Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych DAX

Transkrypt

1 DAX Po dwóch dniach wzrostów, na niemieckim parkiecie odnotowano niewielkie zniżki. Indeks zakończył bowiem dzień na poziomie 7506,5 wobec otwarcia 752,. Notowania przyniosły testowanie oporu z poziomu 754,6 który jest równocześnie dotychczasowym maksimum hossy, z którym indeks walczy już od 7 maja. Dzienne minimum oraz maksimum wyniosło odpowiednio: 7482,8 i 7530,8. Na wykresie intraday widać iż w trakcie dzisiejszej sesji indeks oscylował wokół poziomu 7504,6 stanowiąc dla indeksu raz wsparcie a raz opór. Wskaźniki MACD wykazują zbieżność spadki. Istnieje duże prawdopodobieństwo, iż piątkowa sesja niestety upłynie pod znakiem zniżek. Na uwagę zasługuje testowany w dniu dzisiejszym opór 754,6 który podobnie i jutro może okazać się dla byków barierą nie do pokonania.

2 CAC40 Czwartek okazał się dla inwestorów posiadających długie pozycje nie najlepszym dniem, bowiem CAC40 po raz kolejny odnotował zniżki. Notowania rozpoczął na poziomie 6045,5. Dzienne maksimum wyniosło 6049 z kolei minimum 6002,8. Sesja przyniosła jedynie testowanie wsparcia 5994,2 (wykres dzienny). Wskaźniki MACD wykazują zbieżność spadki. Moim zdaniem piątkowa sesja po raz kolejny zostanie zdominowana przez niedźwiedzie, za sprawą których w dniu jutrzejszym na wykresie dziennym pojawi się czarna świeca oznaczająca kolejne spadki.

3

4 OBLIGACJE Dane z godziny: 2:00 W dniu dzisiejszym na całej długości krzywej odnotowano wzrosty rentowności. 3 miesięczne bony skarbowe od dnia wczorajszego zanotowały 5 punktowy wzrost rentowności. Jednakże nadal pozostają najbardziej atrakcyjne na rynku długu, ze względu na największe spadki rentowności na przestrzeni miesiąca (4 punktów bazowych). Obecnie najmniej atrakcyjne są obligacje 5,0 i 30 letnie w przypadku których od miesiąca odnotowano najmniejsze spadki rentowności. Z kolei od dnia wczorajszego odnotowano wzrosty ich dochodowości, które wyniosły odpowiednio 4,4 i 3 punkty bazowe.

5

6 Na przestrzeni miesiąca zauważalne jest wznoszenie krzywej dochodowości. Zauważalne są spadki rentowności na krótkim krańcu przy jednoczesnych ich wzrostach na długim końcu krzywej dochodowości. (widoczne na wykresie krzywych dochodowości porównujących sytuację dzisiejszą z tą, która miała miejsce miesiąc temu).

7 Na wykresie 2 (porównującym sytuację w dniu dzisiejszym z tą, która miała miejsce miesiąc temu) zauważalny jest wzrost popytu na krótkim krańcu oraz jego spadki na długim końcu krzywej dochodowości. Z kolei na ostatnim wykresie wyraźnie widać, iż od dnia wczorajszego nastąpił spadek popytu na całej długości krzywej dochodowości. KONTRAKTY TERMINOWE FRA Krótkoterminowa stopa procentowa wynosząca obecnie w USA 525 punktów bazowych jest wyższa od kontraktów terminowych FRA x2 w dniu dzisiejszym o20 punktów bazowych. Oznacza to korzystną sytuację dla tych, którzy zarabiają na rynkach obligacji. Od dnia wczorajszego nastąpił dwupunktowy spadek rentowności kontraktów terminowych FRA x2 oznaczający korzystną sytuację dla inwestorów, którzy oczekują dalszych spadków rentowności. Europejska krótkoterminowa stopa procentowa wynosząca obecnie 375 punktów bazowych jest niższa od kontraktów terminowych FRA z dnia dzisiejszego o 36 punktów bazowych. Od dnia wczorajszego nie odnotowano dwupunktowy wzrost rentowności kontraktów terminowych FRA x2. W Polsce krótkoterminowa stopa procentowa jest niższa od kontraktów terminowych FRA 9x2 o 62 punkty bazowe. Jest to negatywna informacja dla inwestorów ze względu na występującą między nimi różnicę in plus. Od dnia wczorajszego nie odnotowano wzrost rentowności kontraktów terminowych FRA 9x2 który wyniósł 2 punkty bazowe.

8 RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA x2 w USA RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA x2 w EUR RENTOWNOŚĆ KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA x2 w POLSCE

9 W Europie (również w Polsce) krótkoterminowa stopa procentowa jest niższa aniżeli oprocentowanie kontraktów terminowych FRA. Jest to negatywna informacja dla inwestorów ze względu na występującą między nimi różnicę in plus. Na rynku amerykańskim mamy do czynienia z odwrotną sytuacją sprzyjającą dla inwestorów zarabiających na rynkach obligacji, którzy spodziewają się dalszych spadków rentowności. KSZTAŁTOWANIE SIĘ RENTOWNOŚCI KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA x2 w EUR:

10 Na podstawie kontraktów FRA możliwe jest prognozowanie przyszłych stóp procentowych. Analizując sytuację na przestrzeni ostatnich dwóch lat w EUR zauważalne są wzrosty rentowności kontraktów terminowych FRA x2. Dwa lata temu wynosiła ona 2,50 %, dokładnie rok temu 3,4% a w dniu dzisiejszym prognozy nadal są pro wzrostowe (4,39%). Obserwując jednakże kształtowanie się rentowności kontraktów terminowych FRA x2 na przestrzeni ostatnich 3 miesięcy zauważalne są jej skokowe zmiany. Na

11 początku roku rentowność wynosiła 4,9%, największy spadek nastąpił 5 marca, kiedy to rentowność spadła do poziomu 3,96 %. Od tego dnia zauważalne są stopniowe zwyżki rentowności. Na podstawie wykresów wyraźnie można określić oczekiwania inwestorów, co do dalszego kształtowania się stóp procentowych: dwa lata temu inwestorzy oczekiwali wzrostu stóp procentowych. Podobnie było i rok temu, kiedy to oczekiwano dalszych wzrostów stóp procentowych. Obserwując wykres trzymiesięczny widać, że prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp procentowych do poziomu 4,00% coraz bardziej przybliża się w czasie. KSZTAŁTOWANIE SIĘ RENTOWNOŚCI KONTRAKTÓW TERMINOWYCH FRA x2 w USA:

12 Obserwując rentowność kontraktów terminowych FRA x 2 w USA na przestrzeni ostatnich 2 lat zauważalna jest ciągła zmienność. Jednakże wahania rentowności nie były aż tak znaczne jak miało to miejsce w Europie (6 marca 2005 rentowność wynosiła 4,23%, dokładnie rok później 5,04%, natomiast w 2007 roku wyniosła ona 4,74%). Zatem można stwierdzić iż FRAs x2 w USA był względnie płaski. Analizując sytuację w USA w okresie trzech ostatnich miesięcy również zauważalne są skokowe zmiany rentowności kontraktów terminowych FRA x2. W połowie

13 stycznia wynosiła ona 5,08%. Najwyższą rentowność zanotowano pod koniec stycznia ( 5,23%) po czym następowały spadki (z wyjątkiem początku i połowy lutego kiedy to zanotowano dwie zwyżki rentowności odpowiednio do poziomów: 5,20% i 5,8%). Obecnie rentowność kontraktów terminowych FRA x2 wynosi 5,05% przy obecnej krótkoterminowej stopie procentowej wynoszącej 5,25%. W USA od prawie 2 lat utrzymuje się stała tendencja co do oczekiwań inwestorów oczekiwali i nadal oczekują oni obniżenia stóp procentowych. Jednakże w ostatnich dniach inwestorzy oddalili swoje oczekiwania co do pierwszej ich obniżki. Joanna Szczurowska szczurow@us.edu.pl