Złe miłego początki. Wykres 2. Oczekiwania inflacyjne w strefie euro pozostają mocno związane z wahaniami cen ropy naftowej.
|
|
- Natalia Popławska
- 7 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Luty 2016
2 Złe miłego początki Na początku roku strach o jedną rzecz napędzał obawy o drugą, w rezultacie czego rynki finansowe zaczęły prezentować przesadnie pesymistyczną względem faktów wizję globalnej gospodarki. Jeden czy dwa tygodnie spokoju po burzliwych sześciu nie oznacza od razu, że wszystkie problemy są pozostawione w tyle, ale coraz więcej sygnałów (choć nie wszystkie) wskazuje na to, że nadchodzi stabilizacja, która może szybko przerodzić się w rajd ryzykownych aktywów. Mniej obaw o Chiny, zatrzymanie spadków ropy naftowej i łagodniejsza ścieżka podwyżek Fed będą wspierać rajd ryzyka. W kulminacyjnym momencie rynek wyraźnie się zagalopował do tego stopnia, że w pewnym momencie rozważano recesję w USA i powrót Fed od obniżek stóp procentowych. Gdzie luzowanie monetarne już trwa, przestano wierzyć w jego zbawienną moc, o czym najboleśniej przekonał się Bank Japonii. Ale gdy kurz już opadł, zorientowano się, że pewne klocki do siebie nie pasują, szczególnie te z kasandrycznymi wizjami stanu globalnej gospodarki. Obawy rynkowe o powrót globalnej recesji są przesadzone, choć oznaki słabości danych makro z USA, strefy euro i Chin z przełomu roku dawały podstawę do niepokojów. Mimo że negatywne zaskoczenia w kolejnych publikacjach nie są wykluczone, to ich wpływ na rynki finansowe w większości już został ujęty w wycenach. Wykres 1. Początek roku do zjazd cen ropy, rynku akcji (S&P500) i ucieczka do bezpiecznych przystani (JPY). Ostatnie dni przynoszą odbicie. Źródło: Bloomberg, TMS Brokers Naturalnie nie wszystkie obawy są bezpodstawne. Sektor energetyczny czeka poważna restrukturyzacja w obliczu niższych cen ropy naftowej przez dłuższy czas. Sektor bankowy, szczególnie w Europie, jest narażony na pogorszenie zyskowności w środowisku ujemnych stóp procentowych. Z drugiej strony wiele sektorów skorzysta na taniej ropie naftowej i niskich stopach procentowych, stąd założenia dla szerokiej bessy dla rynku akcji zdają się być kruche. Rynki finansowe zaczęły kwestionować ratunkową rolę banków centralnych. Sygnały ekspansji monetarnej z ECB oraz Banku Japonii zadziałały na krótko; w USA ścieżka podwyżek Fed została Wykres 2. Oczekiwania inflacyjne w strefie euro pozostają mocno związane z wahaniami cen ropy naftowej. Źródło: Bloomberg, TMS Brokers
3 Złe miłego początki zredukowana także w opinii samych członków FOMC, a jednak pozytywny efekt dla sentymentu nie utrzymał się długo. Wydaje się, że rynki przyjęły zbyt prosty mechanizm oceniania skuteczności polityki monetarnej przez pryzmat inflacji i oczekiwań jej przyszłego kształtu, co jednak w ostatnich miesiącach jest mocno zniekształcone przez spadki cen ropy naftowej. Luzowanie działa, nawet jeśli jego efekty są słabsze niż skutki podobnych działań w przeszłości. Wprawdzie trudniej jest zepchnąć rentowności obligacji poniżej zera, jednak ostatni rok pokazał, że nie jest to niemożliwe także dla papierów długoterminowych. Dalsze luzowanie polityki pieniężnej wciąż ma potencjał dla podsycania apetytu na ryzyko. Gdzie to ustawia rynek walutowy? Ostatnie sześć tygodni mocno odbiło się na założeniach naszych prognoz rocznych. Inwestorzy przestali widzieć w jastrzębiości Fed potwierdzenia dobrej kondycji gospodarki USA, a jedynie zagrożenie dla płynności. Fed ma w zwyczaju słuchać się rynków finansowych, starając się ich zbytnio nie drażnić, przez co cztery podwyżki w tym roku są już nierealne. Mimo to siła rynku pracy i wysoki poziom zaufania konsumentów USA argumentuje za stopniowym zacieśnianiem polityki pieniężnej i na tej podstawie zakładamy dwie podwyżki (w czerwcu i grudniu). To rysuje mniej agresywną ścieżkę aprecjacji USD w grupie G10, ale jej nie przekreśla, gdyż inne banki centralne są coraz aktywniejsze na polu ekspansji monetarnej. Podtrzymujemy nasze wcześniejsze prognozy kolejnej obniżki stopy depozytowej ECB w marcu połażonej z rozszerzeniem programu QE. EUR będzie słabnąć, zanim z końcem roku gospodarka strefy euro pokaże silniejsze ożywienie. Wykres 3. Rentowności 5-letnich obligacji skarbowych Szwajcarii, Niemiec, Japonii i Szwecji wszystkie poniżej zera. Źródło: Bloomberg, TMS Brokers W Japonii BoJ dołączył do wąskiego Klubu Ujemnych Stóp Procentowych i jeszcze nie powiedział ostatniego słowa w procesie osłabiania JPY. GBP utrzyma podwyższoną zmienność przy wysokiej premii za ryzyko Brexitu, nawet jeśli w naszej ocenie referendum przyniesie zwycięstwo zwolenników Wykres 4. Niskie stopy procentowe w strefie euro oraz zaostrzanie polityki Fed zepchną spread rentowności Euroland-USA w dół, zabierając ze sobą EUR/USD. Źródło: Bloomberg, TMS Brokers
4 Złe miłego początki pozostania w UE. Odrodzenie funta jest bardziej realne w drugiej części roku, kiedy premia Brexitu wyparuje, a rynek zacznie pozycjonować się pod pierwszą podwyżkę Banku Anglii, której oczekujemy w IV kwartale (względem rynkowej wyceny na koniec 2018 r.!). W przypadku CHF podtrzymujemy zdanie, że ujemne stopy procentowe SNB są cierniem dla szwajcarskiego kapitału i jego transfer za granicę podtrzyma deprecjację waluty.
5 RYNEK WALUTOWY PODSUMOWANIE NASTAWIENIA USD -3,0% EUR 4,5% GBP -5,2% JPY 9,0% CHF 2,8% AUD -1,3% NZD 1,0% USD rynek nie docenia jastrzębiości Fed Całkowite usunięcie z wyceny dolara podwyżek Fed do końca roku jest w naszej ocenie wyrazem zbytniego pesymizmu. Brak podwyżki w marcu jest przesądzony, ale w naszej ocenie Fed dokona dwóch kroków po 25 pb w czerwcu i grudniu. Przy poprawie nastrojów rynkowych wzrost rentowności obligacji skarbowych USA da wsparcie dla USD względem walut defensywnych, jak EUR i JPY. EUR ECB, Twój ruch Oczekujemy spadków EUR/USD w krótkim i średnim terminie. Pozycjonowanie się rynku na agresywniejsze luzowanie monetarne ECB w marcu będzie wywierać presję na euro, a przy odbiciu apetytu na ryzyko przypomni się negatywna korelacja walut z rynkiem akcji oraz jej rola jako wehikułu finansującego carry trade. GBP na razie liczy się tylko Brexit Jest nie do pomyślenia, aby Bank Anglii decydował się na zmiany w polityce monetarnej przed referendum w sprawie Brexitu zaplanowanym na 23 czerwca, zatem dane makro zejdą na dalszy plan. Przy podwyższonej niepewności o wynik głosowania, zmienność na rynku GBP pozostanie wysoka, a wszelkie poderwania funta wraz z rajdem ryzyka w najbliższym czasie będą okazją do sprzedaży. JPY kierunek wyznaczony przez sentyment Jesteśmy negatywnie nastawieni do jena, oczekując poprawy globalnego sentymentu rynkowego w kolejnych tygodniach. Dodatkowo BoJ, wprowadzając w styczniu ujemne oprocentowanie, nie powiedział ostatniego słowa, dając podstawy do oczekiwań nasilenia odpływu kapitału portfelowego z Japonii, co będzie wyciągać USD/JPY kierunku 120. CHF powrót USD/CHF ponad parytet Powrót apetytu na ryzyko będzie zachęcał inwestorów ze Szwajcarii do szukania stóp zwrotu za granicą, ponownie wyciągając USD/CHF powyżej parytetu. Choć SNB wskazuje na ograniczenia dla dalszego luzowania polityki pieniężnej, agresywność ECB może skłonić Szwajcarów do dalszych obniżek stóp procentowych. AUD wsparcie w carry trade Osłabienie obaw o spowolnienie gospodarcze Chin i odbicie cen surowców powinno wspierać AUD, jednak starania RBA dla osłabienia walut oznaczają wszechobecny balast w postaci gołębich ostrzeżeń. Widzimy AUD mocniejszego względem walut defensywnych na bazie odbudowy carry trade i względnie stabilnego w relacji do USD w krótkim terminie. NZD rajd ryzyka jedyną szansą siły Poprawa globalnego sentymentu oferuje krótkoterminowe wsparcie dla NZD, jednak czynniki fundamentalne nakazują szukania okazji do krótkich pozycji. Słabe oczekiwania inflacyjne oraz niskie ceny mleka są wystarczającymi powodami, by nie wykluczać obniżek stóp procentowych ze strony RBNZ w kolejnych miesiącach. Wykresy przedstawiają zmianę wartości walut względem USD (wg klasycznej normy kwotowania) na przestrzeni ostatnich trzech miesięcy. W przypadku USD wykres przedstawia indeks dolarowy.
6 RYNEK WALUTOWY PODSUMOWANIE NASTAWIENIA CAD -3,1% NOK 1,0% SEK 3,2% PLN 1,3% CAD między młotem i kowadłem W krótkim terminie USD/CAD może znaleźć się w krzyżowym ogniu, z jednej strony znajdując wsparcie dla spadków w odbiciu ropy naftowej, z drugiej będąc pchanym w górę przez dywergencję stóp procentowych (silniejsze wzrosty rynkowych stóp procentowych w USA). W dłuższym horyzoncie widzimy przewagę tego pierwszego czynnika, co powinno kierować kurs niżej. NOK na horyzoncie kolejne cięcie Norges Banku Ostatni raport o prognozach inwestycji w sektorze naftowym w Norwegii wypadł poniżej oczekiwań, co razem z niższymi cenami ropy naftowej zwiększa szanse na obniżkę stóp procentowych Norges Banku na marcowym posiedzeniu. W dalszym horyzoncie stabilizacja cen surowca powinna pomagać koronie. SEK coraz trudniej o dalsze luzowanie Riksbanku W lutym Riksbank ponownie obciął stopy procentowe, jednak protokół z posiedzenia wskazał, że wśród decydentów jest coraz większy opór dla luzowania, nawet jeśli ECB podejmie agresywniejsze kroki. Silne dane ze szwedzkiej gospodarki także stoją na przeszkodzie dla dalszych obniżek i sądzimy, że EUR/SEK będzie kierował się w stronę 9,00. PLN słabnięcie premii za ryzyko polityczne Premia za ryzyko polityczne wokół złotego zaczyna stopniowo słabnąć przy sygnałach malejącego poparcia dla szybkiego wprowadzenia ustawy frankowej i obniżenia wieku emerytalnego. Nowi członkowie Rady Polityki Pieniężnej zdają się być nieprzychylni prędkim obniżkom stóp procentowych. Przy poprawie sentymentu rynkowego widzimy potencjał do powrotu EUR/PLN bliżej 4,30. Wykresy przedstawiają zmianę wartości walut względem USD (wg klasycznej normy kwotowania) na przestrzeni ostatnich trzech miesięcy. W przypadku USD wykres przedstawia indeks dolarowy.
7 PROGNOZY WALUTOWE 25-lut Q16 2Q16 3Q16 4Q16 4Q17 EUR/USD GBP/USD EUR/GBP USD/JPY EUR/JPY USD/CHF EUR/CHF AUD/USD EUR/AUD NZD/USD EUR/NZD USD/CAD EUR/CAD USD/NOK EUR/NOK USD/SEK EUR/SEK USD/PLN EUR/PLN Prognozy na koniec okresu. Ostatnia aktualizacja prognoz: 23 lutego 2016 r. Dane rynkowe z 17:07 25 lutego 2016 r.
8 PROJEKCJE WALUTOWE TMS NA TLE OCZEKWIAŃ RYNKOWYCH DXY Index EUR/USD USD/JPY GBP/USD USD/CHF AUD/USD Źródło: TMS Brokers, Bloomberg. Wachlarz na wykresie przedstawia rozpiętość prognoz rynkowych.
9 PROJEKCJE WALUTOWE TMS NA TLE OCZEKWIAŃ RYNKOWYCH NZD/USD USD/CAD USD/NOK USD/SEK EUR/PLN Źródło: TMS Brokers, Bloomberg. Wachlarz na wykresie przedstawia rozpiętość prognoz rynkowych.
10 DEPARTAMENT ANALIZ TMS BROKERS Bartosz Sawicki Kierownik Departamentu Analiz tel Konrad Białas Strateg Walutowy tel Mikołaj Kszczotek Analityk techniczny tel Prezentowany raport jest wynikiem analiz prowadzonych przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. i, choć sporządzony został na podstawie wiarygodnych źródeł informacji, TMS Brokers nie gwarantuje kompletności, dokładności i poprawności danych w nich zawartych. Dystrybucja raportu ogranicza się do klientów, z którymi TMS Brokers podpisał odpowiednie umowy świadczenia usług, jak również użytkowników serwisów informacyjnych, w tym serwisów internetowych udostępnianych przez TMS Brokers. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za działania podjęte na podstawie rekomendacji, prognoz, przewidywań i jakichkolwiek informacji zawartych w prezentowanym raporcie o ile przy ich przygotowaniu TMS Brokers dołożył należytej staranności. Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych w części zastrzeżenia.
Data publikacji: 17 lutego 2015 r.
Data publikacji: 17 lutego 2015 r. SZAŁ LUZOWANIA MONETARNEGO W ciągu ostatniego miesiąca siedem czołowych banków centralnych zdecydowało się na różne formy luzowania polityki pieniężnej. Jako że powody
Bardziej szczegółowoData publikacji: 16 czerwca 2015 r.
Data publikacji: 16 czerwca 2015 r. ZMIENNOŚĆ ZBIERA ŻNIWO NA RYNKU WALUTOWYM W środowisku, gdzie banki centralne wykazują niskie zainteresowanie stabilizacją rynków finansowych, podwyższona zmienność
Bardziej szczegółowoW marcu jak w garncu. Wykres 2. Silniejsze EUR od czasu ostatniego posiedzenia ECB. Źródło: Bloomberg, TMS Brokers. Źródło: Bloomberg, TMS Brokers
Marzec 2016 W marcu jak w garncu Och, co to był za marzec! Sentyment rynkowy podlegał dalszej poprawie pozostawiając w tyle demony z początku roku. Ale nie obyło się bez wstrząsów w wykonaniu dwóch banków
Bardziej szczegółowoBeztroska pogoń za stopą zwrotu
Kwiecień 2016 Beztroska pogoń za stopą zwrotu Rynki finansowe znalazły się w położeniu, kiedy górę nad czynnikami fundamentalnymi bierze beztroska pogoń za stopą zwrotu. Nie jest to stan do utrzymania
Bardziej szczegółowoData publikacji: 16 grudnia 2013 r.
Data publikacji: 16 grudnia 213 r. Minimalny spadek sumarycznej pozycji dolarowej Wzrost prawdopodobieństwa ograniczenia tempa ilościowego luzowania oraz jednoczesne ograniczenie długiej pozycji dolarowej
Bardziej szczegółowoData publikacji: 25 listopada 2013 r.
Data publikacji: 25 listopada 213 r. Odwrót od euro oraz jena Kosztem euro (pozycja netto najniższa od sierpnia) oraz jena (pozycja netto najniższa od grudnia 212 roku) poprawił się sentyment w stosunku
Bardziej szczegółowoData publikacji: 9 kwietnia 2015 r.
Data publikacji: 9 kwietnia 2015 r. TO JESZCZE NIE KONIEC SPADKÓW EUR/USD Po silnym spadku EUR/USD o ponad 20 proc. od połowy 2014 r. rynek dopraszał się o jakąś formę zatrzymania. Uważamy jednak, że to
Bardziej szczegółowoData publikacji: 23 września 2013 r.
Data publikacji: 23 września 13 r. Spadek długiej pozycji netto na dolarze amerykańskim Jeszcze przed posiedzeniem FOMC inwestorzy zmniejszyli długą pozycję netto na amerykańskim dolarze (najnowsze dane
Bardziej szczegółowoNERWOWE WEJŚCIE W 2015 ROK
NERWOWE WEJŚCIE W 2015 ROK Chociaż jeszcze na przełomie listopada i grudnia panowało zgodne przeświadczenie, że rok 2015 będzie należał do dolara, rzeczywistość nie wygląda już tak jednoznacznie. Pierwszym
Bardziej szczegółowoData publikacji: 18 listopada 2015 r.
Data publikacji: 18 listopada 2015 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego po dokonaniu retestu wybitego oporu w okolicy 98,30 kontynuują wzrosty
Bardziej szczegółowoData publikacji: 28 października 2015 r.
Data publikacji: 28 października 2015 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego dokonały silnego wzrostowego odbicia i podeszły dynamicznie pod opadającą
Bardziej szczegółowoJak po sznurku. Wykres 1. Udział Banku Japonii w krajowym długu publicznym sięga jednej trzeciej.
Lipiec 2016 Jak po sznurku Po brytyjskim referendum w sprawie członkostwa w UE rynki finansowe dość szybko przeszły do porządku dziennego i zgodnie z oczekiwaniami skupiły się na poszukiwaniu atrakcyjnej
Bardziej szczegółowoData publikacji: 22 lipca 2015 r.
Data publikacji: 22 lipca 2015 r. Drogowskazy z rynku stopy procentowej Rynkowa burza związana wokół ryzyka grexitu ostatecznie nie przyjęła niebezpiecznych rozmiarów i powoli odchodzi w zapomnienie, nawet
Bardziej szczegółowoData publikacji: 25 listopada 2015 r.
Data publikacji: 25 listopada 2015 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego po dokonaniu retestu wybitego oporu w okolicy 98,30 kontynuują wzrosty
Bardziej szczegółowoData publikacji: 30 marca 2016 r.
Data publikacji: 30 marca 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego zgodnie z naszymi oczekiwaniami powróciły do spadków i szykują się do ataku
Bardziej szczegółowoRynek walutowy w IV kw r. Prowadzi: Konrad Białas
Rynek walutowy w IV kw. 2016 r. Prowadzi: Konrad Białas Konsekwencje QE i polowanie na stopę zwrotu Banki centralne (ECB, BoJ, Fed, BoE, SNB, Riksbank) Pieniądz Obligacje skarbowe Rentowność Inwestorzy
Bardziej szczegółowoJak EBC zaszkodził nie tylko euro
Październik 2017 Jak EBC zaszkodził nie tylko euro Choć przedłużenie programu skupu aktywów przez ECB było zgodne z konsensusem rynkowym, gołębi forward guidance podciął skrzydła EUR. Przy zatrzymaniu
Bardziej szczegółowoZłoty na łasce czynników zewnętrznych
Luty 2017 Złoty na łasce czynników zewnętrznych Po imponującym umocnieniu złotego w grudniu i styczniu, luty przyniósł stabilizację kursu, choć podtrzymanie dobrej passy w danych z Polski podnosi głosy,
Bardziej szczegółowoData publikacji: 7 października 2015 r.
Data publikacji: 7 października 2015 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego konsolidują się pod lokalnym oporem na poziomie 96,60. Brak wyraźnego
Bardziej szczegółowoData publikacji: 22 czerwca 2016 r.
Data publikacji: 22 czerwca 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Zniesienie Fibonacciego 61,8 proc. już dwukrotnie powstrzymało rozwój impulsu spadkowego. W najbliższym
Bardziej szczegółowoPrzedświąteczna inercja
Listopad 2017 Przedświąteczna inercja Święty Mikołaj przyszedł w tym roku wcześniej na rynki finansowe, ale dla inwestorów ma niestety rózgę w postaci zdławionej zmienności. Płytki i pozbawiony emocji
Bardziej szczegółowoUczynić dolara znów wielkim
Listopad 2016 Uczynić dolara znów wielkim Hasłem kampanii Donalda Trumpa było Uczyńmy Amerykę znów wielką! ( Make America great again! ). Czas pokaże, czy tak się stanie po objęciu przez niego urzędu prezydenta,
Bardziej szczegółowoData publikacji: 19 sierpnia 2015 r.
Data publikacji: 19 sierpnia 2015 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego pozostają w szerokim trendzie bocznym. Wybicie z lokalnego kanału cenowego
Bardziej szczegółowoData publikacji: 10 marca 2014 r.
Data publikacji: 1 marca 214 r. Pozycjonowanie nie stoi na drodze zwyżek EUR/USD Wzrost EUR/USD powyżej 1,39 nie idzie w parze z tendencjami na rynku stopy procentowej. Mimo to w obecnej sytuacji trudno
Bardziej szczegółowoTwardy Brexit do zgryzienia
Październik 2016 Twardy Brexit do zgryzienia Załamanie funta z początku października sprowadziło walutę na nowe, poreferendalne minima. Podczas gdy bieżące sygnały z gospodarki są generalnie pozytywne,
Bardziej szczegółowoPrzystanek: Zwątpienie
Styczeń 2017 Przystanek: Zwątpienie Inwestorzy wkroczyli w 2017 rok z oczekiwaniami, że sielanka z ostatnich tygodni ubiegłego roku zostanie podtrzymana. Jednakże zauroczenie inwestorów perspektywą wielkiej
Bardziej szczegółowoData publikacji: 12 lutego 2014 r.
Data publikacji: 12 lutego 2014 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Zgodnie z naszymi przewidywaniami równość korekt spadkowych z 26-27 stycznia i 2-3 lutego była wystarczającym
Bardziej szczegółowoRYNEK WALUTOWY PODSUMOWANIE NASTAWIENIA
Czerwiec 2019 Gra oczekiwań Po pierwszych sześciu miesiącach 2019 r. można odnieść wrażenie, że niewiele uległo zmianie wśród kluczowych elementów formujących tło dla rynków finansowych: globalne spowolnienie
Bardziej szczegółowoData publikacji: 10 sierpnia 2016 r.
Data publikacji: 10 sierpnia 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Indeks dolarowy skutecznie wybronił poziom overbalance przy 95 (równość korekt), jednak kurs nie miał
Bardziej szczegółowoPROGNOZY WALUTOWE NA 2016 ROK
PROGNOZY WALUTOWE NA 2016 ROK Rok 2015 na globalnym rynku walutowym ubiegł pod dominującym wpływem dywergencji w polityce monetarnej, słabości rynku surowców i rozterek nad spowolnieniem gospodarczym Chin.
Bardziej szczegółowoData publikacji: 30 września 2013 r.
Data publikacji: 3 września 213 r. Dolar w niełasce, ale euro zagraża pozycjonowanie Dane CFTC sugerują, że inwestorzy w stosunku do euro wykazują najpozytywniejszy sentyment od 211 r. Co więcej, proces
Bardziej szczegółowoDywergencyjna siła dolara
Maj 2016 Dywergencyjna siła dolara Kręte ścieżki polityki monetarnej banków centralnych G10 sterują oczekiwaniami inwestorów na rynku obligacji, a to łatwo znajduje przełożenie na rynek walutowy. W niektórych
Bardziej szczegółowoWszystkie znaki przeciwko dolarowi
Lipiec 2017 Wszystkie znaki przeciwko dolarowi Z końcem lipca EUR/USD dotarł pod 1,18, tym samym znalazł się na pułapie nienotowanym od stycznia 2015 r. Jest niezaprzeczalne, że rynki już dawno nie był
Bardziej szczegółowoData publikacji: 23 września 2015 r.
Data publikacji: 23 września 2015 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego walczą z poziomem lokalnego szczytu na 96,60. Jako że po odbiciu od dolnej
Bardziej szczegółowoData publikacji: 06 lipca 2016 r.
Data publikacji: 06 lipca 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Kurs wykonał korektę do szczytu z przełomu maja i lipca przy 95,60. Kurs zdołał wybronić ten opór po czym
Bardziej szczegółowoFundamental Trade USDCHF
Fundamental Trade USDCHF W związku z ostatnimi bardzo burzliwymi wydarzeniami na rynku szwajcarskiej waluty warto poświęcić większą uwagę temu przypadkowi, gdyż mimo potężnej aprecjacji CHF w czwartek
Bardziej szczegółowoAktualizacja prognoz po pierwszym kwartale
Marzec 2017 Aktualizacja prognoz po pierwszym kwartale W 2017 rok inwestorzy wchodzili z dużymi nadziejami względem Trumpflacji, mieszanymi emocjami w stosunku do rynków wschodzących oraz obawami o klimat
Bardziej szczegółowoData publikacji: 22 lipca 2015 r.
Data publikacji: 22 lipca 2015 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego wybiły się ponad istotny opór przy 97,50. Obecnie miejsce ma retest tego
Bardziej szczegółowoEUR/USD: gdzie teraz?
Maj 2017 EUR/USD: gdzie teraz? Utrzymujemy nasze średnio- i długoterminowe prognozy dla EUR i USD, gdyż w naszej ocenie ostatnie wydarzenia nie wpływają na dotychczas przyjęte założenia względem ECB, Fed
Bardziej szczegółowoData publikacji: 08 września 2016 r.
Data publikacji: 08 września 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Indeks dolarowy po raz kolejny testuje średnioterminową linię trendu wzrostowego. Warto zwrócić uwagę,
Bardziej szczegółowoGBP: silny na błędnych założeniach
Kwiecień 2017 GBP: silny na błędnych założeniach Podstawowym argumentem stojącym za siłą GBP po ogłoszeniu przyspieszonych wyborów w Wielkiej Brytanii jest wzmocnienie mandatu premier May i wyrwanie się
Bardziej szczegółowoData publikacji: 20 stycznia 2016 r.
Data publikacji: 20 stycznia 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Sytuacja techniczna od zeszłego tygodnia nie uległa zmianie. Notowania Indeksu Dolarowego pozostają
Bardziej szczegółowoTo nie będzie rok dolara, ale...
Luty 2017 To nie będzie rok dolara, ale... W prognozach przedstawionych na początku roku założyliśmy, że tego roku dolar amerykański nie zaliczy do udanych, wręcz przeciwnie będzie słaby siłą innych. Rzeczywistość
Bardziej szczegółowoData publikacji: 01 lutego 2017 r.
Data publikacji: 01 lutego 2017 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Indeks dolarowy zatrzymał się przy ważnym wsparciu, na które składają się zniesienia Fibonacciego 38,2
Bardziej szczegółowoDokąd zmierza frank?
W dniu 6 wrześniu 2011 roku Szwajcarski Bank Centralny (SNB) wprowadził minimalny poziom kursu euro w stosunku do franka (1,20 franka za euro). Od tego momentu bank centralny broni tego poziomu. W efekcie
Bardziej szczegółowoData publikacji: 20 maja 2015 r.
Data publikacji: 20 maja 2015 r. TRZY FILARY KOREKTY, KTÓRE ZACZYNAJĄ KRUSZEĆ Przełom kwietnia i maja przyniósł klasyczne upłynnianie pozycji, które oznaczało odwrót inwestorów od tematów popularnych w
Bardziej szczegółowoData publikacji: 24 czerwca 2015 r.
Data publikacji: 24 czerwca 2015 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego przeszły definitywnie w fazę trendu bocznego. Należy zatem zrezygnować
Bardziej szczegółowoWyborcze ryzyko nie jest jeszcze w cenach
Wrzesień 2016 Wyborcze ryzyko nie jest jeszcze w cenach Prasowy i rynkowy werdykt po pierwszej debacie prezydenckiej w USA jest taki, że Clinton wygrała, jednak bardziej była to wygrana na punkty niż klasyczny
Bardziej szczegółowoData publikacji: 19 października 2016 r.
Data publikacji: 19 października 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Indeks dolarowy odpoczywa od zniżki i tworzy spadkowe odreagowanie. Wsparciem są okolice szczytu
Bardziej szczegółowoData publikacji: 6 kwietnia 2016 r.
Data publikacji: 6 kwietnia 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego pozostają w spadkowej tendencji i powinny przetestować wkrótce dolne ograniczenie
Bardziej szczegółowoCentralne pielęgnowanie
Kwiecień 2019 Centralne pielęgnowanie Mamy pierwsze oznaki, że gospodarki Chin i strefy euro wygrzebują się z przejściowych kłopotów, podczas gdy kondycja USA pozostaje solidna. Jednak za szybszym ożywieniem
Bardziej szczegółowoTrzeci wstrząs USD/JPY funta SEK
Marzec 2017 Trzeci wstrząs Handel na rynkach finansowych odbywa się albo w oparciu o fakty, albo w oparciu o strach przed niewiadomą. Zwykle są to tylko te dwa rodzaje bodźców lub ich hybrydy. Marcowe
Bardziej szczegółowoData publikacji: 14 stycznia 2014 r.
Data publikacji: 14 stycznia 2014 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Wzrosty indeksu dolarowego niemalże dotarły do prognozowanej przez nas w ostatnim tygodniu strefy 92,90-93,20.
Bardziej szczegółowoCzas na nowe motywy przewodnie
Wrzesień 2018 Czas na nowe motywy przewodnie Letnie przeboje są dobre do słuchania, gdy słońce grzeje nas na plaży, ale kiedy wrócimy już z wakacji, jesteśmy zajęci innymi rzeczami niż wspominaniem małomiasteczkowych
Bardziej szczegółowoData publikacji: 12 sierpnia 2015 r.
Data publikacji: 12 sierpnia 2015 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego wybiły się z lokalnego kanału wzrostowego. Oddala to w czasie scenariusz
Bardziej szczegółowoPół roku zawiedzionych nadziei dobiega końca
Czerwiec 2017 Pół roku zawiedzionych nadziei dobiega końca Pierwsza połowa 2017 r. upłynęła pod znakiem słabości USD, gdyż całkowicie wyparowały czynniki stojące za jego siłą pod koniec ubiegłego roku.
Bardziej szczegółowoPęta niezdecydowania. Alternatywnie, jeśli przyjmiemy, że proaktywna polityka monetarna jest konieczna, to czy banki centralne w ogóle
Luty 2019 Pęta niezdecydowania Obawy o spowolnienie gospodarki światowej oraz obserwacja ryzyk politycznych pozostają głównymi czynnikami, które kierują rynkami finansowymi, a dokładniej trzymają je w
Bardziej szczegółowoData publikacji: 18 maja 2016 r.
Data publikacji: 18 maja 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego przebiły istotny opór przy 95,25, na które składało się kilka istotnych czynników.
Bardziej szczegółowoData publikacji: 14 stycznia 2016 r.
Data publikacji: 14 stycznia 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego znajdują się wewnątrz lekko nachylonego wzrostowego kanału cenowego. Patrząc
Bardziej szczegółowoRAPORT MIESIĘCZNY FX. Perspektywy na 2018 rok
RAPORT MIESIĘCZNY FX Perspektywy na 2018 rok Perspektywy dla walut na 2018 rok W naszych prognozach zakładamy, że rok 2018 przyniesie kontynuację motywów zapoczątkowanych w 2017 r. Tematem przewodnim powinna
Bardziej szczegółowoKto już chce 2019 r.?
Listopad 2018 Kto już chce 2019 r.? Na rynkach finansowych widać coraz więcej zrezygnowania. Październikowe zawirowania namieszały sporo w zaufaniu inwestorów do swoich wizji rynków i strategii, a listopad
Bardziej szczegółowoData publikacji: 18 maja 2016 r.
Data publikacji: 18 maja 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego po przebiciu istotnego oporu kontynuują marsz na północ, jednak widoczne jest
Bardziej szczegółowoHalloween w tym roku przyszło wcześniej
Październik 2018 Halloween w tym roku przyszło wcześniej Pogrom rynku akcji w tym miesiącu daje odczuć, jakby w tym roku Halloween przyszło wcześniej. Handel oparty na strachu ściąga w dół nie tylko indeksy
Bardziej szczegółowoRYNEK WALUTOWY PODSUMOWANIE NASTAWIENIA
Maj 2019 Sezon burzowy Zaognienie na początku maja sporu handlowego USA-Chiny jest ciosem dla oczekiwań cyklicznego przyspieszenia ożywienia gospodarczego. Zagrożenia dla wymiany handlowej, odbicia aktywności
Bardziej szczegółowoData publikacji: 3 marca 2016 r.
Data publikacji: 3 marca 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Notowania Indeksu Dolarowego przełamały się przez kluczowy opór na poziomie 98,15. Oznacza to duże prawdopodobieństwo
Bardziej szczegółowoData publikacji: 16 kwietnia 2014 r.
Data publikacji: 16 kwietnia 2014 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Indeks dolarowy od blisko pół roku znajduje się w trendzie bocznym o dość szerokim zakresie. Podobnie
Bardziej szczegółowoAkademia Forex Semestr II - Analiza Fundamentalna
Akademia Forex Semestr II - Analiza Fundamentalna Polityka banków centralnych i dane gospodarcze, które rządzą zmiennością - bieżąca sytuacja na rynkach. Dlaczego decyzje banków centralnych są tak istotne?
Bardziej szczegółowoData publikacji: 5 lutego 2014 r.
Data publikacji: 5 lutego 2014 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Od początku listopada 2013 r. notowania indeksu dolarowego znajdują się w trendzie wzrostowym. Mimo korekty
Bardziej szczegółowoFundamental Trade EURGBP
Fundamental Trade EURGBP Euro to bez wątpienia jedna z najsłabszych walut w obecnym czasie, co z resztą widać po zachowaniu w stosunku do większości walut G10. EURUSD schodzi na coraz to niższe pułapy,
Bardziej szczegółowoPrognoza walutowa dla walut grupy G4. raport specjalny Ebury
Warszawa, 9 grudnia 2015 r. Prognoza walutowa dla walut grupy G4 raport specjalny Ebury Dolar amerykański (USD) Jak powszechnie przewidywano, na październikowym posiedzeniu w sprawie polityki monetarnej
Bardziej szczegółowoData publikacji: 2 kwietnia 2014 r.
Data publikacji: 2 kwietnia 2014 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Indeks dolarowy ma duże problemy ze sforsowaniem oporu w okolicach poziomu 80,50. Dodatkowo ostatnie
Bardziej szczegółowoData publikacji: 17 września 2014 r.
Data publikacji: 17 września 2014 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego źródło: Bloomberg Notowania indeksu dolarowego po silnych, wakacyjnych wzrostach weszły w fazę konsolidacji
Bardziej szczegółowoAktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut
Aktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut Piotr Popławski, Analityk walutowy Banku BGŻ Warszawa, 19 września 214 r. Kluczowe czynniki kształtujące kurs walutowy: Krajowe i zagraniczne stopy procentowe
Bardziej szczegółowoNewsletter TFI Allianz
Newsletter TFI Allianz 4 lipca 2016 Ujemne stopy procentowe - czy powinniśmy do nich przywyknąć? Szanowni Państwo, wynik referendum, w którym Brytyjczycy zdecydowali o wyjściu z Unii Europejskiej, miał
Bardziej szczegółowoRaport walutowy. środa, 30 grudnia 2015 11:38 1 / 5. Marek Rogalski Główny analityk walutowy m.rogalski@bossa.pl
środa, 30 grudnia 2015 11:38 Marek Rogalski Główny analityk walutowy m.rogalski@bossa.pl Źródło: Analizator stóp zwrotu BOSSAFX Kluczowe informacje z rynków: Norwegia: Opublikowane dzisiaj dane nt. sprzedaży
Bardziej szczegółowoPROGNOZY WALUTOWE NA 2015 ROK
PROGNOZY WALUTOWE NA 2015 ROK USD EUR GBP JPY CHF AUD NZD CAD NOK SEK PLN W 2015 r. tematem wiodącym dla rynku walutowego pozostanie szerokie umocnienie dolara pod dyktando normalizacji polityki monetarnej
Bardziej szczegółowoZarówno parytet, jak i odchylenie kursu rzeczywistego od parytetu, liczone są przez Bloomberg przy zastosowaniu indeksu cen CPI i PPI.
2012-05-14 Frank wciąż liderem Nieustanne zmiany kursów walutowych od dawna stawiają przed analitykami rynku walutowego pytanie o siłę danej waluty. Aby stwierdzić, iż waluta w danym momencie jest droga
Bardziej szczegółowoPRZEGLĄD RYNKU. www.ironfx.com
PRZEGLĄD RYNKU Jednoczesny spadek na światowych rynkach kapitałowych, wraz ze spadkiem cen surowców, skupione na spowolnieniu w Chinach, wciąż kładą cień na pro ryzykownych walutach. Dewaluacja Chińskiego
Bardziej szczegółowoData publikacji: 12 marca 2014 r.
Data publikacji: 12 marca 2014 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Indeks dolarowy przełamał średnioterminową wzrostową linię trendu i poruszą się obecnie zgodnie z jej
Bardziej szczegółowoCzy spadki powrócą? Rys. 1 Zapasy ropy w USA Źródło: DOE, Bloomberg
Data publikacji: 16 lutego 2015 Czy spadki powrócą? Ubiegły tydzień był już trzecim z rzędu wzrostowym dla notowań ropy. Od dołka z końca stycznia zwyżki wynoszą już około 20 proc. Obecnie ropa WTI znajduje
Bardziej szczegółowoData publikacji: 9 października 2013 r.
Data publikacji: 9 października 2013 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego W ostatnim tygodniu mieliśmy do czynienia z korektą wzrostową. Oscylatory RSI(9) i stochastyczny
Bardziej szczegółowoAnaliza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 12 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
Bardziej szczegółowoRaport dzienny FX. czwartek, 12 grudnia 2013 r. Wyhamowanie wzrostu na EUR/USD. W centrum uwagi: 1,38 barierą dla EUR/USD
Raport dzienny FX czwartek, 12 grudnia 2013 r. Wyhamowanie wzrostu na EUR/USD W centrum uwagi: Dorota Sierakowska Analityk e-mail: d.sierakowska@bossa.pl 1,38 barierą dla EUR/USD Jen pozostaje słaby Długoterminowe
Bardziej szczegółowoData publikacji: 05 marca 2014 r.
Data publikacji: 05 marca 2014 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Indeks dolarowy przełamał wzrostową linię trendu, jednak bardzo szybko powrócił ponad nią. Niemniej jednak
Bardziej szczegółowoData Wskaźnik Jednostka Okres Poprz. 2 Poprz. TMS Brokers Konsensus 11 lip CPI % r/r czerwiec lip Inflacja bazowa % r/r czerwiec
Data Wskaźnik Jednostka Okres Poprz. 2 Poprz. TMS Brokers Konsensus 11 lip CPI % r/r czerwiec -1.1-0.9-0.8-0.8 12 lip Inflacja bazowa % r/r czerwiec -0.4-0.4-0.3-0.3 14 lip Saldo rachunku obrotów bieżących
Bardziej szczegółowo10:11 2014-10-06 RYNKI W PIGUŁCE. Stąpanie po cienkim lodzie
Stąpanie po cienkim lodzie Po przedweekendowych zawirowaniach wywołanych danymi z rynku pracy USA, poniedziałek przynosi spokojny start tygodnia. Trudno jest teraz wskazać czynniki, które mogłyby przeciwdziałać
Bardziej szczegółowo09:19 2013-03-15 RYNKI W PIGUŁCE. Dane znów umocnią dolara
Dane znów umocnią dolara Eurodolar powrócił pod linię krótkoterminowego trendu spadkowego. Obecnie kurs EUR/USD znajduje się na poziomie 1,3020. Po wczorajszym osłabieniu złoty od rana lekko zyskuje na
Bardziej szczegółowoFOREX - DESK: Rynek zagraniczny (10-08-2006r.)
FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (10-08-2006r.) Wczorajszy dzień na rynku walutowym stał pod znakiem reakcji na informacje, jakie pojawiły się ze strony FED. Stopa rezerwy federalnej pozostała na niezmienionym
Bardziej szczegółowo09:58 2014-09-10 RYNKI W PIGUŁCE. Rajd dolara utrzymany
Rajd dolara utrzymany Wywołana poniedziałkowym raportem Fed burza na rynku walutowym dalej trwa, podnosząc zmienność na forexie do półrocznych szczytów. Dolar pokazuje siłę względem walut G i rynków wschodzących,
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 10-17.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Produkt Krajowy Brutto Według danych GUS, wzrost PKB w IV kwartale 2016 r. wyniósł 2,7 % r/r, wobec 2,5 % wzrostu w III kwartale 2016 r.
Bardziej szczegółowoRaport dzienny FX. Środa, 11 czerwca 2014 r., godz.: 11:15. Wciąż dobre warunki dla dolara
Raport dzienny FX Środa, 11 czerwca 2014 r., godz.: 11:15 Wciąż dobre warunki dla dolara Rentowności amerykańskich obligacji rządowych dalej idą w górę. Widać wyraźnie, ze rynek próbuje rozegrać temat
Bardziej szczegółowoEUR / USD 1,3615 / 1,3620
EUR / USD 1,3615 / 1,3620 waluta kupno / sprzedaŝ bazowa / notowana BID / OFFER (ASK) Zadanie 1 Bank kwotuje następujący kurs walutowy: USD/SEK = 7,3020/40 Wyznacz: 1. walutę bazową.. 4. kurs sprzedaŝy
Bardziej szczegółowo09: RYNKI W PIGUŁCE. Dzień banków centralnych
Dzień banków centralnych Od rana wobec dolara amerykańskiego umacniają się wszystkie oprócz dolara kanadyjskiego oraz nowozelandzkiego waluty z grona G1. Kurs EUR/USD znajduje się na poziomie 1,. Na wartości
Bardziej szczegółowo08: RYNKI W PIGUŁCE. Dezinflacja problemem globalnym
Dezinflacja problemem globalnym Od dwóch dni eurodolar zawęża przedział swoich wahań. W trakcie sesji azjatyckiej kurs EUR/USD poruszał się między 1,344 a 1,346. Obecnie znajduje się pod górną bandą tego
Bardziej szczegółowo09: RYNKI W PIGUŁCE. wskazał, że inwestorzy instytucjonalni nie są już tak bardzo. Moc atrakcji
Moc atrakcji Zdecydowanie najwięcej atrakcji przyniosą dziś godziny przed- i okołopołudniowe. O godz. : poznamy wskaźniki inflacyjne z Wielkiej Brytanii, a pół godziny później opublikowany zostanie indeks
Bardziej szczegółowoSpecyfikacja instrumentów finansowych w DM BZ WBK
Specyfikacja instrumentów finansowych w DM BZ WBK Para walutowa Opis Instrumentu Wielkość Nominalna jednego kontraktu Depozyt [%] Minimalna wielkość transakcji [lot] Wielkość zmiany notowań Charakterystyka
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Decyzja w sprawie stóp procentowych Referencyjna stopa procentowa i wskaźniki inflacji 3,00% 2,00% 1,50% 1,00% 0,9% 0,6% 0,00% -1,00% -2,00% Referencyjna stopa procentowa
Bardziej szczegółowo10: RYNKI W PIGUŁCE
Ważne Rynek dyskontuje dane dla ECB spadek i RPPIfo Rozczarowujące dane ze strefy euro oraz rodzimej gospodarki wywołały osłabienie wspólnej waluty oraz złotego. Kurs EUR/USD po raz pierwszy od dwóch tygodni
Bardziej szczegółowo09: RYNKI W PIGUŁCE. końca marca), a ich wartość została podwojona (do 7 bln JPY). W. Bank Japonii nie pozwoli na umocnienie jena
Bank Japonii nie pozwoli na umocnienie jena Przy braku publikacji ważnych danych oraz święcie w USA, od wczoraj na parze EUR/USD utrzymuje się niska zmienność. Obecnie kurs znajduje się na 1,7. Stosunkowo
Bardziej szczegółowoData publikacji: 30 października 2013 r.
Data publikacji: 30 października 2013 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Spadki indeksu dolarowego zatrzymały się na 50 proc. zniesieniu Fibonacciego trwających od maja
Bardziej szczegółowo