Raport dzienny 24 października 214 GłÅwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 434.2% -1.7% -4.6% 599/179 WIG3 2 616.23% -1.7% -3.7% 63/188 mwig4 3 514 -.25% -2.9% -1.4% 64/19 MIS8 12 364 -.14% -1.8% -15.1% 13/3 WIG 53 335.6% -2.% -1.2% 688/26 WIGBANKI 8 11 -.6% -4.8% -2.8% 239/71 6 5 4 3 26 255 25 245 24 235 GłÅwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 16 678 1.32% -3.9% -2.38% 7.54% S&P5 1 951 1.23% -2.38% -1.87% 11.34% NASDAQ 4 453 1.6% -2.25% -.43% 13.33% DAX 9 47 1.2% -6.36% -7.62%.74% RTSI$ 1 36-1.1% -12.89% -18.22% -3.66% XU1 79 495 1.81% 5.72% -5.17%.82% 2 1 28/7/14 31/7/14 5/8/14 8/8/14 13/8/14 3/9/14 3/1/14 8/1/14 13/1/14 16/1/14 21/1/14 23 225 22 215 Surowce Rentowność skarbowych papieråw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 6 668. -.33% -1.2% -5.7% -7.6% Polska 1.9% 1.68% 1.7% 2.5% 2.63% Ropa (USD/bbl) 86.5 -.35% -11.4% -19.5% -14.6% Węgry 1.5% 1.59% 2.6% 3.48% 4.7% Aluminium (USD/t) 1 986.5 -.53%.7% -2.2% 6.3% Niemcy -.13% -.6% -.5%.15%.87% Złoto (USD/OZ) 1 231.2.21% 1.1% -4.6% -8.8% USA.1%.11%.39% 1.49% 2.27% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.347 -.8% 2.4% 8.7% 1.2% EUR/PLN 4.2277.2% 1.4% 2.1% 1.% EUR/USD 1.2655.1% -1.% -6.1% -8.3% USD/HUF 241.39.61% -.6% 5.2% 12.2% Informacje ze spåłek Dom Development Skonsolidowane wyniki kwartalne Getin Noble Bank Moody's potwierdza długoterminowy rating depozytçw PKO BP Fuzja z Nordeą na koniec miesiąca Budimex Przedsprzedaż ponad 1.5 tys. mieszkań w roku TVN, Cyfrowy Polsat Oglądalność w ubiegłym tygodniu Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) PKO BP 36.6 -.68% -3.9% 1.7% 64/19 Orange 1.21 2.61% -11.4% 8.7% 52/15 Pekao 179.55-1.35% -4.8% 8.1% 48/14 PGE 21.68 2.12% 1.5% 7.4% 44/13 Wygrani/Przegrani 1D 1D Orange 1.21 2.61% Pekao 179.55-1.35% PGE 21.68 2.12% Synthos 4.5-1.22% Wydarzenia w spåłkach SpÄłka Wydarzenie Tell NWZ ws. podziału zysku za 213 r. NTT System Wznowienie obrotu akcjami spçłki Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 1:3 PKB s.a., wst. (r/r) UK 3.% 3.1% 16: Sprzedaż nowych domçw US 475tys. 54tys. Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze spåłek Dom Development Skonsolidowane wyniki kwartalne III kwartał 214 III kwartał 213 zmiana I-III kw. 214 I-III kw. 213 zmiana Przychody 159.9 123.6 29.4% 521.5 463.8 12.4% Wynik brutto na sprzedaży 4.2 23.9 67.8% 93.8 12.6-8.6% EBIT 2.3 2.8 619.5% 32.1 37.7-14.7% Zysk netto 15.3 1.1 1255.9% 26.1 28.5-8.3% Marże Marża brutto na sprzedaży 25.1% 19.4% 18.% 22.1% Marża EBIT 12.7% 2.3% 6.2% 8.1% Marża netto 9.5%.9% 5.% 6.1% Wg MSR/MSSF; mln PLN W III kwartale späłka przekazała 374 lokale co przełożyło się na blisko 16 mln PLN przychodäw ze sprzedaży. Przychody späłki były zbliżone do oczekiwań rynkowych zakładających 161.3 mln PLN, natomiast wyniki okazały się lepsze od konsensusu zakładającego 12.7 mln PLN zysku na poziomie EBIT oraz 1.2 mln PLN zysku na poziomie netto. Getin Noble Bank Moody's potwierdza długoterminowy rating depozytäw Agencja ratingowa Moody's potwierdziła długoterminowy rating depozytçw Banku na poziomie "Ba2" i krçtkoterminowy rating depozytçw na poziomie "Not-Prime" i podtrzymał negatywną perspektywę. Agencja potwierdziła także rating siły finansowej banku na poziomie "D-", przy czym zmieniła perspektywę ze stabilnej na negatywną. PKO BP Fuzja z Nordeą na koniec miesiąca Fuzja prawna PKO BP z Nordea Bank Polska ma nastąpić 31 października, a w listopadzie zniknie marka Nordea Bank Polska. Fuzja operacyjna zaplanowana jest na marzec 215 roku. Bank podał, że karty debetowe klientçw dawnej Nordei będą funkcjonować bez zmian do końca okresu ich ważności, natomiast karty kredytowe będą funkcjonować bez zmian przez kilka miesięcy, a potem klienci otrzymają nowe karty (proces integracji będzie dotyczyć ponad 3 tys. klientçw Nordea Banku Polska). Przejęcie spçłek Nordei spowodowało w II kwartale br. wzrost kosztçw o 154 mln PLN (w tym 13 mln PLN kosztçw integracji). Budimex Przedsprzedaż ponad 1.5 tys. mieszkań w roku Budimex Nieruchomości w bieżącym roku powinien przedsprzedaż ponad 1.5 tys. mieszkań, a w przyszłym roku przedsprzedaż powinna być na nie niższym poziomie. W kolejnych latach spçłka chce utrzymywać przedsprzedaż na poziomie, ktçry zagwarantuje jej obecność wśrçd pierwszej trçjki deweloperçw z najwyższą przedsprzedażą. Wyniki prognozowanej przedsprzedaży będą widoczne w rezultatach grupy od 216 roku (kiedy zacznie się przekazywanie większości mieszkań). Od początku 214 roku Budimex Nieruchomości przedsprzedał 1 31 mieszkań, wobec 494 po trzech kwartałach 213r. Sprzedał notarialnie 592 mieszkania wobec 344 mieszkań w tym samym okresie 213r. TVN, Cyfrowy Polsat Oglądalność w ubiegłym tygodniu Według szacunkçw Nielsen Audience Measurement w dniach od 13 do 19 października udział TVN w oglądalności wyniçsł 12.94% wobec 13.6% tydzień wcześniej, a Polsatu 13.96% wobec 13.72% przed tygodniem. Udział w wydatkach na reklamę Polsatu wyniçsł 14.59% (73.3 mln PLN wpływçw). Drugie miejsce zajął TVN z udziałem na 11.3% (55.4 mln PLN). ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Pakiety Netmedia MetLife Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych zmniejszył zaangażowanie w spçłce z 8.93% do 1.2% akcji i głosçw na jej walnym. Ferro AVIVA Otwartego Funduszu Emerytalnego Aviva BZ WBK zwiększył zaangażowanie w liczbie głosçw na WZ oraz kapitale spçłki z 14.91% do 15.1% Mieszko SpÇłka Bisantio Investments Limited nabyła 8.177.762 z 13.894.56 akcji, ktçre były przedmiotem wezwania. Transakcje zawarto w dniu 23 października 214 r. Akcje, ktçre pozostały poza głçwnym akcjonariuszem stanowią 14% głosçw na WZA. Asbis Noble Funds FIO zmniejszył zaangażowanie w Asbis do 4.94% udziałçw w kapitale i głosach na WZA. Przed zmianą Noble Funds FIO miał 5.7% udziałçw w kapitale i głosçw na WZA ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 16 2/9/14 5/9/14 15/9/14 18/9/14 23/9/14 26/9/14 1/1/14 6/1/14 9/1/14 14/1/14 17/1/14 22/1/14 175 18 185 19 195 2 25 5 1 15 2 25 3 35 4 2/9/14 5/9/14 15/9/14 18/9/14 23/9/14 26/9/14 1/1/14 6/1/14 9/1/14 14/1/14 17/1/14 22/1/14 154 156 158 16 162 164 166 168 17 172 174 2 4 6 8 1 12 14 2/9/14 5/9/14 15/9/14 18/9/14 23/9/14 26/9/14 1/1/14 6/1/14 9/1/14 14/1/14 17/1/14 22/1/14 4 41 42 43 44 45 46 47 5 1 15 2 25 3/9/14 6/1/14 9/1/14 14/1/14 17/1/14 22/1/14 78 8 82 84 86 88 9 92 94 96 98 1 2 4 6 8 1 12 3/9/14 3/1/14 8/1/14 13/1/14 16/1/14 21/1/14 9 1 11 12 13 14 15 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 3/9/14 3/1/14 1/1/14 15/1/14 2/1/14 23/1/14 5 55 6 65 7 75 8 85
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 2 października '14 21 października '14 22 października '14 23 października '14 24 października '14 Dane makro Inflacja PPI (GER) PKB (CN), Produkcja przemysłowa (CN), Sprzedaż domçw na rynku wtçrnym (US) Inflacja CPI (US) Indeks PMI dla przemysłu, wst. (JPY, CN, GER, EU, US), Indeks PMI dla usług wst. (GER, EU), Sprzedaż detaliczna (PL, UK), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US) PKB (UK), Sprzedaż nowych domçw (US) Wyniki spçłek ASSECOSEE PKN, MCLOGIC, ZYWIEC, ORANGEPL, NORDEABP WAWEL DOMDEV, FAM Dzień dywidendy AMBRA Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 27 października '14 28 października '14 29 października '14 3 października '14 31 października '14 Dane makro Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury wg BIEC (PL), Indeks instytutu Ifo (GER), Indeks PMI dla usług (US), Indeks podpisanych umçw kupna domçw (US) Sprzedaż detaliczna (JP), ZamÇwienia na dobra trwałego użytku (US), Indeks cen domçw S&P/Case-Shiller (US), Indeks Conference Board (US), Indeks Fed z Richmond (US) Produkcja przemysłowa (JP), Sprzedaż detaliczna (ES), Decyzja FOMC ws. stçp procentowych (US) Koniunktura gospodarcza (EU), Produkt Krajowy Brutto (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US) Stopa bezrobocia (JP), Stopa bezrobocia (EU), Dochody i wydatki AmerykanÇw (US), Indeks Chicago PMI (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek MILLENNIUM RADPOL, OLYMPIC LOTOS, KETY, BUDIMEX, PEP, ALUMETAL GPW, EKOPOL, MBANK BAKALLAND, KERNEL, SKYLINE, CASHFLOW, HELIO Dzień dywidendy PEGAS MILKILAND, ACE Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 213 214p 215p 213 214p 215p * 3 214* 2 Alior neutralnie 75.8 87.5 15% 5 33.1-11% -7% 23.3 15.7 12.8 2.4 2.3 1.9 8.8% - Bank Handlowy akumuluj 113.9 115.1 1% 14 882.1-5% -9% 15.3 16.5 17. 2. 2. 2. 13.4% 6.3% ING BŚK neutralnie 141.5 139.2-2% 18 49.2-4% 16% 19.1 17.2 14.9 2.1 2.1 2. 11.6% 3.1% mbank akumuluj 488.4 559. 14% 2 615.4-1% -6% 17.1 15.8 14.6 2. 2. 2. 12.% 3.5% Getin Noble neutralnie 2.28 2.8 23% 6 42.3-17% -13% 15.1 11.9 1.7 1.3 1.3 1.2 8.5% - Pekao akumuluj 179.6 182.8 2% 47 126.5-5% -7% 16.9 16.7 15.9 2. 2. 2. 12.% 5.5% BZ WBK akumuluj 382.5 398. 4% 37 957.2-4% 2% 19.1 17.3 15.8 2.7 2.7 2.4 15.7% 2.8% PKO BP kupuj 36.6 45. 23% 45 75. -4% -8% 14.2 13.5 12.9 1.8 1.8 1.7 13.1% 2.% Ubezpieczenia PZU akumuluj 493.8 465. -6% 42 636.4 4% 6% 12.9 15.8 16.5 3.3 3.2 3.3 25.8% 1.9% Deweloperzy Echo neutralnie 6.23 6.5 4% 2 571.1-6% -13% 7.8 12.9 12.5.93.91.87 14.8% - GTC akumuluj 5.81 8.8 52% 2 41.1 2% -27% - 1.5 4.5.78.71.6-2.9% - Dom Development akumuluj 43. 54.3 26% 1 65.1-4% -4% 19.6 18.2 13.8 1.24 1.24 1.22 6.3% 5.1% Robyg akumuluj 2.23 2.6 17% 584.5-3% -7% 22.4 19.2 12.7 1.4 1.38 1.34 6.3% 3.6% Przemysł chemiczny Synthos akumuluj 4.5 5.2 28% 5 359.2-12% -23% 12.9 11.4 1.4 9.8 8.3 7.7 16.4% 7.7% Branża spożywcza Duda akumuluj 7.3 9.7 38% 195.4 1% -15% 8.5 8.9 7.7 6.1 6.2 5.9 6.7% - Tarczynski kupuj 1.28 19. 85% 116.6-4% -33% 12.5 8.1 6.8 6.6 4.8 4.2 - - Mieszko akumuluj 3.79 5. 32% 154.9 3% -13% 1.2 6.9 5.9 5.7 5. 4.5 8.4% - Wawel neutralnie 919 1 165 27% 1 378.3-3% -19% 17.1 14.9 12.8 11.7 1.1 8.6 23.8% 2.2% Colian neutralnie 2.96 3.6 22% 424.3-5% 8% 15.5 11.3 9.9 7.1 5.6 5.1 4.3% - OtmuchÇw kupuj 8.6 12.7 48% 19.6-6% -2% 27.5 12.3 1. 7.9 6.2 5.3 4.8% - Ambra kupuj 8.5 12.3 45% 214.3-8% -3% 8.2 11.5 1.2 6.5 6.9 6.5 8.3% 5.1% Handel CCC akumuluj 129. 144.3 12% 4 951.7-3% -7% 39.5 22.3 16.1 23.7 15.8 11.6 3.8% 1.2% LPP neutralnie 9 774 8 77-17% 17 897.4 % 7% 41.5 33.8 24.7 23.8 19.1 15.1 33.5% 1.% Eurocash neutralnie 35. 43.2 23% 4 85.1 9% -3% 21.9 14.9 12. 12.9 9.3 8. 26.6% 2.3% Emperia akumuluj 47.75 79.5 66% 724.8-6% -35% 52.5 15.1 13.9 1.1 5.2 4.9 2.3% 1.9% Alma akumuluj 18.45 39.8 116% 12.6-8% -55% 17.9 6.5 5.4 5.7 4.2 4. 2.2% - IT, dystrybutorzy IT AB akumuluj 31.24 39.7 27% 55.7-4% 3% 8.8 8.4 7.6 8.7 7.1 6.3 13.1% - ABC Data akumuluj 3.64 5. 37% 456. -8% -7% 7.7 7.3 6.9 7.5 7.9 7.4 2.4% 9.9% Action akumuluj 46. 52.2 13% 764.1 % -19% 12.4 1.9 9.6 8.4 8.9 7.6 23.% 2.2% SMT kupuj 15.47 29. 87% 174.9-6% -17% 11.1 8.5 6.5 1.2 6.2 4.7 45.7% - Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 15.1 133. 27% 817.2-2% -7% 9.1 11.5 1.9 7.2 6.1 5.8 23.% 3.3% Relpol kupuj 7.23 1.4 44% 69.5 15% -7% 15.7 8.5 7.2 7.1 3.7 4.1 7.2% 3.5% Aplisens redukuj 13.21 14.6 11% 177.9-2% -42% 12.3 12.1 1. 7.4 7. 6.5 12.8% 2.% Apator neutralnie 36.8 44. 2% 1 218.3-5% -6% 17.9 2.2 18.3 11.5 14.5 13.2 22.2% 1.6% ZPUE akumuluj 325.5 493. 51% 455.7-8% -28% 1.9 1.3 bd 6.9 6.2 bd 19.% 3.8% Pozostałe spåłki Ferro kupuj 9.95 16.2 63% 21.9-3% -7% 9.7 8.1 7.2 5.1 6.6 5.9.% - ZM Ropczyce kupuj 17.15 34.3 1% 79. -6% -4% 6.2 5.3 5.1 6. 4.7 4.3 7.% - Zetkama akumuluj 66.5 86.5 3% 326.1 % -16% 12.8 1.2 9.5 7.7 7.8 6.5 19.3% - Lentex kupuj 8.35 1.1 21% 5.5 % 19% 12.4 15.9 bd 8.2 5.8 bd 14.3% 4.2% Benefit Systems akumuluj 27. 365. 35% 689.8-1% -5% 26.3 21. 16. 19 14.8 11.3 23.4% 3.% Impel akumuluj 28. 34.3 23% 36.2 % -15% 22.1 13.6 12.3 6.7 6.3 6.2 6.1% - AC Autogaz akumuluj 33. 49.3 49% 316.2-6% -17% 11.8 1.8 9.8 8.1 7.8 7.1 3.% 7.% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 213 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel, energetyka deweloperzy, gçrnictwo, przemysł drzewny przemysł elektromaszynowy, metalowy i chemiczny fundusze inwestycyjne fundusze inwestycyjne Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, KGHM, PZU, Kompap. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: MFO S.A., od ktçrej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.