Wykład 1 Sprawy organizacyjne 1
Zasady zaliczenia Prezentacja/projekt w grupach 5 osobowych. Każda osoba przygotowuje: samodzielnie analizę w excel, prezentację teoretyczną w grupie. Obecność na zajęciach jest obowiązkowa. Analizy excel wszystkich członków grupy oraz prezentacje należy wysłać do wglądu najpóźniej trzy dni przed zajęciami (środa) w jednym mailu. Analiza excel (1) Każda osoba szacuje efektywność i ryzyko dla 5 FI wg rankingu WAN (por. strona IZFA). 1sza osoba 5, 2ga kolejnych 5 itd. Fundusze nie mogą się powtarzać. Należy zastosować co najmniej miary omówione na wykładzie: miary efektywności, miary ryzyka, miary efektywności skorygowane o ryzyko). 2
Analiza excel (2) Przykładowy arkusz excel znajduje się w materiałach do przedmiotu. Zbiorcze wyniki obliczeń należy zamieścić w prezentacji podsumowującej. Uwaga: obowiązuje umiejętność interpretacji otrzymanych wyników! Analia exel (3) W FIO analizujemy wartość jednostki uczestnictwa (JU) wycena dzienna, w FIZ analizujemy wartość certyfikatów inwestycyjnych (CI) wycena miesięczna. Miary efektywności i ryzyka obliczyć w ujęciu rocznym oraz za cały okres badawczy. Zakres czasowy badań: 1/01/2013 1/03/2016. 3
Prezentacja Część teoretyczna istota, rodzaje i mechanizm funkcjonowania danej grupy FI, Zasady polityki inwestycyjnej FI, wady i zalety inwestowania w daną grupę FI, analiza porównawcza ryzyka i efektywności, rynek danej grupy FI w Polsce i za granicą (dane statystyczne dla rynku). Część praktyczna Podsumowanie (zbiorcze!) własnych analiza z excel. Wskazane syntetyczne ujęcie graficzne i/lub tabelaryczne Lista grup/tematów 1 FI akcji 2 FI dłużne (papierów dłużnych, obligacji) 3 FI rynku pieniężnego 4 FI zrównoważone 5 FI zagraniczne 6 FI nieruchomości 7 FI surowcowe 8 FI etyczne 9 FI indeksowe 10 FI zamknięte (rynek różnych funduszy zamkniętych) 4
Fundusze inwestycyjne Fundusz inwestycyjny Instytucja zbiorowego inwestowania, której zadaniem jest inwestowanie, w celu pomnożenia powierzonych jej środków. /Jajuga/ Osoba prawna, której wyłącznym przedmiotem działalności jest lokowanie środków pieniężnych zebranych w drodze publicznego, a w przypadkach określonych w ustawie również niepublicznego, proponowania nabycia jednostek uczestnictwa albo certyfikatów inwestycyjnych, w określone w ustawie papiery wartościowe, instrumenty rynku pieniężnego i inne prawa majątkowe. /Ustawa o FI/ 5
Cele funkcjonowania FI 1. Bezpieczeństwo środków, 2. Wzrost wartości środków, 3. Płynność środków, 4. Uzyskiwanie dochodów kapitałowych. Klasyfikacja FI Kryteria Zasięg funkcjonowania Konstrukcja Polityka inwestycyjna Sposób zarządzania Forma uczestnictwa w dochodach 6
Klasyfikacja FI zasięg funkcjonowania fundusze rynku krajowego, fundusze rynków zagranicznych, fundusze bez określonej specjalizacji zagranicznej. Klasyfikacja FI - Konstrukcja fundusze otwarte, specjalistyczne fundusze otwarte, fundusze zamknięte, specjalistyczne fundusze zamknięte, fundusze mieszane. 7
Klasyfikacja FI polityka inwestycyjna fundusze akcyjne, fundusze mieszane (hybrydowe), fundusze papierów dłużnych, fundusze rynku pieniężnego, pozostałe (np. fundusze nieruchomiości) Klasyfikacja FI zarządzanie i uczestnictwo w dochodach fundusze zarządzane aktywnie, fundusze zarządzane pasywnie. fundusze tezauryzacyjne, fundusze dystrybucyjne. 8
Karta funduszu pdf Korzyści związane z inwestowaniem w FI 1. efekt skali 2. efekt profesjonalizmu - możliwość dywersyfikacji portfela, - możliwość wyboru strategii odpowiadającej profilowi inwestora, - bezpieczeństwo lokowanych środków, - niższa wysokość kosztów transakcyjnych, - możliwość szybkiego upłynnienia inwestycji. 9
Wady związane z inwestowaniem w FI - brak bezpośredniego wpływu na politykę inwestycyjną, - rozwodnienie zysku, - występowanie limitów inwestycyjnych. - inwestycje nie są pozbawione ryzyka, - koszty: opłaty dystrybucyjne oraz opłaty za zarządzanie Analiza efektywności i ryzyka funduszy inwestycyjnych 10
Dochód a ryzyko Dochód Ryzyko Pomiar dochodu z inwestycji Zysk (dochód) = Stopa zwrotu brutto = Stopa zwrotu netto = 11
Stopa zwrotu jako zmienna losowa (1) f(r) Funkcja gęstości rozkładu stopy zwrotu E(r) r Traktowanie stopy zwrotu jako zmiennej losowej, umożliwia prowadzenie analiz za pomocą narzędzi statystycznych wykorzystywanych do opisu rozkładów prawdopodobieństwa! Stopa zwrotu jako zmienna losowa (2) Do opisu rozkładu stóp zwrotu stosuje się miary takie jak: Wartość minimalna i maksymalna, Średnia arytmetyczna, Mediana, Kurtoza, Współczynnik asymetrii, Odchylenie standardowe. 12
Ryzyko Co to jest ryzyko? Na rynku finansowym ryzyko to odchylenia wyników inwestycji od jej wartości oczekiwanej. Koncepcje pomiaru ryzyka: 1. Analiza rozkładu stóp zwrotu, 2. Badania funkcji zależności stopy zwrotu od czynników ryzyka. Wybrane miary ryzyka (1) Wariancja i odchylenie standardowe stóp zwrotu = 1 = 13
Wybrane miary ryzyka (1) Współczynnik Beta z modelu Sharpe a = + + = = Miary efektywności inwestycji skorygowane o ryzyko (1) Wskaźnik Treynora =! " # $ P 1 &' P 2 % &( 14
Miary efektywności inwestycji skorygowane o ryzyko (2) Wskaźnik Sharpe a )*=! " + P 1 )* &' P 2 % )* &( Miary efektywności inwestycji skorygowane o ryzyko (3) Alfa Jensena, = $ % + $ - % P 1,',( % P 2 15
Dziękuję za uwagę. 16