Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych DAX

Transkrypt

1 DAX Dzisiejsze notowania na niemieckim parkiecie rozpoczęły się znacznie powyżej wczorajszego zamknięcia oraz oporu 7787,7 a mianowicie na poziomie 7830,6. Indeks od pierwszych godzin notowań systematycznie piął się w górę. Dzienne minimum wyniosło 7822,8. Z kolei maksimum 7903,4 które równocześnie stało się nowym rekordem hossy. Sesja zakończyła się na poziomie 7882,8. Wskaźniki MACD wykazują zbieżność wzrosty. Wskaźnik RSI zatrzymał się na poziomie 75 wskazującym na wykupienie rynku. Moim zdaniem w dniu jutrzejszym będziemy mieli do czynienia ze zniżkami indeksu. Na uwagę zasługuje opór wyznaczony przez nowe maksimum hossy 7903,4 który w dniu jutrzejszym najprawdopodobniej będzie stanowił dla DAXu barierę nie do pokonania.

2 FTSE100 Czwartkowa sesja upłynęła pod znakiem niewielkich zniżek. Dzień zakończył się za poziomie 6626,5 wobec otwarcia 6628,5. Notowania przyniosły kilkakrotne testowanie wsparcia 6623,4 (wykres intraday). Minimum oraz maksimum wyniosło odpowiednio: 6617,3 i 6631,5. Wskaźniki MACD wykazują zbieżność spadki. Istnieje duże prawdopodobieństwo, iż piątkowe notowania przyniosą kolejne zniżki. Na uwagę zasługuje silne wsparcie 6545,1 oraz opór 6675.

3 OBLIGACJE Dane z godziny 21:00 W dniu dzisiejszym na krótkim końcu krzywej dochodowości zanotowano spadki rentowności, z kolei na długim końcu wzrosty. W przypadku 3 miesięcznych bonów skarbowych spadek ten wyniósł 4 punkty bazowe. Obecnie pozostają one najbardziej atrakcyjne na rynku długu, ze względu na największe spadki rentowności odnotowywane na przestrzeni miesiąca (8 punktów bazowych). Z kolei 6 miesięczne

4 bony skarbowe, od dnia wczorajszego, zanotowały jednopunktowy spadek dochodowości. Największy czteropunktowy wzrost rentowności odnotowano w przypadku 2 i 5 letnich obligacji. Te drugie nadal pozostają najmniej atrakcyjne na rynku długu a to za sprawą największych wzrostów rentowności odnotowywanych na przestrzeni miesiąca (33 punkty bazowe).

5 Na przestrzeni miesiąca zauważalne jest wznoszenie krzywej dochodowości. Zauważalne są minimalne spadki rentowności na krótkim krańcu krzywej przy ich jednoczesnym wyraźnym wzroście na długim końcu (widoczne na wykresie krzywych

6 dochodowości porównujących sytuację dzisiejszą z tą, która miała miejsce miesiąc temu). Na wykresie 2 (porównującym sytuację w dniu dzisiejszym z tą, która miała miejsce miesiąc temu) zauważalny jest wzrost popytu na krótkim końcu krzywej przy jednoczesnym jego spadku na długim końcu. KONTRAKTY TERMINOWE FRA Krótkoterminowa stopa procentowa wynosząca obecnie w USA 525 punktów bazowych jest wyższa od kontraktów terminowych FRA 11x w dniu dzisiejszym o punktów bazowych. Oznacza to korzystną sytuację dla tych, którzy zarabiają na rynkach obligacji. Od dnia wczorajszego nastąpił dwupunktowy wzrost rentowności kontraktów terminowych FRA 11x oznaczający niekorzystną sytuację dla inwestorów, którzy oczekiwali dalszych spadków rentowności. Europejska krótkoterminowa stopa procentowa wynosząca obecnie 375 punktów bazowych jest niższa od kontraktów terminowych FRA z dnia dzisiejszego o 73 punkty bazowe. Od dnia wczorajszego odnotowano dwupunktowy wzrost rentowności kontraktów terminowych FRA 11x. W Polsce krótkoterminowa stopa procentowa jest niższa od kontraktów terminowych FRA 9x o 69 punktów bazowych. Jest to negatywna informacja dla inwestorów ze względu na występującą między nimi różnicę in plus. Od dnia wczorajszego nie nastąpiła żadna zamiana w poziomie rentowności kontraktów terminowych FRA 9x.

7 RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x w USA RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x w EUR RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x w POLSCE

8 W Europie (również w Polsce) krótkoterminowa stopa procentowa jest niższa aniżeli oprocentowanie kontraktów terminowych FRA. Jest to negatywna informacja dla inwestorów ze względu na występującą między nimi różnicę in plus. Na rynku amerykańskim mamy do czynienia z odwrotną sytuacją sprzyjającą dla inwestorów zarabiających na rynkach obligacji, którzy spodziewają się dalszych spadków rentowności. KSZTAŁTOWANIE SIĘ RENTOWNOŚCI KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x w EUR:

9 Na podstawie kontraktów FRA możliwe jest prognozowanie przyszłych stóp procentowych. Analizując sytuację na przestrzeni ostatnich dwóch lat w EUR zauważalne są wzrosty rentowności kontraktów terminowych FRA 11x. Dwa lata temu wynosiła ona 2,50 %, dokładnie rok temu 3,41% a w dniu dzisiejszym prognozy nadal są pro wzrostowe (4,48%). Obserwując jednakże kształtowanie się rentowności kontraktów terminowych FRA 11x na przestrzeni ostatnich 3 miesięcy zauważalne są jej skokowe zmiany. Na

10 początku roku rentowność wynosiła 4,19%, największy spadek nastąpił 5 marca, kiedy to rentowność spadła do poziomu 3,96 %. Od tego dnia zauważalne są stopniowe zwyżki rentowności. Na podstawie wykresów wyraźnie można określić oczekiwania inwestorów, co do dalszego kształtowania się stóp procentowych: dwa lata temu inwestorzy oczekiwali wzrostu stóp procentowych. Podobnie było i rok temu, kiedy to oczekiwano dalszych wzrostów stóp procentowych. Obserwując wykres trzymiesięczny widać, że prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp procentowych do poziomu 4,00% coraz wyraźniej przybliża się w czasie. KSZTAŁTOWANIE SIĘ RENTOWNOŚCI KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA 11x w USA:

11 Obserwując rentowność kontraktów terminowych FRA 11x w USA na przestrzeni ostatnich 2 lat zauważalna jest ciągła zmienność. Jednakże wahania rentowności nie były aż tak znaczne jak miało to miejsce w Europie (16 marca 2005 rentowność wynosiła 4,23%, dokładnie rok później 5,04%, natomiast w 2007 roku wyniosła ona 4,74%). Zatem można stwierdzić iż FRAs 11x w USA był względnie płaski. Analizując sytuację w USA w okresie trzech ostatnich miesięcy również zauważalne są skokowe zmiany rentowności kontraktów terminowych FRA 11x. W połowie

12 stycznia wynosiła ona 5,08%. Najwyższą rentowność zanotowano pod koniec stycznia ( 5,23%) po czym następowały spadki (z wyjątkiem początku i połowy lutego kiedy to zanotowano dwie zwyżki rentowności odpowiednio do poziomów: 5,20% i 5,18%). Obecnie rentowność kontraktów terminowych FRA 11x wynosi 5,13% przy obecnej krótkoterminowej stopie procentowej wynoszącej 5,25%. W USA od prawie 2 lat utrzymuje się stała tendencja co do oczekiwań inwestorów oczekiwali i nadal oczekują oni obniżenia stóp procentowych. Jednakże w ostatnich dniach inwestorzy oddalili swoje oczekiwania co do pierwszej ich obniżki. Joanna Szczurowska szczurow@us.edu.pl