Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Aleksandra Pikała Młodszy Ekonomista aleksandra.pikala@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl Agencja Fitch zaniepokojona konfliktem Polski z UE Niższe od konsensusu dane z Europejskiej gospodarki. EURUSD powyżej 1,18 Wzrost zapasów ropy naftowej w USA Wciąż dobre wyniki spółek w USA w tym spółki Apple WIG20 nadal lepszy niż indeksy małych i średnich spółek KOMENTARZ EKONOMICZNY Agencja ratingowa Fitch dołączyła wczoraj do innych komunikatów związanych z konfliktem na linii Polska Unia Europejska. W opublikowanym komunikacie wskazano, że pogorszenie relacji może niekorzystnie wpłynąć na wzrost gospodarczy i finanse publiczne w średnim terminie, przy czym zdaniem agencji w krótkim okresie ryzyko wystąpienia niekorzystnych skutków jest niewielkie. Opinia jaką opublikowała agencja jest zgodna z naszą oceną sytuacji. Możliwości nałożenia sankcji na Polskę są raczej niewielkie jeśli przyjąć że ewentualnych sankcji nie poprą Węgry. W tej sytuacji głównym ryzykiem jest zmniejszenie puli dostępnych funduszy unijnych w kolejnej perspektywie finansowej, a więc po roku 2020. W krótkim okresie źródłem ryzyka jest jednak stanowisko agencji ratingowych, których decyzje mogłyby szybko wpłynąć na decyzje inwestorów o tym czy nie inwestować w polskie aktywa, co podniosłoby koszt obsługi długu i może krótkoterminowo osłabić złotego. KOMENTARZ RYNKOWY Wczoraj na rynek napłynęło sporo publikacji ekonomicznych. Dane, które rano poznaliśmy z Europy w większości rozczarowały. Finalne odczyty PMI zarówno dla Niemiec, Francji jak i całej strefy euro okazały się być nieco niższe od rynkowego konsensusu. Na plus wyróżniła się holenderska gospodarka dla której wskaźnik znalazł się na 75 miesięcznym szczycie. Jeszcze bardziej od wskaźnika dla strefy euro rozczarował odczyt dla Polski, który okazał się być o 1 pkt. gorszy od rynkowego konsensusu, choć nadal znajduje się wyraźnie powyżej 50 pkt. Wstępny odczyt PKB dla strefy euro wskazał na wzrost w ujęciu r/r o 2,1%, natomiast w ujęciu k/k o 0,6%. Obie te wartości były zgodne z oczekiwaniami rynkowymi, natomiast na minus odznaczała się rewizja za wzrostu w I kwartale w ujęciu k/k 0,5% zamiast 0,6%. W przypadku Stanów Zjednoczonych poznaliśmy dane o dochodach i wydatkach konsumentów, indeks PMI dla przemysłu, ISM dla przemysłu oraz wydatki na inwestycje budowlane. Prawie wszystkie z nich znalazły się poniżej oczekiwań rynkowych. Generalnie dane nie sprzyjały zmianom w obserwowanym ostatnio trendzie wzrostu EURUSD. Para w ostatnim czasie wybiła się górą z 2,5 letniej konsolidacji, co patrząc z punktu widzenia AT jest sygnałem dla potencjalnego wzrostu kursu mając na uwadze w szczególności długi okres w jakim para się w niej znajdowała. Wydaje się, że dla pary w średnim horyzoncie kluczowe będą posiedzenia EBC i Fed, kiedy to może dojść do zasygnalizowania polityki banków na kolejne kwartały. Do tego czasu para będzie reagowała przede wszystkim na aktualne dane ekonomiczne i ewentualne wypowiedzi bankierów centralnych. Dziś wypowiadać się będzie m.in. John Williams i Loretta Mester z Fedu. W tym tygodniu danymi mogącymi najsilniej wpłynąć na parę będą piątkowe dane z amerykańskiego rynku pracy, natomiast dziś swego rodzaju preludium do tych danych, czyli raport ADP, który także może wpłynąć na notowania. EURPLN pozostaje ostatnich dniach w przedziale 4,24-4,27 i także dzisiaj może w nim pozostać o ile silnie nie zmieni się globalny sentyment rynkowy. Dla rynku ropy naftowej istotny był wczorajszy raport API o zapasach paliw, który wskazał na zwiększenie się zapasów surowca o 1,8 mln baryłek, wobec oczekiwanego spadku o 4,4 mln baryłek. Dziś poznamy dane departamentu energii. Raport Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 2 sierpnia 2017, GODZ 9.10 API sprzyjał spadkowi surowca i oddaleniu się od poziomu 50 dolarów za baryłkę, który jest obecnie oporem technicznym. Indeksy akcyjne w piątek wzrastały, czemu sprzyjały wyniki publikowane przez spółki, które nadal w Stanach Zjednoczonych w swojej większości przebijają rynkowe oczekiwania. Po zakończeniu amerykańskiej sesji swoje wyniki opublikowało przedsiębiorstwo o największej kapitalizacji, czyli Apple. Spółka zaskoczyła pozytywnie, co również znajduje swoje przełożenie na sesji azjatyckiej, gdzie m.in. zyskują poddostawcy spółki. Odbicie było obserwowane na europejskich parkietach, gdzie w trakcie sesji DAX zyskiwał ponad 1%. W Warszawie wzrosty odnotowane były na akcjach blue chipów, natomiast indeksy średnich i małych spółek po raz kolejny w ostatnich miesiącach zachowywały się nieco słabiej. Wśród dużych spółek po raz kolejny w ostatnich dniach dobrze zachowywał się sektor energetyczny. Na plus odznaczały się także walory CCC, które zyskiwały po publikacji wyników sprzedaży za lipiec (wzrost o 48,4% r/r). Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,2553 4,2542 0,04% 0,08% WIG 62801,0 0,33% 1,33% 958 738,88 USD/PLN 3,5951 3,6038-0,22% -1,69% WIG 20 2386,4 0,52% 1,92% 741 297,56 CHF/PLN 3,7218 3,7340-0,30% -2,44% WIG 30 2777,5 0,48% 1,91% 788 351,26 EUR/USD 1,1835 1,1805 0,26% 1,80% mwig40 4931,2 0,01% 0,38% 99 005,70 GBP/PLN 4,7515 4,7603 0,06% -0,09% swig80 15586,6-0,17% -0,41% 30 895,86 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7651,1 0,07% 2,07% 201 266,91 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 755,4 1,23% 3,90% 108 006,48 3M Euribor 2017-08-01-0,331% (0,0010) WIG Budow 3281,8-0,50% -3,54% 9 325,78 3M Libor CHF 1900-01-00 0,000% - WIG Paliwa 7216,3 1,27% 2,22% 97 807,34 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,66% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,73% - Czechy PX 1015,0 0,59% -0,02% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 35786,5 0,05% 1,42% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1014,2 0,70% 0,41% Turcja BIST30 130375,1-1,28% -0,99% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3477,4 0,81% 0,11% EUR/PLN 4,2548 0,01% Niemcy DAX 12118,3-0,37% -0,74% GBP/PLN 4,7622 0,21% UK FTSE 100 7423,7 0,70% -0,15% CHF/PLN 3,7288-0,25% Francja CAC 40 5127,0 0,65% -0,66% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 21612,8 0,59% 0,72% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 21963,9 0,33% 1,62% (USD) 5 sesji USA S&P500 2476,4 0,24% -0,03% S&P GSCI punkty 382,96-1,31% 1,63% Brazylia IBX50 11133,2 0,93% 1,29% Ropa Brent barylka 51,42-0,70% 0,88% Azja (dziś) Złoto uncja 1 267,31-0,44% 1,53% Japonia NIKKEI 225 20080,0 0,47% 0,15% Srebro uncja 16,67-0,60% 1,28% Chiny SSE Composite 3286,2-0,20% 1,19% Miedź tona 6 345,00-0,38% 1,93% Indie SENSEX 32575,2 0,19% 1,08% Źródło: Bloomberg 2017-08-02 09:02 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana WTOREK 1 Sierpnia Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 03:45 CN Caixin PMI dla przemysłu (lipiec, pkt.) 51,1 50,4 50,4 09:00 PL Indeks PMI dla przemysłu (lipiec, pkt.) 52,3 52,9 53,3 53,1 09:50 FR Indeks PMI dla przemysłu (lipiec, pkt.) 54,9 55,4 54,8 09:55 DE Indeks PMI dla przemysłu (lipiec, pkt.) 58,1 58,3 59,6 10:00 EZ Indeks PMI dla przemysłu (lipiec, pkt.) 56,6 56,8 57,4 10:30 UK Indeks PMI dla przemysłu (lipiec, pkt.) 55,1 54,3 11:00 EZ Wstępne PKB (Q2, %, kw./kw.) 0,6 0,7 0,6 0,6 14:30 US Inflacja bazowa PCE (czerwiec, %, r/r) 1,5 1,4 1,4 1,4 14:30 US Dochody konsumentów (czerwiec, %, m/m) 0,0 0,3 0,4 14:30 US Wydatki konsumentów (czerwiec, %, m/m) 0,1 0,3 0,2 0,1 16:00 US Indeks ISM dla przemysłu (lipiec, pkt.) 56,3 57,0 55,6 57,8 ŚRODA 2 Sierpnia 11:00 EZ Inflacja PPI (czerwiec, %, r/r) 3,3 14:15 US Raport ADP (lipiec, tys.) 190 185 158 CZWARTEK 3 Sierpnia 03:45 CN Caixin PMI dla usług (lipiec, pkt.) 51,6 09:50 FR Indeks PMI dla usług (lipiec, pkt.) 55,9 55,9 56,9 09:55 DE Indeks PMI dla usług (lipiec, pkt.) 53,5 53,5 54 10:00 EZ Indeks PMI dla usług (lipiec, pkt.) 55,4 55,4 55,4 10:30 GB Indeks PMI dla usług (lipiec, pkt.) 53,4 11:00 EZ Sprzedaż detaliczna (czerwiec, %, m/m) 0,2 0,4 13:00 GB Decyzja BOE ws. stóp procentowych 0,25 0,25 0,25 14:30 US Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe, tys.) 240 244 16:00 US Zamówienia w przemyśle (czerwiec, %, m/m) 3,0 1,0-0,8 16:00 US Indeks ISM dla usług (lipiec, pkt.) 59,0 56,8 57,4 PIĄTEK 4 Sierpnia 08:00 DE Zamówienia fabryczne (czerwiec, %, m/m) 0,5 0,5 1,0 14:30 US Zatrudnienie w sektorze pozarolniczym (lipiec, tys.) 180 183 222 14:30 US Stopa bezrobocia (lipiec, %) 4,4 4,3 4,4 14:30 US Dynamika płac (lipiec, %, m/m) 0,3 0,3 0,2 PONIEDZIAŁEK 7 Sierpnia 08:00 DE Produkcja przemysłowa (czerwiec, %, r/r) 11,2 10:30 EZ Indeks Sentix 28,3 14:30 US Bilans handlowy (czerwiec, mld USD) -45,3-45,5-46,5 WTOREK 8 Sierpnia 08:00 DE Eksport (czerwiec, %, m/m) 1,4 08:00 DE Import (czerwiec, %, m/m) 1,2 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5