June April May

Transkrypt

1 September October November December Mid-term Indicator February March April May June July Dziennik Najważniejsze informacje: Pekao, Alior Bank - Dziś nie ma w PZU planu łączenia Pekao SA i Alior Banku - Surówka - UCS zdecydował, że musi zapłacić dodatkowe 16,4 mln PLN podatku za '12 plus odsetki - nie wyklucza w przyszłości skupu akcji własnych - prezes - chce w kolejnych latach zwiększać poziom dywidendy o ok. 10% rocznie - myśli o budowie nowego centrum dystrybucyjnego za 320 mln PLN - chce w 2017 r. o 50% zwiększyć produkcję odzieży w Polsce - Prezes i założyciel nie ma planów sprzedaży swoich akcji Orange, Netia - Wkład własny Orange na projekty z POPC to 412 mln PLN; Netii 213 mln PLN PGE - Bolesław Jankowski złożył rezygnację z pełnienia funkcji wiceprezesa PGE PGNIG - URE prowadzi postępowanie nad nową taryfą PGNIG dla dużych odbiorców PZU - Małgorzata Sadurska w zarządzie PZU Życie Budimex - Budimex nie poprawi rentowności w '17, ale wysoki portfel przemawia za wzrostem sprzedaży Medicalgorithmics - Spółka wypłaci 2 PLN dywidendy na akcję za '16 Sektor budowlany - Rząd zdecydował o zwiększeniu wydatków na drogi o 28 mld PLN Sektor deweloperski - Liczba mieszkań, których budowę rozpoczęto w V wzrosła o 56,2% r/r - GUS Sektor wydobywczy - Możliwa budowa kolejnego bloku energetycznego opartego o gaz - Naimski AB - AB wyemitowało obligacje o wartości 75 mln PLN Benefit Systems - Spółka przeznaczy 42,5 mln PLN na skup akcji własnych Bowim - Bowim przyjął politykę dywidendową; na wypłatę ma trafiać 5-15% zysku netto EC Będzin - EC Będzin myśli o budowie bloku kogeneracyjnego na biomasę Ferro - Ferro wypłaci 1,2 PLN dywidendy na akcję za '16 K2 Internet - K2 Internet wypłaci 1 PLN dywidendy na akcję Livechat Software - Livechat Software chce wypłacić 1,41 PLN dywidendy na akcję Orion Investment - Spółka wypłaci 1,55 PLN dywidendy na akcję za '16 Unimot - Unimot wypłaci 1,2 PLN dywidendy na akcję z zysku za '16 USD/PLN: korekta wzrostowa Indeksy GPW zmiana WIG otw ,3 0,6% WIG zam ,9-0,3% obrót (mln PLN) 868,0 3,8% WIG 20 otw ,8 0,7% WIG 20 zam ,8-1,3% FW20 otw ,0 0,7% FW20 zam ,0-0,9% mwig40 otw ,1 0,5% mwig40 zam ,3 0,5% Największe wzrosty kurs zmiana GPW 48,95 4,2% Stelmet 24,40 3,6% Emperia 84,98 3,5% Bogdanka 60,80 3,1% Forte 79,64 1,8% Największe spadki kurs zmiana Pekao 120,75-7,3% Raiffeisen 21,76-3,9% OMV 46,46-3,1% JSW 68,65-2,6% Alior Bank 58,99-2,5% Najwyższe obroty kurs obrót Pekao 120, PKN Orlen 118, Norilsk Nickel 13, OMV 46,46 79 KGHM 106,50 66 Indeksy zagraniczne zmiana BUX ,7 0,1% RTS 981,0-1,7% PX50 998,2-0,6% DJIA ,1-0,3% NASDAQ 6 188,0-0,8% S&P ,0-0,7% DAX XETRA ,8-0,6% FTSE 7 472,7-0,7% CAC ,7-0,3% NIKKEI ,4 0,8% HANG SENG ,0-0,3% USD/PLN kontynuuje wzrost rozpoczęty w ubiegłym tygodniu. Wczoraj kurs przełamał krótkoterminowy opór, sugerując dalszy ruch w kierunku górnego ograniczenia średnioterminowego kanału spadkowego. Jego pokonanie oznaczałoby wykonanie ruchu powrotnego do przełamanej, długoterminowej linii trendu wzrostowego. Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 98,27 0,0% EUR/PLN 4,240 0,2% USD/PLN 3,811 0,9% EUR/USD 1,113-0,7% miedź (USD/t) 5 673,5-0,2% miedź (PLN/t) ,6 0,7% ropa Brent (USD/bbl) 46,02-1,9%

2 Najważniejsze informacje: Pekao, Alior Bank Orange Polska, Netia Dziś nie ma w PZU planu łączenia Pekao SA i Alior Banku - Surówka Nie ma obecnie w PZU żadnego planu łączenia banków Pekao SA i Alior - powiedział we wtorek PAP prezes PZU SA i szef rady nadzorczej Pekao SA Paweł Surówka, dodając, że to co pojawiło się w prasie, to czyste spekulacje medialne. Surówka poinformował też, że PZU nie prowadzi w tym kierunku żadnych prac. Dodał, że faktycznie, w momencie kiedy PZU myślało o przejęciu Pekao SA, zbadane zostały wszystkie możliwe warianty. Ustalono wówczas że najlepszym rozwiązaniem będzie pozostawienie obu banków jako niezależnych podmiotów i wykorzystanie możliwych synergii dzięki rynkowej współpracy. Obecnie prezes nie widzi podstaw, żeby tę ocenę zmienić. Surówka poinformował, że oczekuje od zarządu banku aktualizacji strategii. (PAP) UCS zdecydował, że musi zapłacić dodatkowe 16,4 mln PLN podatku za '12 plus odsetki Naczelnik Pomorskiego Urzędu Celno-Skarbowego wydał decyzję, która zobowiązuje do zapłaty dodatkowych 16,4 mln PLN podatku za 2012 r. plus odsetki. Decyzja nie jest prawomocna i nie został jej nadany rygor natychmiastowej wykonalności. Urząd uważa, że zawyżyło koszty uzyskania przychodów, spółka podtrzymuje zaś stanowisko, że prawidłowo dokonała rozliczeń. (PAP) nie wyklucza w przyszłości skupu akcji własnych - prezes nie wyklucza w przyszłości przeprowadzenia skupu akcji własnych - poinformował prezes spółki Marek Piechocki. Dodał, że to nie jest kwestia bliskiej przyszłości. (PAP) chce w kolejnych latach zwiększać poziom dywidendy o ok. 10% rocznie Zgodnie z wypowiedzią prezesa grupy, Marka Piechockiego, planuje w kolejnych latach zwiększać poziom wypłaty dywidendy o około 10% rocznie. (PAP) myśli o budowie nowego centrum dystrybucyjnego za 320 mln PLN myśli o budowie nowego centrum dystrybucyjnego, którego koszt szacuje na około 320 mln PLN - poinformował prezes, Marek Piechocki. W obecnym centrum spółka powoli osiąga górne moce przerobowe i szacuje, że sytuacja ta potrwa jeszcze 2-3 lata. jest w trakcie budowy nowej siedziby w Gdańsku, na którą w tym roku planuje wydać około 60 mln PLN. Piechocki poinformował, że projektowane są kolejne trzy budynki, których koszt szacować można na 230 mln PLN. (PAP) chce w 2017 r. o 50% zwiększyć produkcję odzieży w Polsce chce w 2017 r. o 50% zwiększyć produkcję odzieży w Polsce, do 5 mln sztuk - poinformował prezes Marek Piechocki. Wskazał, że celem zwiększenia produkcji krajowej ma być sprostanie oczekiwaniom klientów, którzy chcą "szybszej mody". produkuje rocznie około 170 mln sztuk odzieży. Wśród ryzyk prezes wymienił brak wykwalifikowanych pracowników, obawy o szybszy wzrost kosztów niż wydajności i niższą konkurencyjność niż krajów sąsiednich. Dodał również, że do końca 2018 r. spółka zatrudni około 1000 pracowników, w tym informatyków, kupców i projektantów. (PAP) Prezes i założyciel nie ma planów sprzedaży swoich akcji Prezes i jeden z założycieli Marek Piechocki poinformował, że nie planuje sprzedaży swojego pakietu akcji. Marek Piechocki ma obecnie 9,5% głosów na WZA. Drugi z założycieli Jerzy Lubianiec ma tyle samo głosów. Piechocki poinformował, że celem dla jest zbudowanie globalnej rozpoznawalności marki Reserved i bycie jedną z pięciu z największych firm odzieżowych w Europie. (PAP) Wkład własny Orange na projekty z POPC to 412 mln PLN; Netii 213 mln PLN Aneta Gienibor z Centrum Projektów Polska Cyfrowa poinformowała PAP, że wartość wydatków kwalifikowanych na 15 projektach Orange Polska to 732,4 mln PLN, w tym wkład własny netto to 115,98 mln PLN, a wartość dofinansowania 616,42 mln PLN. Całkowity wkład własny operatora to blisko 412 mln PLN. W przypadku ośmiu projektów Netii wartość wydatków kwalifikowanych to 207,7 mln zł, w tym wkład własny 34,2 mln zł, a dofinansowanie 173,53 mln zł. Całkowity wkład własny Netii to 213 mln PLN. Kwota wydatków ogółem projektu zawiera wkład własny beneficjenta rozumiany jako wkład własny w zakresie wydatków kwalifikowalnych, podatek VAT oraz wydatki niekwalifikowalne. Podpisanie umów na dofinansowanie z Orange Polska zaplanowane jest na czwartek 22 czerwca. (PAP) 2

3 PGE PGNIG PZU Budimex Bolesław Jankowski złożył rezygnację z pełnienia funkcji wiceprezesa PGE Bolesław Jankowski, wiceprezes PGE ds. międzynarodowych złożył rezygnację z pełnienia funkcji z dniem 1 lipca 2017 roku. (PAP) URE prowadzi postępowanie nad nową taryfą PGNIG dla dużych odbiorców Urząd Regulacji Energetyki prowadzi postępowanie nad nową taryfą PGNIG dla dużych odbiorców, umorzył natomiast postępowanie w sprawie przedłużenia do 30 września obowiązywania starej taryfy - poinformował Urząd. W marcu URE zatwierdził nową taryfę dla największych klientów, która miała obowiązywać od 1 kwietnia 2017 r. do 30 czerwca 2017 r. Dla tej grupy odbiorców ceny wówczas wzrosły o 8%. (PAP) Małgorzata Sadurska w zarządzie PZU Życie Rada nadzorcza PZU Życie SA powołała do zarządu spółki Małgorzatę Sadurską. Będzie ona pełnić funkcję członka zarządu. (PAP) Budimex nie poprawi rentowności w '17, ale wysoki portfel przemawia za wzrostem sprzedaży Budimex odczuwa obecnie wiele czynników, które wywierają negatywną presję na rentowność spółki, dlatego w ocenie prezesa spółki Dariusza Blochera, budowlana grupa w 2017 r. nie ma szans na poprawę rentowności. Jednak wysoki portfel zamówień sprawia, że plan zwiększenia sprzedaży jest aktualny. (PAP) Medicalgorithmics Spółka wypłaci 2 PLN dywidendy na akcję za '16 Akcjonariusze Medicalgorithmics zdecydowali, by na dywidendę z zysku za 2016 rok trafiło 7,2 mln PLN, czyli 2 PLN na akcję. Dzień dywidendy został ustalony na 16 lipca, a termin jej wypłaty na 16 października 2017 r. (PAP) Sektor budowlany Sektor deweloperski Sektor wydobywczy AB Benefit Systems Bowim Rząd zdecydował o zwiększeniu wydatków na drogi o 28 mld PLN Rada Ministrów zaakceptowała wniosek resortu infrastruktury i zwiększyła do 135 mld PLN (ze 107 mld PLN) limit finansowy na program budowy dróg krajowych na lata (z perspektywą do 2025 r.). (PAP) Liczba mieszkań, których budowę rozpoczęto w V wzrosła o 56,2% r/r - GUS Liczba mieszkań, których budowę rozpoczęto w maju 2017 roku wyniosła i wzrosła o 56,2% r/r i 23,7% m/m - podał GUS. W okresie I-V rozpoczęto budowę mieszkań, o 21,7% więcej r/r. (PAP) Możliwa budowa kolejnego bloku energetycznego opartego o gaz - Naimski Możliwe, że potrzebna będzie budowa jeszcze jednego bloku energetycznego, poza Stalową Wolą i Żeraniem, opartego o gaz - powiedział podczas posiedzenia Parlamentarnego Zespołu Górnictwa i Energii Piotr Naimski, pełnomocnik rządu do spraw strategicznej infrastruktury energetycznej. Generacja oparta na gazie jest traktowana jako element regulacyjny rynku i z tego powodu może być potrzebny jeszcze jeden blok gazowy w najbliższym czasie - dodał. (PAP) AB wyemitowało obligacje o wartości 75 mln PLN AB wyemitowało pięcioletnie obligacje o wartości 75 mln PLN. Cena emisyjna obligacji została ustalona na poziomie wartości nominalnej. Wykup obligacji nastąpi w dniu 20 czerwca 2022 roku po wartości nominalnej. Obligacje są oprocentowane według zmiennej stopy procentowej opartej o wskaźnik WIBOR6M, powiększony o stałą marżę w wysokości 200 pb. Odsetki wypłacane będą w okresach półrocznych. Spółka podała, że wartość zaciągniętych zobowiązań na 31 marca 2017 r. wynosiła 793,5 mln PLN. (PAP) Spółka przeznaczy 42,5 mln PLN na skup akcji własnych Akcjonariusze Benefit Systems uchwalili przeznaczenie 42,5 mln PLN na skup akcji własnych - wynika z uchwał ZWZ spółki. Upoważnienie zarządu do nabycia do akcji (3,3% kapitału zakładowego) obowiązuje do końca 2017 r. Zgodnie z przyjętą uchwałą, cena nabycia akcji w ramach programu ma wynosić między 500 PLN a PLN. Nabyte przez spółkę akcje własne mogą zostać przeznaczone do finansowania transakcji przejmowania innych podmiotów z rynku, umorzenia lub dalszej odsprzedaży. Walne uchwaliło także przeznaczenie całego zysku za 2016 r., tj. 72,3 mln PLN, na kapitał zapasowy. (PAP) Bowim przyjął politykę dywidendową; na wypłatę ma trafiać 5-15% zysku netto Zarząd Bowim przyjął politykę w zakresie wypłaty dywidendy. W najbliższych latach obrotowych na wypłatę dywidendy ma trafiać 5-15% zysku netto spółki. 3

4 EC Będzin Każdorazowo, przy ostatecznym ustalaniu wartości dywidendy, zarząd będzie uwzględniał m.in. takie czynniki jak: osiągnięty przez spółkę zysk netto, potrzeby inwestycyjne wynikające z realizacji strategii, potrzeby płynnościowe uzależnione od aktualnych i oczekiwanych warunków rynkowych, wysokości zobowiązań z tytułu bieżącej działalności i obsługi zadłużenia, oraz optymalizację struktury finansowania działalności grupy (PAP) EC Będzin myśli o budowie bloku kogeneracyjnego na biomasę Elektrociepłownia Będzin myśli o budowie bloku kogeneracyjnego zasilanego biomasą - poinformowali na konferencji prasowej przedstawiciele spółki. Koszt takiego projektu może wynieść mln PLN. Realizowany byłby wspólnie z partnerem. (PAP) Ferro Ferro wypłaci 1,2 PLN dywidendy na akcję za '16 Akcjonariusze Ferro zdecydowali o przeznaczeniu na dywidendę 25,5 mln PLN, czyli 1,2 PLN na akcję, z zysku za 2016 r. (4,9 mln PLN) i lat ubiegłych (20,5 mln PLN). Dzień dywidendy ustalono na 4 lipca 2017 r. Dywidenda będzie wypłacona w transzach: 0,5 PLN na akcję 26 lipca, a 0,7 PLN na akcję 4 października 2017 r. K2 Internet Livechat Software Z zysku za 2015 r. Ferro wypłaciło 0,75 PLN dywidendy na akcję. (PAP) K2 Internet wypłaci 1 PLN dywidendy na akcję ZWZ spółki K2 Internet podjęło uchwałę ws. przeznaczenia 2,49 mln PLN z kapitału zapasowego na wypłatę dywidendy tj. 1 PLN dywidendy na jedną akcję. Dzień dywidendy ustalono na 16 sierpnia, a dzień jej wypłaty na 10 listopada. (PAP) Livechat Software chce wypłacić 1,41 PLN dywidendy na akcję Livechat Software chce wypłacić 1,41 PLN dywidendy na akcję z zysku za rok obrotowy 2016/17, który wyniósł ponad 42,72 mln PLN. Z projektów uchwał ZWZ zaplanowanego na 17 lipca 2017 wynika, że na wypłatę dywidendy miałoby trafić ponad 36,3 mln PLN, a na powiększenie kapitału zapasowego ponad 6,41 mln PLN. Proponowany dzień dywidendy to 24 lipca, a dzień wypłaty 7 sierpnia. (PAP) Orion Investment Spółka wypłaci 1,55 PLN dywidendy na akcję za '16 Akcjonariusze Orion Investment zdecydowali o przeznaczeniu na dywidendę 1,7 mln PLN, czyli 1,55 PLN na akcję, z zysku za 2016 r. Dzień dywidendy ustalono na 25 sierpnia, a termin jej wypłaty na 25 października 2017 r. (PAP) Unimot Unimot wypłaci 1,2 PLN dywidendy na akcję z zysku za '16 Akcjonariusze Unimotu uchwalili przeznaczenie na dywidendę 9,8 mln PLN, czyli 1,2 PLN na akcję, z zysku za 2016 r. Pozostałe 22,4 mln PLN z zysku zostało przeznaczone na kapitał zapasowy. Vantage Development Dzień dywidendy ustalono na 4 lipca, a termin jej wypłaty na 20 lipca 2017 r. (PAP) Fedha ogłosiła przymusowy wykup akcji Vantage Development, po 3,70 PLN na akcję Fedha ogłosiła przymusowy wykup akcji Vantage Development, stanowiących 5,41% ogólnej liczby głosów, po cenie 3,70 PLN za akcję. Dniem wykupu jest 23 czerwca 2017 r. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 21 czerwca Pfleiderer Group WZA 21 czerwca Agora WZA 21 czerwca CEZ WZA 21 czerwca KGHM WZA 22 czerwca PKO BP WZA 22 czerwca Ciech WZA 22 czerwca Handlowy WZA 22 czerwca Dom Development Ostatni dzień z prawem do dywidendy 23 czerwca JSW WZA 23 czerwca Dom Development Ex-div 4

5 Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) P 2017P P 2017P Banki Alior Bank Sprzedaj , ,91 19,4 11,6 23,7 1,7 1,2 1,2 BZ WBK Sprzedaj , ,61 13,8 13,2 20,9 1,6 1,5 1,6 Erste Bank Trzymaj , ,85 11,3 8,5 12,3 1,0 0,9 1,1 Handlowy Sprzedaj , ,26 19,7 16,3 19,7 1,8 1,4 1,4 ING BSK Kupuj , ,16 15,0 13,6 16,3 1,6 1,6 2,0 Komercni Kupuj , ,11 54,4 12,8 15,0 6,8 1,7 1,6 mbank Sprzedaj , ,24 13,1 11,5 38,4 1,4 1,1 1,4 Millennium Trzymaj , ,97 14,5 9,2 69,9 1,2 0,9 1,2 Moneta Money Bank Trzymaj , ,87-9,9 11,8-1,5 1,6 OTP Bank Trzymaj , ,85 23,6 9,7 12,5 1,2 1,4 1,7 Pekao Trzymaj , ,26 19,4 15,7 14,1 1,9 1,6 1,4 Raiffeisen Sprzedaj , ,54 8,9 8,4 12,3 0,5 0,5 0,7 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2017P P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj , ,13 15,7 12,9 15,5 11,6 12,3 13,0 Pfleiderer Group Trzymaj , ,49 13,1 26,6 28,3 5,9 8,1 8,1 Stelmet Trzymaj ,00 716,48-11,2 16,9-9,9 9,4 Sektor chemiczny Ciech Kupuj , ,04 9,9 5,8 6,5 8,3 5,1 5,4 Grupa Azoty Sprzedaj , ,02 13,8 22,0 18,1 7,8 7,0 7,1 Synthos Sprzedaj , ,02 13,2 21,0 7,8 9,2 11,3 5,4 Sektor budowlany Budimex Kupuj , ,49 19,5 14,6 14,2 8,2 6,3 6,1 Elektrobudowa Trzymaj ,00 545,97 12,0 11,9 15,6 7,3 7,1 8,6 Pekabex Trzymaj ,00 242,13 14,9 13,1 11,1 7,1 5,9 6,3 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj , ,71 25,0 31,7 27,3 17,6 22,9 18,2 Trzymaj , ,63 37,0 53,3 25,6 14,7 22,0 13,4 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj , ,76 nm nm 49,7 6,4 9,8 6,8 Dystrybutorzy AB Kupuj ,90 574,66 8,2 8,6 8,3 7,5 6,5 7,2 Neuca Trzymaj , ,99 13,3 13,8 15,3 11,5 10,7 10,5 Media i rozrywka CD Projekt Kupuj , ,52 6,3 12,3 52,4 3,3 12,8 39,0 WPH Trzymaj , ,00 248,2 21,4 25,5 14,1 13,9 12,6 Sektor ubezpieczeniowy PZU Trzymaj , ,13 16,1 21,2 16, Sektor deweloperski ATAL Trzymaj , ,13 17,7 10,2 8,3 22,6 10,2 6,0 Dom Development Kupuj , ,92 15,2 10,7 9,8 14,1 9,1 7,6 Echo Kupuj , ,78 5,4 6,2 8,5 4,7 4,0 10,1 GTC Kupuj , ,63 14,4 4,9 8,0 14,6 10,3 10,1 PHN Kupuj ,60 713,97 20,7 24,4 22,4-100,1 27,5 22,6 Robyg Kupuj ,72 841,89 7,9 7,2 8,7 15,6 9,6 7,2 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj , ,53 15,5 15,7 15,6 7,8 10,4 10,0 Kruk Trzymaj , ,95 13,3 22,1 20,3 14,5 21,9 18,3 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj ,00 926,01 10,1 12,3 13,9 7,7 10,1 10,3 Kęty Trzymaj , ,83 13,5 14,9 16,1 9,6 11,4 10,6 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj , ,41 20,4 19,1 14,7 11,2 11,8 9,2 Sektor IT Asseco Poland Trzymaj , ,62 13,0 15,2 12,6 4,7 4,5 3,7 Sektor konsumpcyjny AmRest Trzymaj , ,43 20,0 25,3 37,4 11,5 13,5 14,5 Dino Trzymaj , , , ,3 Emperia Trzymaj , ,66 17,6 22,0 22,5 8,2 8,7 8,1 Eurocash Sprzedaj , ,79 26,9 22,8 18,9 14,5 9,9 9,0 Jeronimo Martins Trzymaj , ,15 22,4 17,9 27,0 10,2 13,1 12,5 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj , ,47 13,1 18,8 15,6 6,6 7,6 7,3 Magyar Telekom Kupuj , ,88 14,9 12,7 12,9 4,5 4,5 4,4 Netia Sprzedaj , ,48 896,4 63,5 nm 4,8 4,1 4,6 O2 Czech Republic Trzymaj , ,60 14,8 16,1 17,2 8,0 8,6 9,2 Orange Polska Sprzedaj , ,92 43,0 nm nm 3,7 4,4 4,7 Telekom Austria AG Trzymaj , ,46 10,5 14,6 24,7 4,8 5,4 5,8 Sektor wydobywczy 5

6 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2017P P 2017P Bogdanka Trzymaj , ,03 nm 11,5 14,1 2,3 3,8 3,9 JSW Trzymaj , ,31 nm 582,6 4,2 4,9 7,9 1,9 KGHM Trzymaj , ,00 nm nm 8,2 4,1 5,5 4,9 Norilsk Nickel Kupuj , ,83 14,9 9,0 7,4 5,8 7,5 6,0 Sektor paliwowy Lotos Kupuj , ,50 nm 8,8 10,8 9,6 5,8 6,4 MOL Kupuj , ,12 6,4 8,1 7,7 3,1 4,4 3,6 OMV Trzymaj , ,88 nm nm 15,5 3,3 4,3 4,7 PGNIG Trzymaj , ,00 12,6 12,9 12,8 4,9 6,6 5,8 PKN Orlen Trzymaj , ,75 9,9 5,6 9,6 5,7 4,1 5,7 Sektor energetyczny CEZ Kupuj , ,41 14,5 13,5 16,7 5,9 6,6 6,8 Enea Trzymaj , ,99 6,7 7,7 7,6 4,2 4,6 4,9 Energa Trzymaj , ,83 10,1 24,6 7,0 4,3 4,7 4,8 PGE Trzymaj , ,67 nm 11,3 10,0 3,2 4,3 5,4 Polenergia Trzymaj ,95 555,28 18,9 nm 120,0 9,7 6,5 7,6 Tauron Trzymaj , ,38 nm 12,7 6,6 3,6 4,9 5,2 ZE PAK Kupuj ,50 838,08 nm 3,1 3,2 2,7 2,3 1,8 6

7 KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) (022) (022) wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego, jak również umową o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 7