Być albo nie być produktów strukturyzowanych na polskim rynku Wall Street 2009 Robert Raszczyk Główny Specjalista Dział Instrumentów Finansowych, GPW Zakopane, 06.06.2009
Program Czy wciąż potrzebna edukacja? Struktury na świecie i w Polsce Surowce na GPW Nowości - certyfikaty bonusowe Podsumowanie 2
Czy wciąż potrzebna edukacja? 3
4
Źródło: TVP S.A. TV Biznes TVN CNBC Biznes 5
Różne rodzaje produktów strukturyzowanych notowane na giełdzie: certyfikaty strukturyzowane obligacje strukturyzowane rynek OTC: lokaty bankowe polisy ubezpieczeniowe certyfikaty strukturyzowane 6
Certyfikat WIG20 vs. WIG20 Źródło: stooq.com 7
Certyfikat Złoto vs. Złoto (spot/pln) Źródło: stooq.com 8
9
Struktury na świecie i w Polsce 10
11
Zródło: The Wall Street Journal, 28.05.2009 12
Zródło: www.structuredretailproducts.com 13
Rozwój rynku na świecie Zródło: www.structuredretailproducts.com, tylko produkty w transzach 14
Inwestycje w produkty strukturyzowane w Polsce (w mld PLN) Zródło: Rzeczpospolita, Depozyty wygrawają z produktami strukturyzowanymi, 09.12.2008 oraz Gazeta Prawna 7,5 mld zł na produkty dające gwarancję kapitału, 09.03.2009 15
Liczba produktów wyemitowanych - Polska * Styczeń Kwiecień 2009 Zródło: Raport analityczny: Rynek produktów strukturyzowanych w Polsce od stycznia do kwietnia 2009, maj 2009, structus.pl, www.structuredretailproducts.com 16
Giełdy w regionie porównanie GPW S.A. sierpień 2006 7 emitentów 62 produkty (13 obligacji, 49 certyfikatów) obroty I-IV 2009: 18,6 mln EUR BUDAPEST STOCK EXCHANGE luty 2008 2 emitentów 28 certyfikatów obroty I-IV 2009: 33,2 mln EUR PRAGUE STOCK EXCHANGE październik 2006 3 emitentów 49 certyfikatów obroty I-IV 2009: 7,71 mln EUR 17
Obroty produktami strukturyzowanymi na GPW w mln zł (roczne) 67% 2008 r. * Styczeń Maj 2009 18
Liczba produktów notowanych na GPW Wzrost pięciokrotny! 19
2009 produkty wprowadzone na GPW 16 nowych produktów, w tym: 13 certyfikatów (8 emitenta RCB, 5 emitenta DB Londyn) 3 obligacje (BZ WBK Platinium, Platinium +, Obligacja BZ WBK Nowa Era) 20
Przykład stopa zwrotu z inwestycji w obligację BZ WBK Platinium * Z zastrzeżeniem ryzyka inwestycyjnego i kredytowego Zródło: Materiały DM BZ WBK 21
Co nas czeka w ciągu najbliższych miesięcy?* DB Express WIG 20 XI DB WIG 20 Bonus BZ WBK Infrastruktura + BZ WBK Nowa Infrastruktura + i inne * spodziewane debiuty w 2009 r 22
Co lepsze? 23
Płynność Zalety notowania produktów strukturyzowanych na GPW Możliwe wejście i wyjście z inwestycji dzięki rynkowi wtórnemu Niskie koszty transakcyjne Znana formuła wypłaty Dostęp do nowych rynków i nowych instrumentów 24
Warunki animowania certyfikaty i obligacjebz WBK 25
Warunki animowania certyfikaty UniCredit 26
Surowce na GPW 27
Certyfikat Złoto vs. WIG20 Źródło: stooq.com 28
Certyfikat Srebro RCSILAOPEN (listopad 08 kwiecień 09) +54% 29
Certyfikat Złoto RCGLDAOPEN (listopad 08 kwiecień 09) + 46% 30
Certyfikat Ropa Naftowa RCCRUAOPEN (listopad 08 kwiecień 09) - 24% 31
Certyfikat Brent Crude Oil vs. Brent Crude Future vs. USDPLN Źródło: stooq.com 32
Formuła określająca zmianę wartości certyfikatu (1+y) x (1+z) 1 y procentowa zmiana wartości instrumentu bazowego z procentowa zmiana wartości kursu walutowego spadek ceny instrumentu bazowego spadek wartości certyfikatu (przy założeniu niezmiennej wartości kursu USD/PLN) spadek kursu USD/PLN (złotówka się umacnia) spadek wartości certyfikatu (przy założeniu niezmiennej ceny instrumentu bazowego) wzrost wartości instrumentu bazowego wzrost wartości certyfikatu (przy założeniu niezmiennej wartości kursu USD/PLN) wzrost wartości USD/PLN (złotówka traci na wartości) wzrost wartości certyfikatu (przy założeniu niezmiennej ceny instrumentu bazowego) 33
Nowości - certyfikaty bonusowe 34
Zysk (w%) 100 Certyfikaty strukturyzowane bonusowe (scenariusz A) 80 65 40 Poziom zabezpieczenia 70% Bonus +40% 20 0-20 70 100-40 -60-80 -100 instrument bazowy certyfikat Strata (w %) 35
Zysk (w%) 100 Certyfikaty strukturyzowane bonusowe (scenariusz B) 80 60 40 20 0-20 70 100-40 -60-80 -100 instrument bazowy certyfikat Strata (w %) 36
Certyfikaty strukturyzowane bonusowe (scenariusz 1) Kurs produktu bazowego Bonus Poziom zabezpieczenia Kurs instrumentu bazowego w czasie życia certyfikatu nie dotknął i nie przekroczył poziomu zabezpieczenia, dlatego inwestor w dniu wykupu certyfikatu uzyskuje kwotę bonusu Czas trwania instrument bazowy 37
Certyfikaty strukturyzowane bonusowe (scenariusz 2) Kurs produktu bazowego Bonus Poziom zabezpieczenia Kurs instrumentu bazowego w czasie życia certyfikatu nie dotknął i nie przekroczył poziomu zabezpieczenia, a w dniu wykupu znajduje się powyżej poziomu bonusu inwestor partycypuje we wzroście kursu instrumentu bazowego w skali 1:1 Czas trwania instrument bazowy 38
Certyfikaty strukturyzowane bonusowe (scenariusz 3) Kurs produktu bazowego Bonus Poziom zabezpieczenia Jeżeli kurs instrumentu bazowego w czasie życia certyfikatu dotknął/przekroczył poziom zabezpieczenia to inwestor traci bonus, a profil wypłaty równy jest profilowi wypłaty certyfikatu strukturyzowanego zwykłego Czas trwania instrument bazowy 39
Budowa certyfikatów bonusowych Instrument bazowy lub opcja kupna z kursem wykonania O kupno Opcja Down and Out-PUT * z barierą na poziomie bariery certyfikatu oraz kursem wykonania na poziomie bonusu certyfikatu kupno * Opcja sprzedaży, która wygasa w momencie kiedy wartość instrumentu bazowego osiągnie lub spadnie poniżej wyznaczonego poziomu (bariery) 40
Certyfikaty strukturyzowane bonusowe Zalety Wady Nieograniczony udział w zyskach Niższe ryzyko w stosunku do inwestycji bezpośredniej Elastyczność Brak bieżących wypłat Ryzyko kursowe Wpływ zmienności na kurs certyfikatu 41
Zysk (w%) 100 Certyfikat bonusowy DB (scenariusz A) 80 60 Cap +50%* 40 20 Poziom zabezpieczenia 80% Bonus +20% 0-20 80 100-40 -60-80 -100 instrument bazowy certyfikat Strata (w %) * przyjęto min. +50% 42
Zysk (w%) 100 Certyfikat bonusowy DB (scenariusz B) 80 60 Cap +50%* 40 20 0-20 80 100-40 -60-80 -100 instrument bazowy certyfikat Strata (w %) * przyjęto min. +50% 43
Pytania Czy struktury zaleją polski rynek finansowy? Czy na GPW pojawią się polscy emitenci struktur? 44
Podsumowanie rynek o dużym potencjale znaczący wzrost przed nami (?) jak dużo produktów na GPW? czy możliwa jest większa płynność? czy jesteśmy wystarczająco wyedukowani? czy struktury rywalizują z innymi klasami aktywów? 45
Podsumowanie Struktury na GPW, to nie polisy i nie lokaty Notowane na rynku kasowym: Certyfikaty obrót jak akcjami Obligacje obrót jak obligacjami jeden zamiast wielu dywersyfikacja inwestycji, a nie alternatywa? dla każdego coś interesującego 46
Więcej informacji? www.gpw.pl Masz pytanie? Zadaj je przez internet: produkty.strukturyzowane@gpw.pl 47
Dziękuję za uwagę!