Raport dzienny 17 października 213 GłÅwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 55.6% 5.9% 4.8% 776/238 WIG3 2 68.7% 7.% - 828/254 mwig4 3 511.6% 11.3% 44.1% 112/34 swig8 13 887.45% 6.1% 38.2% 61/19 WIG 52 861.51% 6.9% 19.2% 16/39 WIGBANKI 8 317.46% 11.7% 29.1% 339/14 11 1 9 8 7 6 5 26 255 25 245 24 235 23 GłÅwne indeksy światowe 4 225 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 15 168 -.87% -2.11% -1.96% 11.93% S&P5 1 698 -.71%.3% 1.2% 16.71% NASDAQ 3 794 -.56% 2.5% 5.1% 22.34% DAX 8 86.2% 2.25% 6.68% 19.39% RTSI$ 18 529 -.99% -.53% -4.59% -4.54% XU1 55 973 1.8% 4.% 18.7% -6.31% 3 2 1 2/8/13 23/8/13 28/8/13 2/9/13 1/9/13 1/1/13 4/1/13 9/1/13 14/1/13 22 215 21 25 Surowce Rentowność skarbowych papieråw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 7 182. -.46% 1.4% 3.1% -11.8% Polska 2.57% 2.69% 2.94% 3.62% 4.33% Ropa (USD/bbl) 19.4 -.59% 3.4% 9.6% -.3% Węgry 3.35% 3.41% 3.78% 4.87% 5.63% Aluminium (USD/t) 1 835. -1.5% 2.8% 1.9% -6.5% Niemcy.%.9%.2%.89% 1.91% Złoto (USD/OZ) 1 278. -.1% -2.5%.% -27.% USA.9%.16%.33% 1.39% 2.66% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.2524-1.4% 3.3% 2.2% -8.2% EUR/PLN 4.252 -.62% 2.5% 2.8% -3.4% EUR/USD 1.3561.5% 1.5% 3.4% 3.9% USD/HUF 218.89.28% -2.3% -2.2% 2.3% Informacje ze spåłek Asseco Poland. Plan Połączenia z Przedsiębiorstwem "POSTINFO" TVN. Wykup obligacji przed terminem Hawe. Zawarcie umowy na realizację projektu FTTH na Ursynowie Polimex-Mostostal. Wniosek o upadłość likwidacyjną spçłki zależnej Trakcja. Umowy na kwotę znaczącą Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) PKO BP 38.7.13% 6.6% 1.2% 78/24 Pekao 192..% 1.6% 9.5% 73/22 KGHM 123.9.57%.1% 5.3% 41/12 PGNiG 5.85 1.21% -4.3% 4.5% 34/1 Wygrani/Przegrani 1D 1D BRE Bank 523. 4.39% JSW 69.65-2.99% Synthos 5.11 2.% Eurocash 47.95-3.13% Wydarzenia w spåłkach SpÄłka Wydarzenie Ambra Dzień ustalenia prawa do dywidendy Arteria Dzień ustalenia prawa do dywidendy Investcon NWZA Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 1: Bilans obrotoçw bieżących (mld EUR) EU 1 26.6 14: Produkcja przemysłowa za wrzesień (r/r) PL 7.1% 2.2% 14: Inflacja PPI za wrzesień (r/r) PL -1.4% -1.1% 14:3 Wnioski o zasiłek (tys.) US 335 374 16: Indeks Philadelphia Fed US 15 22.3 Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze spåłek Asseco Poland Plan Połączenia z Przedsiębiorstwem Innowacyjno-Wdrożeniowym "POSTINFO" 15 października 213 r. został uzgodniony i podpisany plan połączenia ze spçłką Przedsiębiorstwo Innowacyjno-Wdrożeniowe "POSTINFO" Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie. Asseco Poland S.A posiada wszystkie udziały spçłki Postinfo, więc połączenie zostanie przeprowadzone bez podwyższenia kapitału zakładowego spçłki przejmującej oraz bez wymiany udziałçw spçłki Postinfo na akcje w kapitale zakładowym Asseco Poland. Statut SpÇłki nie będzie zmieniony w związku z Połączeniem spçłek. Planowane połączenie stanowi realizację polityki Asseco Poland S.A. zakładającej uporządkowanie i uproszczenie struktury organizacyjno-prawnej w Grupie Kapitałowej Asseco. TVN Wykup obligacji przed terminem TVN wykupił przed terminem zapadające w 217 r. obligacje o wartości nominalnej 593 mln EUR. Łączna cena wykupu obligacji z narosłymi odsetkami wyniosła 656.5 mln EUR. Środki na wykup obligacji zostały pozyskane przez TVN z emisji zapadających w 22 r. obligacji Senior Notes o łącznej wartości nominalnej 43 mln EUR (wyemitowanych 16 września 213 r.), oprocentowanych 7.375% oraz ze środkçw pochodzących ze sprzedaży Grupy Onet.pl. Hawe Zawarcie umowy na realizację projektu FTTH na Ursynowie SpÇłka zawarła umowę z Urzędem Dzielnicy UrsynÇw Miasta Stołecznego Warszawy, przedmiotem umowy jest wspçłpraca mająca na celu rozwçj infrastruktury teleinformatycznej na terenie dzielnicy. Umowa obejmuje budowę i optymalizację wykorzystania sieci dostępowych w technologii Fiber-to-the-Home (dalej "FTTH") oraz wspçłpracę przy wdrażaniu projektçw wykorzystujących powstałą sieć światłowodową. W ramach realizacji umowy spçłka planuje uruchomienie pilotażowego projektu sieci dostępowej FTTH. Polimex-Mostostal Wniosek o upadłość likwidacyjną späłki zależnej SpÇłkę zależna, Modułowe Systemy Specjalistyczne sp. z o.o. z siedzibą w Płocku złożyła wniosek o ogłoszenie upadłości obejmującej likwidację majątku. Trakcja Umowy na kwotę znaczącą SpÇłka i podmiot zależne zawarły z PKP PLK w okresie od 22 lipca br. umowy o łącznej wartości 55.5 mln PLN netto, przy czym umową o najwyższej wartości jest umowa z dnia 31 lipca br. o wartości 24.22 mln PLN netto dot. rewitalizacji linii kolejowej nr 144. Ronson Umowa na dwa etapy inwestycji Sakura SpÇłka zależna podpisała w dniu 16 października br. umowę z Hochtief Polska S.A. na wybudowanie w ramach Generalnego Wykonawstwa zespołu budynkçw mieszkalnych wielorodzinnych z garażami podziemnymi w ramach dwçch kolejnych etapçw inwestycji SAKURA przy ul. Kłobuckiej w Warszawie. Prace w ramach I etapu zostały rozpoczęte we wrześniu br. (zakończenie przewidziane na luty 215 roku), natomiast w ramach II etapu zostaną rozpoczęte prawdopodobnie nie pçźniej niż do końca maja 214 roku (zakładany czas realizacji wyniesie 15 miesięcy i dwa tygodnie). Gant Wniosek o upadłość z możliwością zawarcia układu Zarząd spçłki poinformował, że w dniu 16 października br. Emitent złożył w Sądzie Rejonowym dla Wrocławia Fabrycznej we Wrocławiu, VIII Wydział Gospodarczy ds. Upadłościowych i Naprawczych, wniosek o ogłoszenie upadłości Emitenta z możliwością zawarcia układu. Rafako Ugoda z Alstom SpÇłka poinformowała o podpisaniu ze spçłkami z grupy Alstom ugody, ktçra reguluje zasady rozliczeń finansowych oraz zrzeczenie się wzajemnych roszczeń (związanych z projektami Karlsruhe, Westfallen oraz projektem BełchatÇw) pomiędzy spçłką oraz grupą Alstom. Zgodnie z porozumieniem, w ciągu 1 dni od wejścia w życie ugody spçłka ma otrzymać 23 mln EUR, a następnie jeszcze 2.5 mln EUR. Ponadto Rafako zobowiązało się do wspçłpracy z grupą Alstom w związku z kontraktem Opole, w tym do podzlecenia na rzecz grupy Alstom części zakresu prac przypadających na spçłkę. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Emperia (akumuluj, 76.6 PLN) Rozpoczęcie kolejnego programu skupu akcji o wartości do 35 mln PLN W związku z wykorzystaniem kwoty przeznaczonej na dotychczasowy program skupu akcji, zarząd zdecydował o rozpoczęciu kolejnego etapu buybacku. Maksymalna kwota, ktçra może być przeznaczona na nabycie akcji to 35 mln PLN. Obecnie Emperia kontroluje 7.8% ogçłu akcji. Pelion Możliwe IPO hurtowego segmentu biznesu Zarząd wstępnie zdecydował o rozpoczęciu prac nad IPO spçłki zależnej PGF, ktçra zajmuje się hurtową dystrybucją farmaceutykçw. Udział PGF w rynku krajowym wynosi 21%. Bakalland, Mispol Negocjacje z funduszem NDX SpÇłka poinformowała o negocjacjach prowadzonych z litewskim funduszem NDX w sprawie zakończenia sporu dotyczącego plançw wycofania akcji Mispolu z obrotu na GPW. Wczoraj "Parkiet" podał, że Bakalland może wkrçtce sprzedać swçj pakiet akcji Mispolu funduszowi NDX. Pakiety Amrest Osoba zobowiązana do przekazania informacji sprzedała 3. tys. akcji po 97.87 PLN za sztukę. Gino Rossi Quercus Parasolowy SFIO zmniejszył udział w ogçlnej liczbie głosçw z 5.7% do 4.98%. Marvipol Pioneer Pekao Investment Management, w ramach wszystkich zarządzanych portfeli, zwiększył zaangażowanie do 6.89% kapitału i udziału w ogçlnej liczbie głosçw z poziomu 3.28%. Zmiana udziału związana była z podwyższeniem kapitału zakładowego spçłki w drodze emisji 4.63 mln akcji. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 1 3/8/13 1/9/13 1/1/13 4/1/13 9/1/13 14/1/13 15 1525 155 1575 16 1625 165 1675 17 1725 175 5 1 15 2 25 3 35 4 45 1 3/8/13 1/9/13 1/1/13 4/1/13 9/1/13 14/1/13 14 143 146 149 152 155 2 4 6 8 1 12 1 3/8/13 1/9/13 1/1/13 4/1/13 9/1/13 14/1/13 33 34 35 36 37 38 39 5 1 15 2 25 3 1 3/8/13 4/9/13 9/9/13 12/9/13 17/9/13 2/9/13 2 3/9/13 3/1/13 8/1/13 11/1/13 16/1/13 75 775 8 825 85 875 9 5 1 15 2 25 1 3/8/13 4/9/13 9/9/13 12/9/13 17/9/13 2/9/13 2 3/9/13 3/1/13 8/1/13 11/1/13 16/1/13 115 12 125 13 135 14 145 15 155 2 4 6 8 1 12 14 13/8/13 1 2 2 2 4/9/13 9/9/13 12/9/13 17/9/13 2/9/13 2 3/9/13 3/1/13 8/1/13 11/1/13 5 55 6 65 7 75 8 85
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 14 październik '13 15 październik '13 16 październik '13 17 październik '13 18 październik '13 Dane makro Produkcja przemyslowa (EU) Inflacja CPI/PPI (UK), Indeks ZEW (GER), Inflacja CPI (PL), Indeks Empire Manufacturing (US) Stopa bezrobocia (UK), Inflacja CPI (EU), Bilans handlu zagranicznego (EU), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Zatrudnienie/wynagrodzenia (PL), Inflacja bazowa (PL), Naplyw kapitalow dlugoterminowych (US) Bilans obrotow biezacych (EU), Sprzedaz detaliczna (UK), Produkcja przemyslowa (PL), Inflacja PPI (PL), Wskazniki wyprzedzajace Wnioski o zasilek (US), (US) Rozpoczete budowy domow (US), Indeks Philadelphia Fed (US) Wyniki spçłek Dywidenda Euco (dzień wypłaty) Ambra (dzień dywidendy), Arteria (dzień dywidendy) Pegas (dzień dywidendy), Skok (dzień ustalenia prawa do zaliczki na poczet dywidendy) Inne Tatry (NWZA), Eurotel (NWZA) Variant (NWZA), Invista (NWZA) Investcon (NWZA) Armatura (koniec zapisçw w wezwaniu) Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 21 październik '13 22 październik '13 23 październik '13 24 październik '13 25 październik '13 Dane makro Inflacja PPI (GER), Indeks Stopa bezrobocia (PL), Chicago Fed (US), Sprzedaz Sprzedaz detaliczna (PL), domow na rynku wtornym (US) Indeks Richmond Fed (US) Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Indeks cen domow (US), Wskaznik zaufania konsumentow (US) Indeks PMI dla przemyslu/uslug - wstepny (GER, EU), Wnioski o zasilek (US), Indeks PMI - wstepny (US), Sprzedaz nowych domow (US) Indeks IFO (GER), PKB (UK), Zamowienia na dobra trwalego uzytku (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek TP PKN Orlen Dywidenda Tell (dzień wypłaty) Betacom (dzień wypłaty) Skok (dzień wypłaty) Inne PBG (wznowienie NWZA) Action (NWZA), Travelplanet (NWZA) Groclin (koniec zapisçw w wezwaniu) Nordea Bank Polska (koniec Arctic (NWZA), Barlinek zapisçw w wezwaniu), (początek zapisçw w Polnord (NWZA), KB Dom wezwaniu), Interferie (NWZA) (NWZA), Skyline (NWZA) ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 212 213p 214p 212 213p 214p * 3 213* 2 Bank Handlowy redukuj 124.5 94.3-24% 16 267.1 19% 31% 16.8 18.5 2.7 2.4 2.2 2.1 16.2% 4.7% BRE Bank neutralnie 523. 45.7-14% 22 56.5 23% 62% 18.3 19.1 17. 2.5 2.2 2. 12.2% 1.9% BZ WBK neutralnie 383. 298.2-22% 35 827.8 18% 61% 27.5 23.2 19.5 3. 2.6 2.4 14.8% 2.% Getin Noble akumuluj 2.67 2.2-18% 7 75.9 11% 54% 17. 15.1 13.4 1.7 1.5 1.4 6.4% - ING BŚK neutralnie 12. 88.7-26% 15 612. 13% 39% 18.8 19. 19.1 2.1 1.8 1.8 11.2% - Pekao neutralnie 192. 167.1-13% 5 394.2 11% 22% 17. 18. 17.6 2.3 2.1 2.1 13.% 4.4% PKO BP akumuluj 38.7 39.6 2% 48 375. 7% 5% 12.9 15.7 14.7 2. 1.9 1.8 13.8% 4.7% Ubezpieczenia PZU akumuluj 447. 465. 4% 38 599.5 5% 18% 1.5 14. 14.3 2.8 2.6 2.6 23.4% 6.6% Deweloperzy Echo akumuluj 6.85 5.8-15% 2 877. 4% 46% 15.4 12.5 12.6 1.38 1.29 1.17 25.6% - GTC neutralnie 8.1 9.9 22% 2 586.9 12% -1% - 8.1 8..77.71.65-19.8% - Dom Development neutralnie 4.4 32.9-19% 999.5 5% 3% 1.3 16.4 19. 1.15 1.1 1.8 1.2% 9.1% Robyg neutralnie 2.29 1.6-31% 596.6 16% 68% 17.3 2.9 21.5 1.43 1.43 1.41 3.6% 3.5% J.W. Construction akumuluj 5.9 4.7-2% 319. 7% 69% 23. 45.7 6..64.62.59 1.2% - Polnord * 8.31 * * 213. 37% -4% 1.8 17.3 2.5.16.16.16 1.2% - Paliwa i metale Impexmetal kupuj 3.7 3.8 24% 614. 1% -18% 8.7 12.8 1.7 6.6 7.3 6.1 383.5% - Zetkama kupuj 79.99 5.2-37% 392.3 % 115% 16.6 15.9 15.8 1.8 1.5 1.4 2.3% - Kęty akumuluj 184. 147.5-2% 1 71.4 8% 53% 14.2 16.3 13.6 8.12 8.5 7.4 13.5% 3.2% Przemysł chemiczny Azoty TarnÇw neutralnie 76.5 54.1-29% 7 588.5 7% 53% 24.1 15.8 11.6 1.9 6.4 5.1 19.2% 2.% Ciech akumuluj 28.1 26.1-7% 1 48.9 17% 31% - 15.6 14.3 44.7 6.1 5.7-5.4% - Puławy neutralnie 179.9 131.7-27% 3 438.8 18% 51% 14.2 16.1 13.6 7.5 7.2 6.1 15.6% - Synthos redukuj 5.11 4.6-1% 6 761.8-1% -1% 12.1 11.9 11.1 7. 7. 7. 16.8% 14.9% Branża spożywcza Kernel akumuluj 51.2 68. 33% 4 79.8-3% -19% 6. 6.4 5.3 5.7 5.7 5.1 5.1% - Duda akumuluj.76.8 5% 211.3 12% 52% - 11.6 1.7 11.4 6.7 6.6-3.3% - Mieszko akumuluj 4.1 4.7 15% 167.6 3% 1% 11.8 9.1 6.6 8. 7.4 5. 7.3% - Wawel akumuluj 1 68.5 9. -16% 1 62.5 3% 5% 23.4 2.1 17.7 16.5 14.4 12.8 24.% 1.3% Colian neutralnie 2.74 2.2-2% 392.8 11% 17% 17.6 15.4 14.2 8.2 8.6 7. 6.7% - Ambra kupuj 11.2 1. -11% 282.3 1% 68% 17.6 13.3 11.7 9. 8.6 7.8 7.8% - Handel CCC akumuluj 137.9 112.7-18% 5 295.4 33% 128% 49.8 37. 27.9 3.3 23.7 18.8 2.7% 1.2% LPP akumuluj 9 16 9 31. % 16 59.4 18% 125% 46.8 38.9 31.8 29.4 25.1 19.6 34.2%.9% NFI EMF neutralnie 19.7 21. 7% 2 81.8-3% 79% - 33.7 23.9 9.6 9.3 8.3-1.8% - Eurocash neutralnie 47.95 62.3 3% 6 631.6-8% 25% 26.5 19.6 16.7 15.1 12.6 1.7 36.4% 1.9% Emperia akumuluj 71.5 76.6 7% 1 8.7-1% 43% 52. 27.9 22.5 52. 15.3 12.4 1.1% 1.3% Alma kupuj 39.94 37.5-6% 222.1 15% 36% 44.4 16.5 14.1 6.8 6.1 5.9 1.4% - Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 11. 67.3-39% 855.3 11% 151% 16.8 15.9 16.5 9.2 8.6 8.5 13.1% 4.2% Relpol kupuj 7.89 1.2 29% 75.8 % 13% 6.7 7.1 7. 4.5 4.5 4.3 9.3% - Aplisens akumuluj 2.2 19.6-3% 267.4 2% 57% 18.2 16.4 13.6 1.9 1. 8.5 14.5% 1.3% Apator akumuluj 37.5 33.5-11% 1 241.5 13% 23% 13.3 2.4 18.9 1.6 11.6 11.3 25.9% 2.7% ZPUE kupuj 444. 321.6-28% 621.6 19% 86% 2.4 19.2 16.8 11.5 11. 9.8 15.3% 2.4% Pozostałe spåłki Orbis akumuluj 39.73 43.2 9% 1 83.6 14% 3% 26. 28.8 23.4 7.7 7.4 6.4 2.7% - Lentex kupuj 7.11 8.3 17% 448.6 7% 4% 17.1 1. 14.3 8.8 5.9 8.1 1.8% 2.1% Forte kupuj 31.98 28.7-1% 759.6-4% 181% 22. 15.6 13.5 13.8 1.5 9.1 13.2% 3.% Grajewo akumuluj 21.9 18. -18% 1 86.8 15% 83% 19.4 19.1 14.1 7.7 9.5 7.9 27.% - Rainbow Tours akumuluj 1.9 4.7-57% 158.6 36% 235% 49.5 34.1 31.7 3.3 21.8 2.2 16.9% - Impel akumuluj 33.65 34.9 4% 432.9 6% 29% 13.8 11.7 1.5 7.1 6.8 6.4 8.8% 4.5% Decora kupuj 12.29 11.8-4% 138.9 % 71% 11.2 16.7 12.8 8.4 8.6 7.6 8.4% 3.4% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 212 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Adam Kaptur +48 22 598 26 59 adam.kaptur@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Łukasz Siwek Doradca Inwestycyjny +48 22 598 26 71 lukasz.siwek@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel deweloperzy i energetyka przemysł elektromaszynowy przemysł chemiczny i drzewny Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Aleksandra Jastrzębska +48 22 598 26 9 aleksandra.jastrzebska@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Aplisens, Ciech, Sygnity, Wielton, Skyline, Hawe, Mieszko, PGE, Selena. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: Ciech, Gastel-Żurawie, Enel-Med, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.