Najważniejsze informacje: Polityka - Kandydatem na szefa rządu Mateusz Morawiecki PKO BP, Pekao - Prasa spekuluje, że w 2018 r. może dojść do połączenia PKO BP z Pekao - "Rz" Pekao - KSF pozytywnie zaopiniował nałożenie na Pekao bufora O-SII w wysokości 0,5% KGHM - KGHM przyjął Kodeks Grupy Kapitałowej PKN Orlen - PKN Orlen przydzielił 2 mln obligacji serii B o wartości 200 mln PLN Tauron - Budowa bloku w Elektrowni Jaworzno zaawansowana w 50% Budimex, Trakcja - PKP PLK analizują oferty Budimeksu i Trakcji na przebudowę Warszawy Głównej Enea - ME chce, by NWZ Enei zajęło się zmianami w składzie rady nadzorczej Grupa Kęty - RN Kęt powołała Piotra Wysockiego i Tomasza Grelę na członków zarządu Kruk - Kruk ustalił V program emisji obligacji do 500 mln PLN Millennium - Bank Millennium wyemitował obligacje o wartości nominalnej 700 mln PLN Biomed-Lublin - Strategia Biomedu w III '18; spółka myśli o nowym zakładzie, chce rozwinąć eksport Elemental - Elemental liczy na wzrost skali biznesu w '18; rozważa jedną lub dwie akwizycje Herkules - Herkules chce skupić do 1,2 mln akcji po 4,20 PLN za akcję LC Corp - - LC Corp ma politykę dywidendową, zarząd będzie rekomendował wypłatę do 75% zysku Simple - Simple ma umowę za 2 mln PLN netto na realizację projektu informatycznego w Gdyni Soho Development - Soho Development wstępnie planuje, że skupi 33% akcji własnych po 3,27 PLN za akcję Indeksy GPW zmiana WIG otw. 62,210.3 0.2% WIG zam. 62,164.7-0.0% obrót (mln PLN) 911.2-18.0% WIG 20 otw. 2,396.5-0.2% WIG 20 zam. 2,393.3-0.1% FW20 otw. 2,399.0 0.2% FW20 zam. 2,398.0 0.2% mwig40 otw. 4,745.5-0.2% mwig40 zam. 4,745.3 0.1% Największe wzrosty kurs zmiana PGE 12.80 5.8% Energa 13.19 5.8% Tauron 3.24 5.5% Enea 13.00 5.3% ZE PAK 14.60 4.4% Największe spadki kurs zmiana Orange Polska 5.40-4.4% Handlowy 72.55-3.5% Alior Bank 73.09-3.2% Cyfrowy Polsat 23.79-2.5% mbank 448.40-2.5% Nadchodzące wydarzenia: Kernel - ZWZ (11 grudnia) Apator - Ostatni dzień z prawem do dywidendy (13 grudnia) Apator - Ex-div (14 grudnia) Rawlplug - NWZ (14 grudnia) Najwyższe obroty kurs obrót PKN Orlen 111.70 102 Erste Bank 35.80 89 PGE 12.80 86 OTP Bank 10,230.00 85 KGHM 100.00 80 Energa : ponad oporem 15.5 15.0 14.5 14.0 13.5 13.0 12.5 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 38,348.2 2.0% RTS 1,119.5-1.0% PX50 1,055.9 0.3% DJIA 24,211.5 0.3% NASDAQ 6,812.8 0.5% S&P 500 2,637.0 0.3% DAX XETRA 13,045.2 0.4% FTSE 7,320.8-0.4% CAC 40 5,383.9 0.2% NIKKEI 22,498.0 1.4% HANG SENG 28,303.2 0.3% 15 22 29 5 June 12 19 26 3 July 10 17 24 31 7 August 14 21 28 4 11 September 18 25 2 October 9 16 23 30 6 Nov ember 13 20 27 4 11 December Kurs przełamał ostatni lokalny szczyt na 12,78 zł generując sygnał kupna. Minimalny zasięg dla ruchu w górę to 13,59-13,69 zł a potencjalny 14,33 14,56 zł, chociaż wzrosty mogą sięgnąć nawet okolic 15,50 zł. Wsparciem, którego utrzymanie konieczne jest dla podtrzymania scenariusza wzrostowego jest 12,09 zł. 18 25 9.5 9.0 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 98.23 0.0% EUR/PLN 4.212 0.0% USD/PLN 3.572 0.0% EUR/USD 1.179 0.0% miedź (USD/t) 6,530.5-0.1% miedź (PLN/t) 23,329.6-0.2% ropa Brent (USD/bbl) 62.20 1.6%
Najważniejsze informacje: Polityka PKO BP, Pekao Kandydatem na szefa rządu Mateusz Morawiecki W czwartek Komitet Polityczny PiS przyjął rezygnację Beaty Szydło z funkcji premiera i jednocześnie wysunął kandydaturę na szefa rządu dotychczasowego wicepremiera Mateusz Morawieckiego. Według nieoficjalnych informacji wotum zaufania dla rządu zaplanowano na wtorek. (PAP) Prasa spekuluje, że w 2018 r. może dojść do połączenia PKO BP z Pekao - "Rz" Jak informuje "Rzeczpospolita", w 2018 roku możliwe jest połączenie banków PKO BP i Pekao. (PAP, Rzeczpospolita) Pekao KSF pozytywnie zaopiniował nałożenie na Pekao bufora O-SII w wysokości 0,5% Komitet Stabilności Finansowej pozytywnie zaopiniował nałożenie na Pekao SA bufora innej instytucji o znaczeniu systemowym w wysokości równoważnej 0,50% łącznej kwoty ekspozycji na ryzyko. (PAP) KGHM PKN Orlen KGHM przyjął Kodeks Grupy Kapitałowej Zarząd KGHM Polska Miedź przyjął Kodeks Grupy Kapitałowej, który reguluje współpracę między spółkami zależnymi. Jego celem jest stworzenie sprawnie działającej Grupy Kapitałowej wprowadzając m.in. rozwiązania zapewniające jednolity model zarządzania i silny nadzór nad procesami biznesowymi. Nowe zasady mają usprawnić proces podejmowania decyzji strategicznych w ramach Grupy KGHM, co zdaniem spółki, przełoży się na większą efektywność finansową i operacyjną. (PAP) PKN Orlen przydzielił 2 mln obligacji serii B o wartości 200 mln PLN PKN Orlen przydzielił 2 mln obligacji serii B dla inwestorów indywidualnych o łącznej wartości 200 mln PLN. Emisja jest częścią programu emisji papierów w kilku seriach, do łącznej kwoty 1 mld PLN. Spółka informowała wcześniej, że planuje wprowadzanie obligacji do obrotu na rynku regulowanym w ramach Catalyst. (PAP) Tauron Budowa bloku w Elektrowni Jaworzno zaawansowana w 50% Zaawansowanie budowy nowego bloku energetycznego o mocy 910 MW w Elektrowni Jaworzno przekroczyło 50%. Trwają prace związane z budową podstawowych urządzeń wytwórczych, gospodarek pomocniczych oraz instalacji odpowiadających za ochronę środowiska. Budimex, Trakcja Enea Grupa Kęty Tauron podał, że wraz z podpisaniem w czwartek umów na wykonanie układu torowego i układu sieci wodnokanalizacyjnych zakończono całość kontraktacji wykonawców bloku. Układ torowy wykona Torpol (wartość umowy wynosi 367,28 mln PLN netto), a układ sieci wodnokanalizacyjnych zrealizowany zostanie przez konsorcjum Miko Tech i Eurovia. Tauron podał, że prace przy budowie bloku w Jaworznie są realizowane zgodnie z harmonogramem i budżetem inwestycji, który wynosi ponad 6 mld PLN. Nowy blok rocznie wytworzy około 6,5 TWh energii elektrycznej rocznie. Jego sprawność ma wynieść 45,9% netto. (PAP) PKP PLK analizują oferty Budimeksu i Trakcji na przebudowę Warszawy Głównej PKP Polskie Linie Kolejowe analizują złożone oferty Budimeksu i Trakcji na przebudowę nieczynnej stacji Warszawa Główna. Pierwsza z nich opiewa na prawie 106,6 mln PLN, a duga na niemal 99,5 mln PLN brutto. Budimex zadeklarował, że zrealizuje inwestycję w ciągu 23 miesięcy, a Trakcja - że wystarczy jej na to 18 miesięcy licząc od daty rozpoczęcia. Zamawiający zamierza przyznać na sfinansowanie zamówienia 98,2 mln PLN brutto. (PAP) ME chce, by NWZ Enei zajęło się zmianami w składzie rady nadzorczej Minister Energii działając w imieniu Skarbu Państwa złożył wniosek w sprawie umieszczenia w porządku obrad NWZ Enei punktu dotyczącego zmian w składzie rady nadzorczej - poinformowała spółka w komunikacie. NWZ Enei zwołano na 28 grudnia 2017 roku. (PAP) RN Kęt powołała Piotra Wysockiego i Tomasza Grelę na członków zarządu Rada nadzorcza Grupy Kęty powołała z dniem 1 stycznia 2018 r. Piotra Wysockiego i Tomasza Grelę na stanowiska członków zarządu. W komunikacie napisano, iż rozszerzenie składu zarządu o osoby zarządzające dwoma największymi segmentami biznesowymi grupy wynika z rosnącej skali działania tychże segmentów, a tym samym Grupy Kapitałowej. (PAP) 2
Kruk Millennium Biomed-Lublin Elemental Herkules LC Corp Simple Soho Development Kruk ustalił V program emisji obligacji do 500 mln PLN Kruk zdecydował o ustaleniu V programu emisji obligacji o łącznej wartości nominalnej nie wyższej niż 500 mln PLN, w ramach którego spółka może emitować publiczne obligacje w złotych lub w euro. W związku z tym programem Kruk prześle prospekt emisyjny do KNF. Emisje poszczególnych serii obligacji emitowanych w ramach programu będą realizowane w terminie 12 miesięcy od dnia jego zatwierdzenia przez KNF. (PAP) Bank Millennium wyemitował obligacje o wartości nominalnej 700 mln PLN Bank Millennium wyemitował obligacje podporządkowane serii R o łącznej wartości nominalnej 700 mln PLN. Dniem wykupu obligacji jest 7 grudnia 2027 r. Oprocentowanie jest zmienne, oparte o stawkę WIBOR 6M, powiększoną o marżę w wysokości 2,30%. Wartość nominalna jednej obligacji wynosiła 500 tys. PLN. Po uzyskaniu zgody KNF, obligacje mają być zaliczone do Tier II banku. (PAP) Strategia Biomedu w III '18; spółka myśli o nowym zakładzie, chce rozwinąć eksport Strategia spółki Biomed-Lublin powinna być gotowa w marcu 2018 r. Grupa chce skupić się na wysokomarżowych produktach i rozwinąć sprzedaż eksportową - poinformował prezes Marcin Piróg. Zarząd myśli też o nowym zakładzie w Lublinie, co miałoby zredukować koszty i zwiększyć sprzedaż na rynkach zagranicznych. (PAP) Elemental liczy na wzrost skali biznesu w '18; rozważa jedną lub dwie akwizycje Wyniki finansowe Elemental Holding za 2017 r. będą zbliżone r/r, spółka liczy na wzrost skali biznesu w 2018 r. poinformował wiceprezes Michał Zygmunt. W 2018 r. skupi się na konsolidacji spółek zależnych, ale jednocześnie analizuje możliwość dokonania jednej lub dwóch akwizycji w Europie. Przyszłoroczny CAPEX to nakłady odtworzeniowe. Elemental zamierza kontynuować procesy akwizycyjne. (PAP) Herkules chce skupić do 1,2 mln akcji po 4,20 PLN za akcję Herkules planuje w kolejnej transzy programu skupu akcji własnych skupić w celu umorzenia maksymalnie 1,2 mln akcji, stanowiących 2,8% udziału w kapitale zakładowym, po cenie 4,20 PLN za akcję. W zaproszeniu do składania ofert sprzedaży spółka podała, że skup będzie trwał od 11 do 20 grudnia. 28 grudnia spółka poda ewentualną stopę redukcji i zaakceptuje oferty, a rozliczenie transakcji odbędzie się maksymalnie do 29 grudnia. Spółka dotychczas skupiła akcje stanowiące 3,32% kapitału, wobec 11%, na które zgodę wyraziło NWZ w lutym 2017 roku. (PAP) LC Corp ma politykę dywidendową, zarząd będzie rekomendował wypłatę do 75% zysku Zarząd LC Corp przyjął politykę dywidendową, w której założył, że będzie rekomendował akcjonariuszom w formie dywidendy lub skupu akcji 25%, 50% lub 75% skorygowanego, skonsolidowanego zysku netto. Zgonie z polityką przy wskaźniku zadłużenia (dług oprocentowany netto/kapitały własne) do 60% zarząd będzie rekomendował 75% skonsolidowanego zysku netto skorygowanego o sumę przeszacowań netto. Przy wskaźniku zadłużenia od 60% do 70% rekomendacja dotyczyć będzie 50% zysku, a przy wskaźniku powyżej 70% poziomu 25%. (PAP) Simple ma umowę za 2 mln PLN netto na realizację projektu informatycznego w Gdyni Simple zawarło umowę za 2,4 mln PLN brutto tj. 2 mln PLN netto na realizację projektu informatycznego dla Uniwersyteckiego Centrum Medycyny Morskiej i Tropikalnej w Gdyni. Zamówienie zostanie zrealizowane do 270 dni od podpisania umowy. (PAP) Soho Development wstępnie planuje, że skupi 33% akcji własnych po 3,27 PLN za akcję Zarząd Soho Development we wstępnych założeniach dotyczących pierwszej transzy programu skupu akcji własnych zakłada, że skupi 33% akcji po 3,27 PLN za akcję. Soho Development podało, że warunkiem skupu i umorzenia tych akcji jest zbycie nieruchomości przy ulicy Mińskiej 25. W zależności od wysokości środków pozyskanych z transakcji w przyszłości Zarząd określi warunki drugiej i kolejnych transzy skupu akcji własnych zgodnie z Uchwałą. (PAP) 3
Kalendarz: Spółka Wydarzenie 11 grudnia Kernel ZWZ 13 grudnia Apator Ostatni dzień z prawem do dywidendy 14 grudnia Apator Ex-div 14 grudnia Rawlplug NWZ 4
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Sprzedaj 2017-06-12 59.00 9,447.45 19.4 11.6 29.3 1.7 1.2 1.4 BZ WBK Sprzedaj 2017-06-12 301.00 36,185.87 13.8 13.2 22.0 1.6 1.5 1.7 Erste Bank Kupuj 2017-10-16 42.40 64,807.21 11.3 8.5 13.4 1.0 0.9 1.1 Handlowy Trzymaj 2017-08-28 71.00 9,479.35 19.7 16.3 18.5 1.8 1.4 1.4 ING BSK Trzymaj 2017-09-26 210.00 26,332.24 15.0 13.6 18.5 1.6 1.6 2.2 Komercni Trzymaj 2017-10-16 1,008.00 27,812.70 54.4 12.8 12.2 6.8 1.7 1.6 mbank Sprzedaj 2017-06-12 332.00 18,896.18 13.1 11.5 37.8 1.4 1.1 1.4 Millennium Kupuj 2017-10-12 8.40 10,238.71 14.5 9.2 15.4 1.2 0.9 1.3 Moneta Money Bank Kupuj 2017-10-16 92.30 6,539.86-9.9 10.6-1.5 1.6 OTP Bank Trzymaj 2017-10-16 10,541.00 38,299.24 23.6 9.7 10.3 1.2 1.4 1.8 Pekao Kupuj 2017-09-15 145.00 32,467.54 19.4 15.7 14.1 1.9 1.6 1.4 Raiffeisen Sprzedaj 2017-10-16 24.60 40,865.78 8.9 8.4 8.9 0.5 0.5 1.0 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane P/BV EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Trzymaj 2017-08-01 70.00 1,180.99 15.7 12.9 12.0 11.6 12.3 11.0 Pfleiderer Group Sprzedaj 2017-09-04 35.00 2,283.95 13.1 30.6 15.4 5.9 8.8 6.7 Stelmet Trzymaj 2017-08-04 23.00 530.90 - - 17.0 - - 9.8 Sektor chemiczny Ciech Kupuj 2017-03-14 88.00 2,714.58 9.9 4.7 5.3 - - - Grupa Azoty Sprzedaj 2017-06-07 55.00 6,800.16 13.8 22.0 18.8 7.8 7.0 7.4 Synthos Zawieszona 2017-10-27-6,285.44 13.2 21.0 8.1 9.2 11.3 5.6 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2017-03-02 275.00 5,084.32 19.5 12.4 12.1 - - - Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100.00 409.72 12.0 8.9 11.7 - - - Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Kupuj 2017-07-24 258.00 10,160.52 25.5 21.5 29.7 17.6 19.4 19.1 LPP Trzymaj 2017-07-24 7,260.00 15,212.15 37.5 54.6 40.6 14.7 21.3 19.6 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40.00 2,499.11 nm nm 44.1 - - - Dystrybutorzy AB Kupuj 2017-11-30 35.20 522.38 8.2 8.6 8.2 7.5 6.5 7.8 Neuca Trzymaj 2017-11-10 249.00 1,280.33 13.3 13.8 13.4 11.5 10.7 9.0 Media i rozrywka CD Projekt Kupuj 2017-09-11 106.00 9,219.83 6.3 12.3 36.8 3.3 12.8 26.7 WPH Kupuj 2017-09-22 52.50 1,283.19 249.5 25.3 24.2 14.9 14.9 12.0 Sektor ubezpieczeniowy PZU Trzymaj 2017-03-03 39.00 37,908.66 16.1 20.8 16.1 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2017-06-06 42.10 1,575.27 17.7 10.2 8.8 22.6 10.2 6.4 Dom Development Kupuj 2017-06-06 85.10 1,740.92 15.2 10.7 9.8 14.1 9.1 7.6 Echo Kupuj 2017-05-18 6.11 1,914.88 5.4 6.2 7.3 4.7 4.0 9.2 GTC Trzymaj 2017-10-11 10.14 4,404.27 14.4 4.9 7.0 17.6 9.1 8.5 PHN Kupuj 2017-04-13 20.60 697.18 20.7 24.4 21.8-100.1 27.5 22.3 Robyg Kupuj 2017-04-13 3.72 923.45 7.9 7.2 9.6 15.6 9.6 7.7 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2017-08-22 51.70 1,827.04 15.5 11.7 13.1 6.7 7.0 6.7 Kruk Kupuj 2017-07-20 372.00 5,049.69 13.3 14.4 16.3 14.5 16.3 15.6 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2017-10-02 56.50 799.66 10.2 9.5 13.0 7.8 9.0 10.0 Kęty Trzymaj 2017-10-06 424.00 3,701.09 13.5 11.5 15.5 9.6 10.4 10.2 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2017-11-30 30.00 820.29 18.3 14.6 12.5 11.2 10.7 8.3 Sektor IT Asseco Poland Trzymaj 2017-09-08 53.20 3,549.09 12.9 15.2 12.3 4.7 4.8 4.7 Sektor konsumpcyjny AmRest Trzymaj 2017-05-25 339.00 7,658.22 20.0 25.3 37.3 11.5 13.5 14.5 Dino Trzymaj 2017-09-18 69.00 7,254.96 - - 35.1 - - 20.6 Emperia Trzymaj 2017-10-11 93.00 1,226.60 16.0 14.7 24.3 8.2 7.3 10.5 Eurocash Trzymaj 2017-08-21 34.00 3,713.58 26.9 36.5 18.2 14.5 13.2 8.5 Jeronimo Martins Trzymaj 2017-10-20 16.50 43,918.70 22.4 15.1 25.5 10.2 10.9 11.0 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2017-08-23 29.20 15,214.80 13.1 14.3 13.0 6.6 7.4 6.9 Magyar Telekom Kupuj 2017-08-23 533.00 6,566.81 13.8 8.6 13.2 4.5 4.6 4.6 Netia Trzymaj 2017-08-23 3.92 1,825.34 896.4 51.5 32.9 4.8 4.2 5.6 O2 Czech Republic Trzymaj 2017-08-23 294.00 13,486.91 14.6 13.6 16.4 7.8 7.8 8.9 Orange Polska Trzymaj 2017-08-23 5.88 7,086.73 43.0 nm nm 3.7 4.4 5.0 Play Communications Kupuj 2017-08-23 40.50 8,873.21 - - 19.3 - - 8.1 Telekom Austria AG Trzymaj 2017-08-23 8.30 22,110.37 10.5 9.0 15.0 4.8 5.0 6.2 Sektor wydobywczy 5
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Bogdanka Trzymaj 2017-09-13 84.50 2,278.91 nm 9.2 11.1 2.3 4.1 3.7 JSW Trzymaj 2017-09-13 114.00 10,532.99 nm 582.6 4.0 4.9 7.9 2.3 KGHM Kupuj 2017-08-29 151.50 20,000.00 nm nm 9.7 4.1 5.5 6.3 Nornickel Trzymaj 2017-11-30 19.00 97,601.83 14.9 8.9 10.2 5.8 8.5 7.9 Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2017-10-05 65.00 11,173.72 nm 5.5 8.9 9.6 4.0 6.2 MOL Trzymaj 2017-12-05 3,250.00 33,055.47 6.5 6.1 8.1 4.2 5.6 5.1 OMV Kupuj 2017-08-22 52.20 72,353.62 nm nm 52.1 5.8 4.3 6.7 PGNIG Trzymaj 2017-02-21 6.35 34,869.00 12.6 11.7 11.5 - - - PKN Orlen Sprzedaj 2017-07-05 100.00 47,775.10 9.9 5.6 8.1 5.7 4.1 5.0 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2017-08-08 73.10 43,561.03 14.5 15.9 15.9 5.9 6.6 7.9 Enea Sprzedaj 2017-08-08 14.90 5,738.75 6.7 5.9 5.1 4.2 3.7 4.5 Energa Trzymaj 2017-08-08 13.90 5,461.55 10.1 27.8 7.1 4.3 4.2 5.0 PGE Trzymaj 2017-08-08 14.20 23,932.94 nm 8.8 6.4 3.2 3.3 4.3 Polenergia Kupuj 2017-08-08 16.20 528.92 18.9 nm 72.0 9.3 5.5 7.3 Tauron Sprzedaj 2017-08-08 3.40 5,678.26 nm 13.1 3.9 3.6 4.1 4.2 ZE PAK Sprzedaj 2017-08-08 15.70 742.02 nm 2.2 3.8 2.7 2.0 2.3 6
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) 521 79 41 tomasz.kasowicz@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Andrzej Rembelski (sektor spożywczy i rolniczy) (022) 521 79 03 andrzej.rembelski@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) 521 89 13 emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 52 46 (022) 521 82 14 wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego, jak również umową o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 7