Zdywersyfikowane portfele instrumentów o stałym dochodzie FACHOWA WIEDZA DLA NOWOCZESNEGO INWESTORA

Transkrypt

1 Zdywersyfikowane portfele instrumentów o stałym dochodzie FACHOWA WIEDZA DLA NOWOCZESNEGO INWESTORA

2 Pełny dostęp do rynków... na wyciągnięcie ręki Dywersyfikacja obejmująca różne sektory rynków instrumentów o stałym dochodzie i regiony geograficzne to sposób na wzrost wartości inwestycji z jednoczesnym ograniczeniem ryzyka. Pomoc w wykorzystaniu tych możliwości oferuje zespół Franklin Templeton Fixed Income Group, wyróżniający się następującymi atutami: Lokalna obecność i znajomość rynków, pozwalająca trafniej oceniać czynniki ryzyka i możliwości dostępne w poszczególnych krajach i sektorach Globalna infrastruktura obejmująca całodobową platformę transakcyjną, która zapewnia dostęp do najbardziej atrakcyjnych instrumentów po preferowanych cenach Własne badania wszystkich segmentów światowych rynków kapitałowych, zapewniające globalną wiedzę o lokalnych rynkach San Mateo Toronto Calgary Nowy Jork Wilmington Waszyngton Amsterdam Londyn Frankfurt Warszawa Szanghaj Seul Stambuł Moskwa Tokio Paryż Wiedeń Bukareszt Fort Lauderdale Miami Los Angeles Hongkong Miasto Meksyk Singapur Dubaj Nassau Bombaj Rio de Janeiro Madras (Chennai) Hajdarabad São Paulo Oddziały Franklin Templeton Fixed Income Group Buenos Aires Biura Franklin Templeton Investments Sydney Johannesburg Melbourne Nie wszystkie biura firmy przedstawione są na rysunku. Aktywa o wartości ponad mld USD ds. instrumentów o stałym dochodzie w 9 krajach 290 specjalistów oddziałów Źródło: Franklin Templeton Investments, dane na dzień 30 września 2011 roku. 1 Zdywersyfikowane portfele instrumentów o stałym dochodzie fachowa wiedza dla nowoczesnego inwestora 60 lat doświadczenia

3 Znaczenie dywersyfikacji Dywersyfikacja to strategia, która nie jest zarezerwowana dla portfeli akcji. Wiele portfeli instrumentów o stałym dochodzie składa się przede wszystkim z obligacji krajowych, co oznacza niewielką dywersyfikację i jeszcze mniejszą ochronę przed wzrostem stóp procentowych. SEKTORY INSTRUMENTÓW O STAŁYM OSIĄGAJĄ RÓŻNE WYNIKI W RÓŻNYCH WARUNKACH ZWIĄZANYCH ZE STOPAMI PROCENTOWYMI Średni zwrot (%) w okresach spadków stóp procentowych Średni zwrot (%) w okresach wzrostów stóp procentowych Europejskie obligacje rządowe World Gilt Index Obligacje światowe powiązane z indeksami Azjatyckie obligacje rządowe Zachodnioeuropejskie obligacje o wysokim dochodzie Obligacje z rynków wschodzących Obligacje przedsiębiorstw z USA Obligacje przedsiębiorstw azjatyckich Indeks obligacji światowych Obligacje rządowe z USA Obligacje o wysokim dochodzie z rynków rozwiniętych Obligacje o wysokim dochodzie 14.28% 11.05% 8.44% 8.13% 7.21% 6.20% 6.13% 5.54% 4.77% 2.96% 2.73% 2.66% Obligacje z rynków wschodzących Azjatyckie obligacje rządowe Obligacje o wysokim dochodzie Obligacje o wysokim dochodzie z rynków rozwiniętych Zachodnioeuropejskie obligacje o wysokim dochodzie Obligacje przedsiębiorstw azjatyckich Obligacje rządowe z USA Indeks obligacji światowych Obligacje przedsiębiorstw z USA Obligacje światowe powiązane z indeksami Europejskie obligacje rządowe World Gilt Index % 8.46% 7.09% 6.93% 6.87% 5.13% 3.94% 3.62% 3.11% 2.97% 1.48% -0.38% Źródło: Morningstar Research, dane na dzień 31 grudnia 2010 r. BarCap EM TR USD; BarCap Euro Agg Treasury TR EUR; BarCap Gbl Agg Credit TR Hdg USD; BarCap Gbl Infl Linked TR USD; BarCap US Credit TR USD; BarCap US Treasury Bills TR USD; Citi World Government Bond CAD; Credit Suisse HY Dvlp Contrs Only TR USD; Credit Suisse HY USD; Credit Suisse Wstn Erpn HY TR Hdg EUR; BofAML Asian Dollar Corporate TR USD; BofAML Asian Dollar Governments TR USD. REZULTATEM SĄ ZMIANY LIDERÓW WŚRÓD SEKTORÓW O NAJWYŻSZYCH STOPACH ZWROTU RZĄDOWE 16.61% 10.92% 10.40% 8.63% O WYSOKIM Z RYNKÓW 6.25% O WYSOKIM 5.80% RZĄDOWE 4.43% ŚWIATOWE 1.91% Z RYNKÓW 1.52% RZĄDOWE 0.36% -0.99% PEJSKIE O WYSOKIM % RZĄDOWE 29.34% ŚWIATOWE 20.07% 19.49% 15.85% RZĄDOWE 14.77% PEJSKIE O WYSOKIM 13.57% Z RYNKÓW 12.16% 10.52% 8.59% O WYSOKIM 3.10% O WYSOKIM Z RYNKÓW 3.03% RZĄDOWE 1.80% 2003 PEJSKIE O WYSOKIM 57.33% O WYSOKIM 27.94% O WYSOKIM Z RYNKÓW 27.90% Z RYNKÓW 26.93% RZĄDOWE 25.08% ŚWIATOWE 16.17% 14.91% 9.66% 7.70% RZĄDOWE 7.67% 5.82% RZĄDOWE 1.11% PEJSKIE O WYSOKIM 22.66% RZĄDOWE 15.91% ŚWIATOWE 14.59% O WYSOKIM 11.95% Z RYNKÓW 11.89% O WYSOKIM Z RYNKÓW 11.75% 10.35% 7.72% RZĄDOWE 5.38% 5.31% 5.24% RZĄDOWE 1.24% Z RYNKÓW 12.27% RZĄDOWE 7.76% 4.44% 3.75% RZĄDOWE 3.05% O WYSOKIM 2.26% O WYSOKIM Z RYNKÓW 2.03% 1.96% ŚWIATOWE -1.34% -6.88% PEJSKIE O WYSOKIM -8.13% RZĄDOWE -8.57% PEJSKIE O WYSOKIM 21.88% O WYSOKIM O WYSOKIM Źródło: Morningstar Research Inc. Wszystkie stopy zwrotu podano w walutach odpowiednich indeksów. Okresy wzrostów/spadków stóp procentowych to lata kalendarzowe, w których oprocentowanie 10-letnich papierów skarbowych USA wzrosło/spadło o ponad 50 punktów bazowych w okresie od stycznia 2001 r. do grudnia 2010 r. Średnie stopy zwrotu dla poszczególnych klas aktywów obliczono na podstawie wyłącznie tych lat, dla których dostępne są odpowiednie dane % O WYSOKIM Z RYNKÓW 11.84% RZĄDOWE 11.52% Z RYNKÓW 9.96% RZĄDOWE 9.16% ŚWIATOWE 7.28% 6.12% 5.81% RZĄDOWE 4.82% 4.26% 3.48% 2007 RZĄDOWE 12.73% ŚWIATOWE 11.74% PEJSKIE O WYSOKIM 11.41% 10.95% RZĄDOWE 6.15% 5.27% Z RYNKÓW 5.15% 5.11% RZĄDOWE 5.01% 3.75% O WYSOKIM 2.65% O WYSOKIM Z RYNKÓW 2.54% % RZĄDOWE 3.90% RZĄDOWE 2.44% -2.96% -3.08% RZĄDOWE -4.54% ŚWIATOWE -7.69% % Z RYNKÓW % O WYSOKIM Z RYNKÓW % O WYSOKIM % PEJSKIE O WYSOKIM % 2009 PEJSKIE O WYSOKIM 75.67% O WYSOKIM Z RYNKÓW 54.33% O WYSOKIM 54.22% Z RYNKÓW 34.23% 33.29% RZĄDOWE 24.99% 16.04% 14.09% ŚWIATOWE 13.58% RZĄDOWE 7.65% 2.55% RZĄDOWE 0.29% % O WYSOKIM Z RYNKÓW 14.38% Z RYNKÓW 12.84% 12.21% RZĄDOWE 10.15% 8.47% PEJSKIE O WYSOKIM 7.18% 6.83% 5.17% ŚWIATOWE 3.03% RZĄDOWE 0.22% RZĄDOWE -5.43% Najlepsze Najsłabsze Franklin Templeton Investments 2

4 Zespół samych specjalistów Zespół Franklin Templeton Fixed Income Group powstał w 2001 r. z połączenia sześciu grup specjalistów ds. różnych sektorów instrumentów o stałym dochodzie wykorzystujących także wiedzę ekspertów ds. rynków lokalnych. Utworzona w ten sposób grupa zyskała następujące atuty: Duże zespoły specjalistów budowane od ponad 60 lat Ogromna wiedza o możliwościach i ryzykach związanych z poszczególnymi sektorami i regionami Prawdziwie wielowymiarowa perspektywa rynkowa rozwijana poprzez szczegółowe badania i analizy sektorów i regionów Globalna, wielosektorowa platforma dedykowana wyłącznie instrumentom o stałym dochodzie, stanowiąca fundament dla strategii poszukiwania zysków na całym świecie i w całym spektrum inwestycji stałodochodowych Oś czasu Rok założenia firmy Templeton 1947 Rok założenia firmy Franklin Uruchomienie pierwszego zarejestrowanego w USA funduszu obligacji o wysokim dochodzie (Franklin High Income Fund***), wyprzedzającego powstanie indeksu o 15 lat Specjaliści ds. kredytów hipotecznych Specjaliści ds. papierów dłużnych przedsiębiorstw Specjaliści ds. analizy ilościowej Specjaliści ds. obligacji komunalnych Specjaliści ds. rynków lokalnych Specjaliści ds. obligacji światowych / skarbowych papierów dłużnych Specjaliści ds. kredytów bankowych Przejęcie firmy Templeton przez Franklin Resources 2001 Uruchomienie pierwszego funduszu obligacji komunalnych (Franklin California Tax-Free Income Fund***), wyprzedzającego powstanie indeksu o 3 lata Uruchomienie wielokrotnie nagradzanego funduszu obligacji światowych FTIF Templeton Global Bond Fund** Integracja różnych grup specjalistów ds. instrumentów o stałym dochodzie w jedną globalną strukturę 1980 Uruchomienie indeksu obligacji komunalnych 1981 Uruchomienie indeksu obligacji o wysokim dochodzie Wprowadzenie kategorii funduszy obligacji światowych przez Morningstar 2010 FRANKLIN TEMPLETON FIXED INCOME GROUP Jeden globalny CIO Całodobowa globalna platforma transakcyjna Ujednolicone globalne strategie i procedury zarządzania ryzykiem *Fundusz dostępny wyłącznie dla rezydentów USA. **Subfundusz Franklin Templeton Investment Funds SICAV z siedzibą w Luksemburgu. ***Fundusz nie jest dostępny w polskiej ofercie sprzedaży. 3 Zdywersyfikowane portfele instrumentów o stałym dochodzie fachowa wiedza dla nowoczesnego inwestora

5 Ogromna wiedza i zdyscyplinowany proces inwestycyjny Celem Franklin Templeton Fixed Income Group jest wyszukiwanie najlepszych okazji na rynkach instrumentów o stałym dochodzie poprzez zintegrowaną globalną platformę złożoną ze specjalistów ds. analiz makroekonomicznych, szczegółowych badań pojedynczych spółek i analiz ilościowych. o stałym dochodzie z różnych sektorów poszukuje Krzywa dochodowości Waluty A NALIZY GLOBALNE (TOP - DOW N) Komitet ds. strategii inwestowania w instrumenty Zmienność Krajowe stopy procentowe możliwości wykorzystania globalnych trendów ekonomicznych Obligacje komunalne Kredyty hipoteczne Rotacja sektorowa Obligacje przedsiębiorstw Aktywna analiza ryzyka Zdywersyfikowane portfele złożone z pozycji o niskiej wzajemnej korelacji Obligacje międzynarodowe Zespół specjalistów ds. analiz ilościowych tworzy własne modele ryzyka, by zapewnić optymalne pozycjonowanie portfeli Optymalizacja struktury portfela Analiza spodziewanych zwrotów Analiza wartości względnej Instrumenty pochodne Lokalne zarządzanie aktywami A NALIZY ILOŚCIOWE Kredyty bankowe Zespoły specjalistów ds. poszczególnych sektorów prowadzą analizy poszczególnych sektorów i spółek A N A L I Z Y SZCZEGÓ ŁOW E (B OT TO M - U P) Franklin Templeton Investments 4

6 Odpowiednie rozwiązanie dla każdego Franklin Templeton Fixed Income Group to zespół światowej klasy ekspertów ds. instrumentów o stałym dochodzie. Ścisła specjalizacja i zespołowe podejście to atuty, które pozwalają izolować i ograniczać ekspozycję na ryzyko oraz dostrzegać najlepsze okazje inwestycyjne na całym świecie. SPEKTRUM MOŻLIWOŚCI INWESTYCYJNYCH ZARZĄDZAJĄCY PORTFELEM DLACZEGO WARTO ZAINWESTOWAĆ? Templeton Global Bond Fund** Obligacje światowe, obligacje rządowe, instrumenty o stałym dochodzie Michael Hasenstab, Sonal Desai Inwestowanie w instrumenty o stałym dochodzie wg analizy stosunku ryzyka do potencjalnych zwrotów. Celem zespołu zarządzających portfelem jest osiąganie zrównoważonych zwrotów z inwestycji skorygowanych o ryzyko poprzez przewidywanie zmian czynników mających wpływ na wahania cen obligacji, w oparciu o wyniki badań skoncentrowanych na strukturze geograficznej i średnim czasie trwania papierów w portfelu. Precyzyjnie zdefiniowany proces inwestycyjny. Czteroetapowy proces obejmuje określenie założeń inwestycyjnych funduszu Templeton Global Bond Fund, analizy trendów makroekonomicznych i czynników fundamentalnych, analizy budowy portfela i krzywej dochodowości w zależności od horyzontu inwestycyjnego oraz bieżące przeglądy struktury aktywów. Doświadczony zespół zarządzających. Funduszem Templeton Global Bond Fund zarządza zespół sprawdzonych inwestorów pod kierownictwem doświadczonego zarządzającego portfelem. Templeton Global Total Return Fund** Instrumenty o stałym dochodzie Michael Hasenstab, Sonal Desai Uniwersalny portfel obligacji. Dzięki ekspozycji na szeroką gamę klas aktywów, rynków i walut, fundusz Templeton Global Total Return Fund to idealny wybór dla inwestorów poszukujących aktywnie zarządzanego uniwersalnego portfela instrumentów o stałym dochodzie. Zdyscyplinowana strategia inwestycyjna. Zespół zarządzających ściśle przestrzega precyzyjnie zdefiniowanych ram procesu inwestycyjnego, opartego na trzech głównych źródłach zwrotów z inwestycji: dochodach z odsetek, zmianach stóp procentowych i wahaniach kursów walut. Duży zespół dobranych analityków. Templeton Global Total Return Fund korzysta z badań prowadzonych na całym świecie przez dedykowany zespół profesjonalnych inwestorów. RATING* AAA/V4 AA/V4 INDEKS PORÓWNAWCZY JPMorgan Global Government Bond Index Barclays Capital Multiverse Index STRUKTURA AKTYWÓW** Międzynarodowe obligacje rządowe / agencyjne % Obligacje skarbowe % Środki pieniężne i ekwiwalenty % Papiery emitentów ponadnarodowych % Obligacje komunalne % Instrumenty pochodne % Międzynarodowe obligacje rządowe / agencyjne % Obligacje przedsiębiorstw % Obligacje skarbowe % Środki pieniężne i ekwiwalenty % Papiery emitentów ponadnarodowych % Obligacje komunalne % Pozostałe % Instrumenty pochodne % WARTOŚĆ W USD*** 42,67 mld 22,81 mld DATA URUCHOMIENIA *Źródło: Standard & Poor s Fund Services, styczeń **Subfundusz Franklin Templeton Investment Funds SICAV z siedzibą w Luksemburgu. ***Źródło: Franklin Templeton Investments, dane na dzień 31 stycznia KLASA TYTUŁU UCZESTNICTWA/ KOD FUNDUSZU A (acc) CHF-H A (acc) EUR 0675 A (acc) EUR-H A (acc) USD 0549 N (acc) EUR 0286 N (acc) EUR-H N (acc) USD 0735 N (acc) PLN-H A (acc) CHF-H A (acc) USD 0651 A (acc) EUR-H A (acc) PLN-H N (acc) USD 0655 N (acc) EUR-H Zdywersyfikowane portfele instrumentów o stałym dochodzie fachowa wiedza dla nowoczesnego inwestora

7 Templeton Asian Bond Fund** Franklin U.S. Government Fund** Franklin High Yield Fund** Instrumenty o stałym dochodzie z krajów azjatyckich Rządowe papiery dłużne z USA Obligacje światowe o wysokim dochodzie Michael Hasenstab, Dong Il Kim, Vivek Ahuja Roger Bayston, Paul Varunok Betsy Hofman Rygorystyczna strategia inwestycyjna. Celem funduszu Templeton Asian Bond Fund jest osiąganie wysokich zwrotów skorygowanych o ryzyko dzięki aktywnej strategii inwestycyjnej opartej w dużej mierze na fundamentalnej analizie makroekonomicznej. Elastyczna struktura geograficzna i dobór aktywów. Wraz z rozwojem lokalnych rynków instrumentów o stałym dochodzie w całej Azji, elastyczność funduszu Templeton Asian Bond Fund w doborze aktywów i obejmowaniu ekspozycji na różne rynki krajowe pozwala mu wykorzystywać możliwości związane ze stopami procentowymi, walutami i (rządowymi i korporacyjnymi) papierami dłużnymi w całym regionie. Doskonała znajomość warunków lokalnych i szczegółowe analizy krajowych rynków. Własne modele selekcji możliwości inwestycyjnych związanych ze stopami procentowymi, walutami i papierami dłużnymi, a także dobre relacje i częste kontakty z przedstawicielami władz wyższego szczebla zapewniają zarządzającym funduszem Templeton Asian Bond Fund istotną przewagę w poszukiwaniu wartości na lokalnych rynkach. Unikalna koncentracja na zabezpieczonych kredytami hipotecznymi papierach Ginnie Mae. Fundusz Franklin U.S. Government Fund inwestuje w papiery dłużne emitowane lub gwarantowane przez rząd USA lub agencje rządowe, a przede wszystkim GNMA. Wyjątkowy profil ryzyka do zysków. Kombinacja wysokich dochodów i niskiej zmienności papierów GNMA zapewnia znakomite zwroty z inwestycji skorygowane o ryzyko. Ponadto, długoterminowe aktywa utrzymywane w portfelu Franklin U.S. Government Fund są w pełni zabezpieczone przez rząd Stanów Zjednoczonych. Solidny proces inwestycyjny. Strategia zarządzania funduszem koncentruje się na odkrywaniu wartości na rynkach papierów GNMA oraz budowaniu portfeli, ze szczególnym uwzględnieniem zarządzania ryzykiem. Kompleksowe działania naszego zespołu inwestycyjnego obejmujące badania, transakcje i zarządzanie portfelem pozwalają osiągnąć ten cel. Zespół doświadczonych specjalistów. W zarządzaniu portfelem funduszu Franklin U.S. Government Fund bierze udział grupa analityków specjalizujących się w instrumentach zabezpieczonych kredytami hipotecznymi z zespołu Franklin Templeton Fixed Income. Brak danych AA/V2 Brak danych Ekspozycja na obligacje o wysokim dochodzie. Celem funduszu jest osiąganie wysokich dochodów bieżących poprzez inwestowanie przede wszystkim w instrumenty o stałym dochodzie z USA, które oferują maksymalny dochód przy rozsądnym ryzyku. Sprawdzony proces inwestycyjny. Zarządzający prowadzą szczegółowe analizy pojedynczych spółek i sektorów oferujących możliwości inwestycyjne związane z papierami dłużnymi o wysokim dochodzie. Duży zespół dobranych analityków. Zespół Franklin Templeton Fixed Income składa się z doświadczonych profesjonalistów, w tym analityków i zarządzających portfelami inwestycyjnymi. HSBC Asian Local Bond Index Barclays Capital U.S. Government - Intermediate Index Credit Suisse High Yield Index Międzynarodowe obligacje rządowe / agencyjne % Obligacje skarbowe % Środki pieniężne i ekwiwalenty % Obligacje przedsiębiorstw % Instrumenty pochodne % Obligacje rządowe / agencyjne % Środki pieniężne i ekwiwalenty % Obligacje korporacyjne o wysokim dochodzie % Środki pieniężne i ekwiwalenty % 4,26 mld 2,62 mld 3,50 mld A (acc) EUR-H A (acc) USD 0384 A (acc) CHF-H N (acc) USD 0388 N (acc) USD 0749 A (acc) USD 0750 N (acc) USD 0729 Franklin Templeton Investments 6

8 Franklin Templeton Investments Poland Sp. z o. o. Rondo ONZ Warszawa, Polska Niniejszy dokument został sporządzony wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowi porady prawnej ani podatkowej ani oferty sprzedaży ani zachęty do kupna tytułów uczestnictwa funduszu zarejestrowanej w Luksemburgu spółki SICAV Funds. Żadnych informacji zawartych w niniejszym dokumencie nie należy traktować jako porady inwestycyjnej. Opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulegać zmianom bez odrębnego powiadomienia. Decyzje o zapisach na tytuły uczestnictwa Funduszu należy podejmować wyłącznie w oparciu o informacje zawarte w aktualnym pełnym lub skróconym prospekcie Funduszu oraz ostatnim sprawozdaniu rocznym lub półrocznym (o ile było opublikowane później). Wartość tytułów uczestnictwa Funduszu oraz generowane przez nie zyski mogą nie tylko rosnąć, ale także spadać, a inwestorzy nie mają gwarancji odzyskania pełnej zainwestowanej kwoty. Wyniki historyczne nie wskazują ani nie gwarantują wyników przyszłych. Na inwestycje zagraniczne wpływ mogą mieć wahania kursów walut. Inwestując w Fundusz, którego tytuły uczestnictwa denominowane są w obcej walucie, należy pamiętać, że wahania kursów walut będą mieć wpływ na zwrot z takiej inwestycji. Inwestowanie w tytuły uczestnictwa Funduszu wiąże się z ryzykiem opisanym w pełnym i skróconym prospekcie informacyjnym Funduszu. Inwestowanie na rynkach wschodzących może się wiązać z większym ryzykiem w porównaniu z inwestowaniem na rynkach rozwiniętych. Inwestowanie w instrumenty pochodne wiąże się z typowym dla nich ryzykiem, które może zwiększać ogólne ryzyko dla całego portfela Funduszu; szczegółowe informacje w tym zakresie można znaleźć w prospekcie Funduszu. Tytuły uczestnictwa Funduszu nie mogą być bezpośrednio ani pośrednio oferowane ani sprzedawane obywatelom lub rezydentom Stanów Zjednoczonych Ameryki. Tytuły uczestnictwa Funduszu mogą nie być dopuszczone do obrotu pod niektórymi jurysdykcjami, a inwestor zainteresowany tym Funduszem powinien sprawdzić ich dostępność u lokalnego przedstawiciela Franklin Templeton Investments przed podjęciem decyzji inwestycyjnej. Wszelkie badania i analizy uwzględnione w niniejszym dokumencie zostały opracowane na potrzeby i do wyłącznych celów Franklin Templeton Investments i mają charakter informacji pobocznych. Odniesienia do określonych branż, sektorów czy spółek mają charakter wyłącznie informacyjny i nie muszą odzwierciedlać aktualnej struktury portfela Funduszu w momencie publikacji. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, należy skonsultować się z doradcą finansowym. Kopię najnowszego prospektu Funduszu oraz kopię ostatniego sprawozdania rocznego lub półrocznego (o ile było opublikowane później) można znaleźć na stronie internetowej lub otrzymać nieodpłatnie od Franklin Templeton Investments Poland Sp. z o.o., Rondo ONZ 1; Warszawa, tel: ; faks: Dokument wydany przez Franklin Templeton Investments Poland Sp. z o.o. Copyright 2012 Franklin 2012 Templeton Franklin Templeton Investments. Investments. Wszelkie prawa All rights zastrzeżone. reserved. FTIFPL DFIB CB 02/12