Dziennik. 22 maja 2017 r. Najważniejsze informacje: Wydarzenia dnia: Ropa Brent: korekcyjne wzrosty

Transkrypt

1 December February Mid-term Indicator March April May June Dziennik Najważniejsze informacje: PZU - PZU ma zaufanie do zarządu Alior Banku w obecnym kształcie - Surówka PZU - Utrzymanie przez PZU dwucyfrowych wzrostów składki będzie dużym wyzwaniem - ma warunkową umowę zakupu aktywów EDF; wartość transakcji to 4,51 mld PLN - szacuje na mln PLN nakłady na dostosowanie aktywów EDF do BAT - nie planuje wycofać Kogeneracji z GPW, ogłosi wezwanie - rozważa możliwość produkcji ciepła w kogeneracji w elektrowni Rybnik ZE PAK - Zarząd ZE PAK rekomenduje wypłatę 1,29 PLN dywidendy na akcję za '16 Asseco Poland - Oferta Asseco Poland za 35 mln PLN najkorzystniejsza w przetargu GUGiK AmRest - AmRest podtrzymuje cel 20% wzrostu EBITDA w '17 Pelion - KIPF planuje rozpocząć przymusowy wykup akcji Pelionu 8 czerwca Polnord - Polnord oczekuje bardzo dobrego II kw., liczy na wzrost przekazań w całym 17 Ronson - Ronson chce wypłacić łącznie 0,19 PN dywidendy na akcję Wojas - Wojas chce wypłacić 0,10 PLN dywidendy na akcję Atende - Grupa Atende zdobyła zamówienia publiczne za ponad 12 mln PLN netto Instal Kraków - Instal Kraków wypłaci 0,25 PLN dywidendy na akcję Immobile - Immobile chce wypłacić 0,06 PLN dywidendy na akcję Kofola - Kofola chce wypłacić 13,5 CZK dywidendy na akcję MFO - MFO chce przeznaczyć na dywidendę 3,55 mln PLN MFO - MFO planuje do 2020 r. zwiększyć łączne moce produkcyjne o 58% TXM - Zarząd TXM rekomenduje przeznaczenie zysku za '16 na kapitał zapasowy Wydarzenia dnia: Alumetal - Ostatni dzień z prawem do dywidendy Intercars - Raport kwartalny PKO BP - Raport kwartalny Ropa Brent: korekcyjne wzrosty Indeksy GPW zmiana WIG otw ,5-0,1% WIG zam ,0 1,4% obrót (mln PLN) 0,0 WIG 20 otw ,2-0,1% WIG 20 zam ,7 1,5% FW20 otw ,0 0,0% FW20 zam ,0 1,0% mwig40 otw ,9-0,2% mwig40 zam ,6 1,4% Największe wzrosty kurs zmiana Raiffeisen 22,95 5,3% 11,54 5,0% Ciech 74,61 4,8% PZU 46,05 4,7% Dino 39,80 4,1% Największe spadki kurs zmiana AmRest 330,00-3,9% Stelmet 27,08-3,3% Pekabex 10,00-2,9% Cyfrowy Polsat 26,30-2,4% Forte 77,63-1,7% Najwyższe obroty kurs obrót OMV 48, Erste Bank 34, PKN Orlen 110, Norilsk Nickel 14, OTP Bank 8 905,00 92 Indeksy zagraniczne zmiana BUX ,8 0,9% RTS 1 087,8 1,0% PX ,1 0,8% DJIA ,8 0,7% NASDAQ 6 083,7 0,5% S&P ,7 0,7% DAX XETRA ,7 0,4% FTSE 7 470,7 0,5% CAC ,4 0,7% NIKKEI ,8 0,2% HANG SENG ,9 0,2% Od dwóch tygodni ropa Brent silnie zwyżkuje. Choć o trwałym powrocie średnioterminowego trendu wzrostowego będzie można mówić dopiero po przełamaniu oporu na poziomie szczytów z początku roku, to jednak najbliższe sesje powinny przynieść ruch w jego kierunku. Minimalny zasięg wzrostów należy szacować na 53,83 USD, ale prawdopodobnie kurs sięgnie 54,69 USD lub 56,32 USD, a w przypadku przełamania tego ostatniego i znacznie wyżej. Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 98,27 0,0% EUR/PLN 4,205 0,4% USD/PLN 3,756-0,9% EUR/USD 1,120 1,2% miedź (USD/t) 5 596,0 1,9% miedź (PLN/t) ,9 1,1% ropa Brent (USD/bbl) 50,66 0,0%

2 Najważniejsze informacje: PZU PZU PZU ma zaufanie do zarządu Alior Banku w obecnym kształcie - Surówka W związku ze spekulacjami prasowymi o potencjalnym zastąpieniu obecnego prezesa Alior Banku, przez byłego prezesa PZU, Michała Krupińskiego, prezes PZU, Paweł Surówka, poinformował, że spółka ma zaufanie do zarządu Alior Banku w obecnym kształcie. (PAP) Utrzymanie przez PZU dwucyfrowych wzrostów składki będzie dużym wyzwaniem PZU, którego składka w I kw r. wzrosła 20,1% r/r, ocenia, że powtórzenie dwucyfrowych wzrostów w kolejnych kwartałach będzie dużym wyzwaniem. Składka przypisana brutto grupy PZU w I kw r. wyniosła mln PLN, kwartalna sprzedaż ubezpieczeń wyniosła 5,8 mld PLN. (PAP) ma warunkową umowę zakupu aktywów EDF; wartość transakcji to 4,51 mld PLN i EDF podpisały warunkową umowę sprzedaży aktywów EDF w Polsce. Wartość transakcji to 4,51 mld PLN. Zakup zostanie sfinansowany ze środków własnych. Finalizacja transakcji powinna nastąpić do 2 stycznia 2018 r. Umowa dotyczy nabycia 99,51 % akcji EDF Polska, 100 % akcji EDF Investment III BV, pośredniego nabycia 50 % i 1 akcji ZEW Kogeneracja oraz nabycia akcji w spółkach zależnych od EDF Polska prowadzących działalność pomocniczą. Dzięki przejęciu 8 elektrociepłowni w największych aglomeracjach grupa zwiększy swoje zainstalowane moce cieplne z 3,55 GWt do 7,57 GWt, czyli o ponad 100%. Połączone moce zainstalowane i EDF pozwalają uzyskać Grupie największy, bo 15% udział w rynku ciepła. (PAP) szacuje na mln PLN nakłady na dostosowanie aktywów EDF do BAT szacuje na mln PLN nakłady na dostosowanie aktywów EDF do spełnienia wymogów BAT - poinformował prezes Henryk Baranowski. (PAP) nie planuje wycofać Kogeneracji z GPW, ogłosi wezwanie nie planuje wycofać Kogeneracji z Giełdy Papierów Wartościowych, ogłosi wezwanie na jej akcje do poziomu 66% - poinformował prezes Henryk Baranowski. (PAP) rozważa możliwość produkcji ciepła w kogeneracji w elektrowni Rybnik rozważa możliwość produkcji ciepła w kogeneracji w elektrowni Rybnik - poinformowali przedstawiciele spółki. Modernizacja Rybnika w kierunku ciepła ma się odbyć w ramach dostosowywania do regulacji unijnych. podała w prezentacji, że widzi potencjalną możliwość znacznego zwiększenia zasilenia systemu ciepłowniczego miasta Rybnik przez elektrownię. Obecna sieć ciepłownicza pokrywa około 30 % zapotrzebowania na ciepło w Rybniku. Po 2021 r. jest perspektywa wzrostu zapotrzebowania obecnej sieci ciepłowniczej ze względu na wyłączenia części obecnej infrastruktury lokalnych ciepłowni. (PAP) ZE PAK Zarząd ZE PAK rekomenduje wypłatę 1,29 PLN dywidendy na akcję za '16 Zarząd ZE PAK zarekomendował wypłatę dywidendy za 2016 r. w wysokości 65,56 mln PLN, czyli 1,29 PLN na akcję. Asseco Poland Zaproponowana kwota dywidendy stanowi 49,89% wysokości osiągniętego w 2016 roku zysku. Pozostałą część zysku w wysokości 65,84 mln PLN zarząd spółki proponuje przeznaczyć na zasilenie kapitału zapasowego. (PAP) Oferta Asseco Poland za 35 mln PLN najkorzystniejsza w przetargu GUGiK W przetargu Głównego Urzędu Geodezji i Kartografii na budowę oraz rozwój e-usług i narzędzi w ramach projektów CAPAP, ZSIN Faza II i K-GESUT jako najkorzystniejsza została wybrana oferta Asseco Poland za 34,9 mln PLN. Zamawiający na sfinansowanie zamówienia zamierzał przeznaczyć 45,44 mln PLN brutto. (PAP) AmRest AmRest podtrzymuje cel 20% wzrostu EBITDA w '17 Grupa AmRest podtrzymuje, że chce zwiększyć wynik EBITDA o 20 % w 2017 r. - poinformował Mark Chandler, dyrektor finansowy spółki, dodając że wyniki finansowe za I kw r., nie są do końca miarodajne jeśli chodzi o całoroczną perspektywę wyników grupy. 2

3 Pelion W całym 2016 r. spółka odnotowała 556 mln zł EBITDA (wzrost o 27 proc. r/r), a zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej wyniósł 191 mln PLN. AmRest planuje otworzyć w tym roku ponad 200 restauracji. Tegoroczny CAPEX ma wynieść 700 mln PLN. (PAP) KIPF planuje rozpocząć przymusowy wykup akcji Pelionu 8 czerwca KIPF zamierza rozpocząć przymusowy wykup akcji Pelionu 8 czerwca i wyznaczyć dzień wykupu na 13 czerwca 2017 r. Cena akcji w przymusowym wykupie wynieść ma 59,04 PLN Przedmiotem przymusowego wykupu mają być wszystkie akcje spółki będące w posiadaniu innych akcjonariuszy tj akcji, stanowiących łącznie 11,95 % kapitału zakładowego Pelionu i reprezentujących 7,33 % ogólnej liczby głosów. (PAP) Polnord Polnord oczekuje bardzo dobrego II kw., liczy na wzrost przekazań w całym 17 Polnord spodziewa się, że II kw. pod względem przekazań będzie dla spółki bardzo dobry, może nawet rekordowy - poinformował Dariusz Krawczyk, prezes Polnordu. Dodał, że spodziewa się wzrostu przekazań również w kolejnych okresach. Jego zdaniem, hossa na rynku mieszkaniowym może nieco wyhamować w 2018 r. Spółka zamierza wtedy skupić się na redukcji zadłużenia. Ronson Wojas Atende Instal Kraków Immobile Kofola MFO Spółka nie planuje inwestycji za granicą, chce skupić się na rozwoju działalności w Polsce. (PAP) Ronson chce wypłacić łącznie 0,19 PN dywidendy na akcję Zarząd Ronsona rekomenduje, by łączna dywidenda na akcję z zysku osiągniętego w 2016 r. wynosiła 0,19 PLN. Po uwzględnieniu zaliczki na poczet dywidendy za rok 2016 w wysokości 0,09 PLN na jedną akcję, spółka planuje wypłacić dodatkowo jeszcze 0,10 PLN dywidendy na akcję. Proponowanym dniem dywidendy jest 3 sierpnia, a jej wypłaty 10 sierpnia 2017 r. (PAP) Wojas chce wypłacić 0,10 PLN dywidendy na akcję Wojas planuje, by z zysku za 2016 r. przeznaczyć na dywidendę 1,27 mln PLN co daje 0,10 PLN na akcję. Pozostała kwota w wysokości 2,1 mln PLN trafić ma na kapitał zapasowy. (PAP) Grupa Atende zdobyła zamówienia publiczne za ponad 12 mln PLN netto Grupa Atende od początku 2017 r. w wyniku wygrania przetargów publicznych podpisała umowy o wartości ponad 12,6 mln PLN netto. Największa podpisana od początku roku umowa to kontrakt z PKP PLK za 4,44 mln PLN netto na dostawę, instalację i konfigurację urządzeń rdzeniowych sieci LAN w ośrodkach Data Center PKP PLK. (PAP) Instal Kraków wypłaci 0,25 PLN dywidendy na akcję Akcjonariusze Instal Kraków zdecydowali o przeznaczeniu na dywidendę 1,82 mln PLN, co daje 0,25 PLN na akcję.dniem ustalenia prawa do dywidendy jest 21 lipca, a jej wypłaty 8 sierpnia 2017 r. W 2016 roku zysk netto spółki wynosił 6,76 mln PLN. Pozostała kwota, wysokości 4,94 mln PLN, trafić ma na kapitał zapasowy spółki i na pokrycie straty z lat ubiegłych. (PAP) Immobile chce wypłacić 0,06 PLN dywidendy na akcję Zarząd i rada nadzorcza grupy Immobile będą rekomendować na WZ, aby wypłacić w formie dywidendy 4,52 mln PLN z zysków z lat ubiegłych, czyli 0,06 PLN na akcję. Proponowanym dniem dywidendy jest 31 sierpnia, a jej wypłata miałaby nastąpić 30 września 2017 r. (PAP) Kofola chce wypłacić 13,5 CZK dywidendy na akcję Zarząd spółki Kofola ČeskoSlovensko rekomenduje WZA wypłatę CZK, czyli 13,5 CZK, dywidendy na akcję, z zysku spółki za 2016 rok oraz z zysków zatrzymanych z lat ubiegłych. Proponowany dzień dywidendy to 14 czerwca 2017, a dzień jej wypłaty przypada na okres pomiędzy 21 lipca 2017 r. a 21 lipca 2020 r. W grudniu 2016 Kofola wypłaciła 7 CZK/akcję zaliczki na poczet dywidendy za 2016 r. (PAP) MFO chce przeznaczyć na dywidendę 3,55 mln PLN Zarząd MFO rekomenduje, by z zysku osiągniętego w 2016 r. na dywidendę trafiło 3,55 mln PLN. Zgodnie z rekomendacją pozostała część zysku, kwota 14,2 mln PLN, trafić ma na kapitał zapasowy. (PAP) 3

4 MFO MFO planuje do 2020 r. zwiększyć łączne moce produkcyjne o 58% MFO w strategii na lata zakłada, że jego łączne moce produkcyjne wzrosną o 58 % w porównaniu do 2016r, a nakłady inwestycyjne wyniosą 38,5 mln PLN. Moce produkcyjne mają zostać zwiększone głównie w obszarze wysoko marżowych profili specjalnych. W planach jest także optymalizacja wykorzystania obecnych mocy produkcyjnych przez zmiany organizacyjne, lepsze wykorzystanie efektu skali, usprawnienie logistyki i gospodarki magazynowej oraz wdrożenie nowych produktów dla nowych branż. (PAP) TXM Zarząd TXM rekomenduje przeznaczenie zysku za '16 na kapitał zapasowy Na kapitał zapasowy spółki trafić ma 12,56 mln PLN z 12,78 mln PLN zysku osiągniętego w 2016 r. Pozostała kwota ma być zyskiem zatrzymanym. Spółka podała, że zarząd postanowił o wystąpieniu z takim wnioskiem w związku z danymi za pierwsze miesiące 2017 r. dotyczącymi niższego poziomu przychodów ze sprzedaży. TXM podawał w prospekcie, że w strategii spółki w zakresie dywidendy leży coroczna jej wypłata w kwocie nie mniejszej niż 35 % wypracowanego zysku netto, z zastrzeżeniem iż w przypadku nieprzekroczenia 50 % zysku zgoda banku PKO BP nie jest wymagana, a w przypadku przekroczenia 50 % zysku konieczne jest uzyskania zgody banku. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 22 maja Alumetal Ostatni dzień z prawem do dywidendy 22 maja Intercars Raport kwartalny 22 maja PKO BP Raport kwartalny 23 maja Alumetal Ex-div 23 maja CD Projekt WZA 23 maja Dino Polska Raport kwartalny 23 maja Forte Ostatni dzień z prawem do dywidendy 23 maja PHN Raport kwartalny 23 maja Torpol Raport kwartalny 23 maja Vienna Insurance Group Raport kwartalny 23 maja Wawel Ostatni dzień z prawem do dywidendy 24 maja CI Games Raport kwartalny 24 maja Forte Ex-div 24 maja GTC Ostatni dzień z prawem do dywidendy 24 maja JSW Raport kwartalny 24 maja Pekabex Raport kwartalny 24 maja Wawel Ex-div 25 maja Asseco Poland Raport kwartalny 25 maja Bogdanka Raport kwartalny 25 maja CD Projekt Raport kwartalny 25 maja Dom Development WZA 25 maja Enea Raport kwartalny 25 maja GTC Ex-div 25 maja PGNiG Raport kwartalny 26 maja PKP Cargo Raport kwartalny 4

5 Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) P 2017P P 2017P Banki Alior Bank Kupuj , ,82 19,4 29,1 37,2 1,7 1,6 1,5 BZ WBK Sprzedaj , ,38 13,8 16,1 19,5 1,6 1,7 1,6 Erste Bank Trzymaj , ,46 11,3 8,5 12,7 1,0 0,9 1,1 Handlowy Trzymaj , ,15 19,7 15,9 16,3 1,8 1,4 1,4 ING BSK Kupuj , ,59 15,0 13,6 16,7 1,6 1,6 2,0 Komercni Kupuj , ,77 54,4 12,8 15,3 6,8 1,7 1,6 mbank Sprzedaj , ,50 13,1 15,3 27,1 1,4 1,4 1,3 Millennium Kupuj , ,31 14,5 12,2 34,3 1,2 1,2 1,2 Moneta Money Bank Trzymaj , ,85-9,9 12,1-1,5 1,6 OTP Bank Trzymaj , ,75 23,6 9,7 11,9 1,2 1,4 1,6 Pekao Trzymaj , ,57 19,4 15,9 17,8 1,9 1,6 1,6 Raiffeisen Sprzedaj , ,68 8,9 8,4 12,8 0,5 0,5 0,8 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2017P P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj , ,79 15,7 17,3 16,5 11,4 12,8 13,0 Pfleiderer Group Trzymaj , ,55 13,1 26,1 27,7 5,9 8,0 8,0 Stelmet Trzymaj ,00 795,18-12,4 18,7-10,8 10,2 Sektor chemiczny Ciech Kupuj , ,95 9,9 6,8 7,6 8,3 5,8 6,1 Grupa Azoty Trzymaj , ,10 13,8 11,4 12,3 7,9 5,9 6,1 Synthos Sprzedaj , ,62 13,2 21,0 8,4 9,2 11,3 5,7 Sektor budowlany Budimex Kupuj , ,83 19,5 16,2 15,8 8,2 7,5 7,3 Elektrobudowa Trzymaj ,00 574,46 12,0 12,5 16,4 7,3 7,5 9,1 Pekabex Trzymaj ,00 242,13 14,9 13,1 11,1 7,1 5,9 6,3 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj , ,82 25,0 30,4 26,2 17,6 22,0 17,5 LPP Trzymaj , ,12 37,0 50,9 24,4 14,7 21,1 12,8 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj , ,81 nm nm 48,0 6,4 9,6 6,7 Dystrybutorzy AB Trzymaj ,00 598,94 8,2 9,5 10,3 7,5 8,5 8,4 Neuca Kupuj , ,86 13,3 15,2 14,7 11,5 11,1 10,3 Media i rozrywka WPH Trzymaj , ,98 248,2 21,4 24,8 14,1 13,9 12,3 Sektor ubezpieczeniowy PZU Trzymaj , ,23 16,1 21,8 16, Sektor deweloperski ATAL Trzymaj , ,39 17,7 14,4 11,0 22,6 12,7 10,1 Dom Development Trzymaj , ,92 15,2 14,3 12,8 14,1 12,2 10,9 Echo Kupuj , ,43 5,4 6,2 8,7 4,7 4,0 10,2 GTC Kupuj , ,78 14,4 4,9 7,7 14,6 10,3 9,9 PHN Kupuj ,60 776,97 20,7 24,4 24,3-100,1 27,5 23,8 Robyg Kupuj ,72 876,10 7,9 7,2 9,1 15,6 9,6 7,4 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj , ,49 15,5 15,1 15,0 7,8 10,0 9,5 Kruk Trzymaj , ,81 13,3 22,3 20,6 14,5 22,1 18,4 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj ,00 992,87 10,1 13,2 14,9 7,7 10,7 11,0 Kęty Trzymaj , ,63 13,5 14,6 15,8 9,6 11,1 10,4 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj , ,29 20,4 18,6 14,3 11,2 11,5 8,9 ZPUE Trzymaj ,00 439,53 11,0 8,8 9,4 7,7 6,8 6,5 Sektor IT Asseco Poland Trzymaj , ,32 13,0 15,2 13,5 4,7 4,5 3,9 Sektor konsumpcyjny AmRest Sprzedaj , ,58 20,0 38,5 33,2 11,5 15,1 12,6 Dino Trzymaj , , , ,8 Emperia Trzymaj ,00 968,69 17,6 20,3 20,8 8,2 7,9 7,4 Eurocash Sprzedaj , ,80 26,9 23,3 19,3 14,5 10,1 9,2 Jeronimo Martins Trzymaj , ,15 22,4 17,4 26,1 10,2 12,7 12,0 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj , ,06 13,1 19,5 16,2 6,6 7,8 7,5 Magyar Telekom Kupuj , ,89 14,9 12,5 12,6 4,5 4,4 4,3 Netia Sprzedaj , ,50 896,4 67,8 nm 4,8 4,4 4,9 O2 Czech Republic Trzymaj , ,29 14,8 15,2 16,3 8,0 8,2 8,7 Orange Polska Sprzedaj , ,46 43,0 nm nm 3,7 4,4 4,5 Telekom Austria AG Trzymaj , ,73 10,5 15,1 25,4 4,8 5,5 5,9 Sektor wydobywczy 5

6 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2017P P 2017P Bogdanka Trzymaj , ,71 nm 12,7 15,6 2,3 4,1 4,3 KGHM Trzymaj , ,00 nm nm 8,8 4,1 5,5 5,2 Norilsk Nickel Kupuj , ,79 14,9 9,2 7,6 5,8 7,7 6,0 Sektor paliwowy Lotos Kupuj , ,77 nm 9,0 11,0 9,6 5,9 6,5 MOL Kupuj , ,92 6,4 8,1 7,7 3,1 4,4 3,6 OMV Trzymaj , ,33 nm nm 15,9 3,3 4,3 4,8 PGNIG Trzymaj , ,00 12,6 12,6 12,4 4,9 6,4 5,6 PKN Orlen Trzymaj , ,38 9,9 5,6 8,9 5,7 4,1 5,4 Sektor energetyczny CEZ Kupuj , ,07 14,5 13,4 16,6 5,9 6,5 6,7 Enea Trzymaj , ,16 6,7 6,4 6,4 4,2 4,2 4,4 Energa Trzymaj , ,83 10,1 23,1 6,6 4,3 4,6 4,7 Trzymaj , ,04 nm 11,0 9,8 3,2 4,2 5,3 Polenergia Trzymaj ,95 552,55 18,9 nm 119,4 9,7 6,5 7,6 Tauron Trzymaj , ,46 nm 11,4 6,0 3,6 4,7 5,0 ZE PAK Kupuj ,50 816,23 nm 3,0 3,2 2,7 2,2 1,8 6

7 KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) (022) (022) wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego, jak również umową o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 7