Największe wzrosty/spadki ostatniego tygodnia (bossa.fx) Waluty Rynki akcji Towary

Transkrypt

1 raport tygodniowy RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE Indeksy Surowce Waluty W raporcie: Waluty (Marek Rogalski): Co dalej z QE3? Od kilku miesięcy gra oczekiwań związana z wyznaczeniem terminu początku ograniczenia skupu aktywów przez FED, jest głównym determinantem ruchów na dolarze. I tak pozostanie. Rynki akcji (Adam Stańczak): Nowe rekordy, nowe pytania Koniec politycznej przepychanki w USA pozwala giełdom przesunąć uwagę na wyniki spółek i przyszłe 21 działania Fed, ale nad rynkami wisi już pytanie, jak zakończyć na dziś doskonały rok 2014, gdy większość graczy czuje się zaskoczona zarówno skalą zwyżek, jak i odpornością rynków na impulsy spadkowe. Towary (Dorota Sierakowska): Precedens na rynkach zbóż W minionym tygodniu najważniejszym wydarzeniem na rynkach zbóż było odwołanie publikacji comiesięcznego raportu przez amerykański Departament Rolnictwa. Jest to pierwsza taka decyzja departamentu od 147 lat, a więc od początku publikacji tych danych. a także: - podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych - kluczowe wydarzenia kolejnego tygodnia Największe wzrosty/spadki ostatniego tygodnia (bossa.fx) Waluty Rynki akcji Towary AUDUSD 2,14% FUS100 3,70% PLATINUM 4,80% NZDUSD 2,00% FUS500 2,42% PALLADIUM 4,06% AUDCAD 1,56% FEU50 1,78% FGOLD 3,50% USDHUF 1,30% - FNATGAS 0,58% USDPLN 1,36% - FOIL 0,78% USDNOK 1,62% - - Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia 29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za działania lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców. Został sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulaminy doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych znajdują się na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. 1

2 raport tygodniowy RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE Makro-podsumowanie minionego tygodnia Poniedziałek, 14 października: CHINY: Inflacja CPI 3,1% r/r (Oczek. 2,9% r/r, Poprz. 2,6% r/r), wrzesień CHINY: Inflacja PPI -1,3% r/r (Oczek. -1,4% r/r, Poprz. -1,6% r/r), wrzesień CHINY: Podaż pieniądza M2 14,2% r/r (Oczek. 14% r/r, Poprz. 14,7% r/r), wrzesień SŁOWACJA: Inflacja CPI 0,0% m/m 1% r/r (Oczek. 0,2% m/m 1,3% r/r, Poprz. -0,2% m/m 1,3% r/r), wrzesień SZWAJCARIA: Ceny producentów i importu 0,1% m/m 0,0% r/r (Oczek. -0,1% m/m -0,3% r/r, Poprz. 0,2% m/m 0,2% r/r), wrzesień SZWAJCARIA: Ceny producentów 0,1% m/m 0,3% r/r (Poprz. 0,0% m/m 0,3% r/r), wrzesień EUROLAND: Produkcja przemysłowa s.a. 1,0% m/m (Oczek. 0,7% m/m, Poprz. -1,0% m/m), sierpień EUROLAND: Produkcja przemysłowa w.d.a. -2.1% r/r (Oczek. -2,8% r/r, Poprz. -1,9% r/r), sierpień Wtorek, 15 października: JAPONIA: Produkcja przemysłowa n.s.a. - fin. -0,4% r/r (Oczek. -0,2% r/r, Poprz. 1,8% r/r), sierpień JAPONIA: Produkcja przemysłowa s.a. - fin. -0,9% m/m (Oczek. -0,7% m/m, Poprz. 3,4% m/m), sierpień POLSKA: Wskaźnik Przyszłej Inflacji wg BIEC 83,6 (Oczek., Poprz. 85,8), wrzesień WĘGRY: Produkcja przemysłowa w.d.a. - fin. 0,9% r/r (Oczek. 0,9% r/r, Poprz. 2,5% r/r), sierpień WĘGRY: Produkcja przemysłowa s.a. - fin. 0,7% m/m (Oczek. 0,7% m/m, Poprz. 0,3% m/m), sierpień WĘGRY: Produkcja przemysłowa n.s.a. - fin. -1,4% r/r (Oczek. -1,4% r/r, Poprz. 4,8% r/r), sierpień CZECHY: Inflacja PPI 0,1% m/m 0,6% r/r (Oczek. 0,0% m/m 0,5% r/r, Poprz. -0,1% m/m 0,5% r/r), wrzesień NIEMCY: Indeks instytutu ZEW 52,8 (Oczek. 49,6, Poprz. 49,6), październik WIELKA BRYTANIA: Inflacja RPI 0,4% m/m 3,2% r/r (Oczek. 0,4% m/m 3,2% r/r, Poprz. 0,5% m/m 3,3% r/r), wrzesień WIELKA BRYTANIA: Inflacja PPI -0,1% m/m 1,2% r/r (Oczek. 0,1% m/m 1,3% r/r, Poprz. 0,1% m/m 1,6% r/r), wrzesień WIELKA BRYTANIA: Inflacja bazowa PPI -0,1% m/m 0,7% r/r (Oczek. 0,1% m/m 0,9% r/r, Poprz. 0,0% m/m 1,0% r/r), wrzesień WIELKA BRYTANIA: Inflacja bazowa CPI 0,4% m/m 2,2% r/r (Oczek. 2,0% r/r, Poprz. 0,0% m/m 2,0% r/r), wrzesień WIELKA BRYTANIA: Inflacja CPI 0,4% m/m 2,7% r/r (Oczek. 0,3% m/m 2,6% r/r, Poprz. 0,4% m/m 2,7% r/r), wrzesień POLSKA: Inflacja CPI 0,1% m/m 1,0% r/r (Oczek. 0,1% m/m 1,1% r/r, Poprz. -0,3% m/m 1,1% r/r), wrzesień USA: Indeks NY Empire State 1,52 (Oczek. 7, Poprz. 6,29), październik Środa, 16 października: USA: Kongres wypracował kompromis ws. limitu zadłużenia, który został podniesiony do lutego 2014 r. Z kolei instytucje rządowe zostaną ponownie otwarte do połowy stycznia. Z kolei do połowy grudnia b.r. specjalna komisja ma wypracować długofalowe ustalenia ws. budżetu i zadłużenia. EUROLAND: Inflacja HICP 0,5% m/m 1,1% r/r (Oczek. 0,5% m/m 1,1% r/r, Poprz. 0,1% m/m 1,3% r/r), wrzesień EUROLAND: Inflacja bazowa HICP 0,6% m/m 1,2% r/r (Oczek. 1,2% r/r, Poprz. 0,2% m/m 1,3% r/r), wrzesień EUROLAND: Inflacja HICP 0,5% m/m 1,1% r/r (Oczek. 0,5% m/m 1,1% r/r, Poprz. 0,1% m/m 1,3% r/r), wrzesień EUROLAND: Bilans handlu zagranicznego n.s.a. 7,1 mld EUR (Oczek. 8,5 mld EUR, Poprz. 18,2 mld EUR), sierpień EUROLAND: Bilans handlu zagranicznego s.a. 12,3 mld EUR (Oczek. 11,8 mld EUR, Poprz. 11,1 mld EUR), sierpień EUROLAND: Bilans handlu zagranicznego n.s.a. 7,1 mld EUR (Oczek. 8,5 mld EUR, Poprz. 18,2 mld EUR), sierpień EUROLAND: Inflacja bazowa HICP 0,6% m/m 1,2% r/r (Oczek. 1,2% r/r, Poprz. 0,2% m/m 1,3% r/r), wrzesień EUROLAND: Bilans handlu zagranicznego s.a. 12,3 mld EUR (Oczek. 11,8 mld EUR, Poprz. 11,1 mld EUR), sierpień WIELKA BRYTANIA: Stopa bezrobocia 7,7% (Oczek. 7,7%, Poprz. 7,7%), sierpień WIELKA BRYTANIA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych -41,700 tys. (Oczek. -25 tys., Poprz. -32,6 tys.), wrzesień Czwartek, 17 października: POLSKA: Wskaźnik Dobrobytu wg BIEC 94,5 (Poprz. 93,8), październik POLSKA: Wskaźnik Dobrobytu wg BIEC 94,5 (Poprz. 93,8), październik POLSKA: Produkcja przemysłowa s.a. 5% r/r (Poprz. 2,6% r/r), wrzesień POLSKA: Produkcja przemysłowa 9,6% m/m 6,2% r/r (Oczek. 7,1% r/r, Poprz. -4,5% m/m 2,2% r/r), wrzesień POLSKA: Produkcja budowlano-montażowa s.a. -6,7% r/r (Poprz. -9,8% r/r), wrzesień POLSKA: Produkcja budowlano-montażowa -4,8% r/r (Poprz. -11,1% r/r), wrzesień USA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 358 tys. (Oczek. 335 tys., Poprz. 374 tys.), tydzień USA: Indeks Fed z Filadelfii 19,8 (Oczek. 15, Poprz. 22,3), październik Piątek, 18 października: AUSTRALIA: Zdaniem szefa RBA słabszy AUD byłby bardziej korzystny dla gospodarki JAPONIA: Zdaniem szefa BOJ, polityka monetarna zaczyna przynosić efekty CHINY: Produkcja przemysłowa 10,2% r/r (Oczek. 10,1% r/r, Poprz. 10,4% r/r), wrzesień CHINY: Sprzedaż detaliczna 13,3% r/r (Oczek. 13,5% r/r, Poprz. 13,4% r/r), wrzesień CHINY: PKB 7.8% r/r (Oczek. 7,7% r/r, Poprz. 7,5% r/r), za III kw. KANADA: Inflacja CPI 0,2% m/m 1,1% r/r (Oczek. 0,1% m/m 1% r/r, Poprz. 0% m/m 1,1% r/r), wrzesień KANADA: Inflacja bazowa CPI 0,2% m/m 1,3% r/r (Oczek. 0,3% m/m 1,4% r/r, Poprz. 0,2% m/m 1,3% r/r), wrzesień 2

3 raport tygodniowy RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE Makro-kalendarz nowego tygodnia Poniedziałek, 21 października: W nocy w Japonii pojawią się dane dotyczące handlu zagranicznego za wrzesień, a rano w Niemczech informacje o inflacji producenckiej. Po południu w Kanadzie opublikowane zostaną dane dotyczące sprzedaży hurtowników, a w USA sprzedaż domów na rynku wtórnym oraz opóźnione dane dotyczące tygodniowej zmiany zapasów paliw. Wtorek, 22 października: Rano w Szwajcarii opublikowany zostanie bilans handlu zagranicznego za wrzesień, a później w Polsce pojawią się dane dotyczące sprzedaży detalicznej, stopy bezrobocia za wrzesień, a także październikowej koniunktury gospodarczej. Następnie w Kanadzie pojawią się wyniki sprzedaży detalicznej. Tego dnia opublikowane zostaną także ważne dane z amerykańskiego rynku pracy, w tym wrześniowa stopa bezrobocia i zamiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym. W USA pojawi się także odczyt indeksu Fed z Richmond oraz tygodniowa zmiana zapasów wg API. Środa, 23 października: W nocy w Australii pojawi się odczyt indeksu wskaźników wyprzedzających Conference Board, a także dane dotyczące inflacji konsumenckiej. Rano pojawi się indeks zaufania biznesu we Francji, a także protokół z posiedzenia BoE w Wielkiej Brytanii. Po południu pojawi się szereg danych w USA, w tym wnioski o kredyt hipoteczny, ceny importu i eksportu, indeks cen nieruchomości FHFA oraz tygodniowa zmiana zapasów paliw. W Kanadzie bank centralny podejmie decyzję ws. stóp procentowych, a także opublikuje raport nt. polityki monetarnej. Tymczasem w nocy w Nowej Zelandii opublikowany zostanie bilans handlu zagranicznego. Czwartek, 24 października: Na ten dzień zaplanowany jest początek szczytu Unii Europejskiej. Czwartek będzie także dniem publikacji wstępnych odczytów indeksów PMI dla przemysłu (m.in. w Chinach, Francji, Niemczech, strefie euro i USA) i dla usług (Francja, Niemcy, euroland). W Hiszpanii opublikowana zostanie wysokość stopy bezrobocia w III kwartale. Ponadto w Wielkiej Brytanii opublikowany zostanie wskaźnik zamówień wg CBI, w Polsce dane dotyczące koniunktury konsumenckiej, a w USA wnioski o zasiłek dla bezrobotnych i sprzedaż nowych domów. Piątek, 25 października: W nocy w Japonii pojawią się dane dotyczące inflacji konsumenckiej za wrzesień, a także inflacji bazowej CPI w rejonie Tokio. Jeszcze przed południem opublikowane zostaną dane makro we Włoszech (sprzedaż detaliczna za sierpień), w strefie euro (podaż pieniądza M3), w Niemczech (indeks instytutu Ifo) oraz Wielkiej Brytanii (wstępny PKB za III kwartał). Po południu w USA pojawią się dane dotyczące zamówień na dobra trwałego użytku, a także odczyt indeksu Uniwersytetu Michigan. NIEMCY: Indeks Ifo Źródło: bossa.pl 3

4 raport tygodniowy WALUTY W skrócie: Złoty: Bilans tygodnia jest na plus, ale jego końcówka zwiastuje zbliżającą się korektę widać wyraźny opór na BOSSA PLN przy 101,15 pkt. Analiza techniczna sugeruje korektę do 99,70-100,00 pkt. Pretekstem mogą stać się spekulacje nt. możliwego ograniczenia QE3 przez FED w grudniu, a także być może nieco słabsze dane makro ze strefy euro (w czwartek mamy wstępne PMI za październik). Większy ruch tradycyjnie zobaczymy na USD/PLN. W zasięgu może być nawet poziom 3,10. Euro: Dobry tydzień BOSSA EUR wyszedł na nowe tegoroczne szczyty. Jednak w takich sytuacjach warto zachować ostrożność, gdyż może pojawić się lokalna korekta. W kalendarzu mamy wspomniane indeksy PMI w czwartek. Po drodze też dane z Francji (zaufanie tamtejszego biznesu). Powstaje też pytanie, czy rynki dobrze przyjmą zbyt lewicowe pomysły SPD (zwłaszcza żądanie minimalnej płacy na poziomie 8,5 EUR/godz.), w przypadku ich ostatecznej akceptacji przez CDU/CSU przy budowie szerokiej koalicji w Niemczech Dolar: Porozumienie w Kongresie nie dało pretekstu do umocnienia dolara, gdyż rynek obawia się powrotu politycznych kłótni w I kwartale 2014 r. Jednocześnie istnieją obawy, że ostatni goverment shutdown odcisnął swoje piętno w danych makro, co da argumenty gołębiom w FED, aby utrzymać obecną skalę QE3 do I kwartału 2014 r. Niemniej rynek może po drodze zwątpić, co da preteksty do korekcyjnego odreagowania osłabienia dolara. Argumenty mogą pojawić się już w przyszłym tygodniu we wtorek mamy zaległe dane Departamentu Pracy za wrzesień. Potencjalna zwyżka na BOSSA USD nie powinna raczej przekroczyć strefy 67,75-67,85 pkt. W końcu miesiąca mamy kolejne posiedzenie FED, więc dolar może znów tracić. Cel średnioterminowy to okolice 67 pkt. i dalej 66,30 pkt. na BOSSA USD. Czasowo dołek dla dolara może wypaść dopiero w styczniu. Jen: Nieznacznie stracił, ale nie w relacji do dolara. Szef BOJ próbuje w sprytny sposób dać do zrozumienia, że obecna skala programy QE jest na właściwym poziomie i dalsze jego zwiększanie może być trudne rynek to jednak na razie ignoruje. Przyszły tydzień może przynieść konsolidację na parach jenowych Frank: Mamy mieszane układy na poszczególnych parach z frankiem. Lokalne dane ze Szwajcarii nie mają większego znaczenia Funt: Zaskakująco dobre dane makro z Wysp, nadal faworyzowały funta, choć nie we wszystkich relacjach (co było widać chociażby po GBPNZD, czy GBPAUD). W najbliższą środę mamy zapiski z ostatniego posiedzenia BOE. Teoretycznie może być to argument za umocnieniem funta rynek uparcie gra na to, że BOE będzie wcześniej zmieniał swoje łagodne nastawienie ale takie założenie może się okazać dość ryzykowne. Takie sygnały ze strony BOE byłyby błędem paradoksalnie, ciekawe, czy aby część członków MPC nie zgłaszała konieczności podjęcia werbalnych interwencji w celu ustabilizowania funta i rynku długu Waluty surowcowe: Nadal dobrze radziły sobie NZD i AUD. W pierwszym przypadku pomogła wyższa inflacja CPI za ostatni kwartał, która zwiększa szanse na podwyżkę stóp przez RBNZ. Z kolei wsparciem dla AUD są oczekiwania związane z zakończeniem cyklu obniżek. Pozycję próbuje nadrabiać CAD, ale to może nie być łatwe. W środę mamy posiedzenie BOC i konferencję Stephena Poloza wątpliwe, aby bank centralny spieszył się z podwyżkami stóp Waluty skandynawskie: Po wcześniejszych sporych zmianach, ten tydzień był spokojniejszy. Straty odrabiał NOK, chociaż wiele będzie zależeć od komunikatu Norges Banku po posiedzeniu w czwartek. Nieco gorzej zachowywał się SEK tutaj też mamy decyzję Riksbanku w czwartek. To może być ciekawy dzień dla obu tych walut osłabienie? Co dalej z QE3? (Marek Rogalski) Podczas całego trwania politycznego galimatiasu w USA nasz złoty nieco zyskał, co można tłumaczyć jedynie tym, że rynek ponownie sprytnie rozgrywa potencjalne przesunięcie w czasie potencjalnego ograniczenia programu QE3 przez FED. Bo, rzeczywiście biorąc pod uwagę fakt, że ostatni government shutdown w pewnym stopniu odznaczył się negatywnie w gospodarce, a mocno skłóceni amerykańscy politycy, tylko odsunęli w czasie potencjalne problemy z długiem kolejna kłótnia jest dość prawdopodobna w I kwartale 2014 r. gołębie w FED mają mocne argumenty. Niemniej w krótkim okresie rynek może dostać preteksty do odreagowania przecenionego dolara. Kluczowym wydarzeniem przyszłego tygodnia będzie publikacja zaległych danych Departamentu Pracy USA za wrzesień, które poznamy we wtorek. Niewykluczone, że payrolle pozytywnie zaskoczą bliżej 200 tys. wniosków, co nasili dyskusję, czy FED robi dobrze przeciągając w czasie to co w końcu będzie nieuniknione czyli wygaszenie QE3. To jednak nie wystarczy do tego, aby przełamać negatywną passę dla dolara. W efekcie w tym miejscu można powtórzyć to, co było tydzień temu i to niezależnie od tego, że EUR/USD podszedł już pod 1,37. Po krótkiej korekcie (1,3580?) szybko powrócimy do wzrostów. Celem na koniec roku są okolice 1,40, co tym samym daje gwarancję podtrzymania dobrej passy na złotym i zejścia z USD/PLN poniżej poziomu 3,00. 4

5 raport tygodniowy WALUTY - WYKRESY eurusd gbpusd usdjpy usdchf top3(1) top-3(1) top3(2) top-3(2) top3(3) top-3(3) źródło: bossafx 5

6 raport tygodniowy RYNKI AKCJI W skrócie: USA: Wall Street podzieliła uwagę pomiędzy walkę polityków o budżet i limit zadłużenia a wyniki spółek. W przypadku DJIA na małą skalę wzrostu największy wpływ miały wyniki spółek i średnia grupująca ledwie 30 firm wzrosła o 1,1 procent, gdy szeroki S&P500 zyskał 2,4 procent i zameldował się na nowym rekordzie wszech czasów. USA: dobre wyniki Google walczyły o uwagę z doniesieniami z Waszyngtonu. Z mieszanki wymarszu ceny akcji Google nad 1000 USD i finału politycznego sporu Nasdaq Composite zbudował najlepszy tydzień od kilku miesięcy i zyskał 3,2 procent. Do psychologicznej bariery 4000 pkt. brakuje teraz mniej niż 80 punktów. Europa: w regionie nie było ważnego rynku, który zanotował stratę. Dobre wieści z USA podniosły DAX-a o 1,6 procent i średnia rynku niemieckiego wita się już z 9000 pkt. Londyński FTSE-100 zyskał 2,1 procent a paryski CAC 1,6 procent. Błyszczały rynki w Atenach i Madrycie, których indeksy wzrosły o odpowiednio 5,1 i 3,4 procent. Azja: region poddał się nastrojom wzrostowym nastrojom na świecie, ale i dobre dane makro z Chin miały swój udział w kreowaniu dobrej atmosfery. Nikkei zyskał 1,1 procent, Hang Seng wzrósł o 0,5 procent. Lekki minus zanotował B-Share. Nowe rekordy, nowe pytania (Adam Stańczak) W powszechnym mniemaniu amerykańscy politycy doszli do porozumienia w sprawie limitu zadłużenia i budżetu, ale naprawdę żadnego porozumienia nie było. Pojawiła się jakaś forma kompromisu, która pozwoliła przeskoczyć poprzeczkę ustawioną przez Sekretarza Skarbu na 17 października. Nikt nie ma wątpliwości, iż tzw. kompromis sprowadza się do zawieszenia broni na cztery miesiące i na początku lutego Waszyngton znów pogrąży się w teatrzyku min, wojenek i przepychanek, które szkodzą gospodarce i utrudniają Fed prowadzenie polityki monetarnej zgodnie z mniej lub bardziej ściśle zarysowanym wcześniej planem zakładającym redukowanie trzeciej rundy luzowania ilościowego (QE3). Już teraz można założyć, że zbliżające się posiedzenie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) nie przyniesie ścięcia części z 85 mld dolarów pompowanych miesiąc w miesiąc w gospodarkę. Z punktu widzenia Fed sprawa jawi się stosunkowo prosto. Kilkanaście dni zamknięcia rządu spowodowało, iż braknie zmiennych, na jakich FOMC buduje prognozy dla gospodarki i co ważniejsze braknie wskazówek, na podstawie których będzie można oszacować, jakie szkody dla gospodarki poczyniło polityczne zamieszanie i mniejsza aktywność konsumentów niepewnych własnej przyszłości i przyszłości gospodarki. Inaczej rzecz ujmując Fed deklarujący wcześniej, iż przyszłość QE3 zależy do danych nie ma właściwie innego wyjścia niż przełknąć żabę wyhodowaną na Kapitolu i odłożyć redukcję QE3. W świetle powyższego trudno nie zadać pytania, czy przekonanie Fed o nieodpowiedzialności klasy politycznej, delikatnie sugerowane w wypowiedziach przedstawicieli banku centralnego, nie przesądzi, iż również grudniowe posiedzenie FOMC odbędzie się w takim samym kontekście. Jeśli opierać przyszłe scenariusze zachowania polityków na ostatnich miesiącach, to około 7 lutego gospodarkę amerykańską czeka kolejny szok w postaci walki o limit długu i kolejny okres niepewności. W takim kontekście nie trudno zrozumieć dlaczego większość obserwatorów rynku amerykańskiego skłania się do przekonania, iż Fed nie zacznie redukować QE3 przed I kwartałem 2014 roku, co ładnie korespondowałoby ze zmianą na stanowisku szefa FOMC, która będzie miała miejsce w styczniu. Niemniej rynki zdają się coraz bardziej przyzwyczajać do niepewności i operowania w krótkich odcinkach. Dlatego coraz trudniej pozbyć się wrażenia, iż giełdy zdają się być skazane na dobrą końcówkę roku i dobry IV kwartał, który regularnie przynosi oczekiwanie na rajd Świętego Mikołaja i fale wzrostowe tradycyjne dla końca roku. Jeśli Fed nie redukuje QE3, politycy nie doprowadzili dziś do upadku USA a wyniki spółek nie są gorsze od oczekiwań, to właściwie trudno znaleźć zmienną, która przeszkodziłaby bykom w wykreowaniu mocnego finiszu roku W istocie jedynym elementem są relatywnie wysokie wyceny, które sygnalizują, iż niekwestionowany dziś rynek byka zwłaszcza w USA potrzebuje chwili oddechu. Szczęśliwie do końca roku jest jeszcze dużo czasu zarówno na bezpieczną korektę i nowe rekordy i historyczne maksima. 6

7 raport tygodniowy RYNKI AKCJI - WYKRESY FUS500 FUS30 FUS100 FDE30 FGB100 FFR40 FEU50 FCH20 fcn40 fhk45 źródło: bossafx 7

8 raport tygodniowy TOWARY W skrócie: Ropa naftowa: mimo dawki zmienności i presji spadkowej, zwłaszcza na sesji czwartkowej, tydzień skończył się skromną zmianą ceny. Dzięki piątkowemu odbiciu po dobrych danych z Chin ropa crude straciła w tydzień tylko 1 procent. Technicy odnotują, iż rynek wybronił psychologiczną barierę 100 dolarów za baryłkę. Miedź: tydzień na rynku metalu zaczął się od reakcji na dobre dane z Chin, które pojawiły się w weekend i skończył kolejną dawką pozytywnych informacji z gospodarki konsumującej najwięcej miedzi na świecie. W efekcie piątek do piątku kontrakt amerykański zyskał 0,5 procent. Metale szlachetne: tydzień słabego dolara był tygodniem mocnych zwyżek złota, srebra i platyny, które ścigały się o tytuł najlepszej inwestycji ostatnich pięciu sesji na rynku towarowym. Złoto zyskało 3,5 procent, srebro 2,7 procent a platyna 4,8 procent. Częścią układu sił były przesilenia na wykresach szlachetne trio solidarnie połamało trendy spadkowe. Zboża: mimo sygnałów, iż podaż na rynku pszenicy nie będzie miała problemu z zaspokojeniem popytu rynek wymaszerował nad 700 centów za buszel i w tydzień zyskał 2,9 procent. Po tygodniach przeceny odbicia pojawiły się również na rynkach kukurydzy i soi, które zyskały po około 1,8 procent. Precedens na rynkach zbóż (Dorota Sierakowska) W ostatnim tygodniu na rynkach surowcowych uwagę przyciągała w szczególności sytuacja na rynku ropy naftowej, gdzie analizowano nie tylko wpływ government shutdown na cenę tego surowca, lecz także kolejną rundę negocjacji w sprawie programu atomowego Iranu, a także zmiany na globalnym rynku ropy od czasu kryzysu naftowego z 1973 r., którego 40. rocznica przypadała właśnie na miniony tydzień. Natomiast w czwartek ciekawie było na rynkach metali szlachetnych, które dynamicznie podrożały, głównie ze względu na spadek wartości dolara w tym dniu. Tymczasem rynek zbóż przyciągał dużo mniej uwagi niekoniecznie słusznie, ponieważ sytuacja na nim również była interesująca. Na rynku tym mieliśmy do czynienia z precedensem: amerykański Departament Rolnictwa (USDA) odwołał publikację swojego comiesięcznego raportu dotyczącego towarów rolnych. Jest to pierwsza taka sytuacja od 147 lat! Departament Rolnictwa opublikował pierwszy comiesięczny raport dotyczący sytuacji na rynkach towarów rolnych w 1866 r., a więc rok po zakończeniu wojny secesyjnej w Stanach Zjednoczonych. Pierwszy raport dotyczył upraw bawełny i tytoniu, natomiast w kolejnych raportach stopniowo zmieniały się liczby i rodzaje opisywanych towarów. W całej historii publikacji raportu USDA czasem opóźniała jego publikację. Ostatnim razem zdarzyło się to we wrześniu 2001 roku po serii ataków terrorystycznych na World Trade Center i Pentagon. Tym razem odwołanie raportu (a także odwołanie kilku pomniejszych raportów oraz opóźnienie niektórych publikacji) jest związane z brakiem funduszy na skutek 17-dniowego government shutdown w Stanach Zjednoczonych. Ostatni comiesięczny raport USDA pojawił się 12 września. W ostatnich dniach trwały spekulacje, czy październikowy raport zostanie opóźniony czy może jednak odwołany. USDA zdecydował się na to drugie, co na rynkach zbóż ma swoje konsekwencje w postaci większej niepewności. Obecnie w Stanach Zjednoczonych trwają żniwa, a na ogół to właśnie październikowy raport dostarczał wielu cennych informacji o ich przebiegu. Brak tego raportu oznacza, że inwestorzy na te ważne dane muszą czekać dopiero do pierwszych dni listopada, kiedy to opublikowany zostanie kolejny comiesięczny raport USDA. Do tego czasu zbiory kukurydzy czy soi prawdopodobnie będą już na ukończeniu. Brak ważnego raportu w środku żniw oznacza, że w kolejnych tygodniach sytuacja na rynku kukurydzy czy soi może być napięta, a każde mniej lub bardziej wiarygodne szacunki dotyczące produkcji i zapasów tych zbóż w USA mogą prowadzić do nerwowych ruchów na rynkach tych zbóż. Tymczasem w minionym tygodniu na rynkach obu zbóż dominowała strona popytowa. Wynikało to z opóźnień w żniwach w Stanach Zjednoczonych, a także ze zwiększonego eksportu amerykańskiej kukurydzy i soi do Chin. Oczywiście informacje o sprzedaży zbóż za granicę są tylko wstępnymi szacunkami, ponieważ USDA od początku października nie publikował swoich oficjalnych cotygodniowych raportów. Może to oznaczać, że również dane dotyczące eksportu okażą się dla inwestorów niespodzianką i silnie wpłyną na notowania kukurydzy i soi w USA. 8

9 raport tygodniowy TOWARY - WYKRESY gold silver foil fcopper fcorn fwheat fsoy platinum palladium fnatgas źródło: bossafx 9