Jeżeli RPP nie wykona mocniejszego ruchu w listopadzie, to scenariusz stabilizacji PLN stanie się realny.

Transkrypt

1 raport tygodniowy RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE Indeksy Surowce Waluty W raporcie: Waluty (Konrad Ryczko): Obniżki stóp przez RPP, a PLN Jeżeli RPP nie wykona mocniejszego ruchu w listopadzie, to scenariusz stabilizacji PLN stanie się realny. Rynki akcji (Adam Stańczak): Powrót zmienności Gracze na globalnych rynkach akcji zdają się być zaskoczeni wzrostem zmienności na giełdach. Warto jednak odnotować, iż indeksom daleko ciągle do nerwowości obserwowanej w najbardziej krytycznych punktach 21 ostatnich lat. Towary (Dorota Sierakowska): USDA potwierdza rekordowe zbiory kukurydzy Piątkowy raport amerykańskiego Departamentu Rolnictwa potwierdził, że podaż kukurydzy na globalnym rynku jest duża, a tegoroczne zbiory będą rekordowe. Doprowadziło to do kolejnej przeceny tego zboża. a także: - podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych - kluczowe wydarzenia kolejnego tygodnia Największe wzrosty/spadki ostatniego tygodnia (bossa.fx) Waluty Rynki akcji Towary EURUSD 0,81% FHK45 0,10% PALLADIUM 3,80% EURNOK 0,70% - FCORN 3,48% EURCAD 0,68% - SILVER 3,21% USDJPY 1,86% FJP225 5,27% FNATGAS 4,27% USDZAR 1,90% FFR40 5,30% FOIL 4,70% USDHUF 2,17% FEU50 5,35% - Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia 29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za działania lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców. Został sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulaminy doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych znajdują się na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. 1

2 raport tygodniowy RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE Makro-podsumowanie minionego tygodnia Poniedziałek, 6 października: NIEMCY: Zamówienia w przemyśle s.a. -5,7% m/m (Oczek. -2,5% m/m, Poprz. 4,6% m/m), sierpień NIEMCY: Zamówienia w przemyśle w.d.a. -1,3% r/r (Poprz. 4,9% r/r), sierpień NIEMCY: Zamówienia w przemyśle n.s.a. -4,1% r/r (Poprz. 5,0% r/r), sierpień CZECHY: Sprzedaż detaliczna 2,7% r/r (Oczek. 3,5% r/r, Poprz. 6,2% r/r), sierpień KANADA: Indeks Ivey PMI s.a. 58,6 (Oczek. 53, Poprz. 50,9), wrzesień Wtorek, 7 października: NIEMCY: Produkcja przemysłowa w.d.a. -2,8% r/r (Oczek. -0,5% r/r, Poprz. 2,5% r/r), sierpień NIEMCY: Produkcja przemysłowa s.a. -4,0% m/m (Oczek. -1,5% m/m, Poprz. 1,9% m/m), sierpień NIEMCY: Produkcja przemysłowa n.s.a. -5,9% r/r (Poprz. 2,6% r/r), sierpień CZECHY: Produkcja przemysłowa -5,2% r/r (Oczek. 1,0% r/r, Poprz. 8,6% r/r), sierpień CZECHY: Bilans handlu zagranicznego 21,3 mld CZK (Oczek. 28,3 mld CZK, Poprz. 36,3 mld CZK), sierpień WĘGRY: Produkcja przemysłowa n.s.a. - wst. 0,5% r/r (Poprz. 12,3% r/r), sierpień WĘGRY: Produkcja przemysłowa w.d.a. - wst. 2,9% r/r (Poprz. 12,3% r/r), sierpień WĘGRY: Produkcja przemysłowa s.a. - wst. -5,7% m/m (Poprz. 1,6% m/m), sierpień SZWAJCARIA: Sprzedaż detaliczna s.a. 2,3% m/m (Poprz. -3,4% m/m), sierpień SZWAJCARIA: Inflacja CPI 0,1% m/m -0,1% r/r (Oczek. 0,2% m/m 0,0% r/r, Poprz. 0,0% m/m 0,1% r/r), wrzesień WIELKA BRYTANIA: Produkcja przemysłowa 0,0% m/m 2,5% r/r (Oczek. 0,0% m/m 2,6% r/r, Poprz. 0,5% m/m 1,7% r/r), sierpień WIELKA BRYTANIA: Przetwórstwo przemysłowe 0,1% m/m 3,9% r/r (Oczek. 0,1% m/m 3,4% r/r, Poprz. 0,3% m/m 2,2% r/r), sierpień Środa, 8 października: CHINY: Indeks PMI dla usług 53,5 (Poprz. 54,1), wrzesień SZWAJCARIA: Stopa bezrobocia s.a. 3,2% (Oczek. 3,2%, Poprz. 3,2%), wrzesień SZWAJCARIA: Stopa bezrobocia n.s.a. 3,0% (Oczek. 3,0%, Poprz. 3,0%), wrzesień HISZPANIA: Produkcja przemysłowa w.d.a. 0,6% r/r (Oczek. 1,4% r/r, Poprz. 0,8% r/r), sierpień CZECHY: Stopa bezrobocia 7,3% (Oczek. 7,4%, Poprz. 7,4%), wrzesień WIELKA BRYTANIA: Indeks cen nieruchomości - Halifax 0,6% m/m (Oczek. 0,2% m/m, Poprz. 0,1% m/m), wrzesień Czwartek, 9 października: AUSTRALIA: Stopa bezrobocia 6,1% (Oczek. 6,1%, Poprz. 6,1%), wrzesień AUSTRALIA: Zmiana zatrudnienia -29,7 tys. (Oczek. 20 tys., Poprz. 121 tys.), wrzesień JAPONIA: Zamówienia na sprzęt, maszyny i urządzenia 4,7% m/m (Oczek. 1,0% m/m, Poprz. 3,5% m/m), sierpień WĘGRY: Bilans handlu zagranicznego - wst. 269,5 mln EUR (Oczek. 560 mln EUR, Poprz. 481,8 mln EUR), sierpień SŁOWACJA: Bilans handlu zagranicznego 232,8 mln EUR (Oczek. 290 mln EUR, Poprz. 422,4 mln EUR), sierpień CZECHY: Inflacja CPI -0,2% m/m 0,7% r/r (Oczek. -0,1% m/m 0,9% r/r, Poprz. -0,1% m/m 0,6% r/r), wrzesień USA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 287 tys. (Oczek. 294 tys., Poprz. 287 tys.), tydzień Piątek, 10 października: SŁOWACJA: Produkcja przemysłowa 2,7% r/r (Oczek. 4,3% r/r, Poprz. 4,4% r/r), sierpień WĘGRY: Inflacja CPI -0,2% m/m -0,5% r/r (Oczek. 0,1% m/m -0,2% r/r, Poprz. -0,2% m/m 0,2% r/r), wrzesień WIELKA BRYTANIA: Bilans handlu zagranicznego -9,099 mld GBP (Oczek. -9,6 mld GBP, Poprz. -10,186 mld GBP), sierpień KANADA: Zmiana zatrudnienia 74,1 tys. (Oczek. 20 tys., Poprz. -11 tys.), wrzesień KANADA: Stopa bezrobocia 6,8% (Oczek. 7,0%, Poprz. 7,0%), wrzesień 2

3 raport tygodniowy RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE Makro-kalendarz nowego tygodnia Poniedziałek, 13 października: W Japonii i Kanadzie tego dnia obchodzone będzie święto. W Chinach pojawią się dane dotyczące handlu zagranicznego, podaży pieniądza M2 oraz nowych kredytów. Wtorek, 14 października: W nocy w Australii opublikowany zostanie indeks zaufania biznesu. Później dane dotyczące inflacji konsumenckiej pojawią się m.in. we Francji, Hiszpanii, Szwajcarii, Włoszech i Wielkiej Brytanii (w tej ostatniej pojawią się także dane dotyczące inflacji producenckiej). Do południa dane makro pojawią się także w strefie euro (produkcja przemysłowa) i Niemczech (indeks instytutu ZEW), a później w Polsce opublikowane zostaną dane dotyczące podaży pieniądza M3. Środa, 15 października: W nocy w Australii pojawi się indeks zaufania konsumentów, a w Chinach inflacja CPI i PPI. Nieco później w Japonii opublikowane zostaną dane dotyczące produkcji przemysłowej. Do południa dane makro pojawią się w Niemczech (inflacja konsumencka), Polsce (Wskaźnik Przyszłej Inflacji wg BIEC) oraz Wielkiej Brytanii (stopa bezrobocia, wnioski o zasiłek dla bezrobotnych). Później w Polsce pojawią się także wskaźniki inflacji CPI i inflacji bazowej, a dominować będą dane z USA, w tym: wnioski o kredyt hipoteczny, sprzedaż detaliczna, inflacja producencka, indeks NY Empire State, zapasy niesprzedanych towarów i Beżowa Księga. Czwartek, 16 października: Rano dane makro pojawią się m.in. w Szwajcarii (prognozy gospodarcze SECO), Włoszech (bilans handlu zagranicznego) i strefie euro (handel zagraniczny, inflacja konsumencka). W Polsce pojawią się dane dotyczące przeciętnego wynagrodzenia i zatrudnienia. Później dominować będą dane z USA, w tym: wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, napływ kapitałów długoterminowych, produkcja przemysłowa, indeks Fed z Filadelfii, indeks cen nieruchomości NAHB i tygodniowa zmiana zapasów paliw. Piątek, 17 października: Tego dnia w Polsce opublikowane zostaną: Wskaźnik Dobrobytu wg BIEC, a także dane dotyczące produkcji przemysłowej i budowlano-montażowej i cen produkcji. W USA opublikowane zostaną pozwolenia na budowę domów, rozpoczęte budowy domów oraz indeks Uniwersytetu Michigan. NIEMCY: Indeks ZEW Źródło: zew.de 3

4 raport tygodniowy WALUTY W skrócie: Złoty: Polska waluta pozostawała dość stabilna, pomimo zaskakującego ruchu ze strony RPP, przez większą część tygodnia poza piątkowym osłabieniem w ślad za rynkiem bazowym. Dodatkowo warto zwrócić uwagę, iż zakres 3,3525 PLN za USD stanowi obecnie dość wyraźny poziom oporu przed dalszą zwyżką na tej parze. Dolar: Zakończony tydzień przyniósł wyhamowanie trenu aprecjacji amerykańskiego dolara w reakcji na publikację zapisków z ostatniego posiedzenia FOMC. Czwartkowe dane z tamtejszego rynku pracy spowodowały kolejne napływy kapitału w kierunku USD, jednak na koszyku BOSSA USD widoczna jest wyraźna świeca realizacji zysków. Euro: Wspólna waluta nie skorzystała zbyt mocno na słabości dolara w konsekwencji lokalna zwyżka na EUR/USD pozostała raczej mało istotna. Euro w dalszym ciągu znajduje się pod presją z uwagi na działania EBC. Funt: Funt zanotował dość stabilny tydzień poruszając się w rytm ruchów na amerykańskim dolarze. Dodatkowo byliśmy świadkami posiedzenia BoE, które nie zakończyło się niczym szczególnym. Na rynku widoczne jest, iż po szkockim referendum GBP został odstawiony na boczny tor. Jen: Japoński jen był jedną z lepszych inwestycji kończącego się tygodnia ponieważ wraz ze spadkiem wyceny USD na szerokim rynku zaobserwowaliśmy wyraźny ruch również na USD/JPY. Dodatkowo spadki na giełdach w końcówce tygodnia (Nikkei) spowodowały wzmożone ruchy w kierunku bezpiecznych przystani. Rubel: Bieżący tydzień zakończył się dalszym spadkami na wycenie rubla połączonymi z dość desperackimi interwencjami ze strony CBR. Powodem ucieczki od rubla jest spadek wyceny ropy ural oraz przede wszystkim paniczny pęd tamtejszych przedsiębiorstw w kierunku USD, ponieważ w większości w wyniku sankcji odcięte zostały one od waluty rozliczeniowej. Frank Szwajcarski: Był to tydzień lekkiego umocnienia szwajcarskiej waluty, jednak głównie, podobnie jak w przypadku JPY, podłożem tego ruchu były flowy z końca tygodnia. Waluty Antypodów: Był to tydzień próby odreagowania na NZD oraz AUD po spadkach na poprzednich świecach W1. W praktyce jednak lekkie umocnienie USD z końca tygodnia dość skutecznie zniwelowało większość tego ruchu. Obniżki stóp przez RPP, a PLN (Konrad Ryczko) Niewątpliwie jednym z najciekawszych wydarzeń tego tygodnia była dość zaskakująca decyzja RPP w zakresie stóp procentowych. Rada nie dość ze zdecydowała się wesprzeć gospodarkę cięciem o 50 pb. to dodatkowo obniżyła stopę lombardową aż o 100 pb. dając sygnał do pobudzenia akcji kredytowej. Dodatkowo z komunikatu wynika, iż RPP nie wyklucza kolejnego dostosowania polityki monetarnej w listopadzie powodując, że kolejne ciecie o pb. jest całkiem prawdopodobne. Warto więc zwrócić uwagę jak na zasygnalizowanie takiego cyklu zareagowały polskie aktywa. Przede wszystkim obserwowaliśmy wzrosty wyceny polskiego długu, który i tak znajdował się w trendzie wzrostowym. W konsekwencji coraz częściej mówi się o potencjalnym teście okolic 2,5% na obligacjach 10-letnich. Na walutach było mniej ciekawie, niemniej po początkowym lekkim spadku wyceny PLN obserwowaliśmy odreagowanie, którego podłoża szukać jednak należało na szerokim rynku, a nie w czynnikach krajowych. Zasadnym jest więc pytanie co oznacza obniżka stopy przez RPP dla złotego? Teoretycznie po raz kolejny zmniejszeniu ulega dyferencjał stóp procentowych pomiędzy Polską, a Strefą Euro. W praktyce okazało się, iż ruch ten był względnie wyceniony przez rynek, a co więcej inwestorzy zagraniczni nie skupiają się obecnie na wycenie PLN. Innymi słowy już wcześniejsza stabilizacja, że poza proporcjonalnymi wzrostami na USD/PLN ciężko mówić o tym, iż PLN jest w centrum uwagi zagranicy. W praktyce jest to dla nas lepszy scenariusz gdyż lokalne dane są niepokojące, a sytuacja makro w Strefie Euro pozostawia wiele do życzenia. Przy aktywnym cyklu luzowania polityki monetarnej dodatkowo same flowy związane z carry trade mogłoby zaszkodzić PLN. Najprawdopodobniej więc jeżeli RPP nie wykona mocniejszego ruchu w listopadzie scenariusz stabilizacji na PLN do końca roku będzie realny. 4

5 raport tygodniowy WALUTY - WYKRESY eurusd gbpusd usdjpy usdchf top3(1) top-3(1) top3(2) top-3(2) top3(3) top-3(3) źródło: bossafx 5

6 raport tygodniowy RYNKI AKCJI W skrócie: USA: DJIA ma za sobą kolejny tydzień, w którym wartość indeksu ulegała dynamicznym zmianom. W istocie środowe i czwartkowe przesunięcia były najmocniejszymi w roku, ale to podaż ugrała ponad 450 punktów i indeks oddał 2,7 procent. Strata S&P500 wyniosła 3,1 procent. USA: sektor technologiczny należał do najsłabszych na rynku i piątek do piątku stracił 5 procent, co daje najgorszy wynik od wielu miesięcy. W takim kontekście spadek Nasdaqa Composite o 4,4 procent jest tylko prostą konsekwencją defensywnej postawy przyjętej przez inwestorów. Europa: recesyjne dane o dynamice eksportu i produkcji przemysłowej w Niemczech wpisały się w serię słabych danych ze strefy euro i w regionie nie było ważnego indeksu, który zyskałby na wartości. Kluczowe średnie straciły od 3,8 do blisko 5 procent. Azja: umocnienie jena położyło się cieniem na rynku w Tokio, gdzie Nikkei oddał 2,6 procent. Krótszy tydzień w Szanghaju nie uchronił B-Share przed spadkiem. Skromna zwyżka pojawiła się w Hong Kongu. Powrót zmienności (Adam Stańczak) Globalne rynki akcji mają za sobą kolejny brutalny tydzień. Najważniejsze indeksy świata zanotowały solidarne, mocne spadki, których częścią były w równym stopniu obawy o kondycję globalnej gospodarki, co kolejny wzrost zmienności. W istocie zakończony tydzień był w dużej mierze podobny do poprzednich. Słabedane makro ze strefy euro, z akcentem na prorecesyjne odczyty z gospodarki niemieckiej, wymieszały się obawami przed korektą w USA. Pochodną są nowe, roczne rekordy przesunięć DJIA, który w środę zanotował najlepszy dzień roku, by w czwartek oddać całość środowej zwyżki i jednocześnie zanotować najgorszy dzień roku. Warto zatrzymać się nad zmiennością w USA, która rozlała się ostatnio szerokim echem po świecie. W istocie zmienność DJIA mierzona ATR z 14 sesji rośnie stabilnie od miesiąca. W połowie września ATR dla amerykańskiego indeksu był niewiele większy od 100 punktów, gdy połowie października sięgnął rocznego maksimum i przekroczył pułap 190 punktów. Oznacza to, iż dziś zmienność na Wall Street jest większa niż w okresie, w którym Rosja dokonywała przyłączenia Krymu a świat stanął przed perspektywą nowej zimnej wojny i radykalnego wzrostu ryzyka geopolitycznego. Część graczy zdaje się być zaskoczona skokowym wzrostem zmienności, ale to w dużej mierz efekt trzech usypiających lat. Na odcinku 36 miesięcy ATR dla DJIA potrafił sięgać poziomów niższych od 100 punktów i nigdy w tym czasie nie przekroczył 200 punktów. Warto zatem odnotować, iż jeszcze jesienią 2011 roku wskaźnik pokazywał blisko 300 punktów a w kulminacyjnym punkcie bessy 2008 roku zbliżył się do 600 punktów, przy punktowej wartości indeksu o połowę niższej niż obecna. Już tylko dlatego warto ze spokojem podejść do nerwowych zmian w USA, które straszą dziś graczy na całym świecie. Z punktu widzenia układu sił na Wall Street ożywienie rynku w największym stopniu sygnalizuje, iż gracze są zaniepokojeni korektą, która pojawiła się na akcjach i z nieco większą niepewnością stają do konfrontacji z sezonem publikacji wyników kwartalnych. Część kapitału w ewidentny sposób zaczęła pozycjonować się defensywnie, na co wskazuje np. tygodniowy wzrost indeksu DJ Utilities, ale również dobre zachowanie sektorów utilities i consumer staples od połowy września. Warto jednak odnotować, iż relatywnie mocne na tle ostatnich miesięcy cofnięcie w USA sprzyja pozytywnym reakcjom na wyniki spółek, które w nowym tygodniu powinny całkowicie przejąć władzę nad nastrojami. Nie ma wątpliwości, iż klucz do nastrojów będzie trzymał sektor finansowy, którego raporty zdominują większość sesji nowego tygodnia. Raporty kwartalne opublikują właściwie wszystkie najważniejsze banki od detalicznych po inwestycyjne. Równie ważny będzie sektor technologiczny, w ramach którego wyniki opublikują liderzy swoich branż Intel i Google. Obraz tygodnia dopełni raport spółki General Electric, która w coraz mniejszym stopniu jawi się jako gospodarka amerykańska w miniaturze, ale ciągle pozostaje dobrym wskaźnikiem koniunktury. Skupieniu uwagi na wynikach spółek będzie sprzyjał mało emocjonujący kalendarz publikacji makro. 6

7 raport tygodniowy RYNKI AKCJI - WYKRESY FUS500 FUS30 FUS100 FDE30 FGB100 FFR40 FEU50 FCH20 fcn40 fhk45 źródło: bossafx 7

8 raport tygodniowy TOWARY W skrócie: Ropa naftowa: Miniony tydzień na rynkach ropy WTI i Brent upłynął pod znakiem dynamicznej przeceny. Dopiero w piątek strona popytowa była bardziej aktywna. Miedź: Cena miedzi zakończyła miniony tydzień na plusie, po nerwowych ruchach cenowych w ciągu ostatnich sesji. Metale szlachetne: Notowania złota, srebra, platyny i palladu zakończyły tydzień na wyraźnym plusie, nawet pomimo faktu, że w piątek na rynkach tych dominowała strona podażowa. Zboża: Strona popytowa przeważała na rynkach kukurydzy, soi i pszenicy w pierwszej połowie tygodnia później, zwłaszcza w piątek, to podaż okazała się silniejsza. Soft commodities: Notowania cukru i bawełny wzrosły w poniedziałek, po czym oddały część tego wzrostu przez resztę tygodnia. Z kolei cena kakao kontynuowała spadki i dopiero w piątek istotnie wzrosła. USDA potwierdza rekordowe zbiory kukurydzy (Dorota Sierakowska) Praktycznie cały miniony tydzień na rynkach zbóż upłynął pod znakiem spekulacji dotyczących tego, jakie dane w piątek przedstawi amerykański Departament Rolnictwa (U.S. Department of Agriculture, USDA). Comiesięczny raport USDA jest bowiem zawsze istotny dla kształtowania się cen zbóż ze względu na zawarte tam szacunki i prognozy dotyczące produkcji i zapasów towarów rolnych w USA i na całym świecie. Piątkowa publikacja potwierdziła to, o czym spekulowano na rynku we wcześniejszych dniach że tegoroczne zbiory będą bardzo obfite i pozwolą na znaczące zwiększenie zapasów, a co za tym idzie, na większe bezpieczeństwo żywnościowe na całym świecie. Podczas ostatniej sesji minionego tygodnia najbardziej potaniała kukurydza. Cena tego zboża spadła o 2,8% na skutek optymistycznych prognoz USDA. Według departamentu, tegoroczne zbiory kukurydzy w Stanach Zjednoczonych będą rekordowe: w rozpoczętym właśnie sezonie 2014/2015 farmerzy w USA mają zebrać aż 14,48 mld buszli tego zboża to wzrost w stosunku do wcześniejszej prognozy wynoszącej 14,40 mld buszli. Tak duża produkcja ma doprowadzić do zwiększenia poziomu zapasów na koniec sezonu 2014/2015 do poziomu 2,08 mld buszli to również korekta w górę: poprzednia prognoza zakładała zapasy na poziomie 2 mln buszli. Oznacza to, że dwa lata po jednej z najgorszych susz w USA w historii, nie tylko udało się odbudować zapasy kukurydzy, lecz nawet doprowadzić do ich obfitości. To oczywiście musiało doprowadzić do spadku cen kukurydzy ta tendencja trwa już od połowy 2012 roku. Co więcej, istnieje potencjał dalszych spadków ostateczne dane dotyczące zapasów kukurydzy zostaną opublikowane przez Departament Rolnictwa w styczniu. Na rynku już podniosły się spekulacje o tym, że styczniowe wyliczenia mogą pokazać jeszcze wyższy poziom zapasów niewykluczone, że dopiero będzie to dyskontowane na rynku. Niemniej jednak, Departament Rolnictwa prognozuje także wzrost popytu na zboża, w tym kukurydzę. Niski poziom cen może skłonić wielu uczestników tego rynku (zwłaszcza firmy wykorzystujące kukurydzę jako surowiec do produkcji produktów żywnościowych) do zaopatrzenia się w większe ilości tego zboża na dłuższy czas. Gdyby taki scenariusz się spełnił, to mógłby on wyhamować spadek cen kukurydzy, a nawet doprowadzić do zwyżki cen. 8

9 raport tygodniowy TOWARY - WYKRESY gold silver foil fcopper fcorn fwheat fsoy platinum palladium fnatgas źródło: bossafx 9