Raport dzienny 27 listopada 213 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 573-1.6% 1.4% 6.9% 83/268 WIG3 2 717-1.39%.6% - 918/296 mwig4 3 525 -.6% -1.2% 42.1% 173/56 swig8 14 953 -.93% 1.3% 51.8% 61/19 WIG 54 545-1.27% 1.2% 22.1% 191/352 WIGBANKI 8 427-1.22% 1.% 34.1% 363/117 11 1 9 8 7 6 5 27 265 26 255 25 245 24 GłÄwne indeksy światowe 4 235 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 16 73.5% 3.23% 8.77% 23.95% S&P5 1 82 -.13% 2.43% 1.55% 28.17% NASDAQ 3 995.7% 1.3% 11.63% 34.19% DAX 9 38.9% 3.59% 12.93% 27.65% RTSI$ 18 447 -.83% -2.13% 3.15% 3.43% XU1 51 447-1.56% -5.% 2.71% -9.32% 3 2 1 3/8/13 4/9/13 9/9/13 12/9/13 17/9/13 2/9/13 2 3/9/13 3/1/13 8/1/13 11/1/13 16/1/13 21/1/13 24/1/13 29/1/13 13/11/13 18/11/13 21/11/13 23 225 22 215 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 7 75..7% -.8% -3.5% -9.2% Polska 2.55% 2.49% 2.81% 3.71% 4.44% Ropa (USD/bbl) 19.4 -.59% 3.4% 9.6% -.3% Węgry 2.87% 3.19% 3.63% 4.94% 5.94% Aluminium (USD/t) 1 781..31% -4.% -5.3% -1.6% Niemcy.3%.1%.13%.67% 1.72% Złoto (USD/OZ) 1 245.9.26% -7.7% -12.2% -28.6% USA.7%.14%.29% 1.31% 2.71% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.961 -.15% 2.1% -2.5% -2.2% EUR/PLN 4.243.1%.6% -1.1% 2.7% EUR/USD 1.3578.15% -1.5% 1.4% 4.9% USD/HUF 22.25 -.33% 4.% -1.3% 1.3% Informacje ze späłek BGŻ. Zgoda KNF na powołanie prezesa Bank BPH. Odstąpienie od sprzedaży BPH TFI Synthos. Oczekiwany istotny wzrost wynikçw PEP. Cztery umowy z Polenergią o łącznej szacunkowej wartości 1.52 mld PLN Polimex-Mostostal. Zabrze zerwało kontrakt na budowę stadionu Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotåw obroty (PLN/USD) PKO BP 41.3-1.43% 2.9% 7.1% 58/19 KGHM 121.9 -.77%.1% 6.6% 54/17 Pekao 187.75-1.96% -2.2% 6.5% 53/17 PZU 466. -.53% -.4% 5.8% 48/15 Wygrani/Przegrani 1D 1D JSW 68.9 -.14% Tauron PE 5.17-3.36% BZWZK 39. -.15% PGNiG 5.68-3.73% Wydarzenia w späłkach SpÅłka Wydarzenie Trakcja NWZA Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 14:3 Wnioski o zasiłek (tys.) US 33 323 14:3 ZamÇwienia na dobra trwałego użytku (m/m) US -1.9% 3.8% 15:45 Indeks Chicago PMI US 6 65.9 15:55 Indeks Uniwersytetu Michigan US 73.5 73.2 16: Wskaźniki wyprzedzające US.%.7% Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek Tauron, Rafako BGK przystąpił do listu intencyjnego ws. bloku w Elektrowni Jaworzno III Bank Gospodarstwa Krajowego przystąpił na okres do 31 stycznia 214 r. do niewiążącego listu intencyjnego dotyczącego m.in. udzielenia spçłce gwarancji dla kontraktu na budowę nowego bloku w Elektrowni Jaworzno III. BGK dołączył do PKO BP, PZU, TUiR Warta, KUKE oraz z Generali TU, z ktçrymi spçłka Rafako podpisała taki list wcześniej. BGŻ Zgoda KNF na powołanie prezesa KNF zgodziła się na powołanie JÇzefa Wancera na prezesa BGŻ. Bank BPH Odstąpienie od sprzedaży BPH TFI W związku z niespełnieniem jednego z warunkçw zawieszających (brak zgody KNF na przejęcie), bank odstąpił od przedwstępnej umowy przejęcia BPH TFI przez Investors Holding. Synthos Oczekiwany istotny wzrost wynikåw Tomasz Kalwat, prezes Synthosu powiedział, że spçłka spodziewa się w przyszłym roku istotnej poprawy wynikçw w związku z lepszą sytuacją na rynku butadienu wykorzystywanego do produkcji kauczuku. Kalwat zaznaczył, że ceny butadienu w 213 roku były niższe niż ceny surowca do produkcji butadienu. Prezes poinformował, iż branża oponiarska ostrożnie wypowiada się o perspektywach 214 roku, natomiast ewentualnej większej poprawy spodziewa się w 215 roku. PEP Cztery umowy z Polenergią o łącznej szacunkowej wartości 1.52 mld PLN Farma Wiatrowa 1 i Farma Wiatrowa 6, spçłki z grupy PEP, podpisały umowy z Polenergia ObrÇt na sprzedaży energii wytwarzanej w farmach wiatrowych Gawłowice i RajgrÇd oraz umowy na sprzedaży praw majątkowych do świadectw pochodzenia energii elektrycznej wytworzonej w odnawialnych źrçdłach o łącznej wartości 1.52 mld PLN. Szacunkowa wartość umowy spçłki Farma Wiatrowa 1 (Gawłowice) na sprzedaż energii elektrycznej to około 59.4 mln PLN, zaś na sprzedaż praw majątkowych do świadectw pochodzenia to około 52.9 mln PLN. Wartość umowy sprzedaży energii z Farmy Wiatrowej 6 (RajgrÇd) to 254.9 mln PLN, zaś wartość umowy sprzedaży praw majątkowych to 251.83 mln PLN. Każda z umçw obowiązywać ma do dnia przypadającego 15 lat od dnia uzyskania przez farmę wiatrową koncesji na wytwarzanie energii elektrycznej. Polimex-Mostostal Zabrze zerwało kontrakt na budowę stadionu SpÇłka poinformowała, że zamawiający odstąpił od umowy na modernizację stadionu w Zabrzu i wezwał spçłkę do zapłaty kary umownej w wysokości 18.5 mln PLN brutto. Jako przyczynę odstąpienia od umowy zamawiający wskazał m.in. zawinione opçźnienia spçłki. Zgodnie z pierwotnie podpisaną w sierpniu 211 roku umową (o wartości 192.5 mln PLN brutto), spçłka zgodziła się zrealizować inwestycję do 24 kwietnia 213 roku, przy czym termin ten w kwietniu br. został wydłużony do 3 listopada 213 roku. PGE MSP liczy się z przesunięciem rozpoczęcia prac w Opolu Włodzimierz Karpiński, Minister Skarbu poinformował, że wciąż trwają prace nad urentownieniem projektu w Opolu i liczy się z tym że termin rozpoczęcia prac budowlanych przy inwestycji wyznaczony na 15 grudnia br. może być przesunięty. Piotr Szymanek, p.o. prezesa PGE, w wywiadzie dla PAP poinformował spçłka podejmie decyzję w sprawie projektu w końcu 213 roku lub najpçźniej w pierwszych miesiącach 214 roku. Ciech Możliwa sprzedaż akcji przez giełdę Wiceminister skarbu Rafał Baniak powiedział w rozmowie z dziennikarzami, że sprzedaż należących do Skarbu Państwa akcji Ciechu przez giełdę jest jedną z rozważanych opcji. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Boryszew Listy nominacyjne z Volkswagenem o wartości Paweł SurÇwka, członek zarządu spçłki, poinformował PAP, że Boryszew w ciągu ostatnich dwçch tygodni podpisał z grupą Volkswagen listy nominacyjne na sprzedaż plastikowych części motoryzacyjnych o łącznej wartości 24 mln zł. Połowa nowych zleceń ma być realizowana w powstającym zakładzie w Toruniu. SurÇwka dodaje, że portfel zamçwień motoryzacyjnego segmentu Boryszewa wart jest obecnie około 2 mld euro, a jego rentowność ma się w kolejnych latach poprawiać. Grupa planuje wydać 15 mln euro na budowę fabryki w Toruniu, bardzo mocno rozważa inwestycję w Meksyku EMC Instytut Możliwe przejęcie za ponad 25.9 mln PLN Według informacji PAP, powiat lubiński przyjął ofertę przejęcia przez spçłkę Regionalnego Centrum Zdrowia przy wartości transakcji wyższej od kapitału zakładowego RCZ wynoszącego 25.9 mln PLN. Transakcja wymaga zgody UOKiK. Pakiety Bumech ZWG kupiło w poniedziałek, 25 listopada 72 tys. akcji Bumechu, zwiększając zaangażowanie w spçłkę do 18.67 % kapitału zakładowego i głosçw na WZ. ZPUE Członek Rady Nadzor czej zbył 3 sztuk za łączną cenę 135 133.75 zł po średniej cenie 45.5 PLN ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 3/8/13 1/9/13 1/1/13 4/1/13 9/1/13 14/1/13 17/1/13 22/1/13 25/1/13 3/1/13 2/11/13 155 1575 16 1625 165 1675 17 1725 175 1775 18 5 1 15 2 25 3 35 4 3/8/13 1/9/13 1/1/13 4/1/13 9/1/13 14/1/13 17/1/13 22/1/13 25/1/13 3/1/13 2/11/13 144 146 148 15 152 154 156 158 16 2 4 6 8 1 12 3/8/13 1/9/13 1/1/13 4/1/13 9/1/13 14/1/13 17/1/13 22/1/13 25/1/13 3/1/13 2/11/13 34 35 36 37 38 39 4 5 1 15 2 25 3 3/8/13 4/9/13 9/9/13 12/9/13 17/9/13 2/9/13 2 3/9/13 3/1/13 8/1/13 11/1/13 16/1/13 21/1/13 24/1/13 29/1/13 1/11/13 6/11/13 11/11/13 1 19/11/13 22/11/13 775 8 825 85 875 9 925 5 1 15 2 25 3 35 4 45 5 3/8/13 4/9/13 9/9/13 12/9/13 17/9/13 2/9/13 2 3/9/13 3/1/13 8/1/13 11/1/13 16/1/13 21/1/13 24/1/13 29/1/13 1/11/13 2/11/13 25/11/13 115 12 125 13 135 14 145 15 155 2 4 6 8 1 12 14 2/9/13 1/9/13 1/1/13 4/1/13 9/1/13 14/1/13 23/1/13 28/1/13 1/11/13 6/11/13 11/11/13 1 19/11/13 22/11/13 5 55 6 65 7 75 8 85
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 25 listopad '13 26 listopad '13 27 listopad '13 28 listopad '13 29 listopad '13 Dane makro Podpisane umowy sprzedazy domow (US) Stopa bezrobocia (PL), Sprzedaz detaliczna (PL), Rozpoczete budowy domow (US), Indeks S&P CaseShiller (US), Wskaznik zaufania konsumentow (US) Indeks GfK (GER), PKB (UK), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Wnioski o zasilek (US), Zamowienia na dobra trwalego uzytku (US), Indeks Chicago PMI (US), Indeks Chicago Fed (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US), Wskazniki wyprzedzajace (US) Stopa bezrobocia (GER), Wskaznik zaufania konsumentow (EU), Inflacja CPI (GER) PKB (PL), Stopa bezrobocia (EU), Inflacja CPI (EU) Wyniki spçłek Dywidenda Żywiec (dzień wypłaty), Enap (dzień wypłaty) Quantum (dzień wypłaty) Inne Boryszew (NWZA) Zastal (NWZA), Opteam (NWZA), Sanwil (NWZA), Magna (NWZA) Sanwil (NWZA), Trakcja (NWZA) Alior (NWZA), Mostalzab (NWZA), Mispol (NWZA) Puławy (WZA), Decora (NWZA), Fon (NWZA), Aviasg (NWZA) Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 2 grudzień '13 3 grudzień '13 4 grudzień '13 5 grudzień '13 6 grudzień '13 Dane makro Indeks PMI dla przemyslu - finalny (PL, GER, EU, UK, US), Inflacja PPI (EU) Indeks ISM dla przemyslu (US) Indeks GfK (GER), PKB (UK), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Raport ADP o zmianie zatrudnienia (US), Bilans handlu zagranicznego (US), Sprzedaz nowych domow (US), Indeks ISM dla uslug (US) Decyzja w sprawie stop procentowych (UK, EU), Wnioski o zasilek (US), PKB (US), Zamowienia na dobra trwalego uzytku (US), Zamowienia w przemysle (US) Zamowienia w przemysle (GER), Dochody/Wydatki Amerykanow (US), Stopa bezrobocia (US), Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek Dywidenda Kofola (dzień wypłaty) Inne Work Service (NWZA), KSG Agro (NWZA), B3 System (NWZA) Polnord (NWZA), Pekaes (NWZA), Voxel (NWZA) Asseco Poland (NWZA), PEP (NWZA), NWR (NWZA) ZUE (NWZA), Orco (WZA), Atlantis (NWZA), LC Corp (NWZA) ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 212 213p 214p 212 213p 214p * 3 213* 2 Bank Handlowy redukuj 119.6 94.3-21% 15 626.9-2% 26% 16.1 17.8 19.9 2.3 2.1 2.1 14.8% 4.8% Mbank neutralnie 565. 517.2-8% 23 827.7 8% 8% 19.8 2.5 18.1 2.7 2.4 2.2 12.2% 1.8% BZ WBK neutralnie 39. 343.5-12% 36 482.6 3% 64% 28. 2.5 19.5 3.1 2.6 2.5 14.8% 1.9% ING BŚK akumuluj 122.6 13.7 7% 15 95.3 3% 37% 19.2 17.3 15.9 2.2 1.9 1.8 11.2% - Pekao redukuj 187.75 18.5-4% 49 278.7-2% 2% 16.7 18.1 16.7 2.2 2.1 2. 13.% 4.5% PKO BP akumuluj 41.3 47. 14% 51 625. 3% 18% 13.8 16.5 13.7 2.2 2.1 2. 13.8% 4.4% Ubezpieczenia PZU akumuluj 466. 465. % 4 24.2 % 18% 1.9 14.6 14.9 2.9 2.8 2.8 23.2% 6.4% Deweloperzy Echo akumuluj 7.6 5.8-24% 3 136.4 6% 49% 16.8 13.7 13.7 1.5 1.41 1.28 25.4% - GTC neutralnie 8.49 9.9 17% 2 711.5 5% 2% - 8.5 8.4.81.74.68-19.8% - Dom Development neutralnie 5. 32.9-34% 1 237.7 8% 59% 12.8 2.4 23.5 1.43 1.37 1.33 1.2% 7.4% Robyg neutralnie 2.27 1.6-3% 591.4-6% 47% 17.2 2.7 21.3 1.42 1.42 1.4 3.6% 3.5% J.W. Construction akumuluj 6.12 4.7-23% 33.9-5% 65% 23.8 47.4 6.3.66.65.61 1.2% - Polnord * 9.4 * * 231.7 4% -14% 11.8 18.8 2.7.18.18.17 1.2% - Paliwa i metale Impexmetal kupuj 3.55 3.8 7% 71. % 9% 1.1 14.8 12.4 7.3 8.1 6.8 36.4% - Zetkama kupuj 79.99 5.2-37% 392.3 1% 18% 16.6 15.9 15.8 1.8 1.5 1.4 2.3% - Kęty akumuluj 222.5 147.5-34% 2 69.3 13% 67% 17.2 19.7 16.5 9.63 1.1 8.9 13.5% 2.7% Przemysł chemiczny Azoty TarnÇw neutralnie 76. 54.1-29% 7 538.9-1% 51% 24. 15.7 11.6 1.8 6.4 5. 16.7% 2.% Ciech akumuluj 3.75 26.1-15% 1 62.5 3% 35% - 17. 15.7 46.9 6.4 6. -5.4% - Puławy neutralnie 186. 131.7-29% 3 555.4 2% 41% 14.7 16.7 14.1 7.8 7.5 6.3 15.6% - Synthos redukuj 5.38 4.6-14% 7 119.1 4% -3% 12.8 12.6 11.6 7.4 7.4 7.4 16.8% 14.1% Branża spożywcza Kernel akumuluj 43.53 68. 56% 3 468.6-4% -34% 5.1 5.4 4.5 5.1 5.2 4.6 5.6% - Duda akumuluj.91.9-1% 253. 12% 112% - 13.7 12.1 12.5 7.4 7.1-3.3% - Tarczynski kupuj 14.61 18.5 27% 165.8-4% - 15.3 12.9 11.5 7.3 6.2 6.2 - - Mieszko akumuluj 4.48 4.7 5% 183.1 1% 15% 12.9 1. 7.2 8.3 7.7 5.3 7.3% - Wawel akumuluj 1 39. 9. -31% 1 963.1 12% 77% 28.7 24.6 21.7 2.3 17.6 15.6 24.% 1.1% Colian neutralnie 3.8 2.2-42% 544.8 34% 86% 24.5 21.3 19.7 11.3 11.1 9. 6.7% - Ambra kupuj 11.36 1. -12% 286.3-4% 61% 17.9 13.5 11.9 9.1 8.7 7.9 7.8% - Handel CCC akumuluj 122.5 112.7-8% 4 74. -12% 78% 44.3 32.9 24.7 27. 21.2 16.8 21.8% 1.3% LPP akumuluj 9 16 9 31. -1% 16 773.1 % 113% 47.6 39.5 32.3 29.8 25.5 19.9 34.2%.9% NFI EMF neutralnie 19.27 21. 9% 2 36.4-4% 77% - 33. 23.4 9.4 9.2 8.2-1.8% - Eurocash neutralnie 51.75 62.3 2% 7 157.9 3% 34% 28.6 21.2 18. 16.1 13.5 11.5 36.4% 1.7% Emperia akumuluj 73.5 76.6 4% 1 111. 1% 47% 53.4 28.6 23.1 53.3 15.7 12.7 1.1% 1.3% Alma kupuj 4.1 37.5-6% 223. -4% 49% 44.6 16.5 14.1 6.8 6.2 5.9 1.4% - Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 118.5 67.3-43% 921.4 6% 141% 18.1 17.2 17.8 9.9 9.3 9.2 18.3% 3.9% Relpol kupuj 8.43 1.2 21% 81. 7% 6% 7.2 7.6 7.5 4.8 4.8 4.6 9.3% - Aplisens akumuluj 19.98 19.6-2% 264.5-11% 44% 18. 16.2 13.5 1.8 9.9 8.4 14.5% 1.3% Apator akumuluj 41. 33.5-18% 1 357.4 5% 37% 14.5 22.3 2.7 11.5 12.7 12.3 25.9% 2.4% ZPUE kupuj 445. 321.6-28% 623. -1% 96% 2.5 19.2 16.8 11.6 11. 9.8 15.3% 2.3% Pozostałe späłki Orbis akumuluj 39.6 43.2 9% 1 824.6-6% 6% 25.9 28.7 23.3 7.6 7.4 6.4 2.8% - Lentex kupuj 7.74 8.3 7% 488.4 1% 64% 18.6 1.9 15.6 9.4 6.4 8.7 1.8% 1.9% Forte kupuj 32.9 28.7-13% 781.4-2% 186% 22.6 16. 13.9 14.2 1.8 9.4 13.2% 2.9% Grajewo akumuluj 31.6 18. -43% 1 568.1 31% 146% 28. 27.6 2.4 9.8 13.2 11.1 27.% - Rainbow Tours akumuluj 11.7 4.7-58% 161.1 4% 22% 5.2 34.6 32.2 3.8 22.1 2.5 16.9% - Impel akumuluj 3.9 34.9 13% 397.5-7% 7% 12.7 1.7 9.6 6.7 6.4 6.1 8.8% 4.9% Decora kupuj 13.31 11.8-11% 15.4 4% 67% 12.1 18.1 13.9 8.9 9. 8. 8.4% 3.2% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 212 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Adam Kaptur +48 22 598 26 59 adam.kaptur@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Łukasz Siwek Doradca Inwestycyjny +48 22 598 26 71 lukasz.siwek@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel deweloperzy i energetyka przemysł elektromaszynowy przemysł chemiczny i drzewny Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Aleksandra Jastrzębska +48 22 598 26 9 aleksandra.jastrzebska@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Aplisens, Ciech, Sygnity, Wielton, Skyline, Hawe, Mieszko, PGE, Selena. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: Ciech, Gastel-Żurawie, Enel-Med, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.