Raport Rynku Złota 2012 r.

Transkrypt

1 Partner: Raport Rynku Złota 2012 r. Złoto fizyczne i niefizyczne

2 AGENDA Cześć I Wprowadzenie do inwestycji w złoto fizyczne Część II Światowy rynek złota Część III Polski rynek złota / Mennica Wrocławska

3 CZĘŚĆ I WPROWADZENIE DO INWESTYCJI W ZŁOTO FIZYCZNE

4 WPROWADZENIE DO INWESTYCJI W ZŁOTO FIZYCZNE Sytuacja na rynku finansowym a złoto Złotówkę trudno uznać za walutę mającą znaczny wpływ na światowe finanse. W przypadku zaś złota możemy mówić o walucie w pełni wymienialnej i aprobowanej. Spada siła nabywcza walut świata w stosunku do złota. Coraz niższe stopy procentowe ogłaszane przez Bank Centralny skutkuje naniesieniem niskiego oprocentowania lokat bankowych. Podwyższenie obecnie bardzo niskiego poziomu inflacji (około 2%) może skutkować uzyskaniem realnego zysku z lokat bankowych bliskiego zeru. Co cechuje inwestycję w złoto? Zapewnia stabilność inwestycyjną dzięki swojej odporności na sytuacje polityczno-ekonomiczne. Stanowi świetną alternatywę dla tradycyjnych instrumentów finansowych, także w czasie kryzysu gospodarczego. Nie jest objęta z podatkiem VAT, z uwagi na co traktowana jest także jako waluta, nie tylko surowiec. Posiada próbę co najmniej 995 (sztabki), 900 (monety). Jest zasobem ograniczonym, nie można go wyprodukować w przeciwieństwie do banknotów.

5 WPROWADZENIE DO INWESTYCJI W ZŁOTO FIZYCZNE Rynek Złota w 2012 r. Pomimo spadku światowego popytu na żółty kruszec liczonego w tonach, wartość rynkowa zakupionego waloru wzrosła o 16%. uzyskany poziom 59,7 mld usd to zasługa rajdu cen złota w drugiej połowie 2011 roku. Średnia cena w iq 2012 to 1 690,57 usd za uncję (wzrost o 22%) podczas gdy rok wcześniej za 31,1 gramów na rynku dostaw natychmiastowych za metal ten płacono od 900 do 950 dolarów. Polska waluta jest obecnie uważana za jedną z najmocniejszych na świecie obok takich nominałów, jak węgierski forint, czy kolumbijskie peso. Rok 2012 to przede wszystkim umocnienie złotówki w stosunku do dolara. Podobnie jak na węgierskim forincie, na złotówce można było sporo zyskać. Obie waluty łączy jeszcze polityka banków centralnych. Chodzi między innymi o wciąż wysokie stopy procentowe w Polsce i na Węgrzech. To wynik wspomnianego dążenia do umacniania walut. Rządy obu krajów rzucają na szalę potencjalne osłabienie eksportu mocną walutą, głównie ze względu na obsługę długu zagranicznego. Umocnienie wobec euro czy dolara, to szansa na niższe raty w spłacaniu ogromnego zadłużenia. W 2012 roku trend luzowania walut do wspomnianych krajów po prostu jeszcze nie dotarł. Patrząc z perspektywy inwestora, który chciałby swoje oszczędności ulokować w złocie, rok 2013 może być okresem, w którym najcenniejszy kruszec da zarobić (w 2012 roku było to 6 proc.). choć tu warto podkreślić, że kurs złota na koniec 2012 roku był niemal identyczny jak na jego początku (okolice 1650 dolarów za uncję). Źródło: World Gold Council

6 WPROWADZENIE DO INWESTYCJI W ZŁOTO FIZYCZNE Złoto to pieniądz. To twarda waluta, która towarzyszy ludzkości od ponad trzech tysięcy lat, która nie zależy od decyzji polityków czy koniunktury gospodarczej. Wielu ekonomistów uważa, że powrót do standardu złota, a więc systemu, w którym jednostka rozliczeniowa nie jest wirtualnym bytem, a rzeczywistym pieniądzem, jest jedyną receptą na kryzys finansowy. Najbardziej wyróżnia się na tym tle tzw. szkoła myśli austriackiej, którą zapoczątkowało dwóch wybitnych ekonomistów: Ludwig von Mises i Murray N. Rothbard8. Od czasu zerwania ze standardem złota przez ostatni z jego bastionów, Szwajcarię, jest on tylko wspomnieniem i nie występuje w żadnym kraju na świecie. Siła nabywcza walut świata systematycznie spada. W czasach bessy na rynkach finansowych pewną i stabilną inwestycją jest zawsze złoto. Ostatnio inwestorzy wyraźnie powrócili do zakupów tego metalu zwłaszcza, że słabnie amerykański dolar. Należy przypomnieć, że złoto święciło swój prawdziwy triumf na początku lat 80., kiedy to za uncję tego kruszcu płacono zawrotną sumę 800 USD.

7 WPROWADZENIE DO INWESTYCJI W ZŁOTO FIZYCZNE Przykłady światowych walut, które straciły siłę nabywczą wobec złota w 2012 roku (zysk/strata złota w %): argentyńskie peso 21,60% jen japoński 19,40% brazylijski real 17,00% dolar amerykański 6,40% dolar Hong Kongu 6,10% dinar iracki 6,00% juan chiński 5,30% euro 4,60% dolar australijski 4,50% frank szwajcarski 3,80% funt brytyjski 1,60% rubel rosyjski 1,50% meksykańskie peso -1,10% węgierski forint -3,30% Źródło: World Gold Council

8 WPROWADZENIE DO INWESTYCJI W ZŁOTO FIZYCZNE Sposoby na inwestowanie w złoto w Polsce SPOSÓB INWESTOWANIA RYZYKO SZANSE NA ZYSK PŁYNNOŚĆ FIZYCZNE POSIADANIE Złoto fizyczne niskie średnie średnie tak Złoto wirtualne średnie wysokie duża nie Kontrakty b. wysokie b. wysokie duża nie ETF średnie średnie duża nie Pool accounts średnie średnie duża nie Akcje spółek wydobywczych b. wysokie b. wysokie duża nie Akcje dilerów wysokie b. wysokie średnia nie Rynek złota inwestycyjnego rośnie w Polsce w zaskakującym tempie. Coraz większa oferta nabycia powinna cieszyć potencjalnych inwestorów, choć wraz z rozwojem rynku pojawiają się zagrożenia, o których należy wiedzieć przed dokonaniem pierwszej inwestycji. Złoto jako walor w portfelu inwestycyjnym ma spełnić jedno podstawowe zadanie: zapewnić bezpieczeństwo i płynność w razie kryzysu gospodarczego czy walutowego, ale także w przypadku zamieszek, wojen czy upadku systemu monetarnego. Dlatego jedynym rozsądnym sposobem inwestowania w złoto jest kupowanie fizycznego kruszcu.

9 WPROWADZENIE DO INWESTYCJI W ZŁOTO FIZYCZNE Złoto fizyczne, a więc w formie sztabek lub monet bulionowych, to najbezpieczniejsza forma inwestowania w złoto. W Polsce można dokonywać zakupów u dilerów, w bankach oraz od osób fizycznych. Firma oferująca stałą sprzedaż metali szlachetnych powinna spełniać szereg kryteriów. Najważniejszym z nich jest fizyczna dostępność monet i sztabek. Solidny diler powinien posiadać na stanie pewną ilość złotych i srebrnych walorów, aby umożliwić bezpośrednią transakcję kupującemu. Jest to sytuacja, w której inwestor nie bierze na siebie ryzyka związanego z brakiem płynności lub wręcz bankructwem dilera. Kolejnym kryterium jest forma prawna. Firma zajmująca się sprzedażą złota winna być spółką kapitałową, aby zapewnić kupującemu bezpieczeństwo transakcji. Dodatkowo warto zauważyć, że dużą rolę odgrywa kapitał zakładowy spółki. Trudno uznać za bezpieczną sytuację, w której inwestor powierza swoje kilkumilionowe oszczędności firmie dysponującej kapitałem w wysokości 100 tys. złotych. brana pod uwagę przy wyborze partnera do inwestycji w złoty kruszec. Złote sztabki można również znaleźć na aukcjach internetowych, ale niezbędne jest tu zachowanie ostrożności. Wielu sprzedawców występujących w charakterze doradców nie ma pojęcia, co to jest ryzyko kursowe czy walutowe, i nigdy nie spotkali się ze słowem hedge10. W przypadku odroczonych terminów dostawy narażamy się na ryzyko związane z bankructwem firmy w razie nagłych zmian cen złota, czy choćby na zwykłą nieuczciwość. Odradzamy korzystanie z okazji cenowych, ponieważ takowe zazwyczaj nie istnieją, a błąd może nas drogo kosztować.

10 WPROWADZENIE DO INWESTYCJI W ZŁOTO FIZYCZNE Sztabki czy monety? To pytanie często zadawane przez osoby, które dopiero zaczynają swoją przygodę z inwestowaniem w metale szlachetne. Monety lokacyjne, zwane również bulionowymi, wybierają najczęściej inwestorzy z zainteresowaniami numizmatycznymi, którzy cenią aspekt estetyczny i są gotowi dopłacić parę procent w stosunku do ceny sztabki. Najczęściej występują one w gramaturach: 1/10 uncji, ¼ uncji, ½ uncji i 1 uncja. Bywają monety mniejsze (1/20 uncji, np. chińska złota Panda), a także monety o większych gramaturach (np. 10 uncji czy nawet 1 kilogram). Seria australijskich monet Kangur (Nugget) bitych przez Perth Mint.

11 WPROWADZENIE DO INWESTYCJI W ZŁOTO FIZYCZNE Sztabki czy monety? To pytanie często zadawane przez osoby, które dopiero zaczynają swoją przygodę z inwestowaniem w metale szlachetne. Sztabki są tańszym sposobem inwestowania w złoto niż monety. Występują tu gramatury od 1 grama do 1 kilograma, a także tzw. sztabki bankowe o wadze 400 uncji (prawie 12,5 kg), które stosowane są przy dużych transakcjach pomiędzy bankami. Sztabki można podzielić na bite (najczęściej do wagi 100 gram, ang. minted) oraz lane (ang. casted). Te drugie są szczególnie cenione przez znawców, ze względu na swój niepowtarzalny charakter każda tego typu sztabka wygląda nieco inaczej, gdyż została ręcznie odlana.

12 WPROWADZENIE DO INWESTYCJI W ZŁOTO FIZYCZNE Dlaczego złoto fizyczne? Niezależna inwestycja cena złota nie jest skorelowana z szerokim rynkiem akcji, obligacji, papierów dłużnych czy cenami nieruchomości. Brak dodatkowych kosztów inwestycja w złoto nie jest objęta podatkiem VAT, a zatem jest wolna od wszelkich dodatkowych obciążeń finansowych. Bezpieczeństwo kapitału ulokowanie majątku w złotym kruszcu zapewnia ochronę jego wartości przed działaniem inflacji. Długoterminowa lokata zainwestowanie w złoto w długim okresie daje możliwość idealnego zdywersyfikowania portfela inwestycyjnego. Pewna alternatywa złoto stanowi świetną alternatywę dla tradycyjnych instrumentów finansowych, których dochodowość zależna jest od wielu czynników, m.in. sytuacji gospodarczej. Korzystne rozwiązania podatkowe zysk ze sprzedaży złota nie podlega tak jak np. odsetki z lokat, podatkowi od zysków kapitałowych.

13 CZĘŚĆ II ŚWIATOWY RYNEK ZŁOTA

14 ŚWIATOWY RYNEK ZŁOTA Złoto i pozostałe metale szlachetne, podobnie jak inne walory, podlegają siłom popytu i podaży. Niebagatelne znaczenie dla ceny metali ma słabnące wydobycie. Jego spadek szczególnie widoczny jest w kraju będącym przez wiele lat liderem - Republice Południowej Afryki. Złoża złota w RPA położone są poniżej kilku tysięcy metrów pod ziemią, co generuje wyższe koszty wydobycia. Odwiert na takich głębokościach niesie ze sobą wiele technologicznych wyzwań, nie wspominając o ryzyku i kosztach wyposażenia górników (zaopatrzenie w tlen, sprzęt ewakuacyjny itp.). Istotnym ograniczeniem są rosnące koszty ludzkie i coraz silniejsze związki zawodowe wymuszające na właścicielach dodatkowe wydatki socjalne. W takiej sytuacji spada rentowność wydobycia, maleje wycena spółek wydobywczych i ich dostęp do kapitału, który z kolei ogranicza poszukiwania nowych, bardziej efektywnych rozwiązań technologicznych. Dziś niekwestionowanym liderem wydobycia złota są Chiny. Tajemnicą poliszynela jest fakt, że państwowe kopalnie pracują głównie na potrzeby rządu, a tylko bardzo niewielka ilość kruszcu trafia na otwarty rynek. Dlatego właśnie trudno usytuować wydobycie chińskie po stronie podażowej.

15 ŚWIATOWY RYNEK ZŁOTA

16 ŚWIATOWY RYNEK ZŁOTA Rynek złota w 2012 r to: 12. rok z rzędu rocznych zysków. Pomimo słabego czwartego kwartału, złota w dolarach amerykańskich zakończyła 2012 o 8,3% w US $ 1, / oz na poprawki PM Londyn, znakowanie 12. roku rocznych zysków. Niska zmienność, mimo ciągłej niepewności. Spadek cen złota w ostatnim kwartale przyszedł pośród niskiej lotności. Złoto w dolarach miał rocznym zmienność 11,5%, znacznie poniżej swojej długoterminowej średniej z 16% a trzeci najniższy kwartalny zmienności w ciągu ostatnich 10 lat, zgodnie z spadkiem zmienności widziałem w wielu innych aktywów klas. Zmniejszenie ryzyka systemowego. Korelacje spadły w Q jako niedostatek wydarzeń makroekonomicznych w ciągu kwartału. Korelacja złota z handlem ważonej dolara, globalne obligacje i akcje były niższe niż w Q i Q

17 ŚWIATOWY RYNEK ZŁOTA Notowania złota USD 2 000, , , , , ,00 800,00 600,00 400,00 200,00 0,00 Niestabilność koniunktury gospodarczej oraz wysoka zmienność cen na rynku instrumentów kapitałowych sprzyjały umacnianiu się ceny złota w ostatnich kilku latach. Cena uncji złota przekroczyła w 2011 roku poziom 1900 dolarów. Duża grupa analityków uważa, że to nie koniec wzrostów, cena kruszcu w średnim terminie może przekroczyć nawet poziom dolarów za uncję. W ciągu ostatnich lat podaż złota wzrosła nieznacznie podczas gdy popyt rósł gwałtownie. Źródło: stooq.pl

18 ŚWIATOWY RYNEK ZŁOTA

19 ŚWIATOWY RYNEK ZŁOTA Stany Zjednoczone Niemcy MFW Włochy Francja Chiny Oficjalne zasoby złota w bankach centralnych to jedynie około 30 tys. ton, czyli około 15% całego złota świata (175 tys. ton). Rosja Japonia Holandia Indie Szwajcaria

20 ŚWIATOWY RYNEK ZŁOTA ,8 466,4 1962,9 463,5 1908,1 428,2 Jubilerstwo Przemysł Inwestycje ,5 1740,4 1534,

21 ŚWIATOWY RYNEK ZŁOTA Popyt na monety i sztaby inwestycyjne (tony) Ubiegłoroczny popyt na żółty kruszec sięgnął 4067 ton o wartości ponad 200 miliardów dolarów, z czego banki centralne kupiły 440 ton ,4 To aż o 570% więcej niż w 2010 roku , , Połowa wydobywanego na świecie złota przeznaczana jest na biżuterię. Na inwestycje 18 procent, 17 procent kupują banki centralne, a 12 procent pochłania przemysł.

22 CZĘŚĆ III POLSKI RYNEK ZŁOTA MENNICA WROCŁAWSKA

23 POLSKI RYNEK ZŁOTA Poziom sprzedaży sztab i monet bulionowych w 2012 r. (tony) Wartość sprzedaży złota inwestycyjnego w Polsce można szacować na 4,1 tony. 2 1,8 1,6 1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0 2,00 Mennica Polska 1,10 Mennica Wrocławska 0,80 Inwestycje Alternatywne Profit Do największych spółek dystrybucyjnych należą: Mennica Polska Mennica Wrocławska Inwestycje Alternatywne Profit Grupa Mennice Krajowe Źródło: Parkiet

24 POLSKI RYNEK ZŁOTA W stosunku do roku poprzedniego zapotrzebowanie Polaków na złoto zwiększyło się dwukrotnie. Można szacować, że w złoto w Polce zainwestowało w 2012 około osób. Inwestycja w złoto powinna polegać na zakupie waloru w formie fizycznej. 1/4 portfela inwestycyjnego powinna być ulokowana w złocie. Sprzedaż złota w Polsce (w tonach) , , ,1

25 MENNICA WROCŁAWSKA Z marką Mennicy Wrocławskiej związane są inne marki i serwisy: MennicaWroclawska.pl Bulioner.pl Numistat.pl. SkupZlota24.pl Złoty Punkt RynekZlota24.pl Golden Fashion

26 MENNICA WROCŁAWSKA Wśród Partnerów Mennicy Wrocławskiej znajdują się m.in.: Alior Bank SA, Deutsche Bank, BreBank Property Bank Spółdzielczy w Rymanowie, Sieć doradców Partnerzy Inwestycyjni, (część grupy Domu Maklerskiego BDM SA.)

27 MENNICA WROCŁAWSKA Oddziały własne: Warszawa Wrocław Kraków Katowice Poznań Gdańsk Lublin Opole Białystok Kielce

28 MENNICA WROCŁAWSKA Mennica Wrocławska świadczy usługi z zakresu: Sprzedaży metali szlachetnych: złota i srebra inwestycyjnego w postaci sztab i monet, platyny i palladu oraz brylantów, Sprzedaży złota i srebra inwestycyjnego odroczonego terminu odbioru, z możliwością Skupu metali szlachetnych (złota i srebra inwestycyjnego), Skupu złomu (srebra i złota w postaci wyrobów jubilerskich, drobnych przedmiotów użytkowych, sztab i monet). Wszystkie usługi są dostępne zarówno online, jak i w każdym z oddziałów Mennicy Wrocławskiej.

29 MENNICA WROCŁAWSKA KOMPLEKSOWOŚĆ OFERTY SPRZEDAŻ METALI SZLACHETNYCH GWARANCJA SKUPU OBSŁUGA LOGISTYCZNA PRZECHOWYWANIE W SKARBCU

30 INWESTYCJE W ZŁOTO NIEFIZYCZNE WPROWADZENIE

31 INWESTYCJE W ZŁOTO NIEFIZYCZNE WPROWADZENIE Inwestycje w złoto niefizyczne czyli nieklasyczne instrumenty klasyczne Żyjemy w czasach, w których inwestowanie w złoto w postaci w fizycznej uważane jest za inwestycje alternatywną. Złoto w postaci sztabek czy monet było klasycznym środkiem płatniczym, oszczędnościowym czy inwestycyjnym przez tysiąclecia. Od kilkudziesięciu lat, w świecie globalnej gospodarki kapitalistycznej, instrumentami klasycznymi za pomocą, których możemy inwestować złoto stały się: Fundusze Inwestycyjne, Kontrakty Terminowe, ETFy, UFK (w Polsce) i strategie szeroko pojętych programów unit-linked (na świecie) oraz produkty strukturyzowane (klasyfikowane przez jednych jako instrument klasyczny, a przez drugich już jako alternatywny). W jaki sposób fundusze inwestują w złoto? Czy fundusz złota zawsze inwestuje w złoto? A może nigdy? Kiedy w takim razie inwestować w złoto niefizyczne, a kiedy pozostać wiernym sztabkom i monetom?

32 INWESTYCJE W ZŁOTO NIEFIZYCZNE WPROWADZENIE Kanały dystrybucji umożliwiające inwestycje w złoto niefizyczne : Banki Towarzystwa Ubezpieczeń na Życie (TUnŻ) Przedstawiciele i placówki Towarzystw Funduszy Inwestycyjnych (TFI) i funduszy zagranicznych Biura maklerskie (poprzez ETFy) Firmy Doradztwa Finansowego, multiagencje

33 INWESTYCJE W ZŁOTO NIEFIZYCZNE WPROWADZENIE Inwestycje w złoto niefizyczne, czyli za pomocą instrumentów klasycznych to: Nabywanie jednostek uczestnictwa, certyfikatów lub tytułów uczestnictwa krajowych oraz zagranicznych funduszy inwestycyjnych Inwestowanie w jednostki uczestnictwa odpowiednich Ubezpieczeniowych Funduszy Kapitałowych (dostępnych w programach oszczędnościowo-inwestycyjnych ze składką regularną lub jednorazową oferowanych przez Towarzystwa Ubezpieczeń na Życie Inwestycja w ETF (Exchange-traded fund) w biurach maklerskich lub wybranych placówkach bankowych Zakup odpowiedniego produktu strukturyzowanego (w banku i w niektórych placówkach firm doradztwa finansowego)

34 FUNDUSZE INWESTYCYJNE W POLSCE

35 FUNDUSZE INWESTYCYJNE W POLSCE INFORMACJE OGÓLNE Rynek polskich funduszy inwestycyjnych liczy sobie ponad 20 lat. Według danych spółki Analizy Online na koniec 2012 roku klientami krajowych funduszy inwestycyjnych było blisko 2 miliony osób. Oznacza to, że prawie co dziesiąty, dorosły Polak posiada fundusz inwestycyjny. Historycznie to i tak niewiele rok wcześniej klientami TFI było 2,5 mln osób, a w 2007 i 2008 roku ponad 3 mln. Fundusz inwestycyjne jest instytucją wspólnego inwestowania. Środki wpłacone przez uczestników mogą być lokowane w przeróżne instrumenty finansowe (akcje, obligacje, surowce). Również strategie inwestycyjne funduszy mogą być różnorodne. Z blisko 900 funduszy są również takie, których celem jest odwzorowanie ceny złota lub lokowanie środków w aktywa powiązane z ceną złotego kruszcu.

36 FUNDUSZE INWESTYCYJNE W POLSCE INFORMACJE OGÓLNE Fundusze powiązane ze złotem Część funduszy jako swój cel inwestycyjny określa odzwierciedlenie cen złota. Na koniec stycznia 2013 we wszystkich funduszach rynku surowców ulokowanych było ponad 500 milionów złotych (dane na podstawie informacji podanych przez IZFiA i Analizy Online). Koszty inwestowania w fundusze inwestycyjne Opłata manipulacyjna pobierana od każdej wpłaconej składki. Dla funduszy rynku złota wynosi ona maksymalnie od 2 do 5,5 procent. Opłata za zarządzanie aktywami wynosząca maksymalnie od 2 do 4 procent w skali roku.

37 FUNDUSZE INWESTYCYJNE W POLSCE FUNDUSZE INWESTUJĄCE W ZŁOTO Jakie fundusze inwestują w złoto i w jaki sposób? Fundusze powiązane z rynkiem złota podzieliliśmy na trzy kategorie: 1) Fundusze złota starające się odzwierciedlać cenę złota - są to fundusze, których nazwa sugeruje strategie funduszu (np. PKO Złota), a polityka inwestycyjna realizowana przez fundusze stara się odzwierciedlać notowania złota.

38 FUNDUSZE INWESTYCYJNE W POLSCE FUNDUSZE INWESTUJĄCE W ZŁOTO 2) Fundusze złota nieodzwierciedlające cen złota do takich funduszy zaliczamy fundusze, których nazwa może sugerować, że zarządzający starają się korelować wyniki z rynkiem złota ale polityka inwestycyjna i wyniki funduszu nie zawsze to potwierdzają 3) Fundusze rynku surowców ściśle powiązane z rynkiem złota są to fundusze, które lokują swoje środki na rynku surowców ale w znaczącą część portfela stanowią inwestycje powiązane z rynkiem złota

39 FUNDUSZE INWESTYCYJNE W POLSCE FUNDUSZE ODZWIERCIEDLAJĄCE CENY ZŁOTA Investor Gold Otwarty (Investors TFI) to najczęściej wybierany fundusz odzwierciedlający cenę złota. Notowania funduszu są silnie skorelowane z ceną złotą wycenianą w dolarach amerykańskich. Polityka inwestycyjna funduszu zakłada lokowanie od 70 do 100% wartości aktywów w złoto za pośrednictwem funduszy DWS Gold Plus oraz DWS Invest Gold and Precious Metal Equities. Inwestycje dokonywane są za pomocą sztabek lokacyjnych przechowywanych na rachunkach powierniczych metali szlachetnych, certyfikatów na złoto oraz instrumentów pochodnych bazujących na złocie. Ponadto fundusze DWS Gold może pośrednio inwestować w akcje spółek powiązanych z przemysłem wydobywczym złota.

40 FUNDUSZE INWESTYCYJNE W POLSCE FUNDUSZE ODZWIERCIEDLAJĄCE CENY ZŁOTA

41 FUNDUSZE INWESTYCYJNE W POLSCE FUNDUSZE ODZWIERCIEDLAJĄCE CENY ZŁOTA Investor Gold FIZ (Investors TFI) to drugi pod względem liczby aktywów fundusz inwestujący w aktywa powiązane z ceną złota. W odróżnieniu od funduszu Investor Gold Otwarty, którego notowanie skorelowane są z ceną złota wycenianego w dolarach, Investor Gold FIZ stara się odzwierciedlić ceny złota wyceniane w naszej rodzimej walucie. Polityka funduszu Investor Gold FIZ czyli funduszu zamkniętego, to jest dedykowanego wybranej grupie inwestorów i niedostępnego powszechnie dla klienta detalicznego jest znacznie bardziej elastyczna niż funduszy otwartych jakim jest np. fundusz Investor Gold Otwarty. Zgodnie z założeniami strategii inwestycyjnej, zarządzający funduszem mogą lokować od 40 do 200% aktywów funduszu w kontrakty terminowe na metale szlachetne dla których w 80% instrumentem bazowym będzie złoto i srebro, a 20% inne metale szlachetne. Ponadto do 60% aktywów funduszu może być lokowane w akcje spółek z sektora metali szlachetnych.

42 FUNDUSZE INWESTYCYJNE W POLSCE FUNDUSZE ODZWIERCIEDLAJĄCE CENY ZŁOTA

43 FUNDUSZE INWESTYCYJNE W POLSCE FUNDUSZE SPEKULUJĄCE NA CENIE ZŁOTA Innowacją na rynku funduszy złota są istniejące od maja 2012 roku fundusze Quercus TFI Quercus Gold lev i Quercus Gold short. Fundusze dają możliwość uzyskania ekspozycji na cenę złota od -100 do +200%. Takie rozwiązanie jest możliwe dzięki temu, że strategia funduszu Quercus Gold short stara się odzwierciedlać odwrotność cen złota (zarządzający przyjmują krótką pozycje -100%), a fundusz Quercus Gold lev stara się odzwierciedlić dwukrotność zmiany ceny złota. Oznacza to przyjęcie przez zarządzających dwukrotnej dźwigni na cenę złota.

44 FUNDUSZE INWESTYCYJNE W POLSCE FUNDUSZE ZŁOTA NIEINWESTUJĄCE W ZŁOTO Nie wszystkie fundusze złota inwestują bezpośrednio w instrumenty powiązane z ceną złota. Mimo to jednym funduszom udaje się odwzorować cenę złota, a innym nie. Fundusz PKO Złota lokuje środki w papiery wartościowe bezpośrednio lub pośrednio odwzorowujące zmianę ceny złota, akcje spółek, tytuły uczestnictwa funduszy i inne instrumenty udziałowe związane z poszukiwaniem i wydobyciem metali szlachetnych niekoniecznie złota. Jednak jak ukazuje wykres fundusz w dużej mierze odwzorowuje cenę złota nominowanego w USD. Inaczej jest z funduszem Superfund Gold Future. Choć nazwa funduszu i deklarowana polityka sugerowałaby silną korelacje funduszu Superfund TFI i złota to po zapoznaniu się z wynikami oraz prospekt informacyjnym klaruje nam się inny obraz. Pomijając fakt, że 30% środków może być lokowane w papiery wartościowe, instrumenty rynku pieniężnego, wierzytelności, waluty, instrumenty pochodne, depozyty. Fundusz łączy strategie managed futures (luksemburskie Superfund SICAV) ze zmianami ceny złota

45 FUNDUSZE INWESTYCYJNE W POLSCE FUNDUSZE ZŁOTA NIEINWESTUJĄCE W ZŁOTO

46 FUNDUSZE ZAGRANICZNE

47 FUNDUSZE ZAGRANICZNE Fundusze zagraniczne, podobnie jak polskie fundusze realizują określoną strategię inwestycyjną. Inwestor chcący inwestować za pośrednictwem funduszu zagranicznego nabywa tytuły uczestnictwa, które w sensie prawnym posiadają zbliżoną konstrukcję do jednostek uczestnictwa polskich funduszy. W Polsce możemy nabywać tytuły uczestnictwa ponad 500 funduszy zagranicznych z oferty 17 instytucji. Wśród nich próżno szukać funduszy odwzorowujących cenę złota. Możemy jednak wyróżnić trzy fundusze powiązane z rynkiem złota. Są to: Black Rock World Gold A2, Franklin Gold and Precious Metals Fund A, Schroder AS Gold & Precious Metals Fund A (acc) STRATEGIA INWESTYCYJNA: Fundusze inwestują w papiery wartościowe spółek prowadzących działalność w związaną z wydobyciem, przetwarzaniem lub handlem złotem jak również w spółki powiązane z sektora górniczego bądź finansowego. Ponadto część aktywów lokowana jest papiery udziałowe spółek prowadzących podobną działalność w zakresie wydobycia innych metali szlachetnych (srebra, palladu). Część papierów może być ulokowana w depozytach i papierach dłużnych.

48 UBEZPIECZENIOWE FUNDUSZE KAPITAŁOWE

49 UBEZPIECZENIOWE FUNDUSZE KAPITAŁOWE INFORMACJE OGÓLNE Co to są Ubezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe? Ubezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe (UFK) to forma pomnażania kapitału oferowana przez Towarzystwa Ubezpieczeń na życie. UFK można nabywać poprzez zawarcie umowy ubezpieczenia na życie z ubezpieczeniowym funduszem kapitałowym. W takim produkcie "ubezpieczenie" naszego życia lub zdrowia jest tylko symboliczne, a często 100% środków lokowanych jest w UFK. Według danych spółki Analizy Online pod koniec 2012 roku w UFK ulokowanych było ponad 43 mld złotych. Programy z UFK często oferują oszczędzającym tak zwane platformy funduszy. Jest to zbiór nawet kilkudziesięciu różnych funduszy, w które możemy swobodnie inwestować i zmieniać fundusze z pominięciem podatku od zysków kapitałowych (ponieważ "poruszamy" się w ramach jednego programu). Tak zwany podatek belki zapłacimy dopiero w po rozwiązaniu umowy.

50 UBEZPIECZENIOWE FUNDUSZE KAPITAŁOWE INFORMACJE OGÓLNE

51 UBEZPIECZENIOWE FUNDUSZE KAPITAŁOWE INFORMACJE OGÓLNE Ze względu na formę strategii inwestycyjnej UFK należy podzielić na dwie kategorie fundusze zewnętrzne i fundusze wewnętrzne (własne) Fundusze zewnętrzne charakteryzują się tym, że 100% powierzonych środków inwestują w jednostki uczestnictwa lub tytuły uczestnictwa innego funduszu inwestycyjnego. Posłużmy się przykładem: Investors TFI zarządza funduszem Investor Gold Otwarty. Aegon TUnŻ stworzyło program, który oferuje swoim klientom platformę kilkudziesięciu UFK. Jednym z takich funduszy jest Aegon - Investor Gold Otwarty UFK. Oznacza to, że 100% środków wpłaconych do tego funduszy jest inwestowane w jednostki uczestnictwa funduszu Investor Gold Otwarty: Fundusz Investor Gold Otwarty Aegon Investor Gold Otwarty UFK ale notowania Investor Gold Otwarty = notowania Aegon Investor Gold Otwarty UFK Drugim rodzaje UFK są fundusze, których strategie nie są powiązane z wynikami innych funduszy, a ich wyniki zależą wyłącznie od "kreatywnych" działań podejmowanych przez zarządzających tak jakbyśmy mieli do czynienia ze zwykłym funduszem inwestycyjnym.

52 UBEZPIECZENIOWE FUNDUSZE KAPITAŁOWE FUNDUSZE ZEWNĘTRZNE POWIĄZANE Z RYNKIEM ZŁOTA W ofercie 25 Towarzystw jest blisko 1800 ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych. Zgodnie z naszym podziałem 20 z nich należy skatalogować jako fundusze zewnętrzne powiązane z rynkiem złota. Zewnętrzne UFK powiązane z rynkiem złota dostępne są u 11 ubezpieczycieli. Źródłem lokowania aktywów tychże 20 funduszy są raptem 3 fundusze inwestycyjne (jeden polski i dwa zagraniczne).

53 UBEZPIECZENIOWE FUNDUSZE KAPITAŁOWE UFK NIEINWESTUJĄCE W JEDNOSTKI UCZESTNICTWA INNYCH FUNDUSZY POWIĄZANE Z RYNKIEM ZŁOTA Z puli wszystkich UFK można wymienić zaledwie siedem które można uznać za fundusze rynku złota, a które nie inwestują w jednostki uczestnictwa innych funduszy i posiadają własną politykę inwestycyjną. Oferuje je łącznie czterech Ubezpieczycieli. Wszystkie z nich są funduszami z ochroną zainwestowanego kapitału, które lokują środki w instrumenty finansowe powiązane ze złotem (kontrakty terminowe, indeksy cen złota i certyfikaty). Celem wszystkich funduszy jest osiągniecie wzrostu wartości aktywów w oparciu o wzrost ceny złota. Łączna wartość aktywów ulokowanych w tych funduszach na r. to około 140 mln złotych.

54 PRODUKTY STRUKTURYZOWANE

55 PRODUKTY STRUKTURYZOWANE INFORMACJE OGÓLNE Produkt strukturyzowany jest to terminowana forma oszczędzania polegająca na inwestowaniu powierzonych środków w wybrane instrumenty finansowe. Produkt strukturyzowany może być stworzony na przykład w formie lokaty lub ubezpieczenia. Zbiór wybranych instrumentów tworzy tzw. koszyk inwestycyjny. Koszyk z kolei to określona klasa aktywów (np. złoto, ropa naftowa, waluta, akcje), na której opiera się cała inwestycja, i która ma być źródłem zwiększenia wartości powierzonych środków. Przed powstaniem i "uruchomieniem" produktu strukturyzowanego instytucja, która tworzy program ogłasza czas subskrypcji - czyli okres kiedy inwestorzy mogą przystąpić do inwestycji. Zazwyczaj niedługo po zakończeniu okresu subskrypcji następuje rozpoczęcie tej terminowej inwestycji. Warunki programu bardzo często gwarantują inwestorom ochronę zainwestowanego kapitału (nierzadko w wysokości 100% wpłaconych środków). Pozostałe warunki inwestycji (opłaty, wcześniejsza rezygnacja z programu bądź zasady naliczania zysku) może określać Karta Produktu lub Ogólne Warunki Ubezpieczenia (jeśli produkt tworzy TUnŻ).

56 PRODUKTY STRUKTURYZOWANE PRODUKTY STRUKTURYZOWANE OPARTE O CENĘ ZŁOTA Według wykazu produktów strukturyzowanych sporządzonego przez Analizy Online w 2012 roku zakończyło się 301 subskrypcji (czyli momentów do których inwestorzy mogli dokonać zapisów). W 18 przypadkach koszykiem było złoto. Tego typu produkty oferowało osiem instytucji.

57