Najważniejsze informacje: PGNiG - PGNiG rozpoczyna kolejny etap programu rabatowego dla klientów strategicznych PGE - NCBR i PGE przeznaczą 200 mln PLN na rozwój innowacji w energetyce PGNiG - PGNiG odkryło złoże ropy naftowej i gazu ziemnego w Norwegii PKP Cargo - List intencyjny ws. uruchomienia produkcji wagonów LPP - Przychody Grupy LPP w czerwcu '15 wyniosły 461 mln PLN, wzrost o ok. 14% r/r CCC - Przychody CCC w czerwcu '15 wyniosły 185,6 mln PLN, wzrost o 27,3% r/r Alior Bank - Alior Bank sprzedał portfel wierzytelności o wartości 663 mln PLN Sektor węglowy - W przyszłym tygodniu informacje na temat udziału PIR i spółek w NKW Grupa Azoty - Spółka uruchamia nową instalację do pastylkowania siarki PKP Cargo - Programy dobrowolnych odejść pozwolą oszczędzić 120 mln PLN rocznie Amica - Spodziewa się dobrych wyników za I półrocze Elektrobudowa - Elektrobudowa zmodernizuje dla PSE stację za 114,9 mln PLN Medicalgorithmics - Walne Medicalgorithmics za wypłatą 1,6 PLN dywidendy na akcję PHN - ZWZ PHN zdecydowało o wypłacie 1,30 zł dywidendy na akcję za '14 Idea Bank - Idea Bank będzie oferował preferencyjne kredyty we współpracy z EFI Grajewo - Po integracji planuje przeprowadzić ekspansję geograficzną Sygnity - Ma umowę z PFRON ws. systemu SODiR o wartości do 52,9 mln PLN Wydarzenia dnia: Synthos - Dzień prawa do dywidendy (0,25 PLN na akcję) Nadchodzące wydarzenia: Action - Dzień wypłaty dywidendy (1 PLN na akcję) (3 lipca) TVN - Dzień wypłaty dywidendy (3 lipca) Rank Progress: kontynuacja wzrostów 4.9 4.8 4.7 4.6 4.5 4.4 4.3 4.2 4.1 4.0 3.9 3.8 3.7 3.6 3.5 3.4 3.3 3.2 3.1 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 Indeksy GPW zmiana WIG otw. 53 330,2 1,1% WIG zam. 52 993,4-0,6% obrót (mln PLN) 671,2-24,4% WIG 20 otw. 2 320,1 1,4% WIG 20 zam. 2 293,0-1,1% FW20 otw. 2 324,0 1,5% FW20 zam. 2 304,0-0,4% mwig40 otw. 3 682,7 0,2% mwig40 zam. 3 681,5-0,1% Największe wzrosty kurs zmiana NWR 0,04 33,3% Bogdanka 54,80 5,7% WPH 34,86 3,5% CCC 179,00 2,9% Action 34,34 2,2% Największe spadki kurs zmiana GCH 42,70-5,1% PKN Orlen 70,60-4,4% BZ WBK 328,00-3,9% Lotos 28,91-3,6% Tauron 4,28-2,3% Najwyższe obroty kurs obrót KGHM 105,00 96 PZU 433,90 76 Pekao 178,90 66 PKN Orlen 70,60 52 MOL 196,00 1 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 21 875,9-0,1% RTS 930,7-1,0% PX50 986,6 0,5% DJIA 17 757,9 0,8% NASDAQ 5 013,1 0,5% S&P 500 2 077,4 0,7% DAX XETRA 11 180,5 2,2% FTSE 6 608,6 1,3% CAC 40 4 883,2 1,9% NIKKEI 20 329,3 0,5% HANG SENG 26 250,0 0,0% 2.5 2.4 2.3 Waluty i surowce zmiana 8 September 15 22 29 6 October 20 27 3 10 17 Nov ember 24 1 8 December 15 22 5 12 2015 19 26 2 9 February 16 23 2 9 March 16 23 30 7 April 13 20 27 4 May 11 18 25 1 8 June 15 22 29 6 July W drugiej połowie czerwca Rank Progress wybił się górą ze średnioterminowej konsolidacji, po czym wykonał do niej ruch powrotny. Wczoraj na nowo podjął wzrosty, sugerując kontynuację ruchu w górę na kolejnych sesjach. Jego minimalny zasięg należy szacować na 3,36 zł, ale prawdopodobnie kurs sięgnie 3,50 z lub nawet okolic 3,82 zł. 13 20 2.2 2.1 50 WIBOR 3m (%) 1,68 0,0% EUR/PLN 4,189-0,4% USD/PLN 3,773 0,0% EUR/USD 1,110-0,7% miedź (USD/t) 5 765,8 0,2% miedź (PLN/t) 21 754,3 0,5% ropa Brent (USD/bbl) 62,28 1,8%
Najważniejsze informacje: PGNiG PGE PGNiG PKP Cargo LPP CCC Alior Bank Sektor węglowy PGNiG rozpoczyna kolejny etap programu rabatowego dla klientów strategicznych PGNiG rozpocznie w sierpniu program rabatowy Uwolnienie cen 2015/2016 dla klientów strategicznych. Program rabatowy obejmie zakupy gazu od 1 sierpnia 2015 do końca 2016 r. jednak nie dłużej niż do momentu ewentualnego zwolnienia PGNiG przez prezesa URE z obowiązku przedkładania taryf do zatwierdzenia. Poziom rabatu będzie uzależniony od aktualnej sytuacji na TGE, a także od wolumenu, okresu odbioru, sposobu indeksacji oraz od celów wykorzystania paliwa gazowego. Ofertę rabatową dla swoich klientów przygotowało także PGNiG Obrót Detaliczny. (PAP) NCBR i PGE przeznaczą 200 mln PLN na rozwój innowacji w energetyce Narodowe Centrum Badań i Rozwoju oraz Polska Grupa Energetyczna nawiązały współpracę, która ma na celu wprowadzenie innowacji w branży elektroenergetycznej. Porozumienie opiewa na 200 mln PLN, a każdy z partnerów wniesie po 100 mln PLN. Perspektywa porozumienia to 10 lat. Współpraca PGE z NCBR jest realizacją jednego z celów strategii spółki na lata 2014-20, czyli przeznaczania 1,5% zysku netto na prace badawczo-rozwojowe - powiedział prezes PGE, Marek Woszczyk. (PAP) PGNiG odkryło złoże ropy naftowej i gazu ziemnego w Norwegii PGNiG Upstream International, spółka zależna PGNiG, zakończyła wiercenie otworu poszukiwawczego na szelfie norweskim, na koncesji Gina Krog. Wyniki uzyskane ze wstępnych analiz wskazują na możliwość występowania akumulacji węglowodorów o zasobach wydobywalnych w przedziale 6,29-12,6 mln boe. Operatorem koncesji produkcyjnej Gina Krog jest Statoil Petroleum (58,5% udziałów). Partnerami są Total E&P Norge AS (30%), PGNiG UI (8%) i Det norske oljeselskap ASA (3,3%). (PAP) List intencyjny ws. uruchomienia produkcji wagonów PKP Cargo podpisała list intencyjny ze spółką Greenbrier Europe "Wagony Świdnica" w sprawie uruchomienia produkcji wagonów. Pierwszy wagon ma zjechać z taśmy montażowej w Szczecinie w pierwszym kwartale 2016 r. W ramach współpracy PKP Cargo zapewni pracowników i hale montażowe, a Greenbrier technologię i wyposażenie linii produkcyjnej. Zatrudnienie przy montażu może sięgnąć ok. 150 osób, a uruchomienie linii produkcyjnej to koszt blisko 11,5 mln PLN. (wnp.pl za Dziennik Gazeta Prawna) Przychody Grupy LPP w czerwcu '15 wyniosły 461 mln PLN, wzrost o ok. 14% r/r Przychody Grupy LPP ze sprzedaży w czerwcu 2015 roku wyniosły 461 mln PLN (wzrost o 14% r/r). Szacunkowa wartość marży brutto na sprzedaży wyniosła 51% i była o około 8 p.p. niższa od marży zrealizowanej w czerwcu roku poprzedniego. Wartość przychodów ze sprzedaży zrealizowanej w okresie styczeń czerwiec 2015 r. wyniosła 2.294 mln PLN. Przychody te były wyższe o 8% od osiągniętych w analogicznym okresie ubiegłego roku. Powierzchnia handlowa sklepów na koniec czerwca wyniosła ok. 774 tys. m kw. i była większa o 15% od powierzchni handlowej na koniec czerwca ubiegłego roku. (PAP) Przychody CCC w czerwcu '15 wyniosły 185,6 mln PLN, wzrost o 27,3% r/r Skonsolidowane przychody ze sprzedaży CCC w czerwcu 2015 r. wyniosły 185,6 mln PLN (wyrost o o 27,3% r/r). Przychody za okres styczeń czerwiec wyniosły 1.040,4 mln PLN i były wyższe od osiągniętych w analogicznym okresie roku 2014 o 21,6%. Przychody ze sprzedaży detalicznej za czerwiec wyniosły 182,3 mln PLN (wzrost o 28,7% r/r). Narastająco za okres styczeń czerwiec wyniosły 995,8 mln PLN i były wyższe o 21,3% r/r. (PAP) Alior Bank sprzedał portfel wierzytelności o wartości 663 mln PLN Alior Bank i jego spółka zależna Meritum Bank ICB podpisały umowy sprzedaży portfela wierzytelności segmentu klienta indywidualnego o wartości 663 mln PLN. Bank podał, że w efekcie transakcji poprawi się struktura aktywów banku i obniży się poziom wskaźnika NPL. Dodatkowo transakcja zmniejszy obciążenia kapitałowe oraz poprawi płynność Alior Banku. Alior Bank nie wykluczył zawierania kolejnych transakcji sprzedaży wierzytelności w 2015 r. (PAP) W przyszłym tygodniu informacje na temat udziału PIR i spółek w NKW - MSP Pod koniec przyszłego tygodnia będzie wiadomo kto i na jakich zasadach zaangażuje się w Nową Kompanię Węglową - poinformował minister skarbu Andrzej Czerwiński. Obecnie MSP rozmawia z zarządami spółek energetycznych, ale jest przed rozmowami z bankami i PIR. (PAP) 2
Grupa Azoty PKP Cargo Amica Elektrobudowa Medicalgorithmics Spółka uruchamia nową instalację do pastylkowania siarki Grupy Azoty Kopalnie i Zakłady Chemiczne Siarki Siarkopol S.A. uruchamia nową instalację do pastylkowania siarki. Wartość inwestycji to 25 mln PLN. Produkowana nową metodą siarka granulowana to wyrób, który pozwoli spółce rozszerzyć ofertę co umożliwi pozyskanie odbiorców na nowych rynkach. (wnp.pl) Programy dobrowolnych odejść pozwolą oszczędzić PKP Cargo 120 mln PLN rocznie Dzięki programom dobrowolnych odejść zrealizowanym w 2015 r. PKP Cargo uzyska 120 mln PLN oszczędności rocznie. Łącznie, w ramach programów przeprowadzonych w br., ze spółki odeszło blisko cztery tysiące osób. W efekcie PDO przeprowadzonego w I kw. 2015 r. zatrudnienie w Grupie PKP Cargo zostało zmniejszone o 15%, a efektywność operacyjna mierzona wykonaną pracą przewozową na zatrudnionego wzrosła o 9% r/r - dodano. (PAP) Spodziewa się dobrych wyników za I półrocze Wiceprezes Amiki ds. finansowych Wojciech Kocikowski poinformował, że drugi kwartał jest zgodny z oczekiwaniami spółki. Dodał, że Amica rekompensuje głębokie spadki w Rosji dynamicznymi zwyżkami sprzedaży na innych rynkach. (Parkiet) Elektrobudowa zmodernizuje dla PSE stację za 114,9 mln PLN Elektrobudowa ma umowę z Polskimi Sieciami Elektroenergetycznymi na modernizację stacji 220/110 kv Konin. Wartość netto umowy to 114,49 mln PLN. Termin realizacji prac ustalono do 60 miesięcy od podpisania umowy. (wnp.pl) Walne Medicalgorithmics za wypłatą 1,6 PLN dywidendy na akcję Akcjonariusze Medicalgorithmics przegłosowali wypłatę 1,6 PLN dywidendy na akcję, zgodnie z propozycją zarządu. Łącznie na ten cel trafi 5,53 mln PLN. Dniem dywidendy jest 7 lipca, a dniem jej wypłaty 28 września 2015 r. Z zysku za 2013 rok spółka wypłaciła 4,7 mln PLN dywidendy, co dało 1,35 PLN na akcję. (PAP) PHN ZWZ PHN zdecydowało o wypłacie 1,30 zł dywidendy na akcję za '14 Akcjonariusze PHN zdecydowali, że spółka wypłaci w formie dywidendy 60,7 mln PLN z zysku za 2014 r., czyli 1,30 PLN na akcję - podał PHN w komunikacie. Pozostała kwota, w wysokości 60,1 mln PLN, trafi na kapitał zapasowy. Dzień dywidendy to 19 sierpnia 2015 r., natomiast termin wypłaty dywidendy ustalono na 26 sierpnia 2015 r. Z zysku za 2013 r. spółka wypłaciła 2,16 PLN dywidendy na akcję. (PAP) Idea Bank Grajewo Sygnity Unibep Idea Bank będzie oferował preferencyjne kredyty we współpracy z EFI Idea Bank we współpracy z Europejskim Funduszem Inwestycyjnym od sierpnia udzielać będzie preferencyjnych kredytów dla MŚP w ramach projektu Horyzont 2020. Pula kredytów w pierwszej transzy w ramach preferencyjnego finansowania wynosi 80 mln PLN. Gwarancja banku obejmować ma 50% kwoty udzielonego kredytu. (PAP) Po integracji planuje przeprowadzić ekspansję geograficzną Prezes Grajewa Michael Wolff poinformował, że po planowanej integracji Grajewa ze spółką-matką, grupa będzie chciała od 2017 roku prowadzić ekspansję geograficzną, koncentrując się na rynkach wschodnich i południowo-wschodnich. Grupa nie wyklucza fuzji i przejęć. Prezes dodał, że integracja z Pfleidererem to potencjał do synergii na poziomie 30 mln EUR, począwszy od końca 2018 r., a pierwsze synergie będą już w tym roku. W tym roku capex Grajewa ma wynieść ok. 45 mln EUR. (PAP) Ma umowę z PFRON ws. systemu SODiR o wartości do 52,9 mln PLN Sygnity podpisało z Państwowym Funduszem Rehabilitacji Osób Niepełnosprawnych umowę na usługi utrzymania systemu SODiR i modyfikacje oraz sprzedaży autorskich praw majątkowych do systemu SODiR z kodami źródłowymi i dokumentacją techniczną. Maksymalna łączna wartość umowy to 52,9 mln PLN brutto. (PAP) Kupił spółkę mostową Budrex-Kobi za 7,8 mln PLN Unibep poinformował, że 100% udziałów w spółce Budrex-Kobi. Cena nabycia udziałów będzie zwiększona o 0,2 mln zł po spełnieniu zastrzeżonego w umowie warunku. (PAP) 3
Kalendarz Spółka Wydarzenie 2 lipca Synthos Dzień prawa do dywidendy (0,25 PLN na akcję) 3 lipca Action Dzień wypłaty dywidendy (1 PLN na akcję) 3 lipca TVN Dzień wypłaty dywidendy 6 lipca Handlowy Dzień ustalenia prawa do dywidendy (7,43 PLN na akcję) 6 lipca ZPUE Dzień wypłaty dywidendy (11,61 PLN na akcję zwykłą oraz 12,15 PLN na uprzywilejowaną) 4
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Kupuj 2014-12-19 87,00 6 490,68 19,0 18,0 12,9 2,0 1,8 1,6 BZ WBK Trzymaj 2014-12-19 381,00 32 548,93 19,5 13,2 13,0 2,3 1,8 1,7 Handlowy Kupuj 2014-12-19 121,00 13 124,76 15,7 15,4 14,2 2,0 1,6 1,6 ING BSK Trzymaj 2014-12-19 147,00 16 587,75 16,7 14,4 12,9 1,6 1,5 1,4 mbank Kupuj 2014-12-19 547,00 17 333,60 16,3 11,9 11,6 1,9 1,4 1,3 Millennium Kupuj 2014-12-19 9,30 7 824,60 15,8 12,1 10,5 1,7 1,3 1,2 Pekao Trzymaj 2014-12-19 191,00 46 955,89 18,0 17,7 16,1 2,0 1,9 1,9 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane P/BV EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2015-06-23 43,65 3 056,59 11,3 15,0 11,6 6,5 7,1 6,6 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-06-18 67,93 8 010,04 27,6 16,5 15,3 8,3 6,9 6,2 Synthos Trzymaj 2015-06-30 4,93 6 060,49 17,3 14,8 14,8 9,7 11,2 10,1 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2015-01-08 157,00 4 110,35 19,4 20,9 17,2 9,5 10,4 8,6 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110,00 624,31 24,7 29,5 23,2 7,1 16,1 13,9 Cykliczne dobra konsumpcyjne AmRest Kupuj 2015-05-15 171,20 3 082,38 40,2 21,2 17,6 8,4 9,1 7,8 CCC Kupuj 2014-11-21 169,00 6 873,60 21,7 25,5 18,0 18,7 20,4 15,0 LPP Sprzedaj 2014-11-21 7 127,00 14 356,00 32,8 40,5 26,4 16,7 19,6 15,1 Cykliczne usługi Emperia Kupuj 2015-07-01 83,98 837,53 26,7 17,9 17,2 7,0 6,9 6,3 Eurocash Trzymaj 2015-07-01 39,72 5 247,98 29,8 22,0 19,9 14,7 12,8 12,0 PKP Cargo Trzymaj 2015-12-02 93,00 3 784,49 66,0 7,3 9,4 5,2 5,4 4,4 Dystrybutorzy AB Kupuj 2015-05-25 49,00 626,46 8,2 9,6 9,4 6,7 8,4 7,6 Action Trzymaj 2015-05-25 42,50 570,39 10,7 7,5 7,0 9,1 6,8 6,3 Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj 2015-05-25 27,90 15 221,19 54,0 18,9 16,8 18,9 14,1 13,0 GCH Kupuj 2014-09-25 44,13 2 186,24 11,8 13,8 13,5 13,5 17,4 16,8 TVN Trzymaj 2014-12-05 17,22 6 723,38 22,8 18,4 17,4 14,0 12,8 11,8 WPH Kupuj 2015-06-24 45,50 984,89-17,7 12,3-10,9 8,0 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-05-22 531,00 37 468,26 13,1 12,8 13,2 - - - Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj 2015-02-04 47,35 1 260,86 21,3 19,4 13,3 17,2 16,2 10,9 Echo Kupuj 2014-10-03 7,30 2 765,03 11,7 7,5 4,3 5,4 3,8 nm GTC Kupuj 2015-01-15 6,40 2 107,86 nm 4,5 6,6-8,4-2,4-3,9 PHN Trzymaj 2014-09-10 27,80 1 095,69 nm nm 45,4-437,2 79,6 nm Robyg Kupuj 2014-10-15 2,51 615,64 18,4 15,0 9,1 12,5 12,3 8,5 Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-04-15 51,60 1 993,67 14,7 15,2 14,0 10,8 9,8 9,0 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2014-08-21 46,50 834,51 12,4 13,7 13,8 10,7 10,8 11,1 Kęty Kupuj 2015-02-16 355,00 2 836,85 13,1 14,1 14,5 9,2 9,8 9,4 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2014-09-23 43,50 1 314,68 15,1 15,7 14,4 10,3 10,5 9,8 ZPUE Trzymaj 2014-09-30 345,00 406,00 12,4 10,4 11,8 6,5 7,2 6,8 Sektor konsumpcyjny Otmuchów Kupuj 2015-05-22 8,61 89,37 12,1 12,5 11,1 6,0 5,3 4,8 Sektor telekomunikacyjny Netia Kupuj 2015-05-25 7,00 1 921,46 10,7 nm 33,9 3,5 4,7 4,3 Orange Polska Sprzedaj 2015-05-25 9,00 10 708,84 36,6 34,9 43,4 3,8 4,3 4,3 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2015-05-21 90,00 1 863,94 14,4 7,4 7,9 5,2 3,3 3,4 JSW Sprzedaj 2015-05-21 14,50 1 408,94 nm nm nm 5,4 5,5 2,9 KGHM Kupuj 2015-03-30 136,00 21 000,00 9,8 8,5 10,3 4,9 4,6 4,9 NWR Sprzedaj 2015-05-21 0,03 266,46 nm nm nm -2,3 13,6 16,6 Sektor paliwowy Duon Kupuj 2015-03-25 2,85 316,77 11,3 17,4 15,8 6,2 10,9 9,5 Lotos Trzymaj 2015-01-14 27,62 5 344,69 nm 33,5 16,8-62,5 9,8 8,8 MOL Trzymaj 2015-11-03 174,00 20 485,74 nm nm nm nm nm nm OMV Trzymaj 2015-03-31 116,36 33 449,21 27,1 14,6 11,1 2,9 3,5 3,0 PGNIG Trzymaj 2014-12-09 4,84 38 645,00 30,1 13,4 16,8 4,6 6,3 7,1 PKN Orlen Sprzedaj 2015-02-17 50,65 30 196,26 nm 15,6 14,5-10,2 7,7 7,4 Sektor energetyczny CEZ Sprzedaj 2014-10-30 84,10 46 536,11 73,5 12,9 13,8 32,1 7,4 7,4 Enea Kupuj 2014-10-30 17,50 7 001,28 10,8 13,4 12,8 4,6 6,9 7,3 Energa Trzymaj 2014-10-30 23,80 9 345,49 10,2 12,0 13,0 6,2 6,5 6,7 PGE Trzymaj 2014-10-30 22,40 34 085,74 18,6 9,1 9,3 6,6 7,8 8,6 Tauron Trzymaj 2014-10-28 5,30 7 500,91 7,5 7,2 7,8 4,2 4,1 4,8 ZE PAK Sprzedaj 2014-10-30 30,10 1 084,07 8,5 5,5 4,9 3,4 3,2 3,3 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży