Rynkowy Raport Miesięczny

Transkrypt

1 31 lipca 2011 r. str. 1 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Wydarzenia Kraj Infl acja w czerwcu wyniosła 4,2% w porównaniu z 5% w maju. Produkcja przemysłowa wzrosła w czerwcu o 2% r/r po wzroście w maju o 7,7% r/r. Sprzedaż detaliczna wzrosła w czerwcu o 10,9% r/r po wzroście w maju o 13,8%. Eksport wzrósł w maju o 20,9% r/r (wyrażony w euro) wobec wzrostu o 11,7% r/r w kwietniu. Stopa bezrobocia w czerwcu spadła do 11,8% w porównaniu z 12,2% w maju. Tempo wzrostu wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw w maju wyniosło 5,8% wobec majowego wzrostu płac na poziomie 4,1%. Indeks PMI (wskaźnik koniunktury menedżerów logistycznych) dla Polski spadł w czerwcu do 51,2 pkt. z 52,6 pkt. w maju. Dane makroekonomiczne dotyczące Polski Wzrost PKB 4,4% Stopa infl acji 4,2% Stopa bezrobocia 11,8% Produkcja przemysłowa 2,0% Zmiana przeciętnego wynagrodzenia brutto (rok do roku) 5,8% Stopa referencyjna NBP 4,5% Świat Europejski Bank Centralny podniósł główną stopę procentową o 25 pb, do 1,50%. Tempo wzrostu gospodarczego w strefi e euro wyniosło w I kwartale 2011 r. 0,8% kw/kw i 2,5% r/r. Produkcja przemysłowa w strefi e euro wzrosła w maju o 0,1% m/m po wzroście w kwietniu o 0,2% m/m. Produkcja przemysłowa w Niemczech wzrosła w maju o 1,2% m/m po spadku w poprzednim miesiącu o 0,6% m/m (po korekcie). Infl acja w strefi e euro wyniosła w lipcu 2,5% w porównaniu z 2,7% w czerwcu. Indeks PMI (wskaźnik koniunktury menedżerów logistycznych) dla przemysłu strefy euro wyniósł w lipcu 50,4 pkt. wobec 52 pkt. w czerwcu, zaś dla Niemiec wyniósł 52,1 pkt. wobec 54,6 pkt. w czerwcu. Indeks zaufania ZEW w Niemczech ukształtował się w lipcu na poziomie -15,1 pkt. wobec -9 pkt. w czerwcu. Indeks klimatu w niemieckim biznesie Ifo spadł w lipcu do 112,9 pkt. ze 114,5 pkt. w czerwcu.

2 31 lipca 2011 r. str. 2 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy PKB USA wzrósł w II kwartale 2011 r. o 1,3% kw/kw w ujęciu zanalizowanym, wobec wzrostu o 0,4% w I kwartale 2011 r. (po korekcie). Stopa bezrobocia w USA w czerwcu wyniosła 9,2% w porównaniu z 9,1% w maju. Sprzedaż detaliczna w USA wzrosła w czerwcu o 0,1% m/m wobec spadku w maju o 0,1% m/m (po korekcie). Produkcja przemysłowa w USA w czerwcu wzrosła o 0,2% po spadku w maju o 0,1% (po korekcie). Infl acja CPI w USA wyniosła w czerwcu 3,6% r/r (bez zmian w stosunku do maja). Wskaźnik ISM (odpowiednik PMI) w przetwórstwie USA wzrósł w czerwcu do 55,3 pkt. z 53,5 pkt. w maju. Indeks zaufania konsumentów w USA Conference Board wzrósł w lipcu do 59,5 pkt. z 57,6 pkt. (po korekcie) w czerwcu. Wskaźnik optymizmu konsumentów Uniwersytetu Michigan spadł w lipcu do 63,7 pkt. z 71,5 pkt. w czerwcu. W USA wskaźnik nastrojów przedsiębiorców Chicago PMI spadł w lipcu do 58,8 pkt. z 61,1 pkt. w czerwcu. W II kwartale 2011 r. wzrost PKB w Chinach wyniósł 9,5% r/r wobec 9,7% r/r w I kwartale 2011 r. W ujęciu kw/kw PKB Chin wzrósł w tym okresie o 2,2% po wzroście w I kwartale 2011 r. o 2,1%. Zmiana PKB w ciągu ostatnich trzech lat tempo wzrostu gospodarczego w Polsce utrzymuje się na wysokim poziomie Indeks II IV II IV II IV kwartał kwartał kwartał kwartał kwartał kwartał Źródło: Reuters EcoWin

3 31 lipca 2011 r. str. 3 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Komentarz Kraj Indeks PMI w przemyśle dla Polski spadł w czerwcu 3. miesiąc z rzędu do poziomu 51,2 pkt. Spadek indeksu wskazuje, że ma miejsce dalsze wyhamowanie tempa wzrostu aktywności w przemyśle. Indeks nowych zamówień po raz pierwszy od września 2009 r. spadł poniżej 50 pkt., co oznacza, że liczba zamówień spada. W czerwcu wielkość produkcji wzrosła 20. miesiąc z rzędu, jednak tempo wzrostu ponownie spadło i było najniższe od października 2009 r. Międzynarodowy Fundusz Walutowy prognozuje, że wzrost PKB w Polsce wyniesie w 2011 r. 4%, a w 2012 r. 3,8%. Z kolei Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju prognozuje, że wzrost PKB w Polsce osiągnie poziom 3,8% w 2011 r. i 3,5% w 2012 r. Inflacja w Polsce powrót trendu wzrostowego inflacji Indeks 105,0 104,5 104,0 103,5 103,0 102,5 102,0 101,5 lip paź sty kwi lip paź sty kwi lip paź sty kwi Źródło: Reuters EcoWin Świat Na lipcowym szczycie Unii Europejskiej uzgodniono kolejny pakiet pomocy fi nansowej dla Grecji. Wartość wsparcia ze strony krajów UE i Międzynarodowego Funduszu Walutowego wyniesie 109 mld euro, a udział sektora prywatnego dodatkowo 37 mld euro. Okres na spłatę pożyczek z Europejskiego Funduszu Stabilności Finansowej (EFSF) zostanie przedłużony do co najmniej 15 lat (maksymalnie do 30 lat). Ponadto zadecydowano o obniżeniu oprocentowania przyszłych pożyczek z EFSF (z obecnego poziomu ok. 4,5 5,8% do ok. 3,5%. Udział sektora prywatnego będzie obejmował różne formy, w tym m.in. dobrowolną zamianę obligacji, zrolowanie zadłużenia w formie 30-letnich obligacji oraz skup papierów z rynku wtórnego. Prezydent USA Barack Obama ogłosił wieczorem ostatniego dnia lipca, że liderzy demokratów i republikanów osiągnęli porozumienie w sprawie podniesienia limitu długu o ok. 3 bln dolarów amerykańskich i ograniczenia defi cytu, co ma pozwolić USA uniknąć niewypłacalności. Obama powiedział, że porozumienie zakłada redukcję defi cytu o około 1 bln dolarów amerykańskich w ciągu 10 lat.

4 31 lipca 2011 r. str. 4 Rynek akcji Wydarzenia Kraj Z danych opublikowanych przez KNF wynika, że zysk netto sektora bankowego od stycznia do maja wyniósł 6,2 mld zł i był o 39% większy niż w analogicznym okresie ubiegłego roku. Bank Pocztowy przedłożył prospekt emisyjny do Komisji Nadzoru Finansowego i planuje debiut na warszawskiej giełdzie w II połowie 2011 r. Bank oczekuje, że pozyska z emisji akcji około 320 mln zł i planuje wykorzystać środki pochodzące z emisji na sfi nansowanie akcji kredytowej oraz podniesienie współczynnika wypłacalności. Bank BZ WBK wypracował w II kwartale 2011 r. zysk netto w wysokości 370,9 mln zł (wzrost o 37,2% w porównaniu z I kwartałem i 48,3% r/r), powyżej oczekiwań rynkowych na poziomie 336,1 mln zł. TP SA zaraportowała wyniki z II kwartału 2011 r. zgodne z oczekiwaniami rynkowymi: 1,15 mld zł zysku operacyjnego (konsensus na poziomie 1,17 mld zł) i 994 mln zł zysku netto (konsensus 840 mln zł). Wyższy raportowany zysk netto wynika z bardzo niskiej efektywnej stopy podatkowej na poziomie ok. 6%. Wyniki II kwartału były zaburzone przez zdarzenia jednorazowe: zysk 1,1 mld zł ze sprzedaży Emitela oraz utworzenie rezerw na 458 mln zł w wyniku kary nałożonej przez Komisję Europejską. Stopy zwrotu sektorów Lipiec 2011 IT -5,91% -3,10% Żywność -3,70% -7,17% Media -2,17% -12,66% Telekomunikacja 3,40% 13,60% Banki -2,76% -4,44% Paliwa -6,75% 7,64% Budownictwo -7,29% -26,88% swig80-7,91% -8,92% mwig40-4,00% -2,45% WIG -2,61% -0,71% WIG20-2,70% -0,65%

5 31 lipca 2011 r. str. 5 Rynek akcji Świat Zysk netto ALCOA, która rozpoczyna serię publikacji kwartalnych wyników fi nansowych przez spółki z Wall Street, wyniósł w II kwartale 2011 r. 0,32 dolara amerykańskiego na akcję, wobec oczekiwanego przez rynek zysku na poziomie 0,33 dolara amerykańskiego na akcję. Bank of America odnotował w II kwartale 2011 r. najwyższą w historii kwartalną stratę na poziomie 8,8 mld dolarów amerykańskich (0,9 dolara amerykańskiego na akcję). Bez uwzględniania czynników jednorazowych zysk netto wyniósł 0,33 dolara amerykańskiego na akcję. Goldman Sachs odnotował w II kwartale 2011 r. zysk netto na poziomie 1,85 dolara amerykańskiego na akcję. Rynek oczekiwał zysku na poziomie 2,30 dolara amerykańskiego na akcję. Zysk netto banku Wells Fargo wyniósł w II kwartale 2011 r. 0,70 dolara amerykańskiego na akcję. Konsensus rynkowy wskazywał na zysk w wysokości 0,69 dolara amerykańskiego na akcję. General Electric zanotował w II kwartale 2011 r. zysk w wysokości 0,35 dolara amerykańskiego na akcję. Analitycy spodziewali się zysku na poziomie 0,33 dolara amerykańskiego na akcję. Deutsche Bank zanotował w II kwartale 2011 r. zysk netto na akcję na poziomie 1,28 euro na akcję. Rynek oczekiwał zysku na poziomie 1,36 euro na akcję. Zysk netto UBS spadł w II kwartale 2011 r. do 1 mld franków szwajcarskich z 2 mld franków szwajcarskich w II kwartale 2010 r. Analitycy oczekiwali zysku na poziomie 1,3 mld franków szwajcarskich. Zmiana indeksu WIG w okresie 31 lipca 2010 r. 31 lipca 2011 r lip sie wrz paź lis gru sty lut mar kwi maj cze Ostatnia ,63 Najwyższa w dniu r ,74 Średnia ,62 Najniższa w dniu r ,80

6 31 lipca 2011 r. str. 6 Rynek akcji Komentarz Kraj W lipcu wszystkie indeksy warszawskiej giełdy spadły. Indeksy WIG i WIG20 straciły odpowiednio 2,61% i 2,7%, podobnie jak większość indeksów giełdowych na świecie. Ceny polskich akcji spadały przez większą część miesiąca. Spadek cen był wywołany pogorszeniem nastrojów na światowych rynkach w związku z obawami o bankructwo Grecji oraz o obniżkę ratingu Stanów Zjednoczonych w związku z przedłużającym się brakiem porozumienia w kwestii podniesienia limitu zadłużenia. Jedyną branżą, która zyskała w lipcu, była telekomunikacja (3,4%). Największą stratę odnotowały sektory: budowlany (-7,29%), paliwowy (-6,75%) i IT (-5,91%). Indeksy swig80 i mwig40 po raz kolejny miały gorsze wyniki od głównych indeksów odpowiednio -7,91% i -4%. Dane rynkowe na dzień 31 lipca 2011 r. Lipiec 2011 INDU -2,18% 4,89% SPX -2,15% 2,75% RTS 3,06% 11,00% UKX -2,20% -1,44% PX -4,10% -4,05% CAC -7,81% -3,51% BUX -4,74% 1,36% Nikkei 0,17% -3,87% DAX -2,95% 3,54% Świat W lipcu największe światowe giełdy odnotowały spadki indeksów, mimo że miesiąc zaczął się od wzrostów cen akcji na giełdach w Nowym Jorku i we Frankfurcie (Dow Jones: 1,4%, DAX: 0,6%), a w kolejnych dniach ceny akcji były stabilne. Dopiero w reakcji na obawy o rozprzestrzenienie się kryzysu zadłużeniowego z mniejszych peryferyjnych krajów strefy euro na Włochy giełdy światowe odnotowały duże spadki (DAX: -2,3%; DJIA: -1,2%). WIG -2,61% -0,71% WIG20-2,70% -0,65% Zmiana indeksu Dow Jones Industrial Average w okresie 31 lipca 2010 r. 31 lipca 2011 r. W kolejnych dniach ceny akcji na światowych giełdach pozostawały zmienne. W reakcji na informację o przyznaniu nowego pakietu pomocy fi nansowej Grecji główne indeksy giełdowe w Europie i USA wzrosły (DAX: 1%, DJIA: 1,2%). Pod koniec miesiąca na światowe giełdy znowu wróciły spadki w związku z obawami o możliwą obniżkę ratingu Stanów Zjednoczonych z powodu braku porozumienia w kwestii podniesienia limitu zadłużenia. Indeks giełdy w Nowym Jorku spadał przez 4 kolejne sesje, notując największe spadki od dwóch miesięcy lip sie wrz paź lis gru sty lut mar kwi maj cze Ostatnia ,24 Najwyższa w dniu r ,54 Średnia ,30 Najniższa w dniu r. 9685,81

7 31 lipca 2011 r. str. 7 Rynek obligacji i rynek walutowy Komentarz Kraj W lipcu ceny polskich obligacji rządowych wzrosły. Rentowności obligacji 2-, 5- i 10-letnich spadły odpowiednio o 0,20 pkt., 0,08 pkt. i 0,02 pkt. Miesiąc zaczął się od wzrostu cen polskich papierów skarbowych w ślad za poprawą sentymentu globalnego i umocnieniem złotego. Rynek zareagował na duży spadek infl acji w czerwcu wzrostem cen polskich obligacji (spadek rentowności o 10 pkt. bazowych, największy spadek zanotowały rentowności na krótkim końcu krzywej dochodowości). W dalszej części miesiąca ceny polskich obligacji spadły (wzrost rentowności o ok. 4 8 pb wzdłuż całej krzywej) w ślad za osłabieniem złotego i pogorszeniem sentymentu globalnego z powodu obaw inwestorów o kryzys fi skalny we Włoszech. W kolejnych dniach obligacje powoli odrabiały wcześniejsze straty. Dane rynkowe na dzień 31 lipca 2011 r. EUR/PLN 4,01 USD/PLN 2,81 EUR/USD 1,45 Rentowność obligacji skarbowych: 2-letnie 4,66% 5-letnie 5,28% 10-letnie 5,82% Na początku miesiąca złoty zyskiwał w związku z poprawą nastrojów na rynkach, związaną z przyjęciem przez Grecję planów oszczędnościowych. Złoty polski umocnił się do 3,93 w relacji do euro. W dalszej części miesiąca złoty systematycznie się osłabiał, w ślad za osłabieniem euro, na fali obaw o rozprzestrzenienie się kryzysu zadłużeniowego z mniejszych peryferyjnych krajów strefy euro na Włochy. Kurs euro/złoty polski osiągnął poziom 4,06, zaś kurs frank szwajcarski/złoty polski wzrósł do najwyższego poziomu w historii: 3,5150. Kurs EUR/PLN i USD/PLN stabilizacja kursu złotego 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 W dalszej części miesiąca złoty odrobił większość strat dzięki doniesieniom z Włoch, gdzie parlament zaaprobował plan cięć fi skalnych, oraz doniesieniom ze szczytu UE o porozumieniu w sprawie pakietu pomocy fi nansowej dla Grecji. Złoty umocnił się do poziomu 3,98 w relacji do euro. Pod koniec miesiąca złoty osłabił się, a kurs euro/złoty polski wzrósł do 4,02 w związku z nierozwiązaną kwestią podniesienia limitu zadłużenia Stanów Zjednoczonych i związaną z tym możliwością obniżki ratingu USA. 2,5 2,0 lis mar lip lis mar lip lis mar lip lis mar lip lis mar lip Central Bank EUR/PLN Central Bank USD/PLN Źródło: Reuters EcoWin Złoty zakończył miesiąc na poziomie 4,01 w relacji do euro, do czego przyczyniła się m.in. interwencja banku BGK na rynku walutowym (sprzedaż euro).

8 31 lipca 2011 r. str. 8 Rynek obligacji i rynek walutowy Świat W lipcu ceny obligacji amerykańskich i obligacji niemieckich wzrosły. Na koniec miesiąca rentowności obligacji amerykańskich spadły dla terminów zapadalności 2, 5, 10 i 30 lat odpowiednio o 0,03 pkt., 0,24 pkt., 0,22 pkt. i 0,12 pkt. Rentowności obligacji niemieckich dla 2 i 10 lat spadły natomiast odpowiednio o 0,39 pkt. i 0,42 pkt. Miesiąc rozpoczął się od lekkiego wzrostu cen niemieckich i amerykańskich obligacji skarbowych. Po publikacji danych z amerykańskiego rynku pracy nastąpił napływ kapitału na rynek obligacji, co przełożyło się na dalsze wzrosty cen. Rentowności Bundów spadły o pb, a US Treasuries o 8 15 pb. Ucieczka inwestorów od ryzyka i zwrot w stronę aktywów postrzeganych jako bezpieczne w obawie przed sytuacją fi skalną we Włoszech spowodowały dużą reakcję na rynku obligacji niemieckich i amerykańskich (spadek rentowności niemieckich Bundów o ok pb oraz rentowności Treasuries o ok pb). W kolejnych dniach ceny obligacji na świecie wahały się. Po przyznaniu pomocy fi nansowej Grecji na rynkach fi nansowych zapanowały lepsze nastroje, które przełożyły się na spadki cen obligacji w Niemczech i w Stanach Zjednoczonych. Pod koniec miesiąca ceny obligacji niemieckich wzrosły (spadek rentowności o 9 11pb) w reakcji na nasilające się obawy inwestorów, związane z brakiem porozumienia w amerykańskim Kongresie w sprawie podniesienia limitu zadłużenia USA, i ucieczkę inwestorów do bezpiecznych aktywów. W USA ceny Treasuries spadły.

9 31 lipca 2011 r. str. 9 Sytuacja na rynku a wyniki funduszy inwestycyjnych Wyniki funduszy inwestycyjnych w lipcu były zróżnicowane. Spadki indeksów na rynku akcji w lipcu znalazły odbicie w postaci spadków wyceny wszystkich krajowych i dużej części zagranicznych funduszy akcyjnych. Stratę odnotowały również wszystkie fundusze zrównoważone i prawie wszystkie fundusze stabilnego wzrostu. Wśród funduszy akcyjnych, które przyniosły zysk w minionym miesiącu, znalazł się subfundusz UniAkcje: Nowa Europa (1,7%). Bardzo dobry wynik, jeden z najlepszych pośród wszystkich funduszy absolutnej stopy zwrotu, osiągnął po raz kolejny nowy dłużny subfundusz UniTotal Trend Dłużny (0,4%). W lipcu zyski przyniosły prawie wszystkie fundusze obligacji krajowych, wśród których znalazł się subfundusz UniKorona Obligacje (0,3%). Dobre wyniki odnotowała również większość funduszy obligacji zagranicznych. Jeden z najlepszych wyników w tej kategorii osiągnął subfundusz UniDolar Obligacje (2,4%). W sektorze funduszy pieniężnych po raz kolejny jedne z najlepszych wyników osiągnęły subfundusze Union Investment: UniKorona Pieniężny (0,5%) i UniWIBID (0,4%). Po raz kolejny atrakcyjną stopę zwrotu osiągnął również subfundusz pieniężny w euro UniEURIBOR (0,3%), podczas gdy oprocentowanie lokaty w euro w analogicznym okresie według jednomiesięcznej stawki EURIBOR wyniosło 0,12%. Stopy zwrotu funduszy absolute return w lipcu 2011 r. BPH FIZ Multi Inwestycja 1,8% Superfund Absolute Return SFIO 0,7% UniTotal Trend Dłużny 0,4% PZU FIZ Dynamiczny 0,3% Total FIZ 0% Quercus Absolutnego Zwrotu FIZ 0% Quercus Absolute Return FIZ 0% Opera FIZ 0% Allianz Platinium FIZ 0% BPH SFIO Total Profi t -0,7% Źródło: Analizy Online

10 31 lipca 2011 r. str. 10 Rekomendacje produktowe Union Investment TFI S.A. W lipcu wszystkie indeksy na giełdzie w Warszawie spadły. Pomimo słabych pierwszych 7 miesięcy na warszawskiej giełdzie nadal uważamy, że perspektywy dla akcji w II połowie 2011 r. są pozytywne. Po uspokojeniu na światowych rynkach niepokojów związanych z obawami o sytuację fi skalną w Grecji i w Stanach Zjednoczonych rynek powinien powrócić do fundamentów i zacząć dyskontować dobre wyniki spółek giełdowych w Polsce i na świecie. Dobre perspektywy dla akcji powodują, że konsekwentnie polecamy inwestorom długoterminowym inwestycje w subfundusze akcyjne. Subfunduszem o dużym potencjale wzrostu cały czas pozostaje UniKorona Akcje. Wynik indeksu WIG20 od początku 2011 r. jest lepszy od indeksu WIG. W przypadku powrotu do trendu wzrostowego indeks WIG20 może zyskiwać więcej od indeksu WIG. Akcje z indeksu mają znaczący udział w portfelu subfunduszu UniKorona Akcje. Ostrożniejszym inwestorom, którzy chcieliby zyskać w przypadku spodziewanego odbicia na rynku akcji, polecamy subfudusz UniKorona Zrównoważony. Fundusz zrównoważony umożliwia czerpanie zysków z rynku akcji przy nieco niższym ryzyku dzięki połączeniu akcji i obligacji w równych proporcjach. Jego konstrukcja pozwala na osiąganie w okresach wzrostów na rynkach akcji wyższych zysków od funduszy obligacji, jednocześnie w przypadku spadków na rynku akcji wahania ceny jednostki subfunduszu są mniejsze ze względu na udział obligacji w portfelu. Nadal polecamy również subfundusz mieszany UniStabilny Wzrost. Jego konstrukcja umożliwia połączenie akcji i obligacji w proporcjach zapewniających spokojny sen. Subfundusz ten ma szansę uczestniczyć w zyskach z rynku akcji, a jednocześnie jest zabezpieczony przed dużymi wahaniami ze względu na duży udział w portfelu polskich obligacji skarbowych. Stabilizacja kursu złotego oraz dobre postrzeganie Polski przez inwestorów międzynarodowych dają szansę na osiągnięcie zysku także z inwestycji w polskie obligacje skarbowe. Nowym, unikalnym na polskim rynku subfunduszem w ofercie Union Investment jest UniTotal Trend Dłużny. Daje on możliwość uzyskiwania rentowności wyższych niż na lokacie niezależnie od zmian rynkowych stóp procentowych bez udziału akcji w portfelu. Obecnie wydaje się on idealnym rozwiązaniem inwestycyjnym ze względu na skomplikowaną aktualnie sytuację na rynkach fi nansowych na świecie. Podwyżki stóp procentowych spotkały się z pozytywną reakcją na rynku, co w połączeniu z oczekiwaniem co do wstrzymania się z kolejnymi podwyżkami w najbliższych miesiącach doprowadziło do hossy na rynku obligacji. Utrzymująca się niepewność odnośnie do kwestii zadłużenia Grecji i Portugalii powoduje ucieczkę inwestorów z krajów peryferyjnych Europy na korzyść papierów dłużnych krajów Europy Środkowo-Wschodniej, w tym Polski. Konstrukcja subfunduszu z zastosowaniem ograniczeń inwestycyjnych dla funduszu zamkniętego umożliwia pełne wykorzystanie potencjału rynku długu na rynku polskim i Europy Środkowo-Wschodniej. Od początku swojej działalności, w ciągu czterech miesięcy, subfundusz zyskał 4,8%. Inwestorom instytucjonalnym polecamy subfundusz UniWIBID jako dobrą alternatywę dla lokat bankowych w procesie zarządzania płynnością. UniWIBID jest bardzo płynnym instrumentem umożliwiającym wycofanie środków w dowolnym momencie bez utraty odsetek. Subfundusz charakteryzuje się stałym wzrostem wartości jednostki od początku swego istnienia. W ciągu roku

11 31 lipca 2011 r. str. 11 Rekomendacje produktowe Union Investment TFI S.A. (31 lipca 2010 r. 31 lipca 2011 r.) subfundusz zarobił 5%, podczas gdy zwrot z lokaty bankowej oprocentowanej według stawki 1-miesięcznego WIBID-u pomniejszonego o stopę rezerwy obowiązkowej w tym okresie wyniósł 3,57%. Jeżeli fi rmy chcą ulokować środki na okresy nieco dłuższe (ok. 12 miesięcy), polecamy subfundusz UniTotal Trend Dłużny. Inwestorom poszukującym alternatywy dla lokat w euro polecamy subfundusz UniEURIBOR. Wyniki z inwestycji w fundusz UniEURIBOR od początku jego istnienia są wyższe od rentowności lokat opartych o oprocentowanie 1-miesięcznego EURIBOR-u. Wartość jednostki uczestnictwa subfunduszu w ciągu roku (do 31 lipca 2011 r.) wzrosła o 3,67%, podczas gdy zwrot z lokaty bankowej oprocentowanej według stawki 1-miesięcznego EURIBOR-u w tym okresie wyniósł 0,92%. Brak gwarancji osiągnięcia celów inwestycyjnych subfunduszy; możliwość zmniejszenia wartości zainwestowanych środków. Duża zmienność wartości aktywów netto: UniAkcje Małych i Średnich Spółek, UniAkcje Sektory Wzrostu, UniAkcje: Nowa Europa, UniKorona Akcje, UniKorona Zrównoważony, UniStabilny Wzrost, UniObligacje: Nowa Europa w UniFundusze FIO oraz UniTotal Trend i UniTotal Trend Dłużny w UniFundusze SFIO. Możliwe lokaty ponad 35% wartości aktywów UniKorona Pieniężny, UniKorona Obligacje, UniBezpieczna Alokacja, UniStabilny Wzrost, UniKorona Zrównoważony w papiery wartościowe emitowane, poręczane lub gwarantowane przez Skarb Państwa albo Narodowy Bank Polski, a w przypadku UniDolar Obligacje oraz UniObligacje: Nowa Europa także w papiery wartościowe emitowane, poręczane lub gwarantowane przez: Australię, Austrię, Belgię, Bułgarię, Czechy, Cypr, Danię, Estonię, Finlandię, Francję, Grecję, Hiszpanię, Holandię, Irlandię, Islandię, Japonię, Kanadę, Koreę Południową, Litwę, Luksemburg, Łotwę, Maltę, Meksyk, Niemcy, Norwegię, Nową Zelandię, Polskę, Portugalię, Rumunię, Słowację, Słowenię, Stany Zjednoczone, Szwajcarię, Szwecję, Turcję, Węgry, Wielką Brytanię, Włochy oraz Europejski Bank Inwestycyjny i Bank Światowy (Międzynarodowy Bank Odbudowy i Rozwoju). Prospekty informacyjne, ich skróty, tabele opłat, dane o ryzyku inwestycyjnym i podatkach dostępne są na stronie