Raport dzienny 22 października 213 GłÅwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 555 2.8% 6.1% 8.7% 817/251 WIG3 2 717 2.7% 6.2% - 918/282 mwig4 3 528 2.21% 9.3% 46.% 162/49 swig8 14 46 1.44% 1.% 45.% 59/18 WIG 53 854 2.41% 7.% 23.2% 175/33 WIGBANKI 8 422 3.6% 12.2% 32.% 394/121 11 1 9 8 7 6 5 26 255 25 245 24 235 23 GłÅwne indeksy światowe 4 225 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 15 4.18% -.33% -.94% 15.41% S&P5 1 745.65% 2.2% 2.89% 21.72% NASDAQ 3 914 1.32% 3.7% 8.72% 3.23% DAX 8 85 -.17% 2.1% 6.23% 19.9% RTSI$ 18 576.15% 1.81% 1.82% -2.38% XU1 56 77 1.26% 3.64% 15.45% -4.83% 3 2 1 2/8/13 23/8/13 28/8/13 2/9/13 1/9/13 1/1/13 4/1/13 9/1/13 14/1/13 17/1/13 22 215 21 25 Surowce Rentowność skarbowych papieråw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 7 25. -.28% -1.1% 4.7% -1.8% Polska 2.57% 2.62% 2.96% 3.54% 4.23% Ropa (USD/bbl) 19.4 -.59% 3.4% 9.6% -.3% Węgry 3.33% 3.4% 3.77% 4.88% 5.64% Aluminium (USD/t) 1 853. -.5% 2.% 2.% -7.4% Niemcy -.1%.9%.18%.83% 1.85% Złoto (USD/OZ) 1 316.5.% -1.2% -1.3% -23.8% USA.3%.12%.31% 1.35% 2.6% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.2524-1.4% 3.3% 2.2% -8.2% EUR/PLN 4.252 -.62% 2.5% 2.8% -3.4% EUR/USD 1.3667 -.12% 1.1% 4.1% 4.8% USD/HUF 214.9 -.6% -2.6% -4.5%.6% Informacje ze spåłek KGHM. Tegoroczna prognoza niezagrożona. PGE. Rozmowy z EBI o wsparciu budowy blokçw gazowych. TPSA. Wyniki kwartalne. JSW. Strata w III kwartale. Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) PKO BP 39.47 1.47% 9.3% 12.3% 1/3 KGHM 123.7 1.94% -2.2% 6.6% 54/16 PZU 46.85 4.3% 4.7% 5.1% 41/12 Pekao 21.5 2.81% 13.8% 4.6% 37/11 Wygrani/Przegrani 1D 1D BZWBK 379.5 6.1% JSW 69.55 1.46% BRE Bank 534.1 4.42% GTC 8.3.85% Wydarzenia w spåłkach SpÄłka Wydarzenie Action NWZA Travelplanet NWZA Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 1: Stopa bezrobocia PL 13.% 13.% 1: Sprzedaż detaliczna za wrzesień (r/r) PL 4.4% 3.4% 14:3 Zmiana zatrudn. w sektorze pozarolniczym (tys.) US 18 169 14:3 Stopa bezrobocia US 7.3% 7.3% Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze spåłek KGHM Tegoroczna prognoza niezagrożona Prezes spçłki Herbert Wirth poinformował w wywiadzie dla TVN CNBC, że KGHM nie będzie zmieniał prognozy tegorocznych wynikçw. Zapytany o poziom wykonania prognozy, odpowiedział: "powiem uczciwie, że jest dobrze". Wiceprezes spçłki KGHM Jarosław Romanowski poinformował także, KGHM zakłada, że do 218-2 r. około 4% produkcji i aktywçw spçłki będzie ulokowanych za granicą. PGE Rozmowy z EBI o wsparciu budowy blokäw gazowych Jak podaje PB PGE GiEK wraz ze spçłką matką PGE rozmawia z Europejskim Bankiem Inwestycyjnym w sprawie finansowani inwestycji czterech projektçw budowy blokçw gazowo-parowych. Roman Forma, wiceprezes PGE GiEK potwierdził, że rozmowy z EBI dotyczą inwestycji w Gorzowie Wielkopolskim (138 MWe i 9 MWt), Rzeszowie (29 MWe i 26 MWt), Pomorzanach (2-27 MWe) i Bydgoszczy (437 MWe). PB podaje, że łączna wartość tych projektçw to blisko 3.85 mld PLN, z czego z EBI może pochodzić 1.5 mld PLN. Bank ma podjąć ostateczną decyzję kredytową w najbliższych tygodniach. TPSA Wyniki kwartalne Skonsolidowane wyniki kwartalne TPSA III kwartał 213 III kwartał 212 zmiana I-III kw. 213 I-III kw. 212 zmiana Przychody 3 196 3 472-7.9% 9 766 1 659-8.4% EBITDA 1 165 1 325-12.1% 3 22 3 85-16.8% EBIT 39 523-25.4% 849 1 385-38.7% Zysk netto 239 37-22.1% 396 84-5.7% Marże Marża EBITDA 36.5% 38.2% 32.8% 36.1% Marża EBIT 12.2% 15.1% 8.7% 13.% Marża netto 7.5% 8.8% 4.1% 7.5% Wg MSR/MSSF; mln PLN JSW Strata w III kwartale Jarosław ZagÇrowski, prezes zarządu poinformował że w III kwartale spçłka miała stratę, co było związane ze spadkiem benchmarkowych cen węgla koksowego (172 USD/t do 145 USD/t). Prezes przyznał, że spçłka miała problem w III kwartale ze sprzedażą koksu z powodu przesunięcia części dostaw na IV kwartał. Prezes dodał, że po trzech kwartałach spçłka miała zysk netto, ale decydujący dla wyniku całorocznego ma być IV kwartał (poziom sprzedaży, realizacja obniżki kosztçw, kursy walut). Ronson Wykup obligacji serii B SpÇłka poinformowała o otrzymaniu potwierdzenia dokonania przez KDPW w dniu 18 października br. operacji wcześniejszego wykupu wszystkich dotychczas niewykupionych, tj. 1,566 obligacji serii B o wartości nominalnej 15.66 mln PLN. SpÇłka informowała o planie skorzystania z opcji wcześniejszego wykupu w dniu 11 września br. LC Corp Objęcie akcji späłki zależnej SpÇłka zawarła w dniu 21 października br. ze spçłką LC Corp Invest XV sp. z o.o. Investments S.K.A. (pośrednio 1% zależną), umowę objęcia blisko 9.19 mln akcji nowej emisji tej spçłki za łączną kwotę 91.86 mln PLN. Akcje objęte przez spçłkę zostały pokryte wkładem niepieniężnym w postaci wierzytelności odsetkowych na kwotę 91.86 mln PLN wynikających z umçw pożyczek zawartych pomiędzy spçłką jako pożyczkodawcą a jej spçłkami zależnymi jako pożyczkobiorcami. Transakcja przeprowadzana jest w ramach uporządkowywania struktury i rozliczeń wewnątrz Grupy kapitałowej LC Corp. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Famur Kontrakty w Mongolii o łącznej wartości 1 mln USD Ponad 1 mln USD będą warte kontrakty, jakie polska firma gçrnicza Famur zawrze z firmami mongolskimi - poinformował w Ułan Bator wicepremier Janusz Piechociński. Wcześniej podpisał deklarację o wspçłpracy w sektorze gçrniczym z ministrem gçrnictwa Mongolii. Dla Baganuur LLC polska firma złożyła ofertę techniczną oraz cenową dla systemu przenośnikçw taśmowych wraz ze zwałowarką w odkrywkowej kopalni węgla brunatnego. Kwota propozycji to ok. 4 mln USD z wykonaniem w systemie "pod klucz". Za 45-5 mln USD Famur chce wykonać dla firmy Tsagaan Shonkhor Holding pełne studium wykonalności dla kopalni podziemnej Nalaikh. Tsagaan Shonkhor planuje rozpoczęcie budowy tej kopalni na wiosnę 214 r. Z kolei firmie Tsetsens Mining and Energy Famur zaoferował przenośniki taśmowe i stację załadowczą za ponad 15 mln USD. Wojas Możliwa wypłata dywidendy Prezes Wiesław Wojas powiedział PAP, że środki ze sprzedaży akcji Gino Rossi spçłka przeznaczy na modernizację części sklepçw i rozwçj zagraniczny (kraje UE). Dodał, że w Polsce jest jeszcze miejsce na 1-2 sklepçw Wojas, ktçre mogą zostać otwarte w przyszłym roku, nie wyklucza też uruchomienia w 214 r. nowej sieci Relaks. Zdaniem prezesa wyniki za IV kwartał i cały rok powinny być lepsze r/r. Celem na przyszły rok jest przekroczenie 2 mln PLN przychodçw, możliwa jest też wypłata dywidendy z tegorocznego zysku. MACROLOGIC Wyniki kwartalne Skonsolidowane wyniki kwartalne spåłki MACROLOGIC II kw. 213 II kw. 212 zmiana III'Q 212 - II'Q 213 III'Q 211 - II'Q 212 zmiana Przychody 11.3 11.3 -.1% 36.5 38.6-5.5% EBITDA 2.1 1.8 17.% 8.4 8.8-5.2% EBIT.9.6 4.5% 4.3 4.6-6.1% Zysk netto.6.5 17.1% 3.2 2.7 2.9% Marże Marża EBITDA 18.8% 16.% 23.% 22.9% Marża EBIT 7.5% 5.4% 11.8% 11.9% Marża netto 5.2% 4.4% 8.9% 7.% Wg MSR/MSSF; mln PLN Pakiety Amrest Osoba zobowiązana do przekazania informacji sprzedała 1.5 tys. akcji po 98.3 PLN za sztukę. Pelion Jeden z członkçw rady nadzorczej sprzedał 2 tys. akcji po 15 PLN za sztukę. Emperia SpÇłka nabyła 2.8 tys. akcji własnych po średniej cenie 71.93 PLN za akcję. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 1 3/8/13 1/9/13 1/1/13 4/1/13 9/1/13 14/1/13 17/1/13 15 1525 155 1575 16 1625 165 1675 17 1725 175 5 1 15 2 25 3 35 4 45 1 3/8/13 1/9/13 1/1/13 4/1/13 9/1/13 14/1/13 17/1/13 14 143 146 149 152 155 2 4 6 8 1 12 1 3/8/13 1/9/13 1/1/13 4/1/13 9/1/13 14/1/13 17/1/13 33 34 35 36 37 38 39 5 1 15 2 25 3 1 3/8/13 4/9/13 9/9/13 12/9/13 17/9/13 2/9/13 2 3/9/13 3/1/13 8/1/13 11/1/13 16/1/13 21/1/13 75 775 8 825 85 875 9 5 1 15 2 25 1 3/8/13 4/9/13 9/9/13 12/9/13 17/9/13 2/9/13 2 3/9/13 3/1/13 8/1/13 11/1/13 16/1/13 21/1/13 115 12 125 13 135 14 145 15 155 2 4 6 8 1 12 14 13/8/13 1 2 2 2 4/9/13 9/9/13 12/9/13 17/9/13 2/9/13 2 3/9/13 3/1/13 8/1/13 11/1/13 5 55 6 65 7 75 8 85
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 21 październik '13 22 październik '13 23 październik '13 24 październik '13 25 październik '13 Dane makro Stopa bezrobocia (PL), Inflacja PPI (GER), Sprzedaz Sprzedaz detaliczna (PL), domow na rynku wtornym (US) Indeks Richmond Fed (US) Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Indeks cen domow (US), Wskaznik zaufania konsumentow (US) Indeks PMI dla przemyslu/uslug - wstepny (GER, EU), Wnioski o zasilek (US), Indeks PMI - wstepny (US), Sprzedaz nowych domow (US) Indeks IFO (GER), PKB (UK), Zamowienia na dobra trwalego uzytku (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek TP PKN Orlen Dywidenda Tell (dzień wypłaty) Betacom (dzień wypłaty) Skok (dzień wypłaty) Inne PBG (wznowienie NWZA) Action (NWZA), Travelplanet (NWZA) Groclin (koniec zapisçw w wezwaniu) Nordea Bank Polska (koniec Arctic (NWZA), Barlinek zapisçw w wezwaniu), (początek zapisçw w Polnord (NWZA), KB Dom wezwaniu), Interferie (NWZA) (NWZA), Skyline (NWZA) Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 28 październik '13 29 październik '13 3 październik '13 31 październik '13 1 listopad '13 Dane makro Umowy sprzedazy domow (US) Indeks GfK (GER), Indeks cen domow S&P/CaseShiller (US), Indeks zaufania konsumentow (US) Stopa bezrobocia (GER), Stopa bezrobocia (EU), Indeks zaufania konsumentow Inflacja CPI (EU), Wnioski o (EU), Wnioski o kredyty zasilek (US), Indeks kosztow hipoteczne (US), Raport ADP zatrudnienia (US), o zmianie zatrudnienia (US), Dochody/wydatki PKB (US), Inflacja CPI (GER), Amerykanow (US), Indeks Decyzja FOMC w sprawie Chicago PMI (US) stop procentowych (US) Indeks PMI dla przemyslu (UK), Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (US), Stopa bezrobocia (US), Indeks PMI - finalny (US), Indeks ISM Manufacturing (US) Wyniki spçłek Lotos BRE Bank, Kernel (raport roczny) Dywidenda Pegas (dzień wypłaty) Inne Mennica (NWZA) Impel (NWZA), Gant (posiedzenie sądu w sprawie wnioskçw o ogłoszenie upadłości likwidacyjnej) PKP Cargo (zakładany pierwszy dzień notowań), Magellan (NWZA), MOJ (NWZA) ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 212 213p 214p 212 213p 214p * 3 213* 2 Bank Handlowy redukuj 128.95 94.3-27% 16 848.6 2% 37% 17.4 19.2 21.5 2.4 2.3 2.2 16.2% 4.5% BRE Bank neutralnie 534.1 45.7-16% 22 524.6 23% 66% 18.7 19.6 17.3 2.5 2.2 2.1 12.2% 1.9% BZ WBK neutralnie 379.5 298.2-21% 35 5.4 15% 6% 27.2 23. 19.3 3. 2.6 2.4 14.8% 2.% Getin Noble akumuluj 2.57 2.2-14% 6 81.9 9% 52% 16.3 14.6 12.9 1.6 1.4 1.3 6.4% - ING BŚK neutralnie 121. 88.7-27% 15 742.1 15% 39% 18.9 19.1 19.2 2.2 1.9 1.8 11.2% - Pekao neutralnie 21.5 167.1-17% 52 887.7 14% 31% 17.9 18.8 18.4 2.4 2.2 2.2 13.% 4.2% PKO BP akumuluj 39.47 39.6 % 49 337.5 9% 7% 13.2 16. 15. 2.1 2. 1.9 13.8% 4.6% Ubezpieczenia PZU akumuluj 46.85 465. 1% 39 795.5 5% 23% 1.8 14.5 14.8 2.9 2.7 2.7 23.4% 6.4% Deweloperzy Echo akumuluj 7.3 5.8-21% 3 66. 11% 58% 16.4 13.4 13.4 1.47 1.37 1.25 25.6% - GTC neutralnie 8.3 9.9 19% 2 65.8 15% 4% - 8.3 8.2.79.72.67-19.8% - Dom Development neutralnie 41.5 32.9-21% 1 26.8 11% 31% 1.6 16.9 19.5 1.19 1.13 1.11 1.2% 8.9% Robyg neutralnie 2.44 1.6-35% 635.7 22% 88% 18.5 22.3 22.9 1.53 1.52 1.5 3.6% 3.3% J.W. Construction akumuluj 6. 4.7-22% 324.4 8% 61% 23.4 46.4 6.2.65.64.6 1.2% - Polnord * 8.67 * * 222.2 28% -34% 11.3 18.1 2.6.17.17.16 1.2% - Paliwa i metale Impexmetal kupuj 3.18 3.8 19% 636. 4% -13% 9.1 13.2 11.1 6.8 7.5 6.2 383.5% - Zetkama kupuj 79.4 5.2-37% 389.4-1% 127% 16.4 15.8 15.6 1.7 1.4 1.4 2.3% - Kęty akumuluj 192.6 147.5-23% 1 79.3 14% 56% 14.9 17. 14.3 8.45 8.9 7.8 13.5% 3.1% Przemysł chemiczny Azoty TarnÇw neutralnie 8. 54.1-32% 7 935.6 3% 62% 25.2 16.5 12.2 11.4 6.7 5.3 19.2% 1.9% Ciech akumuluj 28.19 26.1-7% 1 485.6 2% 34% - 15.6 14.4 44.8 6.1 5.8-5.4% - Puławy neutralnie 183. 131.7-28% 3 498. 12% 48% 14.5 16.4 13.9 7.6 7.3 6.2 15.6% - Synthos redukuj 5.4 4.6-15% 7 145.6 5% -5% 12.8 12.6 11.7 7.4 7.4 7.4 16.8% 14.1% Branża spożywcza Kernel akumuluj 52.82 68. 29% 4 28.9 2% -22% 6.1 6.6 5.5 5.8 5.8 5.1 5.1% - Duda akumuluj.81.8-1% 225.2 16% 72% - 12.4 11.4 11.8 7. 6.8-3.3% - Mieszko akumuluj 4.39 4.7 7% 179.4 1% 12% 12.6 9.8 7. 8.2 7.6 5.3 7.3% - Wawel akumuluj 1 163. 9. -23% 1 744.2 6% 62% 25.5 21.9 19.3 18. 15.7 13.9 24.% 1.2% Colian neutralnie 2.79 2.2-21% 4. 11% 22% 18. 15.7 14.4 8.3 8.8 7.1 6.7% - Ambra kupuj 11.6 1. -14% 292.4 14% 77% 18.2 13.8 12.1 9.3 8.8 8. 7.8% - Handel CCC akumuluj 138. 112.7-18% 5 299.2 22% 141% 49.9 37. 27.9 3.3 23.7 18.8 2.7% 1.2% LPP akumuluj 9 14 9 31. -1% 16 736.4 11% 136% 47.5 39.4 32.2 29.8 25.5 19.9 34.2%.9% NFI EMF neutralnie 19.88 21. 6% 2 1.8 1% 76% - 34. 24.1 9.7 9.4 8.4-1.8% - Eurocash neutralnie 5. 62.3 25% 6 915.1-2% 3% 27.6 2.5 17.4 15.6 13.1 11.1 36.4% 1.8% Emperia akumuluj 73.4 76.6 4% 1 19.5 5% 31% 53.3 28.6 23.1 53.2 15.6 12.7 1.1% 1.3% Alma kupuj 4.93 37.5-8% 227.6 21% 42% 45.5 16.9 14.4 6.8 6.2 6. 1.4% - Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 111. 67.3-39% 863.1 12% 149% 17. 16.1 16.6 9.3 8.7 8.6 13.1% 4.1% Relpol kupuj 7.65 1.2 33% 73.5-4% 4% 6.5 6.9 6.8 4.3 4.3 4.1 9.3% - Aplisens akumuluj 22.95 19.6-15% 33.8 16% 79% 2.7 18.6 15.5 12.6 11.5 9.8 14.5% 1.1% Apator akumuluj 38.69 33.5-13% 1 28.9 13% 33% 13.7 21.1 19.5 1.9 12. 11.6 25.9% 2.6% ZPUE kupuj 467. 321.6-31% 653.8 14% 99% 21.5 2.2 17.6 12.1 11.6 1.3 15.3% 2.2% Pozostałe spåłki Orbis akumuluj 41.17 43.2 5% 1 897. 21% 13% 26.9 29.9 24.3 8. 7.8 6.7 2.7% - Lentex kupuj 7.11 8.3 17% 448.6 2% 44% 17.1 1. 14.3 8.8 5.9 8.1 1.8% 2.1% Forte kupuj 34.6 28.7-17% 821.8 1% 223% 23.8 16.9 14.6 14.9 11.3 9.9 13.2% 2.7% Grajewo akumuluj 24. 18. -25% 1 191. 24% 94% 21.2 2.9 15.5 8.2 1.3 8.6 27.% - Rainbow Tours akumuluj 1.79 4.7-56% 157. 37% 246% 49. 33.7 31.4 3. 21.5 2. 16.9% - Impel akumuluj 33.2 34.9 6% 424.8 4% 21% 13.6 11.5 1.3 7. 6.7 6.3 8.8% 4.5% Decora kupuj 13.13 11.8-1% 148.4 5% 83% 11.9 17.8 13.7 8.8 9. 7.9 8.4% 3.2% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 212 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Adam Kaptur +48 22 598 26 59 adam.kaptur@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Łukasz Siwek Doradca Inwestycyjny +48 22 598 26 71 lukasz.siwek@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel deweloperzy i energetyka przemysł elektromaszynowy przemysł chemiczny i drzewny Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Aleksandra Jastrzębska +48 22 598 26 9 aleksandra.jastrzebska@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Aplisens, Ciech, Sygnity, Wielton, Skyline, Hawe, Mieszko, PGE, Selena. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: Ciech, Gastel-Żurawie, Enel-Med, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.