Raport dzienny 5 grudnia 213 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 498-1.5% -.9% 1.2% 774/251 WIG3 2 633 -.69% -1.4% - 813/263 mwig4 3 39-1.9% -3.% 33.6% 16/34 swig8 14 485 -.87% -2.6% 44.% 41/13 WIG 52 867-1.98% -1.2% 15.5% 946/36 WIGBANKI 8 118 -.88% -1.8% 26.4% 339/11 11 1 9 8 7 6 5 27 265 26 255 25 245 24 GłÄwne indeksy światowe 4 235 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 16 9 -.48% 2.52% 7.17% 23.47% S&P5 1 81 -.27% 2.23% 8.81% 27.77% NASDAQ 4 45 -.36% 3.14% 1.56% 34.74% DAX 9 336 -.7% 3.64% 13.37% 25.56% RTSI$ 18 769 -.12% -.31% 3.43% 3.6% XU1 5 216 -.26% -7.3% -4.8% -13.72% 3 2 1 15/1/13 18/1/13 23/1/13 28/1/13 31/1/13 6/11/13 12/11/13 1 2/11/13 2 2 3/12/13 23 225 22 215 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 6 975..38% -3.% -2.6% -12.9% Polska 2.55% 2.56% 2.93% 3.79% 4.56% Ropa (USD/bbl) 19.4 -.59% 3.4% 9.6% -.3% Węgry 2.94% 3.13% 3.61% 5.5% 6.6% Aluminium (USD/t) 1 747.5.4% -4.6% -2.7% -17.% Niemcy.2%.1%.12%.68% 1.73% Złoto (USD/OZ) 1 238.1 -.8% -5.5% -9.8% -26.9% USA.5%.13%.29% 1.44% 2.83% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.827 -.23% -.7% -6.% -2.1% EUR/PLN 4.25.%.4% -2.5% 2.% EUR/USD 1.3626.23% 1.2% 3.8% 4.1% USD/HUF 222.29 -.36% 1.4% -2.8% 3.1% Informacje ze späłek BZ WBK. Fitch potwierdził rating BBB. Alior Bank. KNF nie prowadzi z Carlo Tassara rozmçw o przedłużeniu terminu. BGŻ. Porozumienie w sprawie nabycia akcji BGŻ przez grupę BNP Paribas. Agora. Spadek sprzedaży Gazety Wyborczej w listopadzie o 13.9%. Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotåw obroty (PLN/USD) PKO BP 39.43-2.4% -3.1% 9.4% 72/23 KGHM 113.7-1.98% -7.9% 5.4% 42/13 PZU 458.1.68% -2.1% 4.1% 31/1 Pekao 183.2.11% -3.7% 3.8% 29/9 Wygrani/Przegrani 1D 1D TP SA 1.25 1.49% TPE 4.96-2.36% PZU 458.1.68% Mbank 514.8-3.78% Wydarzenia w späłkach SpÅłka Wydarzenie Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 13: Decyzja w sprawie stçp procentowych UK.5%.5% 13:45 Decyzja w sprawie stçp procentowych EU.25%.25% 14:3 Wnioski o zasiłek (tys.) US 325 316 14:3 PKB za Q3 (annualizowany) US 2.9% 2.5% 16: ZamÇwienia na dobra trwałego użytku (m/m) US -2.% 4.1% Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek BZ WBK (neutralnie, 343.5 PLN) Fitch potwierdził rating BBB Agencja Fitch potwierdziła długoterminowy rating na poziomie BBB z perspektywą stabilną. Alior Bank KNF nie prowadzi z Carlo Tassara rozmåw o przedłużeniu terminu sprzedaży akcji Andrzej Jakubiak, przewodniczący KNF, powiedział PAP, że Komisja oczekuje, że Alior Bank pozyska inwestora branżowego do końca 213 r. Dodał, że grupa Carlo Tassara nie prowadzi rozmçw w sprawie przedłużenia terminu sprzedaży pakietu 34% akcji ustalonego na koniec 213 r. BGŻ Porozumienie w sprawie nabycia akcji BGŻ przez grupę BNP Paribas Bank poinformował, że Rabobank i grupa BNP Paribas zawarły porozumienie w sprawie nabycia 98.5% akcji BGŻ przez grupę BNP Paribas. Agora Spadek sprzedaży Gazety Wyborczej w listopadzie o 13.9% Z danych Związku Kontroli Dystrybucji Prasy, rozpowszechnianie płatne razem "Gazety Wyborczej", wydawanej przez Agorę, wyniosło w październiku 213 roku 28.21 sztuki i było o 13.9% niższe niż rok wcześniej. Rozpowszechnianie płatne razem "Gazety Wyborczej" w październiku 213 było wyższe o 3.1% w stosunku do września 213 r. Inter Cars Wartość sprzedaży w listopadzie Sprzedaż spçłek dystrybucyjnych grupy kapitałowej Inter Cars wyniosła w listopadzie 321.6 mln PLN (+2.2% r/r). W pierwszych 1 miesięcach bieżącego roku wartość sprzedaży ukształtowała się na poziomie 3 213.4 mln PLN (+17.7% r/r). Energoinstal Zakupy w Siemens za 11.2 mln EUR SpÇłka poinformowała o podpisaniu w dniu 3.12.213 roku umowy z Siemens, s.r.o. Industrial Turbomachinery na zakup turbozespołu wraz z nadzorem nad montażem i uruchomieniem dla realizowanego przedsięwzięcia w EC ZofiÇwka, SEJ S.A. Wartość umowy wynosi: 11.2 mln EUR netto. Mostostal Zabrze Umowa spåłki zależnej za 6.58 mln PLN netto SpÇłka zależna, Gliwickie Przedsiębiorstwo Budownictwa Przemysłowego S.A. zawarła umowę z Komendą WojewÇdzką Policji w Katowicach umowy na rozbudowę obiektu Komendy Powiatowej Policji w Wodzisławiu Śląskim. Wartość umowy wynosi 6.58 mln PLN netto, a termin realizacji zadania: 11 grudnia 215 r. Polimex-Mostostal Umorzenie postępowania upadłościowego SpÇłka poinformowała o wydaniu w dniu 29 listopada 213 roku przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie postanowienia o umorzeniu postępowania w sprawie ogłoszenia upadłości likwidacyjnej spçłki wszczętego na wniosek wierzyciela spçłki - NIXEN Sp. z o.o. z siedzibą w Raszynie. Postanowienie nie jest prawomocne. Polimex-Mostostal Kara.2 mln PLN dziennie za opåźnienie na S69 Marek Prusak z katowickiego oddziału GDDKiA poinformował, że GDDKiA od 14 października nalicza konsorcjum, ktçrego liderem jest Polimex karę w wysokości ok..2 mln PLN dziennie (.3% zaakceptowanej kwoty kontraktowej) w związku z opçźnieniem przy budowie odcinka drogi ekspresowej S69. Z uwagi na ubywający niedługo termin obecnego zabezpieczenia kontraktu GDDKiA oczekuje na złożenie kolejnej gwarancji. Wartość kontraktu na S69, Bielsko Biała - Żywiec - Zwardoń, odcinek węzeł Mikuszowice - Żywiec wynosiła 646 mln PLN netto, z czego na Polimex przypadało 34% prac. GDDKiA podała, że na dzień dzisiejszy zawansowanie robçt na kontrakcie wynosi 73.6%. PHN MSP planuje pobrać dywidendę Paweł Tamborski, wiceminister Skarbu Państwa poinformował podczas sejmowej komisji skarbu, że MSP chce pobrać dywidendę ze spçłki przed zakończeniem drugiego etapu prywatyzacji spçłki. MSP chce do połowy 214 roku przeprowadzić drugi etap prywatyzacji spçłki przez publiczne wezwanie i liczy na uzyskanie premii za kontrolę (MSP posiada obecnie blisko 73%). ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Rank Progress Umowa pożyczki w wysokości 25 mln PLN SpÇłka podpisała porozumienie ze spçłką Elsoria Trading Limited (kontrolowana przez Andrzeja Bartnickiego) oraz spçłką Clarriford Limited (kontrolowana przez Jana Mroczka, Prezesa Zarządu) w ramach ktçrego uzgodniono m.in. warunki pożyczki udzielonej spçłce przez Elsoria (Pożyczkodawca). Zgodnie z porozumieniem pożyczka w wysokości 25 mln PLN została wypłacona 4 grudnia br. i jest oprocentowana 1% w skali rocznej. Termin spłaty pożyczki wraz ze stosownymi odsetkami to 3 czerwca 214 r., przy czym termin ten ulega automatycznemu przedłużeniu do dnia 3 listopada 214 r. jeżeli do dnia 3 czerwca 214 r. Andrzej Bartnicki lub jego podmiot zależny zbędą akcje emitenta za łączną kwotę minimum 25 mln PLN. Mostostal-Export SpÅłka zajmie się poszukiwaniem i wydobyciem surowcåw SpÇłka podpisała z luksemburskim funduszem Tarantoga Capital list intencyjny, zgodnie z ktçrym fundusz zostanie akcjonariuszem dominującym spçłki, a Mostostal odkupi od niego 1% udziałçw w spçłce posiadającej prawa do poszukiwań i wydobycia złçż miedzi, złota oraz węgla w Mongolii. SpÇłka planuje zwołanie do 28 lutego 214 WZA z porządkiem obrad obejmującym zmianę nazwy na MSX Resources oraz zmianę statutu w celu określenia jako wiodącej działalności w sektorze poszukiwawczo-wydobywczym oraz zmiany w radzie nadzorczej. W przyszłym roku spçłka ma także rozpocząć przygotowania do wprowadzenia akcji do obrotu publicznego na Giełdzie PapierÇw Wartościowych w Londynie. Pakiety Rank Progress Jan Mroczka, Prezes Zarządu poinformował o transakcji zbycia w trybie umowy cywilno-prawnej darowizny 267,173 akcje imienne serii A przez Clarriford Limited na rzecz Colin Holdings Limited. Wartość transakcji bazująca na kursie akcji z dnia wykonania umowy, tj. 2 grudnia br. wynosi 1,677,846 PLN (tj. 6.28 PLN na akcję). W obydwu podmiotach Jan Mroczka posiada 1% udziałçw. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 15/1/13 18/1/13 23/1/13 28/1/13 31/1/13 1 16 1625 165 1675 17 1725 175 1775 18 1825 185 5 1 15 2 25 3 35 4 15/1/13 18/1/13 23/1/13 28/1/13 31/1/13 1 148 15 152 154 156 158 16 162 164 2 4 6 8 1 12 15/1/13 18/1/13 23/1/13 28/1/13 31/1/13 1 35 36 37 38 39 4 41 5 1 15 2 25 3 15/1/13 18/1/13 23/1/13 28/1/13 31/1/13 1 29/11/13 4/12/13 8 825 85 875 9 925 95 2 4 6 8 1 12 14 15/1/13 18/1/13 23/1/13 28/1/13 31/1/13 6/11/13 11/11/13 14/11/13 19/11/13 22/11/13 27/11/13 5/12/13 12 125 13 135 14 145 15 155 16 2 4 6 8 1 12 14 21/1/13 24/1/13 3/1/13 4/11/13 7/11/13 12/11/13 1 2/11/13 2 2 3/12/13 55 6 65 7 75 8 85 9
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 2 grudzień '13 3 grudzień '13 4 grudzień '13 5 grudzień '13 6 grudzień '13 Dane makro Indeks PMI dla przemyslu - finalny (PL, GER, EU, UK, US), Inflacja PPI (EU) Indeks ISM dla przemyslu (US) Decyzja w sprawie stop procentowych (PL), Indeks PMI dla uslug - finalny (GER, EU, UK), PKB (EU), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Raport ADP o zmianie zatrudnienia (US), Bilans handlu zagranicznego (US), Sprzedaz nowych domow (US), Indeks ISM dla uslug (US) Decyzja w sprawie stop procentowych (UK, EU), Wnioski o zasilek (US), PKB (US), Zamowienia na dobra trwalego uzytku (US), Zamowienia w przemysle (US) Zamowienia w przemysle (GER), Dochody/Wydatki Amerykanow (US), Stopa bezrobocia (US), Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek Dywidenda Kofola (dzień wypłaty) Inne KSG Agro (NWZA), B3 System Polnord (NWZA), Pekaes (NWZA) (NWZA), Voxel (NWZA) Asseco Poland (NWZA), PEP (NWZA), NWR (NWZA) ZUE (NWZA), Orco (WZA), Atlantis (NWZA), LC Corp (NWZA) Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 9 grudzień '13 1 grudzień '13 11 grudzień '13 12 grudzień '13 13 grudzień '13 Dane makro Bilans obrotow biezacych (GER), Indeks Sentix (EU), Produkcja przemyslowa (GER) Produkcja przemyslowa (UK), Bilans handlu zagranicznego (UK), Zapasy hurtownikow (US) Inflacja CPI (GER), Wnioski o kredyty hipoteczne (US) Produkcja przemyslowa (EU), Wnioski o zasilek (US), Sprzedaz detaliczna (US), Indeks cen importu (US) Bilans obrotow biezacych (PL), Inflacja CPI (PL), Inflacja PPI (US) Wyniki spçłek Dywidenda Inne IDM (NWZA) Kernel (WZA), Orbis (NWZA), ABPL (WZA), Bakalland (WZA) Midas (NWZA), Coal Energy (WZA), Mewa (WZA) Greeneco (NWZA) ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 212 213p 214p 212 213p 214p * 3 213* 2 Bank Handlowy redukuj 118.3 94.3-2% 15 457. 2% 21% 15.9 17.6 19.7 2.2 2.1 2. 14.8% 4.9% Mbank neutralnie 514.8 517.2 % 21 711.2 2% 61% 18. 18.7 16.5 2.4 2.2 2. 12.2% 1.9% BZ WBK neutralnie 386.5 343.5-11% 36 155.2 3% 61% 27.7 2.3 19.4 3. 2.6 2.5 14.8% 2.% ING BŚK akumuluj 114.6 13.7 14% 14 99.5 % 29% 17.9 16.2 14.8 2. 1.8 1.7 11.2% - Pekao redukuj 183.2 18.5-1% 48 84.5-4% 12% 16.3 17.7 16.3 2.2 2. 2. 13.% 4.6% PKO BP akumuluj 39.43 47. 19% 49 287.5-3% 12% 13.1 15.8 13.1 2.1 2. 1.9 13.8% 4.6% Ubezpieczenia PZU akumuluj 458.1 465. 2% 39 558. -2% 11% 1.7 14.4 14.7 2.9 2.7 2.7 23.2% 6.5% Deweloperzy Echo akumuluj 6.49 5.8-11% 2 678.4-11% 18% 14.3 11.7 11.7 1.28 1.2 1.9 25.4% - GTC neutralnie 8.3 9.9 19% 2 65.8 5% -8% - 8.3 8.2.79.72.67-19.8% - Dom Development neutralnie 53. 32.9-38% 1 311.9 13% 58% 13.6 21.6 24.9 1.52 1.45 1.41 1.2% 6.9% Robyg neutralnie 2.2 1.6-28% 573.1-9% 52% 16.6 2.1 2.6 1.38 1.37 1.36 3.6% 3.6% J.W. Construction akumuluj 6. 4.7-22% 324.4-8% 42% 23.4 46.4 6.2.65.64.6 1.2% - Polnord * 9.13 * * 297.9 9% -1% 15.1 24.2 3.5.23.23.22 1.2% - Paliwa i metale Impexmetal kupuj 3.44 3.8 1% 688. -1% 6% 9.8 14.3 12. 7.2 7.9 6.6 36.4% - Zetkama kupuj 8. 5.2-37% 392.3 3% 16% 16.6 15.9 15.8 1.8 1.5 1.4 2.3% - Kęty akumuluj 22. 147.5-33% 2 49.7 12% 47% 17. 19.5 16.3 9.54 1. 8.8 13.5% 2.7% Przemysł chemiczny Azoty TarnÇw neutralnie 69.83 54.1-23% 6 926.8-15% 4% 22. 14.4 1.6 1. 5.9 4.6 16.7% 2.1% Ciech akumuluj 29.9 26.1-13% 1 575.7 % 33% - 16.6 15.3 46.2 6.3 5.9-5.4% - Puławy neutralnie 189.9 131.7-31% 3 629.9-1% 41% 15. 17. 14.4 7.9 7.6 6.4 15.6% - Synthos redukuj 5.3 4.6-13% 7 13.2 3% -1% 12.6 12.4 11.5 7.3 7.3 7.3 16.8% 14.3% Branża spożywcza Kernel akumuluj 39.97 68. 7% 3 184.9-9% -42% 4.7 5. 4.1 4.8 4.9 4.4 3.2% - Duda akumuluj.89.9 1% 247.4 5% 17% - 13.4 11.8 12.4 7.3 7. -3.3% - Tarczynski kupuj 14.5 18.5 28% 164.5-6% - 15.2 12.8 11.4 7.3 6.2 6.1 - - Mieszko akumuluj 4.24 4.7 11% 173.3-6% 7% 12.2 9.4 6.8 8.1 7.5 5.1 7.3% - Wawel akumuluj 1 285. 9. -3% 1 927.2 9% 69% 28.2 24.1 21.3 19.9 17.3 15.3 24.% 1.1% Colian neutralnie 3.7 2.2-41% 53.4 35% 72% 23.8 2.8 19.2 11. 1.9 8.8 6.7% - Ambra kupuj 1.35 1. -3% 26.9-12% 31% 16.3 12.3 1.8 8.5 8.1 7.4 7.8% - Handel CCC akumuluj 115.1 112.7-2% 4 419.8-8% 68% 41.6 3.9 23.3 25.4 19.9 15.8 21.8% 1.4% LPP akumuluj 8 82 9 31. 2% 16 15.7-2% 1% 45.8 38.1 31.1 28.7 24.6 19.2 34.2% 1.% NFI EMF neutralnie 15.8 21. 33% 1 669.7-2% 45% - 27. 19.2 8.1 7.8 7. -1.8% - Eurocash neutralnie 5. 62.3 25% 6 915.9 8% 8% 27.6 2.5 17.4 15.6 13.1 11.1 36.4% 1.8% Emperia akumuluj 71. 76.6 8% 1 73.2 % 32% 51.6 27.7 22.4 51.7 15.2 12.4 1.1% 1.3% Alma kupuj 35.75 37.5 5% 198.8-14% 32% 39.8 14.7 12.6 6.4 5.8 5.6 1.4% - Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 117.65 67.3-43% 914.8 8% 122% 18. 17. 17.6 9.8 9.2 9.1 18.3% 3.9% Relpol kupuj 8. 1.2 28% 76.9 3% -4% 6.8 7.2 7.1 4.5 4.5 4.3 9.3% - Aplisens akumuluj 18.9 19.6 4% 25.2-1% 33% 17. 15.3 12.8 1.1 9.3 8. 14.5% 1.4% Apator akumuluj 39.91 33.5-16% 1 321.3 3% 23% 14.1 21.7 2.1 11.2 12.4 12. 25.9% 2.5% ZPUE kupuj 44. 321.6-27% 616. -3% 86% 2.3 19. 16.6 11.4 1.9 9.7 15.3% 2.4% Pozostałe späłki Orbis akumuluj 4.99 43.2 5% 1 888.7-5% 6% 26.8 29.7 24.2 8. 7.7 6.7 2.8% - Lentex kupuj 7.14 8.3 16% 45.5 1% 5% 17.2 1.1 14.3 8.8 5.9 8.1 12.3% 2.1% Forte kupuj 36.3 28.7-21% 862.2 1% 22% 25. 17.7 15.4 15.6 11.9 1.4 14.3% 2.6% Grajewo akumuluj 26.23 18. -31% 1 31.6-6% 17% 23.2 22.9 16.9 8.7 11.1 9.4 25.1% - Rainbow Tours akumuluj 1.74 4.7-56% 156.3-9% 173% 48.7 33.6 31.2 29.8 21.4 19.9.1% - Impel akumuluj 29.97 34.9 16% 385.6-1% 5% 12.3 1.4 9.3 6.5 6.2 5.9 7.8% 5.% Decora kupuj 12.5 11.8-6% 141.3-5% 4% 11.3 17. 13. 8.5 8.7 7.7 7.2% 3.4% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 212 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Adam Kaptur +48 22 598 26 59 adam.kaptur@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Łukasz Siwek Doradca Inwestycyjny +48 22 598 26 71 lukasz.siwek@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel deweloperzy i energetyka przemysł elektromaszynowy przemysł chemiczny i drzewny Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Aplisens, Ciech, Sygnity, Wielton, Skyline, Hawe, Mieszko, PGE, Selena. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: Ciech, Gastel-Żurawie, Enel-Med, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.