Ostatnia ECB NFPikluczowe BoEobniża nie pójdą dla wnotowań cyklu w ślady RPP Od W reakcji wczorajnawspólna słowa Mario walutadraghiego odrabia część wspólna stratwaluta wobecstraciła większości na walut wartości. z grona KursG-1 EUR/USD oraz rynków zniżkował wschodzących. do 1,288, Kurs czylieur/usd najniższego po wczorajszym poziomu od ponad minimum miesiąca. na 1,292 Euro osłabiło w pierwszej się wobec godzinie zdecydowanej handlu na starym większości kontynencie walut notowany z grona jest G-1 na 1,299. oraz wszystkich z rynków wschodzących. Kurs EUR/PLN przebił wczorajsze minima i zniżkował do 4,263. RYNKI W PIGUŁCE WALUTY G1 KURS ZMIANA % EUR/USD 1,289 -,7 USD/JPY 1,26 -,16 GBP/USD 1,19 -,1 AUD/USD,9148 -,96 NZD/USD,7813 -,46 USD/CAD 1,31 -,9 USD/CHF,986 -,2 INDEKS DOLAROWY 83,8 83,6 83,4 83,2 83 82,8 82,6 82,4 82,2 82 81,8 26 cze 27 cze 28 cze 1 lip 2 lip 3 lip EUR/CHF 1,237, EUR/GBP,883 -,8 Rys. 1. Wykres godzinowy kursu EUR/USD EUR/JPY 129,23 -,8 Źródło: TMS Direct EUR/AUD 1,49 -,89 Obecnie notowania odbijają powyżej 4,27. Kurs USD/PLN natomiast WALUTY REGIONU zniżkował do 3,3, tym samym wybronił dolnej bandy ponad EUR/PLN 4,2817 -,1 USD/PLN 3,322 -,8 tygodniowego trendu bocznego. Dziś uwaga przenosi się na Stany CHF/PLN 3,461 -,7 Zjednoczone. O godzinie 14:3 poznamy raport z rynku pracy za GBP/PLN 4,9888,8 czerwiec. Wczoraj natomiast kluczowymi wydarzeniami były EUR/HUF 294,2 -,13 posiedzenia Banku Anglii oraz Europejskiego Banku Centralnego. USD/HUF 228,27 -,19 EUR/CZK 2,824,1 Zgodnie z oczekiwaniami stopy procentowe pozostały bez zmian, USD/CZK 2,37,8 natomiast uwaga skupiła się na komunikatach. ECB zobowiązał się WALUTY EMERGING MARKETS USD/TRY 1,9461 -,38 do utrzymywania niskich stóp procentowych przez długi okres czasu. USD/RUB 33,2399 -,32 Draghi podkreślił również, że decyzja ta była jednomyślna. USD/ZAR 1,24 -,49 Powtórzył również, że Bank jest technicznie przygotowany do USD/KRW 1142, -,8 wprowadzenia negatywnych stóp procentowych. Z kolei w USD/TWD 3,1 -,2 USD/MXN 12,9173 -,43 komunikacie BoE odnotowano, że wzrost rynkowych stóp USD/BRL 2,2486-1,14 procentowych zagraża perspektywom gospodarki. Takie zdanie INDEKSY GIEŁDOWE należy interpretować w kategoriach zapowiedzi kontynuacji luzowania polityki monetarnej. Era Marka Carneya powinna S&P 164,4,9 przynieść zastosowanie nowych narzędzi przez Bank Anglii, które NIKKEI 22 1378, 2,4 DAX 2443,7-1,68 negatywnie oddziaływać będą na siłę funta. WIG 828,8 -,76 ZAMK. ZMIANA % 1
RYNEK SUROWCOWY KURS ZMIANA INDEKS S&P GSCI 791,8,% INDEKS CRB,,% ROPA WTI 11,3 3,18% ROPA BRENT 14,8 1,3% MIEDŹ LME 6927,8,1% MIEDŹ COMEX 316,,7% ZŁOTO 124,6-1,43% SREBRO 19, -1,11% INDEKS S&P GSCI 62 62 Rys. 2. Wykres godzinowy kursu EUR/PLN Źródło: TMS Direct USA: Rajd dolara może zostać utrzymany Najważniejsze dane z amerykańskiego rynku pracy za czerwiec wypadły całkiem nieźle. Raport ADP wskazał na 188 tys. nowych miejsc pracy w sektorze prywatnym, przy konsensusie na poziomie 16 tys., natomiast subindeks zatrudnienia w ISM dla usług odnotował najsilniejszy wzrost od pół roku (z,1 do 4,7 pkt.) - usługi odpowiadają za ponad 8 proc. zatrudnienia w USA. Z kolei 4- tygodniowa średnia dla nowo zarejestrowanych wniosków o 61 61 6 6 27 cze 28 cze 1 lip 2 lip RYNEK PIENIĘŻNY WIBOR EURIBOR LIBOR USD 1M 2,64,12,2 3M 2,62,22,27 6M 2,61,34,41 9M 2,61,44, 12M 2,61,3,69 WYCENA PRZYSZŁYCH STAWEK WIBOR 3M zasiłek dla bezrobotnych spadła z 32, tys. na koniec maja do 34, tys. na koniec czerwca. Wszystko to sprawia, że dzisiejszy odczyt NFP może okazać się pozytywnym zaskoczeniem. 2-2 1M 3M 6M 9M SEKTOR BANKOWY - PŁYNNOŚĆ TED SPREAD (PB) 3 2 1 8 kwi 1 lip Rys. 3. Indeks zatrudnienia w ISM dla usług i zmiana zarudnienia w sektorze pozaolniczym TED SPREAD LIBOR USD 3M - OIS LIBOR USD 3M - ST. FED EURIBOR 3M - OIS EURIBOR3M - ST. ECB WIBOR 3M - ST. NBP 2,3 16, 2,3 11,3-27,9-13, 2
RENTOWNOŚĆ POLSKICH OBLIGACJI POZIOM ZM. 1D ZM. D 2Y 2,97-9,6-1, Y 3,3-2,7-26,4 1Y 4,12-22,6-26,2 KRZYWA DŁUGU: PRZEBIEG I ZMIANA D (PB) 4 3 2 2,97 3,16 3,32 3,3 4,1 4,12 4,12 1 Rys. 4. 4- tygodniowa średnia wniosków o zsiałek dla bezrobotnych oraz stopa bezrobocia Konsensus kształtuje się na poziomie 16 tys. Odnośnie stopy bezrobocia rynek oczekuje spadku o,1 pp do 7, proc. (po majowym wzroście w tej samej skali). Fed uzależnił przyszłość luzowania ilościowego od kondycji rynku pracy. Dlatego ewentualny odczyt NFP powyżej konsensusu oraz spadek stopy bezrobocia wzmagał będzie spekulacje o zakończeniu QE3. W ostatnich tygodniach pojawiły się nawet zdania o tym że Fed zdecyduje się ograniczyć skup aktywów już na lipcowym posiedzeniu (3-31 lipca). Uważamy, że jest to możliwe jedynie jeżeli dziś dane wypadną zdecydowanie lepiej od oczekiwań. Gdyby tak się stało dolar amerykański powinien silnie zyskać na wartości. Z kolei dane gorsze od konsensusu, zmniejszające nieco szybkie wyjście z QE3 powinny przyczynić się do korekcyjnego osłabienia dolara. 2Y 3Y 4Y Y 8Y 9Y 1Y -1-2 -3-4 13 12 ZMIENNOŚĆ OPCJI ATM EUR/PLN USD/PLN EUR/USD 1M 9,88 14, 9,19 2M 9,78 14, 8,74 3M 9,71 14,21 8,89 6M 9,62 14,71 8,9 9M 9,63 14,92 9,16 1Y 9,7 1,14 9,32 ODCHYLENIE ZMIENNOŚCI 1M OD ŚREDNIEJ ŚR. 1Y 7,49 12,7 8,42 ODCH. % 32% 11,3% 9,1% IMPLIKOWANA ZMIENNOŚĆ EUR/PLN 11 1 9 8 7 DZIŚ SESJI TEMU ŚREDNIA 2 DNI 1W 2W 1M 2M 3M 6M 9M 1Y Rys.. Zatrudnienie i jego zmiana w sektorze pozarolniczym 1M 2 DELTA RISK REVERSAL skośność z-score z-score -D EUR/PLN 1,18 -,1,7 USD/PLN 1,8,3,38 EUR/USD -1,17-1,43-1,89 EUR/CHF 1,38,4,9 GBP/USD -1,18-2,8-1,86 AUD/USD -2,42-2,3-2,7 USD/JPY -,62-2,21-2,6 3
KALENDARZ MAKROEKONOMICZNY Data 213-7- 9: 213-7- 9: 213-7- 9:1 213-7- 12: 213-7- 12: 213-7- 14: 213-7- 16: Kraj Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio Odczyt CH Rezerwy walutowe (mln CHF) czerwiec 444113,34 HU Produkcja przemysłowa r/r (%) maj (wst.) -,2 2,9 CH Inflacja CPI r/r (%) czerwiec -,4 -, DE Nowe zamówienia przemysłowe r/r (%) maj,1 -,4 DE Nowe zamówienia przemysłowe m/m (%) maj 1,2-2,3 PL Rezerwy walutowe (mln USD) czerwiec 11226,9 CA Zmiana w zatrudnieniu (tys.) czerwiec -7, 9 CA Stopa bezrobocia (%) czerwiec 7,1 7,1 US Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (tys.) czerwiec 17 178 US Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym (tys.) czerwiec 16 17 US Stopa bezrobocia (%) czerwiec 7, 7,6 CA Indeks Ivey PMI (pkt.) czerwiec 9, 63,1 4
OBJAŚNIENIA INDEKS S&P GSCI INDEKS CRB ROPA WTI ROPA BRENT MIEDŹ LME MIEDŹ COMEX ZŁOTO SREBRO Wycena przyszłych stawek WIBOR 3M TED SPREAD LIBOR USD 3M - OIS Indeks obliczany w oparciu o ceny 24 surowców: energetycznych, metali szlachetnych i przemysłowych oraz płodów rolnych. Indeks surowcowy będący arytmetyczą średnią ważoną cen surowców podzielonych na grupy: energia, metale kolorowe, metale szlachetne, mięso, towary przemysłowe, zboża. Cena baryłki ropy WTI notowanej w kontrakcie na giełdzie w Nowym Jorku. Cena baryłki ropy typu brent notowanej w kontrakcie na giełdzie w Londynie. Cena funta miedzi notowanej w kontrakcie na giełdzie w Londynie. Cena funta miedzi notowanej w kontrakcie na giełdzie w Nowym Jorku. Cena spot uncji złota. Cena spot uncji srebra. Wycena przy wykorzystaniu 3-miesięcznej stawki WIBOR i odpowiedpx_lasth kontraktów FRA. Pokazuje jak rynek wycenia przyszły poziom 3- miesięcznej stawki rynku pieniężnego. Różpx_lasta pomiędzy rentownością 3 miesięcznych bonów skarbowych a notowaniami 3-miesięcznych depozytów dolarowych na rynku międzybankowym. Różpx_lasta pomiędzy 3-miesięczną stawką LIBOR USD a OIS (swapem stopy procentowej stałej do zmiennej). LIBOR USD 3M - ST. FED Różpx_lasta pomiędzy 3-miesięczną stawką LIBOR USD a benchmarkową stopą procentową Fed. EURIBOR 3M - OIS EURIBOR3M - ST. ECB WIBOR 3M - ST. NBP Różpx_lasta pomiędzy 3-miesięczną stawką EURIBOR a OIS (swapem stopy procentowej stałej do zmiennej). Różpx_lasta pomiędzy notowaniami EURIBOR 3M a benchmarkową stopą procentową EBC. Różpx_lasta pomiędz notowaniami WIBOR 3M a referencyjną stopą procentową NBP. CDS (credit default swap) Kontrakty zabezpieczające przed wzrostem ryzyka niewypłacalności. W przypadku polskiego długu wzrost CDS o 1 pb. to wzrost kosztu ubezpieczenia 1 mln USD polskiego długu o 1 USD. itraxx Senior Fin. itraxx SovX WE Implikowana krzywa zmienności 1M 2 DELTA RISK REVERSAL z-score Indeks oparty o kontrakty CDS na dług 2 instytucji finansowych. Indeks oparty o kontrakty CDS na dług 1 krajów strefy euro. Kształt krzywej świadczy o nastrojach na rynku i oczekiwaniach względem przyszłej zmienności. Wzrost zmienności w polskich warunkach zwiększa ryzyko osłabienia złotego. Różpx_lasta w zmienności pomiędzy opcjami call i put o takiej samej cenie instrumentu bazowego i wykonania oraz takim samym czasie do wygaśnięcia. Liczba odchyleń standardowych dzielących ostatnią wartość od rocznej średniej. Dzienna zmiana kursów walut, cen surowców, stawek CDS oraz rentowności obligacji jest liczona od godz. 9: poprzedniego dnia sesyjnego do godz. 9: dnia sporządzenia raportu (z wyjętkiem rentowności węgierskich obligacji, których zmienność jest podana na koniec poprzedniego dnia sesyjnego). Departament Analiz DM TMS Brokers da@tms.pl +4822297638 Analityk Bartosz Sawicki +486337161 bs@tms.pl Analityk Szymon Zajkowski - sz@tms.pl Młodszy Analityk Marcin Pietrzak - mpi@tms.pl Prezentowany raport jest wynikiem analiz prowadzonych przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. i, choć sporządzony został na podstawie wiarygodnych źródeł informacji, TMS Brokers nie gwarantuje kompletności, dokładności i poprawności danych w nich zawartych. Dystrybucja raportu ogranicza się do klientów, z którymi TMS Brokers podpisał odpowiednie umowy świadczenia usług, jak również użytkowników serwisów informacyjnych, w tym serwisów internetowych udostępnianych przez TMS Brokers. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za działania podjęte na podstawie rekomendacji, prognoz, przewidywań i jakichkolwiek informacji zawartych w prezentowanym raporcie o ile przy ich przygotowaniu TMS Brokers dołożył należytej staranności. Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części zastrzeżenia.