Centrum Wiedzy Newsletter Wealth Management

Stopy zwrotu z głównych klas aktywów 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 3,4% 5,2% Obligacje Skarbowe (Polska) 1,7% 0,8% -0,1% -0,5% Miesięczne -3,7% Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane na 31.05.2019 r., wykres sporządzony przez Vestor DM Stopy zwrotu z wybranych funduszy inwestycyjnych 0,0% Złoto EUR/PLN Akcje Polska (WIG) Roczne -6,1% -3,0% Akcje Świat (MSCI World) -6,6% S&P 500 0,6% -7,5% -11,7% Akcje EM (MSCI EM) -14,6% -16,4% Ropa WTI W maju ponownie zwiększył się risk-off na rynkach, czego wynikiem była wysoka przecena przede wszystkim rynki akcji i ropy naftowej. Cena ropy spadła w perspektywie miesiąca ponad aż o 16% a w okresie jednego roku spadek ceny ropy wyniósł 14,6%. Wysokie przeceny zanotowały także rynki akcyjne. Najwięcej straciły akcje spółek z rynków rozwijających się (7,5%), jednak indeksy akcyjne z rynków rozwiniętych, z S&P500 na czele, nie były dużo mocniejsze. Risk-off wywołany został kolejną falą eskalacji konfliktu handlowego pomiędzy USA i Chinami. W niekorzystnych warunkach zewnętrznych relatywną siłę tym razem pokazały polskie akcje. Indeks WIG stracił 3,7%, co w porównaniu do innych rynków rozwijających się nie wydaje się wartością wysoką. Na wzroście awersji do ryzyka tradycyjnie zyskały instrumenty finansowe powszechnie uważane za bezpieczniejszą formę lokaty kapitału. 3,4% zyskały w maju polskie obligacje skarbowe, co w perspektywie roku przekłada się na wzrost na poziomie 5,2%. Zyskały także notowania złota, którego ceny w ciągu roku wzrosły o 1,7%, ponownie przekraczając granicę 1300 dolarów za uncję. 17,00% 12,00% 7,00% 2,00% -3,00% 18,71% 7,55% 0,6% 1,0% 0,7% Investor Ameryka Łacińska Miesięczne PKO Papierów Dłużnych USD Roczne 3,77% Pekao Dochodu USD 0,1% 2,23% Skarbiec Global Bond Opportunities Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 04.06.2019, wykres sporządzony przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM W okresie ostatniego roku najlepszym funduszem akcyjnym okazał się fundusz Investor Ameryka Łacińska, który pozwolił zarobić inwestorom 18,71%. Wzrost wyceny jednostki uczestnictwa w skali miesiąca wynosi natomiast 0,6%. Wśród funduszy obligacyjnych najlepszy roczny wynik osiągnął PKO Papierów Dłużnych USD, który pozwolił zarobić 7,55% w skali roku i 1% w skali miesiąca. Z funduszy mieszanych najwyższą roczną stopę zwrotu osiągnął Pekao Dochodu USD. Stopa zwrotu z tego funduszu w skali roku wyniosła 3,77%, natomiast w skali miesiąca fundusz zyskał 0,7%. W ciągu minionego roku najlepszym funduszem absolutnej stopy zwrotu okazał się Skarbiec Global Bond Opportunities, którego roczna stopa zwrotu wyniosła 2,2%, natomiast miesięczna stopa zwrotu ukształtowała się na poziomie 0,1%. Przegląd światowych rynków Maj okazał się być miesiącem zwiększonej zmienności na rynkach. Duże wahania cen miały miejsce na akcjach, obligacjach jak i surowcach. Winnego zamieszania na rynkach nie trudno wskazać. Administracja Donalda Trumpa wykonała kolejne kroki zmierzające do eskalacji konfliktu handlowego z Chinami nakładając nowe i zwiększając aktualne cała. Osią sporu została chińska firma Huawei, która oskarżona została miedzy innymi o szpiegostwo na rzecz chińskiego rządu i która odcięta została od współpracy z amerykańskimi firmami technologicznymi z Alphabet na czele. Konflikt handlowy zaczyna więc przyjmować coraz poważniejszą formę, nie dziwi więc globalnie obserwowany risk-off, z którym wiążą się spadające rentowności obligacji skarbowych i stale mocny dolar. Rynki akcyjne są więc obecnie pod presją, co w obliczu trwającej już przecież od 10 lat hossy nie jest niczym nadzwyczajnym. W maju przecenione zostały także akcje polskie co biorąc pod uwagę sytuację na rynkach bazowych nie powinno dziwić. Interesująca jest za to relatywna siła polskich akcji, którą mogliśmy obserwować pod koniec miesiąca. Wydaje się, że obecne wyceny polskich spółek znajdują się na atrakcyjnym poziomie, zwłaszcza w zestawieniu z pozytywnie zaskakującą kondycją polskiej gospodarki. Trzeba mieć jednak na uwadze, że większość obrotów na warszawskim parkiecie generują inwestorzy zagraniczni, którzy wciąż widzą Polskę głównie przez pryzmat sentymentu względem rynków rozwijających się. Michał Piątkowski, Doradca Inwestycyjny

Akcje Maj przyniósł pogorszenie sentymentu na rynkach akcyjnych i poważniejszy powrót risk-off. Odwrót od rynków akcyjnych był wywołany w głównej mierze poprzez kolejną eskalację konfliktu handlowego na linii Stany Zjednoczone Chiny. Nowe cła nałożone przez administrację Donalda Trumpa oraz późniejszy zakaz współpracy dla amerykańskich firm z chińskim Huawei pokazały, że ostra wojna handlowa jest jak najbardziej realna a porozumienie handlowe, które było katalizatorem poprzednich wzrostów na rynkach akcyjnych może być zdecydowanie dalej niż to się wcześniej wydawało. W takich warunkach maj musiał skończyć się przeceną na rynkach akcji, które nie tak dawno przecież (w przypadku indeksów amerykańskich) poprawiały swoje historyczne szczyty. Kolejny więc miesiąc obserwowaliśmy podwyższoną zmienność na rynku. Polskie indeksy giełdowe także nie uniknęły przeceny, jednak przynajmniej w końcowej części miesiąca pojawiły się oznaki rosnącej siły relatywnej naszego parkietu. Obligacje Rosnące w maju risk off miało duże przełożenie na notowania obligacji skarbowych. Rentowności obligacji spadały zarówno na rynkach bazowych jak i w krajach rozwijających się. Bardzo duży spadek miał miejsce przede wszystkim na obligacjach amerykańskich. Na koniec maja 10 letnie obligacje skarbowe notowane były z rentownością około 2,1%, podczas gdy na zakończenie poprzedniego miesiąca ich rentowność oscylowała w okolicach 2,5%. Podobny spadek odnotowany został na polskich obligacjach skarbowych, których rentowność spadła z okolic 3% do 2,6%. Notowania obligacji korzystają na coraz większych spięciach pomiędzy Stanami Zjednoczonymi a Chinami, co tworzy obawy dotyczące możliwego do osiągnięcia globalnego wzrostu gospodarczego a dodatkowo presje na rentowności wywierają coraz bardziej gołębie przekazy płynące z banków centralnych. Surowce 3 000 2 900 2 800 2 700 2 600 2 500 2 400 2 300 Indeksy akcji USA i Niemcy 2 200 maj 18 sie 18 lis 18 lut 19 maj 19 S&P 500 INDEX 13 500 13 000 12 500 12 000 11 500 11 000 10 500 10 000 DAX INDEX (prawa oś) Rentowności 10 - letnich obligacji skarbowych 3,40% 3,20% 3,00% 2,80% 2,60% 2,40% 2,20% 2,00% maj 18 sie 18 lis 18 lut 19 maj 19 USA Niemcy (prawa oś) 0,80% 0,60% 0,40% 0,20% 0,00% -0,20% -0,40% 64 000 62 000 60 000 58 000 56 000 54 000 52 000 Indeksy akcji Polska i MSCI EM 50 000 maj 18 sie 18 lis 18 lut 19 maj 19 WIG Index Rentowność 10 - letnich obligacji skarbowych 3,50% 3,30% 3,10% 2,90% 2,70% 1 200 1 150 1 100 1 050 1 000 950 900 MSCI EM (prawa oś) 2,50% maj 18 sie 18 lis 18 lut 19 maj 19 Polska Maj przyniósł bardzo wysoką, ponad 16% przecenę notowań ropy naftowej na rynku. Notowania ropy WTI zbliżyły się do poziomu 52 dolarów za baryłkę, chociaż jeszcze w kwietniu przekraczały 65 dolarów. Oznacza to, że od ostatniego szczytu notowania ropy naftowej dzieli już ponad 20%, można więc stwierdzić, że przynajmniej w średnim terminie ropa ponownie znajduje się w fazie bessy. Na ceny ropy naftowej w maju miały wpływ te same czynniki jakie wpływały na inne rodzaje aktywów, czyli eskalacja konfliktu handlowego i związane z tym obawy co do tempa przyszłego wzrostu gospodarczego na świecie. Przy powszechnym risk-off i braku aprecjacji dolara zyskiwać musiało złoto. Kruszec ten jest powszechnie uważany za bezpieczną przystań na czasy kryzysu czy niepokojów, a więc w obecnych warunkach rynkowych popyt na złoto musi rosnąć, co widać w jego cenach, które w maju ponownie przekroczyły poziom 1300 dolarów za uncję. Waluty Notowania ropy WTI 80 75 70 65 60 55 50 45 40 WTI CRUDE FUTURE Jul19 Kursy walut w odniesieniu do USD Notowania złota 1 400 1 350 1 300 1 250 1 200 1 150 LME Gold SPOT ($) Kursy walut w odniesieniu do PLN W maju nie obserwowaliśmy większych ruchów na najważniejszych parach walutowych. Kurs EUR/USD kształtował się w niedużym przedziale wahań 1,115 1,125. Kurs EUR/USD nadal znajduje się w okolicach swoich rocznych minimów ale pozostaje na stabilnym poziomie. Można zobaczyć, że z jednej strony presję na aprecjację dolara może nakładać eskalacja konfliktu handlowego USA- Chiny, z drugiej strony amerykańska rezerwa federalne przekazuje coraz bardziej gołębie komunikaty, wraz z możliwością powrotu do obniżek stóp procentowych. Ponownie bardzo stabilną walutą pozostaje Polski Złoty, który od wielu miesięcy notowany jest w okolicy 4,30 PLN za EUR i 3,80 PLN za USD. 107% 102% 97% 92% maj 18 sie 18 lis 18 lut 19 maj 19 EURUSD USDJPY USDCNY 4,30 4,10 3,90 3,70 3,50 maj 18 sie 18 lis 18 lut 19 maj 19 EUR-PLN X-RATE USD-PLN X-RATE CHF-PLN X-RATE

FUNDUSZE O NAJWYŻSZEJ STOPIE ZWROTU Top 5 funduszy akcyjnych i surowcowych (według rocznej stopy zwrotu) Top 5 funduszy akcyjnych akcji polskich (według rocznej stopy zwrotu) Top 5 funduszy akcyjnych akcji zagranicznych (według rocznej stopy zwrotu) Investor Ameryka Łacińska 0.56% 14.07% 18.71% 11.2 Investor Rosja 2.78% 17.40% 10.27% 19.2 NN Globalny Odpowiedzialnego Inwestowania (L) Investor Sektora Nieruchomości i Budownictwa -2.08% 15.43% 8.36% 25.7-0.88% 12.69% 7.99% 13.2 UniAkcje Biopharma -1.10% 6.81% 4.96% 7.1 Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 04.06.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM AGIO Akcji PLUS -3.93% -1.05% 1.38% b.d. IPOPEMA Akcji -2.54% 1.12% -0.87% 6.8 Gamma Akcyjny -3.78% -1.72% -2.49% 58.9 NN Akcji -2.57% -0.06% -2.86% 982.4 Investor Top 25 Małych Spółek -1.33% 10.62% -3.28% 135.7 Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 04.06.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM Investor Ameryka Łacińska 0.56% 14.07% 18.71% 11.2 Investor Rosja 2.78% 17.40% 10.27% 19.2 NN Globalny Odpowiedzialnego Inwestowania (L) Investor Sektora Nieruchomości i Budownictwa -2.08% 15.43% 8.36% 25.7-0.88% 12.69% 7.99% 13.2 UniAkcje Biopharma -1.10% 6.81% 4.96% 7.1 Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 04.06.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM Top 5 funduszy absolutnej stopy zwrotu (według rocznej stopy zwrotu) Skarbiec Global Bond Opportunities 0.13% 4.59% 2.23% 6.0 NN Stabilny Globalnej Alokacji -1.30% 1.60% -1.07% 281.8 Pekao Alternatywny Dynamiczny Absolutnej Stopy Zwrotu -1.38% 2.04% -1.28% 23.6 Altus Absolutnej Stopy Zwrotu Dłużny -0.77% -1.57% -2.03% 539.2 Pekao Alternatywny - Absolutnej Stopy Zwrotu -0.76% 0.77% -2.41% 96.8 Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 04.06.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM 130,0 Investor Ameryka Łacińska 125,0 120,0 115,0 110,0 105,0 100,0 95,0 90,0 85,0 maj 18 lip 18 wrz 18 lis 18 sty 19 mar 19 maj 1 111,0 AGIO Akcji Plus 107,0 103,0 99,0 95,0 Investor Rosja 112,0 107,0 102,0 97,0 92,0 87,0 104,0 Skarbiec Global Bond Opportunities 103,0 102,0 101,0 100,0 99,0 98,0 97,0

FUNDUSZE O NAJWYŻSZEJ STOPIE ZWROTU Top 5 funduszy obligacyjnych (według rocznej stopy zwrotu) 108,0 PKO Papierów Dłużnych USD PKO Papierów Dłużnych USD 0.96% 4.19% 7.55% 44.3 Pekao Obligacji Dolarowych Plus 0.82% 7.35% 7.25% 1 193.9 104,0 PZU Dłużny Rynków Wschodzących 0.68% 7.25% 5.84% 161.8 PZU Papierów Dłużnych Polonez 1.29% 2.39% 4.33% 1 265.7 Aviva Investors Obligacji Dynamiczny 0.90% 1.68% 4.05% 577.9 Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 04.06.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM 100,0 96,0 Top 5 funduszy obligacyjnych obligacji polskich (według rocznej stopy zwrotu) Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 04.06.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM Top 5 funduszy obligacyjnych obligacji zagranicznych (według rocznej stopy zwrotu) Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 04.06.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM Top 5 funduszy mieszanych (według rocznej stopy zwrotu) PZU Papierów Dłużnych Polonez 1.29% 2.39% 4.33% 1 265.7 Aviva Investors Obligacji Dynamiczny 0.90% 1.68% 4.05% 577.9 Pekao Obligacji - Dynamiczna Alokacja 0.84% 1.51% 3.92% 759.0 PZU Dłużny Aktywny 1.01% 1.95% 3.87% b.d. NN Obligacji 1.48% 1.46% 3.54% 907.1 PKO Papierów Dłużnych USD 0.96% 4.19% 7.55% 44.3 Pekao Obligacji Dolarowych Plus 0.82% 7.35% 7.25% 1 193.9 PZU Dłużny Rynków Wschodzących 0.68% 7.25% 5.84% 161.8 Santander Obligacji Europejskich 0.10% 2.62% 3.09% 71.6 PZU Globalny Obligacji Korporacyjnych 0.14% 2.90% 2.74% b.d. Pekao Dochodu USD 0.73% 3.38% 3.77% 29.5 Investor Bezpiecznego Wzrostu 0.35% 1.05% 1.93% 0.5 Pekao Strategii Globalnej - Konserwatywny PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2030 E Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego -1.46% 5.60% 1.77% 133.1-1.28% 3.00% 1.65% 172.2-2.85% 9.09% 1.52% 195.8 Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 04.06.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM 105,0 PZU Papierów Dłużnych POLONEZ 104,0 103,0 102,0 101,0 100,0 99,0 109,0 Pekao Obligacji Dolarowych Plus 105,0 101,0 97,0 105,0 Pekao Dochodu USD 104,0 103,0 102,0 101,0 100,0 99,0 98,0 97,0

Fundusz pod lupą Skarbiec Spółek Wzrostowych Podstawowe informacje 110,0 Roczna inwestycja 100 PLN w Fundusz Skarbiec Spółek Wzrostowych Firma zarządzająca: Typ funduszu: Skarbiec TFI Akcyjny 105,0 100,0 Zasięg geograficzny: Zarządzający: Min. pierwsza wpłata: Min. kolejna wpłata: Globalny Zespół Zarządzający 1000 PLN 100 PLN Opłata za nabycie Max. 5,5% Opłata za zarządzanie: Opłata za sukces: 3,5% p.a. Ryzyko: 6 Benchmark: Tak 100% MSCI World Growth Index (USD) minus koszty zarządzania 95,0 90,0 85,0 80,0 75,0 Stopa zwrotu 1 miesiąc 0,36% Aktywa: Wartość j.u. 518 mln PLN 128,08 PLN YTD 32,68% 1 rok 3,09% Początek działalności 11.05.2011 r. Źródło: Karta funduszu i KIID, tabela sporządzona przez Vestor DM 3 lata 83,54% 5 lat 88,59% Od początku 152,52% Polityka inwestycyjna Co najmniej 66% Wartości Aktywów Netto Subfunduszu stanowią lokaty w udziałowe papiery wartościowe, w tym głównie akcje spółek wzrostowych, za które uważa się: 1) spółki działające w sektorach/branżach o wyróżniających się perspektywach wzrostu, 2) spółki mające potencjał wzrostu przychodów oraz zysków w porównaniu do średniej z własnej branży oraz do szerokiego rynku, 3) spółki generujące zwroty na zainwestowanym kapitale oraz przepływy pieniężne pozwalające na finansowanie ekspansji/rozwoju spółki. Nie więcej niż 34% aktywów Subfundusz lokuje w certyfikaty inwestycyjne funduszy inwestycyjnych zamkniętych, jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych, dłużne papiery wartościowe emitowane lub gwarantowane przez Skarb Państwa, lub przez spółki wzrostowe a także w depozyty bankowe. Profil inwestora Subfundusz jest rekomendowany inwestorom zainteresowanym długoterminowym oszczędzaniem przy wykorzystaniu potencjału wzrostowego akcji, oczekującym ponadprzeciętnego zysku z inwestycji (wyższego niż oferowany przez fundusze zrównoważone) i akceptującym wysokie ryzyko inwestycyjne. Z uwagi na fakt, że Subfundusz w swoim portfelu inwestycyjnym może posiadać akcje od 66% do 100% Wartości Aktywów Netto Subfunduszu, jest on obarczony wysoką zmiennością wartości jednostki uczestnictwa (znacznie wyższą niż w przypadku funduszy zrównoważonych). Zmienność ta objawia się możliwością wystąpienia spadków wartości jednostki uczestnictwa, czasami nawet dość wysokich, szczególnie w okresach dekoniunktury na rynku akcji. W związku z tym zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to okres 3-4 lat. 45,00% 40,00% 35,00% 30,00% 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00% -10,00% 36,3% Stopy zwrotu w latach kalendarzowych 17,9% 8,5% 1,6% 3,1% 38,3% -5,7% 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Wskaźniki ryzyka Wartość Średnia dla grupy Odchylenie standardowe (1Y) Współczynnik Sharpe a (alfa) Źródło: Strona internetowa funduszu, stopy zwrotu pobrane w dniu 04.06.2019r., tabela sporządzona przez Vestor DM Źródło: KIID na dzień 31.05.2019 r.., wykres sporządzony przez Vestor DM 27,7% 14,4% 0,3% -0,3% Beta 0,82 0,65 Źródło: Bloomberg, wyliczenia Vestor, tabela sporządzona przez Vestor DM

Fundusz pod lupą Skarbiec Spółek Wzrostowych Struktura portfela Funduszu 87,0% Akcje 86,98% Kwity depozytowe 5,19% Instrumenty pochodne 0,03% Środki pieniężne i inne 7,80% Źródło: Sprawozdanie finansowe na 31.12.2018 r., wykres sporządzony przez Vestor DM 7,8% 5,2% Główne pozycje w portfelu Funduszu Omówienie lokat Funduszu 6,0% 5,2% 4,6% 4,3% 3,9% 3,8% 3,8% 3,8% 4,0% 3,7% 3,6% 2,0% 0,0% Źródło: Sprawozdanie finansowe na 31.12.2018 r., wykres sporządzony przez Vestor DM 3,4% Zgodnie z polityką inwestycyjną funduszu Skarbiec Spółek wzrostowych blisko 87% swoich aktywów posiada ulokowanych w akcjach. Na koniec 2018 roku fundusz posiadał w swoich aktywach akcje 34 spółek wzrostowych, których udziały w portfelu funduszu kształtowały się w przedziale od 1 do około 5%. Fundusz nie posiadał więc nadzwyczajnej ekspozycji na pojedynczych emitentów, a skupiał się na wysokim poziomie dywersyfikacji emitentów. Mniejszy poziom dywersyfikacji miał miejsce jeżeli spojrzymy na geograficzne rozmieszczenie emitentów. Blisko 72% całości aktywów (88,4% posiadanych akcji) było zainwestowane w spółki notowane na amerykańskich giełdach, takich jak NASDAQ czy NYSE. Oznacza to wysoką zależność wyników funduszu od sentymentu inwestorów względem amerykańskich akcji. W ostatnich latach amerykańskie indeksy znajdowały się w silnym trendzie wzrostowym, pokonując regularnie swoje historyczne maksima. W ostatnim roku można jednak zaobserwować zwiększoną zmienność na tym rynku nowe historyczne maksima przeplatane są dużymi korektami na rynku. Inwestorzy zainteresowani funduszem muszą więc liczyć się z potencjalną większą zmiennością wyceny jednostki uczestnictwa w kolejnych miesiącach. Analizując skład portfela inwestycyjnego funduszu można zauważyć, że posiada on ekspozycje przede wszystkim na spółki działające w sektorach związanych z informatyką czy ogólnie nowymi technologiami. W portfelu znajdują się więc spółki produkujące sprzęt informatyczny (Nvidia), oprogramowanie (Adobe), świadczące usługi poprzez sieć internet (Alphabet, Amazon) czy zajmujące się produkcją gier (CD Projekt, Ubisoft). Takie wybór sektorów, w które inwestuje fundusz jest pochodną polityki inwestycyjnej, która zakłada inwestycje w spółki innowacyjne, które mogą osiągać wysokie marże na swojej działalności. Trzeba jednak pamiętać, że wymienione sektory są sektorami silnie skorelowanymi z koniunkturą gospodarczą. W kontekście składu portfela ciekawym jest jaki wpływ na wycenę spółek portfelowych będzie miał spór handlowy toczony przez Stany Zjednoczone i Chiny. W tym kontekście pozytywną rzeczą wydaje się niskie zaangażowanie w spółki Chińskie (5,19% aktywów portfela), które wydają się być bardziej wrażliwe na przebieg sporu handlowego od spółek amerykańskich. W tej sekcji prezentowany jest konkretny fundusz, wybrany przez autorów Newslettera za ciekawy do szerszego omówienia z perspektywy edukacyjnej. W każdym Newsletterze omawiany jest inny przykład funduszu. Fundusz Skarbiec Spółek Wzrostowych znajduje się w ofercie Vestor Dom Maklerski.

Fundusz pod lupą Skarbiec Spółek Wzrostowych Fundusze podobne profilem do Funduszu Skarbiec Spółek Wzrostowych Nazwa funduszu: Poziom ryzyka (1-7) Skarbiec Spółek Wzrostowych Aviva Investors Globalnych Akcji Investor Akcji Spółek Wzrostowych Ipopema Globalnych Megatrendów UniAkcje Selektywny Globalny NN Globalny Spółek Dywidendowych (L) PKO Akcji Dywidendowych Globalny Pekao Akcji Małych i Średnich spółek Rynków Rozwiniętych PZU Akcji Rynków Rozwiniętych 6 0.36% 3.09% 83.54% 88.59% 32.68% 5-4.98% -7.13% 2.07% 4.12% 6.47% 6-4.49% -10.97% 34.30% - 12.45% 5-6.29% -11.97% 29.09% - 11.83% 4-3.63% 1.91% 13.30% - 11.11% 5-6.20% 0.23% 15.32% 31.59% 9.32% 5-4.25% -2.39% 9.69% - 10.50% 5-4.54% -8.76% 2.48% 11.58% 12.34% 5-3.54% -1.94% 13.10% 26.23% 10.51% Podstawowe dane Nazwa funduszu: Aviva Investors Globalnych Akcji Investor Akcji Spółek Wzrostowych Ipopema Globalnych Megatrendów UniAkcje Selektywny Globalny Firma zarządzająca: Aviva Investors Poland TFI Investors TFI Ipopema TFI Union Investment TFI Typ funduszu: Akcyjny Akcyjny Akcyjny Akcyjny Zasięg geograficzny: Globalny Globalny Globalny Globalny Min. pierwsza wpłata: 1000 PLN 50 PLN 20 000 PLN 1000 PLN Min. kolejna wpłata: 100 PLN 50 PLN 5000 PLN 1000 PLN Opłata za zarządzanie: 2% p.a. 3,5% p.a. 2,5% p.a. 2,95% p.a. Opłata za sukces: Nie Tak Tak Tak Benchmark: Brak 90% WIG + 10% WIBID 6M 75% MSCI ACWI Index + 25% WIBID O/N Brak Aktywa: 19 mln PLN 18 mln PLN 21,9 mln PLN 13,8 mln PLN Nazwa funduszu: NN Globalny Spółek Dywidendowych (L) PKO Akcji Dywidendowych Globalny Pekao Akcji Małych i Średnich spółek Rynków Rozwiniętych PZU Akcji Rynków Rozwiniętych Firma zarządzająca: NN Investment Partners TFI PKO TFI Pekao TFI PZU TFI Typ funduszu: Akcyjny Akcyjny Akcyjny Akcyjny Zasięg geograficzny: Globalny Globalny Globalny Globalny Min. pierwsza wpłata: 200 PLN 100 PLN 1000 PLN 1000 PLN Min. kolejna wpłata: 50 PLN 100 PLN 500 PLN 1000 PLN Opłata za zarządzanie: 2,5% p.a. 3,0% p.a. 3,5% p.a. 3,0% p.a. Opłata za sukces: Nie Nie Nie Nie Benchmark: Brak 90% MSCI World High Dividend Yield USD+10% WIBID ON 45% MSCI Europe Small Cap + 30% MSCI Europe + 20% MSCI US Mid Cap Value + 5% WIBID 90% MSCI World (Developed Markets) i 10% WIBID 1M. Aktywa: 455,2 mln PLN 55,3 mln PLN 101,8 mln PLN 19 mln PLN Źródło: Strony internetowe TFI, Karty funduszy, KIID, tabela sporządzona przez Vestor DM

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze pieniężne Fundusze dłużne POZIOM RYZYKA SKALA 1-7 Altus Konserwatywny 2 0.95% -0.50% -0.79% 2.57% 7.30% -0.82% Aviva Investors Dochodowy 1 0.80% 0.37% 2.39% 7.17% - 1.52% Aviva Investors Niskiego Ryzyka 2 1.00% 0.21% 0.91% 3.49% 5.32% 0.20% Investor Dochodowy 2 0.80% 0.18% 0.53% 4.58% 7.23% -0.20% Investor Oszczędnościowy 1 0.80% 0.36% 1.83% 7.78% 12.37% 0.83% IPOPEMA Oszczędnościowy 1 0.75% 0.41% 1.93% 7.51% 11.78% 0.71% NN Oszczędnościowy 1 0.75% 0.12% 0.74% 3.32% 6.53% 0.04% NN Krótkoterminowych Obligacji 2 1.00% 0.50% 1.86% 7.42% 12.49% 1.37% NN Oszczędnościowy (L) 1 0.75% 0.13% 0.74% 3.33% 6.33% 0.06% Noble Fund Oszczędnościowy 2 1.00% -0.11% 1.19% 6.54% 9.81% 0.22% Pekao Spokojna Inwestycja 1 0.80% 0.00% 1.36% 5.34% 8.51% 0.48% Pekao Oszczędny 1 0.87% -0.12% 1.50% 5.55% 8.69% 0.58% Pekao Oszczędny Plus 2 1.20% -0.26% 1.98% 6.28% 10.96% 0.71% Gamma Plus 2 0.90% -0.18% 0.89% 7.29% 12.42% 0.44% Gamma 2 0.79% -0.05% 1.40% 8.80% 15.51% 0.74% PKO Obligacji Skarbowych Plus 2 0.80% -0.25% 0.51% 4.88% 10.16% 0.00% PKO Obligacji Skarbowych 2 0.90% -0.21% 0.48% 4.85% 8.60% 0.04% Skarbiec Konserwatywny 1 0.90% 0.07% 1.08% 5.87% 9.29% 0.38% PZU Ochrony Majątku 1 1.00% 0.05% 0.21% 1.39% 3.64% -0.13% PZU Oszczędnościowy 2 0.80% 0.28% 1.63% 5.97% 10.02% 0.80% PZU Sejf+ 2 0.60% 0.25% 1.29% 5.87% 9.00% 0.63% UniAktywny Dochodowy 2 0.90% 0.26% 2.27% 10.01% - 1.03% UniDolar 1 1.00% 0.21% 2.40% 3.88% 6.53% 1.29% UniEuro 1 0.80% 0.02% -0.02% 0.89% 2.25% 0.27% UniKorona Dochodowy 2 0.90% 0.35% 2.32% 8.97% 13.98% 1.27% POZIOM RYZYKA SKALA 1-7 AGIO Kapitał 1 1.30% -0.10% 2.38% - - 1.13% AGIO Kapitał PLUS 1 1.30% 0.49% 2.79% 7.08% 14.58% 1.59% AGIO Oszczędnościowy PLUS 2 0.50% 0.22% 1.44% 2.78% - 0.58% Aviva Investors Dłużnych Papierów Korporacyjnych 2 1.00% -0.13% 2.17% 8.44% 13.74% 2.22% Aviva Investors Obligacji 3 1.75% 0.99% 2.20% 5.26% 10.39% 0.60% Aviva Investors Obligacji Dynamiczny 3 1.50% 0.90% 4.05% 8.43% 20.90% 1.68% Investor Obligacji 2 1.10% 1.37% 2.99% 9.63% 16.59% 1.28% Investor Obligacji Korporacyjnych 2 1.50% -0.20% 0.68% 3.09% - 0.83% Investor Obligacji Rynków Wschodzących Plus 3 1.50% 0.85% 0.13% -0.69% - 1.00% IPOPEMA Dłużny 3 1.25% 0.94% 2.95% 9.26% - 0.45% IPOPEMA Obligacji 3 1.50% 0.57% 2.51% 7.82% 14.38% 0.93% NN Obligacji 3 1.25% 1.48% 3.54% 9.58% 16.37% 1.46% NN Globalny Długu Korporacyjnego (L) 3 1.80% -1.71% 1.87% 13.97% 11.86% 5.76% NN Obligacji Rynków Wschodzących (Waluta Lokalna) (L) 5 1.80% 0.02% -5.43% 1.58% -18.47% 1.51% NN Krótkoterminowych Obligacji Plus (L) 3 1.00% 0.54% 0.04% -2.90% -4.63% 0.96% Noble Fund Obligacji 3 1.50% 1.14% 2.61% 4.95% 12.18% 1.46% Pekao Obligacji Dolarowych Plus 4 2.50% 0.82% 7.25% 3.47% 27.48% 7.35% Pekao Obligacji Europejskich Plus 3 2.00% -0.07% -0.48% -5.48% 0.32% 2.19% Pekao Obligacji i Dochodu 3 1.90% -0.43% 1.93% 9.52% - 5.44% Pekao Obligacji Plus 2 1.60% 0.82% 2.99% 7.85% 12.53% 1.00%

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze dłużne POZIOM RYZYKA SKALA 1-7 Pekao Obligacji Strategicznych 3 2.00% 0.49% 2.05% 5.56% 7.15% 4.72% Pekao Obligacji - Dynamiczna Alokacja 2 3 1.60% 0.80% 3.18% 7.84% 15.31% 1.04% Pekao Obligacji - Dynamiczna Alokacja 3 1.60% 0.84% 3.92% 8.45% 15.74% 1.51% Gamma Obligacji Korporacyjnych 2 1.30% -0.91% 1.97% 7.79% 18.56% 0.70% PKO Obligacji Długoterminowych 3 1.50% 0.66% 1.98% 7.20% 13.59% 0.59% PKO Papierów Dłużnych Plus 2 1.50% 0.25% 1.55% 5.73% 10.28% 0.48% PKO Papierów Dłużnych USD 4 1.50% 0.96% 7.55% -0.23% - 4.19% Santander Obligacji Europejskich 2 1.60% 0.10% 3.09% 1.06% 7.59% 2.62% Santander Obligacji Korporacyjnych 2 1.90% -0.03% 1.52% 7.42% 12.25% 1.99% Santander Obligacji Skarbowych 3 1.70% 0.49% 2.67% 6.23% 11.20% 0.63% Santander Prestiż Obligacji Korporacyjnych Globalny 3 1.00% -0.22% 0.75% - - 3.55% Santander Prestiż Obligacji Korporacyjnych 2 1.80% -0.04% 1.71% 7.69% 13.55% 2.18% Santander Prestiż Obligacji Skarbowych 3 1.50% 0.49% 2.77% 6.88% 13.04% 0.69% Skarbiec Dłużny Uniwersalny 2 1.55% 0.80% 2.27% 7.05% 12.47% 2.10% Skarbiec Global High Yield Bond 4 1.30% -1.11% 2.56% 14.83% 15.67% 6.27% Skarbiec Obligacji Wysokiego Dochodu 3 1.55% -0.55% 0.54% 6.59% 9.35% 3.40% Skarbiec Konserwatywny Plus 1 1.00% 0.43% 2.04% 7.62% - 1.49% PZU Dłużny Aktywny 3 1.00% 1.01% 3.87% - - 1.95% PZU Dłużny Rynków Wschodzących 3 1.50% 0.68% 5.84% 3.45% 9.01% 7.25% PZU Globalny Obligacji Korporacyjnych 3 1.00% 0.14% 2.74% 3.97% - 2.90% PZU Papierów Dłużnych Polonez 3 1.50% 1.29% 4.33% 6.86% 14.16% 2.39% UniKorona Obligacje 3 1.50% 1.11% 2.65% 6.09% 10.52% 0.94% UniOszczędnościowy 1 0.90% 0.15% 1.98% 6.67% 11.84% 0.79% UniObligacje Aktywny 3 2.00% 1.56% 2.43% 4.03% 10.48% 0.77% UniObligacje: Nowa Europa 4 2.00% 1.86% -0.13% -9.93% -0.43% 1.49% UniProfit Plus 1 0.90% 0.18% 2.12% 6.88% 12.71% 0.83% Fundusze mieszane POZIOM RYZYKA SKALA 1-7 AGIO Stabilny PLUS 3 2.75% -1.53% - -1.06% - 0.23% Aviva Investors Aktywnej Alokacji 5 2.00% -2.93% -3.70% 6.92% 10.97% 5.83% Aviva Investors Kapitał Plus 3 2.50% -0.75% -1.78% -1.07% 0.71% 2.80% Aviva Investors Optymalnego Wzrostu 5 2.50% -2.43% -2.31% -8.34% -24.68% 3.80% Aviva Investors Stabilnego Inwestowania 3 3.00% -0.94% -1.57% 1.41% 0.97% 0.82% Aviva Investors Zrównoważony 4 3.50% -1.69% -1.88% 5.09% 0.87% 1.57% Investor Bezpiecznego Wzrostu 2 1.00% 0.35% 1.93% 11.10% - 1.05% Investor Zabezpieczenia Emerytalnego 4 3.00% -1.25% -1.33% 25.42% 33.80% 4.79% Investor Zrównoważony 4 3.50% -2.90% -4.90% 39.23% 51.27% 7.51% IPOPEMA Portfel Polskich Funduszy 3 2.00% -1.72% -2.27% 1.39% 5.32% -0.52% NN Stabilnego Wzrostu 4 2.50% 0.09% 0.24% 8.28% 6.81% 0.74% NN Zrównoważony 4 3.00% -0.62% -0.92% 10.23% 8.72% 0.66% NN Perspektywa 2020 3 1.30% 0.04% 0.86% 7.48% 9.87% 1.95% NN Perspektywa 2025 3 1.50% -0.52% 0.19% 9.78% 10.99% 2.62% NN Perspektywa 2030 4 1.70% -0.93% -0.45% 9.99% 10.11% 2.97%

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze mieszane POZIOM RYZYKA SKALA 1-7 NN Perspektywa 2035 4 1.90% -1.22% -1.12% 10.12% 9.36% 3.06% NN Perspektywa 2040 4 2.10% -1.51% -1.75% 10.28% 8.34% 3.15% Noble Fund Mieszany 4 3.50% -1.21% -10.60% -2.48% -4.41% 3.31% Noble Fund Stabilnego Wzrostu PLUS 4 3.50% -0.38% -9.75% -3.75% 0.25% -0.36% Noble Fund Timingowy 4 4.00% -0.81% -17.42% -4.86% -1.95% -1.34% Pekao Alternatywny - Globalnego Dochodu 4 1.50% -1.70% -1.33% 6.66% - 4.83% Pekao Dochodu i Wzrostu Regionu Pacyfiku 4 2.50% -4.38% -9.94% 6.14% 5.77% 2.77% Pekao Dochodu i Wzrostu Rynku Chińskiego 4 2.50% -5.59% -10.63% 12.74% 12.22% 4.26% Pekao Dochodu USD 4 0.20% 0.73% 3.77% 7.84% - 3.38% Pekao Elastycznego Inwestowania 3 1.70% -0.08% -3.20% 7.08% 3.24% 1.81% Pekao Stabilnego Inwestowania 4 3.15% -1.26% -0.76% 5.40% -2.25% 0.95% Pekao Stabilnego Wzrostu 4 3.25% -0.52% -0.36% 6.28% 1.13% 1.64% Pekao Strategii Globalnej 4 2.50% -2.61% -0.30% 10.96% 16.25% 6.70% Pekao Strategii Globalnej - Konserwatywny 3 1.80% -1.46% 1.77% 10.79% - 5.60% Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Amerykańskiego 3 2.50% -2.88% -1.77% 8.06% - 6.41% Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Europejskiego 4 2.50% -2.69% -2.93% 5.27% 10.18% 6.93% Pekao Zmiennej Alokacji 3 1.50% 0.08% 0.16% 1.75% 1.27% -0.23% Pekao Zmiennej Alokacji Rynku Amerykańskiego 3 1.00% 0.53% 0.76% 4.09% 9.07% 1.22% Pekao Zrównoważony 4 3.50% -1.37% -1.83% 9.66% -4.76% 1.81% Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego 5 2.50% -2.85% 1.52% 6.71% 35.70% 9.09% PKO Stabilnego Wzrostu 3 2.50% -1.00% -0.50% 9.84% 10.92% 0.18% PKO Strategicznej Alokacji 4 3.50% -0.55% -1.02% 8.91% 10.51% -0.54% PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2020 E 2 1.20% 0.25% 0.85% 6.26% 11.34% -0.34% PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2030 E 3 1.90% -1.28% 1.65% 11.06% 11.36% 3.00% PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2040 E 4 2.60% -2.60% -0.25% 11.74% 8.31% 3.81% PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2050 E 4 3.30% -3.61% -1.73% 17.64% 16.59% 4.31% PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2060 E 4 3.50% -3.71% -2.19% 15.17% 12.87% 3.76% PKO Zrównoważony 4 3.50% -1.68% -2.05% 11.21% 9.46% 0.05% Santander Platinum Dynamiczny 4 2.80% -2.74% -1.25% 8.85% 10.67% 6.40% Santander Platinum Konserwatywny 3 1.80% 0.09% 1.40% 5.28% 12.45% 1.93% Santander Platinum Stabilny 4 2.30% -0.98% 0.48% 6.67% 10.15% 3.80% Santander Stabilnego Wzrostu 3 2,90% -0.74% -0.50% 8.84% 6.99% 1.36% Santander Strategia Dynamiczna 4 0.30% -1.93% -4.43% - - 1.33% Santander Strategia Konserwatywna 2 0.10% -0.22% 0.39% - - 0.77% Santander Strategia Stabilna 3 0.20% -1.07% -2.29% - - 1.14% Santander Zrównoważony 4 3.40% -1.93% -1.17% 11.23% 5.77% 1.16% Credit Agricole Dynamiczny Polski 4 2.75% -2.14% -2.19% 18.81% 17.87% 1.80% Credit Agricole Stabilnego Wzrostu 3 2.25% -0.61% 0.46% 12.57% 17.79% 1.59% Skarbiec Global Income 4 2.04% -1.14% 0.96% 13.06% - 5.45% Skarbiec III Filar 4 3.00% -0.84% -4.73% 14.18% 13.13% 3.20% Skarbiec Top Funduszy Stabilnych 4 2.00% -0.93% -2.64% 10.56% 8.95% 2.29% Skarbiec Waga 4 3.50% -3.06% -6.28% 8.07% 3.48% -0.71% PZU Stabilnego Wzrostu Mazurek 4 2.50% -0.56% -2.72% -3.30% -6.39% 0.29% PZU Zrównoważony 5 3.00% -1.22% -5.20% 2.70% -4.51% 0.35% UniKorona Zrównoważony 4 3.20% -1.53% -0.79% 12.09% 7.37% 3.78% UniStabilny Wzrost 4 2.70% -0.55% 1.06% 11.62% 8.68% 2.39%

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze absolutnej stopy zwrotu POZIOM RYZYKA SKALA 1-7 Altus Absolutnej Stopy Zwrotu Dłużny 3 1.50% -0.77% -2.03% 4.39% 12.34% -1.57% Aviva Globalnych Strategii 4 0.95% -0.46% -2.48% -0.15% - 4.85% NN Dynamiczny Globalnej Alokacji (L) 5 2.50% -2.12% -4.41% 3.41% 14.49% 1.37% NN Stabilny Globalnej Alokacji 4 1.50% -1.30% -1.07% 4.77% 15.41% 1.60% Noble Fund Global Return 4 3.50% -1.06% -18.33% -7.14% -8.29% -2.07% Pekao Alternatywny Dynamiczny Absolutnej Stopy Zwrotu 3 2.50% -1.38% -1.28% - - 2.04% Pekao Alternatywny - Absolutnej Stopy Zwrotu 3 1.50% -0.76% -2.41% 5.31% - 0.77% Santander Prestiż Alfa 3 2.00% -0.20% -2.71% - - 4.23% Skarbiec Global Bond Opportunities 5 1.30% 0.13% 2.23% 5.38% 7.41% 4.59% Skarbiec Market Neutral 4 3.00% 1.37% -2.85% 9.47% 28.28% 5.57% Skarbiec Market Opportunities 4 3.00% -5.16% -13.97% 18.24% 26.75% -1.45% PZU Aktywny Akcji Globalnych 4 3.50% -0.02% -2.66% 4.01% -10.07% 1.39% Fundusze akcyjne i surowcowe POZIOM RYZYKA SKALA 1-7 AGIO Agresywny Spółek Wzrostowych 5 3.50% -6.15% -9.07% 7.16% -0.87% -0.40% AGIO Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% -2.46% -9.83% -9.18% -15.32% 5.75% AGIO Akcji PLUS 5 3.50% -3.93% 1.38% 3.30% - -1.05% Altus Short 5 3.50% 2.37% -4.03% -21.85% -9.94% -0.72% Aviva Investors Europejskich Akcji 5 3.50% -5.52% -16.69% -13.99% -26.85% 5.04% Aviva Investors Globalnych Akcji 5 2.00% -4.98% -7.13% 2.07% 4.12% 6.47% Aviva Investors Małych Spółek 5 3.50% -3.21% -13.97% -16.11% -18.43% 8.88% Aviva Investors Nowoczesnych Technologii 4 3.50% -3.07% -11.04% -2.75% -0.38% 7.25% Aviva Investors Nowych Spółek 5 3.50% 3.92% -9.14% 5.50% 5.94% 9.17% Aviva Investors Polskich Akcji 5 3.50% -3.21% -3.94% 10.06% 2.17% 2.68% Investor Akcji 5 2.80% -4.25% -16.23% 27.68% 30.42% 8.52% Investor Akcji Rynków Wschodzących 6 3.50% -4.73% -6.80% 6.98% - 4.80% Investor Akcji Spółek Dywidendowych 5 3.50% -2.54% -7.06% 41.08% 16.18% 8.15% Investor Akcji Spółek Wzrostowych 6 3.50% -4.49% -10.97% 34.30% - 12.45% Investor Ameryka Łacińska 6 3.50% 0.56% 18.71% 37.59% 20.64% 14.07% Investor BRIC 6 3.50% -5.63% -3.13% 34.54% 29.68% 8.02% Investor Gold Otwarty 6 3.50% 2.11% -3.71% -6.11% -1.96% 0.10% Investor Indie i Chiny 6 3.50% -4.61% -6.87% 20.11% 37.84% 6.56% Investor Niemcy 5 3.50% -6.59% -13.67% 10.05% 5.62% 11.97% Investor Nowych Technologii 5 3.50% -4.23% -4.71% 66.73% 76.65% 18.06% Investor Rosja 6 3.50% 2.78% 10.27% 29.26% 16.27% 17.40% Investor Sektora Nieruchomości i Budownictwa 5 3.50% -0.88% 7.99% 8.11% 38.29% 12.69% Investor Top 25 Małych Spółek 5 3.50% -1.33% -3.28% 19.42% 11.33% 10.62% Investor Top 50 Małych i Średnich Spółek 5 3.50% -2.89% -9.23% 11.81% 4.28% 7.09% Investor Turcja 6 3.50% -1.02% -24.00% -42.25% -46.75% -6.84% IPOPEMA Akcji 5 3.20% -2.54% -0.87% 12.28% 1.95% 1.12% IPOPEMA Globalnych Megatrendów 5 2.50% -6.29% -11.97% 29.09% - 11.83% IPOPEMA m-indeks 5 2.00% -3.06% -13.11% 13.78% 12.17% 0.53% IPOPEMA Short Equity 6 3.20% 2.90% -5.63% -32.34% -18.20% -0.29% NN Akcji 5 3.50% -2.57% -2.86% 15.34% 6.83% -0.06% NN Średnich i Małych Spółek 5 3.50% -2.40% -7.79% 9.85% 17.94% 5.08% NN Akcji Środkowoeuropejskich 6 3.50% -2.06% -6.64% -6.14% -9.75% 1.70% NN Globalny Spółek Dywidendowych (L) 5 2.50% -6.20% 0.23% 15.32% 31.59% 9.32%

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze akcyjne i surowcowe POZIOM RYZYKA SKALA 1-7 NN Spółek Dywidendowych USA (L) 5 2.50% -4.73% -2.72% 20.95% 20.58% 9.03% NN Europejski Spółek Dywidendowych (L) 5 2.50% -5.35% -3.91% 8.82% 4.10% 10.39% NN Japonia (L) 6 2.50% -7.99% -15.77% 8.54% 20.43% 1.11% NN Nowej Azji (L) 5 2.50% -8.75% -10.87% 16.13% 5.03% 1.76% NN Spółek Dywidendowych Rynków Wschodzących (L) 6 2.50% -6.04% -4.45% 27.13% 14.96% 5.19% NN Globalny Odpowiedzialnego Inwestowania (L) 6 2.50% -2.08% 8.36% 25.47% -16.10% 15.43% Noble Fund Africa And Frontier 5 3.50% -3.52% -9.47% 4.25% -26.21% 7.24% Noble Fund Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% -3.22% -17.54% 0.09% -1.38% 4.18% Noble Fund Akcji 5 3.50% -2.79% -13.97% 2.30% -9.77% 2.17% Pekao Akcji Amerykańskich 5 3.50% -5.51% -1.50% 11.13% 42.25% 12.08% Pekao Akcji Europejskich 5 3.50% -4.71% -9.91% -2.99% 4.47% 9.64% Pekao Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych 5 3.50% -4.54% -8.76% 2.48% 11.58% 12.34% Pekao Akcji Polskich 5 3.50% -3.39% -4.63% 10.69% -13.07% 1.46% Pekao Akcji Rynków Dalekiego Wschodu 5 3.50% -9.18% -19.93% 10.43% 5.88% 3.21% Pekao Akcji Rynków Wschodzących 6 3.50% -6.94% -14.76% 8.59% -15.62% 4.36% Pekao Akcji - Aktywna Selekcja 5 3.50% -3.26% -4.96% 12.54% -11.33% 2.19% Pekao Dynamicznych Spółek 5 3.50% -2.21% -11.76% -2.38% -3.94% 6.59% Pekao Małych i Średnich Spółek Rynku Polskiego 5 3.50% -1.81% -9.35% 6.23% -2.85% 5.50% Pekao Strategii Globalnej - Dynamiczny 5 2.50% -5.11% -3.97% - - 8.80% Pekao Surowców i Energii 5 2.20% -2.01% -10.82% -9.46% -31.72% 2.68% Gamma Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% -3.92% -5.78% 6.76% 5.97% 0.66% Gamma Akcyjny 5 3.50% -3.78% -2.49% 15.02% 2.94% -1.72% PKO Akcji Dywidendowych Globalny 5 4.00% -4.25% -2.39% 9.69% - 10.50% PKO Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% -4.51% -7.50% 12.04% 17.21% 4.21% PKO Akcji Nowa Europa 5 3.50% 0.73% -7.49% 2.15% 4.23% 5.13% PKO Akcji Plus 5 3.50% -3.74% -3.62% 16.88% 12.87% -1.11% PKO Akcji Rynków Wschodzących 5 0.70% -6.74% -11.28% 7.99% - 4.20% PKO Akcji Rynku Amerykańskiego 4 0.70% -4.80% 1.83% 16.88% - 11.66% PKO Akcji Rynku Polskiego 5 0.70% 1.42% -8.49% 7.97% - 8.20% PKO Akcji Rynku Europejskiego 5 0.70% -4.72% -0.72% 11.28% - 13.09% PKO Akcji Rynku Japońskiego 6 0.70% -7.15% -10.88% 1.19% - 2.82% PKO Akcji Rynku Złota 7 2.10% 5.30% 1.92% -7.30% - 5.40% PKO Dóbr Luksusowych Globalny 5 3.50% -10.53% -15.89% 20.34% 30.34% 6.85% PKO Infrastruktury i Budownictwa Globalny 5 3.50% -6.46% -11.48% 2.12% 3.01% 11.78% PKO Medycyny i Demografii Globalny 4 3.50% -4.12% - - - 7.81% PKO Surowców Globalny 6 3.00% -3.13% -7.52% 17.49% 28.05% 2.32% PKO Technologii i Innowacji Globalny 5 3.50% -7.23% -3.70% 49.49% 78.77% 9.12% Santander Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% -4.02% -12.72% - - 3.76% Santander Akcji Polskich 5 3.50% -3.82% -4.42% 14.59% 0.45% 0.87% Santander Akcji Środkowej i Wschodniej Europy 5 3.50% -3.92% -9.82% 0.88% -9.65% 4.05% Santander Akcji Tureckich 7 3.50% -0.65% -16.06% -34.41% -36.26% -1.73% Santander Prestiż Akcji Amerykańskich 5 2.50% -4.81% -5.37% - - 8.97% Santander Prestiż Akcji Europejskich 5 2.50% -4.41% -4.33% 10.62% - 9.55% Santander Prestiż Akcji Polskich 5 3.00% -3.75% -6.72% 16.63% 20.00% 1.86% Santander Prestiż Akcji Rynków Wschodzących 5 2.50% -6.59% -11.83% - - 3.88% Santander Prestiż Akcji Środkowej i Wschodniej Europy 6 3.00% -4.79% -9.68% 2.41% 2.55% 3.05% Santander Prestiż Europejskich Spółek Dywidendowych 5 2.50% -3.82% -1.25% -1.73% - 9.52% Santander Prestiż Technologii i Innowacji 5 2.50% -5.69% -5.01% - - 14.47% Santander Strategia Akcyjna 4 0.40% -3.19% -7.58% - - 1.34% Credit Agricole Akcji Nowej Europy 5 3.50% -4.07% -9.74% 4.76% -8.37% 3.96%

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze akcyjne i surowcowe POZIOM RYZYKA SKALA 1-7 Credit Agricole Akcyjny 5 2.95% -4.17% -5.45% 30.33% 30.68% 2.97% Skarbiec Akcja 5 3.50% -5.51% -9.63% 17.64% 0.23% -1.31% Skarbiec Emerging Markets Opportunities 6 2.04% -7.55% -4.65% 33.99% 31.43% 7.49% Skarbiec Globalny Małych i Średnich Spółek 6 3.50% -4.51% -5.37% 51.08% - 17.44% Skarbiec Global Select Equity 5 2.04% -5.19% -6.04% 10.57% 10.02% 7.80% Skarbiec Małych i Średnich Spółek 5 3.50% -2.43% -9.01% 33.66% 33.72% 10.87% Skarbiec Rynków Rozwiniętych 5 2.50% -4.37% -2.91% 25.52% 25.30% 9.68% Skarbiec Rynków Surowcowych 5 3.50% -2.12% -21.43% -20.29% -52.63% -6.38% Skarbiec Spółek Wzrostowych 6 3.50% 0.36% 3.09% 83.54% 88.59% 32.68% Skarbiec Top Brands 6 3.50% -1.31% -4.19% 61.64% 68.64% 20.45% Skarbiec Top Funduszy Akcji 5 3.00% -2.46% -5.69% 18.28% 6.89% 3.93% PZU Akcji Krakowiak 5 3.50% -2.74% -14.87% -9.55% -25.89% -2.35% PZU Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% -2.95% -19.17% -22.73% -25.00% 0.45% PZU Akcji Rynków Rozwiniętych 5 3.00% -3.54% -1.94% 13.10% 26.23% 10.51% PZU Akcji Rynków Wschodzących 6 3.00% -5.04% -2.14% 25.73% -1.68% 5.27% PZU Akcji Spółek Dywidendowych 5 2.60% -3.01% -9.69% -4.33% 11.70% -3.61% PZU Innowacyjnych Technologii 6 3.00% 0.06% -8.70% - - -0.17% PZU Medyczny 6 2.50% -3.66% -10.73% -26.85% -33.65% 0.56% UniAkcje Biopharma 6 2.95% -1.10% 4.96% 12.67% - 6.81% UniAkcje Daleki Wschód 6 2.95% -5.00% -2.90% 14.81% - 5.92% UniAkcje Dywidendowy 5 3.50% -4.25% -5.47% 6.39% 13.66% 7.58% UniAkcje Małych i Średnich Spółek 5 3.50% -3.01% -15.50% -1.17% 1.30% 7.03% UniAkcje Nowa Europa 5 3.00% -1.52% -5.70% 10.49% 21.08% 4.42% UniAkcje Selektywny Globalny 4 2.95% -3.63% 1.91% 13.30% - 11.11% UniAkcje Turcja 7 3.50% -2.79% -24.86% -41.53% -47.97% -7.74% UniAkcje Wzrostu 5 3.00% -2.68% -8.05% 12.30% 8.92% 2.56% UniKorona Akcje 5 3.50% -2.85% -5.54% 12.23% 0.34% 1.69%

Rynek pieniężny Rynek Wskaźnik Wartość obecna Wartość wstecz 1M Początek 2019 Wartość wstecz 12 M Polska WIBOR 3M 1.72% 1.72% 1.72% 1.70% Strefa Euro EURIBOR 3M -0.32% -0.31% -0.31% -0.32% USA LIBOR 3M (USD) 2.50% 2.58% 2.80% 2.32% Szwajcaria LIBOR 3M (CHF) -0.71% -0.71% -0.71% -0.73% Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu na 31.05.2019 r., tabela sporządzona przez Vestor DM Rynek obligacji Rynek Wskaźnik Wartość obecna Wartość wstecz 1M Początek 2019 Wartość wstecz 12 M Polska USA Niemcy Wielka Brytania Włochy Japonia Turcja Chiny Obligacje 10 - letnie 2.64% 3,02% 2.76% 3,27% Obligacje 10 - letnie 2.12% 2.50% 2.55% 2.86% Obligacje 10 - letnie -0.20% 0.01% 0.15% 0.34% Obligacje 10 - letnie 0.89% 1.18% 1.19% 1.23% Obligacje 10 - letnie 2.67% 2.55% 2.86% 2.77% Obligacje 10 - letnie -0.10% -0.05% -0.01% 0.03% Obligacje 10 - letnie 18.26% 19.04% 16.22% 13.83% Obligacje 10 - letnie 3.29% 3.40% 3.14% 3.63% Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu na 31.05.2019 r., tabela sporządzona przez Vestor DM Rynek akcji Rynek Wskaźnik Wartość obecna Wartość wstecz 1M Początek 2019 Wartość wstecz 12 M Polska WIG20 2 239.31 2 334.2 2 301.6 2 157.1 Polska WIG 57909.95 60 145.5 58 290.2 57 282.7 USA S&P500 2752.06 2 945.8 2 447.9 2 705.3 USA NASDAQ Composite 7453.148 8 095.4 6 463.5 7 442.1 Niemcy DAX 11726.84 12 344.1 10 416.7 12 604.9 Chiny Shanghai Composite 2898.696 3 078.3 2 464.4 3 095.5 Japonia Nikkei225 20942.53 22 258.7 20 039.0 22 201.8 Świat MSCI World 2046.25 2 178.7 1 853.2 2 092.9 Świat MSCI Emergin Markets 998 1 079.2 949.6 1 120.7 Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu na 31.05.2019 r., tabela sporządzona przez Vestor DM Rynek surowców Rynek Wskaźnik Wartość obecna Wartość wstecz 1M Początek 2019 Wartość wstecz 12 M Świat Ropa WTI 53.50 63.98 48.54 62.9 Świat Miedź 264 290,4 262.3 313.25 Świat Złoto 1 306.00 1283.8 1282.3 1300.6 Świat Srebro 1456,5 1498,4 1564,9 1645,8 Świat Platyna 793.72 888.22 795.36 906.97 Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu na 31.05.2019 r., tabela sporządzona przez Vestor DM

Zastrzeżenia prawne Newsletter Centrum wiedzy (dalej Newsletter ) został opracowany i sporządzony przez Vestor Dom Maklerski z siedzibą w Warszawie ( Spółka ) w celu edukacyjnym. Newsletter nie stanowi oferty ani zaproszenia do składania ofert w rozumieniu przepisów Kodeksu cywilnego, nie stanowi usługi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu art. 76 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (Dz. U. z 2016 roku poz. 1636 z późn. zm., dalej jako Ustawa ), ani porady inwestycyjnej, nie jest też wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. Newsletter nie ma charakteru rekomendacji dotyczącej instrumentów finansowych w rozumieniu zapisów Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczące środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, ani nie stanowi analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych w rozumieniu art. 69 ust. 4 pkt 6 Ustawy. Wszelkie informacje zawarte w Newsletterze zostały przekazane jego odbiorcom niezależnie od ich potrzeb i indywidualnego profilu inwestycyjnego. Treść Newslettera opiera się na analizie danych historycznych i nie stanowi gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości; w szczególności, informacje przedstawione w Newsleterze i nie powinny stanowić samodzielnej podstawy jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych. Newsletter w zakresie przygotowanym przez Spółkę został sporządzony z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez autorów za wiarygodne. Spółka działa na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego i podlega jej nadzorowi. Autorzy ani Spółka nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na postawie informacji i opinii zawartych w Newsletterze. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie Newslettera ponoszą wyłącznie inwestorzy. Rozpowszechnianie bez zgody Spółki bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie Newslettera lub jego części jest zabronione.