Szerszy obraz sytuacji w warunkach spekulacji o bańce cenowej

Podobne dokumenty
Jak rosnąca inflacja może stymulować wzrost zysków spółek w strefie euro

W ostatnich latach byliśmy świadkami szeregu zmian, które sugerują, że inwestorzy powinni zrewidować swoje dotychczasowe przekonania.

Duże nieporozumienia wokół małych spółek

Dramat europejski nie wykoleił wzrostu gospodarczego w USA

Stephen H. Dover, CFA Dyrektor zarządzający CIO Templeton Emerging Markets Group i Franklin Local Asset Management

Hasenstab o możliwościach, jakie zdarzają się raz na kilkadziesiąt lat

Z pewnych źródeł: marcowe posiedzenie FOMC i zmiany stop procentowych

Determinacja Draghiego widoczna w działaniach EBC

Słabe euro i reformy strukturalne kluczowe dla odbicia w strefie euro w 2015 r.

Wyłącznie do użytku wewnętrznego. Nie rozpowszechniać publicznie.

Należy pamiętać, że Chiny to gospodarka planowa, na co wielu nie zwraca uwagi przy szacowaniu ryzyka bankructwa banków, nadmiernego lewarowania i

Wyłącznie do użytku klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych.

Letnie załamanie ponownie uderza w ceny ropy

Dywidendy (FTIF) Średnioroczna stopa zwrotu z dywidendy Franklin Euro High Yield Fund A (Mdis) EUR Miesięczna LU ,38%

ą ę ą Styczeń 5, 2015

Dywidendy (FTIF) For Financial Professional Use Only / Not For Public Distribution

Dywidendy (FTIF) Średnioroczna stopa zwrotu z dywidendy Franklin Euro High Yield Fund A (Mdis) EUR Miesięczna LU ,18%

Akcje europejskie: czy to nadal temat dla inwestorów podążających wbrew trendom?

Sektor REIT w warunkach rosnących stóp procentowych w USA

Opis funduszy OF/1/2015

Chiny: wzrost czy spowolnienie?

Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment

Opis funduszy OF/1/2016

Wyniki zarządzania portfelami

Zachowania indeksów branżowych GPW czerwiec październik 2013, część 1

Odmienny punkt widzenia na debatę na temat małych i dużych przedsiębiorstw

Dalszy ciąg greckiego dramatu

OPIS FUNDUSZY OF/1/2014

Nazwa UFK: Data sporządzenia dokumentu: Fundusz Akcji r.

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Inwestycyjne Bonus VIP

CEL INWESTYCYJNY FUNDUSZU

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Citigroup Inc. (C) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny ( r.)

W metodzie porównawczej wskaźniki porównywalnych firm, obecnych na giełdzie, są używane do obliczenia wartości akcji emitenta.

Franklin European Fund

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Inwestycyjne Bonus VIP

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Inwestycyjne Bonus VIP

Franklin European Dividend Fund

Subfundusz Templeton Wzrostowych Akcji Polskich

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Goldman Sachs Group Inc. (GS) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH

Opis funduszy OF/1/2018

Wyniki zarządzania portfelami

Komentarz poranny z 15 lipca 2009r.

FOREX - DESK: Rynek krajowy ( r.)

Nazwa UFK: Data sporządzenia dokumentu: Fundusz Akcji r.

KBC GERMAN JUMPER FIZ SOLIDNY, NIEMIECKI ZYSK W TWOIM ZASIĘGU

Trzecia obniżka stóp FED

Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

ą ę ę Prognozy dla rynków wschodzących

ś ł ł Manraj Sekhon, CFA CIO Franklin Templeton Emerging Markets Equity

American International Group, Inc. (AIG) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

WYSOKI POTENCJAŁ MAŁYCH I MIKRO PRZEDSIĘBIORSTW - USA, AKTUALNA SYTUACJA

OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU ALIOR SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO

PROSPEKT INFORMACYJNY

WYNIKI GRUPY KAPITAŁOWEJ GETIN NOBLE BANK ZA I KWARTAŁ 2010 ROKU

Franklin European Growth Fund

RAPORT MIESIĘCZNY WRZESIEŃ 2013 r.

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny ( r.)

Wyniki finansowe za I kwartał 2017/2018. Warszawa, 13 listopada 2017 r.

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne Nowa Perspektywa

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Exxon Mobil Corp. (XOM) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Wykres 1 EBIT i EBITDA w pierwszym kwartale lat 2010, 2011 i 2012

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Wal-Mart Stores Inc. (WMT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny ( r.)

Ucieczka inwestorów od ryzykownych aktywów zaowocowała stratami funduszy akcji i mieszanych.

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne juniorgo

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne Nowa Perspektywa

Test wskaźnika C/Z (P/E)

CEL INWESTYCYJNY FUNDUSZU

NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE O PRZEMYŚLE CENTRALNYCH BANKÓW PIENIĘŻNYCH

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne Nowa Perspektywa

Templeton Global Equity Income Fund

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Johnson & Johnson (JNJ) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

TRENDY GOSPODARCZE W 2018 ROKU. Strona 1

Ebay Inc. (EBAY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ).

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne juniorgo

OPIS FUNDUSZY OF/ULM4/1/2012

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny ( r.)

Sytuacja na rynku Kryptowalut na przestrzeni lat Maciej Stefaniak

RAPORT ROCZNY GO TOWARZYSTWO FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH SA. Spis Treści ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2013 R. DO 31 GRUDNIA 2013 R.

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe

Opis funduszy OF/ULS2/3/2017

Rynek akcji z ochroną kapitału

RAPORT MIESIĘCZNY styczeń 2015

Wyniki finansowe za I kwartał roku obrotowego 2018/2019. Warszawa, 13 listopada 2018 r.

Opis funduszy OF/ULS2/1/2017

Chetan Sehgal Starszy dyrektor zarządzający Dyrektor ds. zarządzania portfelami inwestycyjnymi Franklin Templeton Emerging Markets Equity

NOVIAN S.A. (dawniej: IBIZA ICE CAFE S.A.) RAPORT KWARTALNY R. ZA OKRES:

RAPORT OKRESOWY FABRYKA FORMY S.A. I KWARTAŁ 2012 r. POZNAŃ 15 MAJA 2012 r.

Prezentacja wyników finansowych QI-III 2014 roku. Warszawa, 6 listopada 2014 r.

Optymalny portfel inwestycyjny na wyciągnięcie ręki

Akademia Młodego Ekonomisty

WYŁĄCZENIE ODPOWIEDZIALNOŚCI ZWIĄZANEJ Z RYZYKIEM

Uczestnicy funduszy notowali zyski niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego. Ale tylko

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych American Express Company (AXP) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne juniorgo

Transkrypt:

Szerszy obraz sytuacji w warunkach spekulacji o bańce cenowej Date : Czerwiec 23, 2015 U progu siódmego roku rekordowej hossy na amerykańskich rynkach, niektórzy inwestorzy niepokoją się, czy wyceny akcji nie są nieco zawyżone. Obaw tych bynajmniej nie uspokoiła szefowa Rezerwy Federalnej USA Janet Yellen, która w ubiegłym miesiącu zasugerowała, że akcje amerykańskich spółek mogą być przeszacowane. Serena Perin Vinton, starsza wiceprezes i zarządzająca portfelami inwestycyjnymi w Franklin Equity Group, przyznaje, że aktualne wyceny papierów mogą oscylować wokół górnego poziomu średniego przedziału, ale jednocześnie uważa, że na rynku wciąż można znaleźć możliwości, o ile się wie gdzie ich szukać. W niniejszym artykule, Serena Perin Vinton tłumaczy jak wyszukuje okazje w warunkach słabszej dekoniunktury w niektórych sektorach i omawia potencjał wzrostowy związany z rozwojem technologicznym. Serena Perin Vinton, CFA Starsza wiceprezes, zarządzająca portfelami inwestycyjnymi Franklin Equity Group Hossa w USA trwa w najlepsze, w związku z czym niektórzy obserwatorzy rynków alarmują, że giełdy mogą wkrótce zacząć się przegrzewać. Oliwy do ognia dolała szefowa Rezerwy Federalnej USA (Fedu), Janet Yellen, która w ubiegłym miesiącu ostrzegła przed potencjalnym niebezpieczeństwem" związanym z aktualnymi poziomami wyceny na rynkach akcji, które oceniła jako dość wysokie". Jej spostrzeżenia tylko podsyciły spekulacje na 1 / 5

temat ryzyka banki cenowej na giełdach. Wyjątkowo uważnie obserwowane są wyniki zdominowanego przez spółki technologiczne indeksu Nasdaq Composite Index, a w szczególności sektorów ochrony zdrowia i technologii. W marcu, Nasdaq przebił poziom 5000 po raz pierwszy od 15 lat, ożywiając wspomnienia z załamania na rynku dot-comów w 2000 r., które nastąpiło zaraz po ówczesnych rekordach wyceny. Pomimo wzrostów na rynkach akcji, mamy wrażenie, że gdy przyjrzymy się poszczególnym sektorom z osobna, okazuje się, że na giełdach nadal można znaleźć kuszące możliwości. Wiele spółek (nawet w sektorze ochrony zdrowia) wciąż oferuje rozsądne, według nas, wyceny na tle ich potencjału wzrostowego. Dobra strona spadków Choć jak dotąd na całym rynku nie było znaczącej korekty, odnotowaliśmy chwilowe spadki w niektórych obszarach, takich jak energetyka, materiały czy przemysł, częściowo wynikające z aprecjacji dolara amerykańskiego i wahań cen ropy, w szczególności w przypadku spółek mających ekspozycję na rynki energetyczne i waluty zagraniczne. Na początku 2014 r., obawy związane z wyceną odbiły się na kursach spółek z sektora ochrony zdrowia i przedsiębiorstwach prowadzących działalność związaną z Internetem, które jednak zdążyły wrócić do poprzednich poziomów. Te korekty były dla nas okazją do zwiększenia istniejących lub otwarcia nowych pozycji. Przykładem jest spółka z branży analizy danych, obsługująca wielu klientów związanych z energetyką. Wzmożona zmienność cen ropy umożliwiła nam powiększenie ekspozycji na to przedsiębiorstwo, które, w naszej ocenie, ma mocną kondycję i solidne perspektywy długofalowego wzrostu, pomimo tymczasowej niepewności. Inny przykład to producent wina i wysokoprocentowych napojów alkoholowych. Spółka zwiększała sprzedaż międzynarodową i generowała coraz wyższe przychody w walucie lokalnej, co nie znajdowało odzwierciedlenia w publikowanych wynikach ze względu na ostatnie umocnienie dolara. Niezależnie od tymczasowych trudności, spółka ma duże doświadczenie we wprowadzaniu na rynek nowych produktów i reinwestowaniu pozyskanych środków, przez co jest znakomitym przykładem przedsiębiorstwa o modelu biznesowym zapewniającym zrównoważony wzrost - dokładnie takich spółek poszukujemy do naszych portfeli. 2 / 5

Wzrost stóp procentowych W naszej ocenie, wahania na amerykańskich rynkach akcji podsycane przez zmiany cen energii i kursów walut to wynik krótkoterminowych czynników rynkowych, które mogą utrzymać się nie dłużej niż przez kilka kwartałów. Na horyzoncie dostrzegamy jednak jeszcze jedną potencjalną przyczynę niepewności: wzrosty stóp procentowych w USA. Podczas posiedzenia komitetu FOMC (Federal Open Market Committee) w tym miesiącu, Fed oświadczył, że przygotowuje się do podwyższenia stóp procentowych do poziomu bliższego normalnemu, po latach skrajnie rozluźnionej polityki pieniężnej. Choć ta zmiana polityki nie będzie zaskoczeniem dla większości obserwatorów poczynań Fedu, może ona przełożyć się na pewne wahania, gdy rynki zaczną prognozować czas i skalę ewentualnych podwyżek stóp. W dłuższej perspektywie, wzrosty stóp procentowych niekoniecznie będą niekorzystne dla rynków akcji, choćby dlatego, że powrót do normalnych poziomów może zostać zinterpretowany jako sygnał wiary Fedu w kondycję i samowystarczalność gospodarki USA. Choć przypuszczamy, że wiele spośród trudności, z jakimi rynki zmagały się w pierwszym kwartale, okaże się tymczasowymi, staramy się dywersyfikować nasz portfel poprzez ekspozycje na różne rynki docelowe, trendy makroekonomiczne i czynniki indywidualne dotyczące poszczególnych spółek, które mogą korzystnie wpłynąć na wyniki długoterminowe, niezależnie od ogólnego kierunku gospodarki USA. Optymistycznie oceniamy perspektywy rysujące się przed wieloma sektorami rynkowymi, w tym przed ochroną zdrowia i przemysłem. W ostatnim czasie byliśmy świadkami nowych odkryć w medycynie, w szczególności w obszarze immunoonkologii, czyli metody leczenia umożliwiającej układowi odpornościowemu pacjenta rozpoznać i zniszczyć komórki nowotworowe. To potężny przełom w leczeniu takich nowotworów, jak białaczka, chłoniak czy czerniak złośliwy. Jeżeli chodzi o sektor przemysłowy, producenci samolotów i samochodów poszukują nowych sposobów na zwiększenie bezpieczeństwa i wydajności energetycznej swych produktów, w czym pomóc mogą kolejne postępy w rozwoju takich technologii, jak czujniki, złącza czy włókna węglowe. Jednym z kluczowych atutów naszego długoterminowego podejścia do inwestycji jest umiejętność cierpliwego oczekiwania, aż - na przykład - spółka technologiczna osiągnie dojrzałość. Potrafimy wybiegać myślami 3 / 5

poza sprawy tymczasowe i podejmować decyzje inwestycyjne na podstawie oszacowanych przez nas wieloletnich perspektyw wzrostowych przedsiębiorstwa. Dostrzegając wzmożone wahania na rynku wywoływane zmianami kursów walut, cen surowców czy stóp procentowych, umiemy zrobić krok w tył, zobaczyć sytuację z szerszej perspektywy i wykorzystać tymczasową zmienność dla własnych celów. CFA i Chartered Financial Analyst to zastrzeżone znaki handlowe stanowiące własność CFA Institute. Przedstawione komentarze, opinie i analizy wyrażają wyłącznie osobiste poglądy zarządzającego, są przedstawione wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowią indywidualnych porad inwestycyjnych ani zachęty do kupna, sprzedaży ani utrzymywania jakichkolwiek papierów wartościowych czy stosowania jakiejkolwiek strategii inwestycyjnej. Informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie mają charakteru porad prawnych ani podatkowych. Informacje zawarte w niniejszym dokumencie są aktualne wyłącznie na dzień publikacji, mogą ulec zmianie bez uprzedniego powiadomienia i nie stanowią kompletnej analizy wszystkich istotnych faktów dotyczących jakiegokolwiek kraju, regionu, rynku czy inwestycji. Dane pochodzące z zewnętrznych źródeł mogły zostać wykorzystane na potrzeby opracowania niniejszego dokumentu. Takie dane nie zostały odrębnie zweryfikowane, potwierdzone ani poddane kontroli przez Franklin Templeton Investments (FTI). FTI nie ponosi żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek straty wynikające z wykorzystania jakichkolwiek informacji zawartych w niniejszym dokumencie; inwestor może opierać swe decyzje na przedstawionych tutaj opiniach lub wynikach analiz wyłącznie na własne ryzyko. Produkty, usługi i informacje mogą nie być dostępne pod niektórymi jurysdykcjami i są oferowane przez podmioty powiązane z FTI i/lub przez dystrybutorów, w zależności od lokalnie obowiązujących przepisów. Aby dowiedzieć się, czy dane produkty i usługi są dostępne pod określoną jurysdykcją, należy skonsultować się z profesjonalnym doradcą finansowym. Jakie jest ryzyko? Wszelkie inwestycje wiążą się z ryzykiem, włącznie z ryzykiem utraty zainwestowanego kapitału. Wartość inwestycji może rosnąć lub spadać i istnieje ryzyko utraty części zainwestowanych środków. Kursy akcji wzrostowych odzwierciedlają prognozy przyszłych zysków lub przychodów, a 4 / 5

Powered by TCPDF (www.tcpdf.org) Pośród byków i niedźwiedzi zatem mogą notować nagłe spadki, gdy prognozy te nie zostaną zrealizowane. Mniejsze, względnie młode i/lub niedoświadczone spółki mogą być szczególnie wrażliwe na zmiany warunków gospodarczych, a ich perspektywy dalszego rozwoju są mniej pewne niż w przypadku dużych, uznanych przedsiębiorstw. Akcje takich spółek charakteryzują się generalnie większą zmiennością wyceny niż papiery dużych przedsiębiorstw, szczególnie w krótkiej perspektywie. W zależności od tymczasowej koncentracji portfela na wybranych krajach, regionach, branżach, sektorach czy typach inwestycji, portfel może być narażony na wyższe ryzyko niekorzystnych wydarzeń dotyczących tych obszarów większego zaangażowania w porównaniu z portfelem utrzymującym ekspozycję na szersze spektrum krajów, regionów, branż, sektorów czy typów inwestycji. 5 / 5