Moc atrakcji Zdecydowanie najwięcej atrakcji przyniosą dziś godziny przed- i okołopołudniowe. O godz. : poznamy wskaźniki inflacyjne z Wielkiej Brytanii, a pół godziny później opublikowany zostanie indeks ZEW dla Niemiec. O : ma odbyć się konferencja prasowa z udziałem premiera Japonii Shinzo Abe. Rys.. W. Brytania: wskaźniki inflacyjne Najważniejszą dzisiejszą publikacją makroekonomiczną wydają się dane o inflacji z Wielkiej Brytanii za październik. Uważamy, że tempo wzrostu cen może znaleźć się blisko poziomu proc. w ujęciu rocznym i znaleźć się poniżej konsensusu, który kształtuje się na poziomie, proc. Co ciekawe mediana prognoz wynosi, proc., ale największą popularnością wśród analityków cieszy się poziom, proc. Jeżeli potwierdzą się nasze przewidywania to dużemu osłabieniu może ulec brytyjski funt, który był najsilniej, obok japońskiego jedna tracącą walutą z grona G- w ubiegłym tygodniu. Dla zwalczania importowanej dezinflacji bardzo ważne jest osłabienie szterlinga w ostatnich miesiącach, szczególnie względem euro. Nasza prognoza na ten miesiąc zakłada dotarcie do poziomu, przez kurs GBP/USD. Publikowany o godz. : indeks ZEW dla Niemiec za listopad powinien okazać się nieco mniej pesymistyczny niż odczyty z ostatnich miesięcy. Sentix wskazał, że inwestorzy instytucjonalni nie są już tak bardzo negatywnie nastawieni do przyszłości, jak jeszcze przed miesiącem. W listopadzie zdołał on odbić z ujemnych wartości i wydostać się ponad zerowy poziom. Wydaje się, że tego samego może dokonać dziś ZEW. Konsensus zakłada, że wyniesie on, pkt. Uważamy jednak, że pierwsze od miesięcy odbicie może być silniejsze. Jeżeli do tego dojdzie to przynajmniej krótkoterminowo powinno to pozytywnie wpłynąć na notowania euro. Jeżeli potwierdzą się także nasze prognozy co do niższej od oczekiwań inflacji to najbardziej widoczną reakcją rynkową na te dane będą zwyżki EUR/GBP. RYNKI W PIGUŁCE WALUTY G KURS ZMIANA % EUR/USD,49,4 USD/JPY 6,7 -,8 GBP/USD,69,9 AUD/USD,876,9 NZD/USD,79, USD/CAD,68, USD/CHF,968, INDEKS DOLAROWY lis EUR/CHF, -, EUR/GBP,7977 -, EUR/JPY 4,78 -,4 EUR/AUD,498 -,6 WALUTY REGIONU EUR/PLN 4,8, USD/PLN,7,49 CHF/PLN,9, GBP/PLN,8,4 EUR/HUF,77,7 USD/HUF 44,79, EUR/CZK 7,69 -,7 USD/CZK,676,6 WALUTY EMERGING MARKETS USD/TRY,,7 USD/RUB 46,744,84 USD/ZAR,7,44 USD/KRW 99,8 -,49 USD/TWD,74 -, USD/MXN,64, USD/BRL,689 -,8 INDEKSY GIEŁDOWE S&P NIKKEI DAX lis WIG lis 4 lis 7 lis 88,4 88, 88 87,8 87,6 87,4 87, 87 86,8 86,6 8 lis ZAMK. ZMIANA % 64,4,9 78,,4 44,7 -,68 88,8 -,76
Rys.. Niemcy: ZEW, Ifo, Sentix Dziś konferencja, która poruszy jenem Na : zaplanowana jest konferencja prasowa z udziałem premiera Japonii Shinzo Abe. Ma on ogłosić dymisję swojego gabinetu, a także poinformować o terminie przedterminowych wyborów. Najbardziej prawdopodobna data to 4 grudnia, jednak nie wyklucza si grudnia. Najprawdopodobniej, ze względu na wczorajszy fatalny odczyt PKB za III kwartał w Japonii, ogłosił on także odroczenie podwyżki podatku od sprzedaży (spekuluje się, że o 8 miesięcy). Wcześniej jej wprowadzenie planowane było na październik roku. Dodatkowo japońskie agencje informacyjne spekulują na temat dodatkowej stymulacji fiskalnej w wysokości około - bln jenów. Przed tak ważną konferencją nieco w zawieszeniu znalazł się japoński jen. Nocna zmienność USD/JPY wyniosła 4 pipsów, co jak na tę parę walutową w ostatnich dniach, oznacza bardzo spokojną japońską sesję. Silną zwyżkę odnotował za to indeks Nikkei, który wzrósł o ponad proc. - RYNEK SUROWCOWY KURS ZMIANA INDEKS S&P GSCI 948,,% INDEKS CRB,,% ROPA WTI 7,6,8% ROPA BRENT 79,,9% MIEDŹ LME 67,,8% MIEDŹ COMEX,6,% ZŁOTO 96,9,7% SREBRO 6,,94% INDEKS S&P GSCI lis lis 4 lis RYNEK PIENIĘŻNY 7 lis WIBOR EURIBOR LIBOR USD M,97,, M,9,8, 6M,94,8, 9M,9,6, M,9,,6 WYCENA PRZYSZŁYCH STAWEK WIBOR M M M 6M 9M DE IT FR,,4,8 Y Y Y 4Y Y 6Y 7Y 8Y 9Y Y Rys.. Kurs USD/JPY i Nikkei RENTOWNOŚĆ OBLIGACJI Y USA NIEMCY FRANCJA WŁOCHY HISZPANIA, -,8 9,9,9 -,
RBA coraz trudniej osłabiać AUD Nocna publikacja protokołu z posiedzenia Banku Rezerw Australii nie okazała się wydarzeniem, które szczególnie poruszyło rynek, głównie ze względu, na zgodne z oczekiwaniami, gołębie stanowisko banku. Już tradycyjnie pojawiła się informacja o przewartościowaniu dolara australijskiego względem fundamentów. Zwrócono także uwagę na potencjalne spowolnienie na chińskim rynku nieruchomości, które może negatywnie przełożyć się na australijską gospodarkę. Co ciekawe w protokole pojawiła się informacja na temat siły australijczyka spowodowanej transakcjami typu carry trade z Japonii wynikającymi z dalszego luzowania BoJ. Według RBA może to utrzymywać kurs dolara australijskiego powyżej fundamentów na dłużej. Dziś o godz. 9: przemawiał będzie szef RBA Glenn Stevens. Nie wydaje się jednak, by wystąpienie to mocno wpłynęło na notowania dolara australijskiego. RENTOWNOŚĆ POLSKICH OBLIGACJI POZIOM ZM. D ZM. D Y,86,, Y,9,4 -, Y,8 6,8-4,6 KRZYWA DŁUGU: PRZEBIEG I ZMIANA D (PB),,6,4,8,,86,9,,9, Y Y 4Y Y 8Y 9Y Y - - ZMIENNOŚĆ OPCJI ATM EUR/PLN USD/PLN EUR/USD M 4,76 9,6 8,4 M 4,8 9, 7,79 M,8 9,7 7,7 6M,6 9,8 7,69 9M 6,6, 7,7 Y 6,47,66 7,7 ODCHYLENIE ZMIENNOŚCI M OD ŚREDNIEJ ŚR. Y, 8,4 6,7 ODCH. % -4%,9% 8,% IMPLIKOWANA ZMIENNOŚĆ EUR/PLN 9 8 7 Rys. 4. Wykres dzienny kurs AUD/USD Źródło: TMS Direct 6 4 DZIŚ SESJI TEMU ŚREDNIA DNI W W M M M 6M 9M Y M DELTA RISK REVERSAL skośność z-score z-score -D EUR/PLN,7 -,7 -, USD/PLN,7 -,7 -,67 EUR/USD -,66 -,7 -,74 EUR/CHF -, -4,4 -, GBP/USD -,88 -, -,9 AUD/USD -, -,7 -, USD/JPY,4,,
KALENDARZ MAKROEKONOMICZNY Data Kraj Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio Odczyt 8--4 : GB Inflacja bazowa r/r (%) październik,6, 8--4 : GB Inflacja CPI r/r (%) październik,, 8--4 : GB Inflacja PPI r/r (%) październik -, -,4 8--4 : DE Indeks ZEW - ocena bieżąca (pkt.) listopad,7, 8--4 : DE Indeks ZEW - ocena perspektyw (pkt.) listopad, -,6 4
OBJAŚNIENIA INDEKS S&P GSCI INDEKS CRB ROPA WTI ROPA BRENT MIEDŹ LME MIEDŹ COMEX ZŁOTO SREBRO Wycena przyszłych stawek WIBOR M TED SPREAD LIBOR USD M - OIS Indeks obliczany w oparciu o ceny 4 surowców: energetycznych, metali szlachetnych i przemysłowych oraz płodów rolnych. Indeks surowcowy będący arytmetyczą średnią ważoną cen surowców podzielonych na grupy: energia, metale kolorowe, metale szlachetne, mięso, towary przemysłowe, zboża. Cena baryłki ropy WTI notowanej w kontrakcie na giełdzie w Nowym Jorku. Cena baryłki ropy typu brent notowanej w kontrakcie na giełdzie w Londynie. Cena funta miedzi notowanej w kontrakcie na giełdzie w Londynie. Cena funta miedzi notowanej w kontrakcie na giełdzie w Nowym Jorku. Cena spot uncji złota. Cena spot uncji srebra. Wycena przy wykorzystaniu -miesięcznej stawki WIBOR i odpowiedpx_lasth kontraktów FRA. Pokazuje jak rynek wycenia przyszły poziom - miesięcznej stawki rynku pieniężnego. Różpx_lasta pomiędzy rentownością miesięcznych bonów skarbowych a notowaniami -miesięcznych depozytów dolarowych na rynku międzybankowym. Różpx_lasta pomiędzy -miesięczną stawką LIBOR USD a OIS (swapem stopy procentowej stałej do zmiennej). LIBOR USD M - ST. FED Różpx_lasta pomiędzy -miesięczną stawką LIBOR USD a benchmarkową stopą procentową Fed. EURIBOR M - OIS EURIBORM - ST. ECB WIBOR M - ST. NBP Różpx_lasta pomiędzy -miesięczną stawką EURIBOR a OIS (swapem stopy procentowej stałej do zmiennej). Różpx_lasta pomiędzy notowaniami EURIBOR M a benchmarkową stopą procentową EBC. Różpx_lasta pomiędz notowaniami WIBOR M a referencyjną stopą procentową NBP. CDS (credit default swap) Kontrakty zabezpieczające przed wzrostem ryzyka niewypłacalności. W przypadku polskiego długu wzrost CDS o pb. to wzrost kosztu ubezpieczenia mln USD polskiego długu o USD. itraxx Senior Fin. itraxx SovX WE Implikowana krzywa zmienności M DELTA RISK REVERSAL z-score Indeks oparty o kontrakty CDS na dług instytucji finansowych. Indeks oparty o kontrakty CDS na dług krajów strefy euro. Kształt krzywej świadczy o nastrojach na rynku i oczekiwaniach względem przyszłej zmienności. Wzrost zmienności w polskich warunkach zwiększa ryzyko osłabienia złotego. Różpx_lasta w zmienności pomiędzy opcjami call i put o takiej samej cenie instrumentu bazowego i wykonania oraz takim samym czasie do wygaśnięcia. Liczba odchyleń standardowych dzielących ostatnią wartość od rocznej średniej. Dzienna zmiana kursów walut, cen surowców, stawek CDS oraz rentowności obligacji jest liczona od godz. 9: poprzedniego dnia sesyjnego do godz. 9: dnia sporządzenia raportu (z wyjętkiem rentowności węgierskich obligacji, których zmienność jest podana na koniec poprzedniego dnia sesyjnego). Departament Analiz DM TMS Brokers da@tms.pl (+48) 7664 Kierownik Departamentu Bartosz Sawicki (+48) 676 bs@tms.pl Analityk Konrad Białas - kbi@tms.pl Młodszy Analityk Błażej Kiermasz - bk@tms.pl Młodszy Analityk Marcin Pietrzak - mpi@tms.pl Prezentowany raport jest wynikiem analiz prowadzonych przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. i, choć sporządzony został na podstawie wiarygodnych źródeł informacji, TMS Brokers nie gwarantuje kompletności, dokładności i poprawności danych w nich zawartych. Dystrybucja raportu ogranicza się do klientów, z którymi TMS Brokers podpisał odpowiednie umowy świadczenia usług, jak również użytkowników serwisów informacyjnych, w tym serwisów internetowych udostępnianych przez TMS Brokers. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za działania podjęte na podstawie rekomendacji, prognoz, przewidywań i jakichkolwiek informacji zawartych w prezentowanym raporcie o ile przy ich przygotowaniu TMS Brokers dołożył należytej staranności. Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak