Okres mniejszej aktywności rynku wykorzystano do osłabienia dolara, na czym zyskał także nasz złoty. Ta passa nie utrzyma się jednak na dłużej.

Transkrypt

1 raport tygodniowy RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE Indeksy Surowce Waluty W raporcie: Waluty (Marek Rogalski): To tylko wakacje Okres mniejszej aktywności rynku wykorzystano do osłabienia dolara, na czym zyskał także nasz złoty. Ta passa nie utrzyma się jednak na dłużej. Rynki akcji (Adam Stańczak): Frankfurt patrzy na północ Do początku roku najważniejsze indeksy europejskie kryją się w cieniu zwyżek amerykańskich średnich, ale 21 seria danych makro wskazuje, iż niemiecki DAX staje przed perspektywą umocnienia, które może zaskoczyć nawet optymistów. Towary (Dorota Sierakowska): Przed raportem Departamentu Rolnictwa W minionym tygodniu na rynkach zbóż w USA przeplatała się strona popytowa i podażowa. Obecnie inwestorzy na tych rynkach oczekują przede wszystkim poniedziałkowego, comiesięcznego raportu Departamentu Rolnictwa. a także: - podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych - kluczowe wydarzenia kolejnego tygodnia Największe wzrosty/spadki ostatniego tygodnia (bossa.fx) Waluty Rynki akcji Towary AUDUSD 3,28% FFR40 0,78% FCOPPER 4,60% NZDUSD 2,66% FEU50 0,46% PLATINUM 3,69% AUDCHF 2,44% FCH20 0,14% SILVER 3,23% EURJPY 2,25% FCN40 1,69% FNATGAS 3,57% USDJPY 2,69% FHK45 2,01% FWHEAT 3,76% EURAUD 2,73% FJP225 5,55% FRICE 3,87% Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia 29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za działania lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców. Został sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulaminy doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych znajdują się na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. 1

2 raport tygodniowy RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE Makro-podsumowanie minionego tygodnia Poniedziałek, 5 sierpnia: CHINY: Indeks PMI dla usług 51,3 (Oczek., Poprz. 51,3), lipiec AUSTRALIA: Sprzedaż detaliczna 0% m/m (Oczek. 0,4% m/m, Poprz. 0,1% m/m), czerwiec AUSTRALIA: Indeks PSI dla usług 39,4 (Oczek., Poprz. 41,5), lipiec CZECHY: Sprzedaż detaliczna -2,7% r/r (Oczek. -1,3% r/r, Poprz. 1,2% r/r), czerwiec WĘGRY: Sprzedaż detaliczna w.d.a. -0,4% r/r (Oczek., Poprz. 2,5% r/r), czerwiec HISZPANIA: Indeks PMI dla usług 48,5 (Oczek. 48, Poprz. 47,8), lipiec EUROLAND: Indeks PMI dla usług - fin. 49,8 (Oczek. 49,6, Poprz. 49,6), lipiec NIEMCY: Indeks PMI dla usług - fin. 51,3 (Oczek. 52,5, Poprz. 52,5), lipiec WIELKA BRYTANIA: Indeks PMI dla usług 60,2 (Oczek. 57,2, Poprz. 56,9), lipiec USA: Indeks ISM dla usług 56 (Oczek. 53,0, Poprz. 52,2), lipiec USA: Indeks aktywności biznesowej 60,4 (Oczek. 53,3, Poprz. 51,7), lipiec Wtorek, 6 sierpnia: AUSTRALIA: RBA obniżył stopy procentowe o 25 p.b. do 2,50 proc. (zgodnie z prognozami). USA: Zdaniem Dennisa Lockharta z FED bank centralny może rozważyć ograniczenie programu QE3 na jesieni, chociaż pierwszy ruch nie musi mieć miejsca we wrześniu. USA: Zdaniem Charlesa Evansa (z natury gołębiego w FED), Rezerwa Federalna może ograniczyć program QE3 w najbliższych miesiącach, gdyż sytuacja na rynku pracy konsekwentnie się poprawia. CZECHY: Produkcja przemysłowa -5,3% r/r (Oczek. -2,8% r/r, Poprz. -2,2% r/r), czerwiec CZECHY: Bilans handlu zagranicznego 32,98 mld CZK (Oczek. 32,28 mld CZK, Poprz. 28,79 mld CZK), czerwiec WĘGRY: Produkcja przemysłowa n.s.a. - wst. -0,6% r/r (Oczek. 0,5% r/r, Poprz. -2,1% r/r), czerwiec WIELKA BRYTANIA: Indeks cen nieruchomości - Halifax 0,9% m/m (Oczek. 0,5% m/m, Poprz. 0,6% m/m), lipiec WIELKA BRYTANIA: Produkcja przemysłowa 1,1% m/m 1,2% r/r (Oczek. 0,6% m/m 0,7% r/r, Poprz. 0% m/m -2,3% r/r), czerwiec WIELKA BRYTANIA: Przetwórstwo przemysłowe 1,9% m/m 2% r/r (Oczek. 0,9% m/m 0,9% r/r, Poprz. -0,8% m/m -2,9% r/r), czerwiec NIEMCY: Zamówienia w przemyśle s.a. 3,8% m/m (Oczek. 1,0% m/m, Poprz. -1,3% m/m), czerwiec USA: Bilans handlu zagranicznego -34,22 mld USD (Oczek. -43,5 mld USD, Poprz. -45,0 mld USD), czerwiec KANADA: Bilans handlu zagranicznego -0,47 mld CAD (Oczek. -0,5 mld CAD, Poprz. -0,3 mld CAD), czerwiec Środa, 7 sierpnia: NOWA ZELANDIA: Zmiana zatrudnienia 0,4% k/k (Oczek. 0,4% k/k, Poprz. 1,7% k/k), II kw. NOWA ZELANDIA: Indeks kosztów zatrudnienia 0,4% k/k (Oczek. 0,5% k/k, Poprz. 0,4% k/k), II kw. NOWA ZELANDIA: Stopa bezrobocia 6,4% (Oczek. 6,3%, Poprz. 6,2%), II kw. SZWAJCARIA: Inflacja CPI -0,4% m/m 0,0% r/r (Oczek. -0,4% m/m -0,1% r/r, Poprz. 0,1% m/m -0,1% r/r), lipiec NIEMCY: Produkcja przemysłowa s.a. 2,4% m/m (Oczek. 0,3% m/m, Poprz. -1% m/m), czerwiec KANADA: Indeks Ivey PMI s.a. 48,4 (Oczek. 57,0, Poprz. 55,3), lipiec Czwartek, 8 sierpnia: JAPONIA: BOJ nie zmienił stóp procentowych, ani pozostałych parametrów polityki pieniężnej (zgodnie z oczekiwaniami) USA: Zdaniem Richarda Fishera z FED program QE3 może być ograniczony już we wrześniu USA: Sandra Pianalto z FED zapowiedziała wcześniejsze przejście na emeryturę już na początku 2014 r. (to może zmienić układ sił w FED, gdyż w przyszłym roku Pianalto miała prawo głosu w FOMC). AUSTRALIA: Stopa bezrobocia 5,7% (Oczek. 5,8%, Poprz. 5,7%), lipiec AUSTRALIA: Zmiana zatrudnienia -10,2 tys. (Oczek. 5 tys., Poprz. 10,3 tys.), lipiec CHINY: Eksport 5,1% r/r (Oczek. 3% r/r, Poprz. -3.1% r/r), lipiec CHINY: Import 10,9% r/r (Oczek. 2,1% r/r, Poprz. -0,7% r/r), lipiec CHINY: Bilans handlu zagranicznego 17,82 mld USD (Oczek. 27,2 mld USD, Poprz. 27,1 mld USD), lipiec SZWAJCARIA: Stopa bezrobocia n.s.a. 3% (Oczek. 2,9%, Poprz. 2,9%), lipiec SZWAJCARIA:Stopa bezrobocia s.a. 3,2% (Oczek. 3,2%, Poprz. 3,2%), lipiec HISZPANIA: Produkcja przemysłowa w.d.a. -1,9% r/r (Oczek. -1,2% r/r, Poprz. -1,3% r/r), czerwiec CZECHY: Stopa bezrobocia 7,5% (Oczek. 7,4%, Poprz. 7,3%), lipiec WĘGRY: Bilans handlu zagranicznego - wst. 582,8 mln EUR (Oczek. 798,0 mln EUR, Poprz. 641,4 mln EUR), czerwiec USA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 333 tys. (Oczek. 336 tys., Poprz. 326 tys.), tydzień Piątek, 9 sierpnia: CHINY: Inflacja PPI -2,3% r/r (Oczek. -2,2% r/r, Poprz. -2,7% r/r), lipiec CHINY: Inflacja CPI 2,7% r/r (Oczek. 2,7% r/r, Poprz. 2,7% r/r), lipiec CHINY: Podaż pieniądza M2 14,5% r/r (Oczek. 14,2% r/r, Poprz. 14% r/r), lipiec SŁOWACJA: Produkcja przemysłowa 2,7% r/r (Oczek. 2,2% r/r, Poprz. 2,6% r/r), czerwiec SŁOWACJA: Bilans handlu zagranicznego 458,2 mln EUR (Oczek. 615 mln EUR, Poprz. 664,1 mln EUR), czerwiec CZECHY: Inflacja CPI -0,2% m/m 1,4% r/r (Oczek. 0,0% m/m 1,6% r/r, Poprz. 0,4% m/m 1,6% r/r), lipiec WIELKA BRYTANIA: Bilans handlu zagranicznego -8,082 mld GBP (Oczek. -8,5 mld GBP, Poprz. -8,491 mld GBP), czerwiec KANADA: Zmiana zatrudnienia -39,4 tys. (Oczek. 10 tys., Poprz. -0,4 tys.), lipiec KANADA: Stopa bezrobocia 7,2% (Oczek. 7,1%, Poprz. 7,1%), lipiec 2

3 raport tygodniowy RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE Makro-kalendarz nowego tygodnia Poniedziałek, 12 sierpnia: W nocy w Japonii pojawi się wstępny odczyt PKB za II kwartał, a także dane dotyczące produkcji przemysłowej za czerwiec. Rano w Szwajcarii opublikowane zostaną informacje o sprzedaży detalicznej za czerwiec. Po południu w Polsce pojawią się dane dotyczące czerwcowego bilansu płatniczego, natomiast wieczorem w USA opublikowany zostanie budżet federalny. Wtorek, 13 sierpnia: W nocy w Japonii pojawią się dane dotyczące zamówień na sprzęt, maszyny i urządzenia, a także protokół z posiedzenia BoJ, natomiast później indeks zaufania biznesu w Australii. Rano w Niemczech pojawią się dane dotyczące inflacji konsumenckiej za lipiec a później analogiczne informacje pojawią się m.in. w Hiszpanii i w Wielkiej Brytanii (w UK pojawią się także informacje o inflacji producenckiej). Przed południem pojawią się także dane w strefie euro (produkcja przemysłowa za czerwiec) oraz w Niemczech (indeks instytutu ZEW). Po południu w USA opublikowane zostaną wyniki sprzedaży detalicznej, ceny importu i eksportu, zapasy niesprzedanych towarów oraz tygodniowa zmiana zapasów paliw wg API. Środa, 14 sierpnia: W nocy w Nowej Zelandii pojawią się dane dotyczące sprzedaży detalicznej, a w Australii indeks zaufania konsumentów i indeks wynagrodzeń. Później dane makro pojawią się m.in. we Francji (wstępny odczyt PKB za II kw., inflacja konsumencka za lipiec), w Niemczech (wstępny odczyt PKB za II kw.), w Szwajcarii (inflacja producencka za lipiec), w Polsce (wstępny odczyt PKB za II kw., inflacja CPI, podaż pieniądza M3), w Wielkiej Brytanii (stopa bezrobocia, wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, protokół z posiedzenia BoE) oraz w strefie euro (wstępny PKB za II kwartał).po południu opublikowane zostaną także dane z USA: wnioski o kredyt hipoteczny, inflacja producencka i tygodniowa zmiana zapasów paliw. Czwartek, 15 sierpnia: Tego dnia święto państwowe jest obchodzone m.in. w Polsce i we Włoszech. Przed południem w Wielkiej Brytanii pojawią się dane dotyczące sprzedaży detalicznej, natomiast po południu opublikowany zostanie cały szereg danych makro z USA, a wśród nich: inflacja konsumencka za lipiec, indeks NY Empire State, wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, napływa kapitałów do USA w czerwcu, produkcja przemysłowa za lipiec, indeks Fed z Filadelfii oraz indeks rynku nieruchomości NAHB. Piątek, 16 sierpnia: Przed południem w strefie euro opublikowane zostaną dane dotyczące bilansu płatniczego, handlu zagranicznego za czerwiec, a także inflacji konsumenckiej za lipiec. Po południu w Polsce pojawią się wskaźniki inflacji bazowej, natomiast nieco później dane z USA, w tym: koszty i wydajność pracy, pozwolenia na budowę domów i rozpoczęte budowy domów, a także indeks Uniwersytetu Michigan. NIEMCY: Indeks ZEW Źródło: ZEW.DE 3

4 raport tygodniowy WALUTY W skrócie: Złoty: Wyraźnie zyskał na wartości, do czego przyczyniło się osłabienie dolara i powrót inwestorów na rynki wschodzące. Polska zyskała też na tle regionu, który jest targany problemami politycznymi (Czechy, Węgry, Turcja). Wykres koszyka BOSSA PLN dotknął w piątek oporu na 99,90 pkt., co skłania do oczekiwania korekty. Impulsem do niej nie będzie jednak publikacja danych nt. polskiego PKB za II kwartał w najbliższą środę, a zachowanie się globalnych rynków, czyli możliwe umocnienie się dolara. Euro: Koszyk BOSSA EUR jest na lekkim minusie, chociaż ostatnie dni przyniosły wzrosty EUR/USD. To w dużej mierze wynik spadku EUR/JPY. To może sygnalizować początek powrotu do słabości wspólnej waluty w najbliższych tygodniach. Wprawdzie mieliśmy lepsze dane z Niemiec, ale już rozczarowała Francja. W przyszłym tygodniu poznamy wstępny PKB za II kwartał (środa), choć w pewnym sensie są to dane historyczne. Dolar: Ostatnie dni przyniosły odwrót do dolara, co widać po spadku koszyka BOSSA USD. Rynek uznał, że wcześniejsze dane Departamentu Pracy nie dają jednak jasnych wskazówek, co do wrześniowego ograniczenia QE3 (niezależnie od faktu, że na ten trop naprowadzali w ostatnich dniach członkowie FED). Niewykluczone jednak, że dolar odbije w najbliższych dniach za sprawą publikacji danych z amerykańskiej gospodarki, które mogą potwierdzić poprawę w tamtejszej gospodarce i nasilić spekulacje ws. QE3. Rynek nie docenia też potencjalnych zmian w składzie FED w 2014 r. Jen: To był okres z mocnym jenem. Wpływ na to mógł mieć fakt, że BOJ nie zmienił parametrów polityki pieniężnej, ale i też słabość giełdowego indeksu Nikkei. To może się jednak zmienić, jeżeli publikowane w poniedziałek rano wstępne dane nt. PKB w II kwartale byłyby lepsze od szacowanych 3,6 proc. w ujęciu zanualizowanym Frank: Był mocny niezależnie od faktu publikacji deflacyjnego odczytu za lipiec i dobrego klimatu wokół strefy euro Funt: Mieszane wskazania do różnych walut, ale wyraźne umocnienie do dolara i euro. Publikacja nowych założeń polityki BOE (tzw. forward guidance) nie zaszkodziła funtowi. Wprawdzie przyznano, że celem dla stopy bezrobocia jest poziom 7 proc., co może mieć miejsce za 3 lata, ale dodano, że ta zmienna może być zawieszona, jeżeli inflacja naruszy poziom 2,5 proc. W takim układzie BOE zdecydowałby się na wcześniejszą zmianę parametrów polityki pieniężnej. Waluty surowcowe: Afera mleczna tylko stworzyła okazję do tanich zakupów NZD, który na przestrzeni tygodnia odnotował wzrosty. Dość dobrze radził sobie też AUD, mimo, że RBA ściął stopy o 25 p.b., a później obniżył jeszcze perspektywy gospodarki na 2013 r. Na drugim biegunie był CAD, któremu dodatkowo zaszkodziły opublikowane w piątek słabsze dane z tamtejszego rynku pracy Waluty skandynawskie: Korona szwedzka odrobiła wcześniejsze straty poniesione po publikacji słabszych danych nt. PKB w II kwartale. Dość dobrze zachowywała się też korona norweska To tylko wakacje (Marek Rogalski) Teoretycznie nieco słabsze odczyty Departamentu Pracy, jakie poznaliśmy 2 sierpnia nie powinny stać się głównym argumentem dla osłabienia dolara, jakie miało miejsce w tym tygodniu. Zwłaszcza, że cząstkowe dane z rynku pracy są dobre (pokazał to miniony czwartek), a sierpniowy odczyt może wyraźnie przebić 200 tys. nowych etatów poza sektorem rolniczym, oraz dać rewizję danych lipcowych. W to jednak inwestorzy uwierzą dopiero, jak zobaczą, czyli 6 września. Byłoby jednak pewnym błędem sądzić, że do tego czasu dolar pozostanie słaby. Już przyszły tydzień przyniesie szereg publikacji z amerykańskiej gospodarki, które mogą pokazać, że znajduje się ona na coraz szybszej ścieżce wzrostu. We wtorek poznamy dynamikę sprzedaży detalicznej za lipiec (oczekuje się jej wzrostu o 0,4 proc. m/m), a w czwartek dane nt. inflacji CPI (szacunki to 0,3 proc. m/m i 2,0 proc. r/r), oraz produkcji przemysłowej (oczekiwania to 0,4 proc. m/m). Rynek nie docenia jednak tego, że przyszły rok może przynieść zmianę składu FOMC w stronę dominacji jastrzębi. Zwiększa to chociażby ostatnia decyzja Sandry Pianalto, która nieoczekiwanie zapowiedziała przejście na emeryturę na początku 2014 r. Zresztą, do pewnej rewolucji może też dojść na samym szczycie Lawrence Summers jest przecież na głównej liście następców Bena Bernanke. Wprawdzie były doradca ekonomiczny Baracka Obamy nie musi być wcale aż tak jastrzębi, za jakiego się go uważa, to jednak jego potencjalna nominacja na jesieni, stworzyłaby mocny pretekst do umocnienia dolara. Bernanke zdaje swój urząd dopiero w końcu stycznia. W ostatnich dniach członkowie FED dawali do zrozumienia, że jest konsensus w kwestii ograniczenia skali programu QE3 na jesieni. Mocne słowa wygłosił w czwartek Richard Fisher przyznając, że większość członków FED gra już do tej samej bramki. Tymczasem wśród części rynkowych ekonomistów zaczęły pojawiać się opinie, że pierwszy ruch w kwestii QE3 będzie miał miejsce dopiero w grudniu 4

5 raport tygodniowy WALUTY - WYKRESY eurusd gbpusd usdjpy usdchf top3(1) top-3(1) top3(2) top-3(2) top3(3) top-3(3) źródło: bossafx 5

6 raport tygodniowy RYNKI AKCJI W skrócie: USA: jastrzębie w tonie wypowiedzi przedstawicieli Fed spowodowały, iż na środkowych sesjach tygodnia Wall Street chętniej przeceniała akcje, ale DJIA spadał na czterech z pięciu ostatnich sesji i oddał 1,5 procent, gdy S&P500 spadł o 1,1 procent. USA: z perspektywy końca tygodnia widać, iż pozytywny sentyment rynek zdołał zachować tylko wobec spółek surowcowych, którym pomagały zwyżki na rynkach bazowych. W efekcie sektor technologiczny zachowywał się, jak szeroki rynek i Nasdaq Composite spadł o 0,8 procent. Europa: przecena na Wall Street i obawy o przyszłą politykę Rezerwy Federalnej spowodowały, iż region nie potrafił przeciwstawić się nastrojom na świecie i DAX spadł o 0,8 procent a FTSE-100 o blisko 1 procent. Dobrze radził sobie paryski CAC-40, który zyskał 0,7 procent. Pozytywne scenariusze grano w Atenach, Madrycie i Mediolanie. Azja: umocnienie jena i spadki na giełdzie w Tokio wzajemnie wzmacniały podaż na obu rynkach i Nikkei spadł o 5,9 procent. Lepsze dane z Chin podniosły B-Share, który zyskał w Szanghaju 2,6 procent, ale już Hang Seng spadł o 1,7 procent. Frankfurt patrzy na północ (Adam Stańczak) Kiedy amerykańskie średnie kreślą historyczne maksima indeksom, które nie biją rekordów w trendach trudno przebić się na czołówki serwisów giełdowych. Jedną z takich zapomnianych średnich zdaje się być niemiecki DAX. Wprawdzie w maju bykom dane było wykreślić nowy szczyt i sięgnąć poza 8500 pkt., ale w przeciwieństwie do giełd amerykańskich gracze we Frankfurcie stale muszą czekać na przebicie psychologicznej bariery. W istocie frankfurcki DAX zdaje się być grany w szerokim koszyku indeksów europejskich, których średnią zwyżkę od początku roku można określić, jako zbliżoną do dziesięciu procent, gdy amerykańskie średnie chwaliły się już wzrostami około dwudziestoprocentowymi. Bez wątpienia częścią relatywnej słabości DAX-a wobec Wall Street była seria słabszych danych makro, jakie pojawiały się na rynku, ale akurat ten czynnik zaczyna już mieć mniejsze znaczenie. Spojrzenie na serię publikacji, jaka pojawiły się w ostatnim czasie wskazuje, iż najważniejsza gospodarka strefy euro nabiera rozpędu. Wyliczając tylko najważniejsze zmienne należy wspomnieć o indeksach PMI dla przemysłu i usług, które znalazły się właśnie na najwyższych poziomach w roku i powyżej progów oddzielających recesję od ekspansji. Również dynamiki produkcji przemysłowej i zamówień w przemyśle, które wzrosły odpowiednio o 2,4 i 3,8 procent, pozwalają na tezę, iż przemysł, który jest silnikiem niemieckiego eksportu nabiera sił. Dla pełni obrazu należy jeszcze dołożyć wskaźniki sentymentu Ifo i ZEW, by jasne stało się, że gospodarka niemiecka ma się już lepiej. Nie bez znaczenia dla układu sił w gospodarce niemieckiej jest polityka Europejskiego Banku Centralnego, który obiecał strefie euro środowisko rekordowo niskich stóp procentowych, co dodatkowo sprzyja przyspieszeniu gospodarczemu w Niemczech. W takim kontekście kwestią czasu jest, kiedy DAX znów zamelduje się powyżej 8500 pkt. i dołączy do grona indeksów, które szybują na historycznych maksimach. Przy dobrym zbiegu okoliczności w postaci dobrych danych makro z Europy, podtrzymania bez zmian trzeciej rundy luzowania ilościowego w USA do końca roku i dobrych dla rynku wyników wyborów w Niemczech, które odbędą się 22 września, należy założyć, iż w grudniu DAX znajdzie się bliżej 9000 punktów. Przy zaistnieniu takiego scenariusza będzie tylko o krok od fali rynkowych spekulacji, których centralnym punktem będą prognozy szacujące wartość DAX-a na punktów w 2014 roku. Dziś taki scenariusz zdaje się być skrajnie optymistyczny a równa liczba szokująca, ale starczy spojrzeć na historyczną średnią zmianę indeksu na przestrzeni ostatnich kilkunastu lat, by jasne stało się, że DAX ma tendencję raczej do mocnych zmian rok do roku niż do skromnych. Przy dobrej czy złej koniunkturze indeks potrafił zmieniać się nie o kilka czy kilkanaście procent, ale po dwadzieścia procent. Na dziś średnia roczna zmiana wynosi około 1500 punktów, więc właściwie tyle, ile będzie brakowało indeksowi do punktów, gdy wyrówna majowy szczyt. Również graczom oceniający układ sił na rynku niemieckim przez pryzmat wykresów trudno jest nie spoglądać w rejon punktów, gdy indeks uporał się z dwoma szczytami ostatnich rynków byka i sygnalizuje finał kilkunastoletniego trendu bocznego. 6

7 raport tygodniowy RYNKI AKCJI - WYKRESY FUS500 FUS30 FUS100 FDE30 FGB100 FFR40 FEU50 FCH20 fcn40 fhk45 źródło: bossafx 7

8 raport tygodniowy TOWARY W skrócie: Ropa naftowa: Notowania ropy naftowej, zarówno amerykańskiej WTI, jak i europejskiej Brent, spadały przez cały miniony tydzień. Dopiero w piątek notowania ropy odbiły w górę. Miedź: Notowania miedzi w Nowym Jorku w pierwszej połowie minionego tygodnia tkwiły w wąskiej konsolidacji. Wybiły się z niej górą w czwartek, a w piątek kontynuowały zwyżkę. Metale szlachetne: W pierwszej połowie minionego tygodnia notowania złota, srebra, platyny i palladu znajdowały się pod presją podaży. Sytuacja zmieniła się w środę, kiedy to ceny metali szlachetnych wzrosły i kontynuowały zwyżkę do końca tygodnia. Zboża: Notowania pszenicy spadały systematycznie przez cały miniony tydzień. Tymczasem na rynkach kukurydzy i soi słaby był początek tygodnia, natomiast w drugiej połowie tygodnia popyt się nieco ożywił, zwłaszcza na rynku soi. Przed raportem Departamentu Rolnictwa (Dorora Sierakowska) Ostatnie tygodnie na amerykańskich rynkach zbóż upływały pod znakiem przecen. Od spadków rozpoczął się także miniony tydzień, jednak w drugiej jego połowie przeważała strona popytowa. Co więc obecnie dzieje się na rynkach zbóż w USA? Na początku minionego tygodnia amerykański Departament Rolnictwa (USDA) opublikował raport, w którym podał optymistyczne dane dotyczące jakości zbóż w USA zanotowano bowiem poprawę względem poprzedniego tygodnia, co przełożyło się na większe nadzieje na rekordowe tegoroczne zbiory. Miała w tym pomóc także pogoda, ponieważ zapowiadano chłodną pogodę i opady. Jednak już w połowie tygodnia ten optymizm przygasł, bowiem pojawiły się obawy o wczesne nadejście przymrozków. Michael Cordonnier, prezes firmy analitycznej Soybean & Corn Advisor Inc., opublikował w środę raport, w którym wyraził obawę, że przymrozki mogą pojawić się już w pierwszej połowie września, podczas gdy na ogół pojawiają się one pod koniec września lub dopiero w październiku. Jeśli przewidywania Cordonniera sprawdziłyby się, to mogłoby to mieć wpływ na ilość i jakość zebranej w USA kukurydzy i soi. Oba te zboża w tym roku zasiewano bowiem wyjątkowo późno był to rezultat przedłużającej się zimy, która uniemożliwiła zasiewy w optymalnym terminie. To sprawia, że chociaż areał zasiewów obu tych zbóż w USA ma być w tym roku rekordowy, to zboże rozwija się z pewnym opóźnieniem, co czyni je szczególnie podatnym na przymrozki. Jeśli te nadejdą jeszcze we wrześniu, to prawdopodobnie przełoży się to na widoczny spadek jakości kukurydzy i soi, zwłaszcza na północy i północnym-zachodzie USA. Obawy dotyczące przymrozków wsparły stronę popytową na rynkach kukurydzy i soi. Cena tego drugiego zboża wyraźnie wzrosła jeszcze z innego powodu: sporego popytu na amerykańską soję. Czwartkowe dane USDA pokazały, że eksport soi z USA w tygodniu zakończonym 1 sierpnia wyniósł 1,1 mln ton jest to już drugi z kolei wynik, przekraczający milion ton. W ostatnim czasie każda informacja dotycząca sporych zamówień na amerykańską soję wzbudza emocje, bowiem zapasy tego zboża w USA są już bardzo niskie (zwiększą się dopiero po jesiennych żniwach). W miniony czwartek pojawiły się także informacje z Chin, które sprzyjały stronie popytowej na rynku soi. Chińskie władze celne podały w swoich statystykach, że w lipcu import soi do Chin wyniósł 7,2 mln ton, co oznacza wzrost aż o 22,7% w ujęciu rdr. Niemniej jednak, dane te wbrew pozorom nie powinny wywołać trwałego optymizmu na rynku soi, bowiem są one rezultatem przede wszystkim dotarcia do Chin opóźnionych brazylijskich dostaw tego zboża. W kolejnych miesiącach najprawdopodobniej import soi do Chin nie będzie już tak imponujący. A co na rynkach zbóż przyniosą najbliższe dni? Obecnie trwa wyczekiwanie na poniedziałkowy, comiesięczny raport Departamentu Rolnictwa, który przedstawi szacunki USDA dotyczące produkcji i zapasów zbóż w USA i na świecie. Tego dnia na wykresach zbóż może więc zrobić się nerwowo, a sam raport może zadecydować o nastrojach na rynkach zbóż w USA na kolejnych parę dni. 8

9 raport tygodniowy TOWARY - WYKRESY gold silver foil fcopper fcorn fwheat fsoy platinum palladium fnatgas źródło: bossafx 9