Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego Open Finance, 22 maja 2009 r.

Transkrypt

1 Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego Open Finance, 22 maja 2009 r. NAJWAśNIEJSZE WYDARZENIA Z RYNKÓW PKB Wielkiej Brytanii skurczył się w I kw r. o 4,1 proc. r/r i 1,9 proc. w ujęciu kwartalnym. Produkcja przemysłowa w Polsce spadła w kwietniu o 12,4 proc. r/r. Produkcja przemysłowa w Japonii była w marcu o 34,2 proc. niŝsza niŝ przed rokiem. RYNEK WALUTOWY KURSY NBP KUPNO SPRZEDAś 1 USD 3,1587 3, EUR 4,3455 4, CHF 2,8593 2, JPY 3,3400 3,4074 Tabela obowiązująca od dnia r. POLSKI RYNEK To był udany tydzień dla złotego, zwłaszcza do połowy tygodnia. Nasza waluta zyskiwała głównie dzięki słabości dolara na świecie złoty zwykle na tym korzysta. Słabsze niŝ oczekiwano dane o produkcji zostały przez rynek zignorowane, podobnie jak konkurs na orędzia w Sejmie w piątek. Ot rynkowy koloryt, od którego wiedzy nikomu nie przybyło. Na koniec tygodnia kurs dolara wynosił 3,149 PLN i był najniŝszy od połowy stycznia. Euro potaniało o 1,4 proc. (do środy spadek był większy, ale później pogorszyły się nastroje na światowych rynkach) do 4,403 PLN. Kurs franka spadł o 2 proc. do 2,896 PLN. Fatalne dni ma za sobą dolar. Decydowały obawy o obniŝenie ratingu dla obligacji USA, po tym jak agencja S&P obniŝyła perspektywę ratingową dla Wielkiej Brytanii. PoniewaŜ i Stany i Królestwo przyjęły podobną politykę walczenia z kryzysem (zwiększenie wydatków rządowych i skup obligacji rządowych przez bank centralny) rynek zaczął podejrzewać, Ŝe USA stracą swój rating (AAA najwyŝszy z moŝliwych), co przeceniło dolara. Na koniec tygodnia za euro płacono juŝ 1,40 USD, a więc najwięcej od 2 stycznia. Jen zyskał do dolara 1 proc., ale stracił do euro 2,65 proc., poniewaŝ PKB Japonii spadł w I kw. o 15,2 proc. (r/r).

2 POLSKI RYNEK Sytuacja w ciągu tygodnia zmieniła się o tyle, Ŝe rentowność obligacji 5-letnich spadła z ok. 6 proc. do ok. 5,8 proc. Inwestorzy dobrze odebrali dane o cenach produkcji, które wzrosły o 5,1 proc., wobec oczekiwanego wzrostu o 5,8 proc. Gorzej było z danymi o inflacji bazowej, która z kolei przekroczyła oczekiwania rynku. W rezultacie obligacje podobnie jak indeksy giełdowe uwięzione są od kilku tygodni w trendzie bocznym, a ruch na rynku jest niewielki. Inwestorzy czekają na nowe impulsy w szczególności związane z kształtem załoŝeń budŝetowych na rok 2010 i nowelizację tegorocznego budŝetu. Trzymiesięczna stopa WIBOR, która jest podstawą naliczania oprocentowania większości złotowych kredytów hipotecznych wzrosła o 6 pkt bazowych i wyniosła 4,58 proc. POLSKI RYNEK RYNEK OBLIGACJI RYNKI AKCJI Ceny obligacji amerykańskich gwałtownie spadły, po tym jak wzrosły obawy o utrzymanie ich wysokiego ratingu. Są teŝ obawy dotyczące zwiększenia podaŝy tych obligacji przez rząd, który musi sfinansować deficyt. W rezultacie na koniec tygodnia rentowność obligacji dwuletnich amerykańskiego rządu wyniosła 0,87 proc. (wzrost o 2 pkt), a 10-letnich 3,39 proc. (wzrost o 27 pkt). RównieŜ w Europie ceny obligacji spadały, poniewaŝ rynek zdaje sobie sprawę, Ŝe wchodzimy w okres zdecydowanej rywalizacji o kapitał między krajami finansującymi deficyty budŝetowe. Rentowność dwuletnich obligacji niemieckiego rządu spadła o 8 pkt do 1,29 proc., ale juŝ 10-letnich wzrosła o 15 pkt do 3,53 proc. AŜ do środy inwestorzy próbowali przepchnąć WIG i WIG20 przez waŝne poziomy oporu zlokalizowane odpowiednio w okolicach i pkt. Jednak na trzech sesjach z rzędu te próby spełzły na niczym, a kiedy pogorszyły się nastroje na światowych rynkach i u nas kupujący spasowali. W rezultacie ceny akcji i wartość indeksów cofnęła się do poziom zakończenia poprzedniego tygodnia. WIG zakończył tydzień spadkiem o 0,1 proc., a WIG20 zyskał 0,25 proc. swig spadł o 0,6 proc. i zakończył serię wzrostów na 11 tygodniach, natomiast mwig zyskał 0,15 proc. i przedłuŝył serię wzrostów do 12 tygodni. Wartość obrotów spadła do 5,7 mld PLN. Oddalenie indeksów od poziomów oporu nie oznacza jeszcze klęski posiadaczy akcji, poniewaŝ nadal nie zostały naruszone poziomy wsparcia. NajwaŜniejsze indeksy przedłuŝyły okres konsolidacji do trzech tygodni. EUROPA większość europejskich indeksów giełdowych tuŝ przed zakończeniem piątkowej sesji znajdowało się powyŝej poziomów sprzed tygodnia, chociaŝ dominowały wiadomości nieszczególnie napawające optymizmem. Agencja Standard & Poor's, która od początku roku obniŝyła oceny wiarygodności kredytowej czterem państwom z Unii Europejskiej postraszyła Wielką Brytanię odebraniem najwyŝszej noty. PKB tego kraju spadło w I kw r. o 4,1 proc. r/r, a rząd ratując system finansowy przed totalną zapaścią objął pakiety akcji w bankach RBS oraz Lloyds. Co ciekawe urzędnicy nie zamierzają ujawnić wyników odpowiednika amerykańskiego stress testu, któremu poddano te instytucje, poniewaŝ "mogłoby to prowadzić do zawirowań wymagających dalszych działań nadzoru". USA bankructwa banków, których w tym roku było w USA juŝ 34 (nie licząc ), do tej pory przeprowadzono po cicho najczęściej w czasie weekendu, aby oszczędzić inwestorom niepokojów o kondycję systemu finansowego. W tym tygodniu jednak fundusz gwarancyjny (FDIC) musiał w czwartek przejąć największy regionalny bank z Florydy. Poza tym z nieoficjalnych wiadomości wynika, Ŝe przed upadłością nie uchroni się General Motors i niewykluczone, Ŝe juŝ w przyszłym tygodniu gigant będzie zmuszony pójść ścieŝką wyznaczona przez Chrysler'a. Inwestorzy nie rozstrzygnęli zdecydowanie o kierunku krótkoterminowego trendu - kupujący i sprzedający wykazali się porównywalną siłą, ale trzeba pamiętać, Ŝe ostatnie trzy miesiące to okres nieprzerwanej dominacji popytu.

3 AZJA PKB Japonii spadł w ciągu pierwszych trzech miesięcy 2009 r. o 4 proc., co jest najgorszym wynikiem w historii. Gdyby tempo z pierwszego kwartału utrzymało się w trzech kolejnych japońska gospodarka skurczyła by się w tym roku o 15,2 proc. To głównie efekt dramatycznego załamania popytu na produkty elektroniczne i samochody. W eksporterów dodatkowo uderzył zyskujący na wartości japoński jen, który umacniał się gdy inwestorzy na całym świecie poszukiwali bezpiecznych walut. Bank Japonii pozostawił stopy procentowe na poziomie 0,1 proc., co nie było szczególną niespodzianką. EUROPA USA AZJA FT-SE +0,4 % CAC40 +1,7 % BUX +8,6 % DJIA +0,5 % S&P500 +0,7 % NASDAQ +0,9 % Tygodniowe zmiany wartości indeksów na światowych giełdach, r. (godz ) RYNEK SUROWCÓW NIKKEI +0,8 % B-Shares Shanghai +1,3 % Hang-Seng +1,6 % Wzrost cen większości surowców w minionym tygodniu wywołany został w duŝej mierze słabością amerykańskiego dolara, który jest podstawową walutą rozliczeniową w handlu międzynarodowym. Indeks Reuters Jefferies CRB znalazł się w piątek na najwyŝszym poziomie od sześciu miesięcy, co odzwierciedla równieŝ rosnące obawy o inflację, tym bardziej, Ŝe droŝała nie tylko ropa naftowa czy miedź, ale równieŝ złoto. Za uncję kruszcu płacono w piątek ponad 955 USD. Do wzrostu ceny paliw płynnych przyczyniły się informacje amerykańskiego Departamentu Energii, który poinformował, Ŝe przerwana została seria dziesięciu tygodni systematycznego zwiększania zapasów strategicznych i ostatnie dwa tygodnie przyniosły lekki spadek rezerw. Nie miejmy jednak złudzeń, Ŝe dane fundamentalne o zaleŝnościach między popytem a podaŝą grają obecnie na rynku pierwsze skrzypce. Chętnych do zakupów byłoby znacznie mniej, gdyby dano wiarę szacunkom zuŝycia ropy sporządzanym przez OPEC czy Międzynarodową Agencję Energii. SUROWIEC ZMIANA miedź +3,2 % ropa naftowa +4,8 % złoto +3,3 % Tygodniowe zmiany wartości cen surowców na światowych giełdach, r. (godz ) POLSKI RYNEK FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH TYGODNIOWE WYNIKI RYNKU FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH ( ) RODZAJ FUNDUSZU NAJLEPSZY FUNDUSZ WYNIK akcji polskich Arka Akcji Fundusz Inwestycyjny Otwarty 4,26% papierów dłuŝnych Allianz Fundusz Inwestycyjny Otwarty subfundusz Allianz Obligacji 0,97% rynku pienięŝnego KBC Portfel VIP Subfundusz PienięŜny Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty 0,41% stabilnego wzrostu Arka Stabilnego Wzrostu Fundusz Inwestycyjny Otwarty 1,90% mieszane ING Parasol Fundusz Inwestycyjny Otwarty subfundusz Selektywny Plus 4,63% akcji zagranicznych ING Fundusz Inwestycyjny Otwarty Chiny i Indie USD 11,63% papierów dłuŝnych zagr. Pioneer Obligacji Dolarowych Plus Fundusz Inwestycyjny Otwarty 0,33% Wyniki polskiego rynku funduszy inwestycyjnych, tydzień

4 ROCZNE WYNIKI RYNKU FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH ( ) RODZAJ FUNDUSZU NAJLEPSZY FUNDUSZ WYNIK akcji polskich Commercial Union Fundusz Inwestycyjny Otwarty subfundusz CU Nowych Spółek -15,81% papierów dłuŝnych KBC Alfa Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty 47,62% rynku pienięŝnego Idea Premium Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty 7,58% stabilnego wzrostu Fundusz Własności Pracowniczej PKP Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty 30,93% mieszane akcji zagr. BPH Fundusz Inwestycyjny Otwarty Parasolowy BPH Subfundusz Aktywnego Zarządzania PKO/Credit Suisse Światowy Fundusz Walutowy - Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty Subfundusz Małych Spółek Japońskich -14,21% papierów dłuŝnych zagr. PKO/Credit Suisse ŚFW - SFIO Subfundusz Papierów DłuŜnych USD 77,79% Wyniki polskiego rynku funduszy inwestycyjnych, rok 5,57% FINANSE OSOBISTE Franki tylko dla wybranych Z miesiąca na miesiąc kredyt we franku dostępny jest w coraz mniejszej liczbie banków. Dziś w ofercie ma go dziewięć instytucji. Kredyty we franku szwajcarskim budzą na polskim rynku wielkie emocje. Najpierw było o nich głośno, bo kaŝdy je chciał rata niŝsza od kredytu złotowego nawet o 30 proc. przyciągała tłumy. W szczycie ich popularności zaledwie co piąty kredyt w Polsce udzielany był w naszej narodowej walucie. Potem znaczne osłabienie złotego spowodowało gwałtowny wzrost zadłuŝenia frankowych kredytobiorców. Na szczęście wzrost miesięcznych rat został zamortyzowany przez obniŝenie stóp procentowych w Szwajcarii. Pojawił się jednak inny problem wysoki stan zadłuŝenia. Nie zmienia to faktu, Ŝe na chwilę obecną kredyty we frankach nadal są tańsze od tych w złotych. Mimo znacznie wyŝszej średniej marŝy (4,9 proc. wobec 2,8 proc. w złotych), historycznie niskie stopy w Szwajcarii sprawiają, Ŝe rata kredytu we frankach zaciągniętego dziś na 30 lat w kwocie 300 tys. zł będzie średnio o 300 zł niŝsza od kredytu złotowego (1767 zł wobec 2063 zł). Gdyby udało się zaciągnąć kredyt we franku z najniŝszą na rynku marŝą (3 proc.), miesięczna rata spadłaby aŝ do 1411 złotych. NaleŜy jednak pamiętać, Ŝe stopy procentowe w Szwajcarii są juŝ bliskie zera i więcej spadać raczej nie mogą, a w Polsce wręcz przeciwnie. marŝa (w proc.) miesięczna rata (w zł) kredyt w CHF 4, kredyt w PLN 2, Miesięczna rata kredytu hipotecznego w CHF i PLN dla średnich marŝ ZałoŜenia: kredyt na 30 lat w wysokości 300 tys. Zł Liczby nie kłamią Kredyt we franku wciąŝ jest atrakcyjniejszy od złotowego, ale... No właśnie, zawsze musi być jakieś ale. Tym razem chodzi

5 o szansę, na otrzymanie takiego kredytu, a w ostatnich miesiącach jest tak, Ŝe praktycznie z kaŝdym tygodniem jest ona niŝsza. Biorąc pod uwagę ostatnich kilka miesięcy, z udzielania kredytów we franku szwajcarskim wycofały się m.in. Bank BGś, Bank Zachodni WBK, DnB Nord, Kredyt Bank i Santander, który w ogóle zrezygnował z udzielania kredytów hipotecznych na polskim rynku. Kredytowanie w szwajcarskiej walucie nadal deklarują: Alior Bank, Deutsche Bank PBC, GE Money Bank, mbank, MultiBank, Nordea Bank Polska, PKO BP i Polbank EFG. W swojej ofercie kredyt na zakup mieszkania we franku ma takŝe Bank BPH, lecz w praktyce jest on udzielany: (1) tylko osobom uzyskującym w tej walucie dochody (2) lub posiadającym w banku aktywa (takŝe w walucie) w wysokości odpowiadającej kwocie kredytu (3) lub osobom posiadającym w banku płynne aktywa o łącznej wartości ponad 500 tys. złotych. To sprawia, Ŝe dla zdecydowanej większości jest to kredyt po prostu niedostępny. Jeśli ktoś chce zaciągnąć kredyt we franku szwajcarskim powinien wziąć pod uwagę co najmniej kilka banków, ale ich selekcję naleŝy przeprowadzić bardzo dokładnie. Na drodze mogą znaleźć się oferty mbanku/multibanku i Nordea Banku Polska, a jeśli ktoś dobrze zarabia to takŝe Deutsche Banku PBC. Coraz powaŝniejszą alternatywą dla franka staje się euro. Od początku roku trzymiesięczny EURIBOR spadł o 160 pkt bazowych i wynosi obecnie 1,2440 proc., dzięki czemu oprocentowanie takiego kredytu jest sporo niŝsze od złotowego. Warto jednak pamiętać, Ŝe spełnienie najbardziej nawet restrykcyjnych wymagań banku nie gwarantuje tego, Ŝe kredyt otrzymamy, bo współczynniki wypłacalności niektórych polskich banków niebezpiecznie zbliŝają się do minimum określonego przez prawo, a to stanowi zagroŝenie dla ich akcji kredytowej. TYGODNIOWY PRZEGLĄD RYNKU FINANSOWEGO: przygotowanie Łukasz Wróbel Emil Szweda finanse osobiste Marcin Krasoń wyniki funduszy na podstawie danych Analizy Online. Kontakt z redakcją: analizy@open.pl