W ostatnich dniach dolar zareagował na lepsze dane o cotygodniowym bezrobociu, a skupiono się na niskich odczytach inflacyjnego wskaźnika PCE.

Transkrypt

1 raport tygodniowy RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE Indeksy Surowce Waluty W raporcie: Waluty (Marek Rogalski): To inflacja jest teraz kluczem dla FED, a nie rynek pracy W ostatnich dniach dolar zareagował na lepsze dane o cotygodniowym bezrobociu, a skupiono się na niskich odczytach inflacyjnego wskaźnika PCE. Rynki akcji (Adam Stańczak): Powrót niepewności Po wrześniowym zamieszaniu wokół polityki Fed październik mógł być spokojniejszy, ale brak zmian w polityce 21 amerykańskiego banku centralnego przesunął uwagę na kolejny miesiąc, w którym na scenie pojawiła się znów dysfunkcjonalna polityka i zbliżający się dużym krokami sezon wyników kwartalnych. Towary (Dorota Sierakowska): Spora globalna podaż ryżu Ze względu na niewielkie umiędzynarodowienie i wszechobecny protekcjonizm, rynek ryżu jest jednym z trudniejszych ryków zbóż dla przeciętnego inwestora. A co będzie wpływać na ceny ryżu w kolejnych miesiącach? a także: - podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych - kluczowe wydarzenia kolejnego tygodnia Największe wzrosty/spadki ostatniego tygodnia (bossa.fx) Waluty Rynki akcji Towary USDTRY 2,71% FEU50 0,24% FWHEAT 5,46% EURTRY 2,70% FDE30 0,14% PALLADIUM 1,73% GBPNZD 2,08% FUS100 0,09% FGOLD 0,81% AUDCHF 1,55% FHK45 1,30% FRICE 1,03% AUDJPY 2,09% FUS30 1,47% FOIL 2,11% NZDJPY 2,31% FCN40 2,44% FNATGAS 4,55% Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia 29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za działania lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców. Został sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulaminy doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych znajdują się na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. 1

2 raport tygodniowy RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE Makro-podsumowanie minionego tygodnia Poniedziałek, 23 września: CHINY: Indeks PMI dla przemysłu - wst. 51,2 (Oczek. 50,9, Poprz. 50,1), wrzesień EUROLAND: Indeks PMI dla przemysłu - wst. 51,1 (Oczek. 51,7, Poprz. 51,4), wrzesień EUROLAND: Indeks PMI dla usług - wst. 52,1 (Oczek. 51, Poprz. 50,7), wrzesień NIEMCY: Indeks PMI dla przemysłu - wst. 51,3 (Oczek. 52,2, Poprz. 51,8), wrzesień NIEMCY: Indeks PMI dla usług - wst. 54,4 (Oczek. 53,1, Poprz. 52,8), wrzesień FRANCJA: Indeks PMI dla przemysłu - wst. 49,5 (Oczek. 50, Poprz. 49,7), wrzesień FRANCJA: Indeks PMI dla usług - wst. 50,7 (Oczek. 49,2, Poprz. 48,9), wrzesień USA: Indeks PMI dla przemysłu - wst. 52,8 (Oczek. 54, Poprz. 53,1), wrzesień Wtorek, 24 września: POLSKA: Sprzedaż detaliczna -0,7% m/m 3,4% r/r (Oczek. 3,1% r/r, Poprz. 3,8% m/m 4,3% r/r), sierpień NIEMCY: Indeks instytutu Ifo 107,7 (Oczek. 108,4, Poprz. 107,5), wrzesień KANADA: Sprzedaż detaliczna 0,6% m/m (Oczek. 0,6% m/m, Poprz. -0,6% m/m), lipiec KANADA: Sprzedaż detaliczna bez samochodów +1,0% m/m (Oczek. 0,6% m/m, Poprz. -0,8% m/m), lipiec USA: Indeks zaufania konsumentów - Conference Board 79,7 (Oczek. 79,9, Poprz. 81,5), wrzesień Środa, 25 września: NOWA ZELANDIA: Bilans handlu zagranicznego mln NZD (Oczek mln NZD, Poprz mln NZD), sierpień WIELKA BRYTANIA: Sprzedaż detaliczna wg CBI 34 (Oczek. 23, Poprz. 27), wrzesień USA: Zamówienia na dobra trwałego użytku - wst. 0,1% m/m (Oczek. 0,0% m/m, Poprz. -7,4% m/m), sierpień USA: Zamówienia na dobra bez środków trans. - wst. -0,1% m/m (Oczek. 1% m/m, Poprz. -0,8% m/m), sierpień USA: Sprzedaż nowych domów 421 tys. (Oczek. 420 tys., Poprz. 394 tys.), sierpień Czwartek, 26 września: POLSKA: Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury wg BIEC 147,1 (Oczek., Poprz. 146,3), wrzesień WIELKA BRYTANIA: PKB s.a. - fin. +0,7% k/k +1,3% r/r (Oczek. 0,7% k/k 1,5% r/r, Poprz. 0,3% k/k 0,3% r/r), II kw. USA: PCE core - fin. 0,6% k/k (Oczek. 0,8% k/k, Poprz. 1,4% k/k), II kw. USA: Deflator PKB - fin. +0,6% k/k (Oczek. 0,7% k/k, Poprz. 1,7% k/k), II kw. USA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 305 tys. (Oczek. 325 tys., Poprz. 309 tys.), tydzień USA: PKB (annualizowany) - fin. +2,5% (Oczek. 2,6%, Poprz. 1,1%), II kw USA: Indeks podpisanych umów kupna domów -1,6% m/m (Oczek. -0,4% m/m, Poprz. -1,3% m/m), sierpień Piątek, 27 września: JAPONIA: Inflacja CPI +0,9% r/r (Poprz. 0,7% r/r), sierpień JAPONIA: Inflacja bazowa CPI +0,8% r/r (Oczek. 0,7% r/r, Poprz. 0,7% r/r), sierpień FRANCJA: Wydatki konsumentów -0,4% m/m (Oczek. 0,1% m/m, Poprz. 0,4% m/m), sierpień FRANCJA: PKB s.a. - fin. 0,5% k/k (Oczek. 0,5% k/k, Poprz. -0,2% k/k), II kw. FRANCJA: Wydatki konsumentów 0,4% m/m (Oczek. 0,3% m/m, Poprz. -0,8% m/m), lipiec WIELKA BRYTANIA: Indeks cen nieruchomości - Nationwide 0,9% m/m (Oczek. 0,5% m/m, Poprz. 0,6% m/m), wrzesień WĘGRY: Stopa bezrobocia 9,9% (Oczek. 10%, Poprz. 10,1%), sierpień SZWAJCARIA: Indeks instytutu KOF 1,53 (Oczek. 1,49, Poprz. 1,36), wrzesień HISZPANIA: Sprzedaż detaliczna -4,5% r/r (Poprz. -3,8% r/r), sierpień NIEMCY: Inflacja CPI - wst. 0,0% m/m 1,4% r/r (Oczek. 0,0% m/m 1,5% r/r, Poprz. 0,0% m/m 1,5% r/r), wrzesień NIEMCY: Inflacja HICP - wst. 0,0% m/m 1,6% r/r (Oczek. 0,0% m/m 1,6% r/r, Poprz. 0,0% m/m 1,6% r/r), wrzesień USA: PCE core +0,2% m/m (Oczek. 0,1% m/m, Poprz. 0,1% m/m), sierpień USA: Wydatki Amerykanów +0,3% m/m (Oczek. 0,3% m/m, Poprz. 0,1% m/m), sierpień USA: Dochody Amerykanów +0,4% m/m (Oczek. 0,4% m/m, Poprz. 0,1% m/m), sierpień 2

3 raport tygodniowy RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE Makro-kalendarz nowego tygodnia Poniedziałek, 30 września: W nocy w Japonii pojawią się dane dotyczące produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej za sierpień, a także wrześniowy odczyt indeksu PMI dla przemysłu. Nieco później pojawią się dane makro w Australii (inflacja konsumencka) oraz w Chinach (finalny odczyt indeksu PMI dla przemysłu za wrzesień). Jeszcze przed południem opublikowane zostaną dane makro w Niemczech (sprzedaż detaliczna), we Francji (inflacja producencka), we Włoszech (inflacja producencka i konsumencka), w strefie euro (inflacja HICP za wrzesień) oraz w Wielkiej Brytanii (podaż pieniądza M4, wnioski o kredyt hipoteczny). Natomiast po południu w Polsce opublikowane zostaną dane dotycząc kwartalnego salda rachunku bieżącego, w Kanadzie lipcowe PKB, z w USA indeks Chicago PMI. Na ten dzień są również zaplanowane wystąpienia publiczne członków zarządu ECB. Wtorek, 1 października: W Chinach tego dnia rozpoczyna się święto narodowe, które potrwa do 7 października. Tego dnia pojawi się szereg odczytów indeksów PMI za wrzesień dla przemysłu (Australia, Chiny, Polska, Hiszpania, Szwajcaria, Włochy, Francja, Niemcy, strefa euro, Wielka Brytania, USA, Kanada). Ponadto w nocy w Japonii opublikowane zostaną dane dotyczące stopy bezrobocia i wydatków gospodarstwo domowych, a także indeksy Tankan dla przemysłu i usług, a w Australii pojawią się informacje o sprzedaży detalicznej, a RBA podejmie decyzję ws. poziomu stóp procentowych. Rano w Niemczech, we Włoszech i w strefie euro opublikowane zostaną informacje o stopie bezrobocia, a po południu w USA pojawią się dane dotyczące wydatków na inwestycje budowlane oraz odczyt indeksu ISM dla przemysłu. Środa, 2 października: W nocy w Australii pojawią się dane dotyczące handlu zagranicznego, a także nowych domów oddanych do użytku. W Polsce najważniejsza będzie decyzja RPP ws. stóp procentowych, a także publikacja Wskaźnika Rynku Pracy wg BIEC. Przed południem pojawią się także dane dotyczące inflacji producenckiej w strefie euro, a później decyzja ECB dotycząca stóp procentowych. Po południu dominować będą dane z USA, w tym raport ADP, tygodniowa zmiana zapasów paliw wg API, a także wystąpienie szefa Fed. Czwartek, 3 października: W nocy w Australii pojawi się odczyt indeksu PSI dla usług, a później pojawi się szereg wrześniowych odczytów indeksów PMI dla usług, m.in. w Hiszpanii, Włoszech, Francji, Niemczech, strefie euro, Wielkiej Brytanii. Ponadto w strefie euro pojawią się informacje o sprzedaży detalicznej za sierpień. Po południu pojawi się szereg danych z USA, w tym: raport Challengera, wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, zamówienia na dobra trwałego użytku, raport ISM dla usług. Na ten dzień zaplanowane są też liczne wystąpienia przedstawicieli Fed. Piątek, 4 października: W Japonii pojawi się komunikat po posiedzeniu BoJ i związana z nim konferencja prasowa. Nad ranem w Chinach opublikowany zostanie indeks PMI dla usług, a rano w Niemczech dane dotyczące inflacji producenckiej. Po południu pojawią się ważne dane z rynku pracy w USA, w tym stopa bezrobocia oraz zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym i prywatnym. Ponadto w Kanadzie pojawi się odczyt indeksu Ivey PMI. Na ten dzień zaplanowanych jest także kilka wystąpień publicznych członków Fed. USA: Zmiana netto w liczbie miejsc pracy poza rolnictwem Źródło: bossa.pl 3

4 raport tygodniowy WALUTY W skrócie: Złoty: Tygodniowy bilans BOSSA PLN jest na zero. Głównie dlatego, że brakowało jednoznacznego trendu na rynku eurodolara. Niemniej pojawiły się plotki o interwencyjnych działaniach BGK, które mogą być zauważalne także w poniedziałek, kiedy to będzie brany pod uwagę kurs wymiany euro w kontekście unijnych dopłat dla rolników. Dodatkowo rząd dał do zrozumienia, że może nieco złagodzić przedstawione wcześniej zarysy zmian reformy OFE. Z kolei w końcu tygodnia rynek zdominowali gołębi członkowie FED, co sprawia, że dolar może dalej słabnąć i to powinno pomóc zyskać złotemu w najbliższych dniach. Euro: Bilans tygodnia jest neutralny dla BOSSA EUR. Co ciekawe euro nie traciło mimo szeregu gołębich wypowiedzi członków Europejskiego Banku Centralnego, a także coraz bardziej napiętej sytuacji politycznej we Włoszech. Wytłumaczeniem może być fakt, że zapowiedzi możliwego wdrożenia LTRO-3 mogą wspierać euro (będzie wtedy większy popyt na obligacje PIIGS). Zwłaszcza, że w piątek hiszpański rząd podniósł w górę prognoz wzrostu gospodarczego na 2014 r. W przyszłym tygodniu wydarzeniem będzie posiedzenie ECB w środę. Tylko, że może się okazać, że negatywny wpływ tego wydarzenia na notowania euro jest ograniczony. Dolar: Koszyk BOSSA USD poszedł w dół. Mimo nieco lepszych danych o cotygodniowym bezrobociu, rynek nie kupuje zbytnio scenariusza o możliwości cięcia QE3 przez FED w końcu października. Wciąż zbyt wiele jest gołębich głosów, a wskaźniki inflacyjne (PCE) pozostają niskie. Najbliższy tydzień zostanie zdominowany przez publikacje indeksów ISM, a także miesięcznych danych z rynku pracy w piątek. Dolar może dalej tracić. Jen: Na rynek wciąż napływały sprzeczne informacje odnośnie możliwości cięcia podatków od korporacji, co miałoby przykryć negatywny wpływ planowanej 2014 r. podwyżki podatku od sprzedaży. W przyszłym tygodniu (wtorek) być może poznamy założenia rządowego programu stymulacyjnego i odpowiedzi na wcześniejsze wątpliwości. To może ustawić rynek. Frank: tydzień umocnienia franka. Można to wytłumaczyć sygnałami, iż SNB nie zamierza podejmować dodatkowych działań w celu jego osłabienia, a także niepewnością związaną z przyszłymi posunięciami FED. Stąd ten zwrot w stronę safe haven. Funt: Nadal radził sobie dość dobrze, mimo, że pojawiło się kilka słabszych publikacji makro. Rynek cały czas gra na to, że BOE będzie wcześniej odchodził od luźnej polityki. W piątek agencje opublikowały słowa Marka Carney a wygłoszone na spotkaniu z przedsiębiorstwami, w których dał do zrozumienia, że program QE nie jest już potrzebny. W efekcie kolejne dni powinny przynieść dalsze zwyżki funta. Kluczowe w kalendarzu będą indeksy PMI (dla przemysłu we wtorek) i usług (w czwartek). Waluty surowcowe: To był czas słabości AUD, NZD i CAD. W przyszłym tygodniu może być podobnie. Waluty skandynawskie: Nadal słabła korona norweska. Słabo zaczęła sobie radzić też szwedzka. To inflacja jest teraz kluczem dla FED, a nie rynek pracy (Marek Rogalski) W ostatnich dniach dolar zareagował na lepsze dane o cotygodniowym bezrobociu, a skupiono się na niskich odczytach inflacyjnego wskaźnika PCE. Zresztą jest to zgodne z tym, co FED starał się akcentować w ostatnim komunikacie, który mocno zaskoczył inwestorów. Widać, że zwolennikom utrzymania luźnej polityki łatwiej jest prowadzić dyskusję na argumenty inflacyjne, gdyż mogą się wspierać wskaźnikami (indeks PCE Core wzrósł w II kwartale jedynie o 0,6 proc. w wersji zanualizowanej). Gorzej jest z rynkiem pracy, bo tutaj mimo, że widać poprawę, to można jedynie argumentować, że jest ona za mało wystarczająca. Niemniej warto się zastanowić, jakie wytłumaczenie znajdą gołębi członkowie FED w sytuacji, kiedy publikowane w piątek 4 października, dane Departamentu Pracy okażą się być bardzo dobre dalszy spadek stopy bezrobocia i wzrost liczby nowych etatów poza rolnictwem o ponad 200 tys. Niemniej ciekawe słowa padły w czwartek ze strony jastrzębiego Jeffrey a Lackera. Jego zdaniem, mimo, że są argumenty za cięciem skali programu QE3 w październiku, to taki ruch w świetle wrześniowego komunikatu FED, mógłby zaważyć na wiarygodności przekazu FED. Tak, czy inaczej dolar może pozostać w najbliższych tygodniach słaby. Niska inflacja, oraz wciąż umiarkowany wzrost gospodarczy mogą stanowić argument za przesuwaniem w czasie pierwszej podwyżki stóp procentowych. Analiza techniczna koszyka BOSSA USD wskazuje możliwość około 4,5 proc. osłabienia się zielonego względem głównych walut na przestrzeni 8-10 tygodni. 4

5 raport tygodniowy WALUTY - WYKRESY eurusd gbpusd usdjpy usdchf top3(1) top-3(1) top3(2) top-3(2) top3(3) top-3(3) źródło: bossafx 5

6 raport tygodniowy RYNKI AKCJI W skrócie: USA: sam fakt, iż DJIA spadał na wszystkich sesjach tygodnia wskazuje, iż podaż miała więcej argumentów. Cieniem na rynku położyła się mieszanka obaw przed konsekwencjami braku wypłacalności rządu i zredukowana radość z braku zmian w polityce Fed. DJIA stracił 1,2 procent a S&P500 1,1 procent. USA: na Wall Street nie było sektora, który skończyłby tydzień zwyżką. Jednak spółki notowane na rynku technologicznym zachowywały się lepiej od szerokiego rynku i po płaskim tygodniu Nasdaq Composite zdoła zakończyć tydzień rosnąc o 0,2 procent. Europa: mimo przeceny na Wall Street rynki w regionie zdołały oprzeć się mocnej przecenie. Frankfurcki DAX stracił ledwie 0,2 procent a paryski CAC 0,4 procent. Mocniejsze spadki pojawiły się w Londynie, gdzie FTSE-100 oddał 1,3 procent. Dobrze zaprezentowały się indeksy peryferyjne. Madryt zyskał 0,6 procent a Ateny 4,8 procent. Azja: po mocnym odreagowaniu wywołanym brakiem zmian w QE3 peryferia regionu poddały się równie mocnej przecenie. Dobrze radziły sobie Australia i Nowa Zelandia oraz Korea i Tajwan. Solidarną przecenę zanotowały indeksy chińskie. Hang Seng oddał 1,3 procent a B-Share 0,4 procent. Kosmetyczny plus pojawi się w Tokio i Nikkei zyskał 0,1 procent. Powrót niepewności (Adam Stańczak) Globalne rynki akcji mają za sobą tydzień, w którym na plan pierwszy wybiły się obawy i wątpliwości, w jakimś środowisku przyjdzie operować w październiku. W istocie w zakończonym tygodniu ceny akcji na giełdach szukały przeceny za sprawą gasnącej radości z braku zmian w trzeciej rundzie luzowania ilościowego. Już w końcówce poprzedniego tygodnia rynki redukowały własne reakcje na decyzję Rezerwy Federalnej z 18 września, która wyniosła kilka ważnych indeksów na historyczne maksima, ale dopiero w zakończonym tygodniu rynek musiał słuchać wypowiedzi wielu przedstawicieli Fed sygnalizujących możliwość cięcia trzeciej rundy luzowania ilościowego w końcu października. Wprawdzie wspólnym mianownikiem wszystkich sygnałów było zastrzeżenie, iż krok będzie efektem namysłu nad danymi makro, ale to nie ułatwia rynkom zadania. W efekcie większość ważnych indeksów cofnęła się na południe korygując optymizm wywołany zaskoczeniem ze strony Rezerwy Federalnej. Nikt jednak nie ma wątpliwości, iż dziś pytania o to, co zrobi Fed konkurują na rynku z obawami o to, co stanie się po 1 października, gdy amerykański parlament nie dojdzie do porozumienia w sprawie limitu wydatków budżetowych. W zakończonym tygodniu pojawiło się ostrzeżenie Sekretarza Skarbu, iż pieniądze w kasie skończą się w połowie miesiąca i konsekwencje niewypłacalności rządu będą dramatyczne. Patrząc na temperaturę sporu pomiędzy rządem a Kongresem już teraz można założyć, że rynki czeka zderzenie z faktem, iż termin 1 października nie zostanie dotrzymany i niepewność przełoży się na spadki cen akcji. Osuwanie się cen może zatrzymać tylko szybkie porozumienie, o które nie będzie łatwo. W praktyce giełdy światowe czeka bardzo trudny tydzień, w którym rynki będą musiał reagować nie tylko na doniesienia z Waszyngtonu, ale również na wieści z gospodarki amerykańskiej. Od połowy tygodnia na scenie pojawi się kolejny czynnik przyciągający uwagę dane z amerykańskiego rynku pracy w których gracze będą szukali odpowiedzi na stale obecne pytanie: Co zrobi Fed? Z powyższej mieszanki trudno będzie zbudować zwyżki. Naprawdę pierwszy tydzień października będzie prostym przedłużeniem wrześniowej zmienności, którą fundowały do spółki oczekiwanie i decyzja Fed, jak i napięcie geopolityczne związane z Syrią. Dziś drugi czynnik zdaje się odchodzić w cień a nadzieje na brak zaangażowania USA w Syrii uzupełnia sygnał, iż pierwszy raz od kilku dekad przy negocjacyjnym stole mogą znaleźć się przedstawiciele USA i Iranu państw, które nie utrzymują oficjalnych stosunków dyplomatycznych. Należy założyć, iż cały październik będzie nerwowy a rynkom nie braknie zmienności. Po części przyczyną takiego układu będzie niemożliwość spokojnego przygotowania się rynku na sezon wyników za III kwartał, który 8 października zacznie się publikacją raportu spółki Alcoa. Inaczej rzecz ujmując do połowy miesiąca gracze będą musieli uwzględnić w cenach możliwość zmian w polityce Fed, kondycję gospodarki, sezon wyników i kolejną dawkę politycznego zamieszania, która w 2011 roku odebrała rynkom sporą część wyceny a gospodarce zapewniła zbędny wstrząs na ścieżce wychodzenia z recesji. Po tym wszystkim uwaga przesunie się na kolejne posiedzenie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku w dniu 30 października. 6

7 raport tygodniowy RYNKI AKCJI - WYKRESY FUS500 FUS30 FUS100 FDE30 FGB100 FFR40 FEU50 FCH20 fcn40 fhk45 źródło: bossafx 7

8 raport tygodniowy TOWARY W skrócie: Ropa naftowa: Cena ropy naftowej typu WTI przez cały tydzień znajdowała się pod presją podaży, chociaż pod koniec minionego tygodnia spadki nieco wyhamowały. Z kolei notowania ropy Brent poruszały się w nerwowej konsolidacji. Miedź: Na początku minionego tygodnia notowania miedzi znajdowały się pod presją podaży, jednak już we wtorkowe popołudnie zaczęły odrabiać straty i rosły aż do piątku. Metale szlachetne: Notowania złota, srebra i platyny w minionym tygodniu konsolidowały, przy delikatnej presji strony podażowej. Tymczasem notowania palladu systematycznie rosły. Zboża: Notowania kukurydzy i soi konsolidowały przez praktycznie cały miniony tydzień. Tymczasem cena pszenicy w USA dynamicznie rosła, odnotowując 5 kolejnych zwyżkowych sesji. Spora globalna podaż ryżu (Dorota Sierakowska) W ubiegłym tygodniu nastroje inwestorów na rynkach zbóż były zróżnicowane. Strona popytowa świetnie radziła sobie na rynku pszenicy notowania tego zboża rosły dynamicznie przez cały miniony tydzień. Spokojniej było na rynkach kukurydzy i soi, których notowania wpadły w konsolidację. Z jeszcze inną sytuacją mieliśmy do czynienia na rynku ryżu, gdzie w minionym tygodniu dominowała strona podażowa. Na ten ostatni rynek spojrzymy dokładniej. Rynek ryżu jest z pewnością najbardziej skomplikowany i trudny do analizy dla przeciętnego inwestora co tłumaczy fakt, że jest to także dużo mniej płynny rynek niż np. rynek kukurydzy. Z czego to wynika? Przyczyn jest kilka, ale wśród nich najważniejszymi są: niewielkie umiędzynarodowienie rynku ryżu, a także duży stopień państwowego protekcjonizmu, widocznego w krajach kluczowych na rynku tego zboża. Największymi producentami ryżu są Chiny i Indie, ponadto sporo tego zboża produkuje się w Indonezji, Bangladeszu, Wietnamie i Tajlandii. Przeważająca część zebranego ryżu nie trafia jednak na eksport jedynie kilka procent wyprodukowanego zboża trafia do międzynarodowego handlu, zaś reszta jest konsumowana w kraju produkcji. Największymi eksporterami ryżu są Indie, Tajlandia, Wietnam, USA i Pakistan łatwo zauważyć, że w zestawieniu tym nie znajdują się Chiny, które eksportują zaledwie 0,2% swojej produkcji ryżu. Globalni inwestorzy mogą działać na rynku ryżu poprzez handel kontraktami na to zboże, notowanymi na giełdzie w Chicago. Ich ceny odzwierciedlają jednak w większości to, co dzieje się na amerykańskim rynku ryżu tymczasem wiele transakcji tym zbożem nie jest zawierana na rynkach regulowanych, lecz w bezpośrednim kontakcie sprzedającego z kupującym. Zresztą, istnieje spore lokalne zróżnicowanie obecnej sytuacji na rynku ryżu o ile zapasy tego zboża w USA są niewielkie, to w wielu krajach Azji mamy do czynienia z bardzo dobrymi zbiorami i dużymi zapasami. Produkcja ryżu jest spora między innymi w Indiach, będących największym eksporterem tego zboża. Wczesne nadejście monsunowych deszczy sprzyjało zasiewom i sprawiło, że pojawiły się prognozy rekordowych zbiorów zbóż w Indiach w sezonie 2013/2014. To może przyczynić się do zwiększenia poziomu eksportu ryżu (i innych zbóż) z Indii, tym samym generując presję na spadek cen. Do globalnego handlu w kolejnych miesiącach ma trafić także sporo ryżu z Wietnamu, który jest relatywnie tani względem swoich odpowiedników z innych krajów. Wciąż sporo ryżu trafi na globalny rynek z Tajlandii, chociaż kraj ten utracił pozycję największego eksportera ryżu w 2011 roku, kiedy to tajlandzki rząd wprowadził program skupu ryżu od miejscowych rolników po cenach wyższych niż rynkowe. W ten sposób rząd Tajlandii stara się chronić rolników przez skutkami spadających cen ryżu, jednak schemat ten prowadzi do problemu z dalszą odsprzedażą zboża przez rząd poza granice kraju. Ogólnie rzecz biorąc, podaż ryżu w sezonie 2013/2014 ma być duża i ma delikatnie przewyższać konsumpcję tego zboża takie prognozy przedstawia amerykański Departament Rolnictwa (USDA) oraz Organizacja Narodów Zjednoczonych do spraw Wyżywienia i Rolnictwa (FAO). To prowadzi do prostej konkluzji notowania ryżu w tym sezonie będą znajdować się raczej pod presją podaży. 8

9 raport tygodniowy TOWARY - WYKRESY gold silver foil fcopper fcorn fwheat fsoy platinum palladium fnatgas źródło: bossafx 9