Centrum Wiedzy Newsletter Wealth Management

Stopy zwrotu z głównych klas aktywów 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 17,0% 12,0% 7,0% 2,0% -3,0% 7,0% 2,0% Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 18.03.2019, wykres sporządzony przez Vestor DM 1,4% 15,8% Investor Sektora Nieruchomości i Budownictwa 2,4% 2,3% 2,1% -1,8% Ropa WTI Akcje Świat (MSCI World) S&P 500 0,4% Miesięczne 1,1% Stopy zwrotu z wybranych funduszy inwestycyjnych Miesięczne 0,3% -2,3% Akcje Polska (WIG) NN Stabilny Globalnej Alokacji Roczne Roczne 11,2% -0,2% -0,6% PKO Papierów Dłużnych USD 7,6% Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 18.03.2019, wykres sporządzony przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM 0,9% -14,0% Akcje EM (MSCI EM) 2,4% -0,6% -1,1% -1,7% -2,2% 3,7% EUR/PLN Złoto Obligacje Skarbowe (Polska) Najwyższą miesięczną stopę zwrotu zanotowała ropa naftowa, która zyskała aż 7%. Początek 2019 roku jest na rynku ropy okresem stabilnego i szybkiego wzrostu notowań, należy jednak pamiętać, że surowiec ten nadal notowany jest znacząco poniżej swoich rocznych szczytów. Kolejny miesiąc wzrostów notowań mają za sobą także akcje, ze szczególnym uwzględnieniem akcji spółek z krajów rozwiniętych. Będący światowym benchmarkiem dla rynków akcyjnych indeks S&P500 wzrósł w perspektywie miesiąca o 2,3%, a jego notowania ponownie przekraczają poziom 2800 punktów. Względnie słabsze pozostają akcje z rynków rozwijających się. Indeks rynków rozwijających się zyskał w ciągu miesiąca 0,9%, ale w perspektywie roku stracił 14%. Miesiąc spadków notowań spotkał polskie obligacje skarbowe, które straciły 1,7%. Presja na notowania polskich obligacji skarbowych jest pochodną zaczynającej się w Polsce kampanii wyborczej i pojawieniu się pomysłów, których realizacja zwiększyłaby stanowczo deficyt budżetowy. W okresie ostatniego miesiąca najlepszym funduszem akcyjnym okazał się Investor Sektora Nieruchomości i Budownictwa, który pozwolił zarobić inwestorom 1,4%. Wzrost wyceny jednostki uczestnictwa w skali roku wynosi natomiast wysokie 15,8%,. Wśród funduszy stabilnych najlepiej zaprezentował się NN Stabilnej Alokacji, który pozwolił zarobić 0,4% w skali miesiąca i 0,3% w skali roku. Bardzo dobrą roczną stopę zwrotu osiągnął fundusz dłużny PKO Papierów Dłużnych USD. Stopa zwrotu z tego funduszu w skali roku wyniosła 11,2%, natomiast w skali miesiąca fundusz stracił 0,2%. W ciągu minionego roku najlepszym funduszem absolutnej stopy zwrotu okazał się Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego, którego roczna stopa zwrotu wyniosła 7,6%, natomiast miesięczna stopa zwrotu ukształtowała się na poziomie -0,6%. Przegląd światowych rynków Pierwsza połowa marca nie przyniosła większych zmian w nastawieniu inwestorów do najważniejszych klas aktywów. Nadal mocne pozostają rynki akcyjne, zwłaszcza te w krajach rozwiniętych, które korzystają z oczekiwań szybkiego i kompromisowego rozwiązania sporu handlowego pomiędzy Stanami Zjednoczonymi a Chinami. Uspokojenie w relacjach pomiędzy dwoma największymi światowymi gospodarkami z pewnością jest pozytywną wiadomością dla inwestorów i w pewnej części na uzasadnia optymizm panujący w ostatnich miesiącach na rynkach. W marcu na rynek spływały jednak także o słaby odczyt, które nie były już tak pozytywne. W pierwszej kolejności należałoby wyróżnić wyjątkowo słaby odczyt payrolls. W lutym zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym w USA wyniosła tylko 20 tys., podczas gdy rynek oczekiwał około 180 tys. nowych miejsc pracy. Tak dużego negatywnego odchylenia odczyt ten nie zanotował od dawna. Z jednej strony słabe odczyty z rynku pracy mogą opóźnić proces normalizacji polityki monetarnej w USA, co powinno być korzystne dla rynków akcji, z drugiej strony inwestorzy mogą zacząć obawiać się o stan największej gospodarki świata. Notowania indeksów giełdowych sugerują, że na tą chwilę mimo wszystko przeważa pozytywne nastawienie co do perspektyw gospodarczych w najbliższej przyszłości. W Europie najważniejszą kwestią obecnie wydaje się być Brexit. Od tego, jakie ostatecznie będą warunki Brexitu zależeć może sentyment inwestycyjny panujący w Europie. Michał Piątkowski, Doradca Inwestycyjny

Akcje W pierwszej połowie marca mocne pozostawały indeksy giełdowe, zwłaszcza te na giełdach rynków rozwiniętych. Swoją drogę w górę kontynuowały przede wszystkim indeksy amerykańskie, z S&P 500 na czele. Analizując zachowanie indeksów giełdowych można dojść do wniosku, że aktualnie na rynku panuje wyjątkowo dobry sentyment, wspierany coraz częściej pojawiającymi się informacjami o złagodzeniu konfliktu handlowego na linii USA Chiny czy też oczekiwanym przesunięciem w czasie kolejnych podwyżek stóp procentowych w USA. Względnie słabsza pozostaje w dalszym ciągu Europa, która musi jednak poradzić sobie ze swoimi problemami. Na postrzeganie rynku europejskiego z pewnością wpływa nierozwiązana jeszcze kwestia Brexitu, czyli warunków współpracy UE z Wielką Brytanią po opuszczeniu przez nią wspólnoty. Europie ciążyć mogą także inne nierozwiązane w dalszym ciągu kwestie jak chociażby polityka rządu Włoch, która zakłada znaczące wydatki socjalne, przy wysokim poziomie zadłużenia państwa. Obligacje W pierwszej połowie marca amerykańskie obligacje skarbowe pozostawały silne, ich rentowność wyniosła 2,6%, tym samym zbliżając się na odległość około 5 punktów bazowych do poziomów rocznych minimów. Siła amerykańskich obligacji skarbowych jest pochodną niedawnej zmiany nastawienia Rezerwy Federalnej co do tempa podnoszenia stóp procentowych i normalizacji polityki monetarnej USA. Wydaje się, że bardziej gołębie nastawienie do polityki monetarnej zostanie dodatkowo utwierdzone przez gorsze od oczekiwań odczyty z amerykańskiego rynku pracy. Gospodarka USA w lutym stworzyła tylko 20 tys. nowych miejsc pracy w sektorze pozarolniczym wobec oczekiwanych 180 tys. Powszechnie wiadomo, że FOMC szczególnie dokładnie przygląda się rynkowi pracy. Słabsze od oczekiwań odczyty z niego płynące powinny być czynnikiem skłaniającym członków FOMC przynajmniej do odłożenia w czasie kolejnych podwyżek stóp procentowych. Surowce 3 500 3 000 2 500 2 000 1 500 1 000 500 Indeksy akcji USA i Niemcy 0 mar 18 cze 18 sie 18 lis 18 lut 19 Rentowności 10 - letnich obligacji skarbowych 3,40% 3,20% 3,00% 2,80% 2,60% 2,40% 2,20% S&P 500 INDEX Notowania ropy WTI 13 500 13 000 12 500 12 000 11 500 11 000 10 500 10 000 DAX INDEX (prawa oś) 0,70% 0,60% 0,50% 0,40% 0,30% 0,20% 0,10% 2,00% 0,00% mar 18 cze 18 sie 18 lis 18 lut 19 USA Niemcy (prawa oś) 62 000 60 000 58 000 56 000 54 000 52 000 Indeksy akcji Polska i MSCI EM 50 000 900 mar 18 cze 18 sie 18 lis 18 lut 19 WIG Index MSCI EM (prawa oś) Rentowność 10 - letnich obligacji skarbowych 3,50% 3,30% 3,10% 2,90% 2,70% Notowania złota 1 250 1 200 1 150 1 100 1 050 1 000 950 2,50% mar 18 cze 18 sie 18 lis 18 lut 19 Polska W marcu można było zobaczyć kontynuację wzrostu notowań ropy naftowej, której cena zbliża się szybko do granicy 60 dolarów za baryłkę, czyli wartości ostatnio obserwowanej na tym surowcu w pierwszej połowie listopada 2018 roku. Notowania ropy naftowej wspierane są min. poprzez uspokojenie nastrojów wokół konfliktu handlowego pomiędzy USA a Chinami, co może odsunąć w czasie groźbę globalnego spowolnienia gospodarczego. Początek marca przyniósł także wzrosty notowań złota, które zostało przecenione w drugiej połowie lutego. Surowiec ten od blisko 7 miesięcy znajduje się w trendzie wzrostowym, aktualnie znajdując się około 5% poniżej rocznych maksimów. Czynnikami, które mogłyby potencjalnie wpłynąć na kontynuacje trendu wzrostowego są potencjalne osłabienie dolara czy też pogorszenie światowej koniunktury, które skutkowałoby najpewniej pojawieniem się risk off i przesunięciami kapitału z aktywów bardziej ryzykownych do tych uważanych za bezpieczniejsze. Waluty Początek marca nadal nie przyniósł znaczących zmian w notowaniach najważniejszej pary walutowej świata, czyli EURUSD, która od października porusza się mniej więcej w przedziale 1,13 1,15. Co prawda po konferencji ECB, na której ogłoszono min. wprowadzenie nowego programu pożyczek długoterminowych dla banków, nastąpiło osłabienie EUR a kurs EURUSD spadł poniżej poziomu 1,12 osiągając swoje roczne minima, jednak w kolejnych dniach kurs powrócił wyraźnie ponad poziom 1,13. Nadal stabilny pozostaje Polski Złoty, który od kilku miesięcy kształtuje się w okolicy 4,30 PLN za EUR i 3,75 3,85 PLN za USD. 80 70 60 50 40 30 mar 19 WTI CRUDE FUTURE Apr19 110% 105% 100% 95% Kursy walut w odniesieniu do USD 90% mar 18 cze 18 sie 18 lis 18 lut 19 EURUSD USDJPY USDCNY 1 400 1 350 1 300 1 250 1 200 1 150 1 100 1 050 mar 18maj 18 lip 18 wrz 18 lis 18 sty 19 mar 19 LME Gold SPOT ($) 4,20 3,70 Kursy walut w odniesieniu do PLN 3,20 mar 18 cze 18 sie 18 lis 18 lut 19 EUR-PLN X-RATE USD-PLN X-RATE

FUNDUSZE O NAJWYŻSZEJ STOPIE ZWROTU Top 5 funduszy akcyjnych (według rocznej stopy zwrotu) Investor Sektora Nieruchomości i Budownictwa Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 18.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM Top 5 funduszy akcyjnych akcji polskich (według rocznej stopy zwrotu) Top 5 funduszy akcyjnych akcji zagranicznych (według rocznej stopy zwrotu) Top 5 funduszy absolutnej stopy zwrotu (według rocznej stopy zwrotu) Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 18.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM 1.42% 11.64% 15.78% 7.7 PKO Akcji Rynku Złota 0.84% 11.47% 15.27% 172.0 UniAkcje Biopharma 0.27% 10.26% 14.55% 7.1 Investor Ameryka Łacińska 1.09% 13.46% 10.90% 12.8 PKO Surowców Globalny -0.22% 11.51% 8.80% 18.7 IPOPEMA Akcji 0.00% 2.99% -1.49% 6.8 PKO Akcji Plus 0.68% 3.86% -1.96% 154.1 Investor Akcji Spółek Dywidendowych 2.87% 8.77% -2.37% 163.6 Investor Top 25 Małych Spółek 4.93% 9.95% -2.92% 130.5 Gamma Akcyjny 0.54% 1.64% -3.68% 58.9 Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 18.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM Investor Sektora Nieruchomości i Budownictwa Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 18.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM 1.42% 11.64% 15.78% 7.7 UniAkcje Biopharma 0.27% 10.26% 14.55% 7.1 Investor Ameryka Łacińska 1.09% 13.46% 10.90% 12.8 UniAkcje Selektywny Globalny 2.01% 11.62% 7.00% b.d. NN Globalny Spółek Dywidendowych (L) 1.72% 12.12% 5.91% 492.6 NN Stabilny Globalnej Alokacji 0.36% 2.35% 0.30% 281.8 Pekao Alternatywny Dynamiczny Absolutnej Stopy Zwrotu Skarbiec Global Bond Opportunities 0.60% 1.94% 0.00% 1.0 0.61% 3.16% -0.54% 6.0 Santander Prestiż Alfa 2.12% 3.37% -2.05% b.d. Skarbiec Market Neutral 0.78% 4.17% -2.09% 20.9 118,0 Investor Sektora Nieruchomości i Budownictwa 113,0 108,0 103,0 98,0 93,0 88,0 108,0 Ipopema Akcji 98,0 88,0 UniAkcje Biopharma 119,0 114,0 109,0 104,0 99,0 94,0 NN Stabilny Aktywnej Alokacji 103,0 102,0 101,0 100,0 99,0 98,0 97,0 96,0

FUNDUSZE O NAJWYŻSZEJ STOPIE ZWROTU Top 5 funduszy obligacyjnych (według rocznej stopy zwrotu) Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 18.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM Top 5 funduszy obligacyjnych obligacji polskich (według rocznej stopy zwrotu) Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 18.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM Top 5 funduszy obligacyjnych obligacji zagranicznych (według rocznej stopy zwrotu) NN Globalny Długu Korporacyjnego 1.12% 5.68% 1.84% 497.6 (L) Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 18.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM Top 5 funduszy mieszanych (według rocznej stopy zwrotu) PKO Papierów Dłużnych USD -0.21% 2.14% 11.19% 44.3 Pekao Obligacji Dolarowych Plus 0.04% 4.98% 10.95% 1 214.3 PZU Dłużny Rynków Wschodzących 1.93% 6.99% 3.89% 161.8 PZU Papierów Dłużnych Polonez 0.21% 1.70% 3.82% 1 265.7 PZU Dłużny Aktywny 0.09% 1.19% 3.50% b.d. PZU Papierów Dłużnych Polonez 0.21% 1.70% 3.82% 1 265.7 PZU Dłużny Aktywny 0.09% 1.19% 3.50% b.d. Pekao Obligacji - Dynamiczna Alokacja -0.17% 0.61% 3.29% 617.1 Gamma Obligacji Korporacyjnych 0.14% 1.07% 2.94% 83.4 Pekao Obligacji - Dynamiczna Alokacja 2-0.24% 0.40% 2.86% 390.1 PKO Papierów Dłużnych USD -0.21% 2.14% 11.19% 44.3 Pekao Obligacji Dolarowych Plus 0.04% 4.98% 10.95% 1 214.3 PZU Dłużny Rynków Wschodzących 1.93% 6.99% 3.89% 161.8 Skarbiec Global High Yield Bond 0.97% 6.19% 2.56% 40.0 Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego -0.63% 9.43% 7.56% 207.0 Santander Platinum Dynamiczny 0.49% 7.58% 3.24% 48.3 Santander Platinum Stabilny 0.16% 3.83% 2.28% 80.1 PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2030 E Investor Zabezpieczenia Emerytalnego 0.97% 4.17% 2.21% 172.2 1.71% 4.79% 2.12% 1 408.3 Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 18.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM PKO Papierów Dłużnych USD 114,0 110,0 106,0 102,0 98,0 94,0 105,0 PZU Papierów Dłużnych Polonez 104,0 103,0 102,0 101,0 100,0 99,0 113,0 Pekao Obligacji Dolarowych Plus 109,0 105,0 101,0 97,0 115,0 Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego 110,0 105,0 100,0 95,0

Fundusz pod lupą PKO Papierów Dłużnych USD Podstawowe informacje 116,0 Roczna inwestycja 100 PLN w Fundusz Ipopema Akcji Firma zarządzająca: Typ funduszu: Zasięg geograficzny: Zarządzający: Min. pierwsza wpłata: Min. kolejna wpłata: PKO TFI Dłużne zagraniczne Globalny Zespół zarządzający 100 PLN 100 PLN 111,0 106,0 101,0 96,0 91,0 Opłata za nabycie Max. 1,5% Opłata za zarządzanie: 1,5% p.a. Opłata za sukces: Nie Ryzyko: 4 Benchmark: 100% LIBID USD 6M (PLN) 86,0 Stopa zwrotu 1 miesiąc -0,27% Aktywa: Wartość j.u. 45,32 mln PLN 106,21 PLN 3 miesiące 1,13% 6 miesięcy 4,44% Źródło: Początek Karta działalności funduszu i KIID na luty 2019r., tabela sporządzona przez Vestor DM 02.10.2015 r. YTD 2,14% 1 rok 11,48% 3 lata 0,84% Polityka inwestycyjna Aktywa Subfunduszu mogą być lokowane przede wszystkim w instrumenty dłużne będące przedmiotem oferty publicznej lub dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym oraz będące przedmiotem obrotu na rynku zorganizowanym niebędącym rynkiem regulowanym w państwach należących do OECD, w szczególności w państwach członkowskich Unii Europejskiej, Stanach Zjednoczonych Ameryki oraz na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej lub na Innych Rynkach Zorganizowanych. Całkowita wartość lokat Subfunduszu w instrumenty dłużne oraz depozyty denominowane w dolarze amerykańskim, z wyłączeniem papierów wartościowych będących przedmiotem transakcji buy/sell back, sell/buy back, repo oraz reverse-repo nie może być niższa niż 50% Wartości Aktywów Netto. Dokonując lokat w instrumenty dłużne Subfundusz inwestuje w instrumenty skarbowe, instrumenty dłużne przedsiębiorstw lub instrumenty emitowane przez inne podmioty. Przedmiotem lokat Subfunduszu mogą być wystandaryzowane i niewystandaryzowane instrumenty pochodne. 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00% -10,00% 5 lat 28,03% Od początku 71,51% Źródło: Strona internetowa funduszu, stopy zwrotu na dzień 27.02.2019r., tabela sporządzona przez Vestor DM Stopy zwrotu w latach kalendarzowych 9,4% 5,2% Profil inwestora Subfundusz przeznaczony jest dla Inwestorów, którzy: - chcą inwestować w szczególności w obligacje rządowe, bony skarbowe oraz obligacje przedsiębiorstw denominowane w USD, - planują inwestować średnioterminowo, - akceptują poziom ryzyka związany z portfelem Subfunduszu składającym się z instrumentów dłużnych - liczą się z możliwością znacznych wahań wartości Jednostki Uczestnictwa Subfundusz może nie być odpowiedni dla osób, chcących sprzedać Jednostki Uczestnictwa w ciągu 3 lat -15,00% -13,3% 2016 2017 2018 Źródło: KIID na luty 2019r., wykres sporządzony przez Vestor DM Wskaźniki ryzyka Wartość Średnia dla grupy Odchylenie standardowe (1Y) Współczynnik Sharpe a (alfa) Beta Źródło: Bloomberg, wyliczenia Vestor, tabela sporządzona przez Vestor DM

Fundusz pod lupą PKO Papierów Dłużnych USD Struktura portfela Funduszu Obligacje skarbowe 70,41% Depozyty, środki pieniężne, BSB, należności 29,59% 70,4% Źródło: Karta funduszu na luty 2019 r., wykres sporządzony przez Vestor DM 29,6% Główne pozycje w portfelu Funduszu 14,6% 15,0% 9,8% 9,8% 10,0% 9,3% 8,8% 8,5% 4,5% 5,0% 4,3% 1,8% 0,0% Źródło: Sprawozdanie finansowe na 30.06.2018 r., wykres sporządzony przez Vestor DM Omówienie lokat Funduszu Fundusz PKO Papierów Dłużnych USD dokonuje lokat przede wszystkim w dłużne papiery wartościowe denominowane w USD, emitowane głównie w państwach i na rynkach regulowanych Unii Europejskiej, Stanów Zjednoczonych, a także krajów będących członkami OECD. Na 30 czerwca 2018 roku w portfelu funduszu znajdowały się głównie obligacje wyemitowane przez trzy państwa Polskę (55,57% papierów skarbowych w portfelu funduszu), Węgry (22,68%) oraz Rumunię (21,75%). Taka struktura portfela pokazuje, że zarządzający dodatkowej stopy zwrotu szuka głównie na rynkach rozwijających się, dostępnych w ramach ograniczeń wprowadzonych przez politykę inwestycyjną funduszu. W przypadku obligacji skarbowych denominowanych w walucie kraju, który dokonał emisji, ryzyko ich niespłacenia jest niższe ponieważ rządy mogą w praktyce pośrednio kierować ilością pieniądza w obiegu a także wpływać na poziom inflacji (im wyższa inflacja tym nominalna wartość zadłużenia jest realnie mniejsza). Takich możliwości nie ma w przypadku obligacji denominowanych w innej walucie. Papiery skarbowe denominowane w USD a emitowane przez państwa rozwijające się dla ich emitentów wiążą się więc z wyższym ryzykiem, co znajduje odzwierciedlenie w korzystniejszych warunkach emisji, których wymagają inwestorzy aby ulokować środki w takich papierach. Kupon od takich obligacji jest zwykle wyższy niż kupon od analogicznej obligacji, jednak denominowanej w walucie krajowej. Obligacje denominowane w USD są ciekawą opcją aby zdywersyfikować portfel inwestycyjny. Ich wartość z punktu widzenia polskiego inwestora wzrasta wraz z deprecjacją, czyli spadkiem wartości, polskiej waluty. Papiery takie mogą więc przynieść ponadprzeciętną stopę zwrotu w przypadku wzrostu wartości dolara względem walut krajów rozwijających się - co historycznie miło miejsce w okresach pogorszenia globalnej koniunktury. Dla inwestorów, którzy chcą w swoim portfelu umieścić aktywa defensywnie nastawione do globalnej koniunktury, obligacje skarbowe denominowane w USD (lub fundusze inwestycyjne lokujące środki w takie obligacje) mogą być ciekawym wyborem. W portfelu funduszu znajdują się głównie obligacje o stałym oprocentowaniu, co oznacza, względnie wysokie ryzyko stopy procentowej. W tym kontekście szczególnie ważny jest kierunek, w którym podążać będzie amerykańska Rezerwa Federalna kształtująca politykę monetarną USA.

Fundusz pod lupą PKO Papierów Dłużnych USD Fundusze podobne profilem do Funduszu PKO Papierów Dłużnych USD Nazwa funduszu: Poziom ryzyka (1-7) PKO Papierów Dłużnych USD Skarbiec Konserwatywny Plus NN Krótkoterminowych Obligacji Plus (L) PKO Bursztynowy Pekao Obligacji Dolarowych Plus Pekao Obligacji Europejskich Plus Santander Obligacji Europejskich 4-0,27% 11,48% 0,84% 28,03% 2,14% 1 0.15% 1.59% 7.87% - 0.91% 3-0.12% -3.24% -6.03% 1.05% 0.23% 2 0,00% 1,04% - - - 4 0.04% 10.95% 5.56% 26.58% 4.98% 3 0.02% -0.21% -3.02% -0.82% 2.10% 2 0.45% 1.82% 2.37% 4.83% 1.41% Podstawowe dane Nazwa funduszu: Skarbiec Konserwatywny Plus NN Krótkoterminowych Obligacji Plus (L) PKO Bursztynowy Firma zarządzająca: Skarbiec TFI NN Investment Partners TFI PKO TFI Typ funduszu: Dłużne polskie Dłużne polskie Dłużne zagraniczne Zasięg geograficzny: Globalny Polska Globalny Min. pierwsza wpłata: 500 PLN 200 PLN 100 PLN Min. kolejna wpłata: 100 PLN 50 PLN 100 PLN Opłata za zarządzanie: 1% p.a. 1% p.a. 1,5% p.a. Opłata za sukces: Tak Nie Tak Benchmark: WIBID 3M + 2% w skali roku 100% WIBID 12M Brak Aktywa: 217 mln PLN 28,18 mln PLN 877,9 mln PLN Nazwa funduszu: Pekao Obligacji Dolarowych Plus Pekao Obligacji Europejskich Plus Santander Obligacji Europejskich Firma zarządzająca: Pekao TFI Pekao TFI Santander TFI Typ funduszu: Dłużne zagraniczne Dłużne zagraniczne Dłużne zagraniczne Zasięg geograficzny: USA Europa Europa Min. pierwsza wpłata: 1000 PLN 1000 PLN 1000 PLN Min. kolejna wpłata: 500 PLN 500 PLN 100 PLN Opłata za zarządzanie: 2,5% 2,0% p.a. 1,6% p.a. Opłata za sukces: Nie Nie Nie Benchmark: Brak 95% ICE BofA ML Corp EMU + 5% ICE BofAML Euro Currency 1-Month Deposit Bid Rate Constant Maturity Index ICE BofAML 1-10 Year Euro Broad Market Index (EMU5) zabezpieczony do złotego Aktywa: 1 172,8 mln PLN 196,5 mln PN 64,6 mln PLN Źródło: Strony internetowe TFI, Karty funduszy, KIID, tabela sporządzona przez Vestor DM

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze pieniężne POZIOM RYZYKA SKALA 1-7 Altus Konserwatywny 2 0.95% -0.34% -0.60% 3.50% 8.51% -0.55% Aviva Investors Dochodowy 1 0.80% 0.16% 1.87% 7.44% - 0.59% Aviva Investors Niskiego Ryzyka 2 1.00% -0.07% 0.71% 3.17% 5.76% -0.06% Investor Dochodowy 2 0.80% -0.18% 0.59% 4.43% 7.64% -0.41% Investor Oszczędnościowy 1 0.80% 0.04% 1.74% 7.98% 12.54% 0.24% IPOPEMA Oszczędnościowy 1 0.75% 0.13% 1.91% 7.24% 12.28% 0.16% NN Oszczędnościowy 1 0.75% -0.05% 0.75% 3.23% 7.06% -0.10% NN Krótkoterminowych Obligacji 2 1.00% 0.06% 1.02% 7.07% 14.29% 0.31% NN Oszczędnościowy (L) 1 0.75% -0.05% 0.76% 3.22% 6.83% -0.09% Noble Fund Oszczędnościowy 2 1.00% -0.02% 1.31% 6.62% 10.68% 0.08% Pekao Spokojna Inwestycja 1 0.80% 0.08% 1.53% 5.26% 8.81% 0.24% Pekao Oszczędny 1 0.87% 0.03% 1.60% 5.45% 8.99% 0.29% Pekao Oszczędny Plus 2 1.20% 0.00% 2.17% 6.30% 11.43% 0.36% Gamma Plus 2 0.90% 0.06% 0.81% 7.35% 13.29% 0.08% Gamma 2 0.79% 0.11% 1.15% 8.71% 16.15% 0.17% PKO Obligacji Skarbowych Plus 2 0.80% 0.00% 0.60% 4.97% 11.29% 0.08% PKO Obligacji Skarbowych 2 0.90% 0.02% 0.53% 4.86% 9.49% 0.04% Skarbiec Konserwatywny 1 0.90% -0.02% 1.37% 5.88% 9.68% 0.17% PZU Ochrony Majątku 1 1.00% -0.05% 0.21% 1.29% 4.10% -0.15% PZU Oszczędnościowy 2 0.80% 0.03% 1.30% 5.66% 10.67% 0.36% PZU Sejf+ 2 0.60% 0.02% 0.98% 5.18% 9.78% 0.22% UniAktywny Dochodowy 2 0.90% 0.05% 1.84% 9.58% - 0.36% UniDolar 1 1.00% 0.19% 2.08% 4.00% 6.47% 0.93% UniEuro 1 0.80% 0.08% -0.24% 1.08% 2.48% 0.22% UniKorona Dochodowy 2 0.90% 0.00% 1.64% 8.65% 14.65% 0.45% Fundusze dłużne POZIOM RYZYKA SKALA 1-7 AGIO Kapitał 1 1.30% 0.13% 2.58% 9.08% 17.79% 0.67% AGIO Kapitał PLUS 1 1.30% 0.09% 1.44% 6.56% 13.84% 0.37% AGIO Oszczędnościowy PLUS 2 0.50% 0.05% 1.05% 2.24% - 0.06% Aviva Investors Dłużnych Papierów Korporacyjnych 2 1.00% 0.47% 1.35% 9.05% 14.14% 1.47% Aviva Investors Obligacji 3 1.75% -0.28% 1.51% 4.09% 11.73% -0.12% Aviva Investors Obligacji Dynamiczny 3 1.50% 0.18% 2.51% 7.89% 22.51% 0.69% Investor Obligacji 2 1.10% -0.16% 2.21% 8.57% 17.36% 0.23% Investor Obligacji Korporacyjnych 2 1.50% 0.18% 0.85% 3.83% - 0.77% Investor Obligacji Rynków Wschodzących Plus 3 1.50% -0.08% -1.54% -0.49% - 0.86% IPOPEMA Dłużny 3 1.25% 0.00% 2.34% 8.18% - -0.65% IPOPEMA Obligacji 3 1.50% 0.00% 1.55% 6.93% 13.73% -0.28% NN Obligacji 3 1.25% -0.44% 2.68% 8.38% 17.81% 0.27% NN Globalny Długu Korporacyjnego (L) 3 1.80% 1.12% 1.84% 19.44% 14.06% 5.68% NN Obligacji Rynków Wschodzących (Waluta Lokalna) (L) 5 1.80% 0.18% -11.08% 4.39% -11.65% 3.61% NN Krótkoterminowych Obligacji Plus (L) 3 1.00% -0.12% -3.24% -6.03% 1.05% 0.23% Noble Fund Obligacji 3 1.50% 0.04% 2.34% 4.44% - 1.15% Pekao Obligacji Dolarowych Plus 4 2.50% 0.04% 10.95% 5.56% 26.58% 4.98% Pekao Obligacji Europejskich Plus 3 2.00% 0.02% -0.21% -3.02% -0.82% 2.10% Pekao Obligacji i Dochodu 3 1.90% 0.61% -0.86% 10.97% - 4.72% Pekao Obligacji Plus 2 1.60% -0.17% 2.62% 7.01% 13.43% 0.39%

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze dłużne POZIOM RYZYKA SKALA 1-7 Pekao Obligacji Strategicznych 3 2.00% 0.83% -1.09% 6.70% 8.55% 3.24% Pekao Obligacji - Dynamiczna Alokacja 2 3 1.60% -0.24% 2.86% 7.07% 17.04% 0.40% Pekao Obligacji - Dynamiczna Alokacja 3 1.60% -0.17% 3.29% 7.42% 16.76% 0.61% Gamma Obligacji Korporacyjnych 2 1.30% 0.14% 2.94% 8.78% 23.03% 1.07% PKO Obligacji Długoterminowych 3 1.50% -0.12% 1.55% 6.38% 15.55% 0.14% PKO Papierów Dłużnych Plus 2 1.50% 0.00% 1.28% 5.30% 11.80% 0.24% PKO Papierów Dłużnych USD 4 1.50% -0,27% 11,48% 0,84% 28,03% 2,14% Santander Obligacji Europejskich 2 1.60% 0.45% 1.82% 2.37% 4.83% 1.41% Santander Obligacji Korporacyjnych 2 1.90% 0.33% 0.63% 7.64% 13.03% 1.31% Santander Obligacji Skarbowych 3 1.70% -0.13% 2.02% 5.36% 13.19% 0.09% Santander Prestiż Obligacji Korporacyjnych Globalny 3 1.00% 0.59% -1.40% - - 2.70% Santander Prestiż Obligacji Korporacyjnych 2 1.80% 0.37% 0.74% 7.89% 14.18% 1.45% Santander Prestiż Obligacji Skarbowych 3 1.50% -0.13% 2.09% 5.97% 15.00% 0.11% Skarbiec Dłużny Uniwersalny 2 1.55% 0.19% 1.92% 6.54% 13.78% 1.35% Skarbiec Global High Yield Bond 4 1.30% 0.97% 2.56% 19.40% 17.77% 6.19% Skarbiec Obligacji Wysokiego Dochodu 3 1.55% 0.60% -0.37% 8.30% 11.29% 3.36% Skarbiec Konserwatywny Plus 1 1.00% 0.15% 1.59% 7.87% - 0.91% PZU Dłużny Aktywny 3 1.00% 0.09% 3.50% - - 1.19% PZU Dłużny Rynków Wschodzących 3 1.50% 1.93% 3.89% 3.74% 11.13% 6.99% PZU Globalny Obligacji Korporacyjnych 3 1.00% 0.55% 1.54% - - 2.07% PZU Papierów Dłużnych Polonez 3 1.50% 0.21% 3.82% 4.88% 16.76% 1.70% UniKorona Obligacje 3 1.50% -0.36% 1.40% 5.22% 13.00% 0.22% UniOszczędnościowy 1 0.90% 0.15% 2.17% 6.69% 12.15% 0.44% UniObligacje Aktywny 3 2.00% -0.38% 0.24% 4.33% 15.48% 0.33% UniObligacje: Nowa Europa 4 2.00% -1.46% -3.92% -8.11% 9.01% 1.70% UniProfit Plus 1 0.90% 0.17% 2.36% 6.96% 13.09% 0.48% Fundusze mieszane POZIOM RYZYKA SKALA 1-7 AGIO Stabilny PLUS 3 2.75% 0.80% -1.98% 1.73% - 1.52% Aviva Investors Aktywnej Alokacji 5 2.00% 1.97% -2.02% 8.97% 17.71% 6.86% Aviva Investors Kapitał Plus 3 2.50% 0.50% -3.98% -1.69% 2.04% 2.88% Aviva Investors Optymalnego Wzrostu 5 2.50% 2.34% -5.85% -8.15% -19.45% 6.97% Aviva Investors Stabilnego Inwestowania 3 3.00% 0.67% -1.96% 1.57% 4.25% 1.78% Aviva Investors Zrównoważony 4 3.50% 1.41% -2.05% 5.88% 4.67% 3.28% Investor Bezpiecznego Wzrostu 2 1.00% 0.10% 1.52% 13.14% - 0.35% Investor Zabezpieczenia Emerytalnego 4 3.00% 1.71% 2.12% 28.47% 37.96% 4.79% Investor Zrównoważony 4 3.50% 3.00% 1.53% 45.40% 58.19% 8.26% IPOPEMA Portfel Polskich Funduszy 3 2.00% 0.00% -4.43% 5.29% 9.21% 0.32% NN Stabilnego Wzrostu 4 2.50% 0.11% -0.91% 7.47% 10.36% 1.17% NN Zrównoważony 4 3.00% 0.47% -2.28% 9.59% 14.50% 2.11% NN Perspektywa 2020 3 1.30% 0.13% 0.09% 6.85% 13.24% 1.67% NN Perspektywa 2025 3 1.50% 0.29% -0.36% 9.23% 15.70% 2.85% NN Perspektywa 2030 4 1.70% 0.38% -0.74% 9.58% 15.57% 3.61%

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze mieszane POZIOM RYZYKA SKALA 1-7 NN Perspektywa 2035 4 1.90% 0.42% -1.20% 9.87% 15.49% 4.02% NN Perspektywa 2040 4 2.10% 0.49% -1.61% 10.08% 15.02% 4.45% Noble Fund Mieszany 4 3.50% 2.16% -10.72% -2.20% -2.78% 4.97% Noble Fund Stabilnego Wzrostu PLUS 4 3.50% 1.02% -10.27% -1.49% 2.80% 1.95% Noble Fund Timingowy 4 4.00% 1.09% -17.96% 0.45% 4.86% 1.34% Pekao Alternatywny - Globalnego Dochodu 4 1.50% 1.15% 0.38% 9.74% - 5.94% Pekao Dochodu i Wzrostu Regionu Pacyfiku 4 2.50% 0.92% -10.16% 10.55% 12.68% 5.74% Pekao Dochodu i Wzrostu Rynku Chińskiego 4 2.50% 2.09% -7.76% 19.22% 19.14% 8.51% Pekao Dochodu USD 4 0.20% 0.37% 1.88% - - 1.88% Pekao Elastycznego Inwestowania 3 1.70% 0.34% -3.35% 7.57% 6.69% 1.98% Pekao Stabilnego Inwestowania 4 3.15% 1.10% -1.65% 4.76% 1.45% 2.84% Pekao Stabilnego Wzrostu 4 3.25% 0.35% -1.52% 5.57% 3.66% 2.56% Pekao Strategii Globalnej 4 2.50% 1.22% 1.12% 13.21% 21.10% 7.30% Pekao Strategii Globalnej - Konserwatywny 3 1.80% 1.15% 1.68% 12.14% - 5.33% Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Amerykańskiego 3 2.50% 0.54% -2.09% 11.98% - 7.46% Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Europejskiego 4 2.50% 1.83% -0.93% 8.68% 14.33% 8.03% Pekao Zmiennej Alokacji 3 1.50% -0.08% 0.00% 1.03% 3.23% -0.23% Pekao Zmiennej Alokacji Rynku Amerykańskiego 3 1.00% 0.08% 0.38% 3.45% 11.22% 0.84% Pekao Zrównoważony 4 3.50% 0.90% -2.42% 9.42% -0.20% 4.00% Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego 5 2.50% -0.63% 7.56% 11.42% 38.18% 9.43% PKO Stabilnego Wzrostu 3 2.50% 0.20% -0.05% 10.06% 15.61% 1.55% PKO Strategicznej Alokacji 4 3.50% 0.38% -1.93% 10.26% 16.61% 0.59% PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2020 E 2 1.20% 0.08% 2.05% 6.69% 13.90% 0.34% PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2030 E 3 1.90% 0.97% 2.21% 11.98% 15.63% 4.17% PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2040 E 4 2.60% 1.49% 0.82% 13.53% 14.27% 6.15% PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2050 E 4 3.30% 1.66% -0.59% 20.36% 25.80% 7.50% PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2060 E 4 3.50% 1.51% -1.18% 17.82% 21.81% 7.19% PKO Zrównoważony 4 3.50% 0.31% -1.59% 11.75% 15.97% 2.58% Santander Platinum Dynamiczny 4 2.80% 0.49% 3.24% 12.94% 24.12% 7.58% Santander Platinum Konserwatywny 3 1.80% -0.08% 1.61% 5.22% 14.34% 1.45% Santander Platinum Stabilny 4 2.30% 0.16% 2.28% 8.22% 14.63% 3.83% Santander Stabilnego Wzrostu 3 2.90% 0.66% -1.23% 8.55% 11.06% 2.09% Santander Strategia Dynamiczna 4 0.30% 1.14% -4.34% - - 3.88% Santander Strategia Konserwatywna 2 0.10% 0.23% 0.16% - - 0.79% Santander Strategia Stabilna 3 0.20% 0.65% -2.42% - - 2.44% Santander Zrównoważony 4 3.40% 1.07% -1.71% 11.18% 12.27% 3.49% Credit Agricole Dynamiczny Polski 4 2.75% 1.52% -2.02% 20.55% 23.94% 3.63% Credit Agricole Stabilnego Wzrostu 3 2.25% 0.66% -0.04% 12.99% 21.82% 1.95% Skarbiec Global Income 4 2.04% 0.87% 0.09% - - 5.08% Skarbiec III Filar 4 3.00% 0.90% -4.06% 14.04% 17.38% 2.75% Skarbiec Top Funduszy Stabilnych 4 2.00% 0.58% -2.46% 12.92% 12.83% 3.17% Skarbiec Waga 4 3.50% 0.85% -3.52% 14.89% 13.11% 4.39% PZU Stabilnego Wzrostu Mazurek 4 2.50% 0.14% -1.03% -2.76% -1.76% 1.94% PZU Zrównoważony 5 3.00% 0.39% -7.64% 6.06% 1.33% 2.98% UniKorona Zrównoważony 4 3.20% 1.74% -0.26% 13.81% 11.72% 4.87% UniStabilny Wzrost 4 2.70% 1.21% 0.87% 11.51% 13.57% 3.02%

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze absolutnej stopy zwrotu POZIOM RYZYKA SKALA 1-7 AGIO Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 3.72% -12.57% -4.96% -14.80% 7.57% Altus Absolutnej Stopy Zwrotu Dłużny 3 1.50% -0.79% -2.14% 5.48% 14.43% -1.25% Aviva Globalnych Strategii 4 0.95% 0.22% -4.20% -1.82% - 3.96% NN Dynamiczny Globalnej Alokacji (L) 5 2.50% 0.75% -2.59% 6.18% 23.71% 3.05% NN Stabilny Globalnej Alokacji 4 1.50% 0.36% 0.30% 6.85% - 2.35% Noble Fund Global Return 4 3.50% 0.51% -19.51% -4.46% -9.51% 0.45% Pekao Alternatywny Dynamiczny Absolutnej Stopy Zwrotu 3 2.50% 0.60% 0.00% - - 1.94% Pekao Alternatywny - Absolutnej Stopy Zwrotu 3 1.50% 0.19% -2.23% 7.46% - 0.77% Santander Prestiż Alfa 3 2.00% 2.12% -2.05% - - 3.37% Skarbiec Global Bond Opportunities 5 1.30% 0.61% -0.54% 5.24% 7.16% 3.16% Skarbiec Market Neutral 4 3.00% 0.78% -2.09% 11.47% 22.17% 4.17% Skarbiec Market Opportunities 4 3.00% -2.01% -10.89% 22.24% 31.35% 0.01% PZU Aktywny Akcji Globalnych 4 3.50% 0.37% -7.12% 7.10% -3.45% 2.08% Fundusze akcyjne i surowcowe POZIOM RYZYKA SKALA 1-7 AGIO Agresywny Spółek Wzrostowych 5 3.50% 1.70% -9.74% 12.22% 2.86% 4.29% AGIO Akcji PLUS 5 3.50% 0.28% -7.45% 18.80% - 3.06% Altus Short 5 3.50% -1.36% -4.99% -21.25% -14.16% -4.10% Aviva Investors Europejskich Akcji 5 3.50% 2.62% -13.97% -10.10% -16.20% 9.26% Aviva Investors Globalnych Akcji 5 2.00% 1.85% -2.66% 7.31% 14.07% 10.00% Aviva Investors Małych Spółek 5 3.50% 2.55% -15.81% -12.58% -15.21% 10.77% Aviva Investors Nowoczesnych Technologii 4 3.50% 0.70% -9.78% -0.13% 2.04% 8.17% Aviva Investors Nowych Spółek 5 3.50% 0.88% -12.43% -4.28% -7.32% 6.73% Aviva Investors Polskich Akcji 5 3.50% 2.29% -3.89% 12.65% 8.81% 5.90% Investor Akcji 5 2.80% 4.99% -9.16% 36.38% 41.53% 11.64% Investor Akcji Rynków Wschodzących 6 3.50% 1.94% -6.17% 11.98% - 8.60% Investor Akcji Spółek Dywidendowych 5 3.50% 2.87% -2.37% 34.55% 21.33% 8.77% Investor Akcji Spółek Wzrostowych 6 3.50% 4.33% -5.08% 40.78% - 13.83% Investor Ameryka Łacińska 6 3.50% 1.09% 10.90% 40.80% 34.84% 13.46% Investor BRIC 6 3.50% 2.21% -0.98% 40.52% 50.64% 11.31% Investor Gold Otwarty 6 3.50% -1.93% -4.46% -6.41% -8.61% 1.29% Investor Indie i Chiny 6 3.50% 4.97% 1.16% 29.44% 46.26% 9.41% Investor Niemcy 5 3.50% 3.67% -10.15% 13.72% 13.16% 13.06% Investor Nowych Technologii 5 3.50% 3.59% 4.15% 78.43% 85.79% 17.75% Investor Rosja 6 3.50% -0.29% 3.61% 34.15% 32.25% 10.71% Investor Sektora Nieruchomości i Budownictwa 5 3.50% 1.42% 15.78% 10.60% 45.39% 11.64% Investor Top 25 Małych Spółek 5 3.50% 4.93% -2.92% 23.39% 12.11% 9.95% Investor Top 50 Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 2.86% -3.37% 16.36% 14.16% 9.43% Investor Turcja 6 3.50% -3.66% -29.09% -32.89% -21.68% 8.30% IPOPEMA Akcji 5 3.20% 0.00% -1.49% 12.32% 6.37% 2.99% IPOPEMA Globalnych Megatrendów 5 2.50% 1.55% -11.34% 35.18% - 12.83% IPOPEMA m-indeks 5 2.00% 2.48% -12.04% 18.59% 29.05% 6.69% IPOPEMA Short Equity 6 3.20% 0.00% -6.43% -32.71% -23.86% -4.21% NN Akcji 5 3.50% 1.33% -4.11% 14.79% 16.45% 4.02% NN Średnich i Małych Spółek 5 3.50% 2.97% -8.20% 14.09% 26.25% 9.54% NN Akcji Środkowoeuropejskich 6 3.50% -0.17% -12.91% -1.52% 13.72% 8.50% NN Globalny Spółek Dywidendowych (L) 5 2.50% 1.72% 5.91% 20.76% 45.59% 12.12%

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze akcyjne i surowcowe POZIOM RYZYKA SKALA 1-7 NN Spółek Dywidendowych USA (L) 5 2.50% 1.73% 0.43% 28.94% 29.97% 12.41% NN Europejski Spółek Dywidendowych (L) 5 2.50% 3.14% 2.21% 14.67% 17.55% 12.88% NN Japonia (L) 6 2.50% -1.29% -9.22% 14.20% 29.78% 6.37% NN Nowej Azji (L) 5 2.50% 1.09% -5.80% 26.28% 24.88% 9.79% NN Spółek Dywidendowych Rynków Wschodzących (L) 6 2.50% 1.00% 1.02% 32.64% 36.89% 9.36% NN Globalny Odpowiedzialnego Inwestowania (L) 6 2.50% 2.45% -7.62% 29.06% -5.44% 14.80% Noble Fund Africa And Frontier 5 3.50% 1.81% -10.92% 15.30% -17.30% 11.59% Noble Fund Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 3.15% -15.57% 6.10% 5.74% 10.76% Noble Fund Akcji 5 3.50% 2.64% -13.51% 5.66% -5.47% 7.42% Pekao Akcji Amerykańskich 5 3.50% -0.40% 5.68% 18.23% 48.64% 14.37% Pekao Akcji Europejskich 5 3.50% 1.98% -2.32% 4.16% 11.51% 13.05% Pekao Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych 5 3.50% 2.00% -4.94% 7.35% 17.96% 14.09% Pekao Akcji Polskich 5 3.50% 1.68% -5.05% 11.86% -5.80% 6.29% Pekao Akcji Rynków Dalekiego Wschodu 5 3.50% 2.11% -16.48% 19.40% 17.07% 11.01% Pekao Akcji Rynków Wschodzących 6 3.50% 1.59% -14.60% 17.51% -1.97% 9.35% Pekao Akcji - Aktywna Selekcja 5 3.50% 1.59% -6.07% 12.81% -4.61% 6.69% Pekao Dynamicznych Spółek 5 3.50% 2.21% -13.92% 3.37% 8.64% 11.35% Pekao Małych i Średnich Spółek Rynku Polskiego 5 3.50% 3.64% -9.62% 10.98% 7.02% 10.88% Pekao Strategii Globalnej - Dynamiczny 5 2.50% 1.43% -2.39% - - 11.20% Pekao Surowców i Energii 5 2.20% 0.54% -2.96% 0.18% -28.37% 6.70% Gamma Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 2.17% -3.73% 15.16% 16.14% 6.41% Gamma Akcyjny 5 3.50% 0.54% -3.68% 18.19% 9.81% 1.64% PKO Akcji Dywidendowych Globalny 5 4.00% 3.29% 2.28% 13.65% - 12.20% PKO Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 2.18% -4.72% 18.32% 27.32% 8.70% PKO Akcji Nowa Europa 5 3.50% -0.58% -10.39% 5.03% 22.00% 8.33% PKO Akcji Plus 5 3.50% 0.68% -1.96% 19.19% 24.01% 3.86% PKO Akcji Rynków Wschodzących 5 0.70% 2.22% -11.47% 15.39% - 9.81% PKO Akcji Rynku Amerykańskiego 4 0.70% 1.72% 3.78% 23.05% - 14.00% PKO Akcji Rynku Polskiego 5 0.70% 1.42% -8.49% 7.97% - 8.20% PKO Akcji Rynku Europejskiego 5 0.70% 4.56% 2.94% 14.03% - 13.85% PKO Akcji Rynku Japońskiego 6 0.70% 0.26% -5.61% 6.08% - 7.40% PKO Akcji Rynku Złota 7 2.10% 0.84% 15.27% 17.43% - 11.47% PKO Dóbr Luksusowych Globalny 5 3.50% 1.25% -1.92% 30.53% 48.64% 14.25% PKO Infrastruktury i Budownictwa Globalny 5 3.50% 2.66% -8.47% 7.81% 11.44% 13.41% PKO Medycyny i Demografii Globalny 4 3.50% 2.03% 1.32% - - 10.25% PKO Surowców Globalny 6 3.00% -0.22% 8.80% 43.60% 52.04% 11.51% PKO Technologii i Innowacji Globalny 5 3.50% 3.36% 3.00% 59.33% 97.50% 12.66% Santander Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 4.53% -10.18% - - 8.76% Santander Akcji Polskich 5 3.50% 2.15% -4.40% 16.35% 9.23% 5.78% Santander Akcji Środkowej i Wschodniej Europy 5 3.50% 1.58% -10.54% 8.14% 8.52% 11.63% Santander Akcji Tureckich 7 3.50% -1.61% -22.57% -21.67% -2.32% 15.40% Santander Prestiż Akcji Amerykańskich 5 2.50% 1.49% -5.57% - - 10.68% Santander Prestiż Akcji Europejskich 5 2.50% 1.81% -1.07% 16.02% - 10.60% Santander Prestiż Akcji Polskich 5 3.00% 2.42% -5.17% 19.05% 24.95% 5.29% Santander Prestiż Akcji Rynków Wschodzących 5 2.50% 1.76% -10.25% - - 8.76% Santander Prestiż Akcji Środkowej i Wschodniej Europy 6 3.00% 0.44% -9.95% 16.38% 34.87% 14.56% Santander Prestiż Europejskich Spółek Dywidendowych 5 2.50% 2.22% 2.25% 0.97% - 11.52% Santander Prestiż Technologii i Innowacji 5 2.50% 3.85% -2.44% - - 15.00% Santander Strategia Akcyjna 4 0.40% 1.81% -6.89% - - 5.79% Credit Agricole Akcji Nowej Europy 5 3.50% 2.12% -11.84% 14.11% 11.30% 11.29%

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze akcyjne i surowcowe POZIOM RYZYKA SKALA 1-7 Credit Agricole Akcyjny 5 2.95% 2.93% -4.60% 33.75% 40.29% 6.52% Skarbiec Akcja 5 3.50% 2.23% -6.34% 28.45% 12.33% 7.40% Skarbiec Emerging Markets Opportunities 6 2.04% 0.67% -1.24% 44.85% 49.23% 11.22% Skarbiec Globalny Małych i Średnich Spółek 6 3.50% 4.21% -2.94% 61.12% - 20.28% Skarbiec Global Select Equity 5 2.04% 1.08% -4.55% 19.24% 17.17% 10.03% Skarbiec Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 3.48% -5.26% 37.10% 40.60% 11.11% Skarbiec Rynków Rozwiniętych 5 2.50% 1.34% -0.86% 31.35% 33.33% 11.06% Skarbiec Rynków Surowcowych 5 3.50% 0.09% -16.00% -10.82% -50.88% -2.35% Skarbiec Rynków Wschodzących 5 3.50% 1.62% -3.66% 20.00% 2.77% 8.37% Skarbiec Spółek Wzrostowych 6 3.50% 6.25% 1.40% 89.56% 96.27% 26.40% Skarbiec Top Brands 6 3.50% 3.46% -2.87% 66.80% 57.09% 16.91% Skarbiec Top Funduszy Akcji 5 3.00% 0.85% -6.21% 21.74% 14.12% 5.66% PZU Akcji Krakowiak 5 3.50% 0.86% -15.17% -4.66% -19.09% 3.20% PZU Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 3.72% -21.31% -14.73% -20.24% 6.73% PZU Akcji Rynków Rozwiniętych 5 3.00% 1.59% 5.10% 16.82% 30.76% 11.43% PZU Akcji Rynków Wschodzących 6 3.00% 1.50% 3.06% 35.38% 12.56% 9.81% PZU Akcji Spółek Dywidendowych 5 2.60% 0.21% -12.06% 8.57% 22.55% 2.45% PZU Innowacyjnych Technologii 6 3.00% -0.45% -5.53% - - 1.47% PZU Medyczny 6 2.50% 0.69% -11.88% -15.83% -27.82% 6.79% UniAkcje Biopharma 6 2.95% 0.27% 14.55% 19.84% - 10.26% UniAkcje Daleki Wschód 6 2.95% -0.26% -4.06% 20.24% - 7.80% UniAkcje Dywidendowy 5 3.50% 2.47% -2.81% 12.82% 26.35% 10.10% UniAkcje Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 4.24% -10.40% 7.24% 7.98% 10.90% UniAkcje Nowa Europa 5 3.00% 2.26% -6.52% 16.97% 55.39% 7.31% UniAkcje Selektywny Globalny 4 2.95% 2.01% 7.00% 15.96% - 11.62% UniAkcje Turcja 7 3.50% -2.48% -29.39% -29.94% -18.70% 8.76% UniAkcje Wzrostu 5 3.00% 2.19% -6.63% 17.30% 19.66% 5.08% UniKorona Akcje 5 3.50% 2.45% -5.15% 15.39% 12.36% 5.26%

Rynek pieniężny Rynek Wskaźnik Wartość obecna Wartość wstecz 1M Początek 2019 Wartość wstecz 12 M Polska WIBOR 3M 1.72% 1.72% 1.72% 1.71% Strefa Euro EURIBOR 3M -0.31% -0.31% -0.31% -0.33% USA LIBOR 3M (USD) 2.63% 2.69% 2.80% 2.15% Szwajcaria LIBOR 3M (CHF) -0.70% -0.72% -0.71% -0.74% Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu na 15.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM Rynek obligacji Rynek Wskaźnik Wartość obecna Wartość wstecz 1M Początek 2019 Wartość wstecz 12 M Polska Obligacje 10 - letnie 2.87% 2.90% 2,755% 3.28% USA Obligacje 10 - letnie 2.63% 2.65% 2.55% 2.82% Niemcy Obligacje 10 - letnie 0.09% 0.10% 0.15% 0.59% Wielka Brytania Obligacje 10 - letnie 1.22% 1.15% 1.19% 1.44% Włochy Obligacje 10 - letnie 2.50% 2.80% 2.86% 2.01% Japonia Obligacje 10 - letnie -0.05% -0.02% -0.01% 0.05% Turcja Obligacje 10 - letnie 15.65% 14.51% 16.22% 12.27% Chiny Obligacje 10 - letnie 3.14% 3.08% 3.14% 3.85% Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu na 15.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM Rynek akcji Rynek Wskaźnik Wartość obecna Wartość wstecz 1M Początek 2019 Wartość wstecz 12 M Polska WIG20 2 319.28 2 319.9 2 301.6 2 336.0 Polska WIG 60002.72 59 348.4 58 290.2 61 399.9 USA S&P500 2808.48 2 745.7 2 447.9 2 749.5 USA NASDAQ Composite 7630.91 7 427.0 6 463.5 7 496.8 Niemcy DAX 11587.47 11 089.8 10 416.7 12 237.7 Chiny Shanghai Composite 2990.685 2 719.7 2 464.4 3 310.2 Japonia Nikkei225 21287.02 20 864.2 20 039.0 21 777.3 Świat MSCI World 2096.32 2 047.6 1 853.2 2 134.5 Świat MSCI Emergin Markets Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu na 15.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM 1048.2 1 039.2 949.6 1 218.7 Rynek surowców Rynek Wskaźnik Wartość obecna Wartość wstecz 1M Początek 2019 Wartość wstecz 12 M Świat Ropa WTI 58.61 54.79 47.24 57.47 Świat Miedź 288.85 277.4 262.3 323.1 Świat Złoto 1 296.60 1311 1282.3 1325.1 Świat Srebro 15.10 15.53 15.65 17.02 Świat Platyna 824.55 787.89 795.36 961.82 Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu na 15.03.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM

Zastrzeżenia prawne Newsletter Centrum wiedzy (dalej Newsletter ) został opracowany i sporządzony przez Vestor Dom Maklerski z siedzibą w Warszawie ( Spółka ) w celu edukacyjnym i nie stanowi oferty ani zaproszenia do składania ofert w rozumieniu przepisów Kodeksu cywilnego. Newsletter nie stanowi usługi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu art. 76 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (Dz. U. z 2016 roku poz. 1636 z późn. zm., dalej jako Ustawa ), ani porady inwestycyjnej, nie jest też wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. Newsletter nie ma charakteru rekomendacji dotyczącej instrumentów finansowych w rozumieniu zapisów Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczące środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, ani nie stanowi analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych w rozumieniu art. 69 ust. 4 pkt 6 Ustawy. Wszelkie informacje zawarte w Newsletterze zostały przekazane jego odbiorcom niezależnie od ich potrzeb i indywidualnego profilu inwestycyjnego. Biuletyn opiera się na historycznej analizie która nie stanowi gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości i nie powinna być podstawą jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych Newsletter w zakresie przygotowanym przez Spółkę został sporządzony z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez autorów za wiarygodne. Autorzy ani Spółka nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na postawie informacji i opinii zawartych w Newsletterze. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie Newsletteru ponoszą wyłącznie inwestorzy. Spółka działa na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego i podlega jej nadzorowi. Rozpowszechnianie bez zgody Vestor DM bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie Newsletteru lub jego części jest zabronione.