Centrum Wiedzy Newsletter Wealth Management

Stopy zwrotu z głównych klas aktywów % 5% 3% 1% -1% -3% -5% -% -9% -11% -13% Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 01.03.2019, wykres sporządzony przez Vestor DM 1,0% 12,0%,0% 2,0% -3,0% 5,9% 1,0% 3,6% 3,0% 2,6% 2,8% 8,5% Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego -1,5% Ropa WTI S&P 500 Akcje Świat (MSCI World) Stopy zwrotu z wybranych funduszy inwestycyjnych 2,5% Miesięczne 1,0% Miesięczne 14,9% 3,1% EUR/PLN PKO Akcji Rynku Złota Roczne Roczne 1,6% 10,4% PKO Papierów Dłużnych USD 0,4% 0,3% NN Stabilny Globalnej Alokacji Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 01.03.2019, wykres sporządzony przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM 0,1% -12,1% Akcje EM (MSCI EM) -0,2% -0,4% Złoto -0,8% -2,9% Akcje Polska (WIG) -2,0% 3,4% Obligacje Skarbowe (Polska) Najwyższą miesięczną stopę zwrotu w lutym osiągnęła ropa naftowa, która zyskała na wartości aż 5,9%. Surowiec ten kontynuuje odbicie od dołków zanotowanych jeszcze w grudniu 2018 roku. Wzrost notowań ropy wspomagany był także poprzez malejące zapasy tego surowca w Stanach Zjednoczonych. W kolejnym miesiącu mocne pozostają także akcje, zwłaszcza spółek z rynków rozwiniętych. Indeks S&P 500, który jest swego rodzaju benchmarkiem dla innych światowych indeksów akcji urósł w ciągu miesiąca o 3%. Jest to z pewnością solidny wzrost, zwłaszcza biorąc pod uwagę wysoką dynamikę wzrostu osiągniętą przez ten indeks w styczniu. W porównaniu z akcjami spółek z rynków rozwiniętych relatywną słabością cechowały się akcje spółek z rynków rozwijających się. Globalny indeks akcji spółek z rynków rozwijających się urósł o tylko 0,1%. Jeszcze słabsze były akcje polskie. WIG stracił w lutym 0,8%. Najniższą miesięczną stopę zwrotu zanotowały polskie obligacje skarbowe, których rentowności znacząco wzrosły pod koniec lutego. W okresie ostatniego miesiąca najlepszym funduszem okazał się Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego, który pozwolił zarobić inwestorom 3,6%. Wzrost wyceny jednostki uczestnictwa w skali roku wynosi natomiast wysokie 8,5%,. Wśród funduszy akcyjnych najlepiej zaprezentował się PKO Akcji Rynku Złota, który pozwolił zarobić 2,5% w skali miesiąca i 14,9% w skali roku. Bardzo dobrą roczną stopę zwrotu osiągnął fundusz dłużny PKO Papierów Dłużnych USD. Stopa zwrotu z tego funduszu w skali roku wyniosła 10,4%, natomiast w skali miesiąca było to 1,6%. Taki wynik fundusz mógł osiągnąć dzięki spadkowi rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, który rozpoczął się pod koniec 2018 roku. W ciągu minionego miesiąca najlepszym funduszem absolutnej stopy zwrotu okazał się NN Stabilny Globalnej Alokacji, którego miesięczna stopa zwrotu wyniosła 0,4%. Przegląd światowych rynków Kampania wyborcza w Polsce oficjalnie wystartowała. Swoje pierwsze obietnice wyborcze przedstawiła partia rządząca, czyli Prawo i Sprawiedliwość. Na konwencji PIS premier Mateusz Morawiecki oraz prezes partii Jarosław Kaczyński - przedstawili propozycje dla Polaków na następne lata. Partia ponownie skupiła się głównie na propozycjach socjalnych rozszerzeniu programu 500+, dodatkach dla emerytów czy też na przywróceniu zlikwidowanych wcześniej połączeń autobusowych pomiędzy mniejszymi miejscowościami. Koszt wprowadzenia proponowanych rozwiązań rządzący szacują na około 30 40 mld PLN rocznie i chociaż premier przekonuje, że rząd wie gdzie znaleźć takie pieniądze to w te zapewnienia wątpią inwestorzy inwestujący w polski dług. Od czasu konwencji PIS rentowność polskich obligacji 10 letnich wzrosła o blisko 30 punktów bazowych, przekraczając poziom 2,90%. Aktualnie spread pomiędzy obligacjami polskimi a amerykańskimi wynosi ponad 20 punktów bazowych, choć jeszcze niedawno obligacje te notowane były przy zbliżonych rentownościach. Czas kampanii wyborczej jest specyficznym okresem. Zarówno partia rządząca jak i partie opozycyjne składają wiele obietnic, których realizacja w różnym stopniu obciążyłaby budżet państwa. W najbliższych miesiącach można się więc spodziewać zwiększonej zmienności na obligacjach skarbu państwa, jako rezultatu prowadzonej kampanii wyborczej. Michał Piątkowski, Doradca Inwestycyjny

Akcje Odbicie, które zostało zapoczątkowane w grudniu, było kontynuowane także w lutym. Amerykańskie indeksy akcji w 2019 roku zachowują się bardzo mocno. Sam S&P 500 zyskał w tym roku ponad 10%. Podobnie zachowują się indeksy na innych rynkach bazowych. S&P 500 na koniec lutego dotarł do poziomu 2800 punktów, który można określić jako silny techniczny opór. Jego przebicie może umożliwić indeksowi powrót w rejony zeszłorocznych maksimów. Jeżeli jednak indeks nie będzie wstanie przebić tego poziomu może nastąpić kolejny okres przeceny na rynku akcji. W zestawieniu do rynków rozwiniętych relatywną słabością cechuje się polska giełda. Polski rynek, w porównaniu do rynku amerykańskiego jest jednak bardzo płytki i bardzo dużą rolę odgrywa w nim kapitał zagraniczny. Od sentymentu międzynarodowych funduszy inwestycyjnych w stosunku do rynków rozwijających się zależy więc relatywna siła lub słabość polskiej giełdy. Obligacje Luty przyniósł kontynuację mocnego zachowania się obligacji skarbowych Stanów Zjednoczonych, które korzystają z umiarkowanej presji inflacyjnej oraz dobrych wskaźników makroekonomicznych. Notowaniom obligacji amerykańskich pomagają także wypowiedzi płynące z FED, na podstawie których rynek oczekuje złagodzenia polityki pieniężnej. Zupełnie inaczej zachowały się w lutym obligacje polskie. Co prawda pierwsza połowa miesiąca przyniosła spadki rentowności na polskich papierach skarbowych, a więc wzrost ich notowań, jednak w trzeciej dekadzie miesiąca rentowności zaczęły znacząco rosnąć. Wzrost rentowności można przypisać bezpośrednio obietnicą wyborczym obecnej partii rządzącej. PIS, który według obecnych sondaży prowadzi w wyścigu wyborczym, przedstawił obietnice, których koszt szacuje się na 30 40 mld PLN. Inwestorzy zaczynają więc dyskontować wyższe potrzeby pożyczkowe polskiego rządu. 3 000 2 900 2 800 2 00 2 600 2 500 2 400 2 300 Indeksy akcji USA i Niemcy 2 200 lut 18 maj 18 sie 18 lis 18 sty 19 S&P 500 INDEX Rentowności 10 - letnich obligacji skarbowych 3,40% 3,20% 3,00% 2,80% 2,60% 2,40% lut 18 maj 18 sie 18 lis 18 sty 19 USA Niemcy (prawa oś) 13 500 13 000 12 500 12 000 11 500 11 000 10 500 10 000 0,80% 0,60% 0,40% 0,20% 0,00% 64 000 62 000 60 000 58 000 56 000 54 000 Indeksy akcji Polska i MSCI EM 52 000 900 lut 18 maj 18 sie 18 lis 18 sty 19 WIG Index MSCI EM (prawa oś) Rentowność 10 - letnich obligacji skarbowych 3,50% 3,30% 3,10% 2,90% 2,0% 2,50% lut 18 maj 18 sie 18 lis 18 sty 19 Polska 1 250 1 200 1 150 1 100 1 050 1 000 950 Surowce Luty przyniósł kontynuacje wzrostów na rynku surowców. Notowania ropy naftowej wzrosły o 5,9% w perspektywie miesiąca, co jest z pewnością wysokim wynikiem. Od strony fundamentalnej notowania ropy wspierały odczyty zmiany zapasów paliw w USA. W odczycie z 2 lutego tygodniowa zmiana zapasów ropy wyniosła -8,65 mln baryłek, podczas gdy konsensus rynkowy kształtował się na poziomie 3,6 mln baryłek. Tak duża rozbieżność musiała znacząco wpłynąć na cenę tego surowca. W lutym wzrosty kontynuowało także złoto, którego notowania przekroczyły poziom 1300 dolarów za uncję. Złoto znajduje się w średnioterminowym trendzie wzrostowym, który wywindował notowania złota w okolice jego rocznych maksimów. Waluty W lutym ponownie utrzymany został zakres wahań na głównej światowej parze walutowej a więc EURUSD. Konsolidacja w okolicach poziomów 1,125 1,15 trwa od października zeszłego roku i wydaje się, że wyjście z taj konsolidacji będzie wymagało zewnętrznego impulsu, którym może być np. zaostrzenie konfliktu handlowego pomiędzy USA a Chinami lub jego rozwiązanie. Z gospodarki w dalszym ciągu napływają mocne dane makroekonomiczne, które co do zasady powinny wspomagać notowania dolara, jednak wpływ takich danych jest w pewnym stopniu neutralizowany przez oczekiwania łagodniejszej polityki pieniężnej prowadzonej przez Rezerwę Federalną w najbliższych okresach. 80 0 60 50 Notowania ropy WTI 40 lut 19 WTI CRUDE FUTURE Apr19 110% 105% 100% 95% Kursy walut w odniesieniu do USD 90% lut 18 maj 18 sie 18 lis 18 sty 19 EURUSD USDJPY USDCNY Notowania złota 1 400 1 350 1 300 1 250 1 200 1 150 lut 19 LME Gold SPOT ($) Kursy walut w odniesieniu do PLN 4,40 4,20 4,00 3,80 3,60 3,40 3,20 lut 18 maj 18 sie 18 lis 18 sty 19 EUR-PLN X-RATE USD-PLN X-RATE CHF-PLN X-RATE

FUNDUSZE O NAJWYŻSZEJ STOPIE ZWROTU Top 5 funduszy akcyjnych (według rocznej stopy zwrotu) PKO Akcji Rynku Złota 2.53% 11.6% 14.91% 12.0 118,0 113,0 PKO Akcji Rynku Złota Investor Sektora Nieruchomości i Budownictwa 0.83% 9.20% 14.85% 5.8 UniAkcje Biopharma 3.04% 9.86% 12.21%.1 Investor Ameryka Łacińska 0.1% 13.52% 9.3% 13.1 PKO Surowców Globalny 2.18% 12.29% 8.48% 18. Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 01.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM Top 5 funduszy akcyjnych akcji polskich (według rocznej stopy zwrotu) Investor Akcji Spółek Dywidendowych Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 01.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM Top 5 funduszy akcyjnych akcji zagranicznych (według rocznej stopy zwrotu) Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 01.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM Top 5 funduszy absolutnej stopy zwrotu (według rocznej stopy zwrotu) Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 01.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM 1.25%.25% -1.63% 162.5 IPOPEMA Akcji -0.3% 4.03% -2.35% 6.8 Altus Short 2.14% -3.22% -3.01% 8.2 PKO Akcji Plus -1.55% 3.31% -3.58% 154.1 IPOPEMA Short Equity 2.63% -4.25% -5.01% 8.6 Investor Sektora Nieruchomości i Budownictwa 0.83% 9.20% 14.85% 5.8 UniAkcje Biopharma 3.04% 9.86% 12.21%.1 Investor Ameryka Łacińska 0.1% 13.52% 9.3% 13.1 Skarbiec Spółek Wzrostowych.43% 23.91%.50% 41.4 Pekao Akcji Amerykańskich 4.82% 14.08%.35% 309.4 NN Stabilny Globalnej Alokacji 0.41% 2.09% 0.26% 281.8 Skarbiec Market Neutral 2.04% 4.49% 0.22% 20.9 Skarbiec Global Bond Opportunities Altus Absolutnej Stopy Zwrotu Dłużny Pekao Alternatywny - Absolutnej Stopy Zwrotu 0.83% 3.12% -0.3% 6.0-0.60% -1.06% -1.91% 539.2 0.10% 0.58% -2.69% 158.4 108,0 103,0 98,0 93,0 88,0 118,0 Investor Akcji Spółek Dywidendowych 108,0 98,0 88,0 120,0 Investor Sektora Nieruchomości i Budownictwa 115,0 110,0 105,0 100,0 95,0 NN Stabilny Aktywnej Alokacji 103,0 102,0 101,0 100,0 99,0 98,0 9,0 96,0

FUNDUSZE O NAJWYŻSZEJ STOPIE ZWROTU Top 5 funduszy obligacyjnych (według rocznej stopy zwrotu) PKO Papierów Dłużnych USD 1.62% 1.5% 10.42% 44.3 Pekao Obligacji Dolarowych Plus 2.33% 4.21% 9.58% 1 214.3 PZU Papierów Dłużnych Polonez -0.21% 1.26% 3.62% 1 265. PZU Dłużny Aktywny 0.06% 0.89% 3.59% b.d. Pekao Obligacji - Dynamiczna Alokacja -0.1% 0.4% 3.52% 61.1 Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 01.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM PKO Papierów Dłużnych USD 114,0 110,0 106,0 102,0 98,0 94,0 Top 5 funduszy obligacyjnych obligacji polskich (według rocznej stopy zwrotu) Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 01.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM Top 5 funduszy obligacyjnych obligacji zagranicznych (według rocznej stopy zwrotu) Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 01.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM Top 5 funduszy mieszanych (według rocznej stopy zwrotu) Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 01.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM PZU Papierów Dłużnych Polonez -0.21% 1.26% 3.62% 1 265. PZU Dłużny Aktywny 0.06% 0.89% 3.59% b.d. Pekao Obligacji - Dynamiczna Alokacja Pekao Obligacji - Dynamiczna Alokacja 2-0.1% 0.4% 3.52% 61.1-0.16% 0.32% 3.12% 390.1 Gamma Obligacji Korporacyjnych 0.18% 0.99% 3.01% 83.4 PKO Papierów Dłużnych USD 1.62% 1.5% 10.42% 44.3 Pekao Obligacji Dolarowych Plus 2.33% 4.21% 9.58% 1 214.3 PZU Dłużny Rynków Wschodzących 1.03% 6.21% 3.44% 161.8 Skarbiec Global High Yield Bond 1.22% 5.1% 1.2% 40.0 Santander Obligacji Europejskich 0.5% 1.20% 1.1% 1.6 Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego 3.63% 9.23% 8.50% 20.0 Santander Platinum Dynamiczny 2.4% 6.98% 3.41% 48.3 Investor Zabezpieczenia Emerytalnego 0.63% 3.0% 2.56% 1 398.5 Santander Platinum Stabilny 1.10% 3.51% 2.44% 80.1 PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2020 E -0.1% 0.08% 2.23% 630.8 105,0 PZU Papierów Dłużnych Polonez 104,0 103,0 102,0 101,0 100,0 99,0 113,0 Pekao Obligacji Dolarowych Plus 109,0 105,0 101,0 9,0 115,0 Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego 110,0 105,0 100,0 95,0

Fundusz pod lupą Ipopema Akcji 102,0 Roczna inwestycja 100 PLN w Fundusz Ipopema Akcji Podstawowe informacje Firma zarządzająca: Ipopema TFI Typ funduszu: Akcji polskich uniwersalny Zasięg geograficzny: Polska Zarządzający: Łukasz Jakubowski, Mateusz Pawłowski Min. pierwsza wpłata: 20 000 PLN Min. kolejna wpłata: 5000 PLN Opłata za nabycie Max. 4% Opłata za zarządzanie: 3,2% p.a. Opłata za sukces: 15% od zysku powyżej benchmarku Ryzyko: 5 Benchmark: 90% WIG + 10% WIBID 6M Aktywa:,5 mln PLN Wartość j.u. 131,08 PLN Początek działalności 06.12.2011 r. Źródło: Karta funduszu i KIID na luty 2019r., tabela sporządzona przez Vestor DM 100,0 98,0 96,0 94,0 92,0 90,0 88,0 86,0 Stopa zwrotu 1 miesiąc -1,26% 3 miesiące 5,39% 6 miesięcy -2,3% YTD 3,80% 1 rok -4,83% 3 lata 16,31% 5 lat -1,06% Polityka inwestycyjna Subfundusz lokuje swoje środki przede wszystkim w instrumenty udziałowe, w szczególności spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Udział instrumentów udziałowych w portfelu Subfunduszu będzie się wahać w granicach od 0% do 100% wartości aktywów. Subfundusz dokonuje doboru lokat kierując się zasadą maksymalizacji wartości aktywów Subfunduszu w długim horyzoncie inwestycyjnym. Subfundusz IPOPEMA Akcji będzie inwestował przede wszystkim w akcje spółek, których wzrost wartości jest w ocenie zarządzającego Subfunduszem najbardziej prawdopodobny biorąc pod uwagę kryteria analizy fundamentalnej lub technicznej. Zyski z lokat Subfunduszu (w tym dywidendy) są ponownie inwestowane, nie są wypłacane uczestnikom i służą podwyższeniu kapitału Subfunduszu. Dodatkowo od 0% do 30% Aktywów Subfunduszu mogą stanowić Instrumenty Rynku Pieniężnego oraz krótkoterminowe instrumenty dłużne. Subfundusz może także zawierać umowy, których przedmiotem są instrumenty pochodne, w tym niewystandaryzowane instrumenty pochodne oraz lokować Aktywa Subfunduszu w inne instrumenty finansowe wskazane w statucie Funduszu w części dotyczącej tego Subfunduszu. Aktywa zagraniczne mogą stanowić do 34% wartości Aktywów Subfunduszu. Profil inwestora Oferta dla dynamicznych inwestorów, szukających wysokich zysków w długim horyzoncie inwestycyjnym, akceptujących wysoki poziom ryzyka inwestycyjnego oraz znaczne wahania cen. 30,00% 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00% -10,00% -15,00% 25,0% Od początku 35,83% Stopy zwrotu w latach kalendarzowych 9,8% -6,4% -5,3% 10,% 9,3% -9,8% 2012 2013 2014 2015 2016 201 2018 Wskaźniki ryzyka Wartość Średnia dla grupy Odchylenie standardowe (1Y) Źródło: Strona internetowa funduszu, stopy zwrotu na dzień 2.02.2019r., tabela sporządzona przez Vestor DM Źródło: KIID na luty 2019r., wykres sporządzony przez Vestor DM 15,3% 13,% Rekomendowany czas inwestycji to co najmniej 5 lat. Współczynnik Sharpe a (alfa) -0,4% -0,9% Beta 0,84 0,5 Źródło: Bloomberg, wyliczenia Vestor, tabela sporządzona przez Vestor DM

Fundusz pod lupą Ipopema Akcji Struktura portfela Funduszu 86,3% Akcje 86,34% Gotówka 13,6% Kontrakty terminowe 12,04% 13,% Źródło: Karta funduszu na luty 2019 r., wykres sporządzony przez Vestor DM 12,0% Zaangażowanie sektorowe Funduszu Omówienie lokat Funduszu 30,0% 2,4% 25,0% 20,0% 15,0% 12,6% 9,3% 10,0% 6,1% 6,0% 5,% 5,1% 4,2% 5,0% 3,3% 3,2% 0,0% Źródło: Karta funduszu na luty 2019 r., wykres sporządzony przez Vestor DM 1,2% Fundusz Ipopema Akcji lokuje środki głównie w akcje notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. W sprawozdaniu finansowym funduszu na 30 czerwca 2018 roku można znaleźć tylko jedną spółkę notowaną na giełdzie zagranicznej i jest to brytyjska spółka Dialog Semiconductor. Fundusz utrzymuje także niewielkie zaangażowanie na rynku terminowym (kontrakty futures na WIG20 i mwig40). Wśród akcji obecnych w portfelu funduszu największe zaangażowanie dotyczy polskich spółek o najwyższym poziomie kapitalizacji, a więc tych wchodzących w skład indeksu WIG20. Widać to wyraźnie na podstawie dywersyfikacji sektorowej portfela funduszu. Największe zaangażowanie dotyczy sektorów, które są najmocniej reprezentowane w indeksie WIG20. Ponad 2% środków ulokowanych było w sektorze bankowym, w tym najwięcej w akcjach trzech największych polskich banków PKO BP (,4%), Pekao (,06%) i Santander Bank Polska (3,1%). Wysoka ekspozycja na banki jest niejako wymuszona przez skład indeksu WIG20, w którym banki odpowiadają za największą część kapitalizacji indeksu. Z drugiej strony wysoka ekspozycja w ten sektor może sugerować, że zarządzający wierzy w dobrą kondycję tego sektora. W 2018 roku zysk netto sektora bankowego ponownie zwiększył się o kilkanaście procent. Zyski banków napędza przede wszystkim wyniki odsetkowy, który jest pochodną oprocentowania depozytów i kredytów. Dynamika spadku oprocentowania depozytów w ostatnich latach była wyższa niż dynamika spadku kosztu kredytów, co pozytywnie wpływało na wyniki banków. Na wynik osiągany przez sektor pozytywnie mogłaby wpłynąć podwyżka stóp procentowych, jednak śledząc wypowiedzi członków RPP nie należy spodziewać się jej w najbliższych okresach. Wysokie zaangażowanie fundusz posiada także w sektorze Paliwa i Gaz (PKN Orlen, Lotos, PGNiG), a także ubezpieczenia (PZU). Należy jednak zwrócić uwagę, że wyżej wymienione spółki są kontrolowane przez Skarb Państwa, co może znacząco wpływać na strategię ich działalności. Przez Skarb Państwa kontrolowane są także największe spółki z sektorów Energia czy Górnictwo. Taka struktura portfela (wymuszona jednak składem indeksu WIG20), daje wysoką ekspozycję na ryzyko polityczne, zwłaszcza w roku poprzedzającym wybory parlamentarne w Polsce. Czynnikami łagodzącymi ryzyko polityczne są stabilne wyniki osiągane przez te spółki oraz mocna i ugruntowana pozycja na polskim rynku.

Fundusz pod lupą Ipopema Akcji Fundusze podobne profilem do Funduszu Ipopema Akcji Nazwa funduszu: Poziom ryzyka (1-) Ipopema Akcji 5-1,26% -4,83% 16,31% -1.06% 3,80% AGIO Akcji Plus 5-0.8% -8.63% 31.4% - 3.49% Aviva Investors Polskich Akcji 5-0.3% -6.81% 14.9% -0.13% 4.05% Investor Akcji 5 1.12% -9.60% 34.54% 30.2% 8.54% Skarbiec Akcja 5 0.10% -6.28% 31.21% 2.60% 6.2% UniKorona Akcje 5 0.00% -.52% 19.25% 6.90% 3.29% PKO Akcji Plus 5-1.55% -3.58% 24.36% 16.80% 3.31% Pekao Akcji Polskich 5 0.23% -6.95% 15.60% -13.38% 5.0% Santander Akcji Polskich 5-0.4% -5.52% 19.68% 1.88% 4.48% Podstawowe dane Nazwa funduszu: AGIO Akcji Plus Aviva Investors Polskich Akcji Investor Akcji Skarbiec Akcja Firma zarządzająca: AgioFunds TFI Aviva Investors Poland TFI Investors TFI Skarbiec TFI Typ funduszu: Akcji polskich uniwersalny Akcji polskich uniwersalny Akcji polskich uniwersalny Akcji polskich uniwersalny Zasięg geograficzny: Polska Polska Polska Polska Min. pierwsza wpłata: 100 PLN 1000 PLN 50 PLN 100 PLN Min. kolejna wpłata: 100 PLN 100 PLN 50 PLN 50 PLN Opłata za zarządzanie: 3,5% p.a. 3,5% p.a. 2,8% p.a. 3,5% p.a. Opłata za sukces: Tak Nie Tak Tak Benchmark: Brak 90% WIG + 10% FTSE PLN 1 Month Eurodeposit Local Currency 90% WIG + 10% WIBID 6M 90% WIG20 + 10% WIBID 3M, pomniejszone o koszty stałe funduszu Aktywa: 24,8 mln PLN 31,6 mln PLN 153,3 mln PLN 288 mln PLN Nazwa funduszu: UniKorona Akcje PKO Akcji Plus Pekao Akcji Polskich Santander Akcji Polskich Firma zarządzająca: Union Investment TFI PKO TFI Pekao TFI Santander TFI Typ funduszu: Akcji polskich uniwersalny Akcji polskich uniwersalny Akcji polskich uniwersalny Akcji polskich uniwersalny Zasięg geograficzny: Polska Polska Polska Polska Min. pierwsza wpłata: 100 PLN 100 PLN 1000 PLN 1000 PLN Min. kolejna wpłata: 100 PLN 100 PLN 100 PLN 100 PLN Opłata za zarządzanie: 3,5% p.a. 3,5% p.a. 3,5% p.a. 3,5% p.a. Opłata za sukces: Nie Nie Nie Nie Benchmark: 90% WIG, 10% stawka WIBID dla depozytów rocznych 20% MSCI World USD+0% WIG+10% WIBID ON 80% WIG + 10% MSCI Europe + 10% WIBID 1M 95% WIG + 5% WIBID O/N Aktywa: 525,5 mln PLN 918,1 mln PLN 532,5 mln PLN 843,4 mln PLN Źródło: Strony internetowe TFI, Karty funduszy, KIID, tabela sporządzona przez Vestor DM

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze pieniężne Altus Konserwatywny 2 0.95% -0.26% -0.58% 3.99% 8.5% -0.14% Aviva Investors Dochodowy 1 0.80% 0.30% 1.92% 8.85% - 0.16% Aviva Investors Niskiego Ryzyka 2 1.00% -0.12% 0.5% 3.18% 5.85% 0.05% Investor Dochodowy 2 0.80% -0.24% 0.52% 4.51%.68% -0.40% Investor Oszczędnościowy 1 0.80% 0.03% 1.0% 8.08% 12.52% 0.15% IPOPEMA Oszczędnościowy 1 0.5% 0.09% 1.82%.11% 12.26% 0.01% NN Oszczędnościowy 1 0.5% -0.09% 0.% 3.26%.13% -0.13% NN Krótkoterminowych Obligacji 2 1.00% 0.0% 0.89%.54% 13.03% 0.22% NN Oszczędnościowy (L) 1 0.5% -0.09% 0.% 3.23% 6.8% -0.12% Noble Fund Oszczędnościowy 2 1.00% 0.0% 1.35% 6.51% 10.66% 0.06% Pekao Spokojna Inwestycja 1 0.80% 0.00% 1.45% 5.2% 8.82% 0.16% Pekao Oszczędny 1 0.8% 0.03% 1.5% 5.53% 8.98% 0.22% Pekao Oszczędny Plus 2 1.20% 0.09% 2.1% 6.40% 11.44% 0.36% Gamma Plus 2 0.90% 0.05% 0.6%.55% 13.39% - Gamma 2 0.9% 0.11% 1.05% 8.86% 16.22% 0.08% PKO Obligacji Skarbowych Plus 2 0.80% 0.08% 0.% 5.34% 11.50% 0.08% PKO Obligacji Skarbowych 2 0.90% 0.15% 0.0% 5.28% 9.60% 0.0% Skarbiec Konserwatywny 1 0.90% 0.01% 1.33% 5.89% 9.69% 0.12% PZU Ochrony Majątku 1 1.00% -0.05% 0.29% 1.32% 4.19% -0.15% PZU Oszczędnościowy 2 0.80% -0.01% 1.23% 5.81% 10.61% 0.23% PZU Sejf+ 2 0.60% 0.00% 0.95% 5.35% 9.88% 0.14% UniAktywny Dochodowy 2 0.90% -0.02% 1.8% 9.69% - 0.24% UniDolar 1 1.00% 0.31% 1.99% 3.90% 6.40% 0.81% UniEuro 1 0.80% 0.16% -0.26% 1.10% 2.31% 0.19% UniKorona Dochodowy 2 0.90% -0.02% 1.55% 9.09% 14.69% 0.33% Fundusze dłużne AGIO Kapitał 1 1.30% 0.16% 2.61% 9.16% 1.96% 0.55% AGIO Kapitał PLUS 1 1.30% 0.06% 1.5% 6.6% 13.9% 0.33% AGIO Oszczędnościowy PLUS 2 0.50% -0.02% 1.02% 2.1% - 0.00% Aviva Investors Dłużnych Papierów Korporacyjnych 2 1.00% 0.2% 1.18% 9.5% 13.9% 1.31% Aviva Investors Obligacji 3 1.5% -0.35% 1.69% 4.11% 11.2% -0.22% Aviva Investors Obligacji Dynamiczny 3 1.50% 0.13% 2.38% 8.16% 22.25% 0.49% Investor Obligacji 2 1.10% -0.19% 2.48% 8.6% 1.45% 0.08% Investor Obligacji Korporacyjnych 2 1.50% 0.20% 0.80% 4.42% - 0.68% Investor Obligacji Rynków Wschodzących Plus 3 1.50% -0.29% -1.46% -0.36% - 0.8% IPOPEMA Dłużny 3 1.25% 0.00% 2.66% 9.35% - 0.0% IPOPEMA Obligacji 3 1.50% 0.00% 1.68%.3% 14.83% 0.14% NN Obligacji 3 1.25% -0.2% 2.89% 9.03% 18.28% 0.39% NN Globalny Długu Korporacyjnego (L) 3 1.80% 1.49% 1.50% 23.83% 13.56% 5.39% NN Obligacji Rynków Wschodzących (Waluta Lokalna) (L) 5 1.80% -0.58% -10.50% 9.85% -10.44% 4.44% NN Krótkoterminowych Obligacji Plus (L) 3 1.00% -0.18% -2.88% -4.69% 1.0% 0.23% Noble Fund Obligacji 3 1.50% 0.25% 2.41% 4.3% - 0.98% Pekao Obligacji Dolarowych Plus 4 2.50% 2.33% 9.58% 3.3% 25.01% 4.21% Pekao Obligacji Europejskich Plus 3 2.00% 1.51% 0.25% -4.35% 0.39% 2.01% Pekao Obligacji i Dochodu 3 1.90% 0.9% -1.29% 13.30% - 4.36% Pekao Obligacji Plus 2 1.60% -0.15% 2.89%.14% 13.45% 0.25%

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze dłużne Pekao Obligacji Strategicznych 3 2.00% 0.6% -1.9% 8.45% 8.12% 2.84% Pekao Obligacji - Dynamiczna Alokacja 2 3 1.60% -0.16% 3.12%.26% 1.38% 0.32% Pekao Obligacji - Dynamiczna Alokacja 3 1.60% -0.1% 3.52%.60% 16.83% 0.4% Gamma Obligacji Korporacyjnych 2 1.30% 0.18% 3.01% 8.91% 22.30% 0.99% PKO Obligacji Długoterminowych 3 1.50% -0.08% 1.81%.04% 15.64% 0.05% PKO Papierów Dłużnych Plus 2 1.50% 0.14% 1.51% 5.91% 11.93% 0.23% PKO Papierów Dłużnych USD 4 1.50% 1.62% 10.42% -2.34% - 1.5% Santander Obligacji Europejskich 2 1.60% 0.5% 1.1% 0.52% 5.0% 1.20% Santander Obligacji Korporacyjnych 2 1.90% 0.49% 0.5% 8.18% 13.12% 1.23% Santander Obligacji Skarbowych 3 1.0% -0.31% 2.35% 5.42% 13.2% -0.05% Santander Prestiż Obligacji Korporacyjnych Globalny 3 1.00% 0.29% -2.10% - - 2.22% Santander Prestiż Obligacji Korporacyjnych 2 1.80% 0.55% 0.6% 8.42% 14.31% 1.36% Santander Prestiż Obligacji Skarbowych 3 1.50% -0.28% 2.45% 6.05% 15.11% -0.01% Skarbiec Dłużny Uniwersalny 2 1.55% 0.03% 1.55% 6.35% 13.52% 0.92% Skarbiec Global High Yield Bond 4 1.30% 1.22% 1.2% 22.99% 1.21% 5.1% Skarbiec Obligacji Wysokiego Dochodu 3 1.55% 0.9% -0.61% 10.19% 10.8% 3.10% Skarbiec Konserwatywny Plus 1 1.00% 0.18% 1.56%.8% - 0.3% PZU Dłużny Aktywny 3 1.00% 0.06% 3.59% 6.0% - 0.89% PZU Dłużny Rynków Wschodzących 3 1.50% 1.03% 3.44% 3.8% 10.96% 6.21% PZU Globalny Obligacji Korporacyjnych 3 1.00% 0.1% 1.12% 2.50% - 1.81% PZU Papierów Dłużnych Polonez 3 1.50% -0.21% 3.62% 4.6% 16.63% 1.26% UniKorona Obligacje 3 1.50% -0.4% 1.54% 5.41% 13.24% 0.18% UniOszczędnościowy 1 0.90% 0.15% 2.1% 6.6% 12.20% 0.34% UniObligacje Aktywny 3 2.00% -0.4% 0.06% 5.91% 16.30% 0.41% UniObligacje: Nowa Europa 4 2.00% -0.04% -4.03% -.33% 11.06% 2.32% UniProfit Plus 1 0.90% 0.16% 2.35% 6.93% 13.14% 0.3% Fundusze mieszane AGIO Stabilny PLUS 3 2.5% 0.35% -2.05% 1.1% - 1.82% Aviva Investors Aktywnej Alokacji 5 2.00% 2.05% -2.56% 11.46% 14.54% 5.81% Aviva Investors Kapitał Plus 3 2.50% 0.55% -4.65% -1.0% -0.55% 1.50% Aviva Investors Optymalnego Wzrostu 5 2.50% 1.35% -8.32% -9.49% -23.99% 5.2% Aviva Investors Stabilnego Inwestowania 3 3.00% -0.43% -2.8% 2.2% 1.18% 1.1% Aviva Investors Zrównoważony 4 3.50% -0.4% -3.9% 6.58% -0.4% 2.00% Investor Bezpiecznego Wzrostu 2 1.00% 0.10% 1.40% 15.9% - 0.21% Investor Zabezpieczenia Emerytalnego 4 3.00% 0.63% 2.56% 28.08% 33.1% 3.0% Investor Zrównoważony 4 3.50% 1.09% 2.20% 44.61% 49.8% 6.48% IPOPEMA Portfel Polskich Funduszy 3 2.00% 0.00% -3.35%.64% -1.31% 0.35% NN Stabilnego Wzrostu 4 2.50% -0.52% -1.% 9.13% 8.45% 1.03% NN Zrównoważony 4 3.00% -0.65% -3.85% 12.30% 11.6% 1.2% NN Perspektywa 2020 3 1.30% 0.21% -0.06% 8.32% 12.11% 1.61% NN Perspektywa 2025 3 1.50% 0.41% -0.0% 11.34% 14.05% 2.3% NN Perspektywa 2030 4 1.0% 0.53% -1.19% 11.95% 13.65% 3.45%

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze mieszane NN Perspektywa 2035 4 1.90% 0.58% -1.4% 12.49% 13.29% 3.86% NN Perspektywa 2040 4 2.10% 0.64% -2.24% 12.95% 12.55% 4.25% Noble Fund Mieszany 4 3.50% 0.15% -12.22% -1.59% -9.46% 3.45% Noble Fund Stabilnego Wzrostu PLUS 4 3.50% 0.11% -10.53% -1.45% 0.93% 1.00% Noble Fund Timingowy 4 4.00% -0.18% -18.16% 0.44% -2.14% 0.45% Pekao Alternatywny - Globalnego Dochodu 4 1.50% 1.06% 0.10% 11.65% - 5.24% Pekao Dochodu i Wzrostu Regionu Pacyfiku 4 2.50% 1.53% -9.68% 15.63% 11.92% 5.88% Pekao Dochodu i Wzrostu Rynku Chińskiego 4 2.50% 1.86% -.41% 23.69% 16.06%.90% Pekao Dochodu USD 4 0.20% 0.3% 1.50% 4.65% - 1.50% Pekao Elastycznego Inwestowania 3 1.0% -0.1% -3.85% 8.21% 4.36% 1.21% Pekao Stabilnego Inwestowania 4 3.15% 0.94% -2.39% 5.90% -3.11% 2.0% Pekao Stabilnego Wzrostu 4 3.25% 0.01% -1.9%.05% 1.03% 2.25% Pekao Strategii Globalnej 4 2.50% 1.91% 1.13% 14.40% 19.03% 6.49% Pekao Strategii Globalnej - Konserwatywny 3 1.80% 1.33% 1.0% 12.% - 4.59% Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Amerykańskiego 3 2.50% 1.63% -1.40% 14.94% -.36% Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Europejskiego 4 2.50% 1.94% -1.8% 9.99% 12.23% 6.4% Pekao Zmiennej Alokacji 3 1.50% -0.16% 0.31% 1.35% 2.3% -0.23% Pekao Zmiennej Alokacji Rynku Amerykańskiego 3 1.00% 0.15% 0.53% 3.54% 10.% 0.69% Pekao Zrównoważony 4 3.50% 0.00% -3.46% 12.02% -5.2% 3.35% Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego 5 2.50% 3.63% 8.50% 10.69% 36.84% 9.23% PKO Stabilnego Wzrostu 3 2.50% -0.40% -0.33% 12.28% 13.56% 1.42% PKO Strategicznej Alokacji 4 3.50% -0.56% -2.9% 13.1% 11.00% 0.11% PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2020 E 2 1.20% -0.1% 2.23%.09% 13.3% 0.08% PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2030 E 3 1.90% 0.16% 1.39% 13.36% 13.46% 3.34% PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2040 E 4 2.60% 0.33% -0.49% 15.30% 10.98% 5.02% PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2050 E 4 3.30% 0.53% -1.91% 23.84% 20.2% 6.54% PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2060 E 4 3.50% 0.45% -2.42% 21.46% 16.56% 6.31% PKO Zrównoważony 4 3.50% -0.2% -2.33% 14.95% 12.04% 2.34% Santander Platinum Dynamiczny 4 2.80% 2.4% 3.41% 13.18% 19.60% 6.98% Santander Platinum Konserwatywny 3 1.80% 0.20% 1.9% 5.45% 14.68% 1.29% Santander Platinum Stabilny 4 2.30% 1.10% 2.44% 8.43% 11.26% 3.51% Santander Stabilnego Wzrostu 3 2.90% -0.4% -1.41% 9.6% 8.9% 1.55% Santander Strategia Dynamiczna 4 0.30% 0.22% -4.98% - - 3.29% Santander Strategia Konserwatywna 2 0.10% -0.0% 0.03% - - 0.63% Santander Strategia Stabilna 3 0.20% 0.13% -2.83% - - 2.10% Santander Zrównoważony 4 3.40% -0.42% -2.15% 13.56% 8.61% 2.9% Credit Agricole Dynamiczny Polski 4 2.5% -0.53% -3.49% 23.02% 18.4% 2.4% Credit Agricole Stabilnego Wzrostu 3 2.25% -0.33% -0.49% 14.25% 19.20% 1.38% Skarbiec Global Income 4 2.04% 1.38% -0.99% - - 4.1% Skarbiec III Filar 4 3.00% -0.42% -4.16% 14.54% 12.58% 1.92% Skarbiec Top Funduszy Stabilnych 4 2.00% 0.8% -2.40% 15.1% 9.90% 3.06% Skarbiec Waga 4 3.50% 0.14% -3.52% 16.61%.51% 4.1% PZU Stabilnego Wzrostu Mazurek 4 2.50% -0.56% -1.% -1.28% -5.68% 1.68% PZU Zrównoważony 5 3.00% -0.5% -8.4% 8.40% -5.98% 2.6% UniKorona Zrównoważony 4 3.20% 0.0% -1.36% 15.4%.9% 3.66% UniStabilny Wzrost 4 2.0% 0.12% 0.33% 13.25% 11.29% 2.20%

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze absolutnej stopy zwrotu AGIO Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 4.32% -13.21% -4.16% -18.94% 2.24% Altus Absolutnej Stopy Zwrotu Dłużny 3 1.50% -0.60% -1.91% 6.20% 15.02% -1.06% Aviva Globalnych Strategii 4 0.95% 0.03% -4.32% -2.15% - 3.96% NN Dynamiczny Globalnej Alokacji (L) 5 2.50% 0.64% -3.04% 8.08% 19.30% 2.4% NN Stabilny Globalnej Alokacji 4 1.50% 0.41% 0.26%.05% - 2.09% Noble Fund Global Return 4 3.50% -0.1% -19.20% -4.05% -9.23% 0.34% Pekao Alternatywny Dynamiczny Absolutnej Stopy Zwrotu 3 2.50% 0.91% - - - 1.53% Pekao Alternatywny - Absolutnej Stopy Zwrotu 3 1.50% 0.10% -2.69% 8.03% - 0.58% Santander Prestiż Alfa 3 2.00% 1.59% -2.69% - - 2.11% Skarbiec Global Bond Opportunities 5 1.30% 0.83% -0.3% 6.49%.11% 3.12% Skarbiec Market Neutral 4 3.00% 2.04% 0.22% 8.56% 18.82% 4.49% Skarbiec Market Opportunities 4 3.00% -2.88% -9.58% 21.60% 25.86% 0.19% PZU Aktywny Akcji Globalnych 4 3.50% 0.64% -8.04% 10.9% -.22% 1.2% Fundusze akcyjne i surowcowe AGIO Agresywny Spółek Wzrostowych 5 3.50% 0.8% -10.2% -16.14% -0.9% 4.84% AGIO Akcji PLUS 5 3.50% -0.8% -8.63% 31.4% - 3.49% Altus Short 5 3.50% 2.14% -3.01% -24.58% -10.69% -3.22% Aviva Investors Europejskich Akcji 5 3.50% 1.85% -14.48% -8.50% -25.6% 4.96% Aviva Investors Globalnych Akcji 5 2.00% 3.19% -2.6%.15% 10.48% 8.60% Aviva Investors Małych Spółek 5 3.50% 1.01% -18.83% -12.4% -24.% 8.03% Aviva Investors Nowoczesnych Technologii 4 3.50% 0.03% -11.99% 0.82% -3.6% 6.29% Aviva Investors Nowych Spółek 5 3.50% -0.40% -14.29% -3.06% -14.2% 5.33% Aviva Investors Polskich Akcji 5 3.50% -0.3% -6.81% 14.9% -0.13% 4.05% Investor Akcji 5 2.80% 1.12% -9.60% 34.54% 30.2% 8.54% Investor Akcji Rynków Wschodzących 6 3.50% 0.99% -6.6% 1.62% -.94% Investor Akcji Spółek Dywidendowych 5 3.50% 1.25% -1.63% 3.66% 13.9%.25% Investor Akcji Spółek Wzrostowych 6 3.50% 2.52% -4.80% 41.20% - 11.62% Investor Ameryka Łacińska 6 3.50% 0.1% 9.3% 55.22% 33.58% 13.52% Investor BRIC 6 3.50% 1.2% -1.49% 50.10% 41.2% 10.32% Investor Gold Otwarty 6 3.50% 0.08% -2.6% -5.01% -4.69% 2.80% Investor Indie i Chiny 6 3.50% 2.33% -1.83% 28.94% 38.56% 5.53% Investor Niemcy 5 3.50% 3.09% -11.2% 15.5% 10.2% 10.66% Investor Nowych Technologii 5 3.50% 3.49%.05%.4% 4.11% 15.88% Investor Rosja 6 3.50% -1.55% 1.89% 3.39% 11.59% 10.90% Investor Sektora Nieruchomości i Budownictwa 5 3.50% 0.83% 14.85% 9.0% 39.36% 9.20% Investor Top 25 Małych Spółek 5 3.50% 1.3% -6.1% 20.4% -0.55% 6.02% Investor Top 50 Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 1.29% -2.9% 1.05% 3.00%.2% Investor Turcja 6 3.50% -0.50% -28.54% -2.3% -16.24% 13.09% IPOPEMA Akcji 5 3.20% -1,26% -4,83% 16.31% -1.06% 3,80% IPOPEMA Globalnych Megatrendów 5 2.50% 2.34% -8.15% 39.08% - 9.89% IPOPEMA m-indeks 5 2.00% 1.24% -12.03% 19.60% 16.51% 5.39% IPOPEMA Short Equity 6 3.20% 2.63% -5.01% -35.4% -19.88% -4.25% NN Akcji 5 3.50% -1.11% -.11% 19.02% 9.81% 2.91% NN Średnich i Małych Spółek 5 3.50% 1.66% -11.20% 14.89% 14.83% 6.61% NN Akcji Środkowoeuropejskich 6 3.50% 1.09% -13.99% 3.81% 11.96% 9.45% NN Globalny Spółek Dywidendowych (L) 5 2.50% 3.41% 5.02% 23.5% 39.44% 10.68%

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze akcyjne i surowcowe NN Spółek Dywidendowych USA (L) 5 2.50% 2.81% 1.31% 34.90% 30.06% 11.42% NN Europejski Spółek Dywidendowych (L) 5 2.50% 4.1% 0.65% 15.66% 10.36% 10.42% NN Japonia (L) 6 2.50% 2.36% -.89% 23.6% 28.22% 8.29% NN Nowej Azji (L) 5 2.50% 2.23% -4.03% 33.90% 24.22% 10.02% NN Spółek Dywidendowych Rynków Wschodzących (L) 6 2.50% 1.35% 0.42% 41.53% 32.2% 9.5% NN Globalny Odpowiedzialnego Inwestowania (L) 6 2.50% 5.25% -10.51% 35.9% -10.69% 12.53% Noble Fund Africa And Frontier 5 3.50% 3.1% -10.6% 1.64% -18.83% 10.48% Noble Fund Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 1.8% -16.94% 5.59% -5.49% 8.34% Noble Fund Akcji 5 3.50% -0.01% -16.49%.39% -11.94% 5.35% Pekao Akcji Amerykańskich 5 3.50% 4.82%.35% 18.93% 46.1% 14.08% Pekao Akcji Europejskich 5 3.50% 4.40% -2.2% 3.59%.08% 11.18% Pekao Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych 5 3.50% 3.29% -4.45% 8.11% 12.95% 12.3% Pekao Akcji Polskich 5 3.50% 0.23% -6.95% 15.60% -13.38% 5.0% Pekao Akcji Rynków Dalekiego Wschodu 5 3.50% 2.65% -15.31% 2.03% 13.88% 11.01% Pekao Akcji Rynków Wschodzących 6 3.50% 0.1% -14.44% 2.49% -6.99% 9.81% Pekao Akcji - Aktywna Selekcja 5 3.50% 0.60% -.5% 1.81% -12.68% 5.5% Pekao Dynamicznych Spółek 5 3.50% 2.13% -15.43% 4.6% -1.82% 9.51% Pekao Małych i Średnich Spółek Rynku Polskiego 5 3.50% 2.48% -10.1% 11.90% -3.46% 8.82% Pekao Strategii Globalnej - Dynamiczny 5 2.50% 2.83% -2.04% - - 10.4% Pekao Surowców i Energii 5 2.20% 1.2% -3.9% 3.15% -28.68% 6.0% Gamma Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 0.61% -5.02% 14.4% 3.18% 5.24% Gamma Akcyjny 5 3.50% -1.41% -5.48% 20.62% 1.0% 2.6% PKO Akcji Dywidendowych Globalny 5 4.00% 3.10% 0.90% 14.69% - 9.63% PKO Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 1.0% -6.51% 19.8% 1.32%.05% PKO Akcji Nowa Europa 5 3.50% -0.32% -11.39% 10.42% 15.81% 9.19% PKO Akcji Plus 5 3.50% -1.55% -3.58% 24.36% 16.80% 3.31% PKO Akcji Rynków Wschodzących 5 0.0% 0.65% -11.24% 22.64% - 9.41% PKO Akcji Rynku Amerykańskiego 4 0.0% 3.44% 4.03% 25.56% - 12.3% PKO Akcji Rynku Azji i Pacyfiku 5 0.0% 0.44% -8.30% 25.62% - 8.20% PKO Akcji Rynku Europejskiego 5 0.0% 3.45% 0.63% 13.66% - 10.21% PKO Akcji Rynku Japońskiego 6 0.0% 3.50% -4.0% 13.13% - 8.14% PKO Akcji Rynku Złota 2.10% 2.53% 14.91% 1.90% - 11.6% PKO Dóbr Luksusowych Globalny 5 3.50% 4.12% -1.09% 34.61% 43.63% 14.83% PKO Infrastruktury i Budownictwa Globalny 5 3.50% 3.2% -8.3% 9.59% 3.50% 11.83% PKO Medycyny i Demografii Globalny 4 3.50% 2.10% 2.26% - - 8.15% PKO Surowców Globalny 6 3.00% 2.18% 8.48% 55.60% 41.90% 12.29% PKO Technologii i Innowacji Globalny 5 3.50% 3.08% 2.90% 59.48% 88.09% 9.89% Santander Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 1.51% -12.51% - - 6.01% Santander Akcji Polskich 5 3.50% -0.4% -5.52% 19.68% 1.88% 4.48% Santander Akcji Środkowej i Wschodniej Europy 5 3.50% 2.02% -10.90% 13.68% 4.21% 11.11% Santander Akcji Tureckich 3.50% 3.40% -21.6% -15.99% 2.53% 19.10% Santander Prestiż Akcji Amerykańskich 5 2.50% 2.62% -5.20% - - 9.6% Santander Prestiż Akcji Europejskich 5 2.50% 2.62% -2.53% 20.9% - 9.49% Santander Prestiż Akcji Polskich 5 3.00% -0.80% -.90% 23.1% 14.95% 3.5% Santander Prestiż Akcji Rynków Wschodzących 5 2.50% 1.1% -9.6% - - 8.1% Santander Prestiż Akcji Środkowej i Wschodniej Europy 6 3.00% 3.56% -9.83% 23.2% 30.65% 15.42% Santander Prestiż Europejskich Spółek Dywidendowych 5 2.50% 3.3% 0.30% 2.01% - 10.38% Santander Prestiż Technologii i Innowacji 5 2.50% 3.3% -4.54% - - 12.09% Santander Strategia Akcyjna 4 0.40% 0.23% -8.34% - - 4.82% Credit Agricole Akcji Nowej Europy 5 3.50% 2.20% -12.2% - - 10.45%

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze akcyjne i surowcowe Credit Agricole Akcyjny 5 2.95% -0.51% -.08% 3.62% 28.2% 4.53% Skarbiec Akcja 5 3.50% 0.10% -6.28% 31.21% 2.60% 6.2% Skarbiec Emerging Markets Opportunities 6 2.04% 3.52% 0.43% 50.28% 44.8% 12.0% Skarbiec Globalny Małych i Średnich Spółek 6 3.50% 5.80% 0.02% 62.03% - 18.90% Skarbiec Global Select Equity 5 2.04% 2.5% -5.16% 24.44% 1.58% 9.84% Skarbiec Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 2.10% -5.39% 36.89% 23.35% 8.86% Skarbiec Rynków Rozwiniętych 5 2.50% 2.69% -0.65% 33.49% 28.38% 9.98% Skarbiec Rynków Surowcowych 5 3.50% -0.6% -16.16% -.29% -50.58% -1.% Skarbiec Rynków Wschodzących 5 3.50% 1.62% -3.89% 20.00% 2.% 8.3% Skarbiec Spółek Wzrostowych 6 3.50%.43%.50% 88.95% 82.2% 23.91% Skarbiec Top Brands 6 3.50% 6.4% 1.26% 0.21% 53.5% 16.84% Skarbiec Top Funduszy Akcji 5 3.00% 1.35% -5.60% 25.59%.21% 5.6% PZU Akcji Krakowiak 5 3.50% -1.96% -16.30% -0.90% -26.85% 2.81% PZU Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 0.49% -25.20% -14.9% -30.16% 3.6% PZU Akcji Rynków Rozwiniętych 5 3.00% 3.01% 3.0% 18.8% 28.11% 9.92% PZU Akcji Rynków Wschodzących 6 3.00% 1.18% 1.1% 45.06% 9.81% 9.40% PZU Akcji Spółek Dywidendowych 5 2.60% -2.05% -13.12% 13.19% 13.54% 2.68% PZU Innowacyjnych Technologii 6 3.00% -0.31% -6.54% -29.68% - 1.30% PZU Medyczny 6 2.50% 0.93% -10.15% -16.40% -30.48% 5.31% UniAkcje Biopharma 6 2.95% 3.04% 12.21% 21.24% - 9.86% UniAkcje Daleki Wschód 6 2.95% 2.16% -4.11% 2.6% - 8.42% UniAkcje Dywidendowy 5 3.50% 3.24% -3.68% 16.19% 23.1%.91% UniAkcje Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 2.96% -11.98%.94% -3.66% 8.6% UniAkcje Nowa Europa 5 3.00% -0.11% -9.38% 20.41% 51.68% 5.28% UniAkcje Selektywny Globalny 4 2.95% 4.49% 4.81% 16.90% - 11.00% UniAkcje Turcja 3.50% -0.46% -29.45% -23.49% -12.41% 11.3% UniAkcje Wzrostu 5 3.00% 0.65% -.88% 21.26% 11.99% 3.94% UniKorona Akcje 5 3.50% 0.00% -.52% 19.25% 6.90% 3.29%

Rynek pieniężny Rynek Wskaźnik Wartość obecna Wartość wstecz 1M Początek 2019 Wartość wstecz 12 M Polska WIBOR 3M 1.2% 1.2% 1.2% 1.2% Strefa Euro EURIBOR 3M -0.31% -0.31% -0.31% -0.33% USA LIBOR 3M (USD) 2.63% 2.4% 2.9% 2.02% Szwajcaria LIBOR 3M (CHF) -0.2% -0.1% -0.1% -0.4% Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu na 01.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM Rynek obligacji Rynek Wskaźnik Wartość obecna Wartość wstecz 1M Początek 2019 Wartość wstecz 12 M Polska Obligacje 10 - letnie 2.94% 2.3% 2,6% 3,38% USA Obligacje 10 - letnie 2.2% 2.63% 2.62% 2.86% Niemcy Obligacje 10 - letnie 0.18% 0.15% 0.1% 0.66% Wielka Brytania Obligacje 10 - letnie 1.30% 1.22% 1.21% 1.50% Włochy Obligacje 10 - letnie 2.5% 2.59% 2.69% 1.9% Japonia Obligacje 10 - letnie -0.03% 0.00% -0.01% 0.05% Turcja Obligacje 10 - letnie 14.45% 13.82% 16.22% 11.59% Chiny Obligacje 10 - letnie 3.1% 3.10% 3.1% 3.84% Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu na 01.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM Rynek akcji Rynek Wskaźnik Wartość obecna Wartość wstecz 1M Początek 2019 Wartość wstecz 12 M Polska WIG20 2 332.23 2 380.1 2 24.2 2 364.3 Polska WIG 59903. 60 36.4 5 192.4 61 03.2 USA S&P500 284.49 2 04.1 2 510.0 2 13.8 USA NASDAQ Composite 532.532 281. 6 665.9 23.0 Niemcy DAX 11515.64 11 13.1 10 580.2 12 435.9 Chiny Shanghai Composite 2940.954 2 584.6 2 465.3 3 292.1 Japonia Nikkei225 21385.16 20 649.0 19 562.0 22 068.2 Świat MSCI World 2085.84 2 028.5 1 881.2 2 118.0 Świat MSCI Emergin Markets 1050.95 1 049.9 955.8 1 195.2 Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu na 01.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM Rynek surowców Rynek Wskaźnik Wartość obecna Wartość wstecz 1M Początek 2019 Wartość wstecz 12 M Świat Ropa WTI 5.22 54.04 4. 56.63 Świat Miedź 295.00 28.45 256.8 320.45 Świat Złoto 1 314.90 1320.5 1292.8 131.1 Świat Srebro 15.54 16.0 15.80 16.8 Świat Platyna 80.85 822 9.5 983.58 Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu na 01.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM

Zastrzeżenia prawne Newsletter Centrum wiedzy (dalej Newsletter ) został opracowany i sporządzony przez Vestor Dom Maklerski z siedzibą w Warszawie ( Spółka ) w celu edukacyjnym i nie stanowi oferty ani zaproszenia do składania ofert w rozumieniu przepisów Kodeksu cywilnego. Newsletter nie stanowi usługi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu art. 6 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (Dz. U. z 2016 roku poz. 1636 z późn. zm., dalej jako Ustawa ), ani porady inwestycyjnej, nie jest też wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. Newsletter nie ma charakteru rekomendacji dotyczącej instrumentów finansowych w rozumieniu zapisów Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczące środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, ani nie stanowi analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych w rozumieniu art. 69 ust. 4 pkt 6 Ustawy. Wszelkie informacje zawarte w Newsletterze zostały przekazane jego odbiorcom niezależnie od ich potrzeb i indywidualnego profilu inwestycyjnego. Biuletyn opiera się na historycznej analizie która nie stanowi gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości i nie powinna być podstawą jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych Newsletter w zakresie przygotowanym przez Spółkę został sporządzony z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez autorów za wiarygodne. Autorzy ani Spółka nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na postawie informacji i opinii zawartych w Newsletterze. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie Newsletteru ponoszą wyłącznie inwestorzy. Spółka działa na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego i podlega jej nadzorowi. Rozpowszechnianie bez zgody Vestor DM bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie Newsletteru lub jego części jest zabronione.