Rynki notowań Na rynku pozagiełdowym (CETO) nie ma tego rodzaju ograniczeń.

Transkrypt

1 Rynki notowań Rynek podstawowy Rynek równoległy Warunki wejścia na te rynki wyznaczone zostały przede wszystkim dla: - wartości akcji dopuszczonych do obrotu (lub innych papierów wartościowych), - kapitału akcyjnego, - wartości księgowej, - liczba akcjonariuszy, - zysk spółki. Na rynku pozagiełdowym (CETO) nie ma tego rodzaju ograniczeń.

2 CEDUŁA Giełdy Oficjalne wydawnictwo GPW, zawierające informacje dotyczące w szczególności kształtowania się kursów i obrotów papierów wartościowych notowanych na giełdzie, działalności giełdy, jej członków i emitentów papierów wartościowych.

3 System notowań WARSET Transakcje giełdowe zawierane w godz Notowania w dwóch systemach: notowań ciągłych i jednolitych

4 Zlecenia w Warsecie: zlecenia z limitem ceny zlecenia bez limitu ceny (np. PCR, PKC, dodatkowo: Wmin, Wuj, LimAkt).

5 AKCJE Akcja jest papierem wartościowym (dokumentem) stwierdzającym udział ich właściciela w kapitale spółki akcyjnej.z posiadania akcji wynika prawo do dywidendy, uczestniczenia w walnym zgromadzeniu akcjonariuszy, bierne prawo wyborcze do zarządu, rady nadzorczej.

6 Charakterystyka akcji: 1. Kapitał zakładowy (przed 2000 rokiem kapitał akcyjny) dzieli się na akcje o równej wartości nominalnej (art. 302 k.s.h.) i wynosi min zł (art. 308) 2. Ceny: - cena nominalna - cena emisyjna (cena sprzedaży akcji na rynku pierwotnym), - cena rynkowa (w obrocie giełdowym lub poza giełdowym),

7 Charakterystyka akcji c.d.: 3. Rodzaje akcji: - w formie materialnej i zdematerializowane, - imienne i na okaziciela. Tylko akcje na okaziciela mogą być przedmiotem obrotu giełdowego. - zwykłe (common stocks) i uprzywilejowane (preferred stocks). Rodzaj uprzywilejowania może dotyczyć wielkości przysługującej dywidendy (art Dywidenda z takiej akcji może być wyższa od dywidendy wypłacanej dla akcji zwykłej najwyżej o 50%), liczby głosów na walnym zgromadzeniu (art. 352, jednej akcji nie można przyznać więcej niż 2 głosy), szczególnych uprawnień w przypadku postępowania likwidacyjnego spółki (art.351). W Polsce akcje uprzywilejowane muszą być imienne (art. 351). - pieniężne i niepieniężne (aportowe) (art.336)

8 WYCENA AKCJI Analiza fundamentalna opiera się na analizie makroekonomicznej, analizie sektorowej, analizie przedsiębiorstwa. Stosuje się do długoterminowych inwestycji. Wartość wewnętrzna akcji (intrinsic value) wartość rzeczywista akcji (teoretyczna), rozumiana jako tendencja, do której zmierza cena akcji w długim okresie. Jest to wartość ustalona na podstawie dostępnych informacji. W praktyce wewnętrzną wartość akcji wyznacza się za pomocą modeli wyceny, biorąc pod uwagę przyszłe dochody wynikające z posiadania akcji i ryzyko.

9 Metody wyceny przedsiębiorstw (analiza fundamentalna): Majątkowe (SAN, likwidacyjna, odtworzeniowa) Metoda SAN - polega na oszacowaniu wartości wszystkich składników majątku z uwzględnieniem aktualnych cen rynkowych i pomniejszeniu tych wartości o wielkość wszelkich długów i zobowiązań na majątku dochodowe (DCF) rynkowe

10 Metoda DCF (zdyskontowanych przepływów pieniężnych) n n n p n f m p f w n n r TV r CF r CF r CF W q r CF TV r r r r K KO I A Z CF ) 1 /( ) 1 /(... ) 1 /( ) 1 /( ) /( ) ( = = + = + =

11 Wartość wewnętrzna akcji (intrinsic value)

12 Modele wyceny akcji: Modele dyskontowe ustalają dzisiejszą wartość akcji na podstawie przyszłych dochodów, Modele empiryczno indukcyjne ustalają wartość akcji na podstawie modelu regresji, w którym zmiennymi objaśniającymi są czynniki ekonomiczne, mające wpływ na dochodowość danej akcji.

13 Modele dyskontowe

14 1. Model zdyskontowanych dywidend D 1 D 2 D 3 D 4 P 0 = r (1+r) 2 (1+r) 3 (1+r) 4 gdzie: D t dywidenda r stopa dyskontowa wolna od ryzyka

15 2. Model zerowego wzrostu dywidendy: D 1 = D 2 = D 3 =...= D P 0 = D/r

16 3. Model stałego wzrostu dywidendy (Model Gordona lub model Gordona-Shapiro) Dywidenda rośnie w stałym tempie, czyli D t = D t-1 (1 +g) Gdzie: g stałe oczekiwane roczne tempo wzrostu dywidendy (w %) g < r P 0 = D 1 / (r g) Gdzie: D 1 oczekiwana dywidenda na koniec pierwszego (następnego) roku, czyli D (1 +g)

17 2. Model zmiennego wzrostu dywidendy a. model dwóch faz Wyróżnia się dwie fazy wzrostu dywidendy: w pierwszej dywidenda rośnie w tempie g 1, w drugiej w tempie g 2. Jest to związane z rozwojem spółki, przy czym g 2 < g 1 b. model trzech faz Uwzględnia cykl rozwoju spółki w całości: okres szybkiego rozwoju z wysokimi dywidendami, okres stabilizacji z mniejszymi dywidendami, okres stabilizacji rynkowej tempo wzrostu dywidendy na stałym poziomie. g 3 < g 2 < g 1

18 INWESTOWANIE W AKCJE ANALIZA TECHNICZNA ANALIZA FUNDAMENTALNA

19 Analiza Fundamentalna Metoda przewidywania przyszłych ruchów cen instrumentu finansowego na podstawie czynników i danych ekonomicznych, politycznych, społecznych itd., które mogą w jakiś sposób wpłynąć na poziom podaży i popytu na dany instrument. Analiza Techniczna Metoda przewidywania ruchów cen i przyszłych trendów rynkowych za pomocą badania wykresów bieżącego stanu rynku, obejmującego poziom cen i obrotów, ilość otwartych pozycji.

20 Podstawy analizy technicznej: 1. Rynek dyskontuje wszystko 2. Ceny podlegają trendom 3. Historia się powtarza

21

22

23