Nowe szczyty w USA, silny dolar ale niedługo możliwe przesilenie USA (kontrakty S&P500, Nasdaq100) początek tygodnia może przynieść korektę. Wsparcie w rejonie 1524-1530pkt. nie powinno być zagrożone, potem oczekuję na kolejną falę (target 1570pkt.). Następnie możliwe przesilenie USA (Apple) W perspektywie kilku dni możliwe są spadki i test tegorocznego dna na poziomie 419 USD. Silne długoterminowe wsparcie znajduje się w rejonie 400-420 USD. Po obronie wsparcia spodziewam się trwalszego odbicia. Sygnał średnioterminowy po przełamaniu oporu (440-442.5 USD) lub wcześniej po krótkoterminowym sygnale Polska (WIG, WIG20) odbicie z poziomu 2408pkt. jest w mojej ocenie korekcyjne. Po jego zakończeniu możliwa kolejna fala spadków. Spadki ze styczniowego szczytu mogą przyjąć postać dużej trójki korygującej wzrosty z dna z ubiegłego roku KGHM korekta ze styczniowego szczytu trwa już 2 miesiące. Obecnie jesteśmy w trakcie korekcyjnego odbicia, potem kolejna fala spadków (target 155 PLN). W dalszej perspektywie oczekuję kolejnej fali wzrostów Waluty (EUR/USD, USD/PLN, EUR/PLN, CHF/PLN) początek tygodnia może przenieść ponowną próbę zainicjowania trwalszego odbicia. Krótkoterminowe opory znajdują się w okolicy 1.3040 USD oraz 1.3065-1.3073 USD. Trwalsze odbicie może nas doprowadzić do 1.33-1.34 USD, potem kolejna miesięczna fala spadków USD/JPY - po 6-ciu miesiącach wzrostów pojawiła się kompletna 9-falowa struktura. Jest duża szansa na średnioterminowe przesilenie, które może nastąpić w ciągu najbliższych kilku dni Ropa wsparcie w rejonie 89 USD zostało obronione, rozpoczęło się odbicie. W krótkim kilkusesyjnym terminie możliwa kontynuacja odbicia. Zasięg do 92.6-93.5 USD. Potem kolejna fala spadków i test wsparcia w rejonie 89 USD Złoto do zakończenia spadków ze styczniowego szczytu brakuje już niewiele. Po pogłębieniu dna z lutego na poziomie 1554.80 USD oraz obronie długoterminowego wsparcia w obszarze 1527-1530 USD. Wtedy można oczekiwać na mocniejsze i trwalsze odbicie Rynek akcji w USA Początek tygodnia przyniósł niewielkie spadki do poziomu 1507pkt. jeszcze w poniedziałek rynek ruszył w górę osiągając szczyt na poziomie 1527pkt. We wtorek osiągnięte zostało nowe 12-miesięczne maksimum na poziomie 1542.5pkt. W środę i w czwartek wystąpiła lokalna korekta o zasięgu kilku punktów. W piątek przed danymi z rynku pracy kontrakty osiągnęły szczyt na poziomie 1548.5pkt. O godzinie 14:30 pojawiły się bardzo dobre dane z rynku pracy w USA. Stopa bezrobocia spadła do 7.7% (oczekiwano, że nie ulegnie zmianie i pozostanie na poziomie 7.9%). W sektorze pozarolniczym przybyło aż 236 tys. miejsc pracy (prognoza 160 tys.), zaś w sektorze prywatnym stworzono 246 tys. miejsc pracy (prognoza 170 tys.). Znacznie lepsze dane przełożyły się na wzrost do nowego szczytu na poziomie 1552.5pkt. Szybko jednak nastąpiła realizacja zysków. Po otwarciu rynku kasowego kontrakty spadły do 1543pkt., potem doszło do odbicia. Zamknięcie wypadło wysoko na poziomie 1549.7pkt. Z tegorocznego szczytu (1530pkt.) do poziomu 1482pkt. pojawiła się tylko spadkowa trójka (a-b-c). Zaś z poziomu 1482pkt. widoczna jest wzrostowa trójka ze szczytem na poziomie 1552.5pkt. W perspektywie krótkoterminowej możliwa jest lokalna korekta. Byłaby to fala czwarta. Ponieważ szczyt fali pierwszej znajduje się na poziomie 1524pkt. więc miejsca na korektę jest dużo i byki nie powinny mieć problemu z obroną wsparcia również w postaci lutowego szczytu (1530pkt.). Po zakończeniu korekty oczekuję na kolejną falę wzrostów. Po pojawieniu się wzrostowej piątki (target 1570pkt.) możliwa jest korekta wzrostów z poziomu 1482pkt. Sygnał pojawi się po Strona 1
przebiciu szczytu fali trzeciej (1552.5pkt.). Po przebiciu poziomu 1530pkt. pojawi się sygnał do korekty wzrostów z grudniowego dna (wykres 1). Wykres 1. Kontrakty na indeks S&P500 w układzie dziennym Strategiczne wsparcie po raz kolejny wyznaczać będzie jesienne maksimum (1475pkt.). Przełamanie tak ważnego wsparcia miałoby daleko idące konsekwencje w postaci możliwości powrotu na listopadowy dołek (ten scenariusz jest w mojej ocenie bardzo mało prawdopodobny). Po zakończeniu korekty w postaci fali czwartej (zaznaczona w prostokącie) możliwe są dalsze wzrosty i atak na historyczny szczyt z 2007 roku. Spójrzmy na długoterminowy wykres kontraktów na indeks Nasdaq100. Rynek technologiczny jest znacznie słabszy. Nadal pozostaje poniżej jesiennego szczytu (wykres 2). Wykres 2. Kontrakty na indeks Nasdaq100 Strona 2
W perspektywie najbliższego tygodnia możliwy atak na jesienne maksimum, potem korekta i jeszcze jeden szczyt. Wtedy z listopadowego dna powinna się pojawić wzrostowa trójka. Potem możliwe dalsze wzrosty tak aby z listopadowego minimum pojawiła się duża wzrostowa piątka. Spółka Apple Spadki z jesiennego szczytu rozwinęły się w dużą spadkową trójkę (A-B-C). Fala C powinna wykształcić 5-falową strukturę. W ubiegłym tygodniu kurs kontraktów CFD na spółkę spadł do nowego tegorocznego minimum na poziomie 419 USD, potem doszło do odbicia. Ze szczytu z listopada widoczna jest spadkowa piątka (wykres 3). W fali piątej widoczna jest mniejsza spadkowa trójka (fala 3-5). Obecnie znajdujemy się w korekcyjnej fali czwartej (4-5). Po jej zakończeniu możliwy jest jeszcze jeden ruch w dół w ramach fali (5-5). Jeśli pojawi się taka 5-falowa struktura to sygnał wejścia w długie pozycje wygenerowany zostanie po przebiciu dna fali trzeciej na poziomie 419 dolarów. Potem powinien on być potwierdzony przebiciem lokalnego szczytu na poziomie 435 dolarów. Wykres 3. Kontrakty CFD na spółkę Apple Sygnał (średnioterminowy) do otwarcia pozycji długich pojawi się po przebiciu od dołu ważnego oporu w rejonie 440-442.50 USD (korpusy dziennych świec). Sygnał (krótkoterminowy) może się pojawić niżej. Na przykład na bazie klasycznej formacji cenowej (np. podwójne dno), lub poprzez budowę krótkoterminowego trendu wzrostowego, który z czasem przekształci się w trend średnioterminowy. Niekoniecznie w ramach fali 5-tej musi się pojawić mniejsza 5-falowej struktura. Dlaczego obecnie powinno dojść do przesilenia. Argumenty wynikają z analizy technicznej. Psychologiczne wsparcie znajduje się na poziomie 400 USD. Na wykresie długoterminowym widoczne są silne wsparcia w rejonie 400-420 USD. Na wykresie wskaźnika MACD-histogram tworzy się pozytywna dywergencja. To wszystko Strona 3
przemawia za tym, że dno może wypaść powyżej pułapu 400 USD i potem może dojść do trwalszego i mocniejszego odbicia. Rynek akcji w Polsce Ostatni tydzień przyniósł poprawę sytuacji na rynku. W środę osiągnięty został szczyt na poziomie 46 979pkt. Po 2-sesyjnej płytkiej korekcie w piątek osiągnięte zostało lokalne maksimum na poziomie 47 278pkt. Po godzinie 15:30 doszło do realizacji zysków. Zamknięcie po 47 074pkt. Z ubiegłorocznego dna do styczniowego szczytu pojawiła się duża wzrostowa piątka. Od blisko 2 miesięcy trwa korekta. Może ona przyjąć postać dużej spadkowej trójki (A-B-C). Obecnie powinniśmy się znajdować w korekcyjnej fali (B). Kolejna korekta na giełdach w USA doprowadzi u nas do spadkowej fali (C). Późniejsze przebicie od dołu dna fali (A) powinno wygenerować sygnał do wejścia w kolejną wielomiesięczną falę wzrostów (wykres 4). Za takim scenariuszem przemawia sytuacja techniczna na wykresie WIG-Banki a także sytuacja na wykresie spółki KGHM (wykres 6), która znajduje się obecnie w korekcie wielomiesięcznej fali wzrostów. Taka korekta powinna jeszcze potrwać co najmniej 3-4 miesiące. Wykres 4. Indeks WIG w układzie dziennym Indeks WIG20 zachowywał się podobnie. W środę osiągnięte zostało lokalne maksimum na poziomie 2499pkt. Próba przełamania oporu w rejonie 2496-2500pkt. nie powiodła się i rozpoczęła się dosyć spokojna realizacja zysków. W czwartek osiągnięte zostało dno na poziomie 2471pkt. Początek piątkowej sesji przyniósł otwarcie z luką hossy na poziomie 2485.5pkt. Poranne maksimum wypadło kilka punktów wyżej na poziomie 2489.5pkt. Potem przez kilku godzin trwała spadkowa korekta. Jej dno wypadło na poziomie 2481pkt. Po godzinie 12:30 rozpoczęła się kolejna fala wzrostów. Jeszcze przed danymi z rynku pracy w USA doszło do niewielkiego przekroczenia porannego szczytu. Po ogłoszeniu danych rynek kontynuował wzrosty. Indeks WIG20 osiągnął dzienne maksimum na poziomie 2506pkt. Po otwarciu rynku kasowego w USA Strona 4
rozpoczęła się realizacja zysków. Indeks wrócił w rejon porannego dna. Zamknięcie wypadło na poziomie 2491pkt. (+0.65%). Kolejna próba przełamania oporu w rejonie 2496-2500pkt. nie powiodła się. Na rynkach w USA możliwa jest korekta blisko tygodniowej fali wzrostów. Kontrakty na indeks S&P500 mogą wrócić do wsparcia w rejonie 1530pkt. to może się przełożyć na spadki na początku tygodnia. Po zakończeniu korekt na obu rynkach oczekuję na dalsze wzrosty (wykres 5). Wykres 5. Indeks WIG20 w układzie dziennym Odbicie z tegorocznego dna (2408pkt.) może być korekcyjne w ramach fali (B). Na giełdach w USA mamy już nowe szczyty. W ciągu kilku sesji może dojść do przesilenia i za oceanem rozpocznie się kolejna korekta. Wtedy na naszym rynku może się pojawić spadkowa fala (C). Może ona zejść poniżej wsparcia w rejonie 2400pkt. Wydawać się wtedy będzie, że ubiegłoroczne wybicie w górę z blisko rocznego trendu horyzontalnego uległo zakończeniu. W mojej ocenie na bazie teorii fal Elliotta będzie to jednak średnioterminowa pułapka. W dalszej perspektywie po przebiciu dna fali (A) oczekuję na kilkumiesięczną falę wzrostów. Spółka KGHM Na koniec zobaczmy jak wygląda sytuacja na wykresie spółki KGHM. Z długoterminowego dna ustanowionego pod koniec 2011 roku do styczniowego szczytu (194.80 PLN) widoczna jest duża wzrostowa trójka. Od dwóch miesięcy trwają spadki. Tegoroczne minimum wypadło 1-go marca na poziomie 169.10 PLN. W środę osiągnięte zostało lokalne maksimum na poziomie 177.30 PLN. W piątek dzienne maksimum wypadło na poziomie 176.40 PLN, zamknięcie po 174.00 PLN. Spadki z tegorocznego szczytu mogą być korekcyjną falą czwartą. Skoro fala trzecia trwała 7 miesięcy. To fala czwarta powinna potrwać co najmniej 3-4 miesiące. Zniesienie fali trzeciej o 38% wypada na poziomie 155 PLN (wykres 6). Strona 5
Wykres 6. Spółka KGHM w układzie dziennym Obecne odbicie może być korekcyjne (fala B). Potem możliwy kolejny ruch w dół. Po pojawieniu się dużej spadkowej trójki (A-B-C) kurs spółki będzie gotowy do dalszych wzrostów. Średnioterminowy sygnał kupna pojawi się po przebiciu oporu w rejonie dna fali A (korpusy dziennych świec). Eurodolar (EUR/USD) W poniedziałek podaż nie była w stanie pokonać dna z piątku (1.2966 USD) w efekcie we wtorek doszło do wzrostów. Dzienne maksimum wypadło na poziomie 1.3073 USD. Po korekcie do 1.3009 USD w środę doszło do nieudanej próby przebicia oporu (1.3073 USD) w efekcie doszło do przejęcia inicjatywy przez podaż, która doprowadziła do niewielkiego (zaledwie o 2 pipsy) pogłębienia dna z 1-go marca. Potem doszło do odbicia. Nieudana próba trwałego rozbicia dna z 1-go marca i przełamanie krótkoterminowego oporu (korpusy świec ) w rejonie 1.2985 USD doprowadziło z kolei do tego, że popyt miał przewagę. W czwartek przełamany został opór w rejonie 1.3069-1.3073 USD. Szczyt wypadł na poziomie 1.3117 USD. W piątek wzrosty były kontynuowane. Dzienne maksimum wypadło na poziomie 1.3133 USD. Niestety blisko 2-dniowe odbicie z poziomu 1.2964 USD załamało się. Po bardzo dobrych danych z USA dolar się znacznie umocnił. Na wykresie EUR/USD doszło do silnego spadku o zasięgu aż 190 pipsów. Nowe kilkutygodniowe minimum wypadło na poziomie 1.2954 USD. Po godzinie 15:30 rozpoczęło się odrabianie strat. Zamknięcie wypadło na poziomie 1.3000 USD. Sądzę, że próba trwałego przełamania wsparcia w rejonie 1.2964-1.2966 USD się nie uda, sygnał do wejścia na długo pojawi się po przełamaniu oporu w rejonie 1.2985 USD. Początek tygodnia może przynieść wzrosty. Najbliższy opór znajduje się w rejonie 1.3040 USD (połowa korpusu świecy H1) oraz nieznacznie wyżej znajduje się bariera 1.3065-1.3073 USD. Po rozbiciu tych barier otworzy się droga na piątkowy szczyt (1.3133 USD) i bardzo silną barierę w okolicy 1.3160 USD. Na wykresie dziennym tworzy się silna pozytywna dywergencja, która przemawia za silnym odbiciem, korygującym spadki z tegorocznego szczytu. Zasięg około 2-tygodniowego odbicia można byłoby szacować na Strona 6
1.33-1.34 USD. W dalszej perspektywie oczekuję kolejnej fali spadków (wykres 7). Wtedy z tegorocznego szczytu zobaczymy dużą spadkową trójkę (A-B-C). Będzie to korekta wzrostów z dna z lipca ubiegłego roku. Wykres 7. Eurodolar w perspektywie ostatnich kilkunastu miesięcy Spadki z tegorocznego szczytu korygują półroczny trend wzrostowy. W dalszej perspektywie oczekuję na kolejną falę wzrostów w postaci dużej trójki A-B-C. Będzie mieć to poważne konsekwencje dla złotego, który powinien osłabić się tylko w średnim terminie, zaś w dłuższym możliwa jest ponowna aprecjacja złotego. Złoty (USD/PLN, EUR/PLN, CHF/PLN) Na początek przeanalizujemy sytuację średnioterminową na parze USD/PLN, gdzie mamy najsilniejsze powiązanie z eurodolarem. Następnie popatrzymy na długoterminową sytuację na parach EUR/PLN oraz CHF/PLN. W środę RPP zaskoczyła rynek obniżając stopy procentowe aż o 50 punktów bazowych. W ciągu kilku minut kurs dolara wzrósł z 3.1630 PLN do 3.1950 PLN. Potem doszło do realizacji zysków. Kurs dolara spadł do poziomu 3.1771 PLN, dzienne maksimum wypadło na poziomie 3.1980 PLN. Był to efekt spadków na eurodolarze. W czwartek kurs dolara spadał. Dzienne minimum wypadło na poziomie 3.1569 PLN. W piątek doszło do odbicia. Pomimo silnej przeceny na eurodolarze kurs dolara do złotego wzrósł do poziomu 3.1869 PLN. Bariera w rejonie 3.1870 PLN nie została przebita. Nie doszło też do przekroczenia ostatnich szczytów na poziomach odpowiednio 3.1980 PLN oraz 3.20 PLN. W piątek o godzinie 19-tej dolar był notowany po 3.1810 PLN. W perspektywie najbliższych dni oczekuję spadków (na eurodolarze powinniśmy mieć trwalsze odbicie). Po przełamaniu wsparcia w rejonie 3.16 PLN otwiera się droga do spadków dolara w rejon 3.10-3.12 PLN. W dalszej perspektywie eurodolar może wejść w kolejną kilkutygodniową falę spadków co na wykresie USD/PLN może doprowadzić do przekroczenia tegorocznego szczytu (3.20 PLN). Zasięg wzrostów do 3.25-3.30 PLN. Następie oczekuję zwrotu na południe (wykres 8). Strona 7
Wykres 8. Kurs dolara w relacji do złotego w perspektywie średnioterminowej Spójrzmy na kilkuletni wykres EUR/PLN oraz CHF/PLN. Omówimy jedynie sytuację długoterminową (sytuacja krótko i średnioterminowa dla EUR/PLN prezentowana jest w biuletynie dziennym). Dno na poziomie 4.02 PLN nie zostało potwierdzone przez niżej położone dno wskaźnika MACD-histogram. Utworzyła się pozytywna dywergencja ostrzegająca o nadchodzącym przesileniu (wykres 9). Na szczęście skończyło się na kilkumiesięcznej konsolidacji. Kilka tygodni temu nie udała się próba wybicia z kilkumiesięcznego trendu horyzontalnego. Z poziomu 4.21 PLN kurs euro spadł do 4.1190 PLN. W perspektywie około 2 tygodni możliwe są dalsze spadki (maksymalnie do 4.07 PLN), potem możliwy kolejny ruch w górę do oporu w rejonie 4.21 PLN. Istnieje ryzyko przekroczenia tej bariery, jednak w dalszej perspektywie (kolejny półroczny trend wzrostowy na EUR/USD) możliwy powrót do 4.20 PLN i niżej. Wykres 9. Kurs euro w relacji do złotego w perspektywie długoterminowej Podobna sytuacja w postaci pozytywnej dywergencji na wskaźniku MACD-histogram (ryzyko wzrostu kursu franka) wystąpiła na wykresie franka szwajcarskiego w relacji do złotego (wykres 10). Strona 8
Wykres 10. Kurs franka w relacji do złotego Na razie w średnim kilkumiesięcznym terminie trwa konsolidacja w lekko spadkowym kanale. Za kilka tygodni jednak może dojść do przekroczenia linii poprowadzonej przez szczyty z ostatnich kilku miesięcy. W dłuższej perspektywie ponowne umocnienie euro powinno doprowadzić na wykresie CHF/PLN do spadków. Czekając na przesilenie na jenie (USD/JPY) Od wielu miesięcy obserwujemy silny trend osłabiania się kursu jena w relacji do innych ważnych walut (dolara, funta, euro i innych). Popatrzmy jak wygląda sytuacja na wykresie USD/JPY (wzrosty oznaczają, że za 1 dolara musimy zapłacić więcej jenów). Trend wzrostowy na wykresie USD/JPY trwa już 6 miesięcy. W lutym doszło do wybicia w dół z kilkusesyjnej fazy konsolidacji, z punktu widzenia teorii fal Elliotta była to jednak krótkoterminowa pułapka. Po której należało się spodziewać wzrostów w ramach fali piątej (wykres 11). Wykres 11. Kurs dolara w relacji do jena (wykres dzienny) Strona 9
Z dna z jesieni 2012 roku widoczna jest już kompletna 9-falowa struktura, co oznacza, że przesilenie może wystąpić w ciągu najbliższych dni. Zniesienie tych wzrostów o 38% wypada w okolicy 89 jenów, co daje dużą okazję do zarobku na krótkich pozycjach. Należy je tylko dobrze zgrać z krótkoterminową sytuacją na wykresie H4 bądź H1 (szczegóły w trakcie codziennych wideokonferencji). Ropa W ubiegłym tygodniu po obronie wsparcia w rejonie 89 dolarów i ukształtowaniu formacji podwójnego dna doszło do odbicia. Lokalne maksimum wypadło w piątek na poziomie 91.99 USD, zamknięcie po 91.86 USD. W krótkim terminie możliwa kontynuacja korekcyjnego odbicia. Zasięg można szacować na okolice 92.6-93.5 dolarów za baryłkę. Po zakończeniu odbicia możliwy ruch w dół i ponowny test bardzo ważnego wsparcia w rejonie 89 USD. Rozbicie tego wsparcia doprowadzić może do załamania wzrostowego scenariusza. Spadki nie będą już wtedy korektą w ramach fali czwartej (wykres 12). Wykres 12. Kurs kontraktów na ropę w perspektywie długoterminowej Wtedy czeka nas powrót na jesienne minima i po ich obronie możliwa kolejna fala wzrostów w rejon 98-100 USD. W przypadku gdy wsparcie w rejonie 89 USD zostanie obronione można oczekiwać powrotu na tegoroczne maksimum (98 USD) i jego niewielkiego przekroczenia. Złoto Dwa tygodnie temu osiągnięte zostało tegoroczne minimum na poziomie 1554.80 USD. Potem rozpoczęło się odbicie. Miało ono duży zasięg. Dotarło do pułapu 1618.90 USD. Potem kurs złota zaczął spadać. Od 1-go marca trwa konsolidacja. W piątek doszło do spadku do 1560.90 USD, próba wybicia w dół nie udała się, zamknięcie po 1577.80 USD. Strona 10
Ze styczniowego szczytu widoczna jest na razie tylko spadkowa trójka (1-2-3). Krytyczny krótkoterminowy opór znajduje się w rejonie 1592-1593 USD. Rozbicie tej bariery może wygenerować sygnał do powrotu w rejon 1619 USD. Oznaczałoby to, że korekcyjna fala czwarta jeszcze się nie zakończyła. W przeciwnym wypadku należy oczekiwać dalszych spadków i pogłębienia dna z lutego na poziomie 1554.80 USD. Długoterminowe wsparcie znajduje się w rejonie 1527-1530 USD (wykres 13). Wykres 13. Kurs kontraktów na złoto w perspektywie długoterminowej Do otwarcia pozycji długich potrzebne będą wiarygodne sygnały kupna. Mogą one powstać w oparciu np. o klasyczne formacje cenowe (podwójne dno, czy wybicie w górę po okresie konsolidacji). Odwrócenie obecnego trendu spadkowego może się dokonać w ciągu najbliższych dni. Nie można też wykluczyć sytuacji w której podaż będzie chciała przetestować determinację popytu poprzez próbę trwałego rozbicia długoterminowych wsparć z 2011 i 2012 roku. Wcześniej jednak powinniśmy zobaczyć jakieś mocniejsze odbicie. Sławomir Dębowski Markets.com Niniejsza publikacja została przygotowana przez Felson Limited Sp. z o.o. oddział w Polsce i jest dostarczona wyłącznie w celach informacyjnych. Przeznaczona jest dla inwestorów, którzy nie podejmują swoich decyzji inwestycyjnych w oparciu o nią. Inwestorzy powinni mieć swoją własną ocenę co do właściwości i celowości inwestowania w którykolwiek z wymienianych instrument finansowy, opartą na analizie danego instrumentu, ryzyka z nim związanego, ich własnej strategii inwestycyjnej oraz przy uwzględnieniu ich prawnej, podatkowej i finansowej sytuacji. Dotychczasowe efekty inwestycji w dany instrument finansowy nie są gwarancją przyszłych wyników. Felson Limited Sp. z o.o. oddział w Polsce, jak również żaden z jej pracowników w związku z niniejszą publikacją nie będzie odpowiedzialny za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne. Strona 11