Złoty na łasce czynników zewnętrznych
|
|
- Aniela Wilczyńska
- 7 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Luty 2017
2 Złoty na łasce czynników zewnętrznych Po imponującym umocnieniu złotego w grudniu i styczniu, luty przyniósł stabilizację kursu, choć podtrzymanie dobrej passy w danych z Polski podnosi głosy, że aprecjacja PLN będzie wkrótce kontynuowana. Naszym zdaniem silny złoty i dobre dane są szczęśliwym zbiegiem zdarzeń w obliczu sprzyjających czynników zewnętrznych. Niedaleka przyszłość szykuje wyzwania, które mogą przywrócić presję osłabienia. Początek 2017 r. przynosi bogaty zestaw pozytywnych informacji dotyczących polskiej gospodarki. Dane z przemysłu i handlu zaskoczyły zarówno w odczytach nie tylko za styczeń, ale już grudniowe dane dawały do zrozumienia, że słabość aktywności gospodarczej z drugiego półrocza 2016 r. zaczynała wyparowywać jeszcze pod koniec ubiegłego roku. Według wstępnych szacunków GUS w IV kwartale wzrost PKB przyspieszył do 2,7 proc. r/r z 2,5 proc. w III kw., choć rynek zakładał słabszy wynik (2,5 proc.). W rezultacie tempo wzrostu za cały 2016 r. wypada po silniejszej stronie: 2,8 proc. przy prognozie 2,7 proc. Oczekiwania, że w kolejnych miesiącach może być lepiej, podsycają solidne odczyty indeksów PMI mierzące aktywność krajowego przemysłu. Na poziomie 54,8 w styczniu wskaźnik znalazł się najwyżej od marca 2015 r. Dodatkowo systematyczna poprawa sytuacji na rynku pracy w połączeniu z rządowymi programami socjalnymi przemawiają za utrzymywaniem się solidnego tempa konsumpcji prywatnej. Wykres 1. Wyraźne wzrosty WIG20 i złotego w grudniu i styczniu. Źródło: Bloomberg, TMS Brokers Polska gospodarka jeszcze w grudniu 2016 r. pożegnała się z deflacją, a w lutym silne efekty niskiej bazy odniesienia cen ropy naftowej i żywności wywindowały wskaźnik CPI do 1,8 proc. r/r. Tym samym inflacja w dopuszczalnym paśmie odchyleń od celu banku centralnego, nieformalnie zamykając drzwi dla dyskusji o dalszych obniżkach stóp procentowych NBP. Jednocześnie sygnały płynące z Rady Polityki Pieniężnej sugerują, że w najbliższych kwartałach najbardziej prawdopodobna jest stabilizacja stóp procentowych. Poprawa sytuacji w gospodarce z łatwością pozwoliła na zbudowanie uzasadnienia dla ostatniej siły złotego i wzrostów warszawskiej giełdy. Od początku roku złoty umocnił się do euro o 2,5 proc., a WIG20 wzrósł w tym czasie blisko 16 proc. Od początku grudnia 2016 r., kiedy rajd polskich aktywów miał swój faktyczny start, wzrosty wyniosły odpowiednio 4,4 proc. i 26,3 proc. (wykres 1) Zbieżność w czasie rozwoju wydarzeń rynkowych i gospodarczych skłania niektórych uczestników rynku do oczekiwań, że perspektywa szybszego ożywienia gospodarczego w Polsce pomoże złotemu w kontynuacji umocnienia. Jednakże w naszej ocenie takie założenie może okazać się mylne. Pierwszym sygnałem ostrzegawczym jest fakt, że aprecjacja złotego w przeważającej większości przypadków odbywała się niezależnie od terminów publikacji danych z Polski (tabela 1), co sugeruje, że czynniki krajowe nie odgrywały głównej roli w kształtowaniu się sentymentu inwestorów w stosunku do złotego. Ponadto wysoki poziom indeksu PMI dla polskiego przemysłu wygląda mniej imponująco, jeśli porównamy ze wskaźnikami w regionie lub nawet z sytuacją w strefie euro oraz USA (wykres 2). To pokazuje, że poprawa kondycji biznesu jest zjawiskiem globalnym, a nie tylko ograniczonym do Polski. Wykres 2. Średni spadek EUR/PLN po 4 godzinach od publikacji danych z Polski wynosił tylko 0,03 proc. Źródło: Bloomberg, TMS Brokers
3 Złoty na łasce czynników zewnętrznych Dlatego też uważamy, że powodów ostatniej siły złotego należy szukać w czynnikach zewnętrznych. Ostatnio mieliśmy okres odbudowy apetytu na aktywa rynków wschodzących. Dla złotego wiązało się to z odreagowaniem wcześniejszego osłabienia, które w listopadzie wywindowało EUR/PLN z okolic 4,30 do 4,50. Strach przed polityką handlową Trumpa uderzył w sentyment wobec rynków wschodzących, co potęgowało zapędy do sprzedaży spekulacyjnej m.in. złotego. Ponieważ grudzień i styczeń nie przyniosły kontynuacji awersji do rynków wschodzących (a wręcz przeciwnie, oznaki globalnego przyspieszenia wzrostu obudziły apetyt na ten sektor), rozpoczął się proces ucieczki z krótkich pozycji w złotym i spadek EUR/PLN mniej więcej do poziomów z początku listopada. Zachwyt nad postawą złotego słabnie, jeśli spojrzymy na zestawienie zmiany wartości walut rynków wschodzących od początku roku tylko cztery waluty straciły w tym czasie na wartości (względem EUR), a dziewięć zyskało więcej niż złoty (wykres 3). Powyższa analiza niesie istotne implikacje dla oceny położenia złotego. Jeśli przyjmiemy, że za umocnieniem złotego z grudnia i stycznia stało tylko odwracanie wcześniejszej wyprzedaży z listopada, polska waluta nie doświadczyła napływu optymizmu, a jedynie redukcję krótkoterminowego pogłębienia pesymizmu. Jakkolwiek sentyment w stosunku do rynków wschodzących jest obecnie pozytywny, złotemu brakuje zalet, które mają inne waluty. Jest mało realne, aby złoty kusił kapitał nastawiony na transakcje carry trade (sprzedaż waluty z niskim oprocentowaniem i kupno lokaty w walucie z wyższym oprocentowaniem). Wprawdzie na świecie są miejsca, gdzie stopy procentowe są niższe niż w Polsce, ale stawka referencyjna NBP na 1,5 proc. wygląda marnie przy np. 7 proc. w RPA lub 8 proc. w Turcji. Wykres 2. PMI dla polskiego przemysłu wzrósł ostatnio, ale nie wyróżnia się na tle tendencji w gospodarce globalnej. Źródło: Bloomberg, TMS Brokers Ponieważ kondycja polskiej gospodarki jest dla inwestorów drugorzędna, jest bardziej prawdopodobne, że czynniki zewnętrzne będą decydować o zmianach wartości złotego w kolejnych tygodniach. A tutaj widzimy więcej zagrożeń niż szans. Ryzyka polityczne Europy powoli zaczynają wychodzić na pierwszy plan, co już odciska swoje piętno na europejskim rynku długu. Oczekujemy, że im bliżej będziemy terminu wyborów we Francji (23 kwietnia 7 maj) wzrośnie presja na EUR, a eskalacja niepewności o wygraną Marine Le Pen podniesie awersję do ryzyka także do aktywów powiązanych z Eurolandem, w tym do złotego. W bezpośredniej relacji między EUR a PLN, to złoty ma więcej do stracenia, nie tyle w oparciu o fundamenty, co zagrożenie spekulacyjnej presji podobnej do tej z listopada 2016 r. W scenariuszu bazowym dalej uważamy, że Le Pen przegra w drugiej turze wyborów czy to z Macronem, czy z Fillonem. W rezultacie awersja do ryzyka w Europie powinna wygasnąć pod koniec drugiego kwartału, przynosząc ulgę dla złotego. Jednak w międzyczasie nie wykluczamy, że EUR/PLN powróci ponad 4,40. W relacji do USD widzimy mniej sprzyjające warunki utrzymujące się do końca półrocza. Podtrzymujemy oczekiwania powrotu umocnienia USD. Po zaistniałym na początku roku ostudzeniu oczekiwań w stosunku do polityki gospodarczej Trumpa, obecnie USD będzie wykazywał większą reakcję, jeśli rząd USA faktycznie pchnie do przodu reformy. Jednak nawet bez zapowiadanych pomysłów ekspansji fiskalnej, gospodarka USA radzi Wykres 3. Zmiana wartości najsilniejszych i najsłabszych walut rynków wschodzących względem EUR od początku roku. Źródło: Bloomberg, TMS Brokers
4 Złoty na łasce czynników zewnętrznych sobie dobrze, a Fed dąży do podwyżek niezależnie od tego, jakie będą decyzje gospodarcze w Białym Domu. Zakładamy, że kolejna podwyżka stóp procentowych Fed będzie miała miejsce w czerwcu (a kolejna w grudniu), co przy rynkowej wycenie prawdopodobieństwa na poziomie tylko 70 proc. daje pole do umocnienia dolara poprzez kanał wzrostu rentowności obligacji skarbowych USA. Byłby to cios w sentyment w stosunku do ryzykownych aktywów. Poprzez sprzężenie negatywnych czynników dla euro z pozytywnymi dla dolara, widzimy EUR/USD na 1,04 lub poniżej przez większą cześć drugiego kwartału. W rezultacie zakładamy odbicie USD/PLN ponad 4,20 w najbliższych miesiącach.
5 RYNEK WALUTOWY PODSUMOWANIE NASTAWIENIA USD -0,3% EUR 0,3% GBP 0,6% JPY -1,7% CHF 0,7% AUD 4,4% NZD 2,5% USD rysy na idealnym wizerunku Rajd dolara został zatrzymany, gdyż solidne dane makro z USA i jastrzębie wzmianki Fed już są w cenach, a niepewność o przyszłą politykę Trumpa bierze górę nad fundamentami. Zatłoczone pozycjonowanie w długich pozycjach także ciąży na kondycji waluty. Traktujemy to jako przejściowe zjawisko, oczekując powrotu umocnienia w średnim terminie. EUR przebudzenie ryzyk politycznych Wsparcie w lepszych danych z gospodarki strefy euro traci na znaczeniu, a górę zaczyna brać niepewność o przyszły kształt sceny politycznej w Europie. Koncentracja ryzyk w Europie odbierze EUR status bezpiecznej przystani. Podtrzymujemy negatywne nastawienie do EUR w średnim terminie. GBP podwyższona zmienność Niepewność o polityczno-gospodarczy krajobraz Wlk. Brytanii po referendum będzie czynnikiem ryzyka ciążącym na wartości funta w średnim terminie, a dane makro stopniowo wskazują na negatywne konsekwencje rozwodu z UE. Mimo to GBP służy inwestorom jako kierunek ucieczki od ryzyk Eurolandu, co może przejściowo wspierać walutę. JPY przepływy do bezpiecznych przystani Jen może korzystać na okresowym wzroście apetytu na bezpieczne aktywa przy eskalacji obaw wokół Europy. W dłuższym horyzoncie głównym motorem zmian USD/JPY pozostaje relacja rynkowych stóp procentowych, co przy Banku Japonii w pasywnym nastawieniu i nakreślonej ścieżce Fed prędzej czy później oznacza powrót wzrostów USD/JPY w kierunku 120. CHF silny, póki dominują ryzyka Do trwałego osłabienia franka potrzeba przyspieszenia globalnego ożywienia i spadku awersji do ryzyka. Widzimy na to szanse w drugiej części 2017 r., ale wcześniej będzie trzeba zmierzyć się z zestawem ryzyk politycznych w Europie w połączeniu z podwyższoną zmiennością rynków finansowych wynikającą z obaw o skutki silnego USD. AUD malejący apetyt, ale solidne zaplecze Okres polowania na stopę zwrotu dobiega końca, co będzie oznaczać stopniowy odwrót od walut o względnie wysokich stopach procentowych. Mimo to lokalne tło ekonomiczne i neutralna postawa RBA stanowią wsparcie dla waluty. NZD dni siły są policzone Solidna postawa gospodarki Nowej Zelandii wspiera NZD, ale jastrzębi zwrot RBNZ wydaje się nierealny, żeby nie podsycać przewartościowania NZD. Rosnąca dywergencja z polityką monetarną w USA w dalszym terminie będzie ciążyć na NZD/USD, a dodatkowym impulsem będzie spadek relatywnej atrakcyjności inwestycji portfelowych w Nowej Zelandii i odwracanie strategii carry trade. Wykresy przedstawiają zmianę wartości walut względem USD (wg klasycznej normy kwotowania) na przestrzeni ostatnich trzech miesięcy. W przypadku USD wykres przedstawia indeks dolarowy.
6 RYNEK WALUTOWY PODSUMOWANIE NASTAWIENIA CAD 3,1% NOK 3,1% SEK 4,3% PLN 2,7% CAD w strachu przed polityką Trumpa Obraz gospodarczy Kanady rysuje mieszany obraz, ale Bank Kanady pozostaje ostrożny w obliczu niepewności o przyszły kształt polityki handlowej prezydenta Trumpa. Widzimy więcej czynników przemawiających za wzrostami USD/CAD w średnim terminie. NOK Norges Bank mówi pas Norges Bank zrezygnował z gołębiego nastawienia, co dało impuls do umocnienia NOK. W dalszym horyzoncie zakładamy powolne tempo spadku EUR/NOK przy wyższej premii za ryzyko polityczne wokół strefy euro oraz stabilizacji cen ropy naftowej na wyższych poziomach. SEK więcej argumentów za umocnieniem Przy reflacyjnej presji w gospodarce globalnej Riksbank będzie miał więcej powodów, by w drugiej połowie 2017 r. porzucić QE. Równocześnie odchodzenie od ekspansji monetarnej w ECB i Fed zdejmuje z Riksbanku obowiązek kontrowania polityki, co powinno przerzucić uwagę na fundamentalną siłę SEK. Widzimy istotny potencjał aprecjacyjny SEK w średnim i długim terminie. PLN nieprzychylne wiatry z Zachodu Pozycja złotego na początku 2017 r. pozostaje stabilna, jednak w najbliższym czasie będą utrzymywać się ryzyka negatywnych skutkach silnego USD na gospodarki rynków wschodzących, a perspektywa napięć politycznych w Europie stanowi dodatkowy czynnik ryzyka zewnętrznego. Widzimy wysokie ryzyko powrotu fali osłabienia. Wykresy przedstawiają zmianę wartości walut względem USD (wg klasycznej normy kwotowania) na przestrzeni ostatnich trzech miesięcy. W przypadku USD wykres przedstawia indeks dolarowy.
7 PROGNOZY WALUTOWE 24-lut Q17 2Q17 3Q17 4Q EUR/USD GBP/USD EUR/GBP USD/JPY EUR/JPY USD/CHF EUR/CHF AUD/USD EUR/AUD NZD/USD EUR/NZD USD/CAD EUR/CAD USD/NOK EUR/NOK USD/SEK EUR/SEK USD/PLN EUR/PLN Prognozy na koniec okresu. Ostatnia aktualizacja prognoz: 23 lut 2017 r. Dane rynkowe z 13:16 24 lut 2017 r.
8 PROJEKCJE WALUTOWE TMS NA TLE OCZEKWIAŃ RYNKOWYCH DXY Index EUR/USD 1,40 1,30 1,20 1,10 1,00 0, USD/JPY 85 GBP/USD 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 1,00 USD/CHF 1,20 1,15 1,10 1,05 1,00 0,95 0,90 0,85 AUD/USD 0,95 0,90 0,85 0,80 0,75 0,70 0,65 0,60 0,55 Źródło: TMS Brokers, Bloomberg. Wachlarz na wykresie przedstawia rozpiętość prognoz rynkowych.
9 PROJEKCJE WALUTOWE TMS NA TLE OCZEKWIAŃ RYNKOWYCH NZD/USD 0,90 0,85 0,80 0,75 0,70 0,65 0,60 0,55 0,50 USD/CAD 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 1,00 USD/NOK 10,40 9,90 9,40 8,90 8,40 7,90 7,40 6,90 6,40 5,90 5,40 USD/SEK 10,50 10,00 9,50 9,00 8,50 8,00 7,50 7,00 6,50 6,00 EUR/PLN 4,70 4,60 4,50 4,40 4,30 4,20 4,10 4,00 USD/PLN 4,70 4,40 4,10 3,80 3,50 3,20 2,90 Źródło: TMS Brokers, Bloomberg. Wachlarz na wykresie przedstawia rozpiętość prognoz rynkowych.
10 DEPARTAMENT ANALIZ TMS BROKERS Bartosz Sawicki Kierownik Departamentu Analiz tel Konrad Białas Główny Ekonomista tel Maciej Morawski Analityk techniczny tel Prezentowany raport jest wynikiem analiz prowadzonych przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. i, choć sporządzony został na podstawie wiarygodnych źródeł informacji, TMS Brokers nie gwarantuje kompletności, dokładności i poprawności danych w nich zawartych. Dystrybucja raportu ogranicza się do klientów, z którymi TMS Brokers podpisał odpowiednie umowy świadczenia usług, jak również użytkowników serwisów informacyjnych, w tym serwisów internetowych udostępnianych przez TMS Brokers. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za działania podjęte na podstawie rekomendacji, prognoz, przewidywań i jakichkolwiek informacji zawartych w prezentowanym raporcie o ile przy ich przygotowaniu TMS Brokers dołożył należytej staranności. Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych w części zastrzeżenia.
Przystanek: Zwątpienie
Styczeń 2017 Przystanek: Zwątpienie Inwestorzy wkroczyli w 2017 rok z oczekiwaniami, że sielanka z ostatnich tygodni ubiegłego roku zostanie podtrzymana. Jednakże zauroczenie inwestorów perspektywą wielkiej
Data publikacji: 30 marca 2016 r.
Data publikacji: 30 marca 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego zgodnie z naszymi oczekiwaniami powróciły do spadków i szykują się do ataku
Data publikacji: 10 sierpnia 2016 r.
Data publikacji: 10 sierpnia 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Indeks dolarowy skutecznie wybronił poziom overbalance przy 95 (równość korekt), jednak kurs nie miał
Data publikacji: 22 czerwca 2016 r.
Data publikacji: 22 czerwca 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Zniesienie Fibonacciego 61,8 proc. już dwukrotnie powstrzymało rozwój impulsu spadkowego. W najbliższym
Wszystkie znaki przeciwko dolarowi
Lipiec 2017 Wszystkie znaki przeciwko dolarowi Z końcem lipca EUR/USD dotarł pod 1,18, tym samym znalazł się na pułapie nienotowanym od stycznia 2015 r. Jest niezaprzeczalne, że rynki już dawno nie był
Data publikacji: 06 lipca 2016 r.
Data publikacji: 06 lipca 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Kurs wykonał korektę do szczytu z przełomu maja i lipca przy 95,60. Kurs zdołał wybronić ten opór po czym
Data publikacji: 16 grudnia 2013 r.
Data publikacji: 16 grudnia 213 r. Minimalny spadek sumarycznej pozycji dolarowej Wzrost prawdopodobieństwa ograniczenia tempa ilościowego luzowania oraz jednoczesne ograniczenie długiej pozycji dolarowej
Aktualizacja prognoz po pierwszym kwartale
Marzec 2017 Aktualizacja prognoz po pierwszym kwartale W 2017 rok inwestorzy wchodzili z dużymi nadziejami względem Trumpflacji, mieszanymi emocjami w stosunku do rynków wschodzących oraz obawami o klimat
Beztroska pogoń za stopą zwrotu
Kwiecień 2016 Beztroska pogoń za stopą zwrotu Rynki finansowe znalazły się w położeniu, kiedy górę nad czynnikami fundamentalnymi bierze beztroska pogoń za stopą zwrotu. Nie jest to stan do utrzymania
GBP: silny na błędnych założeniach
Kwiecień 2017 GBP: silny na błędnych założeniach Podstawowym argumentem stojącym za siłą GBP po ogłoszeniu przyspieszonych wyborów w Wielkiej Brytanii jest wzmocnienie mandatu premier May i wyrwanie się
Data publikacji: 23 września 2013 r.
Data publikacji: 23 września 13 r. Spadek długiej pozycji netto na dolarze amerykańskim Jeszcze przed posiedzeniem FOMC inwestorzy zmniejszyli długą pozycję netto na amerykańskim dolarze (najnowsze dane
Data publikacji: 19 października 2016 r.
Data publikacji: 19 października 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Indeks dolarowy odpoczywa od zniżki i tworzy spadkowe odreagowanie. Wsparciem są okolice szczytu
Data publikacji: 08 września 2016 r.
Data publikacji: 08 września 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Indeks dolarowy po raz kolejny testuje średnioterminową linię trendu wzrostowego. Warto zwrócić uwagę,
Data publikacji: 18 maja 2016 r.
Data publikacji: 18 maja 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego przebiły istotny opór przy 95,25, na które składało się kilka istotnych czynników.
Przedświąteczna inercja
Listopad 2017 Przedświąteczna inercja Święty Mikołaj przyszedł w tym roku wcześniej na rynki finansowe, ale dla inwestorów ma niestety rózgę w postaci zdławionej zmienności. Płytki i pozbawiony emocji
EUR/USD: gdzie teraz?
Maj 2017 EUR/USD: gdzie teraz? Utrzymujemy nasze średnio- i długoterminowe prognozy dla EUR i USD, gdyż w naszej ocenie ostatnie wydarzenia nie wpływają na dotychczas przyjęte założenia względem ECB, Fed
Data publikacji: 17 lutego 2015 r.
Data publikacji: 17 lutego 2015 r. SZAŁ LUZOWANIA MONETARNEGO W ciągu ostatniego miesiąca siedem czołowych banków centralnych zdecydowało się na różne formy luzowania polityki pieniężnej. Jako że powody
Data publikacji: 25 listopada 2013 r.
Data publikacji: 25 listopada 213 r. Odwrót od euro oraz jena Kosztem euro (pozycja netto najniższa od sierpnia) oraz jena (pozycja netto najniższa od grudnia 212 roku) poprawił się sentyment w stosunku
Data publikacji: 25 listopada 2015 r.
Data publikacji: 25 listopada 2015 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego po dokonaniu retestu wybitego oporu w okolicy 98,30 kontynuują wzrosty
Uczynić dolara znów wielkim
Listopad 2016 Uczynić dolara znów wielkim Hasłem kampanii Donalda Trumpa było Uczyńmy Amerykę znów wielką! ( Make America great again! ). Czas pokaże, czy tak się stanie po objęciu przez niego urzędu prezydenta,
Złe miłego początki. Wykres 2. Oczekiwania inflacyjne w strefie euro pozostają mocno związane z wahaniami cen ropy naftowej.
Luty 2016 Złe miłego początki Na początku roku strach o jedną rzecz napędzał obawy o drugą, w rezultacie czego rynki finansowe zaczęły prezentować przesadnie pesymistyczną względem faktów wizję globalnej
Data publikacji: 01 lutego 2017 r.
Data publikacji: 01 lutego 2017 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Indeks dolarowy zatrzymał się przy ważnym wsparciu, na które składają się zniesienia Fibonacciego 38,2
Data publikacji: 6 kwietnia 2016 r.
Data publikacji: 6 kwietnia 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego pozostają w spadkowej tendencji i powinny przetestować wkrótce dolne ograniczenie
Data publikacji: 28 października 2015 r.
Data publikacji: 28 października 2015 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego dokonały silnego wzrostowego odbicia i podeszły dynamicznie pod opadającą
Data publikacji: 16 czerwca 2015 r.
Data publikacji: 16 czerwca 2015 r. ZMIENNOŚĆ ZBIERA ŻNIWO NA RYNKU WALUTOWYM W środowisku, gdzie banki centralne wykazują niskie zainteresowanie stabilizacją rynków finansowych, podwyższona zmienność
Data publikacji: 22 lipca 2015 r.
Data publikacji: 22 lipca 2015 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego wybiły się ponad istotny opór przy 97,50. Obecnie miejsce ma retest tego
Data publikacji: 10 marca 2014 r.
Data publikacji: 1 marca 214 r. Pozycjonowanie nie stoi na drodze zwyżek EUR/USD Wzrost EUR/USD powyżej 1,39 nie idzie w parze z tendencjami na rynku stopy procentowej. Mimo to w obecnej sytuacji trudno
Data publikacji: 12 lutego 2014 r.
Data publikacji: 12 lutego 2014 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Zgodnie z naszymi przewidywaniami równość korekt spadkowych z 26-27 stycznia i 2-3 lutego była wystarczającym
Data publikacji: 20 stycznia 2016 r.
Data publikacji: 20 stycznia 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Sytuacja techniczna od zeszłego tygodnia nie uległa zmianie. Notowania Indeksu Dolarowego pozostają
Pół roku zawiedzionych nadziei dobiega końca
Czerwiec 2017 Pół roku zawiedzionych nadziei dobiega końca Pierwsza połowa 2017 r. upłynęła pod znakiem słabości USD, gdyż całkowicie wyparowały czynniki stojące za jego siłą pod koniec ubiegłego roku.
Data publikacji: 18 maja 2016 r.
Data publikacji: 18 maja 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego po przebiciu istotnego oporu kontynuują marsz na północ, jednak widoczne jest
Data publikacji: 18 listopada 2015 r.
Data publikacji: 18 listopada 2015 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego po dokonaniu retestu wybitego oporu w okolicy 98,30 kontynuują wzrosty
Jak EBC zaszkodził nie tylko euro
Październik 2017 Jak EBC zaszkodził nie tylko euro Choć przedłużenie programu skupu aktywów przez ECB było zgodne z konsensusem rynkowym, gołębi forward guidance podciął skrzydła EUR. Przy zatrzymaniu
Rynek walutowy w IV kw r. Prowadzi: Konrad Białas
Rynek walutowy w IV kw. 2016 r. Prowadzi: Konrad Białas Konsekwencje QE i polowanie na stopę zwrotu Banki centralne (ECB, BoJ, Fed, BoE, SNB, Riksbank) Pieniądz Obligacje skarbowe Rentowność Inwestorzy
Data publikacji: 7 października 2015 r.
Data publikacji: 7 października 2015 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego konsolidują się pod lokalnym oporem na poziomie 96,60. Brak wyraźnego
Jak po sznurku. Wykres 1. Udział Banku Japonii w krajowym długu publicznym sięga jednej trzeciej.
Lipiec 2016 Jak po sznurku Po brytyjskim referendum w sprawie członkostwa w UE rynki finansowe dość szybko przeszły do porządku dziennego i zgodnie z oczekiwaniami skupiły się na poszukiwaniu atrakcyjnej
Data publikacji: 14 stycznia 2016 r.
Data publikacji: 14 stycznia 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego znajdują się wewnątrz lekko nachylonego wzrostowego kanału cenowego. Patrząc
Data publikacji: 23 września 2015 r.
Data publikacji: 23 września 2015 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego walczą z poziomem lokalnego szczytu na 96,60. Jako że po odbiciu od dolnej
Data publikacji: 30 września 2013 r.
Data publikacji: 3 września 213 r. Dolar w niełasce, ale euro zagraża pozycjonowanie Dane CFTC sugerują, że inwestorzy w stosunku do euro wykazują najpozytywniejszy sentyment od 211 r. Co więcej, proces
Twardy Brexit do zgryzienia
Październik 2016 Twardy Brexit do zgryzienia Załamanie funta z początku października sprowadziło walutę na nowe, poreferendalne minima. Podczas gdy bieżące sygnały z gospodarki są generalnie pozytywne,
Data publikacji: 24 czerwca 2015 r.
Data publikacji: 24 czerwca 2015 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego przeszły definitywnie w fazę trendu bocznego. Należy zatem zrezygnować
Wyborcze ryzyko nie jest jeszcze w cenach
Wrzesień 2016 Wyborcze ryzyko nie jest jeszcze w cenach Prasowy i rynkowy werdykt po pierwszej debacie prezydenckiej w USA jest taki, że Clinton wygrała, jednak bardziej była to wygrana na punkty niż klasyczny
To nie będzie rok dolara, ale...
Luty 2017 To nie będzie rok dolara, ale... W prognozach przedstawionych na początku roku założyliśmy, że tego roku dolar amerykański nie zaliczy do udanych, wręcz przeciwnie będzie słaby siłą innych. Rzeczywistość
Data publikacji: 14 stycznia 2014 r.
Data publikacji: 14 stycznia 2014 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Wzrosty indeksu dolarowego niemalże dotarły do prognozowanej przez nas w ostatnim tygodniu strefy 92,90-93,20.
W marcu jak w garncu. Wykres 2. Silniejsze EUR od czasu ostatniego posiedzenia ECB. Źródło: Bloomberg, TMS Brokers. Źródło: Bloomberg, TMS Brokers
Marzec 2016 W marcu jak w garncu Och, co to był za marzec! Sentyment rynkowy podlegał dalszej poprawie pozostawiając w tyle demony z początku roku. Ale nie obyło się bez wstrząsów w wykonaniu dwóch banków
Data publikacji: 16 kwietnia 2014 r.
Data publikacji: 16 kwietnia 2014 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Indeks dolarowy od blisko pół roku znajduje się w trendzie bocznym o dość szerokim zakresie. Podobnie
NERWOWE WEJŚCIE W 2015 ROK
NERWOWE WEJŚCIE W 2015 ROK Chociaż jeszcze na przełomie listopada i grudnia panowało zgodne przeświadczenie, że rok 2015 będzie należał do dolara, rzeczywistość nie wygląda już tak jednoznacznie. Pierwszym
Data publikacji: 22 lipca 2015 r.
Data publikacji: 22 lipca 2015 r. Drogowskazy z rynku stopy procentowej Rynkowa burza związana wokół ryzyka grexitu ostatecznie nie przyjęła niebezpiecznych rozmiarów i powoli odchodzi w zapomnienie, nawet
RYNEK WALUTOWY PODSUMOWANIE NASTAWIENIA
Czerwiec 2019 Gra oczekiwań Po pierwszych sześciu miesiącach 2019 r. można odnieść wrażenie, że niewiele uległo zmianie wśród kluczowych elementów formujących tło dla rynków finansowych: globalne spowolnienie
Data publikacji: 12 sierpnia 2015 r.
Data publikacji: 12 sierpnia 2015 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego wybiły się z lokalnego kanału wzrostowego. Oddala to w czasie scenariusz
Data publikacji: 5 lutego 2014 r.
Data publikacji: 5 lutego 2014 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Od początku listopada 2013 r. notowania indeksu dolarowego znajdują się w trendzie wzrostowym. Mimo korekty
Data publikacji: 9 kwietnia 2015 r.
Data publikacji: 9 kwietnia 2015 r. TO JESZCZE NIE KONIEC SPADKÓW EUR/USD Po silnym spadku EUR/USD o ponad 20 proc. od połowy 2014 r. rynek dopraszał się o jakąś formę zatrzymania. Uważamy jednak, że to
Data publikacji: 19 sierpnia 2015 r.
Data publikacji: 19 sierpnia 2015 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego pozostają w szerokim trendzie bocznym. Wybicie z lokalnego kanału cenowego
Data publikacji. Podaż pieniądza M3 (r/r) XI ,7% 8,5% 8,0% Saldo rachunku bieżącego (mln EUR) X
Wskaźnik Okres Data publikacji Poprzednia wartość Prognoza TMS Brokers Konsensus Podaż pieniądza M3 (r/r) XI 2014 2014-12-12 7,7% 8,5% 8,0% Saldo rachunku bieżącego (mln EUR) X 2014 2014-12-15-235 -356-305
Dokąd zmierza frank?
W dniu 6 wrześniu 2011 roku Szwajcarski Bank Centralny (SNB) wprowadził minimalny poziom kursu euro w stosunku do franka (1,20 franka za euro). Od tego momentu bank centralny broni tego poziomu. W efekcie
Data publikacji: 3 marca 2016 r.
Data publikacji: 3 marca 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego przełamały się przez kluczowy opór na poziomie 98,15. Oznacza to duże prawdopodobieństwo
Trzeci wstrząs USD/JPY funta SEK
Marzec 2017 Trzeci wstrząs Handel na rynkach finansowych odbywa się albo w oparciu o fakty, albo w oparciu o strach przed niewiadomą. Zwykle są to tylko te dwa rodzaje bodźców lub ich hybrydy. Marcowe
Czy spadki powrócą? Rys. 1 Zapasy ropy w USA Źródło: DOE, Bloomberg
Data publikacji: 16 lutego 2015 Czy spadki powrócą? Ubiegły tydzień był już trzecim z rzędu wzrostowym dla notowań ropy. Od dołka z końca stycznia zwyżki wynoszą już około 20 proc. Obecnie ropa WTI znajduje
Czas na nowe motywy przewodnie
Wrzesień 2018 Czas na nowe motywy przewodnie Letnie przeboje są dobre do słuchania, gdy słońce grzeje nas na plaży, ale kiedy wrócimy już z wakacji, jesteśmy zajęci innymi rzeczami niż wspominaniem małomiasteczkowych
Data publikacji: 17 września 2014 r.
Data publikacji: 17 września 2014 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego źródło: Bloomberg Notowania indeksu dolarowego po silnych, wakacyjnych wzrostach weszły w fazę konsolidacji
RAPORT MIESIĘCZNY FX. Perspektywy na 2018 rok
RAPORT MIESIĘCZNY FX Perspektywy na 2018 rok Perspektywy dla walut na 2018 rok W naszych prognozach zakładamy, że rok 2018 przyniesie kontynuację motywów zapoczątkowanych w 2017 r. Tematem przewodnim powinna
Data Wskaźnik Jednostka Okres Poprz. 2 Poprz. TMS Brokers Konsensus 11 lip CPI % r/r czerwiec lip Inflacja bazowa % r/r czerwiec
Data Wskaźnik Jednostka Okres Poprz. 2 Poprz. TMS Brokers Konsensus 11 lip CPI % r/r czerwiec -1.1-0.9-0.8-0.8 12 lip Inflacja bazowa % r/r czerwiec -0.4-0.4-0.3-0.3 14 lip Saldo rachunku obrotów bieżących
Data publikacji: 20 maja 2015 r.
Data publikacji: 20 maja 2015 r. TRZY FILARY KOREKTY, KTÓRE ZACZYNAJĄ KRUSZEĆ Przełom kwietnia i maja przyniósł klasyczne upłynnianie pozycji, które oznaczało odwrót inwestorów od tematów popularnych w
KOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Inflacja konsumentów dane GUS Inflacja konsumentów i jej wybrane składowe 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 2,5% 2,1% 1,2% -2,00% -4,00% -6,00% -8,00% -10,00% -12,00%
Data publikacji: 12 marca 2014 r.
Data publikacji: 12 marca 2014 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Indeks dolarowy przełamał średnioterminową wzrostową linię trendu i poruszą się obecnie zgodnie z jej
Centralne pielęgnowanie
Kwiecień 2019 Centralne pielęgnowanie Mamy pierwsze oznaki, że gospodarki Chin i strefy euro wygrzebują się z przejściowych kłopotów, podczas gdy kondycja USA pozostaje solidna. Jednak za szybszym ożywieniem
Data Wskaźnik Jednostka Okres Poprz. 2 Poprz. TMS Brokers Konsensus 14 mar Podaz pieniądza M3 % r/r luty mar Saldo rachunku obrotów
Data Wskaźnik Jednostka Okres Poprz. 2 Poprz. TMS Brokers Konsensus 14 mar Podaz pieniądza M3 % r/r luty 9.1 10.2 11 10 15 mar Saldo rachunku obrotów bieżących mln EUR styczeń 582-410 480 395 15 mar CPI
RYNEK WALUTOWY PODSUMOWANIE NASTAWIENIA
Maj 2019 Sezon burzowy Zaognienie na początku maja sporu handlowego USA-Chiny jest ciosem dla oczekiwań cyklicznego przyspieszenia ożywienia gospodarczego. Zagrożenia dla wymiany handlowej, odbicia aktywności
Dywergencyjna siła dolara
Maj 2016 Dywergencyjna siła dolara Kręte ścieżki polityki monetarnej banków centralnych G10 sterują oczekiwaniami inwestorów na rynku obligacji, a to łatwo znajduje przełożenie na rynek walutowy. W niektórych
Data publikacji: 2 kwietnia 2014 r.
Data publikacji: 2 kwietnia 2014 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Indeks dolarowy ma duże problemy ze sforsowaniem oporu w okolicach poziomu 80,50. Dodatkowo ostatnie
Pęta niezdecydowania. Alternatywnie, jeśli przyjmiemy, że proaktywna polityka monetarna jest konieczna, to czy banki centralne w ogóle
Luty 2019 Pęta niezdecydowania Obawy o spowolnienie gospodarki światowej oraz obserwacja ryzyk politycznych pozostają głównymi czynnikami, które kierują rynkami finansowymi, a dokładniej trzymają je w
Data Wskaźnik Jednostka Okres Poprz. 2 Poprz. TMS Brokers Konsensus 11 kwi CPI % r/r marzec kwi Inflacja bazowa % r/r marzec
Data Wskaźnik Jednostka Okres Poprz. 2 Poprz. TMS Brokers Konsensus 11 kwi CPI % r/r marzec -0.9-0.8 12 kwi Inflacja bazowa % r/r marzec -0.1-0.1 0.1-0.1 13 kwi Saldo rachunku obrotów bieżących mln EUR
Raport dzienny FX. czwartek, 12 grudnia 2013 r. Wyhamowanie wzrostu na EUR/USD. W centrum uwagi: 1,38 barierą dla EUR/USD
Raport dzienny FX czwartek, 12 grudnia 2013 r. Wyhamowanie wzrostu na EUR/USD W centrum uwagi: Dorota Sierakowska Analityk e-mail: d.sierakowska@bossa.pl 1,38 barierą dla EUR/USD Jen pozostaje słaby Długoterminowe
PROGNOZY WALUTOWE NA 2016 ROK
PROGNOZY WALUTOWE NA 2016 ROK Rok 2015 na globalnym rynku walutowym ubiegł pod dominującym wpływem dywergencji w polityce monetarnej, słabości rynku surowców i rozterek nad spowolnieniem gospodarczym Chin.
Halloween w tym roku przyszło wcześniej
Październik 2018 Halloween w tym roku przyszło wcześniej Pogrom rynku akcji w tym miesiącu daje odczuć, jakby w tym roku Halloween przyszło wcześniej. Handel oparty na strachu ściąga w dół nie tylko indeksy
Data publikacji: 05 marca 2014 r.
Data publikacji: 05 marca 2014 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Indeks dolarowy przełamał wzrostową linię trendu, jednak bardzo szybko powrócił ponad nią. Niemniej jednak
Kto już chce 2019 r.?
Listopad 2018 Kto już chce 2019 r.? Na rynkach finansowych widać coraz więcej zrezygnowania. Październikowe zawirowania namieszały sporo w zaufaniu inwestorów do swoich wizji rynków i strategii, a listopad
Data Wskaźnik Jednostka Okres Poprz. 2 Poprz. TMS Brokers Konsensus 8 cze Decyzja ws. stóp procentowych % czerwiec
Data Wskaźnik Jednostka Okres Poprz. 2 Poprz. TMS Brokers Konsensus 8 cze Decyzja ws. stóp procentowych % czerwiec 1.5 1.5 1.5 1.5 13 cze Saldo rachunku obrotów bieżących mln EUR marzec -383-103 101 342
Fundamental Trade USDCHF
Fundamental Trade USDCHF W związku z ostatnimi bardzo burzliwymi wydarzeniami na rynku szwajcarskiej waluty warto poświęcić większą uwagę temu przypadkowi, gdyż mimo potężnej aprecjacji CHF w czwartek
INDEKS DOLAROWY EUR/USD. Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego źródło: TMS Direct. Rys. 2 Wykres dzienny EUR/USD źródło: TMS Direct
11 września 2013 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Na indeksie dolarowym zrealizowała się opisywana w poprzednim raporcie korekta. Spadki zatrzymały się przy 81,65, gdzie
KOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Prognozy gospodarcze dla Polski ankieta makroekonomiczna NBP Prognozy gospodarcze dla Polski 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 4,0% 3,5% 3,1% 1,0% 1,7% 2,5% 2,4% 0,0% 2019 2020 2021 Zmiana
USDPLN to analogicznie poziom 3,26 i wsparcie 3,20-3,22.
09:00 Okazuje się, że wczorajsze dane o wykorzystanie deficytu budżetowego w Polsce nie były tragiczne i dodatkowo EURUSD znów zaczyna rosnąć więc występują naturalne czynniki sprzyjające umocnieniu PLN.
Dylemat RPP. Rys. 1 Inflacja Źródło: GUS, NBP. po wyłączeniu cen żywności i energii 106,0 105,0 104,0 103,0 102,0 101,0 100,0
Dylemat RPP Opublikowana w tym miesiącu projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego pokazuje, że sytuacja polskiej gospodarki jest stabilna. Zdaniem ekonomistów z NBP trudno oczekiwać, aby jakiekolwiek
KOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Prognozy gospodarcze dla Polski Komisja Europejska Prognozy gospodarcze dla Polski 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 4,4% 3,6% 1,0% 2,1% 2,7% 0,0% 2019 2020 Zmiana PKB, r/r Inflacja konsumentów
Saldo rachunku bieżącego (mln EUR) II 2015 2015-04-13 557 160 56. Podaż pieniądza M3 (% r/r) III 2015 2015-04-14 8,7 8,5 8,8
Wskaźnik Okres Data publikacji Prognoza TMS Brokers Konsensus Poprzednia wartość Saldo rachunku bieżącego (mln EUR) II 2015 2015-04-13 557 160 56 Podaż pieniądza M3 (% r/r) III 2015 2015-04-14 8,7 8,5
Komentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 10-17.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Produkt Krajowy Brutto Według danych GUS, wzrost PKB w IV kwartale 2016 r. wyniósł 2,7 % r/r, wobec 2,5 % wzrostu w III kwartale 2016 r.
Raport dzienny FX. Środa, 11 czerwca 2014 r., godz.: 11:15. Wciąż dobre warunki dla dolara
Raport dzienny FX Środa, 11 czerwca 2014 r., godz.: 11:15 Wciąż dobre warunki dla dolara Rentowności amerykańskich obligacji rządowych dalej idą w górę. Widać wyraźnie, ze rynek próbuje rozegrać temat
Data Wskaźnik Jednostka Okres Poprz. 2 Poprz. TMS Brokers Konsensus 14 mar CPI % r/r luty 0,8 1,8 2,0 2,1 14 mar Podaż pieniądza M3 % r/r luty 9,6
Data Wskaźnik Jednostka Okres Poprz. 2 Poprz. TMS Brokers Konsensus 14 mar CP % r/r luty 0,8 1,8 2,0 2,1 14 mar Podaż pieniądza M3 % r/r luty 9,6 8,5 8,7 8,5 16 mar Saldo rachunku obrotów bieżących mln
KOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Prognozy gospodarcze dla Polski Ministerstwo Finansów Prognozy gospodarcze dla Polski 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 4,0% 3,7% 1,0% 1,8% 2,5% 0,0% 2019 2020 Zmiana PKB, r/r Inflacja
Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej
Witold Grostal, Dyrektor Biura Strategii Polityki Pieniężnej w NBP Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej VII Konferencja dla Budownictwa / 14 kwietnia 2015 r. 2005Q1 2006Q1
Analiza Fundamentalna. Co dalej z USA? Perspektywy polityki monetarnej, głównych indeksów oraz dolara.
Analiza Fundamentalna Co dalej z USA? Perspektywy polityki monetarnej, głównych indeksów oraz dolara. USA Agenda PKB rynek pracy inflacja Fed giełdy dolar główne wyzwania 2 Główne pytania dotyczące gospodarki
Warunki X subskrypcji Lokaty Inwestycyjnej Banku BGŻ BNP Paribas S.A.
Warunki X subskrypcji Lokaty Inwestycyjnej Banku BGŻ BNP Paribas S.A. 1) Kwota minimalna i waluta lokaty inwestycyjnej 4.000 PLN 2) Okres subskrypcji od 12 stycznia 2017 r. do 31 stycznia 2017 r. 3) Okres
Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa,.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami Projekcja marcowa na tle listopadowej
Akademia Forex Semestr II - Analiza Fundamentalna
Akademia Forex Semestr II - Analiza Fundamentalna Polityka banków centralnych i dane gospodarcze, które rządzą zmiennością - bieżąca sytuacja na rynkach. Dlaczego decyzje banków centralnych są tak istotne?
Jaki kurs dolara po podwyżce?
Jaki kurs dolara po podwyżce? Umocnienie dolara w wyniku podwyżki stóp procentowych przez FED, osłabienie euro i złotego to najczęściej omawiane scenariusze dotyczące aktualnej sytuacji na rynku. Te analizy
Czy dolar nadal będzie się umacniał? Kluczowa końcówka tygodnia
Czy dolar nadal będzie się umacniał? Kluczowa końcówka tygodnia Na te dane czekają nie tylko inwestorzy z całego świata, lecz także banki centralne, w tym FED Amerykańska Rezerwa Federalna. W piątek 6
Gospodarka nabiera tempa
Gospodarka nabiera tempa Rys. 1 PKB i jego komponenty Źródło: GUS; TMS Brokers Sierpień przyniesie wstępne szacunki PKB za drugi kwartał z Polski. Oczekujemy, że w tym okresie polska gospodarka rozwijała
KOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Decyzja w sprawie stóp procentowych Referencyjna stopa procentowa i wskaźniki inflacji 3,00% 2,00% 1,50% 1,00% 0,9% 0,6% 0,00% -1,00% -2,00% Referencyjna stopa procentowa
Krzysztof Wołowicz Kierownik Departamentu Analiz DM TMS Brokers S.A. Błędne prognozy, zaskakujące wypowiedzi a zmiany cen instrumentów finansowych.
Krzysztof Wołowicz Kierownik Departamentu Analiz DM TMS Brokers S.A. Błędne prognozy, zaskakujące wypowiedzi a zmiany cen instrumentów finansowych. Zakopane, 4 czerwca 2011 r. Dostęp do wiarygodnych źródeł
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 12 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50