Biuletyn Inwestorski. Nr 4/2012. Kwiecień

Transkrypt

1 Biuletyn Inwestorski Nr 4/2012 Kwiecień

2 Komentarz Prezesa Zarządu Szanowni Państwo, Marzec minął pod znakiem dalszej restrukturyzacji Grupy Makarony Polskie. Rozpoczęliśmy proces koncentracji produkcji. Trwają prace nad przeniesieniem linii o zdolności produkcyjnej 1024 tony z zakładu w Płocku do większego, a więc efektywniejszego kosztowo, zakładu w Rzeszowie, co pozwoli nam zaoszczędzić 100 tys. zł miesięcznie. Paweł Nowakowski Prezes Zarządu Makarony Polskie S.A. Pracujemy nad uproszczeniem struktury wewnętrznej, która poprawi efektywność funkcjonowania Grupy. Z zadowoleniem obserwujemy pierwsze efekty, podjętych jeszcze w ubiegłym roku, działań restrukturyzacyjnych np. poprawę marży brutto na sprzedaży, czy poprawę rentowności sprzedaży makaronów. Z zainteresowaniem przyglądam się także ostatnim doniesieniom o zakupie Sulmy przez Raisio. Transakcja ta potwierdza tendencje konsolidacyjne na osłabionym kryzysem surowcowym rynku makaronów. Jest to z pewnością dobry impuls dla całej branży. Mam nadzieję, że inwestycja fińskiego koncernu spożywczego zadziała na polski rynek makaronu pobudzająco, z korzyścią dla wszystkich podmiotów. Paweł Nowakowski

3 W Spółce r. Wyniki sprzedażowe za I kw r. sprzedaż w tys. PLN W Spółce i na rynku I kw % makarony % dania gotowe, sosy, dżemy, konserwy % inne produkty, usługi i surowce % sprzedaż w tys. kg I kw % makarony % dania gotowe, sosy, dżemy, konserwy % suma % suma % Komentarz Zarządu Makarony Polskie S.A. W I kw r. nastąpiło obniżenie sprzedaży Grupy Makarony Polskie, w porównaniu do analogicznego okresu ub. r., wynikające z wystąpienia w I kw r. jednorazowych transakcji o istotnej wartości. Największy wpływ na poziom sprzedaży w I kw miała transakcja sprzedaży jęczmienia, która przyniosła Grupie przychody na poziomie 17 mln zł. W I kw r. Grupa nie osiągnęła przychodów ze sprzedaży jęczmienia. Drugim czynnikiem, który wpłynął na niższą sprzedaż w I kw r. jest przesunięcie przetargów na kontrakty z ARR na dostawę żywności dla najuboższej ludności UE. W zeszłym roku Grupa Makarony Polskie, z tytułu realizacji tych kontraktów, odnotowała przychody w wysokości 3,3 mln zł, które zostały uwzględnione w wynikach I kw r. Wyłączając z porównania transakcje nietypowe, sprzedaż produktów Grupy w I kw r. utrzymuje kilkuprocentową tendencję wzrostową w stosunku do analogicznego okresu ub. r. Zgodnie z przyjętymi założeniami, w 2012 r. Grupa Makarony Polskie koncentruje się na poprawie rentowności, kosztem ograniczenia wzrostu sprzedaży. W ramach tych założeń Grupa zrezygnowała od 2012 r. z kontraktów, które nie zapewniały jej oczekiwanego poziomu rentowności, a część kontraktów, ze względu na dłuższe negocjacje warunków, została przesunięta w czasie. W najbliższych miesiącach Grupa przewiduje zwiększenie sprzedaży, w związku z rozpoczęciem w marcu i kwietniu realizacji nowych kontraktów. Widocznym już dziś efektem działań mających poprawić rentowność Grupy jest wzrost cen na sprzedaży produktów średni wzrost cen na kg produktu w I kw r. wyniósł 22 procent w stosunku do tego samego okresu ub. r. Zapewniło to Grupie Makarony Polskie odzyskanie rentowności już w I kw r.

4 Na rynku W Spółce i na rynku Rynek owoców i warzyw W minionym miesiącu ceny owoców utrzymywały się na wysokim poziomie. Podwyżki spowodowane były sprzedażą owoców (jabłko, gruszka) z chłodni z kontrolowaną atmosferą 1 oraz wahaniami kursów walut. Ceny warzyw były stabilne, a chwilowe wahania wynikały ze wzrostu zainteresowania polskimi produktami ze strony rynków wschodnich (Ukraina, Białoruś, Rosja) 2. Zapasy świeżych warzyw w chłodniach powoli się kończą, dlatego w drugiej połowie kwietnia należy spodziewać się podwyżek cen. Rynek zboża W pierwszych tygodniach marca ceny pszenicy utrzymywały się na poziomie zbliżonym do cen w lutym. Transakcje realizowane były głównie na potrzeby przemiałowe młynów. Nie było widać zwiększenia zakupów związanych z okresem świątecznym. Pod koniec miesiąca wzrosło zapotrzebowanie na ziarno pszenicy konsumpcyjnej, co zbiegło się z informacją o wymarznięciu dużych terenów obsianych pszenicą ozimą. W ciągu kilku dni ceny tego zboża wzrosły z poziomu zł/1t do poziomu zł/1t. W marcu notowania na giełdzie MATIF były bardzo zmienne. Miały miejsce i wzrosty i spadki, które jednak nie wpłynęły na ceny pszenicy w Polsce. 5 marca br. ceny kształtowały się na poziomie 220,50 EUR/t, by spaść do 209,00 EUR/t zaledwie dzień później (6 marca br.). Do 28 marca br. ceny oscylowały wokół EUR. Najprawdopodobniej, do czasu dokładnego wyjaśnienia jak dużo pszenicy wymarzło, ceny tego surowca w Polsce będą rosły. Rynek mięsa W marcu, mimo zbliżającego się okresu przedświątecznego, sytuacja na rynku mięsa nie uległa zmianie. Ceny mięsa wołowego oraz drobiu były stabilne. Notowane były nieznaczne (ok. 2%) obniżki cen mięsa wieprzowego co było zjawiskiem odwrotnym od spodziewanego, bowiem w poprzednich latach, w tym samym okresie, miały miejsca podwyżki. Sytuacja na rynku walutowym umacnianie się euro wobec dolara amerykańskiego oraz aprecjacja złotego wobec euro również nie spowodowały dużych zmian. Nie można również wykluczyć wpływu afery solnej na sytuację rynkową. 1 Do marca owoce tj. jabłko czy gruszka przechowywane są w zwykłych chłodniach. Ponieważ szybciej tracą jakość, sprzedawane są w pierwszej kolejności. W marcu na rynku pojawiają się owoce z chłodni z kontrolowaną atmosferą tzn. takich, gdzie tlen zastępuje się gazem obojętnym (najczęściej azotem). Brak tlenu spowalnia proces oddychania owoców i wydłuża okres ich przechowywania. Jest to dużo droższa metoda - chłodnia musi być gazoszczelna i potrzebne są specjalne płuczki do dwutlenku węgla to z kolei wpływa na wzrost cen owoców. 2 W Rosji, na Białorusi i Ukrainie brakuje przechowalni warzyw. Ze względu na zwiększoną w okresie prawosławnego postu konsumpcję, wzrosło zainteresowanie zakupem warzyw z Polski.

5 O Grupie r. Portalspozywczy.pl r. TVN CNBC r. Parkiet W mediach Makarony Polskie liczą na 3 - proc. rentowności netto w drugim półroczu Grupa Makarony Polskie szacuje, że w II połowie roku może osiągnąć 10 proc. rentowności EBITDA oraz 3 proc. rentowności netto. W poprawie wyników ma pomóc przeprowadzana restrukturyzacja, w ramach której spółka planuje m.in. przeniesienie produkcji z zakładu w Płocku do Rzeszowa. W I połowie roku będziemy jeszcze ponosili koszty restrukturyzacji - np. odpraw dla pracowników, czy zamknięcia zakładu w Płocku. To będzie jednak już zdecydowanie lepsza sytuacja niż rok wcześniej - mówi prezes Makaronów Polskich Paweł Nowakowski. Oczekiwane przez nas wyniki będziemy w stanie generować w drugiej połowie roku - dodaje. Jego zdaniem, podwyżki cen produktów wdrożone w ubiegłym roku dają już pierwsze efekty. Z miesiąca na miesiąc obserwujemy poprawiającą się marżę brutto na sprzedaży. Nie mamy już problemów z rentownością sprzedaży makaronów - mówi Paweł Nowakowski. Jak podkreśla prezes spółki, Makarony Polskie z przejęciami wolą poczekać na czas, kiedy grupa będzie generować lepsze wyniki. Jesteśmy trochę osłabieni po ubiegłym roku. Potrzebujemy trochę czasu na odbudowanie naszej pozycji. Kiedy będziemy generować lepsze wyniki, nasze akcje będą lepiej wyceniane - mówi Paweł Nowakowski. Wywiad z Pawłem Nowakowskim, Prezesem Makarony Polskie S.A. Wzrost cen surowców jest cykliczny i występuje zazwyczaj w szczycie koniunktury gospodarczej ( ). W 2008 r. mieliśmy do czynienia z podobną sytuacją, która również bardzo mocno odbiła się na wynikach. Stratę z powodu tylko wzrostu cen mąki w 2011 r., nie zrekompensowaną kontraktami zabezpieczającymi i wzrostem cen produktów, szacujemy na 5,7 mln zł, w stosunku do 2,3 mln zł w 2010 r. ( ) Mąka jest naszym głównym surowcem. Na jej zakup wydajemy 55 mln zł rocznie. Nasz program restrukturyzacji zakłada obniżenie kosztów, poprawę marży brutto na sprzedaży poprzez podwyżki cen produktów, ustabilizowanie cen, po których kupujemy surowce, jednoczesne zmniejszenie inwestycji i przeznaczenie części środków na spłatę zobowiązań oprocentowanych. ( ) Ograniczamy inwestycje, czego konsekwencją będzie obniżenie przychodów. Przede wszystkim zamierzamy urentownić działalność. Przewidujemy, że przychody ze sprzedaży produktów zostaną na poziomie co najmniej takim samym jak w 2011 r. - mogą się też nieco zwiększyć. Program restrukturyzacji, polegający m. in. na koncentracji produkcji, likwidacji jednego zakładu produkcyjnego, zmniejszeniu zobowiązań oprocentowanych, poprawie rentowności na wszystkich poziomach działalności, jest wdrażany od III kw. ub. r. Zostanie zakończony z uwagi na proces przeniesienia linii produkcyjnych w połowie roku. W II połowie roku oczekujemy marży na poziomie 3 proc. netto z działalności zrealizowanej w II połowie br. Taką rentowność mieliśmy w I połowie 2010 r., czyli przed podwyżkami cen surowców. Makarony Polskie Spółka zamierza przenieść produkcję z płockiego zakładu do Rzeszowa. Samą nieruchomość planujemy sprzedać. Jej cena w księgach to ok. 7 mln zł powiedział Paweł Nowakowski, prezes Makaronów Polskich. Dodał, że likwidacja zakładu w Płocku umożliwi obniżenie kosztów stałych grupy o ok. 100 tys. zł miesięcznie. W I półroczu spółka ponosiła będzie jeszcze koszty restrukturyzacji. Cel na II połowę roku to 10-proc. rentowności EBITDA i 3-proc. rentowności netto.

6 Notowania akcji Cena akcji/ wartość indeksu na dzień C/Z (P/E) C/WK (P/BV) -14,10% MAK 3,41 zł - 0,53 WIG ,60 11,47 0,93 WIG Spożywczy 3 861,21 8,79 1,43 Źródło:

7 Kalendarium najbliższych wydarzeń Data Wydarzenie r. Raport sprzedażowy za kwiecień 2012 r r. Wyniki finansowe za I kw r.