PÓŁROCZNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE PZU fio Papierów Dłunych POLONEZ 30 czerwca 2008 r.

Warszawa, 21 sierpnia 2008 r. List Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych PZU SA do Uczestników funduszy Szanowni Pastwo, Mamy przyjemno przedstawi, sporzdzone zgodnie z obowizujcymi przepisami, półroczne sprawozdania finansowe, za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2008 r., dziesiciu funduszy inwestycyjnych otwartych, zarzdzanych przez Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych PZU SA: PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Papierów Dłunych POLONEZ (PZU FIO Papierów Dłunych POLONEZ), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Stabilnego Wzrostu MAZUREK (PZU FIO Stabilnego Wzrostu MAZUREK), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji KRAKOWIAK (PZU FIO Akcji KRAKOWIAK), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Gotówkowy (PZU FIO GOTÓWKOWY), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego ZRÓWNOWAONY (PZU FIO ZRÓWNOWAONY), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji NOWA EUROPA (PZU FIO Akcji NOWA EUROPA), PZU Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego OCHRONY MAJTKU (PZU SFIO OCHRONY MAJTKU), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji Małych i rednich Spółek (PZU FIO Akcji Małych i rednich Spółek), PZU Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Funduszy Zagranicznych (PZU SFIO Funduszy Zagranicznych), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Optymalnej Alokacji (za połczony okres sprawozdawczy od 20 grudnia 2007 r. do 30 czerwca 2008 r.). W pierwszej połowie 2008 roku rynek akcji dotknity został głbsz korekt. Indeksy giełdowe zako czyły ten okres na minusach. WIG stracił 26,06% (warto zannualizowana, przyjmowana do informacji o stopie zwrotu poszczególnych funduszy, wyniosła -52,41%). Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych PZU SA, Al. Jana Pawła II 24, 00-133 Warszawa, tel.: 022 582 45 43, faks: 0 22 582 21 51 Sd Rejonowy dla m.st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy KRS, nr KRS: 0000019102, NIP 527-22-28-027, REGON 014981458 Kapitał zakładowy 13 000 000 zł (w całoci wpłacony), www.pzu.pl, tfi@pzu.pl Infolinia: 0801 102102 sporzdzono 21 sierpnia 2008 r. Strona 1 z 29

Równie WIG 20 zanotował spadek, sigajcy 25,03% (warto zannualizowana -50,33%). W PZU FIO Stabilnego Wzrostu MAZUREK stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A była wysza ni indeksy giełdowe i ostatecznie zannualizowana strata wyniosła -18,52%. Na tak osignit stop zwrotu wpływ miała dua zmienno na rynku akcji. Fundusz utrzymywał w całym roku neutralne zaangaowanie w akcjach. W przypadku PZU FIO Akcji KRAKOWIAK roczna stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A wyniosła -52,21%. Wysokie zaangaowanie funduszu w akcje, utrzymujce si na poziomie blisko 90% aktywów spowodowało gorszy wynik ni wynik benchmarku, którym jest WIG 20. PZU FIO Akcji Małych i rednich Spółek, dziki wysokiemu zaangaowaniu funduszu w akcje, utrzymujcemu si na poziomie 90-95% aktywów, uzyskał ujemny wynik inwestycyjny i odnotował zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A na poziomie - 59,79%. Fundusz dokonuje lokat przede wszystkim w akcje małych i rednich spółek, których kapitalizacja rynkowa w dniu dokonania inwestycji jest nie wiksza ni 1.000.000.000 (jeden miliard) euro. Roczna zannualizowana stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w funduszu PZU FIO ZRÓWNOWAONY w okresie sprawozdawczym wyniosła -33,88%. Czynnikiem, który wpłynł na wypracowanie takiej stopy zwrotu było zaangaowanie w akcje utrzymujce si na poziomie ponad 50%. Pozostał cze portfela stanowiły dłune papiery wartociowe i instrumenty rynku pieninego. Ujemny wynik osignity został równie przez fundusz PZU FIO Akcji NOWA EUROPA, który lokuje swoje aktywa na europejskich rynkach wschodzcych. Stało si tak z powodu korekty, jaka dokonała si na rynkach wschodzcych od pocztku 2008 roku. Inne czynniki, które wpłynły na wypracowanie ujemnej stopy zwrotu były podobne jak w przypadku pozostałych funduszy, które przewaajc cz portfela lokuj w akcjach. Ujemna stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w tym okresie wyniosła -42,09%. W okresie od 1 stycznia do 30 czerwca 2008 roku stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A funduszu PZU FIO Papierów Dłunych POLONEZ wyniosła 0,73%. W pierwszej połowie 2008 roku mielimy do czynienia ze spadkiem cen na rynku obligacji. W tym okresie rentownoci polskich obligacji skarbowych wzrosły i znalazły si na poziomie zblionym do poziomów odnotowanych w 2004 roku. Do pogorszenia nastrojów na rynku polskim przyczyniły si: wzrost inflacji oraz zawirowania na rynkach wiatowych zwizane z kryzysem kredytów hipotecznych w Stanach Zjednoczonych. W okresie sprawozdawczym fundusz starał si utrzymywa rednie poziomy ryzyka w porównaniu do grupy porównawczej. PZU FIO Gotówkowy, który lokuje swoje aktywa przede wszystkim w dłune papiery wartociowe o terminie realizacji praw do 1 roku, osignł dodatni zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w okresie sprawozdawczym, w wysokoci 4,41%. PZU Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty OCHRONY MAJTKU osignł zannualizowan ujemn stop zwrotu z inwestycji w wysokoci -5,88%. Aktywa funduszu były inwestowane zgodnie z algorytmem, zapewniajcym ograniczenie ryzyka dla uczestnika funduszu, w przypadku odwrócenia koniunktury giełdowej. PZU Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty Funduszy Zagranicznych, prowadzi działalno poprzez wydzielone subfundusze, realizujce własn polityk inwestycyjn. Zakłada ona inwestowanie przede wszystkim w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych oraz instytucji wspólnego inwestowania. W skład funduszu wchodz nastpujce subfundusze: 1) PZU Subfundusz Stabilnego Wzrostu Zagraniczny, 2) PZU Subfundusz Zrównowaony Zagraniczny, 3) PZU Subfundusz Akcji Zagraniczny, sporzdzono 21 sierpnia 2008 r. Strona 2 z 29

4) PZU Subfundusz Wielu Klas Aktywów. W przypadku dokonywania konwersji jednostek uczestnictwa w ramach subfunduszy nie powstaje obowizek płacenia tzw. podatku Belki. Na prezentowane w okresie półrocznym wyniki osignite przez poszczególne subfundusze wpływ miało przede wszystkim osłabienie wszystkich walut, postpujce w pierwszym półroczu 2008 roku. Poszczególne subfundusze przyniosły nastpujce rezultaty inwestycyjne: - PZU Subfundusz Akcji Zagranicznych osignł ujemn zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w wysokoci -37,50%, - PZU Subfundusz Stabilnego Wzrostu Zagranicznych osignł ujemn zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w wysokoci -25,00%, - PZU Subfundusz Zrównowaony Zagraniczny osignł ujemn zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w wysokoci -30,62%, - PZU Subfundusz Wielu Klas Aktywów osignł ujemn zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w wysokoci -23,76%. Ponadto od 20 grudnia 2007 roku oferta TFI PZU SA została poszerzona o kolejny fundusz PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty Optymalnej Alokacji. Dy on do aktywnego wykorzystania rednio i długoterminowych trendów na rynku finansowym, w tym przede wszystkim na rynku akcji. Fundusz moe wykorzystywa instrumenty pochodne pozwalajce zwikszy osigan stop zwrotu zarówno w przypadku bessy, jak i hossy na rynku giełdowym. Zannualizowana stopa zwrotu od 20 grudnia 2007 r. do 30 czerwca 2008 roku z jednostki uczestnictwa wyniosła 1,83%. Jednoczenie informujemy, i 27 czerwca 2008 Towarzystwo wypowiedziało umow o doradztwo z Vontobel Asset Management AG, dotychczas doradzajcemu w zakresie obrotu papierami wartociowymi dla PZU SFIO Funduszy Zagranicznych, z terminem rozwizania umowy od dnia 30 wrzenia 2008 r. Zarzd Towarzystwa jest przekonany, i szczegółowe informacje zawarte w sprawozdaniach finansowych funduszy inwestycyjnych otwartych zarzdzanych przez TFI PZU SA w sposób rzetelny przedstawiaj ich sytuacj, a Uczestnicy funduszy zwiksza bd zainteresowanie produktami naszego Towarzystwa. Z wyrazami szacunku Piotr Góralewski Maciej Rapkiewicz Prezes Zarzdu Wiceprezes Zarzdu sporzdzono 21 sierpnia 2008 r. Strona 3 z 29

PÓŁROCZNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE PZU FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO PAPIERÓW DŁUNYCH POLONEZ za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2008 r. Sprawozdanie finansowe obejmuje: I. Wprowadzenie. II. Bilans sporzdzony na dzie 30 czerwca 2008 r., wykazujcy aktywa netto w wysokoci 146.310 tysicy złotych. III. Rachunek wyniku z operacji za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2008 r., wykazujcy wynik z operacji w kwocie 723 tysicy złotych. IV. Zestawienie lokat według stanu na dzie 30 czerwca 2008 r., o łcznej wartoci rynkowej 150.607 tysice złotych z tabelami uzupełniajcymi oraz dodatkowymi. V. Zestawienie zmian w aktywach netto. VI. Noty objaniajce. VII. Informacj dodatkow. Krzysztof Razik Maciej Rapkiewicz Piotr Góralewski Dyrektor Departamentu Ksigowoci Funduszy Wiceprezes Zarzdu Prezes Zarzdu Warszawa, 21 sierpnia 2008 r. sporzdzono 21 sierpnia 2008 r. Strona 4 z 29

WPROWADZENIE DO PÓŁROCZNEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO PZU FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO PAPIERÓW DŁUNYCH POLONEZ sporzdzonego na dzie 30 czerwca 2008 r. I. Nazwa Funduszu z podaniem typu i konstrukcji funduszu, numeru w rejestrze funduszy, daty utworzenia funduszu oraz wskazanie okresu, na jaki został utworzony. PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty Papierów Dłunych POLONEZ, zwany dalej Funduszem działa na podstawie ustawy z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych (Dz. U. z 2004 r., Nr 146, poz. 1546, z pón. zm.) oraz zezwolenia Komisji Papierów Wartociowych i Giełd z dnia 2 wrzenia 1999 r. Fundusz został wpisany do rejestru funduszy inwestycyjnych prowadzonego przez Sd Okrgowy w Warszawie VII Wydział Cywilny i Rejestrowy, w dniu 11 padziernika 1999 r. pod numerem RFi 41. Fundusz moe uywa nazw skróconych: PZU fio Papierów Dłunych POLONEZ oraz PZU fio pd POLONEZ lub odpowiednika w jzyku angielskim PZU Fixed-Income Open-End Investment Fund POLONEZ. Fundusz został utworzony na czas nieokrelony. Fundusz jest funduszem inwestujcym w walucie polskiej, co oznacza, e udział lokat wyraonych w złotych powinien wynosi co najmniej 66% wartoci Aktywów Funduszu. Ogłoszenia w sprawie zmian Statutu s zamieszczane na stronie internetowej pod adresem www.pzu.pl. II. Opis celu inwestycyjnego, specjalizacji i stosowanych ogranicze inwestycyjnych. Celem inwestycyjnym PZU fio Papierów Dłunych POLONEZ jest ochrona realnej wartoci aktywów Funduszu. Realizujc cel inwestycyjny Fundusz dokonuje lokat przede wszystkim w dłune papiery wartociowe. Fundusz nie stosuje adnej specjalizacji. Fundusz nie gwarantuje osignicia celu inwestycyjnego. II.1. Zasady dywersyfikacji lokat i ograniczenia inwestycyjne stosowane przez Fundusz na dzie bilansowy. 1. Aktywa Funduszu s lokowane w dłune papiery wartociowe emitowane lub gwarantowane przez Skarb Pa stwa i Narodowy Bank Polski oraz inne dłune papiery wartociowe i wierzytelnoci pienine, których emitentami s renomowane podmioty krajowe i zagraniczne. 2. Fundusz stosuje nastpujce kryteria doboru lokat: 1) uzyskanie moliwie jak najwyszej stopy zwrotu z Aktywów Funduszu, 2) ograniczenie ryzyka, w tym zwłaszcza ryzyka wynikajcego ze zmiany stóp procentowych, utraty przez emitenta zdolnoci do wykupu papierów wartociowych oraz, w odniesieniu do lokat dokonanych w walutach obcych, zmiany kursu odpowiedniej waluty, 3) poziom biecych i przyszłych stóp procentowych, przy uwzgldnieniu obecnej i oczekiwanej inflacji. 3. Z zastrzeeniem ust. 4 8 oraz ust. 11, Fundusz nie moe lokowa wicej ni 5% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe lub instrumenty rynku pieninego wyemitowane przez jeden podmiot. 4. Fundusz moe lokowa do 10% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe i instrumenty rynku pieninego podmiotów, w których Fundusz ulokował ponad 5% wartoci aktywów Funduszu, jeeli łczna warto takich lokat nie przekroczy 40% wartoci aktywów Funduszu. sporzdzono 21 sierpnia 2008 r. Strona 5 z 29

5. Z zastrzeeniem ust. 7, Fundusz moe lokowa do 35% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe emitowane przez Skarb Pa stwa, Narodowy Bank Polski, jednostki samorzdu terytorialnego, pa stwa członkowskie Unii Europejskiej, jednostki samorzdu terytorialnego pa stw członkowskich Unii Europejskiej, pa stwa nalece do OECD lub midzynarodow instytucj finansow, której członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub co najmniej jedno z pa stw członkowskich Unii Europejskiej. 6. Z zastrzeeniem ust. 7, Fundusz moe lokowa do 35% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe porczone lub gwarantowane przez podmioty, o których mowa w ust. 5, przy czym łczna warto lokat w papiery wartociowe lub instrumenty rynku pieninego wyemitowane przez podmiot, którego papiery wartociowe s porczane lub gwarantowane, depozytów w tym podmiocie oraz warto ryzyka kontrahenta wynikajca z transakcji, których przedmiotem s niewystandaryzowane instrumenty pochodne, zawartych z tym podmiotem, nie moe przekroczy 35% wartoci aktywów Funduszu. 7. Ogranicze, o których mowa w ust. 5 i 6, nie stosuje si do lokat w papiery wartociowe emitowane, porczone lub gwarantowane przez Skarb Pa stwa, Narodowy Bank Polski, jednostki samorzdu terytorialnego, pa stwa członkowskie Unii Europejskiej, jednostki samorzdu terytorialnego pa stw członkowskich Unii Europejskiej, pa stwa nalece do OECD lub midzynarodow instytucj finansow, której członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub co najmniej jedno z pa stw członkowskich Unii Europejskiej. 8. W przypadku, o którym mowa w ust. 7, Fundusz jest obowizany dokonywa lokat w papiery wartociowe co najmniej szeciu rónych emisji, z tym e warto lokaty w papiery wartociowe adnej z tych emisji nie moe przewysza 30% wartoci aktywów Funduszu. 9. Lokaty Funduszu w listy zastawne wyemitowane przez jeden bank hipoteczny nie mog przewysza 25% wartoci aktywów Funduszu, przy czym suma lokat w listy zastawne nie moe przekracza 80% wartoci aktywów Funduszu. Lokat w listy zastawne nie uwzgldnia si przy ustalaniu limitu, o którym mowa w ust. 4. 10. Fundusz moe lokowa do 20% wartoci aktywów w depozyty w tym samym banku krajowym lub tej samej Instytucji Kredytowej. 11. Lokaty Funduszu denominowane w walutach obcych nie mog stanowi wicej ni 35% lokat Funduszu. 12. Fundusz moe lokowa do 20% wartoci aktywów łcznie w papiery wartociowe lub instrumenty rynku pieninego wyemitowane przez podmioty nalece do grupy kapitałowej, dla której jest sporzdzane skonsolidowane sprawozdanie finansowe. W takim przypadku Fundusz nie moe lokowa wicej ni 10% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe lub instrumenty finansowe wyemitowane przez jeden podmiot nalecy do grupy kapitałowej. 13. Fundusz nie lokuje aktywów w akcje, z zastrzeeniem, e aktywa Funduszu mog by lokowane w obligacje zamienne na akcje, w zwizku z czym jest moliwe, e przejciowo wród lokat Funduszu znajd si akcje. 14. Papiery wartociowe emitowane lub gwarantowane przez Skarb Pa stwa lub Narodowy Bank Polski mog stanowi do 100% wartoci aktywów Funduszu. 15. Papiery wartociowe emitowane lub gwarantowane przez jednostki samorzdu terytorialnego lub jednostki samorzdu terytorialnego pa stw członkowskich Unii Europejskiej mog stanowi do 60% wartoci aktywów Funduszu. 16. Papiery wartociowe emitowane lub gwarantowane przez pa stwa członkowskie Unii Europejskiej, pa stwa nalece do OECD oraz midzynarodowe instytucje finansowe, których członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub co najmniej jedno z pa stw nalecych do OECD, mog stanowi do 40% wartoci aktywów Funduszu. III. Towarzystwo bdce organem Funduszu. PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty Papierów Dłunych POLONEZ jest zarzdzany przez Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych PZU Spółka Akcyjna z siedzib w Warszawie, Al. Jana Pawła II 24, 00-133 Warszawa, wpisane do rejestru przedsibiorców przez Sd Rejonowy dla m. st. Warszawy, Sd Gospodarczy, XII Wydział Gospodarczy-Krajowego Rejestru Sdowego, pod numerem KRS 0000019102 (pierwotnie zarejestrowane w dniu 11 maja 1999 r. w Sdzie Rejonowym sporzdzono 21 sierpnia 2008 r. Strona 6 z 29

dla m. st. Warszawy, Sd Gospodarczy, XVI Wydział Gospodarczy Rejestrowy, pod numerem RHB 56775). Towarzystwo zawarło umow o zarzdzanie portfelem inwestycyjnym Funduszu z PZU Asset Management S.A., z siedzib w Warszawie, pod adresem Al. Jana Pawła II 24, 00-133 Warszawa. IV. Okres sprawozdawczy i dzie bilansowy. Przedstawione sprawozdanie finansowe PZU fio Papierów Dłunych POLONEZ obejmuje okres sprawozdawczy od 1 stycznia do 30 czerwca 2008 r. Dniem bilansowym jest 30 czerwca 2008 r. V. Kontynuacja działalnoci Funduszu. Fundusz został utworzony na czas nieokrelony. Sprawozdanie finansowe Funduszu zostało sporzdzone przy załoeniu kontynuowania działalnoci przez Fundusz w okresie co najmniej 12 miesicy po dniu bilansowym, czyli po 30 czerwca 2008 roku. Zarzd Towarzystwa nie stwierdza na dzie podpisania sprawozdania finansowego istnienia faktów i okolicznoci, które wskazywałyby na zagroenia dla moliwoci kontynuacji działalnoci przez Fundusz w okresie co najmniej 12 miesicy po dniu bilansowym na skutek zamierzonego lub przymusowego zaniechania bd istotnego ograniczenia przez niego dotychczasowej działalnoci. VI. Podmiot który przeprowadził przegld sprawozdania finansowego. Przegld półrocznego sprawozdania finansowego za półrocze zako czone dnia 30 czerwca 2008 roku przeprowadziła firma Deloitte Audyt sp. z o.o. z siedzib w Warszawie, ul. Pikna 18. VII. Kategorie jednostek uczestnictwa. Podstawowe informacje o kategorii jednostek uczestnictwa 1) jednostki uczestnictwa kategorii A dostpne s u wszystkich Dystrybutorów i Przedstawicieli, a ich nabycie wie si z poniesieniem opłaty manipulacyjnej w maksymalnej wysokoci 0,5%. 2) jednostki uczestnictwa kategorii D i E zbywane s wyłcznie na warunkach wyspecjalizowanych programów inwestycyjnych dla podmiotów oferujcych swoim pracownikom formy zabezpieczenia finansowego oparte na nabywaniu jednostek uczestnictwa, w szczególnoci tworzcych pracownicze programy emerytalne w formie umowy o wnoszeniu składek pracowników do funduszy inwestycyjnych w rozumieniu ustawy z dnia 20 kwietnia 2004 r. o pracowniczych programach emerytalnych (Dz. U. Nr 116, poz. 1207). Nabycie jednostek kategorii D oraz kategorii E wie si z poniesieniem opłat manipulacyjnych pobieranych przez Towarzystwo przy zbywaniu jednostek uczestnictwa w maksymalnej wysokoci 0,5% dla kategorii D oraz 0,25% dla kategorii E. 3) jednostki uczestnictwa kategorii I zbywane s Uczestnikom, których wpłaty do Funduszu wynosz łcznie co najmniej 250.000 (dwiecie pidziesit tysicy) złotych. Uczestnik moe zada wymiany jednostek uczestnictwa kategorii A na jednostki uczestnictwa kategorii I, jeeli warto jednostek uczestnictwa kategorii A zgromadzonych na Rejestrze Uczestnika wynosi co najmniej 250.000 (dwiecie pidziesit tysicy) złotych. Nabycie jednostek kategorii I wie si z poniesieniem opłat manipulacyjnych pobieranych przez Towarzystwo przy zbywaniu jednostek uczestnictwa w maksymalnej wysokoci 0,5%. 4) jednostki uczestnictwa kategorii IKE zbywane s Uczestnikom w ramach Umowy o prowadzenie Indywidualnego Konta Emerytalnego w rozumieniu ustawy z dnia 20 kwietnia 2004 r. o indywidualnych kontach emerytalnych (Dz. U. Nr 116, poz. 1205), na zasadach okrelonych w tej umowie, a take w ustawie o indywidualnych kontach emerytalnych oraz w Statucie. Nabycie jednostek kategorii IKE wie si z poniesieniem opłat manipulacyjnych pobieranych przez Towarzystwo przy zbywaniu jednostek uczestnictwa w maksymalnej wysokoci 3,5%. sporzdzono 21 sierpnia 2008 r. Strona 7 z 29

5) jednostki uczestnictwa kategorii B zbywane s wyłcznie na warunkach wyspecjalizowanych programów inwestycyjnych innych ni Programy Emerytalne, niezwizanych z dokonywaniem systematycznych wpłat do Funduszu. Nabycie jednostek uczestnictwa kategorii B nie wie si z poniesieniem opłaty manipulacyjnej. Odkupywanie jednostek uczestnictwa kategorii B wie si z poniesieniem opłaty manipulacyjnej w maksymalnej wysokoci 4,5%. 6) jednostki uczestnictwa kategorii C zbywane s wyłcznie na warunkach wyspecjalizowanych programów inwestycyjnych innych ni Programy Emerytalne, zwizanych z dokonywaniem systematycznych wpłat do Funduszu. Nabycie jednostek uczestnictwa kategorii C wie si z poniesieniem opłaty manipulacyjnej, w maksymalnej wysokoci 2,5%. %. Przy zbywaniu przez Fundusz jednostek uczestnictwa kategorii C, w ramach kolejnych wpłat, opłata manipulacyjna nie jest pobierana. Odkupywanie jednostek uczestnictwa kategorii C wie si z poniesieniem opłaty manipulacyjnej w maksymalnej wysokoci 2,0%. Pierwsze zbycie jednostek uczestnictwa kategorii C nastpiło w dniu 15 lutego 2006 roku. VIII. Zmiany zasad (polityki) rachunkowoci w okresie obrotowym. Fundusz nie dokonywał zmian stosowanych zasad rachunkowoci w trakcie okresu sprawozdawczego. Krzysztof Razik Maciej Rapkiewicz Piotr Góralewski Dyrektor Departamentu Ksigowoci Funduszy Wiceprezes Zarzdu Prezes Zarzdu Warszawa, 21 sierpnia 2008 r. sporzdzono 21 sierpnia 2008 r. Strona 8 z 29

L.p. Bilans PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Papierów Dłunych POLONEZ sporzdzony na dzie 30.06.2008 r. w tys. PLN Opis Warto na dzie 30.06.2008 Warto na dzie 31.12.2007 I Aktywa 153.881 140.330 1 rodki pienine i ich ekwiwalenty 58 371 2 Nalenoci 3.217 3.416 3 Transakcje przy zobowizaniu si drugiej strony do odkupu 0 0 4 Składniki lokat notowane na aktywnym rynku, w tym: 126.989 117.723 dłune papiery wartociowe: 126.989 117.723 5 Składniki lokat nienotowane na aktywnym rynku, w tym: 23.618 18.820 dłune papiery wartociowe: 23.618 18.820 6 Nieruchomoci 0 0 7 Pozostałe aktywa 0 0 II Zobowizania 7.571 821 III Aktywa netto (I-II) 146.310 139.509 IV Kapitał funduszu 101.751 95.673 1 Kapitał wpłacony (wielko dodatnia) 384.007 340.899 2 Kapitał wypłacony (wielko ujemna) -282.256-245.226 V Dochody zatrzymane 46.658 44.820 1 Zakumulowane, nierozdysponowane przychody z lokat netto 41.027 37.952 2 Zakumulowany, nierozdysponowany zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat 5.631 6.868 VI Wzrost (spadek) wartoci lokat w odniesieniu do ceny nabycia -2.099-984 VII Kapitał funduszu i zakumulowany wynik z operacji (IV+V+/-VI) 146.310 139.509 Liczba jednostek uczestnictwa - łcznie wszystkie kategorie 1.421.173,1029 1.429.202,8375 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii A 391.014,9403 371.982,2377 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A 97,13 96,78 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii B 11.225,1705 7.145,7180 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B 96,94 96,59 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii C 44.149,1248 40.274,6899 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C 97,95 97,22 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii D 236.595,6741 207.471,8855 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D 99,04 98,40 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii E 187.778,4293 169.819,2787 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E 99,23 98,63 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii I 603.220,8955 619.520,7828 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I 98,11 97,62 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii IKE 17.188,8684 12.988,2449 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE 97,09 96,74 Bilans naley analizowa łcznie z notami objaniajcymi i informacj dodatkow, które stanowi integraln cz sprawozdania finansowego. sporzdzono 21 sierpnia 2008 r. Strona 9 z 29

Rachunek wyniku z operacji PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Papierów Dłunych POLONEZ za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2008 r. w tys. PLN L.p. Opis 01.01.08-01.01.07-01.01.07-30.06.08 31.12.07 30.06.07 I Przychody z lokat 3.983 6.439 2.970 1 Dywidendy i inne udziały w zyskach 0 0 0 2 Przychody odsetkowe 3.983 6.439 2.970 3 Przychody zwizane z posiadaniem nieruchomoci 0 0 0 4 Dodatnie saldo rónic kursowych 0 0 0 5 Pozostałe 0 0 0 II Koszty funduszu 908 1.625 787 1 Wynagrodzenie dla Towarzystwa 887 1.552 746 2 Wynagrodzenie dla podmiotów prowadzcych dystrybucj 0 0 0 3 Opłaty dla depozytariusza 4 0 0 4 Opłaty zwizane z prowadzeniem rejestru aktywów funduszu 0 0 0 5 Opłaty za zezwolenia oraz rejestracyjne 0 0 0 6 Usługi w zakresie rachunkowoci 0 0 0 7 Usługi w zakresie zarzdzania aktywami funduszu 0 0 0 8 Usługi prawne 0 0 0 9 Usługi wydawnicze, w tym poligraficzne 0 0 0 10 Koszty odsetkowe 0 0 0 11 Koszty zwizane z posiadaniem nieruchomoci 0 0 0 12 Ujemne saldo rónic kursowych 0 0 0 13 Pozostałe 17 73 41 III Koszty pokrywane przez towarzystwo 0 0 0 IV Koszty funduszu netto (II-III) 908 1.625 787 V Przychody z lokat netto (I-IV) 3.075 4.814 2.183 VI Zrealizowany i niezrealizowany zysk (strata) -2.352-2.966-1.567 1 Zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat, w tym: -1.237 1.695 2.268 z tytułu rónic kursowych 0 0 0 2 Wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat, w tym: -1.115-4.661-3.835 z tytułu rónic kursowych 0 0 0 VII Wynik z operacji (V+/-VI) 723 1.848 616 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii A 146 366 87 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii B 3 9 3 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii C 29 6 0 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii D 125 269 75 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii E 98 224 64 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii I 318 962 385 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii IKE 4 12 2 Rachunek zysków i strat naley analizowa łcznie z notami objaniajcymi i informacj dodatkow, które stanowi integraln cz sprawozdania finansowego. sporzdzono 21 sierpnia 2008 r. Strona 10 z 29

Zestawienie lokat PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Papierów Dłunych na dzie 30 czerwca 2008 r. w tys. PLN TABELA GŁÓWNA 30.06.2008 31.12.2007 Składniki lokat Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem Akcje 0 0 0 0 0 0 Warranty subskrypcyjne 0 0 0 0 0 0 Prawa do akcji 0 0 0 0 0 0 Prawa poboru 0 0 0 0 0 0 Kwity depozytowe 0 0 0 0 0 0 Listy zastawne 3.000 3.000 1,95 0 0 0 Dłune papiery wartociowe 149.662 147.607 95,93 137.210 136.543 97,30 Instrumenty pochodne 0 0 0 0 0 0 Udziały w spółkach z ograniczon odpowiedzialnoci 0 0 0 0 0 0 Jednostki uczestnictwa 0 0 0 0 0 0 Certyfikaty inwestycyjne 0 0 0 0 0 0 Tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania majce siedzib za granic 0 0 0 0 0 0 Wierzytelnoci 0 0 0 0 0 0 Weksle 0 0 0 0 0 0 Depozyty 0 0 0 0 0 0 Waluty 0 0 0 0 0 0 Nieruchomoci 0 0 0 0 0 0 Statki morskie 0 0 0 0 0 0 Inne 0 0 0 0 0 0 sporzdzono 21 sierpnia 2008 r. Strona 11 z 29

TABELE UZUPEŁNIAJCE Fundusz zaprezentował tylko te tabele, które dotycz rodzajów lokat posiadanych przez Fundusz (nie zamieszczono tabel z wartociami zerowymi). Zestawienie lokat PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Papierów Dłunych POLONEZ na dzie 30 czerwca 2008 r. w tys. PLN LISTY ZASTAWNE Rodzaj rynku Nazwa rynku Emitent Kraj siedziby emitenta Termin wykupu Warunki oprocentowa nia Rodzaj listu Podstawa emisji Warto nominalna Liczba Warto według ceny nabycia w tys. Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. Procentowy udział w aktywach ogółem PLRHNHP00094 nienotowane na rynku aktywnym - BRE Bank Hipoteczny S.A. Polska 2011-04-28 zmienne hipoteczny wierzytelnoci emitenta zabezpieczone hipotekami ustanowionymi na prawie uytkowania wieczystego lub na prawie własnoci nieruchomoci połoonych na obszarze RP przysługujce emitentowi z tyt. kredytów 1.000 3.000 3.000 3.000 1,95 sporzdzono 21 sierpnia 2008 r. Strona 12 z 29

Zestawienie lokat PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Papierów Dłunych POLONEZ na dzie 30 czerwca 2008 r. w tys. PLN Dłune papiery wartociowe Rodzaj rynku O terminie wykupu do 1 roku: Obligacje DS0509 OK1208 BGZ200409 aktywny rynek - rynek regulowany aktywny rynek - rynek regulowany aktywny rynek - rynek regulowany Nazwa rynku MTS- CeTo GPW Emitent Skarb Pa stwa - Minister Finansów Skarb Pa stwa - Minister Finansów Kraj siedziby emitenta Termin wykupu Warunki oprocentowania Warto nominalna Liczba Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem Polska 2009-05-24 stałe 1.000 15.000 14.707 14.888 9,67 Polska 2008-12-12 zerokuponowe 1.000 2.500 2.243 2.428 1,58 aktywny rynek - rynek regulowany 17.500 16.950 17.316 11,25 - BG S.A. Polska 2009-04-20 zmienne 500.000 6 2.802 2.841 1,85 nienotowane na rynku aktywnym 6 2.802 2.841 1,85 Bony skarbowe BS 03/09/2008 nienotowane na rynku aktywnym - Skarb Pa stwa - Minister Finansów Polska 2008-09-03 stałe 10.000 1.000 9.911 9.911 6,44 nienotowane na aktywnym rynku 1.500 9.911 9.911 6,44 O terminie wykupu powyej 1 roku: Obligacje CI121214 NB100716 PKO301017 GENERAL ELECTRIC nienotowane na rynku aktywnym nienotowane na rynku aktywnym nienotowane na rynku aktywnym nienotowane na rynku aktywnym - CIECH S.A. Polska 2012-12-14 zmienne 100.000 14 1.400 1.400 0,91 - NOBLE BANK S.A. Polska 2010-07-16 zmienne 500.000 3 1.500 1.500 0,97 - PKO BP S.A. Polska 2017-10-30 zmienne 100.000 13 1.300 1.300 0,84 - GENERAL ELECTRIC Stany Zjednoczone 2011-01-13 zmienne 1.000.000 3 2.885 2.885 1,88 sporzdzono 21 sierpnia 2008 r. Strona 13 z 29

GTC003150513 nienotowane na rynku aktywnym - Globe Trade Center S.A. Polska 2013-05-15 zmienne 100.000 7 700 700 0,45 Nienotowane na aktywnym rynku 26 7.780 7.785 5,05 O terminie wykupu powyej 1 roku: Obligacje AAREAL0310 PS0310 PS0511 PS0412 PS0413 DS1015 WS0922 DS1110 OK0709 WZ0911 DS1017 aktywny rynek - rynek regulowany aktywny rynek - rynek regulowany aktywny rynek - rynek regulowany aktywny rynek - rynek regulowany aktywny rynek - rynek regulowany aktywny rynek - rynek regulowany aktywny rynek - rynek regulowany aktywny rynek - rynek regulowany aktywny rynek - rynek regulowany aktywny rynek - rynek regulowany aktywny rynek - rynek regulowany Frankfurt Stock Exchange MTS- CeTo MTS- CeTo MTS- CeTo MTS- CeTo MTS- CeTo MTS- CeTo MTS- CeTo GPW MTS- CeTo MTS- CeTo AAREAL BANK AG Skarb Pa stwa - Minister Finansów Skarb Pa stwa - Minister Finansów Skarb Pa stwa - Minister Finansów Skarb Pa stwa - Minister Finansów Skarb Pa stwa - Minister Finansów Skarb Pa stwa - Minister Finansów Skarb Pa stwa - Minister Finansów Skarb Pa stwa - Minister Finansów Skarb Pa stwa - Minister Finansów Skarb Pa stwa - Minister Finansów Niemcy 2010-03-26 stałe 1.000 700 750 710 0,46 Polska 2010-03-24 stałe 1.000 20.000 20.406 19.630 12,76 Polska 2011-05-24 stałe 1.000 10.000 9.690 9.332 6,06 Polska 2012-04-25 stałe 1.000 10.093 9.571 9.403 6,11 Polska 2013-04-25 stałe 1.000 15.434 14.617 14.490 9,42 Polska 2015-10-24 stałe 1.000 10.000 10.258 9.751 6,34 Polska 2022-09-23 stałe 1.000 10.000 9.615 9.227 6,00 Polska 2010-11-24 stałe 1.000 15.000 14.611 14.715 9,56 Polska 2009-07-25 zerokuponowe 1.000 2.000 1.813 1.865 1,21 Polska 2011-09-24 zmienne 1.000 2.500 2.506 2.489 1,62 Polska 2007-10-25 stałe 1.000 20.000 18.382 18.142 11,80 aktywny rynek - rynek regulowany 115.727 112.219 109.754 71,34 sporzdzono 21 sierpnia 2008 r. Strona 14 z 29

TABELE DODATKOWE PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Papierów Dłunych POLONEZ na dzie 30 czerwca 2008 r. w tys. PLN Gwarantowane składniki lokat Rodzaj Łczna liczba Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem Papiery wartociowe gwarantowane przez Skarb Pa stwa* obligacje skarbowe 132.527 128.419 126.360 82,13 bony skarbowe 1.000 9.911 9.911 6,44 Papiery wartociowe gwarantowane przez NBP - 0 0 0 0,00 Papiery wartociowe gwarantowane przez jednostki samorzdu terytorialnego Papiery wartociowe gwarantowane przez pa stwa nalece do OECD (z wyłczeniem Rzeczypospolitej Polskiej) - 0 0 0 0,00-0 0 0 0,00 Papiery wartociowe gwarantowane przez midzynarodowe instytucje finansowe, których członkiem jest Rzeczypospolita Polska lub przynajmniej jedno z pa stw nalecych do OECD - 0 0 0 0,00 *W pozycji tej Fundusz zaprezentował papiery gwarantowane oraz emitowane przez Skarb Pa stwa, poniewa ryzyka zwizane z takimi papierami s w swej istocie bardzo zblione. sporzdzono 21 sierpnia 2008 r. Strona 15 z 29

Zestawienie zmian w aktywach netto PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Papierów Dłunych POLONEZ w okresie od 1 stycznia do 30 czerwca 2008 roku w tys. PLN L.p. Opis 1.01.2008-30.06.2008 1.01.2007-31.12.2007 I Zmiana wartoci aktywów netto 1 Warto aktywów netto na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego 139.509 142.868 2 Wynik z operacji za okres sprawozdawczy (razem), w tym: 723 1.848 przychody z lokat netto 3.075 4.814 zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat -1.237 1.695 wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat -1.115-4.661 3 Zmiana w aktywach netto z tytułu wyniku z operacji 723 1.848 4 Dystrybucja dochodów (przychodów) funduszu (razem) 0 0 5 Zmiany w kapitale w okresie sprawozdawczym (razem), w tym: 6.078-5.207 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii A 32.256 58.887 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii A 30.427 51.722 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii B 2.054 2.718 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii B 1.659 2.788 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii C 695 3.985 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii C 315 83 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii D 4.493 9.410 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii D 1.600 2.019 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii E 2.270 5.491 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii E 485 971 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii I 478 5.676 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii I 2.091 34.118 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 862 1.090 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 453 763 6 Łczna zmiana aktywów netto w okresie sprawozdawczym (3-4+5) 6.801-3.359 7 Warto aktywów netto na koniec okresu sprawozdawczego (1+6) 146.310 139.509 8 rednia warto aktywów netto w okresie sprawozdawczym 147.889 127.417 sporzdzono 21 sierpnia 2008 r. Strona 16 z 29

L.p. Opis 1.01.2008-30.06.2008 1.01.2007-31.12.2007 II Zmiana liczby jednostek uczestnictwa 1 Zmiana liczby jednostek uczestnictwa w okresie sprawozdawczym liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii A 330.913,3844 610.905,5341 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii A 311.880,6818 536.350,2186 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii A 19.032,7026 74.555,3155 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii B 21.133,1942 28.254,3459 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii B 17.053,7417 28.971,7556 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii B 4.079,4525-717,4097 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii C 7.079,0331 41.052,2475 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii C 3.204,5982 851,3573 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii C 3.874,4349 40.200,8902 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii D 45.238,0742 96.285,2870 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii D 16.114,2856 20.659,8291 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii D 29.123,7886 75.625,4579 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii E 22.821,4210 56.047,5982 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii E 4.862,2704 9.916,6736 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii E 17.959,1506 46.130,9246 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii I 4.870,3541 58.472,6039 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii I 21.170,2414 352.658,7576 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii I -16.299,8873-294.186,1537 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 8.851,0283 11.316,7481 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 4.650,4048 7.934,3848 2 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii IKE 4.200,6235 3.382,3633 Liczba jednostek uczestnictwa narastajco od pocztku działalnoci funduszu: liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii A 2.813.487,9603 2.482.574,5759 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii A 2.422.473,0200 2.110.592,3382 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii A 391.014,9403 371.982,2377 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii B 61.962,3149 40.829,1207 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii B 50.737,1444 33.683,4027 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii B 11.225,1705 7.145,7180 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii C 48.205,0803 41.126,0472 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii C 4.055,9555 851,3573 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii C 44.149,1248 40.274,6899 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii D 282.880,7414 237.642,6672 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii D 46.285,0673 30.170,7817 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii D 236.595,6741 207.471,8855 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii E 213.753,4930 190.932,0720 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii E 25.975,0637 21.112,7933 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii E 187.778,4293 169.819,2787 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii I 1.061.265,2461 1.056.394,8920 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii I 458.044,3506 436.874,1092 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii I 603.220,8955 619.520,7828 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 36.513,7988 27.662,7705 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 19.324,9304 14.674,5256 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii IKE 17.188,8684 12.988,2449 sporzdzono 21 sierpnia 2008 r. Strona 17 z 29

III Zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A w okresie sprawozdawczym w skali roku Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B w okresie sprawozdawczym w skali roku Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C w okresie sprawozdawczym w skali roku Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D w okresie sprawozdawczym w skali roku Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E w okresie sprawozdawczym w skali roku Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I w okresie sprawozdawczym w skali roku Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE w okresie sprawozdawczym w skali roku Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 96,78 95,72 97,13 96,78 0,73 1,11 96,59 95,53 96,94 96,59 0,73 1,11 97,22 95,72 97,95 97,22 1,51 1,57 98,40 96,74 99,04 98,40 1,31 1,72 98,63 97,07 99,23 98,63 1,22 1,61 97,62 96,27 98,11 97,62 1,01 1,40 96,74 95,68 97,09 96,74 0,73 1,11 02.01.2008 05.01.2007 PLN 96,70 95,80 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 06.05.2008 25.10.2007 PLN 98,11 97,14 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 30.06.2008 28.12.2007 PLN 97,13 96,78 sporzdzono 21 sierpnia 2008 r. Strona 18 z 29

IV Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 02.01.2008 05.01.2007 PLN 96,51 95,60 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 06.05.2008 25.10.2007 PLN 97,91 96,95 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 30.06.2008 28.12.2007 PLN 96,94 96,59 Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 02.01.2008 05.01.2007 PLN 97,14 95,79 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 06.05.2008 25.10.2007 PLN 98,82 97,43 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 30.06.2008 28.12.2007 PLN 97,95 97,22 Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 02.01.2008 05.01.2007 PLN 98,32 96,82 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 06.05.2008 25.10.2007 PLN 99,95 98,65 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 30.06.2008 28.12.2007 PLN 99,04 98,40 Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 02.01.2008 05.01.2007 PLN 98,55 97,15 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 06.05.2008 25.10.2007 PLN 100,16 98,91 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 30.06.2008 28.12.2007 PLN 99,23 98,63 Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 02.01.2008 05.01.2007 PLN 97,54 96,34 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 06.05.2008 25.10.2007 PLN 99,06 97,93 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 30.06.2008 28.12.2007 PLN 98,11 97,62 Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 02.01.2008 05.01.2007 PLN 96,66 95,75 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 06.05.2008 25.10.2007 PLN 98,07 97,10 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 30.06.2008 28.12.2007 PLN 97,09 96,74 Procentowy udział kosztów funduszu w redniej wartoci aktywów netto, w tym: Procentowy udział wynagrodzenia dla towarzystwa 1,21 1,22 Procentowy udział wynagrodzenia dla podmiotów prowadzcych dystrybucj 0,00 0,00 Procentowy udział opłat dla depozytariusza 0,00 0,00 Procentowy udział opłat zwizanych z prowadzeniem rejestru aktywów funduszu 0,00 0,00 Procentowy udział opłat za usługi w zakresie rachunkowoci 0,00 0,00 Procentowy udział opłat za usługi w zakresie zarzdzania aktywami 0,00 0,00 sporzdzono 21 sierpnia 2008 r. Strona 19 z 29

Noty objaniajce Nota 1 Polityka rachunkowoci funduszu 1. Opis przyjtych zasad rachunkowoci. Działalno Funduszu reguluj nastpujce przepisy prawne: Ustawa z dnia 29 wrzenia 1994 r. o rachunkowoci (Dz. U. z 2002 r. Nr 76, poz. 694, z pón. zm.), Ustawa o rachunkowoci, Ustawa z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych (Dz. U. z 2004 r., Nr 146, poz. 1546, z pón. zm.), Ustawa o Funduszach Inwestycyjnych, Rozporzdzenie Ministra Finansów z dnia 24 grudnia 2007 roku w sprawie szczególnych zasad rachunkowoci funduszy inwestycyjnych (Dz. U. Nr 249 poz. 1859), Rozporzdzenie. a) ujawnianie i prezentacja informacji w sprawozdaniu finansowym Prezentowane sprawozdanie finansowe sporzdzone zostało w tysicach złotych. Wartoci jednostek uczestnictwa kategorii A, B, C, D, E, I oraz IKE zaprezentowane zostały z dokładnoci do pełnego grosza. Liczba jednostek uczestnictwa kategorii A, B, C, D, E, I oraz IKE zostały zaprezentowane do czterech miejsc po przecinku. Ujawnione w sprawozdaniu przychody i koszty finansowe uwzgldnione s w odpowiednich pozycjach rachunku zysku i strat zgodnie z zasad memoriałow. b) ujmowanie w ksigach rachunkowych operacji dotyczcych funduszu. Operacje dotyczce Funduszu ujmowane s w ksigach rachunkowych na podstawie dowodów ksigowych w okresie, którego dotycz. Nabyte składniki lokat ujmuje si w ksigach rachunkowych według ceny nabycia. Składniki lokat nabyte nieodpłatnie posiadaj cen nabycia równa zero. Składniki lokat funduszu otrzymane w zamian za inne składniki maj przypisan cen nabycia wynikajc z ceny nabycia tych składników lokat, w zamian za które zostały otrzymane, skorygowan o ewentualne dopłaty lub otrzymane przychody pienine. c) metody wyceny aktywów, z uwzgldnieniem stosowanych metod klasyfikacji i wyceny składników lokat, oraz zobowiza funduszu, aktywów netto i wyniku z operacji. W dniu wyceny aktywa wycenia si, a zobowizania ustala si według stanów odpowiednio aktywów i zobowiza oraz ostatnio dostpnych odpowiednio kursów, cen i wartoci z godziny 23.15 w dniu wyceny. Wycena aktywów i ustalenie zobowiza Funduszu odbywaj si w kadym dniu wyceny oraz na dzie sporzdzenia sprawozdania finansowego według zasad wynikajcych z przepisów ustawy o rachunkowoci oraz rozporzdzenia. Warto aktywów netto Funduszu ustala si pomniejszajc warto aktywów Funduszu o jego zobowizania. Dniem Wyceny jest kady dzie, w którym odbyła si sesja giełdowa na Giełdzie Papierów Wartociowych w Warszawie S.A. Warto jednostki uczestnictwa danej kategorii jest równa wartoci aktywów netto Funduszu przypadajcych na jednostki uczestnictwa tej kategorii w dniu wyceny, podzielonej przez liczb wszystkich jednostek uczestnictwa tej kategorii zapisanych w rejestrach Uczestników. Dniem wprowadzenia do ksig zmiany kapitału wpłaconego bd kapitału wypłaconego jest dzie ujcia zbycia i odkupienia jednostek uczestnictwa w odpowiednim rejestrze, przy zastosowaniu wartoci jednostki uczestnictwa, wyznaczonej zgodnie z zasad opisan powyej. sporzdzono 21 sierpnia 2008 r. Strona 20 z 29

Na potrzeby okrelenia wartoci jednostki uczestnictwa w okrelonym dniu wyceny nie uwzgldnia si zmian w kapitale wpłaconym oraz zmian kapitału wypłaconego, zwizanych z wpłatami lub wypłatami ujmowanymi zgodnie z zasad opisan powyej. Niezrealizowany zysk (strata) z wyceny lokat wpływa na wzrost (spadek) wyniku z operacji. Z zastrzeeniem wyjtków przewidzianych w Statucie Funduszu aktywa Funduszu wycenia si, a zobowizania Funduszu zwizane z dokonywaniem transakcji ustala si według wiarygodnie oszacowanej wartoci godziwej. Powysze zasady odnosi si w szczególnoci do wyceny akcji, warrantów subskrypcyjnych, praw do akcji, praw poboru, kwitów depozytowych, listów zastawnych, obligacji Skarbu Pa stwa oraz innych dłunych papierów wartociowych notowanych na aktywnym rynku, instrumentów pochodnych, jednostek uczestnictwa i certyfikatów inwestycyjnych oraz tytułów uczestnictwa emitowanych przez instytucje wspólnego inwestowania majce siedzib za granic. Ostatnie dostpne kursy, okrela si według stanu z godziny 23.15 w dniu wyceny, w zwizku z faktem, e godzina ta umoliwia ustalenie kursów zamknicia nie tylko rynków polskich i europejskich, ale take rynków północnoameryka skich, w szczególnoci rynku NASDAQ. W przypadku gdy składnik lokat jest przedmiotem obrotu na wicej ni jednym Aktywnym Rynku, wartoci godziw jest kurs ustalony na rynku głównym. Podstaw wyboru rynku głównego jest wolumen obrotu na danym składniku lokat w okresie ostatniego pełnego miesica kalendarzowego jako podstawowe kryterium wyboru rynku głównego oraz moliwo dokonywania przez Fundusz transakcji na danym rynku jako dodatkowe kryterium wyboru rynku głównego. Wyboru rynku głównego, uzasadnionego polityk inwestycyjn Funduszu, dokonuje si w oparciu o powysze kryteria, na koniec kadego kolejnego miesica kalendarzowego. Warto składników lokat nienotowanych na aktywnym rynku wyznacza si w nastpujcy sposób: 1) dłunych papierów wartociowych w skorygowanej cenie nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej, przy czym skutek wyceny tych składników lokat zalicza si do przychodów odsetkowych albo kosztów odsetkowych Funduszu; zasada ta stosowana jest do wyceny listów zastawnych, obligacji i innych dłunych papierów wartociowych, a take weksli; 2) depozytów - przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej; 3) składników lokat innych ni okrelone w pkt. 1 2, w tym akcji, warrantów subskrypcyjnych, praw do akcji, praw poboru, kwitów depozytowych, instrumentów pochodnych, jednostek uczestnictwa i certyfikatów inwestycyjnych, tytułów uczestnictwa emitowanych przez instytucje wspólnego inwestowania majce siedzib za granic według wartoci godziwej W przypadku przeszacowania składnika lokat dotychczas wycenianego w wartoci godziwej, do wysokoci skorygowanej ceny nabycia warto godziwa wynikajca z ksig rachunkowych stanowi, na dzie przeszacowania, nowo ustalon skorygowan cen nabycia. Nalenoci z tytułu udzielonej poyczki papierów wartociowych wskazanych w rozporzdzeniu Rady Ministrów dnia 20 kwietnia 2006 r. w sprawie trybu i warunków poyczania maklerskich instrumentów finansowych, z udziałem firm inwestycyjnych oraz banków powierniczych (Dz. U. Nr 67, poz.481) oraz bdcych dopuszczalnym składnikiem lokat Funduszu, wycenia si według zasad przyjtych dla tych papierów wartociowych. Zobowizania z tytułu otrzymanej poyczki papierów wartociowych, ustala si według zasad przyjtych dla tych papierów wartociowych. Zobowizania z tytułu otrzymanej poyczki papierów wartociowych, ustala si według zasad przyjtych dla tych papierów wartociowych. Papiery wartociowe nabyte przy zobowizaniu si drugiej strony do odkupu wycenia si, poczwszy od dnia zawarcia umowy kupna, metod skorygowanej ceny nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. Zobowizania z tytułu zbycia papierów wartociowych, przy zobowizaniu si Funduszu do odkupu, wycenia si, poczwszy od dnia zawarcia umowy sprzeday, metod korekty rónicy pomidzy cen odkupu a cen sprzeday, przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. Aktywa oraz zobowizania denominowane w walutach obcych wycenia si lub ustala w walucie, w której s notowane na aktywnym rynku, a w przypadku gdy nie s notowane na aktywnym rynku, sporzdzono 21 sierpnia 2008 r. Strona 21 z 29