Teoretycznie wiadomo jak z nimi jest. Praktycznie pogoda może wywrzeć spory wpływ na rynki finansowe, co pokazała ostatnia zima.

Transkrypt

1 raport tygodniowy RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE Indeksy Surowce Waluty W raporcie: Waluty (Marek Rogalski): Czy wierzyć prognozom pogody? Teoretycznie wiadomo jak z nimi jest. Praktycznie pogoda może wywrzeć spory wpływ na rynki finansowe, co pokazała ostatnia zima. Rynki akcji (Adam Stańczak): Wall Street szuka nowych liderów W zakończonym tygodniu amerykańskie indeksy kreśliły nowe rekordy w trendach, ale w tle trwało poszukiwanie lokomotyw, które pomogą zbudować mocną końcówkę roku. 21 Towary (Dorota Sierakowska): Popyt na złoto najniższy od niemal 5 lat W III kw. tego roku popyt na złoto po raz kolejny spadł. Żółty kruszec w dużych ilościach kupowali jednak konsumenci w Indiach, tym samym wyprzedzając Chiny pod względem największego popytu na złoto w formie fizycznej. a także: - podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych - kluczowe wydarzenia kolejnego tygodnia Największe wzrosty/spadki ostatniego tygodnia (bossa.fx) Waluty Rynki akcji Towary NZDJPY 3,66% FJP225 4,11% FWHEAT 8,97% AUDJPY 2,93% FHK45 2,24% FCORN 3,95% CHFJPY 2,23% FCN40 1,87% SILVER 3,63% GBPCAD 2,02% FEU50 0,58% FSOYBEAN 1,64% GBPAUD 2,69% FHK45 0,33% FOIL 3,26% GBPNZD 3,38% - FNATGAS 7,25% Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia 29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za działania lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców. Został sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulaminy doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych znajdują się na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. 1

2 raport tygodniowy RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE Makro-podsumowanie minionego tygodnia Poniedziałek, 10 listopada: CHINY: Inflacja CPI 1,6% r/r (Oczek. 1,6% r/r, Poprz. 1,6% r/r), październik CHINY: Inflacja PPI -2,2% r/r (Oczek. -2,0% r/r, Poprz. -1,8% r/r), październik CZECHY: Inflacja CPI 0,2% m/m 0,7% r/r (Oczek. 0,1% m/m 0,7% r/r, Poprz. -0,2% m/m 0,7% r/r), październik SŁOWACJA: Produkcja przemysłowa 1,2% r/r (Oczek. 3,1% r/r, Poprz. 2,7% r/r), wrzesień SŁOWACJA: Bilans handlu zagranicznego 579,2 mln EUR (Oczek. 445 mln EUR, Poprz. 232,8 mln EUR), wrzesień Wtorek, 11 listopada: WĘGRY: Inflacja CPI -0,3% m/m -0,4% r/r (Oczek. -0,3% r/r, Poprz. -0,2% m/m -0,5% r/r), październik AUSTRALIA: Indeks zaufania biznesu 4 (Poprz. 5), październik Środa, 12 listopada: WIELKA BRYTANIA: Raport o inflacji Banku Anglii obniża prognozy inflacji i PKB na przyszły rok. W perspektywie 6 miesięcy wskaźnik CPI może przejściowo spaść poniżej 1 proc. BOE zwraca uwagę, że rynkowe szacunki wskazują na możliwość podwyżki stóp najwcześniej w październiku 2015 r AUSTRALIA: Przedstawiciel RBA (Kent) nie wykluczył interwencji na rynku AUD/USD, który jego zdaniem jest historycznie wysoko. AUSTRALIA: Indeks zaufania konsumentów 1,9% (Poprz. 0,9%), listopad WĘGRY: Produkcja przemysłowa n.s.a. - fin. 7,6% r/r (Oczek. 7,6% r/r, Poprz. 0,5% r/r), wrzesień WĘGRY: Produkcja przemysłowa s.a. - fin. 2,7% m/m (Oczek. 2,7% m/m, Poprz. -5,7% m/m), wrzesień WĘGRY: Produkcja przemysłowa w.d.a. - fin. 5,2% r/r (Oczek. 5,2% r/r, Poprz. 2,8% r/r), wrzesień SŁOWACJA: Inflacja CPI 0,1% m/m 0,0% r/r (0,1% m/m 0,0% r/r, Poprz. 0,1% m/m -0,1% r/r), październik WIELKA BRYTANIA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych -20,4 tys. (Oczek. -22 tys., Poprz. -18,6 tys.), październik WIELKA BRYTANIA: Stopa bezrobocia 6,0% (Oczek. 5,9%, Poprz. 6,0%), wrzesień Czwartek, 13 listopada: JAPONIA: Produkcja przemysłowa s.a. - fin. 2,9% m/m (Oczek. 2,7% m/m, Poprz. -1,9% m/m), wrzesień JAPONIA: Produkcja przemysłowa n.s.a. - fin. 0,8% r/r (Oczek. 0,6% r/r, Poprz. -3,3% r/r), wrzesień JAPONIA: Zamówienia na sprzęt, maszyny i urządzenia 2,9% m/m (Oczek. -1,9% m/m, Poprz. 4,7% m/m), wrzesień CHINY: Sprzedaż detaliczna 11,5% r/r (Oczek. 11,6% r/r, Poprz. 11,6% r/r), październik CHINY: Produkcja przemysłowa 7,7% r/r (Oczek. 8,0% r/r, Poprz. 8,0% r/r), październik NIEMCY: Inflacja CPI - fin. -0,3% m/m 0,8% r/r (Oczek. -0,3% m/m 0,8% r/r, Poprz. 0,0% m/m 0,8% r/r), październik NIEMCY: Inflacja HICP - fin. -0,3% m/m 0,7% r/r (Oczek. -0,3% m/m 0,7% r/r, Poprz. 0,0% m/m 0,8% r/r), październik HISZPANIA: Inflacja CPI 0,5% m/m -0,1% r/r (Oczek. 0,1% m/m -0,2% r/r, Poprz. 0,2% m/m -0,2% r/r), październik HISZPANIA: Inflacja HICP 0,1% m/m -0,2% r/r (Oczek. 0,1% m/m -0,2% r/r, Poprz. 1,0% m/m -0,3% r/r), październik SZWAJCARIA: Ceny producentów 0,0% m/m -0,8% r/r (Poprz. 0,0% m/m -1,0% r/r), październik SZWAJCARIA: Ceny producentów i importu -0,1% m/m -1,1% r/r (Oczek. -0,2% m/m, Poprz. -0,1% m/m -1,4% r/r), październik POLSKA: Inflacja CPI 0,0% m/m -0,6% r/r (Oczek. 0,2% m/m -0,4% r/r, Poprz. 0,0% m/m -0,3% r/r), październik USA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 290 tys. (Oczek. 280 tys., Poprz. 278 tys.), tydzień Piątek, 14 listopada: NIEMCY: PKB s.a. - wst. 0,1% k/k (Oczek. 0,1% k/k, Poprz. -0,2% k/k), III kw. FRANCJA: PKB s.a. - wst. 0,3% k/k (Oczek. 0,2% k/k, Poprz. 0,0% k/k), III kw. CHINY: Podaż pieniądza M2 12,6% r/r (Oczek. 12,9% r/r, Poprz. 12,9% r/r), październik WĘGRY: PKB n.s.a. - wst. 3,2% r/r (Oczek. 3% r/r, Poprz. 3,9% r/r), III kw. SŁOWACJA: PKB - wst. 2,4% r/r (Oczek. 2,3% r/r, Poprz. 2,5% r/r), III kw. CZECHY: PKB s.a. - wst. 0,3% k/k 2,3% r/r (Oczek. 0,5% k/k 2,5% r/r, Poprz. 0,3% k/k 2,5% r/r), III kw. POLSKA: PKB s.a. - wst. 0,9% k/k 3,4% r/r (Poprz. 0,6% k/k 3,3% r/r), III kw. EUROLAND: PKB s.a. - wst. 0,2% k/k 0,8% r/r (Oczek. 0,1% k/k 0,7% r/r, Poprz. 0,0% k/k 0,7% r/r), III kw. EUROLAND: Inflacja HICP 0,0% m/m 0,4% r/r (Oczek. 0,0% m/m 0,4% r/r, Poprz. 0,4% m/m 0,3% r/r), październik EUROLAND: Inflacja bazowa HICP 0,0% m/m 0,7% r/r (Oczek. 0,0% m/m 0,8% r/r, Poprz. 0,5% m/m 0,8% r/r), październik POLSKA: Inflacja bez cen żywności i energii 0,2% r/r (Oczek. 0,5% r/r, Poprz. 0,7% r/r), październik USA: Sprzedaż detaliczna 0,3% m/m (Oczek. 0,2% m/m, Poprz. -0,3% m/m), październik USA: Sprzedaż bez samochodów 0,3% m/m (Oczek. 0,2% m/m, Poprz. -0,2% m/m), październik 2

3 raport tygodniowy RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE Makro-kalendarz nowego tygodnia Poniedziałek, 17 listopada: W nocy w Japonii opublikowany zostanie wstępny PKB za III kwartał br. Do południa dane makro pojawią się w strefie euro (bilans handlu zagranicznego), a później w Polsce (wskaźniki inflacji bazowej) i USA (indeks NY EmpireState, produkcja przemysłowa, wykorzystanie mocy produkcyjnych). Wtorek, 18 listopada: W nocy w Australii pojawi się indeks wskaźników wyprzedzających Conference Board oraz protokół z posiedzenia RBA. Do południa w Wielkiej Brytanii pojawią się dane dotyczące inflacji konsumenckiej i producenckiej, a w Niemczech indeks instytutu ZEW. Po południu dominować będą dane z USA, m.in. inflacja producencka, indeks cen nieruchomości NAHB oraz napływ kapitałów długoterminowych. Środa, 19 listopada: W Japonii tego dnia pojawi się komunikat po posiedzeniu BoJ, w strefie euro bilans płatniczy, w Wielkiej Brytanii protokół z posiedzenia BoE, a w Polsce dane dotyczące przeciętnego wynagrodzenia i zatrudnienia. Później w USA pojawią się dane dotyczące rynku nieruchomości (pozwolenia na budowę domów, rozpoczęte budowy domów), a także dane dotyczące zapasów paliw oraz protokół z posiedzenia FOMC. W Nowej Zelandii pojawią się dane dot. inflacji PPI. Czwartek, 20 listopada: W Japonii pojawią się dane dotyczące handlu zagranicznego oraz miesięczny raport BoJ. W ciągu całego dnia pojawi się szereg wstępnych odczytów indeksów PMI dla przemysłu (Japonia, Chiny, Francja, Niemcy, strefa euro, USA) oraz dla usług (Francja, Niemcy, strefa euro). Ponadto, w Niemczech pojawią się dane dotyczące inflacji producenckiej, w Szwajcarii bilans handlu zagranicznego, w Polsce Wskaźnik Dobrobytu wg BIEC, dane dotyczące produkcji przemysłowej oraz protokół z posiedzenia BoJ, a w Wielkiej Brytanii wyniki sprzedaży detalicznej oraz wskaźnik zamówień wg CBI. Później w Kanadzie pojawią się dane dotyczące sprzedaży hurtowników, a w USA inflacja konsumencka, wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, sprzedaż domów na rynku wtórnym, indeks wskaźników wyprzedzających Conference Board oraz indeks Fed z Filadelfii. Piątek, 21 listopada: W Polsce pojawią się dane dotyczące koniunktury konsumenckiej i gospodarczej, a w Kanadzie dane dotyczące inflacji konsumenckiej. Tego dnia odbędzie się także spotkanie ministrów finansów strefy euro. NIEMCY: Indeks ZEW Źródło: zew.de 3

4 raport tygodniowy WALUTY W skrócie: Złoty: Dalej pozostaje słaby. To wynik wciąż utrzymującej się siły dolara na rynkach światowych (przełożenie na USD/PLN), oraz rozczarowania danymi nt. październikowej inflacji (-0,6 proc. r/r). Zwiększają one prawdopodobieństwo cięcia stóp procentowych w grudniu, chociaż szanse na głębszy ruch, niż 25 p.b. są nikłe. Powód? Całkiem dobre dane nt. PKB za III kwartał (3,3 proc. r/r) wobec szacowanych 2,8 proc. r/r. Zwłaszcza w kontekście wypowiedzi członków RPP dla których impulsem do dalszego obniżania stóp byłyby informacje zwiększające prawdopodobieństwo mocniejszego wyhamowania gospodarki, aniżeli zbyt niska inflacja (potwierdza to brak wiary RPP w efektywność polityki ultra-niskich jak na krajowe warunki stóp procentowych). W przyszłym tygodniu warte uwagi będą dane nt. produkcji przemysłowej, chociaż o mocne rozczarowanie, które mogłoby skłonić do dyskusji nt. cięcia o 50 p.b., może być raczej trudno Euro: Radziło sobie lepiej, jeżeli spojrzymy na koszyk BOSSA EUR. To jednak zasługa bardziej zwyżek EUR/JPY i EUR/GBP, chociaż na EUR/USD przeważała konsolidacja. Na rynek napływają wypowiedzi członków ECB, ale nie wynika z nich wiele. Trudno ocenić, kiedy ECB mógłby się zdecydować na kolejne działania i jaką mogłyby przybrać formę. W kalendarzu ważne będą teraz dwie kwestie poniedziałkowe wystąpienie szefa ECB w Parlamencie Europejskim, oraz czwartkowe szacunki indeksów PMI za listopad. Niemiecki indeks ZEW (nastrojów analityków) we wtorek, może mieć mniejsze znaczenie Dolar: Wciąż pozostaje mocny, w piątek BOSSA USD na chwilę naruszył maksimum z ubiegłego tygodnia. Dla dolara nie ma alternatywy, chociaż rynek nie może być pewien tego, czy w wakacje 2015 r. FED zdecyduje się na zacieśnienie polityki monetarnej. W przyszłym tygodniu kluczowe będą zapiski z październikowego posiedzenia FED na którym został wygaszony program QE3, a w komunikacie dostrzeżono poprawę na rynku pracy, chociaż przesunięto też kluczowe akcenty w stronę inflacji. I wreszcie utrzymano też słynne już sformułowanie o dłuższym czasie utrzymywania niskich stóp. Warto wspomnieć, że zapiski z września zaskoczyły tym, że zwracano większą uwagę na globalne zagrożenia dla gospodarki i wyraźne umocnienie się dolara Jen: Nadal pozostawał słaby. Rynek koncentrował się na możliwym odroczeniu w czasie terminu podwyżki stawki VAT przez władze, a także spekulacjach związanych z przedterminowymi wyborami parlamentarnymi jeszcze w tym roku. Gdyby się odbyły to mogłyby wzmocnić pozycje premiera Abe, który zasłynął już ze swoich nietypowych programów gospodarczych prowadzonych przy wsparciu Banku Japonii Frank: Czołowi decydenci Narodowego Banku Szwajcarii powtarzają, że będą nadal bronić poziomu 1,20 na EUR/CHF, ale to zmienia nastawienia rynku, który jest coraz bliżej dotknięcia tej bariery. Będzie sprawdzam? W cieniu mamy referendum ws. rezerw złota, które jest zaplanowane na 30 listopada. Teoretycznie nic nie znaczy, a praktycznie? Czy to tylko psychologiczny pretekst do wytłumaczenia pewnego zjawiska? Funt: Wyraźnie stracił po tym, jak Bank Anglii ewidentnie rozwiał nadzieje na podwyżkę stóp procentowych w I połowie 2015 r. Czy można, zatem wierzyć oczekiwaniom, że stanie się tak w październiku? W najbliższym tygodniu warto będzie zerkać na dane nt. inflacji CPI w październiku we wtorek, oraz zapiski z ostatniego posiedzenia BOE w środę. Z drugiej strony nie wniosą one raczej nic ponad to, z czego rynek zdaje sobie już sprawę Waluty surowcowe: Widoczne było pewne oderwanie się AUD, NZD i CAD od tego, co dzieje się na rynku surowców. Co ciekawe AUD/USD nie przejął się zbytnio słowami przedstawiciela RBA o możliwej interwencji w celu osłabienia AUD Waluty skandynawskie: NOK chwilowo uwolnił się od negatywnego wpływu cen ropy i odrabiał straty. Nieco stracił SEK Czy wierzyć prognozom pogody? (Marek Rogalski) Informacje, jakie napływały w ostatnich dniach z USA i Kanady mogły wywołać u inwestorów pewne uczucie deja vu, albo raczej nadmiernej ostrożności w kontekście niedoszacowania wpływu pogody w ostatnią zimę. Przypomnijmy, że stała się ona głównym winowajcom wyraźniejszego zahamowania gospodarki USA w I kwartale i wytłumaczeniem dla utrzymania w czasie gołębiej retoryki FED. Jednocześnie był to okres słabego dolara, co zaskoczyło wielu uczestników rynku. Chociaż patrząc całościowo na pomału mijający już rok, amerykańska waluta niejako z nawiązką odrabiała straty w II połowie roku. Na obecną chwilę perspektywy dla dolara zdają się wyglądać bardzo dobrze. W odczytach makro więcej jest pozytywnych niespodzianek, aniżeli rozczarowań, a FED zakończył już etap programów ilościowych spod znaku QE. Obecne nastawienie można opisać jako wyczekiwanie, ale nie na poluzowanie, a zacieśnienie polityki, co stoi w sprzeczności względem tego, co sygnalizują pozostałe banki centralne z grupy G-10. Kluczowym pytaniem, które stawia sobie rynek, nie jest czy do podwyżki dojdzie, ale kiedy i jak będzie wyglądał nowy cykl. Teoretycznie FED nie musi się spieszyć i nie wykluczone, że ostatecznie stopy procentowe zostaną podniesione później, niż w lipcu 2015 r. W ostatnim komunikacie wyraźnie zostały przesunięte akcenty w stronę inflacji to ona będzie głównym kryterium dla podjęcia decyzji a ta nie wydaje się być obecnie aż tak znaczącym zagrożeniem. Zobaczymy, co pokażą zapiski z październikowego posiedzenia FED, które poznamy w środę. W każdym razie dolar może być teraz bardziej narażony na potencjalnie negatywne, niż pozytywne niespodzianki dla jego kursu. 4

5 raport tygodniowy WALUTY - WYKRESY eurusd gbpusd usdjpy usdchf top3(1) top-3(1) top3(2) top-3(2) top3(3) top-3(3) źródło: bossafx 5

6 raport tygodniowy RYNKI AKCJI W skrócie: USA: na Wall Street to był tydzień nowych rekordów w trendach, dobrych danych makro, ale też niepewności, co do konsekwencji, jakie niosą dla rynków akcji przeceny na rynkach surowcowych. DJIA wzrósł o 0,35 procent, gdy S&P500 zyskał 0,39 procent. USA: sektor technologiczny nie błyszczał szczególnie mocno na tle całego rynku, ale dzisiejszy układ sił na rynku technologicznym w dużej części kształtują spółki produkujące dobra konsumpcyjne. Spadek cen ropy zrobił swoje i Nasdaq Composite zyskał 1,2 procent. Europa: lepsze od oczekiwań odczyty dynamik PKB w strefie euro i brak recesji w Niemczech pomagał popytowi, ale przez cały tydzień region wisiał pomiędzy wzrostem i spadkiem indeksów. W finale DAX zanotował spadek, gdy CAC i FTSE zyskały na wartości. Azja: region należał do najmocniejszych na świecie. Nikkei posilił się spekulacjami o odłożeniu podatków dla japońskich konsumentów, a indeksy chińskie otwarciem dostępu dla inwestorów zagranicznych. Nikkei zyskał 3,6 procent, gdy Hang Seng blisko 2,3 procent. Skromniej zaprezentował się B-Share, który zyskał 0,2 procent, ale Shanghai Composite Index aż 2,5 procent. Globalne rynki akcji mają za sobą wzrostowy tydzień. Większość ważnych indeksów w Azji, Europie i Ameryce Północnej zanotowała mniejsze lub większe zwyżki, których genezą były poprawne dane makro z USA i lepsze od recesyjnych obaw odczyty z Europy. Jednak z perspektywy końca tygodnia trudno nie odnotować faktu, iż zwyżki były bardzo skromne, a uwagę na siebie ściągnęła głównie Wall Street, która była zawieszona pomiędzy obawami przed konsekwencjami dla akcji mocnej przeceny na rynkach surowcowych i nadzieją, jaką dla gospodarki niesie spadek cen paliw. Pierwszy z czynników trudno uznać za zaskakujący. Przecena cen ropy i złota trwała już od kilku tygodni, czego pochodną jest słaba postawa spółek surowcowych. Tylko w perspektywie trzech miesięcy sektor jest kilkanaście procent tańszy, gdy tegoroczna strata (YTD) przekracza 3 procent. Druga ze zmiennych, pośrednio związana z pierwszą, niesie nadzieje na ożywienie popytu konsumenckiego i zredukowanie zaniepokojenia kondycją konsumentów, którzy na poziomie dynamiki płac stale nie odczuwają efektów zakończenia kryzysu na rynku pracy. W istocie spadek cen ropy wywołał już falę analiz mówiących o wielkim impulsie stymulującym dla gospodarki, jakiego nie może zapewnić żaden bank centralny. Kluczem na być mniejszy podatek od jazdy samochodem, jaki płacą konsumenci na stacjach benzynowych, który ma wrócić do gospodarki w postaci większej konsumpcji indywidualnej. Naprawdę już opublikowane w zakończonym tygodniu dane zdają się potwierdzać szersze otwarcie portfeli konsumenckich w USA, czego efektem był październikowy wzrost sprzedaży detalicznej 0,3 procent, po spadku w miesiącu wrześniu. Czas pokaże, na ile trwałe będzie ożywienie konsumentów, ale odczyt indeksu nastrojów konsumentów z piątku, który znalazł się na poziomie najwyższym od wielu lat, wskazuje na pozytywny trend w jednym z najważniejszych segmentów amerykańskiej gospodarki. W praktyce oznacza to, iż w kluczowym okresie dla sprzedaży detalicznej, jakim jest końcówka roku i gorączka świątecznych zakupów, rynek staje przed perspektywą dobrych sygnałów ze strony kolejnego, słabego w tym roku segmentu na Wall Street detalistów. Dlatego warto rozważyć scenariusz, w którym mieszanka uspokojenia agresywnej podaży na rynkach surowcowych jej przedsmak przyniosła już sesja piątkowa z pozytywnymi sygnałami z segmentu detalicznego mogą dać impuls wzrostowy, na jakim Wall Street i inne giełdy zbudują nowe fale wzrostowe. W istocie dziś na Wall Street trwa poszukiwanie nowych lokomotyw, które będą potrafiły pociągnąć indeksy na nowe maksima wszech czasów. Bez tego warto liczyć się z jakąś formą korekty, które zarysy jawiły się na Wall Street i w Europie w drugiej połowie zakończonego tygodnia. 6

7 raport tygodniowy RYNKI AKCJI - WYKRESY FUS500 FUS30 FUS100 FDE30 FGB100 FFR40 FEU50 FCH20 fcn40 fhk45 źródło: bossafx 7

8 raport tygodniowy TOWARY W skrócie: Ropa naftowa: Notowania ropy naftowej Brent oraz WTI w minionym tygodniu wyraźnie spadły. Najsilniejsze zniżki były widoczne w poniedziałek oraz czwartek, natomiast w piątek nastąpiło pewne odbicie. Miedź: Cena miedzi w minionym tygodniu poruszała się w konsolidacji w okolicach 2,98-3,05 USD za funt. Metale szlachetne: Ceny złota, srebra, platyny i palladu zakończyły miniony tydzień na minusie. Najwyraźniejsza zniżka na rynku złota była widoczna w poniedziałek. Zboża: Ceny kukurydzy i pszenicy rosły systematycznie przez cały miniony tydzień. Na plusie zakończyły tydzień także ceny soi, aczkolwiek tu końcówka tygodnia była już spadkowym odreagowaniem wcześniejszej zwyżki. Softcommodities: Po spokojnym początku tygodnia, od środy notowania kakao dynamicznie spadały. Cena bawełny znajdowała się pod presją podaży praktycznie przez cały miniony tydzień, z kolei notowania cukru mocno wzrosły we wtorek, by w kolejnych dniach oddać znaczną część tej zwyżki. Popyt na złoto najniższy od niemal 5 lat (Dorota Sierakowska) W połowie listopada pojawił się cykliczny raport World Gold Council (WGC), dotyczący globalnego popytu na złoto. Ostatni raport prezentował dane za III kwartał br. nie wpłynął on więc istotnie na cenę kruszcu, niemniej jednak nakreślił mało optymistyczną wizję rynku złota w szerszej perspektywie. Najważniejszą informacją zawartą w raporcie WGC był fakt, że popyt na złoto w minionym kwartale po raz kolejny spadł. Znalazł się on na poziomie 929,3 ton, co oznacza spadek o 2% w porównaniu do III kw r. Liczba ta była także najmniejsza od niemal 5 lat, a dokładniej od IV kw r. Na uwagę zasługiwał przede wszystkim istotny wzrost popytu na złotą biżuterię w Indiach. W minionym kwartale wyniósł on 182,9 ton, co oznacza wzrost aż o 60% w ujęciu rdr. To drugi największy wynik za III kwartał w historii prowadzenia statystyk (największy miał miejsce w III kw r.). Oczywiście, warto mieć na uwadze, że dynamiczny wzrost popytu jest w pewnej mierze efektem niskiej bazy (III kw. ub.r. był wyjątkowo słaby), jednak nie zmienia to faktu, że od roku popyt na złotą biżuterię w Indiach systematycznie się zwiększa.świetny wynik w tym roku to prawdopodobnie efekt trzech czynników: niskich cen złota na globalnym rynku, poprawiającej się sytuacji gospodarczej Indii pod rządami premiera Narendry Modi oraz przypadających na jesień świąt hinduskich (m.in. Diwali). Całkowity popyt na złoto w formie fizycznej w Indiach (biżuteria oraz monety i sztabki) znalazł się na poziomie 225,1 ton. Tym samym, Indie wyprzedziły pod tym kątem Chiny, w których popyt na fizyczne złoto w minionym kwartale wyniósł 182,7 ton. Indie przez wiele lat znajdowały się na pierwszym miejscu pod względem popytu na fizyczne złoto, jednak w 2011 roku oddały prym Chinom. Według WGC, w całym bieżącym roku popyt na złoto w obu tych państwach będzie porównywalny i znajdzie się w przedziale ton. Wynika to jednak nie tylko ze wzrostu popytu na złoto w Indiach, lecz także ze spadku popytu na złoto w Chinach. W III kw. br. popyt na złotą biżuterię w Państwie Środka spadł o 39% rdr, a popyt na złote monety i sztabki o 30%. WGC zwróciła uwagę także na utrzymujący się relatywnie duży popyt na złote sztabki i monety w Europie. O ile jeszcze do 2008 r. popyt ten niemalże nie istniał, to kryzys gospodarczy przyciągnął inwestorów na ten rynek. Ubiegły kwartał był wprawdzie gorszy w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku, jednak i tak popyt na złote monety i sztabki w Europie pozostaje na wysokim poziomie, przekraczającym 200 ton kwartalnie. Tymczasem popyt na złoto poprzez fundusze ETF oparte o ten metal nadal spadał. III kwartał tego roku był już siódmym z kolei kwartałem odpływu środków z funduszy ETF. Wzrost wartości dolara i utrzymująca się przez to presja na spadek cen złota skutecznie zniechęcała inwestorów do angażowania większej ilości kapitału w fundusze ETF oparte o żółty kruszec. W złoto jako dobry składnik rezerw wierzyły jednak banki centralne, które w minionym kwartale zakupiły netto 92,8 ton złota. Najwięcej kruszcu kupił bank centralny Rosji (55 ton), Kazachstanu (28 ton) oraz Azerbejdżanu (7 ton). Podsumowując popyt na złoto w III kwartale br. nadal był przytłumiony. Z niskich cen kruszcu skorzystali konsumenci w Indiach (którzy w minionym roku byli mało aktywni na rynku złota ze względu m.in. na wysokie cło), jednak większość podmiotów na rynku tego kruszcu podchodziła do inwestycji w złoto z dystansem. 8

9 raport tygodniowy TOWARY - WYKRESY gold silver foil fcopper fcorn fwheat fsoy platinum palladium fnatgas źródło: bossafx 9