wtorek, 29 sierpnia 2017 11:24 Marek Rogalski Główny analityk walutowy m.rogalski@bossa.pl Kluczowe informacje z rynków: KOREA PÓŁNOCNA: Reżim wystrzelił w poniedziałek o godz. 22:58 polskiego czasu pocisk balistyczny, który przeleciał nad japońską wyspą Hokkaido, po czym rozpadł się na części i spadł do Oceanu Spokojnego w odległości 1180 km od Japonii. Premier Abe stwierdził, że było to niezwykle poważne, niemające precedensu zagrożenie dla bezpieczeństwa jego kraju. Japonia, Korea Południowa, oraz USA zwróciły się do Rady Bezpieczeństwa ONZ o zwołanie nadzwyczajnego posiedzenia we wtorek wieczorem. Agencja Yonhap donosi, że nie wyklucza się zastosowania środków militarnych, które powstrzymałyby północnokoreański reżim przed dalszymi prowokacjami. Najbardziej prawdopodobnym rozwiązaniem są jednak kolejne sankcje ekonomiczne, po tych, jakie zostały wprowadzone 5 sierpnia. Wtedy zablokowano eksport węgla, rud żelaza, ołowiu, oraz owoców morza. Teraz ograniczeniem może zostać poddany sektor naftowy doniosła agencja AFP. JAPONIA: Wydatki gospodarstw domowych spadły w lipcu o 1,9 proc. m/m i 0,2 proc. r/r (dane poniżej szacunków). Stopa bezrobocia pozostała za to na poziomie 2,8 proc. (zgodnie z prognozami). EUROSTREFA: Poznaliśmy lepsze dane nt. sentymentu konsumentów w Niemczech (indeks Gfk przyspieszył we wrześniu do 10,9 pkt.), oraz we Francji (wzrost w lipcu o 0,7 proc. m/m). Dane nt. PKB za II kwartał z Francji wypadły zgodnie z oczekiwaniami (0,5 proc. k/k). Opinia: Tempo przeceny dolara jest coraz większe. W efekcie na koszyku US Dollar Index (FUSD) doszło do złamania kluczowego wsparcia z początku maja 2016 r. przy 91,86 pkt. Teoretycznie to sygnał, że otwiera się nowa przestrzeń do przeceny amerykańskiej waluty. A praktycznie? Jutro prezydent Donald Trump może ogłosić w Missouri start kampanii ws. zmiany systemu podatkowego, co tym samym będzie początkiem prac nad kluczowymi ustawami jego prezydentury. Wpierw prace w komisjach, później procedowanie ich w Kongresie, tak aby zostały przyjęte jeszcze w tym roku (tak mówił w wywiadzie w piątek Gary Cohn, szef doradców ekonomicznych Białego Domu). Wszystko oczywiście rozbija się o szczegóły, trudno ocenić na ile pierwotne założenia nie zostaną zmienione. Tym razem Trump nie może przegrać tej batalii w Kongresie (jak to się stało przy Obamacare), stąd też może być bardziej skłonny na ustępstwa. Teoretycznie Republikanie są w kwestiach podatkowych bardziej wyrozumiali, ale Trump przez ostatnie miesiące zdołał już się skłócić ze swoją macierzystą partią. Tym samym wpływ jutrzejszego wystąpienia Trumpa na dolara, należy ocenić jako umiarkowany. O wiele większy problem to huragan Harvey, który sieje zniszczenie w Teksasie. Pojawiają się porównania z Katriną sprzed kilkunastu lat, która doprowadziła do spowolnienia wzrostu gospodarczego. Tym samym rynek zaczyna się obawiać o dane za III kwartał, co tylko wpisuje się w malejące oczekiwania związane z grudniową podwyżką stóp procentowych przez FED (według modelu CME FEDWatch prawdopodobieństwo takiego ruchu wynosi zaledwie 30,9 proc.). Dzisiaj w kalendarzu mamy odczyt indeksu zaufania konsumentów Conference Board za sierpień o godz. 16:00. Szacuje się, że po dobrym lipcu, jego wartość nieco zmaleje do 120,3 pkt. z 121,1, pkt. Dla szerszego obrazu rynku te dane nie mają większego znaczenia. Kluczowe będą dopiero piątkowe odczyty ISM dla przemysłu, oraz dane Departamentu Pracy. Brak pozytywnych zaskoczeń, może dalej obciążać dolara. Fundamentalna słabość dolara jest tak widoczna, że informacje o kolejnej próbie batalistycznej Korei Północnej nie zdołały tego zmienić. Na redukcji globalnego zaangażowania w ryzykowne aktywa zyskały tradycyjne bezpieczne przystanie, jak japoński jen, szwajcarski frank, czy też złoto. Reakcja jest jednak ograniczona. O ile Kim Dzong Un zaczyna de facto grać va banque, o tyle ryzyko realnego, militarnego konfliktu wciąż nie jest duże. Trudno jednak ocenić, czy ostatecznie reżim w odpowiedzi na kolejne, bolesne sankcje ekonomiczne, nie zdecyduje się na mało odpowiedzialny ruch, który sprowokuje globalne mocarstwa do działania. Japoński premier słusznie dzisiaj zauważył, że w rozwiązanie problemu z Kimem powinny bardziej zaangażować się Rosja i Chiny. 1 / 5
Wykres tygodniowy FUSD Euro jest dzisiaj walutą w relacji do której dolar najbardziej traci. To pewna anomalia biorąc pod uwagę informacje z Korei Północnej, gdyż trudno uznać wspólną walutę za bezpieczną przystań. Tym samym wydaje się, że mamy już do czynienia z przereagowaniem rynku. Trudno uznać fakt braku odniesień ze strony szefa EBC podczas piątkowego wystąpienia w Jackson Hole do bieżącej sytuacji monetarnej, jako mocny argument za zakupami euro. Tymczasem coraz mocniejsza waluta może być problematyczna dla europejskiej gospodarki, która liczy na podtrzymanie ożywienia. Za chwilę pojawią się też pytania o kontynuację odbicia inflacji. Wydaje się, że rośnie prawdopodobieństwo pojawienia się wypowiedzi przedstawicieli EBC tonujących rynkowe oczekiwania przed wrześniowym posiedzeniem Banku, gdzie ma być dyskutowana kwestia ograniczeń w programie QE w przyszłym roku. Pytanie tylko, czy pojawią się one przed, czy po czwartkowych szacunkach dotyczących inflacji HICP za sierpień w strefie euro. 2 / 5
Wykres dzienny EUR/USD Na wykresie EUR/USD widać, że psychologiczna bariera przy 1,20 została złamana dość gładko. Teraz oporem może być górne ograniczenie ponad 4-miesięcznego kanału wzrostowego przy 1,2080. Ciekawą sytuację mamy na rynku funta. Mimo, że kurs GBP/USD od piątku pnie się w górę, to koszyk handlowy GBP odnotował dzisiaj nowe tegoroczne minimum. To sygnał, że zwyżki na parze GBP/USD są oparte bardziej o słabość dolara, niż siłę funta. Brytyjskiej walucie dalej ciąży temat Brexitu doniesienia z procesu negocjacji z Unią Europejską nie brzmią optymistycznie. 3 / 5
Wykres dzienny GBP/USD Wykres tygodniowy koszyka handlowego funta, źródło: Thomson Reuters Eikon 4 / 5
Nota prawna: Prezentowany komentarz został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie (DM BOŚ) tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów lub jakiejkolwiek porady, w tym w szczególności porady inwestycyjnej w zakresie doradztwa inwestycyjnego, o którym mowa w art. 76 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (t.j. Dz. U. 2014, poz. 94 z póź. zm.), porady prawnej lub podatkowej, ani też jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. Inwestor wykorzystuje informacje zawarte w niniejszym komentarzu na własne ryzyko i odpowiedzialność. Przedstawiony komentarz jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia. Przy sporządzaniu komentarza DM BOŚ działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ, jego organy zarządcze, organy nadzorcze, i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za działania lub zaniechania klienta lub innego inwestora podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych, skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszego komentarza lub zawartych w nim informacji. Niniejszy komentarz został sporządzony w celu udostępnienia klientom DM BOŚ, a także może być udostępniany innym osobom zainteresowanym w celu promocji usług świadczonych przez DM BOŚ. Niniejszy dokument nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania po stronie DM BOŚ. W przypadku klientów DM BOŚ, którzy zawarli Umowę o Opracowania, o której mowa w Regulaminie doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych (Regulamin), niniejszy raport stanowi Opracowanie w rozumieniu Regulaminu. Regulamin jest dostępny na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. DM BOŚ jest firmą inwestycyjną w rozumieniu Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (t.j. Dz. U. 2014, poz. 94 z póź. zm.). Nadzór nad DM BOŚ sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. 5 / 5