Agro Nawigator. Analizy Sektorowe. Sygnały osłabienia koniunktury na rynku wieprzowiny i mleka, wyższe ceny owoców. Surowce rolne:

Transkrypt

1 Analizy Sektorowe sierpień 217 Sygnały osłabienia koniunktury na rynku wieprzowiny i mleka, wyższe ceny owoców Surowce rolne: Zboża: Poprawiają się oczekiwania co do tegorocznych zbiorów pszenicy na świecie wskutek lepszych prognoz w krajach Europy Wschodniej. Oczekuje się, że Rosja w sez. 217/18 zostanie największym eksporterem pszenicy w skali globalnej. W Polsce wyższe zbiory zbóż i spodziewane wyższe ceny z uwagi na niższą światową podaż sprzyjają poprawie opłacalności produkcji. Departament Analiz Ekonomicznych Zespół Analiz Sektorowych analizy.sektorowe@pkobp.pl Mariusz Dziwulski tel Mleko: Wysoki eksport odtłuszczonego mleka w proszku przy spadku produkcji w UE-28 i tym samym malejące zapasy mogą sugerować odbicie cen OMP w perspektywie kolejnego roku. Odbudowa produkcji w UE-28 i Nowej Zelandii oraz niższe notowania cen masła na aukcjach GDT wskazują na możliwość obniżenia jego cen w 2h Indeks cen żywności FAO (22-24 = 1) pkt. Mięso: Spowalnia dynamika produkcji drobiu w Polsce, jednak jest wciąż wyższa niż w UE-28, co pozwala umacniać pozycję Polski na rynku wspólnotowym. Ujemna dynamika eksportu mięsa wieprzowego, głównie do Chin, negatywnie wpływa na ceny żywca w UE-28. Owoce i warzywa: Prognozy niższej produkcji jabłek w krajach Unii Europejskiej wskazują na znaczny wzrost cen owoców w 2h17. Wyższe ceny jabłek do przetwórstwa prawdopodobnie przełożą się na wzrost kosztów branży sokowniczej, obniżając marżowość produkcji koncentratu jabłkowego. Wyższe r/r ceny wczesnych warzyw wynikają z ich mniejszej r/r podaży w kraju sty-1 lis-1 wrz-11 lip-12 maj-13 mar-14 sty-15 lis-15 wrz-16 lip-17 żywność ogółem mięso mleko zboża 4,5 4, Kursy walut Otoczenie rolnictwa: Niskie ceny nawozów na rynkach światowych spowodowane są mniejszą skalą wzrostu popytu, niż podaży. Nadwyżka podaży nad popytem na rynku nawozów może utrzymać się w perspektywie średnioterminowej. Dynamika eksportu produktów rolno-spożywczych z Polski w 2q17 obniżyła się (do 8,8% r/r), ale w całym 1h17 była niemal dwucyfrowa (9,6% r/r). Ceny netto wybranych produktów rolnych w lipcu 217 r. Cena VII.17 pszenica (zł/t) 692,3-2,5 11,9 kukurydza (zł/t) 686,2 -,9-2,9 rzepak (zł/t) 1 565, -7,2-2, drób (zł/kg) 3,86 3,4-1,1 trzoda chlewna (zł/kg) 5,28-5,8 -,4 mleko (zł/l) 134,96 1,5 33,3 jabłka (zł/kg) 1,81-4,6 86,9 źródło: GUS, MRiRW, PKO Bank Polski m/m Zmiana % r/r 3,5 3, 2,5 sty-1 sty-11 sty-12 sty-13 sty-14 sty-15 sty-16 sty-17 USD/PLN EUR/PLN Cena ropy vs światowy indeks cen nawozów 16 USD/baryłkę pkt sty-1 sty-11 sty-12 sty-13 sty-14 sty-15 sty-16 sty-17 cena ropy Brent (L) indeks cen nawozów na świecie (21=1) (P) źródło: FAO, NBP, Bank Światowy, PKO Bank Polski 1

2 Zboża i uprawy polowe Wzrost zbiorów zbóż w Polsce wobec ich spadku na świecie Zboża Wyższe zbiory zbóż w Polsce (wg GUS o 8% r/r) w sezonie 217/18 i oczekiwany wzrost cen r/r wskutek obniżenia światowych zbiorów (-4,1% r/r, za IGC) sugerują poprawę opłacalności produkcji w kraju. Na wzrost zbiorów w kraju wpłyną wyższe zbiory zbóż ozimych (+9,4% r/r). Produkcja pszenicy będzie wyższa o 7% r/r wobec 1,6% spadku na świecie. Zbiory rzepaku ukształtować się mogą na poziomie 2,7 mln t o 23% wyższym r/r. Wzrost zbiorów rzepaku oczekiwany jest również w innych krajach UE i na świecie, co ma już odzwierciedlenie w spadkach cen r/r. Coraz lepsze prognozy zbiorów pszenicy w krajach Europy Wschodniej wpływają na poprawę oczekiwań światowej produkcji tego zboża w sezonie 217/18. Wg sierpniowych prognoz USDA wynieść ma ona 743 mln t (-1,6% r/r) o,7% więcej niż oczekiwano w lipcu. Zbiory pszenicy w Rosji mogą wynieść 77,5 mln t (+6,9% r/r i o 7,6% więcej niż oczekiwano przed miesiącem), na Ukrainie (-1,1% r/r i 1,4% m/m), a w Kazachstanie mln t (-6,6% r/r i 7,7% m/m). Rekordowa produkcja w Rosji, przy spadku zbiorów w USA oraz niskich zapasach w UE-28, sprawią, że Rosja może stać się największym światowym eksporterem pszenicy w sezonie 217/18 (31,5 mln t, +13,3% r/r). Wzrost produkcji w Polsce, wobec niskich zapasów na świecie, sprzyjać będzie większemu eksportowi pszenicy z Polski, niemniej ten hamowany będzie bardzo niskimi krajowymi zapasami w tego zboża na koniec sezonu 216/17. Pogarszają się natomiast prognozy dla światowych zbiorów kukurydzy w sezonie 217/18 (-,3% w relacji do czerwca; -3,5% r/r), wskutek zmniejszenia oczekiwań zbiorów w USA i Unii Europejskiej. Wg USDA wynieść mają 1,33 mld t, co będzie drugim najwyższym wynikiem w historii. Przy nieco wyższym (+,6%) zużyciu kukurydzy, zapasy końcowe w sezonie 217/18 mogą zmniejszyć się do poziomu najniższego od czterech lat, co może wspierać jej ceny na rynku światowym. Zniżkują ceny pszenicy wskutek lepszych oczekiwań światowych zbiorów. Pszenica w kontrakcie wrześniowym na początku na giełdzie MATIF w połowie sierpnia (17.8) potaniała, w relacji do 1 tyg. lipca o 23%, po znacznych wzrostach obserwowanych w czerwcu. Ceny skupu pszenicy w kraju w pierwszych dwóch tygodniach sierpnia 217 r., pomimo sezonowego spadku, były o ok. 7,5% wyższe r/r. Niższa r/r pozostaje natomiast cena rzepaku wskutek wzrostu produkcji w kraju i w Europie. Wg MRiRW przeciętna cena zakupu w kraju w lipcu 217 r. była o 2% niższa r/r. Oczekiwane niskie zapasy rzepaku w skali światowej przełożyć się mogą na relatywnie szybki sezonowy wzrost cen. Czynnikiem ograniczającym może być wysoka, mimo,7% spadku, produkcja soi na świecie, która pozwoli na zwiększenie zapasów końcowych, choć tylko o,8% r/r Tygodniowe ceny zakupu zbóż w Polsce zł/t Zmiany cen i skupu pszenicy w Polsce Ceny kontraktów terminowych na pszenicę i rzepak Euronext-MATIF kontrakt najbliższy Produkcja pszenicy na świecie 215/16 216/17 217/18 p mln t Produkcja 736,97 755, 737,83-2,3 Zużycie 711,81 739,29 735,28 -,5 Eksport 172,87 182,27 178,42-2,1 Zapasy końcowe 242,86 258,56 26,6 +,8 Wskaźnik zapasy końcowe/zużycie,341,35,354 x p prognoza USDA indeks cen zbóż MRZ (P) kukurydza paszowa (L) źródło: MRiRW, MRZ, GUS, MF, Eurostat, Reuters, USDA, PKO Bank Polski pkt. pszenica konsumpcyjna (L) żyto paszowe (L) sty-13 lip-13 sty-14 lip-14 sty-15 lip-15 sty-16 lip-16 sty-17 lip-17 cena skupu (L) wolumen skupu - odwrócona skala (P) EUR/t rzepak (L) pszenica (P) EUR/t

3 Mleko Wysoki eksport mleka w proszku sprzyja stabilizacji tego rynku Mleko Wzrasta eksport odtłuszczonego mleka w proszku (OMP) z UE-28. Wg danych Eurostatu w okresie styczeń-czerwiec 217. osiągnął on poziom 42 tys. t (+35,1% r/r). Spowodowało to łącznie zmniejszenie unijnych zapasów OMP, choć tylko zgromadzonych w ramach prywatnego przechowywania. W maju 217 r., w stosunku do stycznia 217 r. zmalały one o 6,4%, choć w relacji rocznej pozostały o 17,3% większe. Dla rynku wciąż nierozwiązana pozostaje kwestia zgromadzonych zapasów OMP z zakupów interwencyjnych. Komisja Europejska w prognozach z lipca oczekuje, że produkcja OMP w UE-28 w 217 r. osiągnie poziom 1416 tys. t (-11,3% r/r). Wysoki eksport i mniejsza produkcja pozwoli na powolne zmniejszenie zapasów interwencyjnych na koniec 218 r. wynieść mają 12 tys. t, co pozwoli na powolne odbicie cen tego przetworu. Wg danych Eurostat w 1h17 eksport śmietany (CN 415) z UE-28 wyniósł blisko 89 tys. t i był o 22% wyższy r/r. Istotnie wzrósł wywóz śmietany do Chin (+39% r/r do 3 tys. t) Większa sprzedaż zagraniczna śmietany była jednym z czynników ograniczających wewnętrzną produkcję masła w krajach Wspólnoty i powodujących wzrost jego cen. Od początku 3q17 ceny OMP po wzrostach w 2q17 notują systematyczne spadki. Wg notowań MRiRW w połowie sierpnia dynamika cen wyhamowała do zera (por. wykres), a ceny tylko nieznacznie przekraczają bardzo niski poziom z 2h15 i 2h17. Ceny masła na początku 1h17 notowały natomiast kolejne wzrosty. Zgodnie z danymi resortu rolnictwa w połowie sierpnia osiągnęły poziom 2356 zł/1 kg (masło ekstra w blokach) o 76% wyższy r/r. Kontynuacja odbudowy produkcji mleka u głównych eksporterów produktów mleczarskich wzmacnia oczekiwania osłabienia koniunktury na rynku mleka. W 2q17 produkcja mleka w Nowej Zelandii wzrosła o 4,8% r/r wobec 1,4% wzrostu w 1q17. W czerwcu 217 r. po wielomiesięcznym okresie spadków produkcja mleka w Australii wzrosła o 2,1% r/r. Powoli zwiększa także produkcja mleka w Unii Europejskiej. Wg danych Eurostat w UE (dane bez Chorwacji) dostawy mleka w 2q17 wzrosły o,8% r/r wobec 2,1% r/r spadku w 1q17. Wyższa produkcja mleka w UE-28 przekłada się na zmiany produkcji przetworów mleczarskich. Wg danych Eurostat produkcja serów w 2q17 wzrosła o 2,1% r/r vs,9% w 1q17 (dane niepełne). Zmniejszyła się dynamika spadku produkcji masła, między innymi z uwagi na rekordowe ceny tego produktu. Oczekujemy, że w kolejnych miesiącach dynamika cen masła wskutek dalszych wzrostów produkcji zacznie się zmniejszać. Ważne w tym kontekście jest odbudowanie produkcji na rynku nowozelandzkim, największego eksportera masła na świecie. Na możliwe spadki cen wskazuje pogorszenie notowań masła na dwóch ostatnich aukcjach Global Dairy Trade (1 i 15 sierpnia 217 r.), gdy wyniosły odpowiednio -4,3% i -1,3%. 3 Cena i wolumen skupu mleka w Polsce 16 zł/hl mln l sty-13 lip-13 sty-14 lip-14 sty-15 lip-15 sty-16 lip-16 sty-17 lip-17 wolumen skupu (P) cena skupu mleka (L) Dynamika cen zbytu przetworów mleczarskich w kraju 1 masło ekstra w blokach odtłuszczone mleko w proszku (OMP) ser edamski Cena mleka surowego na najważniejszych rynkach 45 EUR/1 kg sty-13 lip-13 sty-14 lip-14 sty-15 lip-15 sty-16 lip-16 sty-17 USA Nowa Zelandia UE-28 Eksport śmietany i OMP z UE-28 w pierwszym półroczu 45 tys. t OMP Śmietana źródło: MRiRW, Global Dairy Trade, KE, CLAL, Eurostat, PKO Bank Polski

4 Mięso Mniejsza dynamika produkcji drobiu w Polsce Mięso Według Eurostat, uboje kurcząt w Polsce od stycznia do maja 217 r. wzrosły o 5,4% r/r, przy średnim wzroście w UE-28 wynoszącym 2,8%, co wskazuje na dalsze, choć już wolniejsze umacnianie się polskiej produkcji na rynku wspólnotowym. Wyhamowanie jest spowodowane niższą r/r opłacalnością produkcji oraz utrudnieniami w eksporcie drobiu z UE z powodu ptasiej grypy. Spowolnienie potwierdzają dane GUS dla jednostek dużych, gdzie produkcja mięsa drobiowego w 1h17 wzrosła o 7,5% r/r wobec 17% r/r wzrostu w całym 216 r. Trudności w eksporcie unijnego drobiu może wykorzystać Brazylia. Mimo spadku w 1h17 (-6,4% r/r) eksportu drobiu z Brazylii, wywołanego skandalem mięsnym, USDA oczekuje jego wzrostu w całym 217 r. o 1,5% r/r. Wskutek problemów wielu krajów z ptasią grypą i wysokiej konkurencyjności drobiu z Brazylii, w 218 r. możliwy jest kolejny 5% wzrost eksportu. Spowolnienie na rynku wieprzowiny Ceny żywca wieprzowego zanotowały pierwszy spadek r/r od kwietnia 216 r. Z danych GUS wynika, że przeciętna cena skupu trzody chlewnej w Polsce w lipcu br. ukształtowała się na poziomie 5,28 zł/kg (-,4% r/r vs +14,6% r/r w czerwcu). Osłabienie cen wynikać może z powoli odbudowującej się, wskutek wysokiej opłacalności, produkcji w Unii, a także gorszych wyników w handlu zagranicznym mięsem wieprzowym. Wg wstępnych danych Eurostat pogłowie świń w Danii w połowie 217 r. było o 1% wyższe r/r wobec 3,3% spadku w grudniu 216 r. Wzrost pogłowia prosiąt o 2,8% r/r sugeruje możliwość zwiększenia produkcji wieprzowiny w 3q17. W Niemczech w czerwcu 217 r. odnotowano,2% spadek pogłowia świń, jednak dynamika spadku spowalnia w grudniu 216 r. wyniósł 1% r/r. Z kolei we Włoszech (siódmy producent w UE-28) pogłowie świń w czerwcu 217 r. zwiększyło się o,8% r/r. Dane dla Polski dotyczące pogłowia świń GUS opublikuje w połowie września. Wg danych Komisji Europejskiej w 1h17 eksport mięsa wieprzowego z UE-28 zmniejszył się o 11% r/r, głównie w wyniku zmniejszenia sprzedaży do Chin (-31% r/r). Mniejszy import przez Państwo Środka wynikać może z powolnej odbudowy produkcji wieprzowiny w tym kraju. Dane Chińskiego Ministerstwa Rolnictwa wskazują, że w pierwszych pięciu miesiącach 217 r. uboje świń w Chinach zwiększyły się o 1% r/r. Z kolei wg danych Urzędu Statystycznego w tym kraju wynika, że Chiny zmniejszyły import wieprzowiny w 2q17 o 34% r/r, głównie z rynku USA, Brazylii (po skandalu mięsnym) i UE. Znacząco w czerwcu 217 r., po wzrostach w 1q17 zmniejszyły się również dostawy z Kanady. Pozytywnym czynnikiem dla unijnego rynku wieprzowiny jest rosnący eksport do Japonii (+6,6% r/r w I-V 217 r.) i Korei Południowej (+27,5% r/r), niemniej przy osłabieniu dynamiki wzrostu. Oczekiwany dalszy wzrost produkcji w Chinach, a także umocnienie euro do dolara amerykańskiego mogą negatywnie oddziaływać na unijny eksport w kolejnych miesiącach. Ceny skupu trzody chlewnej i bydła wg wagi żywej 7, zł/kg 6,5 6, 5,5 5, 4,5 4, 3, trzoda chlewna bydło Tygodniowe ceny skupu drobiu w Polsce 4,5 zł/kg zł/kg 7, 4,1 6,5 3,7 6, 3,3 5,5 2,9 5, 2,5 4, kurczęta (L) indory (P) Ceny jaj i kurcząt brojlerów w UE 22 EUR/1 kg EUR/1 kg kurczeta brojlery (L) jaja (P) Eksport mięsa wieprzowego z UE tys. t sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru źródło: GUS, MRiRW, KE, Eurostat, PKO Bank Polski 4

5 Owoce i warzywa Wysoka dynamika wzrostu cen jabłek w 2h17 Owoce i warzywa Krajowe zbiory jabłek wg GUS w 217 r. wynieść mogą 2,3-2,6 mln t i będą o 3-35% niższe niż w 216 r. Prognozy WAPA (World Apple and Pear Association) dla Polski mówią o 21% spadku produkcji do 2,9 mln t. Wzmacnia to oczekiwania wyższych cen owoców w 2h17, zwłaszcza, że znaczne spadki produkcji odnotuje się również w innych krajach UE. Wg prognoz WAPA zbiory we Włoszech wyniosą 1,76 mln t (-23% r/r) we Francji 1,4 mln t (-8% r/r), a w Niemczech,56 mln t (-49% r/r). Wysokich cen oczekiwać można w sektorze jabłek do przetwórstwa. Na początku sierpnia 217 r. ceny skupu przekroczyły poziom,7 zł/kg (loco zakład), najwyższy od 27 r. Mimo że o tej porze roku skup zwykle jest niewielki, to wzrost cen wskazuje na wysoki popyt na rynku krajowym. Ważną informacją jest wzrost produkcji jabłek w Chinach o 3% r/r, co może spowodować wzrost produkcji zagęszczonego soku jabłkowego w tym kraju (największy producent na świecie) i zwiększenia presji w kierunku spadku cen. Marżowość produkcji koncentratu jabłkowego może zmniejszyć się w sezonie 217/18. Wyższy eksport jabłek Szacujemy, że eksport jabłek z Polski w sezonie 216/17 wzrósł po raz pierwszy w ujęciu wolumenowym od momentu wprowadzenia embarga (+9,9% r/r do 1,8 mln t). Wzrostowi eksportu sprzyjały rekordowe zbiory jabłek w kraju, wysoki popyt na rynkach wschodnich oraz niskie ceny owoców. Według Eurostat eksport polskich jabłek do krajów nieunijnych wzrósł o 24% r/r (w tym do Białorusi o 19%) przy spadku dostaw na rynek unijny o 12% r/r. W sezonie 217/18 spadek produkcji w Polsce będzie miał odzwierciedlenie w niższym eksporcie, jednak wzrost cen spowodowany wyższym popytem w Unii Europejskiej może doprowadzić do zwiększenia jego wartości. Wzrost cen warzyw wczesnych w Polsce Produkcja warzyw gruntowych będzie zbliżona do roku poprzedniego, niemniej można wskazać na pewne zróżnicowania w zbiorach niektórych kategorii. Mniejszych zbiorów oczekuje się w przypadku kapusty (-1,7% r/r), kalafiorów (-2,2% r/r) oraz marchwi (-1,5% r/r). Ma to potwierdzenie w wyższych cenach tych warzyw. Ceny skupu kapusty młodej w pierwszej połowie sierpnia 217 r. były o 54% wyższe niż przed rokiem, marchew wczesna w analogicznym okresie podrożała o 19%. Co prawda dane GUS wskazywały na wzrost zbiorów cebuli (o,6% r/r), jednak późniejsze, niekorzystne warunki pogodowe w lipcu mogły się przełożyć na obniżenie oczekiwanego plonowania. Ceny cebuli wczesnej, po spadkach w pierwszej połowie lipca (-5% r/r), w analogicznym okresie w sierpniu 217 r. wzrosły w relacji rocznej o 11,5%. Możliwe zatem, że wrześniowe dane GUS przyniosą korektę w dół dla zbiorów niektórych warzyw gruntowych. 5 Miesięczne ceny skupu owoców i warzyw do konsumpcji bezpośredniej w kraju 2,5 2, 1,5 1,,5 zł/kg, sty-13 lip-13 sty-14 lip-14 sty-15 lip-15 sty-16 lip-16 sty-17 lip-1,6,5,4,3,2 cebula marchew jabłka Ceny skupu jabłek do przetwórstwa i ceny ZSJ w eksporcie z Polski,1,6 sty-13 lip-13 sty-14 lip-14 sty-15 lip-15 sty-16 lip-16 sty-17 lip-17 1,8 1,6 1,4 1,2 1,,8,6 zł/kg jabłka do przetwórstwa (L) Ceny mrożonych owoców w eksporcie z Polski EUR/kg Zmiany produkcji jabłek w wybranych krajach UE-28 źródło: ZEO IERiGŻ-PIB, MRiRW, GUS, Eurostat, PKO Bank Polski EUR/kg 1,6 1,4 1,2 1,,8 zagęszczony sok jabłkowy (P),4 sty-13 lip-13 sty-14 lip-14 sty-15 lip-15 sty-16 lip-16 sty-17 mln t 3, 2, 1,, -1, -2, -3, -4, -5, 2,87-29% 1,76-23% 1,4-8% truskawki +26% wiśnie,63,56,47,31,31,23-46% -4% +19% -6% Polska Włochy Francja Węgry Niemcy Hiszpania Portugalia Rumunia Holandia Produkcja (L) Zmiana r/r (P) 3-26%

6 Otoczenie rolnictwa Ceny nawozów Otoczenie rolnictwa Wartość indeksu cen nawozów Banku Światowego w lipcu 217 r. osiągnęła wartość 67,7 pkt. o 9,6% niższy r/r wskutek niższych cen nawozów potasowych i fosforowych, przy nieznacznym wzroście cen mocznika (+4,5% r/r), które wspierane były wzrostem cen gazu naturalnego. W 1h17 ceny soli potasowej utrzymywały się na poziomie 4,4% niższym r/r. Ceny fosforytów (phosphate rock) wg Banku Światowego w lipcu osiągnęły natomiast poziom najniższy od 27 r. (por. wykres). Ceny fosforu ograniczane są większą produkcją w Maroko (wzrost zdolności produkcyjnych) zwiększonym eksportem Arabii Saudyjskiej oraz większym r/r eksportem z Chin. Popyt na nawozy w sez. 217/18 może nieznacznie wzrosnąć wskutek wzrostu cen produktów rolno-spożywczych, jednak będzie on wciąż ograniczany przez ich niski poziom, w szczególności dotyczy to cen zbóż. Mimo niższych zbiorów, z uwagi na wysokie zapasy na rynku światowym, ceny zbóż nie wzrosną istotnie. Popyt na nawozy w krótkim okresie może rosnąć wolniej od podaży. Według Międzynarodowego Stowarzyszenia Producentów Nawozów (IFA, dane z czerwca 217 r.) światowe zapotrzebowanie na nawozy w sezonie 217/18 wzrośnie o 1,2%. Prognozy ograniczonego wzrostu surowców energetycznych w tym cen gazu nie wpłyną również na istotne zwiększenie cen nawozów azotowych. W perspektywie średnioterminowej oczekuje się lekkiego przyspieszenia popytu (do 1,5% rocznie), niemniej wciąż niewystarczająco w stosunku do wzrostu światowej podaży. Globalna podaż nawozów azotowych w latach rosnąć ma średniorocznie o 1,8% przy 1,2% wzroście popytu. Kontynuacja wzrostu eksportu produktów rolnospożywczych z Polski Z danych Ministerstwa Rozwoju wynika, że w 1h17 polski eksport produktów rolno-spozywczych wzrósł o 9,6% r/r. Dynamika wzrostu eksportu w 2q17 nieznacznie wyhamowała w relacji do 1q17 (por. wykres), jednak pozostała stosunkowo wysoka. Na uwagę zasługuje znaczny, bo 32% wzrost wartości eksportu produktów mleczarskich w 1h17. Wynika on głównie ze wzrostu cen przetworów, w szczególności serów i masła, przy tylko nieznacznym zwiększeniu wolumenu sprzedaży. Czynnikiem hamującym eksport artykułów rolno-spożywczych był o 41% niższy eksport tłuszczów i olejów zwierzęcych oraz roślinnych, na który przełożyła się niższa sprzedaż oleju rzepskowego wynikająca z jego niższej produkcji w Polsce. Wzrost zbiorów rzepaku w 217 r. spowoduje prawdopodobny wzrost produkcji olejów, co będzie wspierać dynamikę eksportu żywności w kolejnych kwartałach Ceny surowców energetycznych vs ceny mocznika na świecie 2 sty-7 sty-9 sty-11 sty-13 sty-15 sty USD Ceny wybranych nawozów w światowym handlu (fosfor i potas) USD/t Eksport produktów rolno-spożywczych z Polski źródło: Bank Światowy, MR, Eurostat, PKO Bank Polski ropa naftowa - USD/Bbl (L) gaz naturalny - indeks 21=1 (P) mocznik - USD/t (L) sty-7 sty-9 sty-11 sty-13 sty-15 sty-17 mln EUR pkt. sól potasowa superfosfat potrójny fosforyty 1q14 3q14 1q15 3q15 1q16 3q16 1q17 wartość eksportu (L) zmiana r/r (P) ,8% Niniejszy materiał ma charakter informacyjny, jest przeznaczony wyłącznie dla klientów Grupy PKO Banku Polskiego i nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. Grupa PKO BP SA dołożyła wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. Klienci Grupy PKO BP SA ponoszą odpowiedzialność za skutki swoich decyzji inwestycyjnych, podjętych z uwzględnieniem informacji zamieszczonych w niniejszym materiale. Niniejszy materiał został przygotowany i/lub przekazany przez Powszechną Kasę Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna, zarejestrowany w Sądzie Rejonowym dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr KRS 26438; NIP: REGON: ; kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) 1 25 zł