Dlaczego warto dywersyfikowad oszczędności o złoto? Prezentacja subfunduszu Investor Gold Otwarty Sierpieo 2011 r.
Światowe zasoby złota Źródło: World Gold Council
Podaż złota Wydobycie złota utrzymuje się od lat na stabilnym poziomie. W ostatnim czasie zniknęła natomiast praktycznie podaż ze strony banków centralnych. Źródło: World Gold Council - www.gold.org
Popyt na złoto Systematycznie rośnie popyt na złoto ze strony banków centralnych oraz banków inwestycyjnych. Źródło: World Gold Council - www.gold.org
Struktura światowych rezerw walutowych Światowe rezerwy walutowe zdominowane są przez USD i EUR, których łączny udział sięga 90%. Udział złota w rezerwach walutowych wynosi ok. 11 %. Źródło: IMF według stanu I kwartał 2011
Światowe rezerwy złota, a podaż pieniądza w USA Od kilku lat banki centralne odbudowują swoje rezerwy złota, które były wcześniej przez ponad 20 lat wyprzedawane (brak inflacji na świecie, dzięki m.in. przeniesieniu produkcji światowej do Chin i innych krajów Azji Płd. Wschodniej). W ciągu ostatnich kilku lat gwałtownie zwiększona została ilośd pieniędzy w systemie finansowym. Źródło: Financial sense.com
Czy kraje BRIC zwiększą swoje rezerwy złota? Źródło: World Gold Council dane czerwiec 2011
Zwiększanie podaży pieniądza na świecie Od początku kryzysu w 2007 roku banki centralne USA, Japonii, Anglii oraz Europejski Bank Centralny wydrukowały duże ilości pustych pieniędzy, mających pobudzid gospodarki do wzrostu i pomagających krótkoterminowo zażegnywad problemy z obsługą zadłużenia. Źródło: Bloomberg
W czasie 2 lat FED wydrukował 2,5 biliona USD W celu obsługi coraz większego zadłużenia i pobudzenia gospodarki USA, w ramach I oraz II edycji tzw. Quantitive Easing wydrukowano 2,5 biliona USD (wartośd PKB USA wynosi 14 bilionów USD). Złota dodrukowad się nie da
Dług publiczny USA Dług publiczny USA stanowi już około 100% PKB. Decyzja Kongresu USA z 01-08-2011 umożliwiła dalsze zadłużanie kraju o ponad 2 biliony USD, do 16 bln USD.
Świat jeszcze nigdy nie był tak zadłużony jak teraz. Dług / PKB (%) grupy G-20 wynosi już 109%! Na początku kryzysu w 2007 roku wskaźnik ten był na poziomie 78%. Źródło: The Economist World In 2011 na podstawie danych IMF
Dług publiczny / PKB wybranych krajów 250% 220% 200% 150% 142% 119% 100% 97% 91% 85% 84% 83% 80% 77% 69% 66% 60% 55% 55% 50% 41% 17% 9% 0% Dane na 31-12-2010, Źródło: www.imf.org
Problemy strefy EURO dotyczą nie tylko Grecji Problemy Grecji ze spłatą długu rozwiązywane są poprzez kolejne programy pomocowe wymagające udziału Europejskiego Banku Centralnego i drukowania pustego pieniądza. Ponieważ wartośd długu publicznego Włoch, Hiszpanii, Irlandii i Portugalii jest 15-krotnie większa, niż dług Grecji możliwe w przyszłości problemy krajów PIIGS i kolejne programy pomocowe mogą destrukcyjnie wpłynąd na EURO i poprzez zwiększenie bazy monetarnej doprowadzid do wzrostu inflacji. Źródło: Raport DI Investors, 15-11-2010
Rozwiązywanie problemu długu w USA i strefie EURO może byd procesem długotrwałym, Ograniczanie wydatków budżetowych może powodowad napięcia społeczne, Nerwowośd na rynkach finansowych może powodowad poszukiwanie przez inwestorów tzw. bezpiecznych przystani, Coraz większa ilośd wydrukowanych USD i EURO może byd lokowana na płytkim rynku złota prowadząc do dynamicznego wzrostu ceny kruszcu.
W czerwcu 2011 roku realna stopa procentowa w USA wynosiła -3,60% (w takim tempie w ostatnim roku inflacja zmniejszyła wartośd nabywczą USD). Gdy inflacja zmniejsza wartośd, siłę nabywczą USD rośnie popyt na złoto jako aktywo chroniące przed inflacją. Wraz z rosnącym popytem rośnie cena złota. (Główna stopa procentowa USA 0%, Inflacja 3,60%) Roczne stopy zwrotu ze złota i srebra w zależności od realnych stóp procentowych w USA
Rzeczywista i teoretyczne ceny złota (wynikające z podaży pieniądza) Źródło: Bloomberg
Relacja ceny złota w USD do cen akcji (S&P500) Relacja cen złota do cen akcji jest nadal niska pomimo ostatniego kryzysu na koniec lipca 2011 r. wynosiła średnio 1,25 (1624 USD/1292 pkt.). Hossy na złocie z lat 30-tych i 70-tych XX wieku prowadziły do wzrostu wartości wskaźnika do poziomów 4,5 5,5. Źródło: Bloomberg, Dane na: 29.07.2011 r.
Relacja ceny złota w USD do cen akcji (Dow Jones) Relacja cen złota (USD) do wartości indeksu Dow Jones Industrial Average wynosiła na koniec lipca 2011 r. 0,13 (1624 USD/12 143 punkty). Pod koniec poprzedniej hossy na rynku złota w 1980 roku cena uncji złota w USD przekroczyła wartośd indeksu Dow Jones Industrial Average! 23 stycznia 1980 roku cena uncji złota osiągnęła poziom 910 USD, podczas gdy Dow Jones tego dnia osiągnał najwyższą wartośd na poziomie 883 punktów (wskaźnik osiągnął wartośd ponad 1,00). Źródło: Bloomberg, Dane na: 29.07.2011 r.
Okresy hossy na rynku złota prowadziły do zbliżenia wartości uncji złota (USD) i indeksu Dow Jones Industrial Average Tak było podczas największych kryzysów XX wieku zarówno w latach 30-tych, jak i w latach 70-tych XAUUSD Cena uncji złota w USD, DJI Indeks Dow Jones Industrial Average, Okres: 1793 2011, Źródło: www.stooq.pl
Ceny złota (zindeksowane do 100) w latach 1970 1980 oraz od 1999 do teraz Źródło: Erste Group Research
Zaangażowanie w złoto i akcje spółek wydobywczych jako % światowych aktywów W chwili obecnej na świecie na rynku złota zainwestowana jest relatywnie bardzo mała ilośd pieniędzy. Źródło: Erste Group Research za Silberjunge.de
Rynek złota na tle innych branż W porównaniu z innymi branżami sektor złota jest wyceniany bardzo tanio.
Złoto jest niezwykle cennym składnikiem dywersyfikacji portfela 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 skumulowane bony 17.3% ropa 57.3% miedź 48.8% miedź 42.2% ropa 40.4% miedź 39.5% ropa 57.8% bony 5.7% miedź 138.5% miedź 32.8% miedź 425.8% US T2yr 5.1% złoto 22.9% WIG20 33.9% ropa 33.6% miedź 37.3% WIG20 23.7% złoto 31.1% złoto 5.5% ropa 87.3% złoto 29.5% złoto 421.8% złoto 2.5% bony 10.8% S&P500 26.4% WIG20 24.6% WIG20 35.4% złoto 23.1% miedź 6.5% US T2yr 3.3% WIG20 33.5% WIG20 14.9% ropa 240.9% S&P500-13.0% miedź 6.6% złoto 21.7% S&P500 9.0% złoto 17.9% S&P500 13.6% WIG20 5.2% S&P500-38.5% złoto 24.8% ropa 14.8% bony 98.0% miedź -21.8% US T2yr 3.3% bony 5.7% bony 6.0% bony 6.4% US T2yr 4.4% US T2yr 4.8% WIG20-48.2% S&P500 23.5% S&P500 12.8% WIG20 51.1% ropa -26.0% WIG20-2.7% ropa 4.2% złoto 4.9% US T2yr 3.1% bony 4.3% bony 4.2% miedź -53.9% bony 6.7% bony 4.2% US T2yr 34.0% WIG20-33.5% S&P500-23.4% US T2yr 1.8% US T2yr 2.0% S&P500 3.0% ropa -0.3% S&P500 3.5% ropa -55.7% US T2yr 0.9% US T2yr 1.1% S&P500-4.7% bony rentownośd polskich 52-tyg. bonów skarbowych o terminie zapadalności na koniec danego roku US T 2yr rentownośd amerykaoskich 2-letnich obligacji (2-years treasury notes) o terminie zapadalności 31 grudnia WIG20 akcje polskie, S&P500 akcje amerykaoskie złoto gold spot (XAUUSD), miedź, ropa kontrakty futures źródło: obliczenia własne na podstawie danych z serwisu www.stooq.com; bony, WIG20 w PLN, UST2yr, S&P500, złoto, miedź, ropa w USD
Złoto zachowuje się obojętnie w stosunku do rynków akcji. Potrafi rosnąd zarówno podczas hossy, jak i podczas bessy na rynkach akcji Źródło: World Gold Council - www.gold.org, Okres 01.1980-02.2009 Korelacja określa w jakim stopniu klasy aktywów są współzależne. Może zawierad się w przedziale od -1 (korelacja ujemna), przez 0 (brak korelacji) do +1 (korelacja dodatnia). Korelacja ujemna oznacza, iż gdy wartośd jednej klasy aktywów rośnie to wartośd drugiej klasy aktywów maleje Korelacja zerowa oznacza, iż zmiana wartości jednej klasy aktywów nie określa zmiany drugiej klasy aktywów Korelacja dodatnia oznacza, iż gdy wartośd jednej klasy aktywów rośnie to wartośd drugiej klasy aktywów rośnie
Cena złota na tle rynków akcji w ciągu 5 lat Złoto powinno byd bardzo ważną częścią, fundamentem portfela inwestycyjnego pokazuje to historia ostatnich 5 lat i ostatniej bessy (2008 r.) na światowych rynkach akcji. XAUUSD Cena uncji złota w USD, XAUEUR Cena uncji złota w EUR, XU100 Indeks rynku akcji w Turcji, WIG20 Indeks rynku akcji w Polsce Okres: 02-08-2006-02-08-2011, Źródło: www.stooq.pl
Cena złota w USD i EUR od początku kryzysu strefy EURO (w ciągu ostatnich 3 lat) Pojawiające się co jakiś czas problemy krajów członkowskich strefy EURO ze spłatą zadłużenia powodują wyprzedaż EURO i zamianę wspólnej waluty na USD i złoto. Dlatego też w ciągu ostatnich 3 lat wzrost ceny złota w EURO był silniejszy niż wzrost ceny złota w USD. Fundusz inwestujący w złoto w EUR stanowi zatem ciekawy sposób ulokowania części oszczędności w okresie problemów strefy EURO. Problemy Grecji ze spłatą długu (2011) Problemy Grecji ze spłatą długu (2010) Problemy Irlandii ze spłatą długu (2009) XAUEUR Cena uncji złota w USD, XAUUSD Cena uncji złota w USD, Okres: 10-06-2008-10-06-2011, Źródło: www.stooq.pl
Investor Gold Otwarty Polityka inwestycyjna Od 70 do 100% aktywów inwestowane jest w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych DWS Gold Plus (EUR) oraz DWS Invest Gold and Precious Metal Equities (USD) Zakładana alokacja: 80% DWS Gold Plus (EUR), 20% DWS Gold and Precious Metals Equities (USD) Zabezpieczenie walutowe EUR/PLN i USD/PLN DWS Gold Plus (77% alokacji portfela): od 20% do 50% aktywów lokowane jest w złoto za pośrednictwem rachunków powierniczych metali szlachetnych (bullion accounts) i/ lub certyfikatów na złoto do 50% aktywów lokowane jest w instrumenty pochodne typu futures i opcje na złoto pozostałą częśd portfela stanowią krótkoterminowe dłużne papiery wartościowe posiadające ratingi inwestycyjne stanowiące bazę (collateral/underlying) pod transakcje terminowe (futures) brak zabezpieczenia walutowego DWS Gold and Precious Metals Equities (15% alokacji portfela) : od 70% do 100% aktywów lokowane jest w akcje światowych emitentów, których przychody lub zyski pochodzą z eksploracji, wydobycia, produkcji i sprzedaży złota, srebra, platyny i innych metali szlachetnych brak instrumentów pochodnych, w tym brak zabezpieczenia walutowego wysoki zakładany poziom zaangażowanie w spółki (ok. 98%) Zarządzający: Łukasz Hejak, Aktywa 83 mln PLN (29-07-2011), Data utworzenia: 07-10-2008
Zmiana wartości Investor Gold Otwarty od rozpoczęcia działalności subfunduszu (04-11-2008) Źródło: www.investors.pl, Dane na 04-08-2011
Wyniki inwestycyjne Investor Gold Otwarty 35,00% 32,23% 30,00% 25,00% 26,34% 20,00% 15,00% 14,94% 10,00% 5,00% 0,00% 2008 2009 2010 Pierwsza wycena 07-10-2008
Aktywa subfunduszu Investor Gold Otwarty 90 000 000,00 80 000 000,00 83 696 787,67 70 000 000,00 60 000 000,00 50 000 000,00 40 000 000,00 41 580 048,14 30 000 000,00 20 000 000,00 10 000 000,00 0,00 2 028 283,85 22 591 471,09 31-12-2008 31-12-2009 31-12-2010 29-07-2011 Pierwsza wycena 07-10-2008
Złoto cenne aktywo na niepewne czasy W scenariuszu pozytywnym dla światowej gospodarki (trwałe pobudzenie wzrostu światowego PKB) wzrost konsumpcji powinien prowadzid do wzrostu inflacji oraz wzrostu popytu na złoto (aktywo uznawane za najlepszą ochronę przed inflacją). W scenariuszu negatywnym dla światowej gospodarki (brak trwałego pobudzenia światowego PKB) kontynuowana może byd przez banki centralne polityka zwiększania emisji pieniądza (tzw. drukowanie pieniędzy ) i popyt na złoto (aktywo uznawane za najtwardszą walutę na świecie) powinien rosnad, wraz z wzrostem ilości pieniądza papierowego w obiegu. Źródło: Puls Biznesu, 10-12-2010
Prognozy dotyczące ceny złota Cena złota w 2012 r.: Investors TFI: $2000/oz Cena złota w 2012 r.: Deutsche Bank: $2000/oz Cena złota w 2012 r.: Goldman Sachs: $1750/oz Cena złota w 2012 r.: Erste Bank: $2300/oz Peter Schiff: Ceny złota z pewnością sięgną 5000 USD. Nie wiem dokładnie kiedy, ale sądzę, że stanie się to relatywnie szybko. (Gazeta Giełdy Parkiet, 30-31.01.2010).
Disclaimer Informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią doradztwa inwestycyjnego, a są jedynie opisem produktu i nie zawierają pełnych informacji niezbędnych do oceny ryzyk związanych z inwestycją w fundusze inwestycyjne zarządzane przez Investors TFI S.A. Decyzje inwestycyjne powinny zawsze byd podejmowane w oparciu o informacje zawarte w prospektach informacyjnych funduszy, skrótach prospektów informacyjnych oraz w najbardziej aktualnych zaudytowanych rocznych lub półrocznych sprawozdaniach finansowych funduszy inwestycyjnych. Wyżej wspomniane dokumenty dostępne są na stronie internetowej Towarzystwa pod adresem: www.investors.pl, w siedzibie Towarzystwa pod adresem: Investors TFI S.A., ul. Mokotowska 1, 00-640 Warszawa. Prospekty informacyjne funduszy inwestycyjnych oraz skróty prospektów informacyjnych zawierają pełny opis ryzyk oraz szczegółowe informacje podatkowe związane z inwestycją w fundusze inwestycyjne zarządzane przez Investors TFI S.A. Zawarte tu informacje są wynikiem naszych analiz w zakresie bieżącej sytuacji prawnej i podatkowej w Polsce. Informacje te mogą ulec zmianie w każdej chwili w wyniku zmiany prawa w tym zakresie. Wszelkie opinie tu zawarte odzwierciedlają bieżące szacunki Towarzystwa w tym zakresie. Informacje te mogą ulec zmianie w każdej chwili bez uprzedniego powiadomienia. Osobom pragnącym nabyd, zachowad lub sprzedad jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych, zaleca się konsultacje z profesjonalnym doradcą podatkowym w zakresie określenia szczegółowych implikacji podatkowych związanych z transakcją kupna, zachowania lub sprzedaży jednostek uczestnictwa funduszu inwestycyjnego. Prezentowane stopy zwrotu z inwestycji nie uwzględniają opłat manipulacyjnych pobieranych przy nabyciu lub konwersji jednostek uczestnictwa. Wyniki historyczne nie stanowią gwarancji tych samych lub podobnych wyników w przyszłości. Fundusz nie gwarantuje osiągnięcia założonych celów inwestycyjnych. Jednostki uczestnictwa emitowane przez fundusze inwestycyjne mogą byd oferowane wyłącznie w krajach, w których takie transakcje są dopuszczalne. W szczególności nabywanie i odkupywanie jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych zarządzanych przez Investors TFI S.A. na mocy US Securities Act of 1993, nie jest obecnie dopuszczalne w Stanach Zjednoczonych, obywatelom Stanów Zjednoczonych oraz osobom zamieszkałym w Stanach Zjednoczonych.
Investors Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. Zebra Tower ul. Mokotowska 1 00-640 Warszawa tel. +48 22 378 9100 www.investors.pl Dom Inwestycyjny Investors S.A. Zebra Tower ul. Mokotowska 1 00-640 Warszawa tel. +48 22 378 9190 www.di.investors.pl