Ocena sytuacji PGNiG S.A. w 2014 roku.

Transkrypt

1 Załącznik do Uchwały Rady Nadzorczej PGNiG S.A. Nr 10/VII/2015 Ocena sytuacji PGNiG S.A. w 2014 roku. Marzec 2015 r. Ocena sytuacji PGNIG S.A. Strona 1 z 14

2 1. Rada Nadzorcza ocenia, że w 2014 r. w PGNiG SA istniał system kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem zasadniczo dostosowany do zakresu i skali działalności oraz struktury organizacyjnej. W okresie, jaki upłynął od sporządzenia poprzedniego sprawozdania nie nastąpiły w omawianym obszarze kluczowe zmiany, jednak Spółka nadal doskonaliła mechanizmy kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w celu poprawy skuteczności i efektywności działania organizacji, zapewnienia rzetelności sprawozdawczości finansowej oraz zgodności z przepisami prawa i regulacjami wewnętrznymi. 2. Przez cały rok 2014 działał powołany uchwałą z dnia 27 listopada 2008 r. Komitet Audytu. Komitet omawiał z Zarządem i kierownictwem Spółki odpowiedzialnym za rachunkowość i sprawozdawczość finansową roczne i kwartalne sprawozdania finansowe Spółki oraz skonsolidowane sprawozdania finansowe Grupy Kapitałowej PGNiG SA, jak też kwestie związane z przeglądem i oceną systemu sprawozdawczości finansowej w Spółce. Kwestie te zostały także przedyskutowane z biegłym rewidentem, zaś w dyskusji z kierownictwem Spółki poddano analizie kluczowe obszary ryzyka. 3. Zgodnie z doroczną praktyką przeprowadzono przegląd systemu kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem na poziomie Spółki. Przegląd został wykonany przez audyt wewnętrzny w odniesieniu do zasad ładu korporacyjnego w oparciu o zintegrowany model kontroli wewnętrznej COSO I i II (Internal Control Integrated Framework opracowany przez Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission). Z przeglądu wynika, że w większości obszarów ocena zaprojektowania mechanizmów kontroli wewnętrznej poprawiła się lub pozostała nie zmieniona (wysoka). Jako przykłady dobrej praktyki w poszczególnych obszarach można wymienić: o Środowisko kontroli wewnętrznej: przyjęcie nowej strategii dla całej Grupy Kapitałowej, istnienie opisanej struktury organizacyjnej i procesów, określających podstawowe jednostki Spółki, ich zadania, zakresy odpowiedzialności oraz kierunki raportowania, istnienie formalnych zasad procedowania Zarządu Spółki; istnienie formalnych zasad udzielania, rejestrowania i odwoływania pełnomocnictw, ustalanie limitów uprawnień i autoryzacji, formalne określanie zakresu czynności dla stanowisk pracy; system szkoleń obejmujący całą organizację; o Zarządzanie ryzykiem: Ocena sytuacji PGNIG S.A. Strona 2 z 14

3 o o o istnienie ram formalnych dla zarządzania ryzykiem finansowym oraz stosowanie narzędzi informatycznych do pomiaru ryzyka (zagadnienia te szerzej zostały rozwinięte w pkt. 4); Czynności kontrolne i działania: istnienie zbiorów polityk, procedur i instrukcji regulujących kluczowe aspekty działalności Spółki; usystematyzowany proces planowania finansowego i budżetowania oraz monitorowania realizacji planów; istnienie zatwierdzonej obowiązującej polityki rachunkowości oraz proces jej aktualizacji; wdrożenie uszczegółowionych zasad planowania i realizacji inwestycji, w szczególności w segmencie poszukiwań i wydobycia, obejmujących także ocenę ryzyka projektów inwestycyjnych, przyjęcie strategicznego dokumentu pn. Docelowy model działania obszaru IT/OT w GK PGNiG, dzięki któremu wdrażane są nowe rozwiązania poprawiające stan ładu informatycznego, Informacja i komunikacja: działanie różnych kanałów komunikacji wewnętrznej, przeprowadzenie okresowych badań satysfakcji pracowników, utrzymywanie centralnego rejestru uchwał organów Spółki; monitorowanie otoczenia regulacyjnego, udział w publicznych konsultacjach kluczowych aktów prawnych, opracowywanie i wdrażanie wewnętrznych regulacji w odpowiedzi na zmiany prawne, proces monitorowania zmian w prawie podatkowym i rachunkowym oraz informowania o zmianach. Monitorowanie i nadzór: funkcjonowanie Komitetu Audytu, formalne określenie zasad nadzoru właścicielskiego oraz podpisanie porozumienia w sprawie zasad współpracy PGNiG SA ze spółkami Grupy Kapitałowej PGNiG, usprawninającego operacjonalizację dobrych praktyk ładu korporacyjnego w całej Grupie, skodyfikowana misja i zasady funkcjonowania audytu wewnętrznego; w tym dążenie do działania w oparciu o zatwierdzony plan, audyty prowadzone w głównych obszarach działalności Spółki, stosowanie modelu co-sourcingu przy realizacji wybranych zadań celem uzupełnienia kompetencji wewnętrznych. 4. W obszarze ryzyka finansowego Spółka od 2003 roku kompleksowo stosuje jednolitą Politykę Zarządzania Ryzykiem Finansowym, której celem jest ograniczenie zmienności Ocena sytuacji PGNIG S.A. Strona 3 z 14

4 przepływów pieniężnych związanych z działalnością Spółki do akceptowalnych poziomów w krótkim i średnim horyzoncie czasowym oraz budowanie wartości firmy w długim okresie. W 2014 r. PGNiG SA w dalszym ciągu wykorzystywało instrumenty finansowe ograniczające ryzyko zmiany cen w odniesieniu do walut (USD i EUR), takie jak: transakcje zakupu europejskiej opcji walutowej call, transakcje forward oraz cross currency interest rate swap (CCIRS) do zabezpieczania pożyczek dla PGNiG Upstream International AS. Ponadto Spółka w ub. r. kontynuowała proces zabezpieczania ryzyka towarowego. Do zabezpieczenia cen towarów Spółka wykorzystywała opcje azjatyckie call z rozliczeniem europejskim, strategie opcyjne risk reversal oraz transakcje typu swap towarowy. W celu ograniczenia ryzyka kredytowego podejmowano w 2014 r. następujące działania: inwestowanie wolnych środków pieniężnych w instrumenty o minimalnym ryzyku kredytowym (depozyty bankowe), współpraca z wiodącymi bankami komercyjnymi o ratingu inwestycyjnym, zawieranie umów ramowych z kontrahentami, wyraźnie określających prawa oraz obowiązki stron, dywersyfikacja kontrahentów, kontynuacja współpracy z dwiema renomowanymi agencjami ratingowymi (S&P, Moody s), posiadanie ratingu na poziomie inwestycyjnym (odpowiednio BBB- oraz Baa3; obydwa z perspektywą stabilną). Działania zmierzające do ograniczenia ryzyka zakłóceń przepływów środków pieniężnych obejmowały: dywersyfikację systemów bankowości elektronicznej, bieżącą kontrolę uznań / obciążeń rachunków bankowych, systematyczne zbieranie informacji o przepływach środków pieniężnych w ramach Spółki/Grupy Kapitałowej, konsolidację rachunków bankowych w ramach Grupy. W celu ograniczenia ryzyka utraty płynności finansowej Spółki stosowano m. in.: zawieranie/odnawianie umów kredytów w rachunkach bieżących, prowadzenie następnie w latach emisji obligacji krótkoterminowych, ustanowienie wieloletniego programu emisji obligacji z Bankiem Gospodarstwa Krajowego do kwoty 1 mld z terminem zapadalności do 2024 roku; aneksowanie z grupą banków istniejącego programu emisji obligacji do kwoty 7 mld PLN, w efekcie program został wydłużony do 2020 roku, prognozowanie przepływów pieniężnych w ramach Spółki/Grupy Kapitałowej, wdrożenie cash-poolingu w Grupie, szacowanie stanu oraz wartości aktywów możliwych do zbycia, Ocena sytuacji PGNIG S.A. Strona 4 z 14

5 POLSKIE GÓRNICTWO NAFTOWE I GAZOWNICTWO utrzymywanie aktywów finansowych o wysokim stopniu płynności. Jednocześnie w Spółce rozpoczęto realizacje zarządzania ryzykiem rynkowym (walutowym, towarowym oraz stopy procentowej) w całej Grupie Kapitałowej. W 2013 r. została wdrożona dokumentacja i podpisane umowy o wspólne zarządzanie ryzykiem rynkowym z PGNiG TERMIKA SA, POGC Libya BV, Geofizyka Kraków SA oraz Geofizyka Toruń SA. W 2015 dołączy do tej grupy PGNiG Upstream International AS. W 2014 r. konsekwentnie stosowano także wypracowane zasady kontroli ryzyka, raportowania, wprowadzania nowych produktów oraz określania limitów dla jednostek prowadzących działalność tradingową, tj. PGNiG Sales&Trading GmbH oraz Oddziału Obrotu Hurtowego PGNiG SA. Dzięki całościowemu wdrożeniu programu zarządzania ryzykiem rynkowym możliwe będzie m.in. podniesienie poziomu kontroli ryzyk finansowych, wykorzystanie zabezpieczenia (hedgingu) naturalnego oraz ujednolicenie zasad zarządzania ryzykiem rynkowym w całej Grupie Kapitałowej PGNiG. Wdrożenie będzie elastycznie uwzględniało zmiany wynikające z planowanych i realizowanych projektów w zakresie reorganizacji Grupy. 5. Elementem wzmacniającym system kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w Spółce jest audyt wewnętrzny. Planowo zakończono prace związane z przygotowaniem planu audytu wewnętrznego dla PGNiG na rok 2015 w oparciu o zaktualizowaną analizę ryzyka (Mapa Ryzyk). Od kilku lat stosowany jest Model Ryzyk PGNiG w pięciu obszarach: Strategia, Ład Korporacyjny, Działalność Operacyjna, Infrastruktura, Czynniki Zewnętrzne. Podejście to jest zgodne z najlepszymi praktykami w zakresie prac audytu wewnętrznego i standardami opublikowanymi przez Institute of Internal Auditors (IIA). Na podstawie wstępnej analizy ryzyka (opartej o ranking ryzyk szczegółowych oraz oczekiwania Zarządu i Rady Nadzorczej oraz przy uwzględnieniu dostępnych zasobów) dokonano wyboru obszarów, których audyt jest przewidziany na 2015 rok. Realizacja planu jest monitorowana, a wyniki odpowiednio raportowane i analizowane przez Zarząd i Radę Nadzorczą Spółki. Oceniamy, że przedstawione działania dowodzą, iż istniejący w PGNiG SA system kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem podlega doskonaleniu i sprawdza się w praktyce. Podstawowe wielkości ekonomiczno-finansowe Jednostkowe sprawozdanie finansowe PGNiG S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2014 roku zostało sporządzone zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej (MSSF), w kształcie zatwierdzonym przez Unię Europejską na dzień 31 grudnia 2014 roku. Zasady rachunkowości zastosowane przy sporządzaniu sprawozdania zostały Ocena sytuacji PGNIG S.A. Strona 5 z 14

6 ujęte w Jednostkowym sprawozdaniu finansowym PGNiG S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2014 roku (Nota 2). W 2014 roku zysk netto PGNiG S.A. wyniósł mln zł i był o 207 mln zł wyższy od wyniku netto osiągniętego w roku ubiegłym. Syntetyczne dane w zakresie sytuacji finansowej PGNiG S.A. w 2014 roku w porównaniu do danych za 2013 rok zostały ujęte w zaprezentowanych poniżej sprawozdaniach sporządzonych zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej: sprawozdaniu z sytuacji finansowej; rachunku zysków i strat; sprawozdaniu z przepływów pieniężnych; zestawieniu wybranych wskaźników finansowych. Ocena sytuacji PGNIG S.A. Strona 6 z 14

7 Jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej w mln zł AKTYWA 31 grudnia grudnia stycznia 2013 Aktywa trwałe (długoterminowe) razem Rzeczowe aktywa trwałe Nieruchomości inwestycyjne Wartości niematerialne Udziały i akcje Inne aktywa finansowe Aktywa z tytułu podatku odroczonego Pozostałe aktywa trwałe Aktywa obrotowe (krótkoterminowe) razem Zapasy Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności Należności z tytułu podatku bieżącego Pozostałe aktywa Aktywa finansowe krótkoterminowe Aktywa z tytułu pochodnych instrumentów finansowych Środki pieniężne i ich ekwiwalenty Aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży Aktywa razem Ocena sytuacji PGNIG S.A. Strona 7 z 14

8 Jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej w mln zł cd. ZOBOWIĄZANIA I 31 grudnia grudnia stycznia 2013 KAPITAŁ WŁASNY Kapitał własny razem Kapitał podstawowy (akcyjny) Kapitał z emisji akcji powyżej ich wartości nominalnej Skumulowane inne całkowite dochody (185) 14 (66) Zyski zatrzymane Zobowiązania długoterminowe razem Kredyty, pożyczki i papiery dłużne Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych Rezerwy Przychody przyszłych okresów Zobowiązania z tytułu podatku odroczonego Inne zobowiązania długoterminowe Zobowiązania krótkoterminowe razem Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz inne zobowiązania Kredyty, pożyczki i papiery dłużne Zobowiązania z tytułu pochodnych instrumentów finansowych Zobowiązania z tytułu podatku bieżącego Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych Rezerwy Przychody przyszłych okresów Zobowiązania razem Zobowiązania i kapitał własny razem Ocena sytuacji PGNIG S.A. Strona 8 z 14

9 Jednostkowy rachunek zysków i strat (mln zł) Przychody ze sprzedaży Koszty operacyjne razem (22 105) (24 977) Zużycie surowców i materiałów (15 101) (16 985) Świadczenia pracownicze (750) (970) Amortyzacja (722) (731) Usługi obce (4 156) (5 665) Koszt wytworzenia świadczeń na własne potrzeby Pozostałe przychody i koszty operacyjne (1 386) (637) Zysk z działalności operacyjnej Przychody finansowe Koszty finansowe (377) (1 040) Zysk przed opodatkowaniem Podatek dochodowy (327) (425) Zysk netto Jednostkowe sprawozdanie z przepływów pieniężnych (mln zł) Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej Przepływy pieniężne netto na działalności inwestycyjnej Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej (1 845) (413) (2 149) (3 264) Zmiana stanu środków pieniężnych netto Różnice kursowe netto 1 (2) Wpływy/wydatki z tytułu cash pooling Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na początku okresu Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na koniec okresu w tym środki pieniężne o ograniczonej możliwości dysponowania Ocena sytuacji PGNIG S.A. Strona 9 z 14

10 Wskaźniki finansowe Rentowność EBIT w mln zł zysk operacyjny EBITDA w mln zł zysk operacyjny + amortyzacja ROE zysk netto do stanu kapitałów własnych na koniec okresu RENTOWNOŚĆ SPRZEDAŻY NETTO zysk netto odniesiony do przychodów ze sprzedaży ROA zysk netto w relacji do stanu aktywów na koniec okresu Płynność WSKAŹNIK BIEŻĄCEJ PŁYNNOŚCI aktywa obrotowe do zobowiązań krótkoterminowych (bez zobowiązań z tytułu świadczeń pracowniczych, rezerw i przychodów przyszłych okresów) WSKAŹNIK SZYBKI BIEŻĄCEJ PŁYNNOŚCI aktywa obrotowe minus zapasy do zobowiązań krótkoterminowych (bez zobowiązań z tytułu świadczeń pracowniczych, rezerw i przychodów przyszłych okresów) Zadłużenie WSKAŹNIK OBCIĄŻENIA FIRMY ZOBOWIĄZANIAMI OGÓŁEM suma zobowiązań w relacji do sumy zobowiązań i kapitału własnego WSKAŹNIK OBCIĄŻENIA KAPITAŁU WŁASNEGO ZOBOWIĄZANIAMI OGÓŁEM suma zobowiązań do kapitału własnego grudnia grudnia ,0% 7,3% 8,0% 6,2% 5,4% 4,8% 31 grudnia ,2 1,7 1,5 1,2 31 grudnia ,7% 35,2% 48,7% 54,2% Omówienie sytuacji finansowej W relacji do analogicznego okresu roku ubiegłego PGNiG S.A. odnotowała spadek zysku z działalności operacyjnej (EBIT) o 500 mln zł. Zmiany w EBIT pomiędzy latami zostały zaprezentowane na poniższym wykresie. Ocena sytuacji PGNIG S.A. Strona 10 z 14

11 Spadek marży brutto (różnica pomiędzy przychodami ze sprzedaży a kosztami bezpośrednimi) na sprzedaży produktów i usług o 77 mln zł nastąpił w wyniku obniżenia się średnich cen sprzedaży gazu wysokometanowego, ropy naftowej i helu. Spadek średnich cen sprzedaży gazu wysokometanowego spowodowany został głównie przez wydzielenie od 1 sierpnia 2014 roku z PGNiG S.A. do PGNiG Obrót Detaliczny Sp. z o.o. działalności związanej ze sprzedażą detaliczną i w konsekwencji wzrost wolumenu transakcji na Towarowej Giełdzie Energii. Jednocześnie niższe notowania gazu na giełdzie TTF (Title Transfer Facility) i ropy naftowej (BRENT) obniżyły jednostkowe koszty pozyskania paliwa gazowego, jednak nie na tyle aby zniwelować efekt spadku cen sprzedaży. Spadek średnich cen sprzedaży gazu nastąpił pomimo wprowadzenia od stycznia 2014 roku nowej Taryfy w zakresie dostarczania paliw gazowych nr 6/2014 PGNiG S.A.. Taryfa ta uwzględnia nowy model rynku gazu w Polsce, ale istotny wpływ na wynik na sprzedaży gazu wysokometanowego miała ona tylko w pierwszej połowie 2014 roku. Natomiast ceny sprzedaży ropy naftowej i helu korelowały z poziomem notowań produktów ropopochodnych. Postępujący spadek notowań ropy naftowej BRENT (szczególnie widoczny w ostatnim kwartale 2014 roku) wpłynął negatywnie na przychody ze sprzedaży ropy naftowej. Osłabienie złotówki zahamowało w pewnym stopniu wpływ tego procesu na przychody realizowane w walucie obcej. Marża na sprzedaży pozostałych produktów w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego utrzymywała się na zbliżonym poziomie. Koszty pośrednie spadły o 144 mln zł. Spadek ten jest głównie wynikiem przeniesienia działalności związanej ze sprzedażą detaliczną z PGNiG S.A. do PGNiG Obrót Detaliczny Sp. z o.o. Ocena sytuacji PGNIG S.A. Strona 11 z 14

12 Główną przyczyną spadku zysku na działalności operacyjnej (EBIT) było zawiązanie odpisów aktualizujących w kwocie 644 mln zł wartości następujących aktywów: środków trwałych związanych z wydobyciem węglowodorów; środków trwałych w budowie związanych z poszukiwaniem i oceną zasobów; zapasu gazu wysokometanowego. Pomimo dokonanych odpisów, działalność wydobywcza w dalszym ciągu zapewniała Spółce stabilną pozycję finansową. Wynik na działalności finansowej w relacji do 2013 roku wzrósł o 609 mln zł w rezultacie otrzymania wyższych o 185 mln zł dywidend od spółek zależnych, obniżenia strat z tytułu różnic kursowych o 244 mln oraz odpisów aktualizujących aktywa finansowe niższych o 368 mln zł. Sytuacja finansowa Spółki odzwierciedlona została w podstawowych wskaźnikach charakteryzujących efektywność działalności gospodarczej. Rentowność kapitałów własnych (ROE) wzrosła z 7,3% do 8,0%, rentowność aktywów ogółem (ROA) wyniosła 5,4% wobec 4,8% w 2013 roku, natomiast rentowność sprzedaży netto na wzrosła z poziomu 6,2% do 8,0%. Sprawozdanie z sytuacji finansowej Jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej na dzień 31 grudnia 2014 roku wykazuje sumę bilansową w wysokości mln zł, która jest niższa od wartości według stanu na koniec grudnia 2013 roku o 69 mln zł. Aktywa Największą pozycję aktywów Spółki stanowią rzeczowe aktywa trwałe, których stan na koniec grudnia 2014 roku wyniósł mln zł i był o 255 mln zł (2%) niższy od stanu na dzień 31 grudnia 2013 roku. Na spadek wartości rzeczowych aktywów trwałych wpłynęło przede wszystkim zawiązanie odpisów aktualizujących na majątku wydobywczym oraz na aktywach związanych z działalnością poszukiwawczą. Kolejną znaczącą pozycję bilansu stanowią udziały i akcje, których wartość na dzień 31 grudnia 2014 roku wyniosła mln zł i była wyższa od wartości na koniec 2013 roku o 815 mln zł (10%). Wzrost ten spowodowany został głównie wydzieleniem ze struktur PGNiG Ocena sytuacji PGNIG S.A. Strona 12 z 14

13 S.A. spółki PGNiG Obrót Detaliczny Sp. z o.o. i objęcie w niej udziałów w wysokości wniesionego aportu. Wartość innych aktywów finansowych wyniosła mln zł i była niższa od wartości według stanu na dzień 31 grudnia 2013 roku o 265 mln zł (6%). Spadek ten nastąpił w efekcie reklasyfikacji części krótkoterminowej pożyczek do pozycji aktywa finansowe krótkoterminowe. Aktywa obrotowe Spółki na dzień 31 grudnia 2014 roku kształtowały się na poziomie mln zł, co oznacza spadek w relacji do stanu na koniec 2013 roku o 510 mln zł (6%). W relacji do 31 grudnia 2013 roku Spółka odnotowała spadek wartości zapasów o 201 mln zł (7%). Wykazane w bilansie zapasy stanowi przede wszystkim gaz przechowywany w podziemnych magazynach. Wolumen zmagazynowanego surowca był w relacji do 2013 roku niższy o 37 mln m 3. Równolegle nastąpił wzrost wartości odpisów aktualizujących o 69 mln zł. Wartość należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych należności w porównaniu do końca 2013 roku spadła o mln zł (61%). Zmiana ta jest konsekwencją przeniesienia z PGNiG S.A. do PGNiG Obrót Detaliczny Sp. z o.o. działalności związanej ze sprzedażą detaliczną. Wartość aktywów finansowych krótkoterminowych wyniosła mln zł i była wyższa od wartości na dzień 31 grudnia 2013 roku o mln zł. Wzrost ten nastąpił w wyniku reklasyfikacji pożyczek z pozycji długoterminowej, udzielenia nowych pożyczek spółkom GK PGNiG oraz objęcia obligacji wyemitowanych przez PGNiG Obrót Detaliczny Sp. z o.o. Stan środków pieniężnych i ich ekwiwalentów wyniósł mln zł i był wyższy o 259 mln zł (15%) od stanu na koniec 2013 roku zapewniając Spółce stabilną płynność finansową. Poziom i struktura majątku obrotowego zapewniała Spółce całkowitą zdolność do bieżącego regulowania zobowiązań. Wskaźnik bieżącej płynności przyjął wartość 2,2 wobec poziomu 1,7 z końca grudnia 2013 roku, natomiast wskaźnik szybki bieżącej płynności wzrósł z poziomu 1,2 do 1,5. Ocena sytuacji PGNIG S.A. Strona 13 z 14

14 Kapitał własny i zobowiązania POLSKIE GÓRNICTWO NAFTOWE I GAZOWNICTWO Podstawowym źródłem finansowania aktywów Spółki jest kapitał własny, którego wartość w relacji do 31 grudnia 2013 roku wzrosła o 811 mln zł (4%). Na zmianę kapitałów własnych wpływ miał przede wszystkim wypracowany w 2014 roku zysk netto oraz wypłacona za rok 2013 dywidenda w wysokości 885 mln zł. Stan zobowiązań długoterminowych na dzień 31 grudnia 2014 roku wyniósł mln zł i był wyższy od poziomu z końca grudnia 2013 roku o 361 mln zł (5%). Wzrost ten wynika przede wszystkim ze zmiany stanu rezerw na koszty likwidacji odwiertów eksploatacyjnych. W porównaniu do końca 2013 roku nastąpił znaczny spadek zobowiązań krótkoterminowych. Spadek ten wyniósł mln zł (23%) i był głównie efektem wykupu krótkoterminowych obligacji oraz, jak to miało miejsce w aktywach, na skutek wydzielenia ze struktury PGNiG S.A. działalności związanej ze sprzedażą detaliczną. Poziom zadłużenia Spółki uległ zmniejszeniu co wpłynęło pozytywnie na wskaźniki opisujące relacje pomiędzy kapitałami i pozostałymi pozycjami pasywów. Wskaźnik obciążenia kapitałów własnych zobowiązaniami ogółem obniżył się z 54,2% do 48,7%, natomiast wskaźnik obciążenia firmy zobowiązaniami ogółem, stanowiący sumę zobowiązań w relacji do sumy pasywów, spadł z poziomu 35,2% do 32,7%. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych W 2015 roku PGNiG S.A. zamierza utrzymać wysoki poziom nakładów finansowych na działalność inwestycyjną ze szczególnym uwzględnieniem poszukiwania i wydobycia gazu ziemnego i ropy naftowej w kraju i za granicą, w tym poszukiwania złóż niekonwencjonalnych oraz infrastruktury magazynowej. PGNiG S.A. zamierza finansować inwestycje zarówno ze środków własnych jak i pozyskanych ze źródeł zewnętrznych (w oparciu o obowiązujące programy emisji obligacji). Ocena sytuacji PGNIG S.A. Strona 14 z 14