Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl BIULETYN DZIENNY, 2018-04-17 09:14 Inflacja bazowa w Polsce w marcu wyniosła 0,7%r/r Niskie obroty na warszawskiej giełdzie Mniejsze obawy o nasilenie się konfliktu w Syrii sprzyjały przecenie ropy naftowej Tweety D. Trumpa nadal wzbudzają obawy PRZEGLĄD WYDARZEŃ Wczoraj poznaliśmy odczyt inflacji bazowej z Polski za marzec, który wyniósł 0,7% r/r. Odczyt ten nie wywarł istotnego wpływu na rynek, mimo iż był nieznacznie wyższy od oczekiwań. Wartość inflacji bazowej pozostaje jednak niska, co powinno stanowić argument za utrzymywaniem gołębiego nastawienia przez RPP. Nad ranem poznaliśmy dane z chińskiej gospodarki. Wśród nich najważniejszy był odczyt PKB za I kwartał, który wyniósł 6,8 % czyli tyle samo co kwartał wcześniej. Wśród europejskich publikacji warto dziś zwrócić uwagę na dane z brytyjskiego rynku pracy, które zostaną opublikowane o 10:30, a także niemiecki ZEW, który prawdopodobnie spadł poniżej 0 pkt., z 5,1 pkt w marcu. Wśród odczytów z USA najważniejsza będzie produkcja przemysłowa, która prawdopodobnie osiągnęła niewielką dodatnią dynamikę m/m w okolicach 0,3% wobec 1,1% przed miesiącem. Ponadto, niewielki wpływ na rynek mogą mieć dane z tamtejszego rynku nieruchomości o ilości wydanych pozwoleń na budowę i rozpoczętych budów w marcu. W przypadku pozwoleń na budowę rynek spodziewa się, że wydano 1,32 mln, natomiast w przypadku rozpoczętych budów mogło to być około 1,27 mln. Wczoraj D. Trump napisał, iż Chiny wraz z Rosją grają w grę dewaluacji swoich walut. Zdaniem prezydenta taka sytuacja jest nie do zaakceptowania. Tego rodzaju Tweety D. Trumpa przypominają, o utrzymującym ryzyku zaostrzenia konfliktu handlowego pomiędzy Stanami Zjednoczonymi, a niektórymi ich partnerami w tym przede wszystkim Chinami. EUR/PLN 4,1531 0,0% USD/PLN 3,3539-0,2% EUR/USD 1,2404 0,2% WIG 20 2300,2-0,4% DJ Euro Stoxx50 3441,0-0,2% DAX 12391,4 0% S&P500 2677,8 0,8% Źródło: Bloomberg 2018-04-17 09:13 KOMENTARZ RYNKOWY Po umocnieniu złotego wspieranym przez podwyższenie perspektyw polskiego ratingu, potencjał do dalszego ruchu spadkowo kursu EURPLN w krótkim terminie w naszej ocenie pomału już się. W najbliższym czasie spodziewamy się ruchu konsolidacyjnego kursu w okolicy poziomu 4,15 w oczekiwaniu na jutrzejsze dane z rynku pracy oraz czwartkowe odczyty zer strefy realnej. Ruchu konsolidacyjnego w okolicy poziomu 3,35 w najbliższym czasie spodziewamy się również w przypadku kurs USDPLN. Silniejszy ruch w dół wydaje się na razie mało prawdopodobny z uwagi na zakładaną przez nas dalszą konsolidację EURUSD w kolejnych dniach. Naszym bazowym scenariuszem jest wybicie górą z obecnej konsolidacji, pod 1,245, co powinno umożliwić wzrost powyżej 1,25. Wobec relatywnie pustego kalendarza makroekonomicznego w tym tygodniu oczekujemy iż w najbliższych dniach notowania pary będą się konsolidować wokół ostatnio obserwowanych poziomów. W poniedziałek doszło do przeceny na rynku ropy naftowej czemu sprzyjały mniejsze obawy o nasilenie się konfliktu w Syrii, który wyprowadził notowania WTI powyżej ważnych technicznie poziomów. Wydaje się, że to właśnie geopolityka oprócz danych o zapasach surowca i doniesieniach na temat przyszłości porozumienia o ograniczeniu wydobycia będą kluczowe dla notowań surowca w Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 17 kwietnia 2018, GODZ 9.10 najbliższym czasie. W przypadku rynków akcyjnych dość dobrze zachowywały się indeksy amerykańskie, gdzie inwestorzy liczą na dobre wyniki spółek za I kwartał br. Wśród dużych spółek wyniki opublikują dziś Goldman Sachs oraz Johnson&Johnson. Na europejskich parkietach obserwowaliśmy stosunkowo niewielką zmienność. Wczorajsza sesja giełdowa w Warszawie upłynęła pod znakiem niskich obrotów, które wyniosły tylko nieco powyżej 400 mln PLN. Uwagę inwestorów przykuwały kolejne spadki Getbacku i zawieszenie notowań spółki. Zmienność notowań indeksu największych spółek była dość niewielka. WIG20 zakończył dzień na poziomie 2300 pkt., jednocześnie odnotowując spadek o 0,44% względem piątkowego zamknięcia. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,1531 4,1536-0,01% -0,82% WIG 60264,2-0,35% 0,95% 425 862,81 USD/PLN 3,3539 3,3485-0,18% -1,33% WIG 20 2300,2-0,44% 1,68% 322 146,84 CHF/PLN 3,4908 3,4919-0,18% -1,52% WIG 30 2662,8-0,32% 1,43% 354 016,46 EUR/USD 1,2404 1,2405 0,18% 0,53% mwig40 4646,5-0,19% -0,52% 60 870,59 GBP/PLN 4,8112 4,8123 0,14% 0,24% swig80 14279,2-0,30% -0,56% 36 215,61 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7912,7-0,62% 1,25% 73 260,18 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 739,7-0,16% 0,57% 9 645,36 3M Euribor 2018-04-16-0,329% - WIG Budow 2711,7-0,72% -2,24% 3 936,49 3M Libor CHF 2018-04-13-0,735% - WIG Paliwa 6441,2 0,07% 0,99% 43 022,21 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,64% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,70% - Czechy PX 1136,6 0,21% 0,98% 6M Wibor fixing 1,78% - Węgry BUX 38296,3-0,14% -0,03% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1104,5-1,83% -10,67% Turcja BIST30 134071,9-0,61% -4,20% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3441,0-0,20% 0,77% EUR/PLN 4,1769-0,27% Niemcy DAX 12391,4-0,41% 1,06% GBP/PLN 4,8372 0,73% UK FTSE 100 7198,2-0,91% 0,05% CHF/PLN 3,5214-0,25% Francja CAC 40 5313,0-0,04% 0,94% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 23329,3 0,00% 1,19% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 24573,0 0,87% 2,48% (USD) 5 sesji USA S&P500 2677,8 0,81% 2,48% S&P GSCI punkty 468,31 0,31% 5,54% Brazylia IBX50 14131,6-1,33% -0,76% Ropa Brent barylka 71,42-1,60% 4,03% Azja (dziś) Złoto uncja 1 348,02 0,14% 0,95% Japonia NIKKEI 225 21847,6 0,06% 0,24% Srebro uncja 16,70 0,28% 1,22% Chiny SSE Composite 3110,6-1,53% -0,88% Miedź tona 6 830,00 0,13% 0,90% Indie SENSEX 34305,4 0,33% 1,53% Źródło: Bloomberg 2018-04-17 09:13 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana PONIEDZIAŁEK 16 Kwietnia Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 14:00 PL Inflacja bazowa (marzec. %, r/r) 0,7 0,6 0,6 0,8 14:30 US Sprzedaż detaliczna (marzec, %, m/m) 0,6 0,3-0,1 14:30 US Indeks Empire State (kwiecień, pkt.) 15,8 19,6 22,5 16:00 US Indeks NAHB (kwiecień, pkt.) 69 70 70 WTOREK 17 Kwietnia 11:00 DE Indeks ZEW (kwiecień, pkt.) -5,0 5,1 15:15 US Produkcja przemysłowa (marzec, %, m/m) 0,3 0,9 ŚRODA 18 Kwietnia 10:00 PL Wzrost wynagrodzeń (Marzec. %, r/r) 6,0 6,5 6.8 10:00 PL Wzrost zatrudnienia (Marzec. %, r/r) 3,8 3,7 3,7 11:00 EU Inflacja CPI (Marzec. %, r/r) 1,4 CZWARTEK 19 Kwietnia 10:00 PL Produkcja przemysłowa (marzec. %, r/r) 3,7 2,9 7,4 10:00 PL Produkcja budowlana (marzec. %, r/r) 15,8 17,8 31,4 10:00 PL PPI (marzec. %, r/r) 0,2 0,0-0,2 14:30 US Indeks Fed Filadelfia (kwiecień, pkt.) 21,4 22,3 PIĄTEK 20 Kwietnia 16:00 EZ Indeks nastrojów konsumentów (Kwiecień, pkt) -0,9-0,1 0,1 13:30 EZ Przemówienie szefa Bundesbanku (J. Weidmann) PONIEDZIAŁEK 23 Kwietnia 09:00 FR Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Kwiecień, pkt.) 53,7 09:00 FR Indeks PMI dla usług, wst. (Kwiecień, pkt.) 56,9 09:30 DE Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Kwiecień, pkt.) 58,2 09:30 DE Indeks PMI dla usług, wst. (Kwiecień, pkt.) 53,9 10:00 EZ Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Kwiecień, pkt.) 56,6 10:00 EZ Indeks PMI dla usługu wst. (Kwiecień, pkt.) 54,9 10:00 PL Sprzedaż detaliczna (Marzec, %, r/r) 8,3 7,9 15:45 US Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Kwiecień, pkt.) 55,6 16:00 US Sprzedaż domów na rynku wtórnym 5,54 WTOREK 24 Kwietnia 10:00 DE Indeks Instytutu Ifo (Kwiecień, pkt) 114,7 16:00 US Sprzedaż nowych domów (Marzec, mln) 620 618 16:00 US Indeks zaufania konsumentów Conference Board (Kwiecień, pkt) 127 127,7 16:00 US Indeks Fed Richmond (Kwiecień, pkt) ŚRODA 25 Kwietnia 10:00 PL Stopa bezrobocia (Marzec, %) 6,6 6,8 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5