Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl BIULETYN DZIENNY, 2018-02-19 09:12 We wtorek publikacja danych ze sfery realnej z Polski Dziś sesja z mniejszą aktywnością w związku ze świętami w Chinach, Stanach Zjednoczonych oraz Kanadzie. Wyraźne odbicie na rynkach akcji PRZEGLĄD WYDARZEŃ Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl W bieżącym tygodniu czeka nas publikacja kolejnej porcji danych z Polski w tym ze sfery realnej. Dane o produkcji przemysłowej mogą nieco rozczarować na co wskazują zarówno nasze prognozy, jak i relatywnie słaby wynik komponentu produkcji bieżącej w styczniowym PMI. Znacznie ważniejszy będzie jednak odczyt produkcji budowlanej, który naszym zdaniem ma szansę potwierdzić dynamiczne przyspieszenie inwestycji w sektorze publicznym. Dopełnieniem odczytów za styczeń będzie dynamika sprzedaży detalicznej i stopy bezrobocia, gdzie jednak trudno oczekiwać niespodzianek. Środa i czwartek przyniosą z kolei wskaźniki koniunktury GUS za luty, które będą już budować oczekiwania odnoście kolejnego odczytu indeksu PMI. Ważne dla dolara w bieżącym tygodniu mogą być minutki ze styczniowego posiedzenia Fed, które poznamy w środę. Biorąc jednak pod uwagę akt, że posiedzenie to odbyło się przed publikacją styczniowych danych z rynku pracy w USA oraz inflacji (obie dane zaskoczyły pozytywnie) trudno oczekiwać, iż dostarczą one sygnałów co do tego jak Fed interpretuje ostatnie zjawisk inflacyjne w gospodarce USA. W czwartek poznamy protokół z ostatniego posiedzenia RPP, jednak nie zakładamy by jego wymowa różniła się od ostatnich wypowiedzi przedstawicieli gremium podejmującego decyzje o stopach procentowych w Polsce, które wskazują, że w 2018 r. może nie dojść do podwyżek stóp. W bieżącym tygodniu oczekiwania inwestorów mówiące o dobrej sytuacji gospodarczej w Europie mają szansę utwierdzić zaplanowane na środę wstępne odczyty indeksów PMI. Spodziewamy się, że wskaźniki zanotują umiarkowane spadki w porównaniu do stycznia, powinny jednak utrzymać się w rejonie wieloletnich maksimów, na których utrzymują się w ostatnich miesiącach. KOMENTARZ RYNKOWY Dziś możliwa jest mniejsza aktywność na rynkach w związku ze świętami w Chinach, Stanach Zjednoczonych oraz Kanadzie. Ubiegły tydzień na rynkach akcji przebiegał pod znakiem odbicia po przecenie, która dominowała na przełomie stycznia i lutego. Rosły indeksy giełdowe w USA (najlepszy tydzień od pięciu lat), poprawiły się również notowania na giełdach w Europie. Argumentem za poprawą notowań na rynkach pozostaje przede wszystkim fakt, że rynek jest na razie przekonany o dobrej kondycji światowej gospodarki. Na minus w ostatnich dniach wyróżniała się za to warszawska giełda. Wśród dużych spółek w piątek na minus wyróżniał się sektor bankowy, czemu sprzyjała sprzedaż pakietu akcji BZWBK przez Deutsche Bank. W tym tygodniu, w przypadku utrzymania się dobrych nastrojów na światowych giełdach, impulsu do ponownego testu tegorocznego szczytu nieco powyżej 1,25 dostarczyć mogą odczyty wskaźników PMI ze strefy euro. W naszej ocenie jednak szansa na kolejną dynamiczną falę wzrostową kursu jest ograniczona. W najbliższym czasie oczekujemy, że kurs EURUSD będzie się wahał w pobliżu Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 19 lutego 2018, GODZ 9.10 przedziału 1,24-1,26, a okresy przestrzelenia poza ten zakres wahań będą raczej przejściowe. Oczekujemy, że kurs EURUSD znajdzie się na poziomie 1,25 na koniec marca. Implukuje to prognozę USDPLN w okolicy 3,32 na koniec pierwszego kwartału. Poprawa nastrojów na światowych rynkach pomagała w ubiegłym tygodniu notowaniom złotego do euro. Kurs EURPLN po teście 4,20 powrócił w rejon 4,15. Poziom ten jest naszym celem dla kursu na koniec pierwszego kwartału i również w przypadku tej pary w najbliższym czasie zakładamy raczej ruch boczny. Wsparciem dla notowań pozostawać powinny dane z polskiej gospodarki, a w przyszłym tygodniu szczególnie ważny okazać może wspomniany wyżej odczyt produkcji budowlano-montażowej. Jednocześnie złoty podlegać będzie sentymentowi globalnemu, a ten może sprzyjać utrzymywaniu się podwyższonej zmienności Dziś widać pewne odbicie korekcyjne w notowaniach ropy naftowej. W tym tygodniu istotne dla notowań będą dane o zapasach oraz ilości aktywnych wiertni. Piątkowe dane wskazały na przyrost wiertni o 7, po bardzo dużym wzroście tydzień wcześniej. Dla ropy naftowej wspierająca jest dobra sytuacja gospodarcza na świecie, co stymuluje popyt na surowiec. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,1507 4,1514-0,14% -0,39% WIG 62818,7-0,41% 1,40% 719 460,81 USD/PLN 3,3433 3,3492-0,04% -1,35% WIG 20 2407,0-0,69% 1,01% 539 344,56 CHF/PLN 3,6011 3,6020-0,27% -0,43% WIG 30 2778,6-0,43% 1,30% 633 485,77 EUR/USD 1,2395 1,2395-0,09% 0,98% mwig40 4829,2 0,18% 2,19% 149 178,47 GBP/PLN 4,6884 4,6900-0,30% -0,01% swig80 14755,9-0,11% 2,67% 20 176,51 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 8329,7-1,75% -0,60% 298 789,90 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 719,6 1,43% 2,28% 62 998,10 3M Euribor 2018-02-16-0,328% - WIG Budow 2787,2-0,58% 2,39% 5 043,42 3M Libor CHF 2018-02-16-0,746% - WIG Paliwa 6619,0-0,06% 1,21% 88 234,86 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,65% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,72% - Czechy PX 1112,3 0,04% 0,57% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 39138,9 1,60% 2,14% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1263,3 0,08% 6,53% Turcja BIST30 143419,1 0,29% 3,06% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3426,8 1,10% 3,03% EUR/PLN 4,1559 0,07% Niemcy DAX 12452,0 0,86% 2,85% GBP/PLN 4,6769 0,01% UK FTSE 100 7294,7 0,83% 2,85% CHF/PLN 3,6049 0,30% Francja CAC 40 5281,6 1,13% 3,98% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 22797,9 1,34% 2,85% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 25219,4 0,08% 4,25% (USD) 5 sesji USA S&P500 2732,2 0,04% 4,30% S&P GSCI punkty 443,59 0,47% 3,52% Brazylia IBX50 14020,3 3,26% 1,99% Ropa Brent barylka 65,24 0,62% 4,23% Azja (dziś) Złoto uncja 1 346,79-0,01% 1,66% Japonia NIKKEI 225 0,0 0,00% 0,00% Srebro uncja 16,67 0,16% 0,41% Chiny SSE Composite 0,0 0,00% 0,00% Miedź tona 7 233,00 0,71% 7,08% Indie SENSEX 33615,6-1,16% -1,15% Źródło: Bloomberg 2018-02-19 08:36 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana PIĄTEK 16 Luty Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 10:00 PL Zatrudnienie w sekt. przeds. (styczeń, %, r/r) 3,8 4,8 3,4 4,6 10:00 PL Wynagrodzenia w sekt. Przeds. (styczeń, %, r/r) 7,3 5,9 6,9 7,3 14:30 US Pozwolenia na budowę (styczeń, mln) 1,40 1,26 1,225 1,19 14:30 US Nowe budowy domów (styczeń, mln) 1,33 1,34 1,3 1,3 16:00 US Indeks nastrojów konsumentów Michigan (luty, pkt) 99,9 97,0 95,5 95,7 PONIEDZIAŁEK 19 Luty Brak istotnych publikacji makroekonomicznych WTOREK 20 Luty 10:00 PL Produkcja przemysłowa (styczeń, %, r/r) 4,3 8,0 2,7 10:00 PL Inflacja PPI (styczeń, %, r/r) -0,3 0,1 0,3 10:00 PL Sprzedaż detaliczna (styczeń, %, r/r) 7,4 7,3 6,0 11:00 DE Indeks ZEW (luty, pkt) 20,4 ŚRODA 21 Luty 9:00 FR PMI przemysł (luty, odczyt wstępny) 58,4 9:00 FR PMI usługi (luty, odczyt wstępny) 59,2 9:30 DE PMI przemysł (Luty, odczyt wstępny) 61,1 9:30 DE PMI usługi (luty, odczyt wstępny) 57,3 10:00 EZ PMI przemysł (luty, odczyt wstępny) 59,6 10:00 EZ PMI usługi (luty, odczyt wstępny) 58,0 16:00 US Sprzedaż domów rynek wtórny (styczeń, %, m/m) 0,5-3,6 20:00 US Minutki FOMC CZWARTEK 22 Luty 10:00 DE Indeks instytutu Ifo (luty, pkt) 117 117,6 10:30 UK PKB (IV kw., %, r/r) 1,5 1,7 14:00 PL Podaż pieniądza M3 (styczeń, %, r/r) 4,8 4,6 14:30 US Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe, tys.) 230 230 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5