Franklin European Dividend Fund

Transkrypt

1 Franklin Templeton Investment Funds Franklin European Dividend Fund Flex-Cap Blend Charakterystyka funduszu Informacje o funduszu Data utworzenia 29 lipca 2011 Styl inwestycyjny Flex-Cap Blend Indeks porównawczy MSCI Europe Index CEL INWESTYCYJNY FUNDUSZU Celem inwestycyjnym funduszu Franklin European Dividend Fund (zwanego dalej Funduszem ) jest osiąganie bieżących dochodów i długoterminowego wzrostu wartości kapitału poprzez inwestowanie przede wszystkim w akcje i/lub inne papiery powiązane z kapitałem (w tym instrumenty pochodne i papiery zamienne) spółek o dowolnej kapitalizacji rynkowej, zarejestrowanych lub prowadzących kluczową działalność w Europie. Fundusz koncentruje się na akcjach spółek, które, według zarządzającego portfelem Funduszu, oferują atrakcyjne dochody z dywidendy w chwili kupna papierów i/lub potencjał atrakcyjnych dochodów z dywidendy w przyszłości. DLACZEGO WARTO ZAINTERESOWAĆ SIĘ TYM FUNDUSZEM? Dostęp do atrakcyjnych możliwości związanych z dywidendą. Wysokie dochody z dywidend wypłacanych przez europejskie spółki stanowią atrakcyjną alternatywę dla tzw. bezpiecznych obligacji w warunkach ich niskiej rentowności. Potencjał związany z dywidendą nadal jest solidny: zadłużenie europejskich spółek spada, a aktualny wskaźnik wypłaty dywidendy jest na względnie umiarkowanym poziomie. Aktywne poszukiwanie dochodów z dywidendy poza głównym nurtem rynkowym. Nasze szczegółowe analizy fundamentalne obejmują spółki ze wszystkich europejskich branż i przedziałów kapitalizacji rynkowej. Koncentrujemy się na względnie atrakcyjnie wycenianych akcjach spółek oferujących wysokie i zrównoważone dochody z dywidendy. Nasze elastyczne podejście oparte na długoterminowej perspektywie umożliwia nam wykorzystywanie możliwości opartych na dywidendach poza głównym nurtem inwestycyjnym, zanim zostaną dostrzeżone przez ogół inwestorów. Zespołowe podejście Nasze nieograniczone podejście oparte na szczegółowych badaniach indywidualnych umożliwia zespołowi wyszukiwanie i wykorzystywanie okazji inwestycyjnych poza głównym nurtem, zanim zostaną odkryte przez ogół inwestorów. Prowadzimy otwarte dyskusje zespołowe, aby podejmować decyzje na podstawie możliwie największej liczby punktów widzenia. Do naszych portfeli nie dodajemy żadnych pozycji, które nie przeszły rygorystycznej oceny całego zespołu. Indywidualnym analizom jakościowym towarzyszą odrębne analizy ilościowe, dzięki czemu możemy zrozumieć wszystkie aspekty modelu biznesowego każdej spółki. Ciągła koncentracja na ryzyku spadków Kluczowym elementem procesu szczegółowych badań indywidualnych jest koncentracja zespołu na ryzyku spadków, pozwalająca zyskać pełne zrozumienie każdej inwestycji. Postrzegamy ryzyko spadków jako ryzyko trwałej straty kapitału, w odróżnieniu od prawdopodobieństwa wahań rynkowych. W ramach naszych szczegółowych analiz, koncentrujemy się na zrozumieniu długofalowej przewagi badanej spółki nad konkurencją, w celu selekcjonowania papierów przedsiębiorstw działających na rynkach o wysokich barierach dla nowych graczy i niewielkim ryzyku substytucji produktów. Przywiązujemy dużą wagę do solidnych bilansów i stosujemy analizę scenariuszy, pomagającą nam unikać trwałej utraty kapitału. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych

2 FILOZOFIA I PROCES INWESTYCYJNY Filozofia zarządzania portfelem funduszu Franklin European Dividend Fund oparta jest na zdyscyplinowanym, ale jednocześnie elastycznym inwestowaniu, fundamentalnej analizie pojedynczych papierów, przy jednoczesnej dużej dywersyfikacji styli inwestycyjnych, umożliwiającej wyszukiwanie większej liczby atrakcyjnych możliwości inwestycyjnych, które łącznie są w stanie generować dochód zgodny z celem inwestycyjnym Funduszu. Zespół pozostaje wierny podejściu opartemu na badaniach niezależnie od warunków rynkowych oraz koncentruje się na ściśle zdefiniowanych i spójnych kryteriach inwestycyjnych. Analitycy poszukują spółek generujących solidne przepływy gotówkowe, mających mocne bilanse oraz wyróżniających się wyraźną przewagą nad konkurencją. Zespół wierzy, że skoncentrowany portfel złożony z papierów wysokiej jakości spółek o trwale wysokiej konkurencyjności i solidnych bilansach może generować ponadprzeciętne zwroty skorygowane o ryzyko w dłuższej perspektywie. Generowanie pomysłów spoza głównego nurtu inwestycyjnego Prowadzimy indywidualną selekcję akcji, wykraczającą poza analizę dochodów z dywidendy. Nasi analitycy poszukują fundamentalnie niedoszacowanych papierów spółek spełniających trzy najważniejsze kryteria: Ponadprzeciętny dochód: Interesujemy się akcjami o rentowności na poziomie co najmniej 1,1x rentowności indeksu MSCI Europe Index, biorąc pod uwagę zarówno dochód, jak i całkowity zwrot. Zrównoważone przepływy pieniężne: Uważamy, że atrakcyjna spółka powinna oferować zrównoważone dochody z dywidendy i poszukujemy przedsiębiorstw o solidnych bilansach i atrakcyjnej polityce dystrybucji zysków. Dlatego prowadzimy szczegółowe analizy modeli biznesowych, rynków docelowych i atutów decydujących o konkurencyjności. Szanse na atrakcyjne całkowite zwroty: Poszukujemy spółek, które nie cieszą się w danym momencie przychylnością ogółu inwestorów i koncentrujemy się na ogólnej wycenie. Spółki, które przejdą wstępną selekcję, są następnie poddawane szczegółowej analizie fundamentalnej, oceniane pod wieloma różnymi kątami i omawiane przez cały zespół inwestycyjny. Szczegółowe analizy fundamentalne Ze względu na długi horyzont inwestycyjny Funduszu, zespół uznaje intensywne i szczegółowe analizy za najistotniejszy element procesu inwestycyjnego. Badania fundamentalne mają decydujący wpływ na budowę portfela, a ponad 90% analiz prowadzonych jest wewnętrznie przez zespół. Formalne cotygodniowe zebrania umożliwiają członkom zespołu inwestycyjnego omówienie każdego pomysłu na nową inwestycję oraz wymianę wiedzy i informacji. Członkowie zespołu dyskutują na temat każdego nowego pomysłu, kierując się kluczowymi kryteriami inwestycyjnymi, aby upewnić się, że dana inwestycja została przeanalizowana z każdej możliwej perspektywy. Proces inwestycyjny Analizy fundamentalne skoncentrowane na ryzyku spadków i wspomagane rygorystyczną oceną zespołową Generowanie pomysłów inwestycyjnych spoza głównego nurtu Szczegółowe analizy fundamentalne i dyskusje zespołowe Budowa portfela i realizacja pomysłów Ponadprzeciętny dochód DYSKUSJE ZESPOŁOWE Zarządzanie ryzykiem Model biznesowy Zrównoważone przepływy pieniężne Szanse na atrakcyjne całkowite zwroty Finanse Wyceny RYZYKO SPADKÓW Identyfikowanie możliwie najdokładniej sprawdzonych możliwości Zarządzanie portfelem Trading PORTFEL Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych 2

3 Dogłębna analiza spółki, branży i konkurencji może potrwać od 4 do 8 tygodni. Nasi analitycy korzystają z dostępnych zasobów ilościowych i jakościowych, by identyfikować atrakcyjnie wyceniane akcje spółek spełniających nasze kryteria inwestycyjne oraz monitorować ich konkurencję, dostawców i branże. Dla każdej rekomendowanej pozycji, analitycy sporządzają raport zawierający szczegółową analizę kluczowych kryteriów inwestycyjnych, które decydują o atrakcyjności spółki. Taki raport zawiera także modele i analizy finansowe, ocenę zarządu, ocenę warunków związanych z konkurencją oraz informacje dostarczone przez przedstawicieli spółki. Przy pomocy rozmaitych metod wyceny, analitycy ustalają docelowe poziomu kupna i sprzedaży dla każdej rekomendowanej pozycji. Aby prawidłowo ocenić każdą spółkę, dla każdej z nich dobierane są optymalne narzędzia służące do wyceny papierów. Dzięki ciągłym dyskusjom pomiędzy członkami zespołu Franklin Templeton ds. akcji oraz szczegółowości prowadzonych badań, nasi analitycy mogą upewnić się o słuszności formułowanych rekomendacji. BUDOWA PORTFELA Nasz proces budowy portfela nie jest uzależniony od jakichkolwiek indeksów; wykorzystujemy najbardziej atrakcyjne spośród dostępnych możliwości, niezależnie od branż czy rynków, na których się znajdują. Portfel zbudowany jest zwykle z papierów spółek. Podczas budowy portfela, analityk, który oficjalnie zarekomendował daną pozycję i przyznał jej rating, dostarcza informacje na temat spółki oraz jej branży. Główny zarządzający portfelem podejmuje wszelkie decyzje dotyczące portfela na podstawie informacji uzyskanych od analityków. Wszystkie decyzje podejmowane są na poziomie pojedynczych przedsiębiorstw, a struktura sektorowa portfela jest pochodną tego procesu. Portfele podlegają regularnym przeglądom i są omawiane podczas cotygodniowych zebrań zespołu. Udziały poszczególnych pozycji w portfelu są uzależnione od ich wyceny oraz naszego przekonania co do potencjału przyszłych zysków. Kupujemy akcje spółki, gdy ich wycena osiągnie ustalony przez nas docelowy poziom dla kupna. Dyscyplina sprzedaży: Pozycje są zamykane, kiedy spełnione zostaną którekolwiek z poniżej zdefiniowanych warunków: Kurs akcji osiąga ustalony poziom docelowy, odzwierciedlający, według naszych analityków, ich wartość godziwą. Zachodzi zmiana czynników fundamentalnych, modelu biznesowego, perspektyw wzrostowych lub zarządzania, w rezultacie której spółka przestaje spełniać nasze kryteria inwestycyjne. Może to być także zmiana warunków związanych z konkurencją. ZARZĄDZANIE RYZYKIEM Zarządzanie ryzykiem odbywa się poprzez realizowany przez zespół Franklin European Equity proces inwestycyjny oparty na szczegółowych badaniach, którego celem jest budowa skoncentrowanego portfela papierów spółek, które w naszej ocenie wyróżniają się wyraźną przewagą nad konkurencją i mocnymi bilansami, przy minimalnym ryzyku spadków. Staramy się zarządzać ryzykiem poprzez następujące kluczowe elementy naszego procesu inwestycyjnego: Szczegółowa analiza fundamentalna Analitycy koncentrują się na dogłębnym zrozumieniu źródeł długofalowej przewagi spółki nad konkurencją w celu ograniczenia ryzyka zainwestowania w papiery, na które niekorzystny wpływ może mieć spadek pozycji rynkowej, przychodów i/lub rentowności Ściśle określone docelowe poziomy wyceny dla kupna i sprzedaży Analitycy stosują kilka technik wyceny w celu ustalania odpowiednich docelowych poziomów kupna i sprzedaży poszczególnych papierów i uwzględnienia kluczowych czynników ryzyka w pięcioletniej perspektywie. Proces ten pozwala nam upewnić się, że utrzymujemy papiery w portfelu, gdy ich wycena jest atrakcyjna. Kupujemy akcje, gdy ich wycena osiąga docelowy poziom ustalony dla kupna, a gdy kurs zbliża się do docelowego poziomu dla sprzedaży, tj. gdy rośnie ryzyko spadków, redukujemy pozycje. W ramach prowadzonych badań, analitycy testują wyceny oraz modele finansowe poprzez analizę różnych scenariuszy, co pozwala lepiej zrozumieć konsekwencje rozmaitych wydarzeń mikro- i makroekonomicznych, w tym recesji, dla poszczególnych spółek. Praca zespołowa Ciągła komunikacja pomiędzy członkami zespołu Franklin European Equity, w ramach której każdy nowy pomysł jest omawiany przez cały zespół z wykorzystaniem wiedzy i doświadczenia analityków, wspomaga nasz proces zarządzania ryzykiem gwarantując, że każda spółka jest rutynowo oceniana z różnych punktów widzenia. Choć zarządzanie ryzykiem odbywa się przede wszystkim w ramach realizowanych przez zespół Franklin ds. europejskich akcji procesów analiz i budowy portfela, informacje dostarczane przez grupę ds. analiz wyników i ryzyka inwestycyjnego (PAIR, od ang. Performance Analysis and Investment Risk) stanowią dodatkową pomoc przy ocenie i monitorowaniu ryzyka. Grupa PAIR pełni niezależne funkcje obejmujące monitorowanie ryzyka inwestycyjnego dla wszystkich portfeli zarządzanych przez Franklin Templeton. Członkowie PAIR podlegają bezpośrednio wiceprezesowi wykonawczemu ds. operacji portfelowych, przed którym odpowiadają także CIO firmy Franklin Templeton. Grupa PAIR dostarcza zespołowi inwestycyjnemu następujące informacje: Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych 3

4 Raporty dot. ryzyka Grupa Analiz i Ryzyka Inwestycyjnego Portfela (PAIR) odgrywa ważną rolę w procesie budowy portfela i zarządzania ryzykiem. W ramach ciągłej współpracy z zespołami zarządzających portfelami, specjaliści ds. analiz ilościowych opracowują szczegółowe raporty zawierające wskaźniki ryzyka związanego z poszczególnymi akcjami, sektorami, krajami i walutami. Zarządzający wykorzystują informacje zawarte w tych raportach do skutecznego zarządzania ryzykiem w ramach procesu budowy portfela. Niezależne monitorowanie ryzyka portfela Grupa PAIR dodatkowo podnosi świadomość ryzyka poprzez ilościową ocenę źródeł i skali ryzyka portfelowego. Jako niezależny zespół specjalistów ds. zarządzania ryzykiem, PAIR nie odpowiada przed żadnym zespołem zarządzających i przeprowadza bieżące przeglądy różnych portfeli Franklin Templeton Investments. Następnie, PAIR sugeruje metody skutecznego zarządzania ryzykiem i ocenia, czy dany portfel jest odpowiednio zdywersyfikowany oraz czy poziom akceptowanego ryzyka jest odpowiednio wysoki, by zapewnić ponadprzeciętne i zrównoważone zwroty zgodne z celami inwestycyjnymi. W celu zapewnienia, że dane o ryzyku i wynikach są odpowiednio wykorzystywane na potrzeby zarządzania portfelem, grupa PAIR przeprowadza regularne zespołowe przeglądy portfeli. Podczas tych formalnych zebrań, w których biorą udział inwestorzy i przedstawiciele grupy PAIR, każdy portfel oceniany jest na poziomach poszczególnych pozycji, jak i struktury krajowej i branżowej. Dzięki temu wiedza i informacje, jakimi dysponuje zespół inwestycyjny oraz grupa PAIR, wykorzystywane są na potrzeby każdego portfela Franklin specjalizującego się w europejskich akcjach. PORTFOLIO MANAGEMENT TEAM Uwe Zoellner, CFA, Szef działu akcji europejskich Zarządzający portfelami inwestycyjnymi Franklin Templeton Investments Uwe Zoellner jest szefem zespołu Franklina ds. europejskich rynków akcji. Do Franklin Templeton Investments dołączył w 2001 r., a w 2008 r. objął nadzór nad rozwojem lokalnej grupy ds. akcji europejskich zarządzającej portfelami akcji spółek z Europy. Jest głównym zarządzającym portfelami funduszy Franklin European Growth Fund i Franklin European Dividend Fund. Poprzednio, od września 2001 r. do października 2007 r., Uwe Zoellner był wiceprezesem wykonawczym i zarządzającym portfelami inwestycyjnymi w Templeton Global Equity Group. Był on również odpowiedzialny za cały szereg inwestycji globalnych i europejskich, a także za analizy sektora przemysłowego. Przed dołączeniem do Franklin Templeton Investments, był zarządzającym inwestycjami w akcje europejskie w Credit Suisse Asset Management we Frankfurcie w latach , a obszarami jego specjalizacji były energetyka, telekomunikacja i media. Jeszcze wcześniej, Uwe Zoellner był związany z Sal. Oppenheim KAG w Kolonii, gdzie zarządzał portfelami akcji światowych oraz dwoma funduszami specjalizującymi się w akcjach spółek surowcowych. Uwe Zoellner jest absolwentem wydziału zarządzania biznesem i ekonomii Uniwersytetu w Kolonii (Niemcy). Jest także posiadaczem tytułu dyplomowanego analityka finansowego CFA (Chartered Financial Analyst). Ponadto, Uwe Zoellner jest jednym z założycieli i byłym skarbnikiem niemieckiego towarzystwa CFA. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych 4

5 CFA i Chartered Financial Analyst to zastrzeżone znaki handlowe stanowiące własność CFA Institute. Informacje natury prawnej Niniejszy dokument został sporządzony wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowi porady prawnej ani podatkowej ani oferty sprzedaży ani zachęty do kupna tytułów uczestnictwa funduszu zarejestrowanej w Luksemburgu spółki SICAV Funds. Żadnych informacji zawartych w niniejszym dokumencie nie należy traktować jako porady inwestycyjnej. Z uwagi na błyskawicznie zmieniające się warunki rynkowe, Franklin Templeton Investments nie zobowiązuje się do uaktualniania niniejszego materiału. Opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulegać zmianom bez odrębnego powiadomienia. Decyzje o zapisach na tytuły uczestnictwa Funduszu należy podejmować wyłącznie w oparciu o informacje zawarte w aktualnym prospekcie Funduszu oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny), a także w ostatnim sprawozdaniu rocznym lub półrocznym (o ile było opublikowane później). Wartość tytułów uczestnictwa Funduszu oraz generowane przez nie zyski mogą nie tylko rosnąć, ale także spadać, a inwestorzy nie mają gwarancji odzyskania pełnej zainwestowanej kwoty. Wyniki historyczne nie wskazują ani nie gwarantują wyników przyszłych. Na inwestycje zagraniczne wpływ mogą mieć wahania kursów walut. Inwestując w Fundusz, którego tytuły uczestnictwa denominowane są w obcej walucie, należy pamiętać, że wahania kursów walut będą mieć wpływ na zwrot z takiej inwestycji. Inwestowanie w tytuły uczestnictwa Funduszu wiąże się z ryzykiem opisanym w prospekcie informacyjnym oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny). Inwestowanie na rynkach wschodzących może się wiązać z większym ryzykiem w porównaniu z inwestowaniem na rynkach rozwiniętych. Inwestowanie w instrumenty pochodne wiąże się z typowym dla nich ryzykiem, które może zwiększać ogólne ryzyko dla całego portfela Funduszu; szczegółowe informacje w tym zakresie można znaleźć w prospekcie Funduszu oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny). Tytuły uczestnictwa Funduszu nie mogą być bezpośrednio ani pośrednio oferowane ani sprzedawane rezydentom Stanów Zjednoczonych Ameryki. Tytuły uczestnictwa Funduszu mogą nie być dopuszczone do obrotu pod niektórymi jurysdykcjami, a inwestor zainteresowany tym Funduszem powinien sprawdzić ich dostępność u lokalnego przedstawiciela Franklin Templeton Investments przed podjęciem decyzji inwestycyjnej. Wszelkie badania i analizy uwzględnione w niniejszym dokumencie zostały opracowane na potrzeby i do wyłącznych celów Franklin Templeton Investments i mają charakter informacji pobocznych. Odniesienia do określonych branż, sektorów czy spółek mają charakter wyłącznie informacyjny i nie muszą odzwierciedlać aktualnej struktury portfela funduszu w momencie publikacji. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, należy skonsultować się z doradcą finansowym. Kopię najnowszego prospektu Funduszu, Kluczowych informacji dla inwestorów oraz sprawozdania rocznego i półrocznego (o ile było opublikowane później) można znaleźć na stronie internetowej lub otrzymać za darmo od Franklin Templeton Investments Poland Sp. z o.o., Rondo ONZ 1; Warszawa, tel.: ; faks: Dokument wydany przez Franklin Templeton International Services S.à r.l. - Pod nadzorem Commission de Surveillance du Secteur Financier Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych DE Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone.