Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy PZ CORMAY w I półroczu 2010 roku.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej PZ CORMAY z siedzibą w Łomiankach za okres 01 01 2010 do 30 06 2010 1. Akt założycielski Grupa Kapitałowa PZ CORMAY z siedzibą w Łomiankach została zawiązana dnia 4 października 2006 roku, poprzez stworzenie jednostki dominującej PZ CORMAY S.A. (akt notarialny za nr Rep. A nr 7306/2006). Założycielem Grupy kapitałowej i jedynym akcjonariuszem była spółka akcyjna Cormay Aktiengesellschaft z siedzibą w Vaduz. PZ CORMAY S.A. została wpisana do Rejestru Przedsiębiorców dnia 19 grudnia 2006 roku przez Sąd Rejonowy dla M. St. Warszawy w Warszawie, XIV Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr KRS 0000270105. 2. Kapitał Na dzień sporządzania niniejszego sprawozdania Zarządu kapitał zakładowy Spółki wynosił 24.861.977,00 złotych przy łącznej liczbie akcji wszystkich emisji 24.861.977. Kapitał zakładowy w kwocie 6.882.161 został wniesiony aportem i jest wpłacony w pełnej wysokości. Aportem tym jest zorganizowane przedsiębiorstwo, działające dotąd jako Przedsiębiorstwo Zagraniczne Cormay z siedzibą w Lublinie zwane dalej PZ Cormay (Lublin), a ponadto 100% udziałów w firmie Kormiej Rusłand z siedzibą w Moskwie oraz 98,5% udziałów w firmie Kormej Diana z siedzibą w Mińsku (Białoruś). Podwyższenia kapitału zakładowego dokonano w dniu 26.02.2007 o kwotę 2.500.000 złotych w drodze emisji 2.500.000 akcji serii B, a następnie w dniu 07.03.2007 dokonano kolejnego podwyższenia tego kapitału o kwotę 495.000 złotych w drodze emisji 495.000 akcji serii C. W lipcu 2008 roku przeprowadzono publiczną emisję akcji serii D. Przydzielono 1.984.816 akcji nowej serii. Kapitał zakładowy PZ CORMAY S.A. podwyższony został z kwoty 9.877.161 zł do 11.861.977. zł w drodze publicznej emisji akcji zwykłych na okaziciela serii D. W listopadzie 2009 roku przeprowadzono prywatną subskrypcję akcji serii E. Przydzielono 10.000.000 akcji serii E. Kapitał zakładowy PZ CORMAY S.A. podwyższony został z kwoty 11.861.977. zł do 21.861.977. zł w drodze prywatnej subskrypcji akcji zwykłych na okaziciela serii E. W marcu 2010 roku przeprowadzono prywatną emisję akcji serii F. Przydzielono 3.000.000 akcji serii 1

F. Kapitał zakładowy PZ CORMAY S.A. podwyższony został z kwoty 21.861.977. zł do 24.861.977. zł w drodze prywatnej subskrypcji akcji zwykłych na okaziciela serii F. Akcje wszystkich serii mają wartość nominalną 1 złoty. Cena emisyjna odpowiednio wynosiła dla akcji serii B - 1,1 złotego, serii C - 2 złote, serii D 2,6 złotego, serii E 2,3 złotego, serii F 1 złoty. Kapitał zakładowy na dzień sporządzania niniejszego sprawozdania Zarządu wynosił 24 861 977 złotych i dzieli się na 24 861 977 akcji, którym odpowiada 24 861 977 głosów na Walnym Zgromadzeniu PZ CORMAY S.A. Według wiedzy Zarządu PZ Cormay S.A. struktura akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% w ogólnej liczbie głosów Spółki na dzień sporządzania niniejszego sprawozdania Zarządu przedstawiała się następująco: AKCJONARIUSZE PZ Cormay S.A. POSIADAJĄCY CO NAJMNIEJ 5% GŁOSÓW NA WZA LICZBA AKCJI (wg wiedzy Zarządu Cormay S.A.) ILOŚĆ GŁOSÓW NA WZA (SZT.) PROCENT UDZIAŁU W KAPITALE AKCYJNYM (%) UDZIAŁ W GŁOSACH NA WZA (%) TOTAL Fundusz Inwestycyjny Zamknięty 7.012.409 7.012.409 28,21 28,21 Cormay AG 6.082.161 6.082.161 24,42 24,42 Akcjonariuszem dominującym jest fundusz inwestycyjny TOTAL FIZ. Posiada on na dzień sporządzania niniejszego sprawozdania Zarządu 7.012.409 akcji stanowiących 28,21 % kapitału i uprawniających do 28,21% głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy. Kapitał zakładowy na dzień bilansowy 30 czerwca 2010 wynosił 21 861 977 złotych i dzieli się na 21 861 977 akcji, którym odpowiada 21 861 977 głosów na Walnym Zgromadzeniu PZ CORMAY S.A. Według wiedzy Zarządu PZ Cormay S.A. struktura akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% w ogólnej liczbie głosów Spółki na dzień 30 czerwca 2010 roku przedstawiała się następująco: AKCJONARIUSZE PZ Cormay S.A. POSIADAJĄCY CO NAJMNIEJ 5% GŁOSÓW NA WZA LICZBA AKCJI (wg wiedzy Zarządu Cormay S.A.) ILOŚĆ GŁOSÓW NA WZA (SZT.) PROCENT UDZIAŁU W KAPITALE AKCYJNYM (%) UDZIAŁ W GŁOSACH NA WZA (%) TOTAL Fundusz Inwestycyjny Zamknięty 7.012.409 7.012.409 32,08 32,08 Cormay AG 6.082.161 6.082.161 27,82 27,82 Akcjonariuszem dominującym był fundusz inwestycyjny TOTAL FIZ. Posiadał on na dzień 30.06.2010 7.012.409 akcji stanowiących 32,08 % kapitału i uprawniających do 32,08% głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy. 2

3. Dziedziny działalności Grupa kapitałowa PZ CORMAY działa w obszarze biotechnologii i jej zastosowań w nowoczesnej diagnostyce medycznej. Podstawową dziedziną działalności jest produkcja nowoczesnych testów biochemicznych. Firma PZ CORMAY (Lublin) wprowadziła jako pierwsza na rynek polski testy oparte na reakcji Trindera, będące przełomem w ówczesnej diagnostyce medycznej w naszym kraju. Testy te od początku produkowano w zakładzie produkcyjnym w Lublinie, wdrażając je stopniowo. Od roku 1989 testy produkowano w oparciu o umowę licencyjną z firmą Hoffmann LaRoche (zwaną zwykle Roche ), która należy do światowych liderów w tej także branży (jest to też znany gigant farmaceutyczny). Z kolei w r. 1996 PZ CORMAY (Lublin) wprowadził kolejną wielką innowację testy ciekłe, oparte na enzymach rekombinowanych, tym razem w oparciu o prace własnego zespołu badawczego i formulacje dostawcy tych nowoczesnych enzymów z Japonii. Sprzedaż nowoczesnych testów jest od r. 1990 wspierana także dostawami analizatorów automatycznych, gdyż jednocześnie w latach 1991-1998 PZ CORMAY (Lublin) była wyłącznym dystrybutorem na Polskę firmy Roche w latach 1991-1998. Od roku 1998 firma Roche zdecydowała prowadzić dystrybucję poprzez własną firmę, Roche Polska Sp. z o.o. (a następnie przez stworzoną od nowa Roche Diagnostics Polska Sp. z o.o.). Obecnie PZ CORMAY S.A. dostarcza analizator biochemiczny wysokiej jakości o nazwie Prestige, produkcji firmy japońskiej Tokyo-Boeki. Obok systematycznej sprzedaży w Polsce, firma PZ Cormay S.A. sprzedała też analizatory Prestige w Rumunii, Bułgarii, Macedonii i na Ukrainie. PZ CORMAY S.A. rozwija też stopniowo własną linię analizatorów biochemicznych o nazwie ACCENT. PZ CORMAY S.A. aktualnie wdraża do sprzedaży w Polsce aparat wysokiej prędkości BS 400. Analizator ten jest dedykowany do laboratoriów szpitalnych wykonujących ponad 100 tys. badań rocznie. Obok produkcji biochemicznej wprowadzano stopniowo w latach 1993-2005 kolejne branże, zarówno do produkcji, jak i do dystrybucji. I tak, kolejną branżą produkcyjną po biochemii stała się hematologia. W r. 1998 odkupiono za korzystną cenę od znanej firmy HTL technologie produkcyjne i urządzenia do wytwarzania odczynników do oznaczeń czerwonych i białych krwinek oraz płytek krwi, wraz z organizacyjnym i rynkowym know-how. Uruchomiono produkcję odczynników do wielu popularnych analizatorów hematologicznych, 3

a od roku 2004 firma PZ CORMAY (Lublin) stała się wyłącznym dystrybutorem firmy ORPHEE ze Szwajcarii, oferującej analizatory hematologiczne nowej generacji, na obszar Polski, Rosji, Ukrainy, Białorusi oraz republik bałtyckich. Obok tych dwóch podstawowych branż firma PZ CORMAY (Lublin) stopniowo wdrażała 6 kolejnych. Są to: - elektroforeza, czyli oferta żeli diagnostycznych do oznaczania białek, - koagulologia, czyli odczynniki i aparatura do oznaczania parametrów krzepnięcia krwi, - analityka moczu, czyli testy paskowe i odpowiednia aparatura - parazytologia, czyli nowoczesne metody oznaczeń pasożytów, gdzie PZ Cormay S.A. jest wyłącznym dystrybutorem amerykańskiej firmy Diasys na Polskę, Rosję i kilka innych krajów, - system do próżniowego pobierania krwi, gdzie PZ Cormay S.A. jest wyłącznym dystrybutorem na Polskę jednego ze światowych liderów, austriackiej firmy Greiner, - serologia oznaczania grup krwi. W kwietniu 2009 roku PZ CORMAY S.A. podpisało umowę dotyczącą dystrybucji aparatury do testów cytologicznych produkowanych przez firmę NOVACYT z Francji. Tym samym PZ CORMAY S.A. rozpoczęło działalność w dziedzinie badań cytologicznych. Rynek badań cytologicznych jest jednym z najszybciej rozwijających się rynków w branży diagnostyki laboratoryjnej ze względu na klasyczny efekt przejścia od badań wykonywanych manualnie (obarczonych wysokim ryzykiem wyników fałszywych) do badań wykonywanych automatycznie za pomocą zaawansowanych systemów automatycznych, zapewniających wysoką jakość i powtarzalność wyników. 4. Organizacja Grupy kapitałowej PZ CORMAY W skład grupy kapitałowej wchodzą cztery następujące podmioty: PZ CORMAY S.A. z siedzibą w Łomiankach, Kormiej Rusłand SAZ z siedzibą w Moskwie, Kormej Diana spółka z o.o. z siedzibą w Mińsku (Białoruś) oraz ORPHEE S.A. z siedzibą w Genewie (Szwajcaria). PZ Cormay S.A. ma siedzibę w Łomiankach, przy ul. Wiosennej 22, gdzie znajdują się obok biura Zarządu także dyrekcja sprzedaży krajowej, dział zamówień publicznych, marketing, dział eksportu, importu oraz dział serwisu technicznego. W Maryninie k/lublina ulokowany jest zakład produkcyjny PZ CORMAY, wraz z działem badań i rozwoju, a ponadto laboratorium kontrolne i dział zapewnienia jakości. Zakład w Maryninie jest własnością PZ CORMAY S.A. 4

Z kolei w Lublinie mieści się logistyka, wraz z dużym magazynem wyrobów gotowych, biuro obsługi klienta oraz księgowość. W latach 2010 2012 planowana jest inwestycja, mająca na celu rozbudowę zakładu w Maryninie, co jest konieczne ze względu na wdrażanie innowacyjnych technologii. Planujemy rozbudowę działu produkcji i działu badań, jak również budowę nowoczesnego magazynu i pomieszczeń dla logistyki. W ten sposób skrócona zostanie droga z produkcji do magazynów, obecnie wynosząca ok. 15 km, co generuje niepotrzebne koszty. Spółka stara się o wsparcie finansowe ze środków unijnych na powyższe cele. Spółka ubiega się również o dofinansowanie projektów badawczych dotyczących opracowania nowych odczynników do biochemii i hematologii. Kormiej Rusłand SAZ z siedzibą w Moskwie prowadzi dystrybucję produktów i towarów dostarczanych przez PZ CORMAY S.A. na terenie Federacji Rosyjskiej. Spółka istnieje od 1993 roku i aktualnie zatrudnia 21 osób. Struktura odbiorców Kormiej Rusłand SAZ jest rozdrobniona, a udział żadnego z odbiorców w łącznych przychodach ze sprzedaży spółki nie przekracza 5%. Kormej Diana Sp. z o.o. z siedzibą w Mińsku prowadzi dystrybucję produktów i towarów dostarczanych przez PZ CORMAY S.A. na terenie Białorusi. Dodatkowo Kormej Diana jest wyłącznym dystrybutorem na terenie Białorusi takich firm jak Interlab s.r.l., Response Biomedical, IUL, Orphee SA, i również nie wyłącznym dystrybutorem innych firm. Z powodu niewielkiego rozmiaru rynku białoruskiego zdecydowaliśmy się na poszerzenie oferty Kormej Diana o towary, które nie są dostępne w ofercie Grupy na innych rynkach. Ze względu na bariery biurokratyczne oraz długą obecność firmy na terenie Białorusi obserwujemy duże zainteresowanie współpracą z Kormej Diana ze strony światowych producentów testów i aparatury dla laboratoriów. Spółka istnieje od 1993 roku i aktualnie zatrudnia 11 osób. ORHPEE S.A. z siedzibą w Genewie założona w 2002 roku przez Jeana Edouarda Roberta twórcą komercyjnego sukcesu firmy ABX. ORHPEE S.A jest producentem wysokiej jakości analizatorów hematologicznych klasy 3-diff oraz 5-diff. Prowadzi również dystrybucję odczynników do tych analizatorów. Misją firmy ORHPEE S.A. jest dostarczanie do małych i średnich laboratoriów na całym świecie aparatury o najwyższych parametrach diagnostyczno-użytkowych. 5

5. Wyniki sprzedaży W pierwszej połowie roku 2010 skonsolidowana sprzedaż Grupy PZ CORMAY wyniosła 30.847 tys. złotych i wzrosła o 75% w stosunku do sprzedaży w pierwszej połowie roku 2009 kiedy wyniosła 17.583 tys. złotych. Sprzedaż jednostki dominującej PZ CORMAY S.A. w pierwszej połowie roku 2010 wzrosła w porównaniu z pierwszym półroczem 2009 o 21 %, osiągając poziom 17.747 tys. złotych, w pierwszym półroczu 2009 sprzedaż wyniosła 14.674 tys. złotych. Sprzedaż krajowa w I półroczu roku 2010 wyniosła 5.487 tys. złotych i spadła o 1 % w stosunku do wysokości sprzedaży osiągniętej w I połowie 2009 roku, natomiast sprzedaż na eksport wyniosła 12.260 tys. złotych i zanotowała wzrost o 35 % w stosunku do analogicznego okresu roku 2009. Wzrost eksportu został zanotowany we wszystkich segmentach działalności firmy. Wzrost sprzedaży na rynki eksportowe spowodowany był efektem przejęcia w styczniu 2010 roku firmy ORPHEE i możliwością sprzedaży wyrobów firmy PZ CORMAY S.A. do klientów firmy ORPHEE. W pierwszej połowie 2010 roku spółka zależna Kormiej Rusłand SAZ był największym odbiorcą PZ Cormay S.A. Udział w obrotach ukształtował się w pierwszej połowie 2010 roku na poziomie 18,2% łącznych przychodów ze sprzedaży PZ CORMAY S.A. i 26,2% przychodów spółki PZ CORMAY S.A. ze sprzedaży eksportowej. Sprzedaż na rynku rosyjskim w pierwszej połowie 2010 roku stanowiła 16,2% skonsolidowanej sprzedaży Grupy Kapitałowej w złotych. Udział ten zmniejszył się w porównaniu do danych w pierwszej połowie 2009 kiedy wyniósł 29%. Sprzedaż Kormiej Rusłand SAZ na terenie Rosji w pierwszej połowie 2010 wyniosła 49.464 tys RUB i spadła w stosunku do pierwszego półrocza 2009 o 2,1 %, kiedy wyniosła 50.516 tys RUB. Odpowiednio w złotych sprzedaż Kormiej Rusłand SAZ wyniosła 5.008 tys. PLN i spadła o 2,4% w stosunku do pierwszego półrocza 2009 kiedy wyniosła 5.132 tys. PLN. Firma Kormiej Rusłand SAZ pracuje nad kolejnymi możliwościami zwiększenia sprzedaży na terenie Federacji Rosyjskiej poprzez udział w przetargach centralnych. Trzeba dodać, że w związku ze światowym kryzysem finansowym sytuacja gospodarcza w Rosji znacznie się pogorszyła. Kryzys może mieć wpływ na finansowanie system służby zdrowia, co może skutkuje zmniejszeniem się lokalnego rynku diagnostyki laboratoryjnej, a więc i ograniczeniem możliwości realizacji sprzedaży przez Kormiej Rusłand SAZ. Trzeba jednak dodać,że spodziewamy się wzrostu sprzedaży realizowanej przez Kormej Rusłand w całym 6

2010 roku. Wzrost sprzedaży opieramy na wzroście liczby zatrudnionych sprzedawców oraz powiększeniu asortymentu. W Czerwcu i Lipcu 2010 firma Kormej Rusłand otrzymała szereg certyfikatów rejestracyjnych na nowe odczynniki do hematologii i biochemii, które uzupełnią ofertę. Zarejestrowaliśmy również aparaturę do elektroforezy oraz koagulologii. W pierwszej połowie 2010 roku sprzedaż do spółki zależnej Kormej Diana Sp. z o.o. ukształtowała się na poziomie 3,4% łącznych przychodów ze sprzedaży spółki PZ CORMAY S.A. i 9,2% przychodów ze sprzedaży eksportowej. Sprzedaż Kormej Diana Sp. z o.o. w pierwszym półroczu 2010 roku na terenie Białorusi wyniosła 1.067.071 tys. BYR i wzrosła w stosunku do pierwszego półrocza 2009 roku o 10,2 %, kiedy wyniosła 968.553 tys. BYR. Odpowiednio w złotych sprzedaż wyniosła 1.111 tys. PLN i spadła o 4,2% w stosunku do roku pierwszego półrocza 2009 kiedy wyniosła 1.160 tys. PLN. Spadek w złotych jest spowodowany dewaluacją rubla białoruskiego. Zarząd przygląda się sytuacji na rynku rosyjskim i białoruskim. Obserwujemy możliwość dalszego zwiększania sprzedaży na terenie Rosji i Białorusi głównie poprzez zwiększenie sprzedaży produktów i towarów oferowanych przez Grupę PZ Cormay jak również poprzez poszerzenie oferowanego asortymentu o nowe towary z dziedzin takich jak cytologia i immunologia. W pierwszej połowie 2010 roku spółka zależna ORPHEE S.A. osiągnęła przychód 4.519 tys CHF co daje 12.732 tys PLN. Udział w obrotach ukształtował się w pierwszej połowie 2010 roku na poziomie 2,8% łącznych przychodów ze sprzedaży PZ CORMAY S.A. i 4,0% przychodów spółki PZ CORMAY S.A. ze sprzedaży eksportowej. Spółka prowadziła sprzedaż analizatorów hematologicznych, odczynników do analizatorów i części zamiennych do około 80 krajów. W chwili obecnej trwa proces restrukturyzacji firmy przenoszenie logistyki do Polski i proces racjonalizacji kosztów. Struktura asortymentowa sprzedanych wyrobów w Grupie PZ CORMAY kształtowała się następująco: 7

Rok Biochemia Hematologia Elektroforeza Koagulogia Razem 2009 I poł. 75% 15% 7% 3% 100% 2010 I poł. 39% 57% 3% 1% 100% Spodziewamy się w całym 2010 roku zwiększenia udziału hematologii ze względu na przejęcie firmy ORPHEE SA,zintensyfikowanie działań marketingowych, wprowadzenie do oferty nowych odczynników, wprowadzenie nowego aparatu dedykowanego do dużych laboratoriów jak również ze względu na zatrudnienie dodatkowych serwisantów do aparatury hematologicznej. Spółka spodziewa się dodatkowo wzmocnić sprzedaż odczynników biochemicznych poprzez sprzedaż analizatora BS400 dedykowanego do laboratoriów wykonujących powyżej 100 tys. badań rocznie. Udział sprzedaży wyrobów w pierwszym półroczu 2010 w sprzedaży ogółem wyniósł 66%. Główną grupą towarów jest aparatura do biochemii oraz towary z grupy parazytologii (parasep). Sprzedaż towarów stanowiła w pierwszym półroczu 2010 około 23% sprzedaży ogółem w Grupie. Celem w latach 2008-2014 roku jest sprzedaż lub umieszczenie u klientów na zasadzie dzierżawy jak największej ilości aparatury, która będzie generowała w latach następnych wzrost sprzedaży odczynników do biochemii i hematologii. Cel jest realizowany i obserwujemy w I połowie 2010 roku wzrastającą sprzedaż odczynników. Ceny produktów wykazują lekką tendencję spadkową, z uwagi na silną konkurencję, co jednak nie ma istotnego wpływu na realizowane marże, z uwagi na fakt, że jednostka dominująca realizuje ciągły program obniżki kosztów produkcji. PZ Cormay S.A. prowadzi również ciągłe renegocjacje cen surowców, co przekłada się na wysokość uzyskiwanych marż. W ocenie Zarządu, tendencje w zakresie produkcji i łącznej sprzedaży są wzrostowe, przy lekko rosnącym poziomie kosztów, w szczególności zatrudnienia, oraz stabilnym poziomie cen średnich w euro oraz utrzymywanych zapasów. Produkcja w pierwszej połowie 2010 roku miała tendencję wzrostową, co związane było ze w wzrostem sprzedaży. Spodziewamy się wzrostu produkcji również w całym 2010 roku. 8

6. Sprzedaż krajowa W I półroczu roku 2010 nastąpiła stabilizacja przychodów ze sprzedaży krajowej, w porównaniu ze sprzedażą krajową zrealizowaną przez PZ CORMAY S.A. w I połowie 2009 roku. Brak dynamiki wzrostu przychodów ze sprzedaży krajowej spowodowany był efektami kryzysu ekonomicznego oraz niskim wzrostem gospodarczym w Polsce, co przełożyło się na zmniejszenie przekazywanych środków z ZUS i KRUS do NFZ. W pierwszym półroczu łącznie zrealizowano 40 instalacji nowych aparatów w kraju i sprzedano 155 aparatów na eksport. W latach następnych baza zainstalowanych aparatów ma automatycznie generować przychody z odczynników i przyczyniać się do poprawy rentowności sprzedaży. Zanotowaliśmy też dynamiczny wzrost sprzedaży próżniowego systemu pobierania krwi o 29% w stosunku do I połowy 2009 roku. Nastąpił niestety spadek sprzedaży hematologii i biochemii w I półroczu roku 2010 odpowiednio o 10% i 14% w stosunku do analogicznego okresu 2009 roku. Spółka zamierza oprzeć wzrost sprzedaży krajowej w latach 2010-2011 na oferowaniu analizatorów wysokiej prędkości w dziedzinie biochemii i analizatorów nowej generacji z automatycznym podajnikiem próbek w dziedzinie hematologii. Spółka wprowadza również gamę nowych odczynników do biochemii i hematologii, które uzupełnią ofertę firmy. 7. Eksport W pierwszym półroczu 2010 nastąpił wzrost sprzedaży eksportowej o 111%, w porównaniu ze sprzedażą eksportową zrealizowaną przez Grupę PZ Cormay w pierwszym półroczu 2009 roku. Wzrost sprzedaży biochemii w pierwszym półroczu 2010 wyniósł 4%, a hematologii 387%. Głównym czynnikiem wpływającym na wzrost sprzedaży było przejęcie firmy ORPHEE SA. Grupa PZ CORMAY kontynuuje ekspansję eksportową na rynki Europy Zachodniej Wschodniej, rynki azjatyckie oraz rynki ameryki południowej. Przedsiębiorstwo Zagraniczne CORMAY rozpoczęło ekspansję eksportową na początku lat 90. ubiegłego stulecia. W tym celu stworzono m.in. firmy Kormiej Rusłand w Moskwie i Kormej Diana na Białorusi, co miało miejsce w roku 1993. Dzięki działalności tych firm produkty PZ Cormay S.A. są dobrze znane na rynkach rosyjskim i białoruskim, co jest zwłaszcza istotne w odniesieniu do bardzo szybko rozwijającego się ostatnio rynku 9

rosyjskiego. PZ Cormay S.A. należy do liderów na rosyjskim rynku diagnostycznym. Warto podkreślić, że płatności z rynku rosyjskiego nadchodzą z wyprzedzeniem, co jest dodatkowym silnym punktem Kormiej Rusłand. Na innych rynkach firma PZ Cormay SA jest reprezentowana przez dystrybutorów. Do najważniejszych rynków eksportowych, poza Rosją, należą Turcja, Białoruś, Rumunia, Ukraina, Szwecja, Indie. W Europie Zachodniej PZ Cormay S.A. eksportuje do Austrii, Włoch, Francji, Wielkiej Brytanii, Niemiec, Hiszpanii i Portugalii. Wśród pozostałych krajów europejskich do ważniejszych odbiorców produktów PZ Cormay S.A. należą Bułgaria, Słowacja i Łotwa. Spółka rozwija także eksport do krajów Bliskiego Wschodu, w tym m. in. na ekskluzywny rynek Zjednoczonych Emiratów Arabskich, do Jordanii i Egiptu. Ważnym obszarem eksportowym jest też Daleki Wschód, gdzie dobrze rozwija się sprzedaż na rynek Korei Południowej. W 2008-2009 roku Spółka rozpoczęła sprzedaż na nowych rynkach takich jak Kazachstan, Algeria, Libia, Wietnam, Azerbejdżan, Armenia, Tajlandia. W planach jest też rozwój eksportu do Chin, Uzbekistanu, oraz krajów Ameryki Południowej. W tym celu Zarząd zdecydował o wprowadzeniu nowej normy jakości ISO 13485 dotyczącej produkcji wyrobów medycznych oraz normy jakości ISO 14000 dotyczącej zarządzania środowiskiem w zakładzie pracy. Powyższe certyfikaty jakości są wymagane na niektórych rynkach oraz ugruntują renomę produktów oferowanych przez PZ CORMAY S.A. Wzrost sprzedaży na rynki eksportowe spowodowany był również efektem przejęcia w styczniu 2010 roku szwajcarskiej firmy ORPHEE zajmującej się dystrybucją wysokiej jakości analizatorów hematologicznych. Dzięki temu firma PZ CORMAY S.A. uzyskała możliwość sprzedaży własnych wyrobów poprzez nowe kanały dystrybucji. Firma ORPHEE posiada 86 dystrybutorów w 105 krajach. Spółka wprowadziła do oferty, w drugiej połowie 2008 i 2009 roku, całą gamę nowych odczynników do hematologii. W rezultacie firma zebrała zwiększone zamówienia eksportowe w pierwszym półroczu 2010 roku w dziedzinie hematologii. W celu dalszego zwiększania obecności firmy na rynkach eksportowych Zarząd wynegocjował w I półroczu 2010 nowe umowy dystrybucyjne w zakresie aparatury i testów do hematologii, cytologii i parazytologii. Według Zarządu tempo rocznego wzrostu rynku diagnostyki laboratoryjnej (IVD In Vitro Diagnostics) kształtowało się w pierwszym półroczu 2010 na poziomie wartościowym zbliżonym do 9% na terenie Polski i 6-7 % w skali światowej. 10

8. Wyniki finansowe. W pierwszym półroczu 2010 Grupa PZ CORMAY osiągnęła zysk netto na poziomie 3.146 tys. złotych, co oznacza rentowność netto na poziomie 10,2%. Zysk brutto wyniósł 3.446 tys. złotych, natomiast zysk brutto na poziomie sprzedaży 11.404 tys. złotych. Oznacza to, że grupa osiągnęła dobre wyniki dzięki działalności podstawowej. Poniżej w tabeli przedstawione są podstawowe dane finansowe za pierwsze półrocze 2010 roku wraz z danymi porównawczymi. Podstawowe dane finansowe w tys. zł. I pół 2010 I pół 2009 SUMA BILANSOWA 65 734 29 232 AKTYWA TRWAŁE 17 416 7 912 KAPITAŁ WŁASNY 47 139 20 481 PRZYCHODY ZE SPRZEDAŻY TOWARÓW PRODUKTÓW I USŁUG 30 847 17 583 ZYSK NETTO 3 146 1 539 ZMIANA STANU ŚRODKÓW PIENIĘŻNYCH -8 184-3 035 ZYSK(STRATA) NA DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ 2 956 1 765 ZYSK (STRATA) BRUTTO 3 446 1 945 PRZEPŁYWY PIENIĘŻNE Z DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ -7 041-2 222 PRZEPŁYWY PIENIĘŻNE Z DZIAŁALNOŚCI INWESTYCYJNEJ -6 667-1 517 PRZEPŁYWY NETTO Z DZIAŁALNOŚCI FINANSOWEJ 5 524 704 ZOBOWIĄZANIA I REZERWY NA ZOBOWIĄZANIA 18 595 8 751 ZOBOWIĄZANIA DŁUGOTERMINOWE 5 670 845 KAPITAŁ ZAKŁADOWY 21 862 11 862 LICZBA AKCJI 21 861 977 11 861 977 ZYSK NETTO NA JEDNĄ AKCJĘ 0,14 0,13 WARTOŚĆ KSIĘGOWA NA JEDNĄ AKCJĘ 2,16 1,73 9. Sytuacja finansowa Sytuacja finansowa Grupy była dobra w pierwszym półroczu 2010 roku. Po pierwsze w listopadzie 2009 przeprowadziliśmy emisję akcji serii E, co umożliwiło powiększenie kapitałów własnych Grupy. Dodatkowe środki finansowe pozwoliły spółce na przejęcie szwajcarskiej firmy ORHPEE S.A., zintensyfikowanie działań marketingowych, wprowadzenie do oferty nowych produktów, zatrudnienie dodatkowych specjalistów w dziale badań i rozwoju, dziale sprzedaży oraz w dziale serwisu. 11

Kapitał własny na koniec pierwszego półrocza 2010 roku wyniósł 47.139 tys. złotych, w odniesieniu do końca półrocza 2009 obrotowego zwiększył się o kwotę 26.658 tys. złotych. Spodziewamy się w 2010 roku dalszego wzrostu kapitałów własnych w związku ze spodziewanymi dobrymi wynikami finansowymi. Poniżej przedstawiono w tabeli podstawowe wskaźniki rentowności i płynności dla Grupy PZ CORMAY na koniec I połowy 2010 i I połowy 2009 roku. Wskaźniki I pół 2010 I pół 2009 Wskaźniki rentowności wyniosły: rentowność sprzedaży brutto 11,2% 11,1% rentowność sprzedaży netto 10,2% 8,8% rentowność kapitału własnego ROE ( za 6 miesięcy ) 7,0 7,8% rentowność kapitału ogółem ROA ( za 6 miesięcy ) 5,4% 5,4% Wskaźniki płynności osiągnęły poziom odpowiednio: wskaźnik płynności bieżącej 3,7 2,7 wskaźnik płynności szybkiej 2,1 1,2 Wskaźnik globalnego zadłużenia na dzień bilansowy 30.06.2010 wyniósł 28,2% ( odpowiednio 29,9% na koniec pierwszego półrocza 2009 roku), co wskazuje na wysoki udział kapitałów własnych w finansowaniu działalności grupy kapitałowej. Spodziewamy się w 2010 roku poprawić wskaźniki rentowności w stosunku do osiągniętych w 2009 roku. Spółka, dzięki przeprowadzeniu publicznej emisji akcji serii E, posiada środki, z których zamierza sfinansować strategię rozwoju, co będzie skutkowało poprawą wskaźników rentowności kapitału własnego i majątku w 2010 roku. Dalsze pozytywne efekty podwyższenia kapitałów własnych są spodziewane w roku 2011. Obniżeniu tym samym mogą ulec w 2010 roku wskaźniki płynności. W latach 2007-2009 dużą część środków pozyskanych z emisji akcji serii B, C, D i E zainwestowaliśmy w zakup aparatury diagnostycznej w celu dzierżawy na rzecz klientów. Widać to w zwiększonej wartości rzeczowych środków trwałych na koniec 2009 roku. Doposażyliśmy także laboratoria w dziale Badań i Rozwoju. W 2010 roku zamierzamy dalej inwestować w kontrakty dzierżawy aparatury, co zapewni nam wzrost sprzedaży odczynników na rynku krajowym. PZ CORMAY S.A. w dniu 8 stycznia 2010 r. zawarł umowę nabycia 100% akcji szwajcarskiej Spółki ORPHEE S.A. z siedzibą w Genewie, 19 Chemin du Champs des Filles, Plan les 12

Ouates, CH-1228, wpisanej do Genewskiego Rejestru Handlowego pod numerem CH-660-1111002-1. Sprzedającymi jest sześć osób fizycznych. Cena nabycia akcji wyniosła 3.000.000,00 PLN (słownie: trzy miliony złotych). Całość ceny zakupu została zapłacona emisją akcji serii F. W zawartej umowie PZ CORMAY S.A. zagwarantował wniesienie wkładu kapitałowego w wysokości 1.500.000,00 Euro (słownie: jeden milion pięćset tysięcy Euro) lub równowartości tej kwoty uiszczonej we Frankach Szwajcarskich stosownie do potrzeb Spółki ORPHEE w terminie do dnia 31 stycznia 2010 r. Zarząd Spółki ORPHEE S.A. będzie się składał z trzech Dyrektorów wskazanych przez PZ CORMAY S.A. i dwóch przez Sprzedających. Umowa reguluje również spłatę zobowiązań ORPHEE S.A. w wysokości 3.000.000,00 franków szwajcarskich wobec jednego z dotychczasowych głównych akcjonariusza Orphee S.A. Z tej kwoty długu, dwa miliony franków szwajcarskich będzie przedmiotem pożyczki udzielonej ORPHEE S.A. przez tego akcjonariusza. Pożyczka będzie oprocentowana w wysokości 3% w stosunku rocznym. Spłata pożyczki zostanie dokonana pod następującymi warunkami: spłata kapitału i odsetek może zostać uruchomiona nie wcześniej niż 1 stycznia 2013 roku, pod warunkiem osiągnięcia zysku netto przez ORPHEE S.A. w wysokości dwóch milionów franków szwajcarskich w jakimkolwiek roku poczynając od roku 2010. Kwoty spłaty pożyczki nie mogą w żadnym roku przekroczyć rocznie 20% zysku netto grupy kapitałowej PZ CORMAY. W przypadku, gdy w ciągu pięciu lat od zawarcia umowy skonsolidowany, roczny zysk netto grupy kapitałowej PZ CORMAY nie przekroczy trzech milionów franków szwajcarskich) to pozostała kwota pożyczki zostanie umorzona przez pożyczkodawcę i zaksięgowana jako przychody finansowe ORPHEE S.A. Umowa podlega prawu szwajcarskiemu. Nabycie ORPHEE S.A. przez PZ CORMAY S.A. zostało sfinalizowane ze środków własnych Spółki i w ujęciu księgowym ma również charakter długoterminowej inwestycji kapitałowej. Przeprowadzenie transakcji spowoduje nabycie: nowych kanałów dystrybucyjnych, w rozumieniu możliwych do wyceny i wyodrębnienia relacji z klientami, oraz umów z odbiorcami w tym również pozyskanie kapitału ludzkiego w rozumieniu wartości intelektualnej kadry menadżerskiej oraz jej indywidualny wpływ i zaangażowanie w realizację strategii firmy. Prowadzone inne inwestycje długoterminowe to projekty badawcze nad nowymi odczynnikami i substancjami chemicznymi, których termin realizacji nie przekracza 3 lat. 13

Krótkoterminowe projekty inwestycyjne powinny zakończyć się w 2011 roku. Prace badawcze mają za zadanie stworzenie nowych technologii produkcji odczynników w dziedzinie biochemii i hematologii. Nowe technologie mają zapewnić Spółce w przyszłości przewagę konkurencyjną oraz wzrost sprzedaży. Zarząd szacuje, że uzupełnienie oferty poprzez wprowadzenie do produkcji nowych odczynników opartych o własne technologie w biochemii i hematologii, spowoduje wzrost marży brutto w Spółce o 100 % w przeciągu następnych 3 lat. Spółka realizuje również inwestycje dotyczącą opracowania i wdrożenia do produkcji własnego analizatora do badań biochemicznych. Podpisano umowę w sprawie dofinansowania na powyższy projekt pt. Innowacyjny system biochemiczny analizator z linią odczynnikową respektujący potrzeby klientów w ramach programu PO IG 1.4-4.1, gdzie łączna kwota projektu wynosi 10,95mln zł, natomiast kwota dofinansowania wynosi 5,188mln zł. W I połowie 2010 roku nakłady inwestycyjne na krótkoterminowe prace badawcze wyniosły 341 tyś zł. Nakłady inwestycyjne na długoterminowe prace badawcze wyniosły na 30 czerwca 2010 2.513 tyś zł. Stan inwestycji długoterminowych obejmuje również wartość udziałów w Spółce KORMEJ DIANA (Białoruś) oraz akcji w Spółce KORMIEJ RUSŁAND (Rosja) wniesionych do Spółki jako aport niepieniężny. Spółka w I połowie 2010 roku nie posiadała kontraktów terminowych czy opcji na zakup, sprzedaż walut zagranicznych. 10. Ryzyka Do głównych ryzyk w działalności można zaliczyć: Ryzyko kursowe związane z działalnością eksportową Grupy. Ujemnie na marże w złotych wpływa umacniająca się złotówka, podczas gdy cały eksport spółka realizuje w euro. Ryzyko polityczne związane z eksportem do Rosji i Białorusi. Sprzedaż na terenie Rosji i Białorusi stanowi w sumie około 19,8% przychodów Grupy, co uzależnia spółkę od sprzedaży na tych rynkach. Ryzyko polityczne w Rosji i Białorusi. Lokalne władze często zmieniają przepisy dotyczące importu produktów i towarów z dziedziny diagnostyki laboratoryjnej. 14

Ryzyko związane z rosnącymi kosztami zatrudnienia w Polsce. Spółka zauważa presję ze strony kosztów zatrudnienia, co może być dodatkowym obciążeniem w latach następnych. Ryzyko związane z ewentualnymi zmianami w przepisach dotyczących podatków, ceł i ubezpieczeń. Zmiany systemu podatkowego oraz często występujące różnice w interpretacji przepisów prawa podatkowego, mogą w praktyce powodować występowanie niejasności w przepisach podatkowych. Ryzyko związane z kryzysem finansowym. Problemy gospodarcze krajów, do których Grupa sprzedaje swoje produkty i towary, zwiększają ryzyko działalności na danych rynkach. Ryzyko związane z kursami walutowymi. Szybko zmieniające się kursy walutowe krajów, do których kierowana jest sprzedaż Grupy, mogą spowodować problemy z wypłacalnością odbiorców. Ponadto największy duży wpływ na wyniki Grupy PZ CORMAY ma kurs notowania złotówki. Grupa realizuje około 82% sprzedaży w euro i w dolarach amerykańskich. Nadmierne wzmocnienie złotego powoduje wzrost kosztów działalności w stosunku do przychodów w euro. 11. Rozwój W I połowie 2010 roku jednostka dominująca Grupy Kapitałowej zarejestrowała około 65 nowych produktów w dziedzinie biochemii i hematologii. Planujemy w 2010 roku wprowadzić około 120 nowych produktów w biochemii; będą to gotowe zestawy dedykowane (ready to use dedicated kits) do analizatorów wysokiej prędkości marki Olympus oraz Biolis12i. Zamierzamy również opracować i wprowadzić do produkcji nowe odczynniki hematologiczne do 22 i 26 parametrowych analizatorów hematologicznych. Wprowadzamy na rynek analizator biochemiczny BS 400 wraz z linią odczynnikową, który pozwoli Grupie w 2010 i 2011 roku zwiększyć obecność u największych klientów, w laboratoriach wykonujących powyżej 100 tys. badań rocznie, co może się przyczynić do wzrostu sprzedaży krajowej. W związku z powyższym rozbudowujemy Dział Badań i Rozwoju o nowych pracowników naukowych. W II połowie 2008 roku Grupa rozpoczęła realizację szerokiego programu rozwoju na lata 2009-2011. Strategiczne cele programu to : 15

- rozszerzenie oferty o własny sprzęt do diagnostyki laboratoryjnej: jednostka dominująca Grupy przygotowała wspólnie z partnerem zagranicznym projekt budowy i wdrożenia do produkcji nowego analizatora biochemicznego. Spółka podpisała w 2009 roku umowę na dofinansowanie projektu ze środków unijnych z programu 1.4 4.1 Innowacyjna Gospodarka ; - wprowadzenie do oferty generycznych linii odczynnikowych do aparatów Hitachi i Olympus - dostawców sprzętu do największych światowych laboratoriów medycznych; - wprowadzenie linii produktowej do testów immunologicznych; - rozwój systemu dzierżawy aparatów diagnostycznych na rzecz laboratoriów; - wprowadzenie zewnętrznego systemu kontroli jakości; - rozwój zintegrowanego systemu informatycznego dedykowanego dla laboratoriów medycznych. Powyższy program rozwojowy jest finansowany ze środków pozyskanych z rynku publicznego w związku z emisją akcji serii D przeprowadzona w 2008 roku oraz ze środków pozyskanych z prywatnej emisji akcji serii E, przeprowadzonej w listopadzie 2009. Spółka rozszerzyła w 2009 roku gamę oferowanych produktów w dziedzinie diagnostyki laboratoryjnej o analizatory i testy do badań cytologicznych produkowanych przez NOVACYT SA oraz o aparaturę do barwienia próbek produkcji ORPHEE SA. 12. Rynek Dziś nie tylko polski, ale i światowy rynek diagnostyki In vitro podzielony jest pomiędzy największe globalne koncerny farmaceutyczne, Abbott, Roche, Olympus. Jednak już dziś oferta PZ Cormay jest porównywalna jeśli chodzi o jakość i różnorodność, zaś ceny naszych produktów są mocno konkurencyjne w porównaniu z gigantami. Dzięki temu stopniowo powiększamy nasz udział w rynku, kolejne laboratoria przechodzą na nasze odczynniki. Skutecznym posunięciem było położenie nacisku na dystrybucję aparatury diagnostycznej dedykowanej do naszych testów; ich obecność w laboratoriach generuje naturalny popyt na nasze produkty. 13. Istotne wydarzenia po dacie bilansu. Dnia 14 lipca 2010 r. Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy, XIV Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego dokonał wpisu do KRS zmiany wysokości i struktury kapitału 16

zakładowego Spółki oraz zmiany Statutu Spółki. Kapitał zakładowy PZ CORMAY S.A. podwyższony został z kwoty 21.861.977 zł do kwoty 24.861.977 zł w drodze subskrypcji prywatnej wyemitowanych 3.000.000 (trzy miliony) akcji zwykłych na okaziciela serii F. Ogólna liczba głosów wynikających ze wszystkich wyemitowanych przez PZ CORMAY S.A. akcji po zarejestrowaniu zmiany wysokości kapitału zakładowego wynosi 24.861.977 głosów. Spółka nabyła w dniu 8 lipca 2010 nieruchomość przeznaczoną na siedzibę spółki, biuro exportu, biuro sprzedaży krajowej oraz serwis w Łomiankach pod Warszawą. Cena zakupu wyniosła 1.300 tys zł. 14. Informacja o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych Spółki z innymi podmiotami. PZ Cormay S.A. jest podmiotem dominującym w Grupie Kapitałowej, w skład której według stanu na dzień 31 grudnia 2009 roku wchodziły następujące podmioty: 1) KORMEJ DIANA Sp. z o.o. Forma prawna: KORMEJ DIANA Spółka z o.o. Siedziba: Mińsk, Białoruś Przedmiot działalności : Handel hurtowy PZ Cormay S.A. jest właścicielem 98,5 % udziałów spółki KORMEJ DIANA, co daje 98,5 % udziału w głosach na zgromadzeniu wspólników oraz 98,5.% udziału w kapitale zakładowym. 2) KORMIEJ - RUSŁAND S.A. Zamknięta Forma prawna: KORMIEJ - RUSŁAND S.A. Zamknięta Siedziba: Moskwa, Rosja Przedmiot działalności : Handel hurtowy techniką medyczną PZ Cormay S.A. jest właścicielem 100% udziałów spółki KORMIEJ - RUSŁAND S.A. Zamknięta, co daje 100 % udziału w głosach na Walnym Zgromadzeniu oraz 100% udziału w kapitale zakładowym. 3) CORMAY AG z siedzibą w Księstwie Liechtenstein. Spółka PZ CORMAY S.A. jest zależna od CORMAY AG. Forma prawna: CORMAY Aktiengesellschaft spółka akcyjna Siedziba: Vaduz, Liechtenstein, Przedmiot działalności: Handel hurtowy 17

Cormay AG posiada 32,39% akcji PZ CORMAY S.A, a więc jest podmiotem dominującym. Dane finansowe PZ Cormay S.A. nie są konsolidowane z Cormay AG. 4) TT Management Sp. z o.o. z siedzibą w Łomiankach. Spółka jest powiązana z uwagi na fakt, że główny akcjonariusz Emitenta spółka CORMAY AG posiada 51 % udziałów TT Management Sp. z o.o. Ponadto Prezes Zarządu emitenta Tomasz Tuora jest członkiem Rady Nadzorczej TT Management Sp. z o.o. 5) Trust Broker Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie. Spółka jest powiązana z uwagi na fakt, że główny Prezes Zarządu i akcjonariusz Emitenta Tomasz Tuora posiada 50 % udziałów Trust Broker Sp. z o.o. Ponadto Prezes Zarządu emitenta Tomasz Tuora jest członkiem Zarządu Trust Broker Sp. z o.o. 6) ORPHEE S.A. Forma prawna: ORPHEE S.A. Siedziba: Genewa, Szwajcaria Przedmiot działalności : Produkcja i handel hurtowy PZ Cormay S.A. jest właścicielem 100 % akcji spółki ORPHEE S.A., co daje 100 % udziału w głosach na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy oraz 100.% udziału w kapitale zakładowym. 15. Oświadczenie o stosowaniu zasad ładu korporacyjnego Grupa PZ CORMAY przestrzega zasad ładu korporacyjnego a oświadczenie na ten temat stanowi wyodrębnioną część Sprawozdania Zarządu z działalności PZ CORMAY S.A. 16. Informacja o głównych inwestycjach krajowych i zagranicznych Spółki (papiery wartościowe, instrumenty finansowe, wartości niematerialne i prawne, nieruchomości). Na dzień 30.06.2010 roku spółki z Grupy PZ Cormay nie posiadała żadnych papierów wartościowych ani innych instrumentów finansowych. Spółka dominująca PZ CORMAY S.A. posiada nieruchomość w Maryninie pod Lublinem gdzie mieści się zakład produkcyjny. Wartość księgowa nieruchomości na dzień 30.06.2010 wynosiła netto 1.577.967 zł. Spółka posiada również nieruchomość przeznaczoną na siedzibę spółki, biuro exportu, biuro sprzedaży krajowej oraz serwis w Łomiankach pod Warszawą. Wartość księgowa nieruchomości wynosi 1.300 tys zł. 18

17. Informacje o istotnych transakcjach zawartych przez emitenta na warunkach innych niż rynkowe. Wszystkie transakcje emitenta są poprzedzone negocjacjami, należy więc przyjąć że wszystkie są realizowane na warunkach rynkowych. 18. Informacja o umowach dotyczących kredytów i pożyczek zaciągniętych i wypowiedzianych w okresie sprawozdawczym. Jednostka dominująca PZ CORMAY S.A. nie zaciągnęła innych kredytów w tym okresie, jedynie przedłużała już istniejące umowy kredytowe na kredyty obrotowe w rachunkach bieżących. PZ CORMAY S.A. ma możliwość wykorzystania kredytu w rachunku bieżącym do wysokości 600 tys. oraz w ramach akredytyw do wysokości 700 tys zł w banku BRE BANK S.A. oraz w rachunku bieżącym do wysokości 780 tys. zł w Banku ING. Wykorzystanie tych kredytów na dzień 30.06.2010 wynosiło 566 tyś zł. Nie miało miejsca również w I połowie 2010 roku wypowiedzenie kredytu lub pożyczki. Spółka ORPHEE SA posiada kredyt w rachunku bieżącym w Banku BCGE na kwotę 900 tys. CHF. 19. Informacja o pożyczkach udzielonych w danym roku obrotowym. Poniżej zestawienie pożyczek PZ CORMAY S.A. na dzień bilansowy 30.06.2010: Kwota Data Kwota pożyczki na dn. Oprocentowani Pożyczkobiorca pożyczki umowy 30.06.2010 30.06.2009 e Termin zwrotu Zabezpieczenie TT Management TT Management Sp. z o.o. 120 000 20.01.2009 40 000 120 000 10% w skali roku 20.01.2011 Sp. z o.o. TT Management Sp. z o.o. 1 220 000 13.03.2009 1 020 000 7,85% w skali 1 020 000 roku TT Management 13.03.2011 Sp. z o.o. K2 Consulting Tomasz Tuora 120 000 29.05.2009 60 000 120 000 10% w skali roku 29.11.2010 K2 Consulting Tomasz Tuora Spółki z Grupy nie udzieliły w I połowie 2010 pożyczek oprócz umowy pożyczki opisanej poniżej. Umowa pożyczki z dnia 8 stycznia 2010 r. zawarta pomiędzy Orphee S.A. i jednym z jej dotychczasowych akcjonariuszy (Jean-Edouard Robertem) 19

W związku z wykonaniem Umowy nabycia akcji z dnia 8 stycznia 2010 r., Orphee S.A. zawarła z jednym ze swoich dotychczasowych akcjonariuszy umowę pożyczki jako pożyczkobiorca. Kwota pożyczki została ustalona na 3.000.000,- franków szwajcarskich. Celem pożyczki jest finansowanie działalności gospodarczej pożyczkobiorcy. Spłata pożyczki jak również odsetek nie jest możliwa do chwili gdy pożyczkobiorca będzie pozostawał w sytuacji nadmiernego zadłużenia. Wyjście pożyczkodawcy ze stanu nadmiernego zadłużenia powinna zostać potwierdzona uchwałą zarządu pożyczkobiorcy. Spłata pożyczki i odsetek nie jest również możliwa przed uzyskaniem zgody Banque Cantonale de Geneve zgodnie z warunkami umowy zawartej pomiędzy tym bankiem a pożyczkobiorcą. W przypadku uzyskania uchwały zarządu pożyczkobiorcy oraz zgody banku pożyczkobiorca może w pierwszej kolejności zwrócić pożyczkodawcy kwotę równą różnicy pomiędzy kwotą należności pożyczkodawcy na dzień 31 grudnia 2009 r. a kwotą 2.000.000,- franków szwajcarskich, z zastrzeżeniem, że taka kwota nie powinna nigdy przekraczać 1.000.000,- franków szwajcarskich. Pozostały dług w wysokości 2.000.000,-milionów franków pozostanie w formie pożyczki co najmniej do momentu gdy Pożyczkobiorca osiągnie zysk roczny netto w wysokości 2.000.000,- franków szwajcarskich za którymkolwiek rozpoczynając od 2010 r., przy czym żadna spłata nie może mieć miejsca przed 1 stycznia 2013 r. W przypadku gdy warunek opisany w zdaniu poprzedzającym zostanie spełniony zarząd pożyczkobiorcy może dokonywać spłaty zadłużenia na rzecz pożyczkodawcy, z zastrzeżeniem iż żadna płatność nie może przekroczyć 20% skonsolidowanego zysku netto Emitenta w danym roku. Pożyczka będzie oprocentowana wysokości 3% rocznie. Jeżeli w ciągu pięciu lat od daty zawarcia niniejszej umowy grupa kapitałowa Emitenta nie osiągnie 3.000.000,- franków szwajcarskich skonsolidowanego rocznego zysku netto pozostałą kwota pożyczki zostanie umorzona i zaksięgowana jako przychody finansowe Pożyczkobiorcy. Umowa podlega prawu szwajcarskiemu. Wyłącznym miejscem rozstrzygania ewentualnych sporów będzie Szwajcaria. 20. Informacje o poręczeniach i gwarancjach udzielonych i otrzymanych w roku obrotowym Grupa PZ CORMAY nie udzieliła żadnych gwarancji ani poręczeń w pierwszym półroczu 2010 roku. 20

21. Opis wykorzystania przez Spółkę wpływów z emisji do chwili sporządzenia sprawozdania a działalności. Spółka przeprowadziła w 2008 roku emisję akcji serii D. Liczba papierów wartościowych, które zostały przydzielone wyniosła 1.984.816 sztuk akcji. Wartość przeprowadzonej subskrypcji: 5.160.521,60 zł. Łączne koszty emisji, które są znane Spółce wyniosły 511.386,31 zł. Ze środków uzyskanych z emisji Spółka zamierzała realizować najważniejsze elementy swojej strategii rozwoju opisanej w prospekcie emisyjnym oraz w pkt. 11 pt Rozwój. Spółka dotychczas wykorzystała środki finansowe pozyskane ze emisji na następujące cele: - wykorzystanie wpływów pieniężnych z emisji na rozbudowę zakładu produkcyjnego. W ramach pozyskanych środków Spółka PZ CORMAY S.A. zakupiła nowe pompy do dozowania odczynników, urządzenie do automatycznego przygotowania rozmazów i inne urządzenia służące do bieżącego utrzymania zakładu produkcyjnego. W dalszym ciągu przewidywana jest rozbudowa zakładu produkcyjnego. W chwili obecnej prowadzone są uzgodnienia i konsultacje z projektantami dotyczące możliwej rozbudowy zakładu. - wykorzystanie wpływów pieniężnych z emisji na rozwój sprzedaży eksportowej. Spółka zintensyfikowała działalność marketingową w celu pozyskania nowych eksportowych rynków zbytu. Spółka uczestniczyła w wielu imprezach targowych w branży, gdzie nawiązano nowe kontakty handlowe. W roku 2009 oraz w ostatnim kwartale 2008 Spółka była obecna miedzy innymi na targach Medica w Dusseldorfie, ArabHealth w Dubaju, Zdrovohranienie w Moskwie. W celu rozwoju sprzedaży oraz zwiększenia konkurencyjności i terminowości dostaw Spółka zwiększyła zapasy surowców produkcyjnych i towarów handlowych. - rozwój nowych produktów Spółka złożyła wnioski o dofinansowanie na projekty badawczo rozwojowe w ramach programu RPOWL gdzie łączna kwota projektów wynosi 1,097 mln zł, natomiast kwoty dofinansowania wynosi 0,574 mln zł. Są to projekty : Opracowanie formulacji i technologii produkcji odczynników hematologicznych do analizatorów 5-Diff Mythic22, Pentra 60/80, Cell Dyn 3200/3500 oraz analizatora 3-Diff Nihon Kohden, Przygotowanie aplikacji na odczynniki biochemiczne do analizatorów Olympus i Hitachi, Opracowanie formulacji i technologii produkcji odczynników 21

biochemicznych do oznaczania Amylazy metodą EPSG7 oraz do oznaczania Calcium metodą arsenazo III. Wszystkie trzy projekty zostały wybrane do dofinansowania i podpisano już umowy. Podpisano również umowę w sprawie dofinansowania na projekt Innowacyjny system biochemiczny analizator z linią odczynnikową respektujący potrzeby klientów w ramach programu PO IG 1.4-4.1, gdzie łączna kwota projektu wynosi 10,95mln zł, natomiast kwota dofinansowania wynosi 5,188 mln zł. Poniżej w tabeli zaprezentowane jest rozliczenie wykorzystanych środków z emisji akcji serii D na poszczególne cele zaprezentowane w prospekcie emisyjnym ( dane w mln zł ). Cel wykorzystania wpływów z emisji Planowany poziom nakładów Wykorzystanie pozyskanych środków na dzień 28.04.2010 Perspektywa czasowa wdrożenia projektu Rozbudowa zakładu produkcyjnego Emitenta oraz zakup maszyn i urządzeń do produkcji i aparatury laboratoryjnej 1,7 0,1 2008-2009 Rozwój sprzedaży eksportowej 1 1 do końca 2009 Rozwój nowych produktów, w tym: 26,8 36,2 3,55 - nowe linie produktowe (generyczne linie odczynnikowe do aparatów Hitachi i Olympus, produkty do immunologii) - przejęcie podmiotu specjalizującego się w produkcji podłoży mikrobiologicznych - wdrożenie własnej linii aparatów biochemicznych o dużej prędkości bądź własnej linii aparatów hematologicznych 3,0 0,23 do końca 2009 5,0 0 do końca 2009 14,0 23,4 0,52 2008 2010 - wdrożenie do oferty Emitenta systemów informatycznych mających na celu usprawnienie pracy laboratoriów 2,0 0 do końca 2009 - rozwój działalności związanej z dzierżawą oraz eksportem analizatorów ACCENT RAZEM 29,5 38,9 4,65 Środki pozyskane z emisji akcji D zostały wykorzystane w całości. 2,8 2,8 do końca 2009 W listopadzie 2009 roku przeprowadzono prywatną subskrypcję akcji serii E. W ramach niepublicznej emisji podpisano umowy objęcia dotyczące 10.000.000 akcji serii E Spółki, tj. wszystkich akcji emitowanych. Akcje serii E zostały objęte po cenie emisyjnej równej 2,30 zł 22

każda. Koszty emisji wyniosły 2.064 tys. zł. Wypływy pieniężne netto Spółki z tytułu emisji po uwzględnieniu kosztów emisji wyniosły 20.936 tys. zł. Środki pozyskane z emisji zostaną przeznaczone na: 1. Przejęcie spółki ORHPEE S.A. 3,0 mln zł. W dniu 8 stycznia 2010 r. Emitent podpisał umowę nabycia 100% akcji szwajcarskiej firmy ORHPEE S.A. zajmującej się projektowaniem, komercjalizacją oraz dystrybucją na całym świecie aparatów hematologicznych, części zamiennych, a także odczynników hematologicznych i odczynników kontrolnych do nich. Ponadto spółka jest dystrybutorem aparatów cytologicznych firmy Novacyt oraz oferuje aparaty do koloryzacji o nazwie Pastel. Zgodnie z umową cena nabycia została ustalona na poziomie 3,0 mln zł i zapłacona w lutym 2010 r. 2. Dofinansowanie spółki ORHPEE S.A. 6,1 mln zł. Na mocy ww. umowy Emitent wniósł do spółki ORHPEE S.A. wkład kapitałowy w wysokości 1,5 mln euro w styczniu 2010 r. 3. Rozbudowa bazy produkcyjnej i logistycznej Emitenta 9,0 mln zł. W związku z rozszerzaniem oferty o własne aparaty diagnostyczne oraz wdrażaniem nowych technologii planowana jest inwestycja, mająca na celu rozbudowę zakładu w Maryninie. Działania będą skierowane na rozbudowę działu produkcji i działu badań oraz budowę nowoczesnego magazynu i pomieszczeń dla logistyki. Realizacja powyższej inwestycji planowana jest na II połowę 2010 roku oraz na 2011 rok. 4. Zasilenie kapitału obrotowego Emitenta 2,8 mln zł. Działalność prowadzona przez Emitenta, w tym w zakresie sprzedaży i dzierżawy aparatury diagnostycznej, charakteryzuje się dużym zapotrzebowaniem na kapitał obrotowy. Planowana rozbudowa bazy produkcyjnej i logistycznej oraz przejęcie produkcji dla spółki ORHPEE S.A. spowoduje zwiększenie skali działalności Emitenta i podwyższenie poziomu bieżącego zapotrzebowania na kapitał obrotowy. Poniżej w tabeli zaprezentowane jest rozliczenie wykorzystanych środków z emisji akcji serii E na poszczególne cele zaprezentowane w prospekcie emisyjnym ( dane w mln zł ). Cel wykorzystania wpływów z emisji Planowany poziom nakładów Wykorzystanie pozyskanych środków na dzień 30.06.2010 Przejęcie spółki ORPHEE S.A. 3 3 Dofinansowanie spółki ORPHEE S.A. 6,1 6,1 Perspektywa czasowa wdrożenia projektu 23

Rozbudowa bazy produkcyjnej i logistycznej Emitenta 9 do końca 2011 Zasilenie kapitału obrotowego Emitenta 2,8 1,4 RAZEM 20,9 10,5 W pierwszym półroczu 2010 nastąpiła emisja akcji serii F z wyłączeniem w całości prawa poboru dla dotychczasowych akcjonariuszy Spółki. Akcje te są akcjami zwykłymi na okaziciela i zostały zaoferowane w drodze subskrypcji prywatnej skierowanej do indywidualnych odbiorców byłych akcjonariuszy przejętej przez PZ CORMAY S.A. spółki ORPHEE S.A. z siedzibą w Genewie. Wyemitowano 3 mln akcji w cenie nominalnej 1 zł. Środki pozyskane z emisji zostaną przeznaczone na zasilenie kapitału obrotowego Emitenta. 22. Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie rocznym, a wcześniej publikowanymi prognozami wyników. Spółka nie publikowała prognoz na pierwsze półrocze 2010. 23. Ocena czynników i nietypowych zdarzeń mających wpływ na wynik z działalności za dany okres. Do zdarzeń nadzwyczajnych w I połowie 2010 roku można zaliczyć emisję akcji serii F. Środki pozyskane z emisji zostaną przeznaczone na zasilenie kapitału obrotowego Emitenta. 24. Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju przedsiębiorstwa oraz perspektywy rozwoju działalności z uwzględnieniem elementów strategii rynkowej. Rynek Diagnostyki Laboratoryjnej w Polsce determinują czynniki zarówno o charakterze wewnętrznym, jak i zewnętrznym. Głównymi czynnikami wewnętrznymi są: niska świadomość społeczeństwa dotycząca badań laboratoryjnych, niskie nakłady na służbę zdrowia, a więc i na badania laboratoryjne, konkurencja ze strony liderów branży przejawiająca się koncentracją sprzedaży przez 5 do 7 podmiotów generujących 60% sprzedaży na rynku. W odniesieniu do warunków zewnętrznych podstawowy wpływ na rynek ma stan gospodarki kraju a więc i stan zamożności społeczeństwa, który jest wprost skorelowany z ilością wykonywanych badań. Nie bez znaczenia są możliwości finansowania wyposażenia 24