Dane makroekonomiczne z Polski Stopa bezrobocia rejestrowanego dane MRPiPS Stopa bezrobocia rejestrowanego 10,0% 8,5% 8,0% 6,8% 7,0% 6,6% 6,0% 4,0% 6,1% 5,8% 5,8% 5,2% 2,0% 0,0% sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru 2 017 2 018 2 019 Według szacunkowych danych Ministerstwa Rodziny, Pracy i Polityki Społecznej stopa bezrobocia rejestrowanego na koniec lipca br. ukształtowała się na poziomie 5,2 % (tj. o 0,6 pp. mniej niż na koniec lipca 2018 r.). Na podstawie meldunków nadesłanych przez urzędy pracy oszacowano, iż liczba zarejestrowanych bezrobotnych wyniosła 869,3 tys. osób (tj. spadła o 7,8 tys. m/m). Dane za lipiec potwierdzają, iż bezrobocie utrzymuje się na niskim poziomie. Powyższe uwarunkowania powinny wspierać w najbliższych miesiącach konsumpcję, która pozostanie głównym filarem wzrostu gospodarczego w Polsce. 1
Wydarzenia W serwisie NBP opublikowano dane dotyczące sektora bankowego według stanu na koniec czerwca 2019 r. (link). Zysk netto sektora wyniósł 7,6 mld zł i w relacji do czerwca 2018 r. zwiększył się o 26 mln zł, tj. o 0,3 %. NBP nie prezentuje danych w podziale na poszczególne sektory (komercyjny, spółdzielczy, oddziały instytucji kredytowych), stąd bardziej szczegółowe informacje na temat wyników sektora zostaną przedstawione po publikacji odpowiednich danych przez UKNF. W serwisie internetowym NBP opublikowano statystyki dotyczące oprocentowania stosowanego przez banki w odniesieniu do depozytów oraz kredytów przedsiębiorstw i gospodarstw domowych w czerwcu 2019 r. (link). W serwisie internetowym NBP opublikowano wyniki ankiety przeprowadzonej wśród przewodniczących komitetów kredytowych, dotyczącej sytuacji na rynku kredytowym w II kwartale 2019 r. oraz przewidywań banków na III kwartał 2019 r. (link). Ankieta została przeprowadzona na początku lipca br. wśród 26 banków, których łączny udział należności od przedsiębiorstw i gospodarstw domowych w portfelu sektora bankowego wynosi 88 %. W wynikach badania prezentuje się m.in. tzw. procent netto, który jest różnicą między odsetkiem odpowiedzi pokazujących przeciwne kierunki (np. zaostrzenie lub złagodzenie kryteriów), co pozwala pokazać ogólną tendencję w danym segmencie rynku. W raporcie wskazuje się m.in., iż w II kwartale 2019 r. ankietowane banki w niewielkim stopniu zmieniły warunki przyznawania kredytów dla przedsiębiorstw. Według danych opublikowanych przez amerykański Departament Handlu, miesięczny deficyt handlowy w USA wyniósł w czerwcu br. 55,2 mld dolarów, wobec 55,3 mld dolarów deficytu w maju br. i 47,4 mld w czerwcu 2018 r. Warto podkreślić, iż 91 % deficytu USA generowane jest w wymianie handlowej z trzema partnerami (Chiny, Unia Europejska oraz Meksyk, które mają odpowiednio 61 %, 18 % oraz 13 % udział). Utrzymywanie się znaczącego deficytu w relacjach z głównymi partnerami handlowymi jest jednym z argumentów administracji prezydenta USA, za pomocą których uzasadniane są próby renegocjacji obowiązujących umów (w listopadzie 2018 r. podpisano nowe porozumienie handlowe z Meksykiem - link, zaś obecnie trwają negocjacje handlowe z Chinami). Można mieć jednak wątpliwości, czy działania podejmowane przez USA przełożą się na ograniczenie deficytu handlowego. Wątpliwości te wynikają stąd, iż Stany Zjednoczone deklarują równocześnie utrzymywanie w najbliższych latach bardzo łagodnej polityki fiskalnej (tzn. pogłębienie deficytu finansów publicznych). Utrzymywanie wysokiego deficytu budżetowego jest zaś postrzegane jako stymulant deficytu handlowego (wzrost wydatków publicznych pochodzących z emisji długu powoduje wzrost popytu konsumpcyjnego, który z kolei zwiększa import). Do czasu uporządkowania polityki fiskalnej (tj. ograniczenia deficytu finansów publicznych), nierównowaga w obrotach handlowych USA prawdopodobnie będzie się utrzymywać (pomimo prób nałożenia wyższych ceł na wybrane towary sprowadzane do tego kraju). 2
Rynki finansowe Rynek stóp procentowych 1,90% 1,86% 1,80% 1,79% 1,79% 1,81% 1,81% 1,86% 1,72% 1,70% 1,72% 1,64% 1,60% 1,64% 1M 3M 6M 9M 1Y 2019.08.02 2019.08.09 W minionym tygodniu rynkowe stawki WIBOR/WIBID w głównych tenorach nie zmieniły się (wykres obok). Brak sygnałów ze strony większości przedstawicieli Rady Polityki Pieniężnej o możliwych zmianach w poziomie stóp NBP w perspektywie najbliższych miesięcy powinien sprzyjać stabilizacji rynkowych stawek w kolejnych tygodniach. Najbliższe posiedzenie decyzyjne RPP odbędzie się w dn. 10-11 września 2019 r. Oczekuje się, iż stopy NBP pozostaną we wrześniu bez zmian. Średnie rynkowe stopy procentowe w okresie 05 09.08.2019 r. OKRES WIBOR EURIBOR LIBOR-USD LIBOR-CHF LIBOR-GBP 1M 1,64% -0,40% 2,21% -0,82% 0,71% 3M 1,72% -0,39% 2,19% -0,78% 0,77% 6M 1,79% -0,39% 2,06% -0,77% 0,80% 1Y 1,86% -0,33% 2,00% -0,66% 0,84% 3
Rynek walutowy 4,5 4,309 4,318 4,310 4,319 4,322 4,323 4,2 3,936 3,972 3,949 3,947 3,953 3,963 3,9 3,883 3,874 3,848 3,860 3,854 3,861 3,6 02.08 05.08 06.08 07.08 08.08 09.08 EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN Na kierunek zmian naszej waluty nadal mają głównie wpływ czynniki zewnętrze. W tym kontekście (podobnie, jak w poprzednich tygodniach) warto pamiętać, iż nadal istotnym czynnikiem ryzyka dla rynków finansowych pozostaje przebieg negocjacji handlowych między USA a Chinami. Z punktu widzenia naszej waluty, dopóki dominują obawy o rozwój wydarzeń wokół tzw. wojen handlowych, aktywa postrzegane jako ryzykowne (waluty z rynków wschodzących) mają ograniczone pole do umocnienia. Na europejskich rynkach kluczowe znaczenie mają również wydarzenia związane z kryzysem politycznym w Wielkiej Brytanii, który jednak wpływa głównie na kurs funta w relacji wobec innych walut. WYSZCZEGÓLNIENIE 02.08.2019 09.08.2019 ZMIANA USD/PLN 3,8829 3,8613-0,6% EUR/PLN 4,3085 4,3225 0,3% CHF/PLN 3,9363 3,9632 0,7% 4
Rynek towarowy 106,0 Ceny surowców - dane indeksowe, 02.08=100 104,5 103,0 100,0 97,0 94,0 91,0 100,0 103,9 94,6 88,0 02.08 05.08 06.08 07.08 08.08 09.08 Ropa Złoto Srebro Amerykańska agencja ds. energii opublikowała najnowsze prognozy dotyczące kształtowania się średnich cen ropy na światowych rynkach w 2019 r. i 2020 r. Aktualne prognozy zakładają, iż średnia cena ropy Brent w tym roku wyniesie 65,2 dolarów za baryłkę (o 1,3 dolara mniej, w porównaniu z oczekiwaniami z lipca br.), zaś w 2020 r. średnia cena ropy wyniesie 65 USD/bbl (o 2 dolary mniej wobec oczekiwań sprzed miesiąca). Warto odnotować, iż prognozy nadal odzwierciedlają przekonanie ekspertów amerykańskiej agencji ds. energii, iż relatywnie wysoki poziom cen ropy na rynku w 2018 r. (71,2 USD/bbl) był zjawiskiem przejściowym. Za takim scenariuszem przemawia m.in. przyjęte przez ekspertów agencji założenie, iż w 2019 r. globalna produkcja ropy będzie przewyższała średni poziom konsumpcji ropy na świecie o 0,11 mln baryłek dziennie, zaś w 2020 r. globalna produkcja ropy będzie wyższa niż konsumpcja średnio o 0,28 mln baryłek dziennie. Konsekwencją przyjętych założeń odnośnie kształtowania się wzajemnych relacji podaży i popytu będzie stopniowy wzrost poziomu zapasów, co powinno sprzyjać obniżeniu średniej ceny surowca. Warto odnotować, iż prawdopodobny, niższy niż w 2018 r. średni poziom cen ropy na światowych rynkach powinien być jednym z czynników ograniczających tempo wzrostu cen konsumpcyjnych w najbliższych latach w Polsce. W tym kontekście, uwarunkowania zewnętrzne w najbliższych miesiącach powinny wzmacniać oczekiwania dotyczące stabilizacji stóp procentowych NBP. Data Cena ropy (USD/bbl) Cena złota (USD/oz.) Cena srebra (USD/oz.) 02.08 61,89 1440,46 16,21 05.08 59,81 1463,60 16,39 06.08 58,94 1473,87 16,45 07.08 56,23 1500,80 17,10 08.08 57,38 1500,00 16,90 09.08 58,53 1496,84 16,94 5
Rynek kapitałowy 27 400 2 450 26 500 2 350 25 600 2 250 24 700 2 150 23 800 2 050 WIG20 (prawa oś) Dow Jones (lewa oś) W ostatnim tygodniu WIG20 spadł o 4,0 %. Wydaje się, iż w warunkach utrzymywania się czynników ryzyka (związanych m.in. z wojnami handlowymi ), perspektywa trwałych zwyżek cen akcji na rynkach rozwijających się (do których zaliczana jest Polska) pozostaje mało prawdopodobna. Kalendarium Kalendarium na najbliższy tydzień (12-16.08.2019 r.) Data Kraj Wskaźnik makro Okres 14 sierpnia Polska 14 sierpnia Polska Inflacja konsumentów (finalne dane), r/r Produkt Krajowy Brutto (tzw. szybki szacunek), r/r Wartość poprzednia VII 2,6%* II kw. 2019 * według wstępnych danych GUS, inflacja konsumentów w lipcu br. wyniosła 2,9% r/r 4,7% DEPARTAMENT PLANOWANIA I ANALIZ Daniel Piekarek Analityk Makroekonomiczny, tel.: 22 539-54-97 Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym i nie może być traktowane jako doradztwo ani porada inwestycyjna. W szczególności nie może być traktowane jako oferta ani propozycja zawarcia jakiejkolwiek transakcji, jak również nie jest formą reklamy ani ofertą sprzedaży jakiejkolwiek usługi świadczonej przez Bank BPS S.A. Przedstawione opinie i komentarze są niezależnymi opiniami Banku BPS S.A. i pozostają aktualne wyłącznie w momencie ich wydania. Przy ich opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które są uważane za wiarygodne i dokładne, jednak zastrzegamy, iż mimo to mogą być one niekompletne lub skrócone. Niniejszy dokument stanowi własność Banku. Kopiowanie i rozpowszechnianie niniejszego dokumentu w całości lub w części możliwe jest wyłącznie po uprzednim uzyskaniu pisemnej zgody Banku. 6