Raport dzienny 6 lutego 215 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 342.% 3.4% -3.2% 762/29 WIG3 2 527.7% 3.7% -1.2% 792/217 mwig4 3 528.45% 2.9% 1.1% 93/25 MIS8 12 522.45% 2.9% -14.3% 14/4 WIG 52 17.11% 3.1% -.1% 883/243 WIGBANKI 7 688.38% -.7% -1.5% 324/89 2 18 16 14 12 1 25 245 24 235 23 GłÄwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 17 885 1.2% 2.95% 1.88% 14.44% S&P5 2 63 1.3% 2.99% 1.54% 16.3% NASDAQ 4 765 1.3% 3.75% 2.73% 17.45% DAX 1 95 -.5% 15.16% 16.29% 17.81% RTSI$ 85 4.4% 7.77% -2.92% -39.52% XU1 85 789 -.14% -1.29% 1.68% 32.9% 8 6 4 2 12/11/14 17/11/14 2/11/14 25/11/14 29/12/14 9/1/15 14/1/15 19/1/15 3/1/15 225 22 215 21 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 5 587. -1.74% -9.2% -15.1% -2.9% Polska 1.88% 1.61% 1.55% 1.72% 2.7% Ropa (USD/bbl) 57.9 2.37% 11.1% -31.6% -43.4% Węgry 1.6% 1.62% 1.82% 2.41% 2.82% Aluminium (USD/t) 1 862. -.72% 2.2% -8.5% 9.% Niemcy -.23% -.18% -.19% -.3%.37% Złoto (USD/OZ) 1 268.1.44% 4.2% 1.8%.8% USA.1%.2%.52% 1.3% 1.82% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.6351 -.16%.3% 6.7% 18.3% EUR/PLN 4.1684 -.3% -3.5% -1.3% -.3% EUR/USD 1.1466.13% -3.8% -7.5% -15.7% USD/HUF 275.77.65% 6.8% 13.6% 23.2% Informacje ze späłek TVN Wyniki kwartalne PGNiG Odpisy na 627 mln PLN w IV kw. PGNiG Prognoza 5.8 mld PLN EBITDA LPP Pierwszy sklep w Egipcie JSW Zarząd i związkowcy podpisali protokçł uzgodnień i rozbieżność Robyg Grunty w Gdańsku na 3 mieszkań za 12.5 mln PLN ATM Grupa Umowy znaczące z Telewizją Polsat Alumetal Zakładany wzrost wynikçw w 215 r. Plasma Systems Nowy kontrakt na pond 5 mln PLN Kredyt Inkaso Plany rozwoju na najbliższą przyszłość Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) PKO BP 33.75 -.47% -3.8% 11.3% 85/23 Pekao 187. 1.36% 7.5% 9.8% 74/2 PKN Orlen 54.4 -.96% 13.9% 9.% 68/18 PZU 499. -.44% 5.5% 6.% 45/12 Wygrani/Przegrani 1D 1D Eurocash 37.25 2.39% Kernel 29.5-1.67% JSW 23.44 1.91% KGHM 11.4-1.34% Wydarzenia w späłkach SpÄłka Wydarzenie Dekpol Wprowadzenie do obrotu akcji notowanych dotychczas jako PDA Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 14:3 Stopa bezrobocia US 5.6% 5.6% 14:3 Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym US 234 tys. 252 tys. 14:3 Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym US 225 tys. 24 tys. Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek TVN Wyniki kwartalne Skonsolidowane wyniki kwartalne späłki späłki TVN IV kw. 214 IV kw. 213 zmiana I-IV kw. 214 I-IV kw. 213 zmiana Przychody 481. 46. 4.6% 1 593.8 1 538.5 3.6% EBITDA 18.3 34.4 424.5% 548.8 372.4 47.4% EBIT 161.5 18.4 775.4% 477.3 297.2 6.6% Zysk netto 51.3 45.8 12.1% 194.7-197.8-198.5% Marże Marża EBITDA 37.5% 7.5% 34.4% 24.2% Marża EBIT 33.6% 4.% 29.9% 19.3% Marża netto 1.7% 1.% 12.2% -12.9% Wg MSR/MSSF; mln PLN PGNiG Odpisy na 627 mln PLN w IV kw. SpÇłka zrobiła odpisy dotyczące środkçw trwałych w budowie, majątku produkcyjnego oraz zapasçw gazu, ktçre łącznie pomniejszą wynik operacyjny Grupy PGNiG w IV kwartale 214 roku o około 627 mln PLN. PGNiG Prognoza 5.8 mld PLN EBITDA SpÇłka prognozuje wypracowanie w 215 r. około 5.8 mld PLN EBITDA i około 4.9 mld PLN przychodçw. Wskaźnik zadłużenia grupy ma być nie wyższy niż 2.x EBITDA. Prognoza została sporządzona przy założeniu, że wolumen sprzedaży gazu ziemnego wyniesie 22.8 mld m3, a nakłady inwestycyjne grupy około 4.3 mld PLN (w tym 1.9 mld PLN na poszukiwania i wydobycie). Według spçłki wyzwaniem jest pogłębiająca się deregulacja rynku gazu w Polsce i związana z nią dywersyfikacja dostaw u największych klientçw PGNiG, ktçra może przyczynić się do konieczności eksportu nadwyżek gazu po cenach niepokrywających faktycznego kosztu jego pozyskania w kontraktach długoterminowych. LPP Pierwszy sklep w Egipcie Grupa LPP otwiera w Egipcie pierwszy sklep marki Reserved. W ciągu najbliższych pięciu lat LPP chce otworzyć na Bliskim Wschodzie co najmniej kilkadziesiąt salonçw. Salony marek LPP na Bliskim Wschodzie będą funkcjonować na zasadzie franczyzy. Do końca 215 roku w Egipcie, Katarze, Kuwejcie oraz w Arabii Saudyjskiej powstać ma w sumie co najmniej osiem salonçw Reserved. SpÇłka będzie się też chciała pojawić na Bliskim Wschodzie z markami Mohito i Sinsay. JSW Zarząd i związkowcy podpisali protokäł uzgodnień i rozbieżność Jak podaje portal nettg.pl związkowcy i zarząd spçłki parafowali w piątek (6 lutego) rano protokçł uzgodnień i rozbieżności. Piotr Szereda, rzecznik sztabu protestacyjnego poinformował, że w ciągu najbliższej doby protokçł będzie przedstawiany załogom kopalń, ktçre mają zdecydować o ew. przerwaniu strajku lub jego kontynuowaniu. ProtokÇł ma także trafić do rady nadzorczej, ktçra ma podejmować ew. następne decyzje Robyg Grunty w Gdańsku na 3 mieszkań za 12.5 mln PLN SpÇłka poinformowała o zawarciu w dniu 4 lutego br. przedwstępnej umowy nabycia prawa własności części nieruchomości położonej w Gdańsku, tzn. działek o łącznej powierzchni około 1.5 hektara. Łączna cena nabycia została ustalona na 12.5 mln PLN. SpÇłka szacuje, iż grunty dają możliwość wybudowania około 3 mieszkań. ATM Grupa Umowy znaczące z Telewizją Polsat SpÇłka oraz podmioty od niej zależne zawarły z Telewizją Polsat od 4 września 214 r. umowy o wartości 22.5 mln PLN. Umowy dotyczą m.in. produkcji programçw telewizyjnych, świadczenia usług technicznych i wynajmçw związanych z produkcją telewizyjną, opłat za udzielenie ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
licencji na emisję gotowych programçw telewizyjnych itp. Umowa o największej wartości została zawarta w dniu 26 listopada 214 r. na realizację serii odcinkçw serialu "Pierwsza miłość", a jej wartość wynosi 5.9 mln PLN. Alumetal Zakładany wzrost wynikäw w 215 r. Prezes spçłki Szymon Adamczyk powiedział PAP, że wyniki Alumetalu za 214 r. były lepsze rok do roku i wyższe od oczekiwań spçłki, a 215 r. rok powinien przynieść dalszą poprawę, rçwnież w rezultacie zwiększenia efektywności produkcji w krajowych zakładach. Adamczyk dodał, że po zwiększeniu mocy produkcyjnych w wyniku budowy nowego zakładu na Węgrzech sprzedaż grupy może wzrosnąć o ok. 8 mln EUR rocznie, do ponad 35 mln EUR. Program motywacyjny dla kadry menadżerskiej zakłada wzrost EBITDA i zysku netto grupy o min. 12.5%. Plasma Systems Nowy kontrakt na pond 5 mln PLN Zarząd SpÇłki Plasma SYSTEM S.A. poinformował w dniu wczorajszym, że otrzymał z Polimex-Energetyka Sp. z o.o. Warszawa zlecenie na wykonanie powłok ochronnych na rurach kotła K4 w Elektrowni Rybnik - EDF Polska S.A. O/Rybnik o całkowitej wartość 5 415 31 PLN netto. Zakończenie realizacji zlecenia planowane jest w II kwartale 215 roku. Kredyt Inkaso Plany rozwoju na najbliższą przyszłość Kredyt Inkaso rozmawia o wspçlnych inwestycjach w portfele wierzytelności z dwoma funduszami inwestycyjnymi. SpÇłka do połowy tego roku chce wejść na kolejne rynki zagraniczne, patrzy na Bałkany. Rozmowy z jednym funduszem są na tyle zaawansowane, że spçłka obecnie przymierza się do wspçlnego zakupu portfela hipotecznego. Prezes spçłki Paweł Szewczyk wyjaśnił, że partnerstwa i koinwestycje z dużymi zagranicznymi funduszami to obecnie pomysł zarządu Kredyt Inkaso na rozwçj spçłki. Firma ma bowiem napięty bilans, co ogranicza możliwość inwestowania na własny rachunek. W ubiegłym tygodniu Kredyt Inkaso ogłosił wspçłpracę z największą amerykańską firmą windykacyjną, Portfolio Recovery Associates (PRA). Prezes Szewczyk ocenił, że PRA będzie inwestować w Polsce w rçżne klasy wierzytelności. Kredyt Inkaso planuje do połowy tego roku wejść na nowe rynki zagraniczne, w pierwszej kolejności patrzy na rynek bałkański. Pakiety Prochem Noble Funds Fundusz Inwestycyjny Otwarty zmniejszył zaangażowanie w kapitale i głosach na walnym zgromadzeniu z 5.13% do 4.97% ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 16 18 24/12/14 8/1/15 13/1/15 16/1/15 3/1/15 19 192 194 196 198 2 22 24 26 28 21 5 1 15 2 25 3 35 4 24/12/14 8/1/15 13/1/15 16/1/15 3/1/15 164 166 168 17 172 174 176 178 18 182 2 4 6 8 1 12 14 24/12/14 8/1/15 13/1/15 16/1/15 3/1/15 44 445 45 455 46 465 47 475 48 485 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 27/11/14 2/12/14 5/12/14 1/12/14 15/12/14 1 2 2/1/15 7/1/15 12/1/15 1 2/1/15 23/1/15 28/1/15 2/2/15 5/2/15 8 85 9 95 1 15 11 115 5 1 15 2 25 27/11/14 2/12/14 5/12/14 1/12/14 15/12/14 1 2 26/12/14 9/1/15 14/1/15 19/1/15 3/1/15 6 65 7 75 8 85 9 95 1 15 11 2 4 6 8 1 12 27/11/14 2/12/14 5/12/14 1/12/14 15/12/14 1 2 26/12/14 31/12/14 6/1/15 9/1/15 14/1/15 19/1/15 3/1/15 7 75 8 85 9 95
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 2 lutego '15 3 lutego '15 4 lutego '15 5 lutego '15 6 lutego '15 Dane makro ZamÇwienia na dobra bez Indeks PMI dla przemysłu (JP, środkçw trans. (US), CN, PL, GER, EU, US), Indeks ZamÇwienia na dobra ISM dla przemysłu (US) trwałego użytku (US) Indeks PMI dla usług (CN, GER, EU), Raport ADP (US), Raport ISM dla usług (US) Handel zagraniczny (US) Stopa bezrobocia (US), Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (US) Wyniki spçłek BZ WBK MBANK TVN Dzień dywidendy EUROTEL Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 9 lutego '15 1 lutego '15 11 lutego '15 12 lutego '15 13 lutego '15 Dane makro Indeks zaufania konsumentçw (JP), Indeks Sentix (EU) Inflacja CPI (CN), Produkcja przemysłowa (FR), Produkcja przemysłowa (UK) Wnioski o kredyt hipoteczny (US), Zmiana zapasçw ropy (US), Budżet federalny (US) ZamÇwienia na sprzęt, maszyny i urządzenia (JP), Produkcja przemysłowa (EU), Sprzedaż detaliczna (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US) Produkt Krajowy Brutto (GER), Produkt Krajowy Brutto (PL), Produkt Krajowy Brutto (EU), Inflacja CPI (EU), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek MCLOGIC SYGNITY, ERGIS INGBSK, PEKAO, ZYWIEC ORANGEPL, KREDYTIN, SKARBIEC, BETACOM, IZOLACJA SUWARY, MERCOR, MENNICA, Dzień dywidendy Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 213 214p 215p 213 214p 215p * 3 214* 2 Alior neutralnie 82.12 93.1 13% 5 746.6 9% -8% 25.2 18.6 15.5 2.6 2.5 2.1 9.5% - Bank Handlowy akumuluj 19.8 114.9 5% 14 339.9 4% 2% 14.7 15.3 17.3 2. 2. 2. 13.4% 6.5% ING BŚK akumuluj 135. 143.6 6% 17 563.5 % 5% 18.3 17. 15.5 2. 1.9 1.7 11.6% 3.3% mbank akumuluj 448. 546.7 22% 18 91.1-7% -16% 14.7 14.7 14.3 1.7 1.7 1.7 12.% 3.8% Pekao akumuluj 187. 185. -1% 49 81.9 8% % 17.6 18.1 18.7 2.1 2.1 2. 12.% 5.3% BZ WBK akumuluj 34. 364.4 7% 33 734.8-5% -15% 17.6 16. 16.2 2. 2. 2. 15.7% 3.1% PKO BP kupuj 33.75 39.2 16% 42 187.5-4% -2% 13.1 12.4 13.5 1.7 1.6 1.5 13.1% 2.2% Deweloperzy Echo neutralnie 6.67 7.7 15% 2 752.6-4% 5% 8.3 7.3 13.8 1..94.87 15.2% - GTC akumuluj 4.68 * * 1 644.1-12% -36% - - 7.1.63.63.59-21.7% - Dom Development akumuluj 48.85 52.3 7% 1 21.1 12% -9% 22.2 22. 18.6 1.41 1.41 1.4 6.2% 4.5% Robyg akumuluj 2.24 2.7 21% 587.1 1% -7% 22.5 16.8 12.9 1.4 1.38 1.33 7.4% 3.6% Branża spożywcza OtmuchÇw kupuj 8.4 11.8 4% 17.1-1% -11% 26.9 11.7 1.3 7.7 6. 5.3 5.1% - Ambra kupuj 8.8 11.1 37% 23.7 2% -26% 7.8 1.4 9.6 7.1 6.8 6.5 11.3% 5.3% Tarczynski akumuluj 13.2 13.8 5% 149.8 2% -8% 16.1 13.4 15. 7.7 6.9 6.4 8.6% - Duda akumuluj 7.22 7.3 1% 2.7 % -12% 8.8 12. 12.3 6.2 6. 5.8 5.5% - Handel CCC akumuluj 154.8 138. -11% 5 944.3 17% 27% 47.5 29.8 25.3 28.3 2.2 17.2 31.8% 1.% LPP neutralnie 7 38 6 35-14% 13 513.7 3% -18% 31.4 35.1 29.8 18. 17.2 16.5 28.5% 1.3% IT, dystrybutorzy IT AB akumuluj 36.94 42. 14% 598. 16% 7% 1.4 8.6 7.8 7.6 7.2 6.1 13.1% - ABC Data akumuluj 3.38 3.8 11% 423.4-1% -17% 7.2 9.9 7.6 7.1 9.1 8. 13.1% 1.7% Action akumuluj 5.1 53.5 7% 832.2 11% 2% 13.5 11.6 1.1 9.1 9.1 7.4 22.2% 2.% Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 11. 131. 19% 855.3 3% -7% 9.6 12.1 1.9 7.5 5.8 5.2 18.2% 3.2% Relpol kupuj 6.22 7.3 17% 59.8 4% -28% 13.5 1.3 7.3 6.1 6.1 4.9 8.6% 4.% Aplisens redukuj 12.1 12.5 3% 163. 1% -31% 11.3 11.6 11.9 6.8 6.1 7.5.2% 2.1% Apator neutralnie 35.51 38. 7% 1 175.6-1% -14% 17.3 14.1 13.5 11.1 9.3 8.8 22.5% 1.7% Zetkama akumuluj 68. 75.5 11% 333.5 5% -12% 13.1 11.7 11.1 7.9 7.6 7.1 17.4% - Pozostałe späłki Elemental Holding kupuj 3.4 4.2 25% 521.8 3% 24% 21.3 16.2 14.3 2.4 13.6 9.4 11.7% - Ferro kupuj 1.2 12.8 25% 216.7 4% -18% 9.9 8.4 8.3 5.2 7.1 6.6 14.1% - Benefit Systems akumuluj 311. 363. 17% 794.6-1% -3% 3.3 22.6 19.1 21 15.6 13.1 27.4% 2.6% Work Service neutralnie 19.8 17.4-12% 1 287.8 1% 49% 48.7 33.6 24.1 25.5 14.4 12.5 14.8% - Impel akumuluj 3.4 35.8 18% 391.1 % -4% 24. 15.6 13.2 7. 6.5 6.4 7.4% - ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 213 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel, energetyka deweloperzy, gçrnictwo, przemysł drzewny przemysł elektromaszynowy, metalowy i chemiczny fundusze inwestycyjne fundusze inwestycyjne Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, KGHM, PZU, Kompap. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: MFO S.A., od ktçrej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.