Ten tydzień należał do byków USA (S&P500, Nasdaq100) w ubiegłym tygodniu doszło do silnych wzrostów. Najbliższe dni pokażą czy jest to lokalna korekta czy też trwalsza tendencja której celem będzie powrót na tegoroczne szczyty Polska (WIG, WIG-Banki, WIG20) Najbliższe dni mogą przynieść atak na tegoroczne szczyty (WIG, WIG20) na wykresie WIG-Banki oczekuję obrony długoterminowego wsparcia i mocniejszego ruchu w górę Waluty (EUR/USD, USD/PLN, EUR/PLN, CHF/PLN) w ubiegłym tygodniu pojawił się średnioterminowy sygnał kupna dla EUR/USD, najbliższe kilka tygodni powinno przynieść wzrosty i rozbicie wrześniowego szczytu, złoty powinien się umacniać Towary (ropa, złoto) ropa znajduje się w kilkutygodniowej spadkowej korekcie, niedługo może się pojawić sygnał jej zakończenia. Na złocie doszło do silnego odbicia, w mojej ocenie jest ono korekcyjne, potem kolejna spadkowa piątka w rejon 1640 USD Rynek akcji w USA W ubiegłym tygodniu doszło do silnego odbicia. Tydzień należał do byków, które doprowadziły do wzrostu kontraktów na indeks S&P500 w rejon silnego oporu (1396-1400pkt.). Nastąpił dynamiczny powrót powyżej wsparcia w rejonie 1368pkt., oraz średniej z 200-tu sesji. W piątek osiągnięte zostało 2-tygodniowe maksimum na poziomie 1406.5pkt. Zamknięcie wypadło na poziomie 1405pkt. Tygodniowe odbicie może korygować spadki po silnej fali trzeciej. Byłaby to w takim układzie fala czwarta (wykres 1). Na początku tygodnia powinna ona ulec zakończeniu i wtedy w ciągu kolejnych kilku sesji powinniśmy się przekonać czy dojdzie do jednej jeszcze fali spadków czy nie (wykres 3). Wykres 1. Kontrakty na indeks S&P500 w układzie dziennym Kontrakty na indeks Nasdaq100 mają o wiele czytelniejszy układ fal. Z tegorocznego szczytu pojawiła się spadkowa trójka. Fala trzecia jest bardzo silna i ma układ 5-falowy. Aktualne odbicie może być falą czwartą. Optymistycznie wyglądała potrójna pozytywna dywergencja na MACD-histogramie, co ostrzegało przed dynamicznym odbiciem (wykres 2). Strona 1
Wykres 2. Kontrakty na indeks Nasdaq100 w układzie dziennym Na wykresie kontraktów na indeks S&P500 struktura spadków z tegorocznego szczytu nie jest zbyt wyraźna, końcówka roku może faworyzować byki (rajd Św. Mikołaja i potem efekt stycznia) co dodatkowo może komplikować układ fal na rynku. Dlatego należy rozważyć scenariusz alternatywny zakładający, że nowego dna już nie będzie. Po spadkowej trójce (A-B-C) czeka nas silna wzrostowa trójka (A-B-C). Krytyczny jest opór w rejonie 1430pkt. Po jego rozbiciu otworzy się droga na tegoroczne maksimum. Obawiam się jednak, że próba ustanowienia nowego szczytu (pojawienie się wzrostowej piątki) z poziomu 1340.5pkt. nie powiedzie się. W efekcie czeka nas powrót na listopadowy dołek (wykres 3). Wykres 3. Kontrakty na indeks S&P500 (scenariusz optymistyczny) Spójrzmy na kontrakty na indeks S&P500 ze wskaźnikiem Ichimoku. Szybko możemy zobaczyć jaki panuje trend, gdzie znajdują się obszary wsparcia i oporu (wykres 4). Strona 2
Wykres 4. Kontrakty na indeks S&P500 w układzie dziennym ze wskaźnikiem Ichimoku Wykres świecowy znajduje się nadal pod oporem w postaci chmury hossy. Linia Chikou Span znajduje się pod wykresem świecowym i potwierdza trend spadkowy. Sytuacja długoterminowa czyli kiedy kolejna fala kryzysu w USA? Odbicie z dna z 2009 roku powinno być w mojej ocenie jedynie korekcyjną falą (A-B-C) w długoterminowej bessie, która rozpoczęła się w 2000 roku. Fala (A) mogła zakończyć się w maju 2011 roku (wykres 5). Wykres 5. Kontrakty na indeks S&P500 perspektywa kilkuletnia Strona 3
Potem doszło do silnej przeceny w ramach fali (B). Od jesieni 2011 roku trwa kolejna fala wzrostów (fala b). Jej struktura ma postać trójki. W terminie kilku miesięcy grozi nam powrót do dna z początku czerwca (1263pkt.). Potem może dojść do korekcyjnego odbicia. Po jego zakończeniu możliwy powrót w rejon dna z 2011 roku. Byłaby to ostatnia spadkowa część fali B. Po obronie wsparć w rejonie 1050-1100 punktów oczekuję na mocniejsze odbicie. Wtedy też powinniśmy zobaczyć jaka jest kondycja rynku. Czy odbicie będzie korekcyjne i czekają nas w kolejnych miesiącach dalsze spadki i powrót w rejon dna z 2009 roku czy też dojdzie do mocniejszego wzrostu. Ten pozytywny scenariusz jest w mojej ocenie bardziej prawdopodobny i w efekcie po kilku kwartałach nastąpi atak na historyczny szczyt z 2007 roku. Dopiero potem doszłoby do zakończenia kilkuletniej korekty w długoterminowej bessie. Mogłoby to nastąpić w 2015 roku. Rynek akcji w Polsce Od kilku tygodni nasz rynek jest bardzo mocny w relacji do giełd zachodnich i niewrażliwy nawet na większe spadki za oceanem. Na wykresie indeksu WIG widać silne odbicie z listopadowego dna. Piątkowe zamknięcie wypadło bardzo wysoko na poziomie 44 437pkt. tuż poniżej tegorocznego szczytu (44 617pkt.). Z listopadowego dna widoczna jest 5-falowa struktura. Rozbicie oporu w postaci szczytu z poniedziałku (44 389pkt.) wygeneruje sygnał do kontynuacji trendu wzrostowego. Wtedy zamiast wzrostowej 5-tki zobaczymy 9-tkę (wykres 6). Po korekcie wzrostów z listopadowego dna można byłoby liczyć na kolejną falę wzrostów. Wykres 6. Indeks WIG w układzie dziennym Przejdźmy teraz do sektora bankowego. Indeks WIG-Banki nieznacznie wybił się w dół z kilkutygodniowej konsolidacji. Długoterminowe wsparcie znajduje się w rejonie 6116pkt. Sądzę, że zostanie obronione i możliwy byłby ruch w górę. Sygnał pojawi się po przebiciu oporu dolnego ograniczenia kilkutygodniowej konsolidacji w rejonie 6285pkt. (wykres 7). Wykres 7. Indeks WIG-Banki w układzie dziennym Strona 4
Przejdźmy teraz do indeksu WIG20, który w listopadzie nie pogłębił dna z października, między innymi z powodu bardzo silnego zachowania się akcji KGHM, które znajdują się w trendzie wzrostowym (krytyczne wsparcie znajduje się w rejonie 168 PLN, zaś piątkowe zamknięcie wypadło na poziomie 178 PLN). Jest więc dużo miejsca na lokalną korektę. Czynnikiem sprzyjającym będzie wzrost cen miedzi, na minus dalsze umocnienie złotego. Z październikowego dna na poziomie 2303pkt. indeks WIG20 uformował wzrostową trójkę. W poniedziałek osiągnięty został szczyt na poziomie 2410pkt. Potem przez kilka dni mieliśmy korektę. W piątek osiągnięty został lokalny dołek na poziomie 2370pkt. Potem doszło do odbicia. Na zamknięciu indeks został zawyżony o 15 punktów, wypadło ono na poziomie 2398pkt. (wykres 8). Wykres 8. Indeks WIG20 w układzie dziennym Początek poniedziałkowej sesji może przynieść cofnięcie korygujące piątkowy cudo fixing. Potem w ciągu dnia możliwy ruch w górę, zaś w ciągu kilku sesji możliwy jest atak na tegoroczne maksimum na poziomie 2424pkt. Strona 5
Eurodolar (EUR/USD) W ubiegłym tygodniu doszło do silnych wzrostów. W piątek eurodolar osiągnął nowe kilkutygodniowe maksimum na poziomie 1.2989 USD, zamknięcie wypadło nieznacznie niżej na poziomie 1.2973 USD. Wzrosty odbyły się pomimo napływających negatywnych informacji. Na szczycie państw strefy euro nie doszło do uzgodnienia budżetu na lata 2014-2020, oraz nie osiągnięto jeszcze porozumienia w sprawie kolejnej kwoty pożyczki dla Grecji. Wydawać się może, że rynek zachowuje się bardzo dziwnie, że panuje zbyt duży optymizm. Z punktu widzenia analizy technicznej nie ma większego problemu w wyjaśnieniu tak silnego zachowania się eurodolara. Ponad tydzień temu z poziomu 1.2660 USD do 1.2800 USD pojawiła się wzrostowa piątka, zapowiadała ona, że nowego dna nie powinno być i po zakończeniu korekty powinniśmy zobaczyć atak na kluczowy opór w rejonie 1.2840 USD. Tak też się stało. Rozbicie tego kluczowego oporu daje sygnał do zakończenia 2-miesięcznej przeceny w postaci fali B. Otwiera to drogę na wrześniowe maksimum (wykres 9) a po jego przełamaniu liczę na wzrosty w rejon tegorocznego szczytu (1.3485 USD). Wykres 9. Eurodolar w perspektywie ostatnich kilkunastu miesięcy Spójrzmy teraz na długoterminowy wykres eurodolara w układzie tygodniowym. Po pojawieniu się dużej wzrostowej trójki (A-B-C) rozpocznie się korekta i prawdopodobnie dojdzie do rozbicia szczytu fali A (wykres 10). W takim układzie mogłoby to oznaczać powrót na długoterminowe dno z lipca 2012 roku na poziomie 1.2041 USD. Są jednak szanse, że nowego dna nie będzie i w efekcie mogłaby się pojawić jeszcze jedna korekcyjna struktura typu wzrostowej trójki (wynikałaby ona z tego, że korekta wcześniejszego kilkunastomiesięcznego okresu spadków nie powinna być tak krótka w czasie i mieć tak niewielki zasięg). Kolejna wzrostowa trójka mogłaby potrwać pół roku, może więcej. Dopiero potem doszłoby do mocniejszej przeceny której celem byłoby zaatakowanie długoterminowych wsparć z lat 2008, 2010, 2012. Silna fala spadków na eurodolarze powinna przełoży się negatywnie na notowania złotego. Strona 6
Wykres 10. Eurodolar w perspektywie długoterminowej Złoty (USD/PLN, EUR/PLN, CHF/PLN) Rozpocznijmy od pary USD/PLN, która jest najmocniej powiązana z eurodolarem. W ubiegłym tygodniu kurs dolara silnie spadał. W piątek osiągnięte zostało dno na poziomie 3.1633 PLN, zamknięcie po 3.1682 PLN. Przebite zostało ważne wsparcie w rejonie 3.22 PLN. Wygenerowany został sygnał do powrotu w rejon tegorocznych wsparć, gdyż z wrześniowego dna pojawi się tylko wzrostowa trójka (wykres 11, niebieska linia przedstawia prognozę sprzed 2 tygodni). Wykres 11. Kurs dolara w relacji do złotego w perspektywie średnioterminowej W perspektywie najbliższych dni oczekuję korekcyjnych wzrostów. Bariera w rejonie 3.22 PLN powinna być poza zasięgiem popytu. W dalszej perspektywie oczekuję na powrót na wrześniowe dno i tegoroczne minimum. Gdy wielomiesięczne odbicie na eurodolarze dobiegnie końca i wspólna waluta wejdzie w koleją wielomiesięczną falę spadków złoty powinien wejść w kolejną falę osłabienia. Sygnał pojawi się po przebiciu oporu w rejonie 3.04-3.09 PLN. To może skutkować powrotem w rejon 3.54-3.60 PLN. Strona 7
Spójrzmy na kilkuletni wykres EUR/PLN. Dno na poziomie 4.02 PLN nie zostało potwierdzone przez niżej położone dno wskaźnika MACD histogram. Utworzyła się pozytywna dywergencja ostrzegająca o nadchodzącym długoterminowym przesileniu (wykres 12). Wcześniej jednak możliwe jest pogłębienie dna na poziomie 4.02 PLN (patrz na wcześniejszą średnioterminową prognozę dla USD/PLN). Silne długoterminowe wsparcie znajduje się w rejonie 3.92 PLN. Tutaj może dojść do zakończenia przeceny z poziomu 4.58 PLN. Późniejsze odbicie i przełamanie oporów w rejonie 4.02 oraz 4.11 PLN wygeneruje długoterminowy sygnał do powrotu w rejon 4.58 PLN i wyżej. Wykres 12. Kurs euro w relacji do złotego w perspektywie długoterminowej Ciekawie wygląda też wykres franka w długim terminie. Kurs szwajcarskiej waluty znajduje się w spadkowym kanale (wykres 13). W ciągu kilku miesięcy dolne ograniczenie kanału w rejonie 3.24 PLN może zostać osiągnięte. Wykres 13. Kurs franka w relacji do złotego w perspektywie długoterminowej Nieznacznie niżej znajduje się ważne długoterminowe wsparcie w postaci szczytu z 2009 roku. Stanowi ono dodatkowy argument za budową kolejnego wielomiesięcznego trendu wzrostowego kursu franka względem złotego. Strona 8
Ropa Struktura spadków z październikowego szczytu (100.4 USD) wskazuje, że była to spadkowa trójka, która utworzyła falę (a). Po zakończeniu odbicia (fala b) doszło do silnych spadków (fala c). Ubiegły tydzień przyniósł konsolidację pod silnym oporem w rejonie 98 USD. Piątkowe zamknięcie wypadło wysoko na poziomie 88.28 USD (wykres 14). Wykres 14. Kurs kontraktów na ropę w perspektywie długoterminowej Na wykresie widoczna jest silna pozytywna dywergencja na wskaźniku MACD histogram, który nie potwierdził ostatnich minimów. To może zapowiadać mocniejsze odbicie. Z drugiej strony patrząc na sam wykres ropy przebicie oporu w rejonie 88 USD, gdzie znajduje się dno pierwszej fali spadków (fala a) doprowadzi to do pojawienia się sygnału zakończenia korekty z wrześniowego szczytu. W perspektywie kolejnych tygodni możliwy będzie powrót w rejon 100 USD, musi to zostać wcześniej potwierdzone zniesieniem całej fali c, czyli przekroczeniem oporu w rejonie 92.5 USD. Złoto Odbicie z listopadowego dna przyjęło postać wzrostowej trójki. Przez kilka dni, do piątku, byki pozostawały w defensywie, dopiero po południu wciąż utrzymujące się dobre nastroje na eurodolarze (osłabienie dolara) i na rynkach akcji doprowadziły wreszcie do przebudzenia popytu i doszło do przełamania oporu w rejonie 1738 dolarów za uncję. Dzienne maksimum wypadło na poziomie 1754.35USD, zamknięcie po 1752.05 USD. Ponieważ z październikowego szczytu pojawiła się spadkowa 5-falowa struktura. Wzrosty z listopadowego dna powinny być jedynie korekcyjne i przyjąć postać trójki (a-b-c). Bykom nie powinno się udać przełamanie oporu w rejonie 1755-1760 USD, co doprowadzi do przeceny. Wtedy powinno się wyjaśnić co dalej będzie ze złotem. Rozbicie wsparcia w rejonie 1737 USD wygeneruje sygnał do mocniejszych spadków (w przeciwnym wypadku możliwa jest kontynuacja odbicia z listopadowego dna, Strona 9
czynnikiem sprzyjającym dla tego scenariusza powinno być duże osłabienie dolara). Może ona przetestować listopadowe dno a po jego przebiciu bardzo ważne wsparcie w rejonie 1640 USD (wykres 15). Wykres 15. Kurs kontraktów na złoto w perspektywie długoterminowej Po zakończeniu korekty (a-b-c) oczekuję kolejnej fali wzrostowej fali, która może zaatakować opór w rejonie 1800 USD. Po pokonaniu tej bariery otworzy się droga na historyczny szczyt z 2011 roku na poziomie 1921 dolarów za uncję. Sławomir Dębowski Markets.com Niniejsza publikacja została przygotowana przez Safecap Investments (Poland) Sp. z o.o. i jest dostarczona wyłącznie w celach informacyjnych. Przeznaczona jest dla inwestorów, którzy nie podejmują swoich decyzji inwestycyjnych w oparciu o nią. Inwestorzy powinni mieć swoją własną ocenę co do właściwości i celowości inwestowania w którykolwiek z wymienianych instrument finansowy, opartą na analizie danego instrumentu, ryzyka z nim związanego, ich własnej strategii inwestycyjnej oraz przy uwzględnieniu ich prawnej, podatkowej i finansowej sytuacji. Dotychczasowe efekty inwestycji w dany instrument finansowy nie są gwarancją przyszłych wyników. Safecap Investments (Poland) Sp. z o.o., jak również żaden z jej pracowników w związku z niniejszą publikacją nie będzie odpowiedzialny za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne. Strona 10