Dziennik Prywatnego Maklera piątek, 11 lutego 2011 WIG 47 424-1,15% WIG20 2 706-1,31% DJIA 12 229-0,09% NASDAQ 2 790 +0,05% S&P500 1 322 +0,07% Niniejsza publikacja jest publikacją handlową, prosimy o zapoznanie się z oświadczeniem umieszczonym na jej końcu. Wydarzenia dnia NIEMCY 08:00 Inflacja CPI w styczniu POLSKA 14:00 Bilans obrotów: bieżących, kapitałowych i finansowych w grudniu USA 14:30 Eksport i import w grudniu 14:30 Bilans handlu zagranicznego w grudniu USA 15:55 Indeks zaufania konsumentów Uniwersytetu Michigan w lutym Wiadomości z rynku BANK HANDLOWY Bank Handlowy spodziewa się spadku NPL w segmencie kredytów korporacyjnych Bank Handlowy spodziewa się, że jakość portfela korporacyjnego w 2011 roku się poprawi, jednak rozwiązania rezerw w tym segmencie powinny być niższe - poinformował Sławomir Sikora, prezes banku. Bank planuje w 2011 roku skupić się na zwiększeniu wolumenów zarówno w segmencie korporacyjnym, jak i w detalicznym. Bank chce w 2011 roku pozyskać 100 tys. rachunków bieżących. BELVEDERE Belvedere wyemituje bony subskrypcyjne BSAA warte 115 mln euro Grupa Belvedere, notowana na GPW pod nazwą Sobieski, rozpoczęła proces emisji bonów subskrypcyjnych i/lub nabywczych akcji (BSAA) z prawem poboru, aby podnieść kapitał o 115 mln euro i w ten sposób stworzyć "warunki na zwycięskie rozwiązanie dla siebie, jak i swych akcjonariuszy i dłużników". Jest to kolejny ruch Belvedere przed planowanym na 14 lutego posiedzeniem sądu w Dijon, który może ogłosić upadłość spółki. BELVEDERE Belvedere wpłacił dodatkowe 15 mln euro na rzecz spłaty raty zadłużenia Spółka zamierza w ten sposób zakończyć polemikę z jednym ze swoich wierzycieli. CITY INTERACTIVE Liczba sprzedanych egzemplarzy gry Sniper: Ghost Warrior przekroczyła 1 mln szt. City Interactive sprzedało ponad 1 mln szt. gry Sniper (w wersjach na konsolę Xbox 360 i komputery PC) w ciągu siedmiu miesięcy, jakie minęły od premiery gry. ENERGETYKA Prezydent Łotwy potwierdza udział Łotwy w budowie siłowni atomowej na Litwie Prezydent Łotwy Valdis Zatlers, przebywający w czwartek z wizytą w Wilnie potwierdził, że jego kraj nadal popiera litewsko-polsko-łotewsko-estoński projekt budowy na Litwie elektrowni atomowej. ENERGETYKA Ruszyła prywatyzacja SPEC Prezydent Warszawy zaprosił w piątek inwestorów do negocjacji w sprawie kupna akcji Stołecznego Przedsiębiorstwa Energetyki Cieplnej (SPEC), stanowiących 85 proc. kapitału zakładowego spółki. Inwestorzy mają czas do 28 marca na składanie odpowiedzi. GASTEL ŻURAWIE Spóła dostarczyła dwa żurawie wieżowe na plac budowy biurowca przy ul. Złotej 44 w Warszawie (projekt Orco) Łącznie spółka wypożyczy 3 żurawie, za co otrzyma ok. 3 mln PLN. GPW Nowy Jork i Frankfurt negocjują warunki połączenia, w tym jakiego systemu tradingowego będą używać Parkeit podaje, że jeśli wybiorą platformę UTP, skorzysta na tym GPW (w przyszłym roku platforma UTP, używana przez NyseEuronext, ma zostać wdrożona na warszawskiej giełdzie). Jeśli jednak zdecydują inaczej, Warszawa może nawet nie dostać odszkodowania (PARKIET s.1,4). Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 1
GPW, KERNEL, Po sesji 18 marca Kernel i Bogdanka zastąpią Cyfrowy Polsat i Polimex w WIG-u 20 BOGDANKA, CYFROWY W wyniku kwartalnej rewizji indeksów po sesji w dniu 18 marca Cyfrowy Polsat i Polimex opuszczą indeks WIG 20, a w POLSAT, POLIMEXMS miejsce tych spółek wejdą Kernel i Bogdanka. Udział Kernela w WIG-u 20 wyniesie 2,08 proc., a Bogdanki 2,06 proc. Cyfrowy Polsat i Polimex wejdą do indeksu mwig40. Do indeksu mwig40 wejdą także: GPW, Puławy i Astarta. Oprócz Bogdanki i Kernela mwig40 opuszczą: Mostostal Warszawa, Gant i Multimedia Polska. Nowe spółki w indeksie swig80 to: Mostostal Warszawa, Gant, Agroton, Multimedia Polska, EFH, Cormay, Milkiland, Lubawa, PBS Finanse i Calatrava. Indeks ten opuszczą: Puławy, Astarta, Forte, Koelner, Instal Kraków, Qumak-Sekom, Paged, Ceramika Nowa Gala, Mostostal Export, i Gastel Żurawie. IT Gildia i PWPW wniosły do KIO odwołania w sprawie przetargu na nowe dowody osobiste Decyzja CPI MSWiA o wykluczeniu z przetargu spółki Gildia i konsorcjum DGT,Allami Nyomda Nyrt, Challange Card Design Plastikkarten GmbH oznacza, że do przetargu powinni zostać zaproszeni pozostali wykonawcy, którzy spełnili warunki formalne, czyli: Sygnity, Wasko, Polska Wytwórnia Papierów Wartościowych oraz konsorcjum Consortia, On Track Innovations Ltd., ASEC i Trusted Information Consulting. Kluczowy będzie jednak wyrok KIO w tej sprawie. Wartość budżetu tego przetargu nie jest znana, ale szacuje się, że może być wart od 200 do 400 mln zł. Czas trwania zamówienia określono na 48 miesięcy od dnia jego udzielenia. KOV Ukraińskie złoża KOV mogą być bardziej wartościowe, niż oceniano wcześniej podała spółka Część tzw. "zasobów warunkowych" w ukraińskich złożach należących do spółki zależnej Kulczyk Oil Ventures (KOV), KUB-Gas LLC może być wyższa w kategorii "best estimate" niż podano w prospekcie. Spółka powołuje się na dane niezależnego eksperta. KREDYT BANK Zysk Kredyt Banku w 2011 r. może wzrosnąć dwucyfrowo prezes LW BOGDANKA Zarząd Bogdanki podniósł płace; związkowcy chcą więcej Zarząd kopalni węgla kamiennego Bogdanka na Lubelszczyźnie jednostronnie zdecydował o podwyżce płac o 3,5 proc. Związkowcy nie kończą sporu zbiorowego, żądają więcej. Średnie zarobki w Bogdance wyniosły w ubiegłym roku ponad 6 tys. zł brutto miesięcznie. MNI MNI w latach 2011-2013 chce przeznaczać co najmniej 30 proc. zysku netto na dywidendę Z zysku netto za 2010 rok spółka może wypłacić około 0,14 zł dywidendy na akcję. PKO BP Rzeczpospolita podaje, że w konkursie na prezesa PKO BP zamierza wystartować Sławomir Lachowski PBG PBG zrezygnowało z budowy systemu ORV w ramach projektu LNG w Świnoujściu w efekcie cała wartość zlecenia zmniejszyła się o 206,1 mln PLN i obecnie wynosi 2,2 mld PLN. PKN PKN Orlen analizuje możliwość sprzedaży w 2011 roku kolejnej puli zapasów obowiązkowych ropy W tym roku spółka zamierza przeprowadzić szerszy niż w 2010 roku plan postojów remontowych. Ma on objąć m.in. cztery istotne instalacje zakładu w Płocku, planowane są też czasowe postoje rafinerii na Litwie i w Czechach. PKN W pierwszym kwartale 2011 roku spada marża rafineryjna, a rosną dyferencjał i marża petrochemiczna Spółka podała, że w pierwszym kwartale, biorąc pod uwagę okres od początku stycznia do 7 lutego, w porównaniu z czwartym kwartałem 2010 roku, modelowa marża rafineryjna spadła z 3,3 USD na baryłce do 1,7 USD. Dyferencjał Ural/Brent wzrósł natomiast do 2,6 USD na baryłce z 1,5 USD. PKN PKN Orlen poczeka z emisją euroobligacji na uzyskanie ratingu inwestycyjnego - wiceprezes PKN PKN Orlen przymierza się do wznowienia procesu sprzedaży Anwilu wiceprezes PKN podtrzymuje, że sprzedaż może dotyczyć nie całości, lecz poszczególnych linii biznesowych. PKN 2011 rok dla PKN Orlen może być większym wyzwaniem niż 2010 - wiceprezes Przedstawiciele PKN Orlen oceniają, że po bardzo dobrym 2010 roku, obecny rok może być dla spółki trudniejszym wyzwaniem, gdyż sytuacja rynkowa nie poprawia się, a konkurencja rośnie. PKN nadal będzie stawiał na rozwój sieci stacji benzynowych. PKN PKN wyda na inwestycje w 2011 roku poniżej 3 mld zł Wydatki inwestycyjne PKN Orlen w segmencie rafineryjnym sięgną 0,5 mld zł, w petrochemicznym też 0,5 mld zł, na odwierty w zakresie upstreamu 200 mln zł, a w segmencie detalicznym 400 mln zł. PKN Zarząd PKN Orlen rozważy kwestię dywidendy za '10 po rozpatrzeniu kilku elementów wiceprezes Zarząd PKN Orlen złoży swoją rekomendację odnośnie dywidendy za ubiegły rok, jednak musi najpierw rozważyć kwestię poziomu kapitału obrotowego w spółce, poczekać na rozwój sytuacji z Polkomtelem oraz uwzględnić wyniki za I kwartał 2011 r. PKN PKN oczekuje rekomendacji doradcy w sprawie przyszłości rafinerii w Możejkach na przełomie lutego i marca Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 2
TELEKOMUNIKACJA Telefonica rozważa złożenie oferty na Polkomtel Telefonica, jedna z największych w strefie euro spółek telekomunikacyjnych, analizuje możliwość złożenia oferty na zakup Polkomtela podał reuters. Firma nie podjęła jeszcze ostatecznej decyzji, czy weźmie udział w przetargu. Telefonica odmówiła komentarza w tej sprawie. Pozostałe wiadomości ASSECO POLAND Spółka złożyła najkorzystniejszą ofertę w przetargu o wartości 1,06 mln PLN na projekt usługowy w Nysie. BIOMAXIMA BioMaxima zanotowała w '10 zysk netto 0,66 mln zł (+8 proc. r/r). Przychody ze sprzedaży zwiększyły się o 7,6 proc. do 7,2 mln zł. DEWELOPERZY W styczniu 2011 roku średnie ceny ofertowe mieszkań w 15 polskich miastach były niższe o 0,9 proc. niż w grudniu 2010 - wynika z raportu przygotowanego przez Szybko.pl, Metrohouse i Expander. ENEA Enea chce w ciągu trzech lat z roku na rok poprawiać zysk netto - prezes Enea może w ciągu najbliższych trzech lat z roku na rok zwiększać zysk netto, jednak ze względu na planowane inwestycje, zarząd chciałby, aby dywidenda z zysku za 2010 rok była niższa niż rok wcześniej. ENERGETYKA Zużycie energii elektrycznej w I spadło o 0,84 proc. rdr - PSE Operator. EUROMARK Jednostkowe wyniki sprzedaży "Euromark Polska" w styczniu 2011 roku wyniosły 9.211 tys. PLN (-33,9 proc. r/r). HANDEL Penta może sprzedać polską Żabkę BC Partners Agencja Reuters podała, że fundusz private equity Penta Investments jest bliski sprzedaży innemu funduszowi BC Partners sieci sklepów detalicznych Żabka w Polsce za kwotę do 10 miliardów czeskich koron. Żabka jest jedną z największych sieci w Polsce skupiającą ponad 2350 sklepów. IDMSA W 2011 roku 5 spółek z portfela Supernova IDM Fund trafi na GPW W 2011 roku pięć spółek z portfela Supernova IDM Fund: Bowim, Work Service, esky, Mex Polska i Stone Master trafi na warszawską giełdę. Fundusz zakończył emisję obligacji o wartości 100 mln zł. IQ PARTNERS Enterprise Investors zainwestuje 2 mln euro w spółkę zależną IQ Partners Enterprise Venture Fund I (EVF), fundusz venture capital zarządzany przez Enterprise Investors, zainwestuje 2 mln euro w firmę Screen Network. Po objęciu akcji nowej emisji oraz nabyciu walorów od dotychczasowych akcjonariuszy EVF będzie posiadał 27 proc. pakiet akcji. LENTEX Puls Biznesu podaje, że Lentex jest coraz bliżej kupna Gamratu. Rozmowy ze związkami prywatyzowanej firmy zakończyły się protokołem rozbieżności, ale transakcja jest aktualna (PULS BIZNESU s.15). MAGELLAN Spółka wyemitowała 250 obligacji o łącznej wartości nominalnej 25 mln PLN. Celem emisji jest finansowanie bieżącej działalności. NOWA GALA Ceramika Nowa Gala planuje do 2014 roku wydać sto kilkadziesiąt milionów złotych na budowę zakładu produkcyjnego, centralnego magazynu i działu badawczo-rozwojowego. Wiceprezes spółki Paweł Górnicki oczekuje w tym roku istotnej poprawy wyników (PARKIET s.10). POL-AQUA KNF wszczęła z urzędu postępowanie administracyjne w przedmiocie nałożenia kary w związku z podejrzeniem naruszenia przez spółkę Pol-Aqua obowiązków informacyjnych. WOLA INFO Zarząd spółki złożył wniosek o wykluczenie spółki z obrotu giełdowego. Transakcje funduszy i osób powiązanych PCC INTERMODAL PPIM zwiększył udział w ogólnej liczbie głosów do 5,02 proc. z 4,99 proc. przed dokonaniem zmiany. INBOOK ABS Investment zwiększył udział w kapitale zakładowym do 8,2 proc. z 1,2 proc. przed dokonaniem zmiany. MOSTOSTAL ZABRZE Zbigniew Opach nabył blisko 1,5 mln akcji, zwiększając udział w kapitale zakładowym do 53,12 proc. Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 3
Transakcje pakietowe (spółki) Nazwa Kurs Wolumen --------------------------------------- 08OCTAVA 2,00 530000 DSS 22,00 134600 EMPERIA 102,20 5385 EUROCASH 30,65 9327 FAM 2,13 300000 JAGO 0,80 150000 KERNEL 84,95 5271 KGHM 174,70 55000 KOV 1,76 56819 KREDYTB 15,80 5600000 LENTEX 25,00 102135 LENTEX 25,00 65465 LENTEX 25,00 52400 MOSTALZAB 2,68 97000 NOWAGALA 4,00 225000 ORZBIALY 24,00 68087 ORZBIALY 24,00 8125 ORZBIALY 24,00 35000 ORZBIALY 24,00 37070 PEKAO 169,00 75000 PKOBP 42,05 6000 RANKPROGR 10,10 115300 RANKPROGR 10,10 60850 TRITON 5,90 197462 Kalendarium rynku kapitałowego Piątek, 11 lutego AGROLIGA Debiut na New Connect CIECH Ostatni dzień notowania jednostkowych praw poboru na GPW BSC DRUKARNIA Wprowadzenie do obrotu akcji serii A-H OPAKOWAŃ GASTEL ŻURAWIE Ostatni dzień notowania 10 mln PP akcji serii H ŚWIECIE Publikacja jednostkowego raportu za 2010 rok oraz skonsolidowanego raportu za 2010 rok Poniedziałek, 14 lutego NICOLAS GAMES NWZA w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego poprzez emisję akcji serii I i J w ramach subskrypcji prywatnej z pozbawieniem dotychczasowych akcjonariuszy prawa BLACK POINT Dzień wypłaty dodatkowej dywidendy w kwocie 10 gr na akcję R&C UNION Proponowany dzień prawa poboru akcji serii D KERNEL Publikacja skonsolidowanego raportu Polityka, makroekonomia, rynki zagraniczne USA Zapasy amerykańskich hurtowników w grudniu 2010 roku wzrosły o 1,0 proc. m/m Analitycy spodziewali się wzrostu zapasów o 0,7 proc. STREFA EURO Europejski Bank Centralny podniesie stopy procentowej, jeśli wzrosną oczekiwania inflacyjne podał Axel Weber Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 4
USA Liczba nowych bezrobotnych w USA spadła o 36 tys. i wyniosła 383 tys. Ekonomiści spodziewali się, że liczba nowych bezrobotnych wyniesie 410 tys. wobec 419 tys. po korekcie tydzień wcześniej. Liczba bezrobotnych kontynuujących pobieranie zasiłku spadła o 47 tys. i wyniosła 3,888 mln. Analitycy spodziewali się 3,900 mln osób. WIELKA BRYTANIA Bank centralny Anglii pozostawił stopy procentowe bez zmian, zgodnie z prognozami analityków Benchmarkowa stopa procentowa, rekordowo niska, wynosi nadal 0,50 proc. WIELKA BRYTANIA Produkcja przemysłowa w Wielkiej Brytanii wzrosła w grudniu 2010 r. o 4,4 proc. r/r Analitycy spodziewali się wzrostu o 5,4 proc. Kalendarium makroekonomiczne Piątek, 11 lutego Prognoza Poprzednio NIEMCY 08:00 Inflacja CPI (styczeń) -0,50% m/m 1% m/m i 1,7% r/r NIEMCY 08:00 Indeks cen hurtowników (styczeń) FRANCJA 08:45 Bilans obrotów kapitałowych (grudzień) FRANCJA 08:45 Bilans obrotów bieżących (grudzień) FRANCJA 08:45 Bilans obrotów finansowych (grudzień) 0,90% m/m 1,80% m/m i 9,50% r/r -4,2 mld -4,2 mld 26,9 mld FRANCJA 08:45 Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (IV kw.) 0,20% k/k 0,10% k/k WIELKA BRYTANIA 10:30 PPI i bazowy PPI (styczeń) POLSKA 14:00 Bilans obrotów kapitałowych (grudzień) POLSKA 14:00 Bilans obrotów bieżących (grudzień) POLSKA 14:00 Bilans obrotów finansowych (grudzień) USA 14:30 Eksport (grudzień) USA 14:30 Import (grudzień) 0,16 mld -2,29 mld 3,51 mld 156,9 mld 197,9 mld USA 14:30 Bilans handlu zagranicznego (grudzień) -40,4 mld -38,2 mld Poniedziałek, 14 lutego Prognoza Poprzednio JAPONIA 00:50 PKB (IV kw.) 1,1% k/k i 4,5% r/r STREFA EURO 11:00 Produkcja przemysłowa (grudzień) 1,2% m/m i 7,4% r/r JAPONIA Stopa procentowa 0,10% Stan rynku (godz. 7:50) Indeks Zamknięcie Zmiana Surowce Zamknięcie Zmiana DJIA 12229.29-0.09% Miedź (3M, LME) 9940.00 +0.15% S&P 500 1321.87 +0.07% Ropa Brent 101.52-0.22% NASDAQ 2790.45 +0.05% Złoto 1236.00 +0.05% FTSE 100 6020.01-0.53% Waluty DAX 7340.28 +0.26% EURUSD 1.3601-0.95% CAC 40 4095.14-0.32% USDPLN 2.8832 +1.36% BUX 22083.99-2.38% EURPLN 3.9217 +0.41% PX 1235.90-1.21% Obligacje HANG SENG 22538.90-0.75% Obligacje (10-latki) 6.32 +0.14% Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 5
Nowe emisje z prawem poboru Ostatnia aktualizacja: 04 lutego 2011 r. (zmiany zaznaczono kolorem czerwonym) Cena Ilość Stosunek Ost. dzień. not. Ustalenie Zapisy I termin Notowanie Zapisy II termin Przydział ICE CAFE <NC> 0,05 1 : 1 2010.12.17 20.12-04.01.2011 14.01.2010 NOVAINVEST <NC> 1,25 5 : 1 2010.10.27 I kw. GASTEL ŻURAWIE 0,40 1 : 1 2010.12.20 25.01-09.02.2011 25.01-11.02.2011 18.02.2011 ZL ORZEŁ 3,40 13 : 4 2010.01.29 E-ENERGO 0,10 1:2 2010.12.20 10.01-28.02.2011 MIDAS 1,24 1:4 2011.02.15 CIECH 19,20 1: 0,8214 2011.02.02 03.02-16.02.2011 03-11.02.2011 25.01.2011 GETIN 1:4 2011.03.21 (1) Emisja wstrzymana Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 6
Biuro Aktywnej Sprzedaży ul. Wspólna 47/49, 00-684 Warszawa Jarosław Banasiak dyrektor tel: (+48) 22 697 4870 fax: (+48) 22 697 4726/4923 email: jaroslaw.banasiak@dibre.com.pl Zespół Prywatnego Maklera Joanna Gębal tel: (+48) 22 697 4762 email: joanna.gebal@dibre.com.pl Iwona Strzałkowska-Kominiak tel: (+48) 22 697 4853 email: iwona.strzalkowska@dibre.com.pl Marcin Bieguński tel: (+48) 22 697 4984 email: marcin.biegunski@dibre.com.pl Przemysław Miedziocha tel: (+48) 22 697 4768 email: przemyslaw.miedziocha@dibre.com.pl Mariusz Nowak tel: (+48) 22 697 4848 email: mariusz.nowak@dibre.com.pl Paweł Rudowski tel: (+48) 22 697 4852 email: pawel.rudowski@dibre.com.pl Tomasz Wojna tel: (+48) 22 697 4809 email: tomasz.wojna@dibre.com.pl Zespół Wsparcia Sprzedaży Dominik Murlak kierownik tel: (+48) 22697 4703 email: dominik.murlak@dibre.com.pl Daniel Cegiełka infoserwis tel: (+48) 22697 4914 email: daniel.cegielka@dibre.com.pl Dariusz Dadej analiza techniczna tel: (+48) 17850 3811 email: dariusz.dadej@dibre.com.pl Piotr Neidek analiza techniczna tel: (+48) 22697 4766 email: piotr.neidek@dibre.com.pl Paweł Szczepanik analiza techniczna tel: (+48) 22697 4947 email: pawel.szczepanik@dibre.com.pl Niniejsza publikacja przygotowana przez Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. z siedzibą w Warszawie, przy ul. Wspólnej 47/49, jest publikacją handlową, została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych, nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów lub wystawców (Dz. U. nr 206 z 2005 r.), nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Informacje zawarte w niniejszej publikacji oparte są na danych uzyskanych ze źródeł, które Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., działając w dobrej wierze, uważa za wiarygodne. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. nie gwarantuje jednak dokładności, kompletności ani trafności tych informacji. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., jego organy zarządcze, organy nadzorcze, ani pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Wszelkie opinie, prognozy, kalkulacje i szacunki zawarte w niniejszej publikacji stanowią jedynie wyraz subiektywnej oceny autora na moment jej wydania i mogą być zmieniane bez uprzedzenia. Opinie wyrażone w niniejszej publikacji nie pozostają w jakiejkolwiek zależności od rekomendacji przygotowywanych przez Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A.. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. nie jest zobowiązany do aktualizowania ani modyfikowania niniejszej publikacji, ani do informowania jej odbiorców w przypadku, gdy jakakolwiek poruszona w niej kwestia lub zawarta w niej opinia, prognoza, kalkulacja lub szacunek ulegnie zmianie lub stanie się nieaktualne. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. udostępnia niniejszą publikację nieodpłatnie. Zabronione jest powielanie i rozpowszechnianie niniejszej publikacji bez pisemnej zgody Domu Inwestycyjnego BRE Banku S.A. Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 7