Pozostałe informacje do rozszerzonego skonsolidowanego raportu Grupy Kapitałowej TORPOL za okres 3 miesięcy zakończony dnia 31 marca 2015 roku

Pozostałe informacje do rozszerzonego skonsolidowanego raportu Grupy Kapitałowej TORPOL za okres 3 miesięcy zakończony dnia 31 marca 2015 roku Poznań Data publikacji - 14 maja 2015 roku

SPIS TREŚCI 1. Wybrane dane finansowe... 4 1.1. Podstawa sporządzenia oraz zasady przeliczeń wybranych danych finansowych... 4 1.2. Wybrane skonsolidowane dane finansowe... 5 1.2.1. Skonsolidowany rachunek zysków i strat... 5 1.2.2. Skonsolidowany bilans... 6 1.2.3. Skrócony skonsolidowany rachunek przepływów pieniężnych... 8 1.3. Wybrane jednostkowe dane finansowe... 9 1.3.1. Rachunek zysków i strat... 9 1.3.2. Bilans... 10 1.3.3. Skrócony rachunek przepływów pieniężnych... 12 2. Działalność Grupy Kapitałowej TORPOL... 13 2.1. Podstawowe informacje o działalności Grupy... 13 2.2. Struktura Grupy... 14 2.3. Zmiany w Grupie Kapitałowej i jej skutki... 15 3. Działalność Grupy w okresie sprawozdawczym... 16 3.1. Najważniejsze projekty realizowane przez GK TORPOL... 16 3.2. Znaczące umowy o roboty budowlane... 16 3.3. Umowy finansowe... 17 3.4. Instrumenty pochodne... 17 3.5. Transakcje z podmiotami powiązanymi... 17 3.6. Pozostałe istotne zdarzenia w okresie sprawozdawczym oraz do dnia publikacji raportu... 18 4. Sytuacja ekonomiczno-finansowa Grupy... 19 4.1. Komentarz nt. wyników finansowych.... 19 4.1.1. Omówienie głównych pozycji rachunku zysków i strat... 19 4.1.2. Omówienie pozycji bilansowych... 20 4.1.3. Omówienie pozycji rachunku przepływów pieniężnych... 21 4.2. Ocena wskaźników rentowności... 22 4.3. Przychody oraz ich struktura... 23 4.4. Ocena zarządzania zasobami finansowymi... 24 4.4.1. Ocena wskaźników płynności... 25 4.4.2. Wskaźniki struktury finansowania i zadłużenia... 25 4.5. Stanowisko Grupy odnośnie publikowanych prognoz wyników finansowych Grupy... 27 5. Strategia i pespektywy rozwoju... 28 5.1. Cele strategiczne Grupy Kapitałowej... 28 2

5.2. Perspektywy rozwoju Grupy... 28 5.2.1. Sytuacja na rynku polskim... 28 5.2.2. Sytuacja na rynku norweskim... 29 5.2.3. Ocena potencjału innych rynków zagranicznych... 29 5.3. Plan inwestycyjny Grupy... 30 5.3.1. Bieżące inwestycje... 30 5.3.2. Plany inwestycyjne... 30 5.4. Opis istotnych czynników mających wpływ na rozwój Grupy... 31 6. Pozostałe informacje dotyczące Grupy TORPOL... 33 6.1. Informacje o akcjonariacie i akcjach... 33 6.1.1. Informacja o kapitale zakładowym... 33 6.1.2. Akcjonariat... 33 6.1.3. Akcje TORPOL S.A. w posiadaniu zarządzających i nadzorujących... 34 6.2. Informacje o organie zarządzającym i nadzorującym... 34 6.3. Zatrudnienie w Grupie... 35 6.4. Informacja o udzielonych gwarancjach i poręczeniach przez Emitenta lub podmioty zależne... 35 6.5. Istotne sprawy sądowe i sporne... 36 6.6. Pozostałe istotne informacje dla oceny sytuacji Grupy Kapitałowej... 38 3

1. WYBRANE DANE FINANSOWE 1.1. PODSTAWA SPORZĄDZENIA ORAZ ZASADY PRZELICZEŃ WYBRANYCH DANYCH FINANSOWYCH Niniejsze Pozostałe informacje do rozszerzonego skonsolidowanego raportu okresowego TORPOL S.A. (TORPOL, Emitent, Spółka) za I kwartał 2015 roku (Raport) zawierają informacje, których zakres został określony w 87 ust. 10 w związku z 87 ust. 7 pkt 2-11 rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim. Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej TORPOL (Grupa, Grupa TORPOL, GK Emitenta) oraz kwartalna informacja finansowa spółki TORPOL S.A. zostały sporządzone zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej w kształcie zatwierdzonym przez Unię Europejską oraz przy założeniu kontynuowania działalności gospodarczej przez Spółkę przez okres nie krótszy niż kolejne 12 miesięcy. Prezentowane dane liczbowe zostały podane w tysiącach złotych, z wyjątkiem pozycji, w których wyraźnie wskazano inaczej. W przypadku transakcji wyrażonych w walutach innych niż polski złoty, transakcje są przeliczane na polskie złote przy zastosowaniu średniego kursu NBP obowiązującego w dniu zawarcia transakcji. Natomiast dla potrzeb wyceny bilansowej w przypadku aktywów i pasywów wyrażonych w walutach obcych zastosowano średni kurs NBP na koniec okresu sprawozdawczego oraz na koniec poprzedniego roku obrotowego z wyjątkiem pozycji, w których wyraźnie wskazano inaczej: 31 marca 2015 31 grudnia 2014 EUR 4,0890 4,2623 NOK 0,4701 0,4735 RSD (dinar serbski) *0,0338 0,0352 * Kurs z dnia 01.04.2015. W dniu 30.03.2015 kurs nie był publikowany. Raport zawiera stwierdzenia odnoszące się do przyszłości i oceny przyszłości przez zarząd Emitenta, oparte na pewnych założeniach, które obciążone są ryzykiem i niepewnością. GK Emitenta w związku z tym nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje podjęte na podstawie tych informacji. 4

1.2. WYBRANE SKONSOLIDOWANE DANE FINANSOWE 1.2.1. SKONSOLIDOWANY RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT okres 3 miesięcy zakończony 2015 roku okres 3 miesięcy zakończony 2014 roku Zmiana Zmiana (%) Działalność kontynuowana Przychody ze sprzedaży usług 155 978 81 472 74 506 91,4% Przychody z wynajmu 3 3 0 0,0% Przychody ze sprzedaży towarów i produktów 49 284-235 -82,7% Przychody ze sprzedaży 156 030 81 759 74 271 90,8% Koszt własny sprzedaży 145 202 75 582 69 620 92,1% Zysk brutto ze sprzedaży 10 828 6 177 4 651 75,3% Koszty sprzedaży 651 527 124 23,5% Koszty ogólnego zarządu 5 445 3 628 1 817 50,1% Zysk ze sprzedaży 4 732 2 022 2 710 134,0% Pozostałe przychody operacyjne 274 255 19 7,5% Pozostałe koszty operacyjne 105 180-75 -41,7% Zysk z działalności operacyjnej 4 901 2 097 2 804 133,7% Przychody finansowe 1 314 434 880 202,8% Koszty finansowe 471 1 171-700 -59,8% Udział w zysku jednostki stowarzyszonej -144-303 159-52,5% Zysk brutto 5 600 1 057 4 543 429,8% Podatek dochodowy 1 158 203 955 470,4% Zysk netto za okres 4 442 854 3 588 420,1% Zysk na jedną akcję (w złotych): - liczba akcji w tysiącach sztuk 22 970 15 570 7 400 47,5% -podstawowy i rozwodniony z zysku za rok obrotowy przypadający na jedną akcję 0,19 0,05 0,14 252,6% 5

AKTYWA 1.2.2. SKONSOLIDOWANY BILANS 31 marca 2015 31 grudnia 2014 Zmiana Zmiana (%) Aktywa trwałe 119 060 115 987 3 073 2,6% Rzeczowe aktywa trwałe 74 837 72 734 2 103 2,9% Nieruchomości inwestycyjne 67 80-13 -16,3% Wartość firmy 9 008 9 008 0 0,0% Wartości niematerialne 1 492 1 586-94 -5,9% Udziały w jednostkach stowarzyszonych i wspólnych przedsięwzięciach 1 168 1 313-145 -11,0% Należności długoterminowe 7 104 4 566 2 538 55,6% Aktywa z tytułu podatku odroczonego 24 887 26 045-1 158-4,4% Rozliczenia międzyokresowe 497 655-158 -24,1% Aktywa obrotowe 589 583 706 733-117 150-16,6% Zapasy 49 211 36 389 12 822 35,2% Należności z tytułu dostaw i usług 169 412 322 998-153 586-47,6% Pozostałe należności 151 913 86 424 65 489 75,8% Należności z tytułu podatku dochodowego 4 809 0 4 809 Rozliczenia międzyokresowe 2 972 3 463-491 -14,2% Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 211 266 257 459-46 193-17,9% SUMA AKTYWÓW 708 643 822 720-114 077-13,9% 0 6

KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA Kapitał własny 207 715 203 312 4 403 2,2% Kapitał podstawowy 4 594 4 594 0 0,0% Pozostałe kapitały rezerwowe 103 787 103 787 0 0,0% Pozostałe kapitały zapasowe 58 918 58 918 0 0,0% Zyski zatrzymane/ Niepokryte straty 41 734 37 292 4 442 11,9% Różnice kursowe z przeliczenia jednostki zagranicznej -1 263-1 224-39 3,2% Kapitał z aktualizacji wyceny -55-55 0 0,0% Zobowiązania długoterminowe 32 555 34 337-1 782-5,2% Rezerwy 676 676 0 0,0% Zobowiązania finansowe 26 196 27 379-1 183-4,3% Pozostałe zobowiązania 5 683 6 282-599 -9,5% Zobowiązania krótkoterminowe 468 373 585 071-116 698-19,9% Zobowiązania z tytułu dostaw i usług 207 412 304 351-96 939-31,9% Pozostałe zobowiązania finansowe 23 513 7 742 15 771 203,7% Bieżąca część oprocentowanych kredytów i pożyczek 9 225 38 450-29 225-76,0% Pozostałe zobowiązania 192 562 189 390 3 172 1,7% Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego 0 1 495-1 495-100,0% Rozliczenia międzyokresowe 34 406 42 378-7 972-18,8% Rezerwy 1 255 1 265-10 -0,8% Zobowiązania razem 500 928 619 408-118 480-19,1% SUMA KAPITAŁU WŁASNEGO I ZOBOWIĄZAŃ 708 643 822 720-114 077-13,9% 7

1.2.3. SKRÓCONY SKONSOLIDOWANY RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2015 okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2014 Zmiana Zysk brutto 5 600 1 057 4 543 Korekty o pozycje: Amortyzacja 2 882 2 588 294 Zysk na działalności inwestycyjnej -236-44 -192 Zmiana stanu należności 82 107 57 956 24151 Zmiana stanu zapasów -12 808-1 413-11395 Zmiana stanu zobowiązań z wyjątkiem kredytów i pożyczek -80 425-55 289-25136 Przychody z tytułu odsetek -468-410 -58 Koszty z tytułu odsetek 468 688-220 Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych -7 323 4 723-12046 Zmiana stanu rezerw -10-35 25 Podatek dochodowy zapłacony -1 805-9 988 8183 Pozostałe 103-636 739 Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej -11 915-803 -11 112 Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej Sprzedaż rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych 244 68 176 Nabycie rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych -1 050-448 -602 Sprzedaż nieruchomości inwestycyjnych 0 0 0 Odsetki otrzymane 916 407 509 Pozostałe -173-245 72 Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej -63-218 155 Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej Spłata zobowiązań z tytułu leasingu finansowego -4 528-1 888-2640 Wpływy z tytułu zaciągnięcia pożyczek/kredytów 24 789 31 010-6221 Spłata pożyczek/kredytów -54 014-50 009-4005 Odsetki zapłacone -462-683 221 Wpływy z emisji akcji 0 0 0 Pozostałe 0 353-353 0 Środki pieniężne netto z działalności finansowej -34 215-21 217-12 998 Zwiększenie/(Zmniejszenie) netto stanu środków pieniężnych i ich ekwiwalentów -46 193-22 238-23 955 Środki pieniężne na początek okresu 257 459 119 907 137 552 Środki pieniężne na koniec okresu 211 266 97 669 113 597 Środki pieniężne o ograniczonej możliwości dysponowania 56 897 16 561 40 336 8

1.3. WYBRANE JEDNOSTKOWE DANE FINANSOWE 1.3.1. RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT Działalność kontynuowana okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2015 Okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2014 Zmiana Zmiana (%) Przychody ze sprzedaży usług 155 978 81 474 74 504 91,5% Przychody z wynajmu 3 2 1 50,0% Przychody ze sprzedaży towarów i produktów 49 284-235 -82,8% Przychody ze sprzedaży 156 030 81 760 74 270 90,8% Koszt własny sprzedaży 145 203 75 583 69 620 92,1% Zysk brutto ze sprzedaży 10 827 6 177 4 650 75,3% Koszty sprzedaży 651 527 124 23,5% Koszty ogólnego zarządu 5 444 3 628 1 816 50,1% Zysk ze sprzedaży 4 732 2 022 2 710 134,0% Pozostałe przychody operacyjne 274 256 18 7,0% Pozostałe koszty operacyjne 105 181-76 -42,0% Zysk z działalności operacyjnej 4 901 2 097 2 804 133,7% Przychody finansowe 1 314 434 880 202,8% Koszty finansowe 471 1 171-700 -59, 8% Zysk brutto 5 744 1 360 4 384 322,4% Podatek dochodowy 1 158 203 955 470,4% Zysk netto za okres 4 586 1 157 3 429 296,4% Zysk na jedną akcję (w złotych): - liczba akcji w tysiącach sztuk 22 970 15 570 7 400 47,5% -podstawowy i rozwodniony z zysku za rok obrotowy przypadający na jedną akcję 0,20 0,07 0,13 168,7% 9

1.3.2. BILANS AKTYWA 31 marca 2015 31 grudnia 2014 Zmiana Zmiana (%) Aktywa trwałe 118 439 115 221 3 218 2,8% Rzeczowe aktywa trwałe 74 837 72 734 2 103 2,9% Nieruchomości inwestycyjne 67 80-13 -16,3% Wartość firmy 9 008 9 008 0 0,0% Wartości niematerialne 1 492 1 586-94 -5,9% Udziały w jednostkach stowarzyszonych i wspólnych przedsięwzięciach 547 547 0 0,0% Należności długoterminowe 7 104 4 566 2 538 55,6% Aktywa z tytułu podatku odroczonego 24 887 26 045-1 158-4,4% Rozliczenia międzyokresowe 497 655-158 -24,1% Aktywa obrotowe 589 557 706 707-117 150-16,6% Zapasy 49 211 36 389 12 822 35,2% Należności z tytułu dostaw i usług 169 412 322 998-153 586-47,6% Pozostałe należności 151 892 86 403 65 489 75,8% Należności z tytułu podatku dochodowego 4 809 0 4 809 Rozliczenia międzyokresowe 2 972 3 463-491 -14,2% Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 211 261 257 454-46 193-17,9% SUMA AKTYWÓW 707 996 821 928-113 932-13,9% 10

KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA Kapitał własny 207 067 202 521 4 546 2,2% Kapitał podstawowy 4 594 4 594 0 0,0% Pozostałe kapitały rezerwowe 103 787 103 787 0 0,0% Pozostałe kapitały zapasowe 58 918 58 918 0 0,0% Zyski zatrzymane/ Niepokryte straty 41 087 36 501 4 586 12,6% Różnice kursowe z przeliczenia jednostki zagranicznej -1 264-1 224-40 3,3% Kapitał z aktualizacji wyceny -55-55 0 0,0% Zobowiązania długoterminowe 32 555 34 337-1 782-5,2% Rezerwy 676 676 0 0,0% Zobowiązania finansowe 26 196 27 379-1 183-4,3% Pozostałe zobowiązania 5 683 6 282-599 -9,5% Zobowiązania krótkoterminowe 468 374 585 070-116 696-19,9% Zobowiązania z tytułu dostaw i usług 207 413 304 350-96 937-31,9% Pozostałe zobowiązania finansowe 23 513 7 742 15 771 203,7% Bieżąca część oprocentowanych kredytów i pożyczek 9 225 38 450-29 225-76,0% Pozostałe zobowiązania 192 562 189 390 3 172 1,7% Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego 0 1 495-1 495-100,0% Rozliczenia międzyokresowe 34 406 42 378-7 972-18,8% Rezerwy 1 255 1 265-10 -0,8% Zobowiązania razem 500 929 619 407-118 478-19,1% SUMA KAPITAŁU WŁASNEGO I ZOBOWIĄZAŃ 707 996 821 928-113 932-13,9% 0 11

1.3.3. SKRÓCONY RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2015 okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2014 Zmiana Zysk brutto 5 744 1 360 4 384 Korekty o pozycje: Amortyzacja 2 882 2 588 294 Zysk na działalności inwestycyjnej -236-44 -192 Zmiana stanu należności 82 107 57 956 24 151 Zmiana stanu zapasów -12 808-1 413-11 395 Zmiana stanu zobowiązań z wyjątkiem kredytów i pożyczek -80 425-55 289-25 136 Przychody z tytułu odsetek -468-410 -58 Koszty z tytułu odsetek 468 688-220 Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych -7 323 4 723-12 046 Zmiana stanu rezerw -10-35 25 Podatek dochodowy zapłacony -1 805-9 988 8 183 Pozostałe -41-940 899 Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej -11 915-804 -11 111 Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej Sprzedaż rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych Nabycie rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych 244 68 176-1 050-448 -602 Sprzedaż nieruchomości inwestycyjnych 0 0 0 Odsetki otrzymane 916 407 509 Pozostałe -173-245 72 Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej -63-218 155 Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej Spłata zobowiązań z tytułu leasingu finansowego -4 528-1 888-2 640 Wpływy z tytułu zaciągnięcia pożyczek/kredytów 24 789 31 010-6 221 Spłata pożyczek/kredytów -54 014-50 009-4 005 Odsetki zapłacone -462-683 221 Wpływy z emisji akcji 0 0 0 Pozostałe 0 353-353 Środki pieniężne netto z działalności finansowej -34 215-21 217-12 998 Zwiększenie/(Zmniejszenie) netto stanu środków pieniężnych i ich ekwiwalentów -46193-22 239-23 954 Środki pieniężne na początek okresu 257 454 119 901 137 553 Środki pieniężne na koniec okresu 211 261 97 662 113 599 Środki pieniężne o ograniczonej możliwości dysponowania 56 897 16 561 40 336 12

2. DZIAŁALNOŚĆ GRUPY KAPITAŁOWEJ TORPOL 2.1. PODSTAWOWE INFORMACJE O DZIAŁALNOŚCI GRUPY Grupa TORPOL, w skład której wchodzą TORPOL oraz Afta sp. z o.o., należy do czołowych podmiotów działających na rynku budownictwa komunikacyjnej infrastruktury kolejowej i tramwajowej w Polsce. Grupa prowadzi działalność od 1991 roku. Ponadto zgodnie z przyjętą strategią dywersyfikacji geograficznej sprzedaży, od grudnia 2010 roku Grupa prowadzi działalność operacyjną w Norwegii poprzez oddział TORPOL NORGE. Od 2012 roku Grupa posiada również oddział zagraniczny w Serbii - TORPOL S.A. OGRANAK BEOGRAD. W swojej działalności GK TORPOL występuje głównie w charakterze generalnego wykonawcy lub lidera konsorcjum wykonawców w przypadku realizacji kompleksowych, wielobranżowych projektów. Główne obszary działalności Grupy zarówno na rynku polskim jak i na rynkach zagranicznych obejmują: a) projektowanie oraz realizację kompleksowych usług budowy i modernizacji (poprawy parametrów takich jak m.in. maksymalna prędkość, ilość przejazdów) torowych układów kolejowych oraz stacji kolejowych razem z infrastrukturą towarzyszącą; b) świadczenie usług rewitalizacji linii kolejowych polegających na przywróceniu im parametrów początkowych; c) projektowanie oraz realizację (głównie w formule generalnego wykonawstwa) kompleksowych usług budowy i modernizacji torów tramwajowych i sieci trakcyjnej wraz z infrastrukturą towarzyszącą; d) kompleksowe usługi budowy oraz modernizacji sieci elektroenergetycznych napowietrznych i kablowych średniego (SN) i niskiego napięcia (NN), sygnalizacji świetlnej sterowania ruchem drogowym, systemów oświetlenia ulicznego i sieci telekomunikacyjnych kompetencje zostały nabyte przez Grupę Torpol dzięki przejęciu spółki Elmont-Kostrzyn Wlkp. sp. z o.o., która obecnie funkcjonuje w strukturze organizacyjnej jako zakład pod nazwą Zakład Elektroenergetyczny Elmont ; e) usługi budowy dróg i ulic z infrastrukturą towarzyszącą oraz obiektów inżynieryjnych, w tym wiaduktów; f) usługi projektowania dla przedsięwzięć z dziedziny budownictwa komunikacyjnego jest to główny obszar działalności spółki Lineal sp. z o.o., w której TORPOL posiada 50% udziałów; g) usługi budowlano montażowe w zakresie systemów automatyki kolejowej; h) przewozy kolejowe na terenie UE od 2011 r. Spółka posiada certyfikat bezpieczeństwa, uprawniający do prowadzenia towarowych przewozów kolejowych. Obecnie prowadzi 13

działalność przewozową jedynie na własny użytek. Obecnie rozważane jest rozszerzenie tego obszaru działalności i świadczenie usług transportowych także stronom trzecim. Aktualnie Emitent dzierżawi takim podmiotom wagony do przewozu kruszywa. GK TORPOL ma prawie 25 lat doświadczenia w modernizacji szlaków i linii kolejowych oraz ponad 15 lat w modernizacji linii tramwajowych. Emitent jest pierwszym prywatnym przedsiębiorcą w Polsce, który wykonywał prace przystosowujące linie kolejowe do prędkości 160 km/h. Dzięki zdobytemu doświadczeniu Grupa charakteryzuje się terminowością i wysoką jakością wykonawstwa, które jest wysoko cenione przez głównego odbiorcę spółkę PKP Polskie Linie Kolejowe S.A (dalej Zamawiający, PKP PLK). 2.2. STRUKTURA GRUPY Poniżej przedstawiono schemat Grupy TORPOL na dzień 31 marca 2015 r. oraz na dzień publikacji Raportu: TORPOL S.A. oddział TORPOL NORGE Afta Sp. z o.o. (100%) oddział TORPOL OGRANAK BEOGRAD Emitent posiada istotne udziały w następujących podmiotach: a) Afta Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu przedmiotem działalności spółki jest unieszkodliwianie odpadów, obecnie spółka nie prowadzi działalności. Emitent posiada 100% udziałów w kapitale zakładowym oraz 100% głosów na zgromadzeniu wspólników; b) Lineal Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu przedmiotem działalności jest projektowanie na rzecz budownictwa komunikacyjnego. Emitent posiada 50% udziałów w kapitale zakładowym oraz 50% głosów na zgromadzeniu wspólników. Pozostałe 50% (udziałów w kapitale zakładowym oraz głosów na zgromadzeniu wspólników) posiada spółka Feroco S.A. w upadłości układowej z siedzibą w Poznaniu. TORPOL posiada wyodrębnione dwa oddziały w Norwegii i w Serbii: Torpol Norge oddział zagraniczny w Oslo powstały pod koniec 2010 roku, poprzez który TORPOL prowadzi działalność operacyjną w Norwegii. Torpol Norge monitoruje również sytuację i zmiany na pozostałych rynkach skandynawskich. Obecnie TORPOL prowadzi proces powołania w spółki kapitałowej na prawie norweskim (w 100% zależnej od TORPOL); 14

Torpol Obranak Beograd oddział zagraniczny w Belgradzie powstał w 2012 roku, w związku z planami Serbii przystąpienia do struktur UE i możliwym otrzymaniem przedakcesyjnych funduszy pomocowych na realizację inwestycji infrastrukturalnych. Obecnie oddział w Belgradzie nie prowadzi działalności operacyjnej. Ponadto Emitent jest stroną umowy spółki NLF Torpol Astaldi spółka cywilna (NLF) z siedzibą w Łodzi (Polska). NLF jest spółką celową, która została powołana do koordynowania, zarządzania wykonaniem robót budowlanych w ramach realizacji kontraktu Łódź Fabryczna. TORPOL posiada w spółce 50% udziałów. Z uwagi na formę prawną spółka cywilna nie jest odrębnym przedsiębiorcą i jest traktowana jako wspólne działanie Spółki oraz spółki Astaldi S.p.A. z siedzibą w Rzymie (Włochy), która również posiada 50% udziałów w tym podmiocie. W okresie sprawozdawczym konsolidacją metodą pełną zostały objęte wyniki finansowe spółki Afta Sp. z o.o. Wyniki finansowe spółki Lineal sp. z o.o. zostały objęte konsolidacją metodą praw własności. 2.3. ZMIANY W GRUPIE KAPITAŁOWEJ I JEJ SKUTKI Poza realizacją procesu powołania spółki kapitałowej w Norwegii w okresie sprawozdawczym jak również do daty niniejszego Raportu nie wystąpiły zmiany w Grupie TORPOL. 15

3. DZIAŁALNOŚĆ GRUPY W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM W okresie sprawozdawczym Grupa Emitenta kontynuowała dotychczasową działalność operacyjną. Działalność w Polsce obejmowała przede wszystkim realizację średnich i dużych projektów infrastrukturalnych dla spółki PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. Konsekwentnie rozwijano działalność operacyjną na rynkach zagranicznych, w szczególności w Norwegii, gdzie Emitent posiada oddział od grudnia 2010 roku. Prowadzono też proces przekształcania oddziału zagranicznego w Oslo w spółkę kapitałową na prawie norweskim. Na datę Raportu proces ten jest w ostatniej fazie realizacji. 3.1. NAJWAŻNIEJSZE PROJEKTY REALIZOWANE PRZEZ GK TORPOL Na dzień 31 marca 2015 roku GK TORPOL posiada portfel zamówień o wartości ok. 1,5 mld zł netto bez udziału konsorcjantów, zapewniający prowadzenie prac w 2015 roku, ale również w 2016 i 2017 roku. Należy dodać, że największą pozycję w portfelu zamówień Grupy stanowią kontrakty Łódź Fabryczna oraz E75 Rail Baltica, które stanowią ok. 60% wartości portfela zamówień. Są to dwa największe kontrakty kolejowe realizowane obecnie na polskim rynku kolejowym. W wyniku przeprowadzonych weryfikacji potwierdzono realność planowanych przez Emitenta marż do uzyskania na tych kontraktach. Poniżej zaprezentowano informację nt. istotnych kontraktów realizowanych aktualnie przez Grupę. Nazwa projektu Wartość netto kontraktu (w mln zł) Udział GK Torpol (w mln zł) Łódź Fabryczna 1 430,3 580,7 E75 Rail Baltica 1 298,8 1 105,6 LCS Gdańsk* 537,6 384,0 Podłęże Bochnia (l. kolejowa nr 91) 302,0 302,0 Kalety Kluczbork (l. kolejowa nr 143) 298,8 206,1 E 20 GSM-R Kunowice - Terespol 155,0 110,4 (Norwegia) Oslo Prinsens Gate 78,2 78,2 Olsztyn kontrakt tramwajowy 60,9 60,9 Rondo Kaponiera 28,1 28,1 (Norwegia) Ekebergbanen 26,6 26,6 Wdrożenie ERTMS/ECTS i ERTMS/GSM-R E30 21,8 21,8 3.2. ZNACZĄCE UMOWY O ROBOTY BUDOWLANE Poniżej zamieszczono informację nt. istotnych umów o roboty budowlane zawartych lub aneksowanych przez spółki z Grupy TORPOL w okresie I kwartału 2015 roku. W dniu 25 lutego 2015 roku Spółka podpisała w Norwegii umowę z Sporveien Oslo AS na kompleksową przebudowę podwójnego toru tramwajowego na odcinku Ekebergparken-Jomfrubråten w Oslo. Wartość umowy wynosi 56 571 tys. NOK netto (ok. 27 mln zł netto). Termin realizacji umowy przypada na koniec grudnia 2015 roku. 16

W dniu 19 marca 2015 roku do Spółki wpłynął podpisany dwustronnie aneks do umowy na zaprojektowanie i wykonanie robot budowlanych w ramach projektu "Polepszenie jakości usług przewozowych poprzez poprawę stanu technicznego linii kolejowej Nr 143 na odcinku Kalety-Kluczbork" (Nr Projektu: POIiŚ 7.1-70) (Umowa), zawartej w dniu 06 marca 2013 r. przez konsorcjum firm w składzie: Emitent, który jest liderem konsorcjum; POZBUD T&R S.A. z siedzibą w Wysogotowie oraz PUT Intercor Sp. z o.o. z siedzibą w Zawierciu (łącznie zwani Wykonawcą) ze spółką PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. z siedzibą w Warszawie. Aneksem zmieniony został termin wykonania Umowy przez Wykonawcę. Zgodnie z aneksem Wykonawca wykona przedmiot Umowy do dnia 15 czerwca 2015 roku (pierwotny termin ustalony był na 740 dni od daty rozpoczęcia, przy czym datą rozpoczęcia robót był następny dzień po podpisaniu umowy przez ostatnią ze stron). 3.3. UMOWY FINANSOWE W okresie sprawozdawczym Emitent nie zawarł znaczących umów dotyczących finansowania. 3.4. INSTRUMENTY POCHODNE Grupa Emitenta zawiera transakcje z udziałem instrumentów pochodnych, w celu zarządzania ryzykiem walutowym powstającym w toku działalności Grupy oraz wynikającym z używanych przez nią źródeł finansowania. Zasadą stosowaną przez Grupę jest nieprowadzenie obrotu instrumentami finansowymi. Główne ryzyka wynikające z wykorzystania instrumentów pochodnych to ryzyko stopy procentowej, oraz ryzyko walutowe. Na dzień 31 marca 2015 roku Emitent posiadał następujące instrumenty pochodne: Instrument Opcja na stopę procentową Opcja na stopę procentową Opcja na stopę procentową Wystawca Alior Bank S.A. Alior Bank S.A. DnB Bank Polska S.A. Data zawarcia 30 czerwca 2014 Data zapadalności Kwota nominalna (w tys. zł) Strike Rodzaj instrumentu Wycena 29 maja 2015 33.000 PLN 3,50% CAP 0 3 lipca 2014 29 maja 2015 14.000 PLN 3,50% CAP 0 7 października 2014 09 lipca 2015 13.500 NOK 1,95% CAP 0 Na datę niniejszego sprawozdania Grupa Emitenta nie zawarła innych transakcji pochodnych. 3.5. TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI Transakcje z podmiotami powiązanymi zawierane w Grupie Emitenta były typowymi transakcjami handlowymi zawieranymi na warunkach rynkowych. W nocie 21 skróconego skonsolidowanego sprawozdania finansowanego Grupy Kapitałowej TORPOL za okres 17

3 miesięcy zakończony dnia 31 marca 2015 przedstawiono zestawienie kwot transakcji z podmiotami powiązanymi w okresie sprawozdawczym. 3.6. POZOSTAŁE ISTOTNE ZDARZENIA W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM ORAZ DO DNIA PUBLIKACJI RAPORTU W dniu 24 kwietnia 2015 roku Zarząd Spółki podjął uchwałę na podstawie, której rekomendowane jest Zwyczajnemu Walnemu Zgromadzeniu aby zysk netto Spółki za rok obrotowy 2014, wynoszący 25.003.133,93 zł, został przeznaczony na: zwiększenie kapitału rezerwowego w kwocie 13.518.133,93 zł; wypłatę dywidendy w kwocie 11.485.000,00 zł, tj. 0,5 zł na jedną akcję. Rekomendowane jest przy tym aby dzień dywidendy był wyznaczony na dziesiąty dzień liczony od dnia następującego po dniu podjęcia przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki uchwały o podziale zysku netto Spółki za 2014 rok, natomiast wypłata dywidendy nastąpiła w dwóch równych ratach tj.: - I rata w wysokości 0,25 zł na jedną akcję w dniu 31 sierpnia 2015 r.; - II rata w wysokości 0,25 zł na jedną akcję w dniu 30 listopada 2015 r. Rada Nadzorcza Spółki pozytywnie zaopiniowała powyższą propozycję Zarządu odnośnie podziału zysku netto za 2014 rok. W dniu 7 maja 2015 roku Emitent zawarł z Bankiem Handlowym w Warszawie S.A. z siedzibą w Warszawie aneks do umowy o kredyt w rachunku bieżącym z dnia 9 maja 2014 roku, na mocy którego bank zwiększył kwotę finansowania w formie kredytu w rachunku bieżącym do 25 mln zł oraz wydłużył termin finansowania do 5 maja 2017 roku. Oprocentowanie kredytu zostało ustalone na podstawie WIBOR 1M powiększony o marżę banku. Pozostałe warunki aneksu nie odbiegają od warunków powszechnie stosowanych dla tego typu umów. 18

4. SYTUACJA EKONOMICZNO-FINANSOWA GRUPY Sytuacja ekonomiczno-finansowa Grupy Emitenta w pierwszym kwartale 2015 roku uległa znacznej poprawie w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku. Jest to spowodowane rosnącą sprzedażą z realizacji posiadanego portfela zamówień oraz dyscypliną kosztową w zakresie zarządzania realizacją na projektach. Głównym celem zarządu Emitenta jest obecnie prawidłowa obsługa zbudowanego portfela zamówień w celu zachowania satysfakcjonującej rentowność działalności. Ponadto skala i jakość posiadanej kontraktacji, pozwala Emitentowi na selektywne podejście do ogłaszanych przetargów i pozyskanie atrakcyjnych zamówień o potencjalnie wyższej marżowości. Grupa Emitenta potwierdza średnią rentowność na sprzedaży brutto posiadanego portfela zamówień na poziomie ok. 6%, natomiast średnia rentowność na sprzedaży brutto z portfela kontraktów za ostatnie 12 miesięcy na koniec marca 2015 roku wyniosła 6,4%. 4.1. KOMENTARZ NT. WYNIKÓW FINANSOWYCH. 4.1.1. OMÓWIENIE GŁÓWNYCH POZYCJI RACHUNKU ZYSKÓW I STRAT Wartość przychodów netto ze sprzedaży w okresie sprawozdawczym wyniosła 156 mln zł i była wyższa o ponad 90% w porównaniu z rokiem poprzednim (81,8 mln zł). Tak wysoki wzrost jest wynikiem przede wszystkim rosnącej sprzedaży w ramach posiadanego portfela zamówień. Dynamika wzrostu kosztu własnego sprzedaży był nieznacznie wyższa i wyniosła ok. 92% (wzrost o 69,6 mln zł), dzięki czemu poziom zysku ze sprzedaży brutto na sprzedaży był wyższy o ponad 75% r/r i wyniósł niespełna 11mln zł (wobec 6,2mln zł rok wcześniej). Koszty sprzedaży oraz koszty ogólnego zarządu wyniosły łącznie 6,1 mln zł i były wyższe o 1,9 mln rok do roku (+46,7%). W efekcie zysk ze sprzedaży netto wyniósł 4,7 mln zł wobec 2 mln zł zysku ze sprzedaży netto na koniec marca 2014 roku, co oznacza wzrost o 134%. Saldo pozostałej działalności operacyjnej było nieznacznie dodatnie (+0,2 mln zł po pierwszym kwartale 2015 roku wobec +0,1 mln zł w tym samym okresie 2014 roku) i nie miało wpływu na podstawową działalność Grupy. W efekcie zysk operacyjny EBIT wyniósł 4,9 mln zł w okresie sprawozdawczym wobec 2,1 mln zł w analogicznym okresie w poprzednim roku obrotowym (+133,7% r/r). Należy zauważyć że przy znacznie wyższym poziomie sprzedaży w badanym okresie Grupa uzyskała dodatni wynik na działalności finansowej (+0,8 mln zł wobec -0,7 mln zł rok wcześniej). Zysk brutto GK Emitenta w okresie sprawozdawczym wyniósł 5,6 mln zł, co oznacza poprawę aż o 4,5 mln zł w porównaniu do pierwszego kwartału 2014 roku (1,1 mln zł). Podatek dochodowy w badanym okresie wyniósł 1,2 mln zł i był wyższy o niemal 1 mln zł w porównaniu z tym samym okresem w 2014 roku. 19

Zysk netto Grupy wyniósł 4,4 mln zł i był ponad 4-krotnie wyższy od wypracowanego zysku netto Grupy w pierwszym kwartale 2014 roku (854 tys. zł). 4.1.2. OMÓWIENIE POZYCJI BILANSOWYCH Na dzień 31 marca 2015 roku suma bilansowa Grupy TORPOL osiągnęła wartość 708,6 mln zł i była niższa (spadek o 13,9%) w stosunku do stanu na koniec 2014 roku (822,7 mln zł). Aktywa trwałe na dzień 31 marca 2015 roku stanowiły 16,8% wartości sumy bilansowej (wobec 14,1% według stanu na koniec 2014 roku). Wartość aktywów trwałych wyniosła 119,1 mln zł i była nieznacznie wyższa w porównaniu do wartości aktywów trwałych na koniec 2014 roku (116 mln zł). Wśród aktywów trwałych największą pozycję stanowią rzeczowe aktywa trwałe o wartości 74,8 mln zł (wobec 72,7 mln zł według stanu na koniec 2014 roku), które stanowią 62,9% udziału w aktywach trwałych (wobec 62,7% udziału według stanu na koniec 2014 roku). Pozostałymi istotnymi pozycjami w aktywach trwałych są aktywa z tytułu podatku odroczonego o wartości 24,9 mln zł (wobec 26 mln zł według stanu na koniec 2014 roku), wynikające przede wszystkim z rozliczenia kontraktów długoterminowych (odpowiednio per saldo 15,2 mln zł na koniec marca 2015 roku i 16,7 mln zł na koniec 2014 roku). Aktywa obrotowe na dzień 31 marca 2015 roku stanowiły 83,2% wartości sumy bilansowej (wobec 85,9% według stanu na koniec 2014 roku). Wartość aktywów obrotowych wyniosła 589,6 mln zł, co stanowi spadek o 16,6% w stosunku do stanu na koniec 2014 roku (706,7 mln zł) i wynika ze spływu należności od głównego odbiorcy Grupy z tytułu faktur wystawionych pod koniec 2014 roku. Wśród aktywów obrotowych istotną pozycję stanowią należności z tytułu dostaw i usług, które na koniec marca 2015 roku wyniosły 169,4 mln zł (wobec 333 mln zł według stanu na koniec 2014), co stanowi spadek o 47,6%. Udział należności z tytułu dostaw i usług w aktywach obrotowych na dzień 31 marca 2015 roku wyniósł 28,7% w porównaniu do 45,7% według stanu na koniec 2014 roku. Pozostałymi istotnymi pozycjami w aktywach obrotowych są środki pieniężne oraz ich ekwiwalenty oraz pozostałe należności. Na dzień 31 marca 2015 roku Grupa TORPOL dysponowała środkami pieniężnymi w wysokości 211,3 mln zł wobec 257,5 mln zł na koniec 2014 roku, co stanowi spadek o 17,9%. Poziom środków pieniężnych jest ściśle związany z zarządzaniem płynnością na istotnych kontraktach z portfela zamówień Emitenta, w szczególności na kontrakcie Łódź Fabryczna. Pozostałe należności, związane głównie z wyceną kontraktów długoterminowych na koniec marca 2015 roku wyniosły 151,9 mln zł i wzrosły o 75,8% z poziomu 86,4 mln zł na koniec 2014 roku. Rozliczenie z tytułu kontraktów długoterminowych wyniosło odpowiednio 121,3 mln zł na koniec marca 2015 roku oraz 62,8 mln zł na koniec 2014 roku. Udział kapitału własnego w sumie bilansowej na koniec marca 2015 roku wyniósł 29,3% i był wyższy od poziomu 24,7% według stanu na koniec 2014 roku. Wartość kapitału własnego na koniec okresu sprawozdawczego wyniosła 207,7 mln zł, wobec 203,3 mln zł na koniec 2014 roku, co stanowi wzrost o 2,2%. Wartość zobowiązań długoterminowych na koniec marca 2015 roku wyniosła 32,6 mln zł i była niższa o 1,8 mln zł według stanu na koniec 2014 roku, co stanowi spadek o 5,2%. Główną pozycją zobowiązań długoterminowych są długoterminowe zobowiązania finansowe wynikające z zawieranych transakcji leasingu finansowego przez Emitenta, których wartość na koniec 20