Tygodniowy Komentarz Ekonomiczny

Transkrypt

1 Tygodniowy Komentarz Ekonomiczny Europejskie giełdy kończą tydzień na minusie. Wskaźnik PMI dla polskiego przemysłu w dalszym ciągu poniżej granicy 50 punktów. KGMH otwiera nową kopalnie w Chile. Mario Draghi przedstawia szczegóły programu skupu ABS-ów. Dobre dane z amerykańskiego rynku pracy umacniają dolara względem najważniejszych walut. Mocne spadki notowań ropy kontynuują trend rozpoczęty w lipcu. Soja w kierunku dalszych spadków spowodowanych znaczną nadpodażą zbóż. Protesty w Hong Kongu mają swoje odbicie w cenach złota. Indeks Notowanie Zmiana WIG 53754,63-1,50% WIG ,06-1,61% WIG ,5-1,48% Waluty Kurs Zmiana EUR/USD 1,2511-1,36% USD/PLN 3,3476 1,59% EUR/PLN 4,1883 0,20% CHF/PLN 3,4605-0,11% GBP/PLN 5,3479-0,09% Surowiec Cena Zmiana Złoto 1191,74-2,11% Srebro 16,81-4,63% Ropa 92,19-4,98% Miedź 6695,25-1,11% Najlepsi w WIG20: Zmiana Najgorsi w WIG20: Zmiana JSW 4,04% LPP -7,02% BOGDANKA 3,92% KGHM -4,10% ORANGEPL 3,27% SYNTHOS -3,81% EUROCASH 2,89% LOTOS -3,28% ASSECOPOL 1,01% PZU -3,02% Komentarz Giełdowy... 2 Komentarz Walutowy... 4 Komentarz Surowcowy... 8 Kalendarium... 12

2 Komentarz Giełdowy Sytuacja na GPW Polskie indeksy w tym tygodniu znalazły się pod kreską. Niestety Europejski Bank Centralny nadał swoimi działaniami nadał kierunek najważniejszym parkietom w Europie i tym samym polskiej giełdzie. Indeks WIG20 osłabił się w tym tygodni o -1,61% natomiast indeks szerokiego rynku WIG o -1,50%. Ważne dane makroekonomiczne okazały się być lepsze od oczekiwań jednak w dalszym ciągu ich poziom jest rozczarowujący. Wskaźnik PMI dla polskiego przemysłu we wrześniu wyniósł 49,5 pkt co było wynikiem lepszym niż prognozy rynkowe jednak cały czas jest to poziom poniżej granicy 50 punktów, która oddziela spowolnienie gospodarcze od ożywienia. Krajowi inwestorzy z niecierpliwością czekają na przyszłotygodniową decyzję RPP w sprawie stóp procentowych. Ostatnie słabsze dane dotyczące inflacji w naszym kraju i kondycji przemysłu mogą skłonić RPP do przeprowadzenia obniżki stóp procentowych i takie są również oczekiwania rynku. W minionym tygodniu pojawiło się również kilka ciekawych informacji prosto ze spółek notowanych na warszawskich parkietach. Najważniejszą z nich pochodzi ze spółki KGHM, która w czwartek uruchomiła nową kopalnie w chilijskim Sierra Gorda. Według danych wydobycie surowca w tym kraju jest o ponad 40% tańsze niż w Polsce jednak okazało się, że inwestycja pochłonęła o 30% więcej funduszy niż pierwotnie zakładano. Przypuszcza się, że złoża w tej kopalni wystarczą na około 20 lat. W tym tygodniu błyszczały również notowania innej spółki surowcowej. Bogdanka poinformowała inwestorów, że w trzecim kwartale wydobycie węgla wzrosło do rekordowych poziomów 2,38 milionów ton, co związane jest z uruchomieniem nowego zakładu przeróbki mechanicznej węgla. Poznaliśmy również ważne wyniki ze spółek odzieżowych. LPP opublikowała wyniki za wrzesień i mimo osłabienia sprzedaży w wyniku konfliktu na Ukrainie przychody tej grupy wzrosły o 3% w ujęciu rocznym. Tak dobrych wiadomości dla swoich akcjonariuszy nie miała spółka CCC, która w minionym miesiącu zanotowała spadek przychodów aż o 14%. Giełdy zagraniczne Najważniejsze europejskie indeksy giełdowe również znalazły się pod presją spadkową spowodowaną działaniami Europejskiego Banku Centralnego. Niemiecki DAX spadł aż o 3,11%, londyński indeks FTSE100 spadł o 1,83%, francuski CAC40 spadł o 2,59% natomiast

3 włoski MIB spadł o 2,86%. ECB zgodnie z oczekiwaniami nie obniżył stóp procentowych w strefie euro i jednocześnie zapowiedział, że póki co nie przeprowadzi programu QE jednak jest na niego przygotowany w zależności od występujących warunków makroekonomicznych. Dodatkowo poznaliśmy jeszcze kilka szczegółów dotyczących programu skupu ABS-ów i obligacji zabezpieczonych. Na amerykańskim rynku akcji tydzień zakończył się bardzo dobrze. Na fali zaskakująco pozytywnych danych z amerykańskiego rynku pracy, na którym zatrudnienie w sektorze pozarolniczym wzrosło aż o 248 tysięcy wobec oczekiwań na poziomie 215, w piątek S&P500 zyskał 1,12% co było solidnym odbiciem po spadkach z poprzednich dni.

4 Komentarz Walutowy Nie będzie klasycznego QE w strefie euro jednak Europejski Bank Centralny już w październiku rozpocznie program skupu ABS. Dobre dane z amerykańskiego rynku pracy umocniły dolara na koniec tygodnia. Zacznijmy jednak od sytuacji w strefie euro. W czwartek odbyła się konferencja Europejskiego Banku Centralnego, który zdecydował się pozostawić stopy procentowe w strefie na niezmienionym, rekordowo niskim poziomie. Przypomnijmy, że obecnie stopa depozytowa wynosi -0,2% natomiast stopa referencyjna to 0,05%. Mario Draghi na czwartkowym posiedzeniu nie do końca spełnił oczekiwania inwestorów po serii bardzo słabych danych z europejskich gospodarek. Przypomniał, że sytuacja makroekonomiczna w strefie euro w dalszym ciągu jest niepokojąca i słaba jednak to nie powinno nikogo zaskoczyć, bo te fakty są już znane od dłuższego czasu. Dowiedzieliśmy się również, że programu QE na wzór amerykański nie będzie. Wygląda na to, że ECB zdecyduje się na ten ryzykowny krok dopiero w momencie kiedy zostanie przyparty do muru, chociaż na konferencji padły standardowe zapowiedzi, że bank jest gotowy na niestandardowe rozwiązania jeżeli tylko zajdzie konieczność ich użycia. Mario Draghi opisał również program skupu zabezpieczonych obligacji oraz tzw. ABS czyli papierów zabezpieczonych np. hipotecznie. Pierwsze działania mogą zostać podjęte już w tym miesiącu natomiast wartość całego programu wyniesie około 1 biliona euro i może on trwać aż do 2 lat. Brak szczegółów dotyczących programu QE doprowadził do lekkiej korekty eurodolara, która jednak okazała się być bardzo płytka i cena dosyć szybko powróciła do wcześniejszych poziomów. W minionym tygodniu nie poznaliśmy zbyt wielu danych makroekonomicznych ze strefy euro. Poniedziałkowa uwaga inwestorów skupiła się na odczycie wstępnym odczycie inflacji CPI w Niemczech w ujęciu miesięcznym, który okazał się być lepszy niż zakładały prognozy rynkowe. Jednak w dalszym ciągu jest to rekordowo słaby poziom balansujący na granicach deflacji. Wstępny CPI w Niemczech w ujęciu miesięcznym : oczekiwania -0,1%, wynik 0,0%. We wtorek natomiast poznaliśmy ważny odczyt inflacji konsumenckiej CPI w strefie euro w ujęciu rocznym. W tym wypadku żadnych zaskoczeń nie było i wynik był zgodny z oczekiwaniami analityków.

5 CPI w strefie euro y/y : oczekiwania 0,3%, wynik 0,3% Wtorkowy odczyt bezrobocia w strefie euro również pozostał na niezmienionym poziomie 11,5%. W tym dniu poznaliśmy jeszcze dobre dane z niemieckiej gospodarki w której sprzedaż detaliczna w ujęciu miesięczny wzrosła o 2,5%. Stopa bezrobocia w strefie euro : oczekiwania 11,5%, wynik 11,5% Sprzedaż detaliczna w Niemczech m/m : oczekiwania 0,6%, wynik 2,5% Tydzień za oceanem rozpoczął się od odczytu indeksu zaufania konsumentów badającego nastroje wśród 5000 gospodarstw domowych, które odpowiadają na pytania dotyczące obecnej i przyszłej ogólnej sytuacji ekonomicznej. Po 3 dobrych miesiącach z rzędu w których wynik był lepszy niż prognozy rynkowe, we wrześniu niestety nie udało się tego powtórzyć. Finalny odczyt był co prawda niższy niż zakładali analitycy, jednak wyniki sierpniowe zostały zrewidowane w górę aż o 1 punkt. Wskaźnik zaufania konsumentów : oczekiwania 92,2 pkt, wynik 86 pkt Jednak kluczowymi wydarzeniami w tym tygodniu były dane pochodzące z amerykańskiego rynku pracy i to w tą stronę zwrócone były oczy inwestorów na świecie. W czwartek poznaliśmy cotygodniowy odczyt nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, których ilość w porównaniu do poprzedniego tygodnia zmniejszyła się o 12 tysięcy. Liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych : oczekiwania 299 tyś, wynik 287 tyś. Najważniejsze dane poznaliśmy jednak w piątek. Comiesięczna zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym wypadła zaskakująco dobrze i we wrześniu wzrost zatrudnienia w obszarze wyniósł aż 248 tysięcy. Dobre nastroje inwestorów liczących na umocnienie dolara przyniósł również odczyt stopy bezrobocia, który jednocześnie jest jednym z głównych czynników decyzyjnych w polityce monetarnej prowadzonej przez FED. Po raz pierwszy od sierpnia 2008 roku stopa bezrobocia w Stanach Zjednoczonych spadła poniżej poziomu 6%, co możemy uznać za dość znaczące wydarzenie, które może stanowić o umocnieniu dolara w dłuższej perspektywie. Wzrost zatrudnienia w sektorze pozarolniczym : oczekiwania 216 tyś, wynik 248 tyś. Stopa bezrobocia : oczekiwania 6,1%, wynik 5,9%

6 EUR/USD interwał D1 Eurodolar w dalszym ciągu znajduje się w trendzie spadkowym rozpoczętym w czerwcu tego roku. Niedawno strefie popytowej nie udało się utrzymać ważnego poziomu wsparcia i cena przebiła ten poziom dalej zmierzając w dół. Najbliższy strefa popytowa znajduje się w okolicach 1,2450 i to tam możemy się spodziewać ewentualnej korekty. Miniony tydzień nie był zbyt udany dla brytyjskiego funta głównie z powodu słabych danych makroekonomicznych. Wskaźnik PMI dla tamtejszego przemysłu wypadł gorzej od oczekiwań podobnie jak PMI dla usług. Jednak obydwa wskaźniki cały czas znajdują się powyżej granicy 50 punktów, która oddziela ożywienie gospodarcze od spowolnienia. PMI dla przemysłu : oczekiwania 52,6 pkt, wynik 51,6 pkt PMI dla usług : oczekiwania 59,1 pkt, wynik 58,7 pkt GBP/USD interwał D Funt w dalszym ciągu osłabia się względem dolara. Mimo ostatniej korekty trendu spadkowego, która wywołana była przez pozytywne dla inwestorów wyniki referendum

7 niepodległościowego. Obecnie cena zbliża się do istotnej strefy popytowej w której okolicach w przeszłości aktywowało się wiele zleceń kupna zatem przypuszczamy, że i tym razem może być podobnie. Na fali dobrych danych z amerykańskiej gospodarki doszło do kolejnego osłabienia złotego względem dolara. W piątek notowania tej pary walutowej dotarły nawet do poziomu 3,34 co na pewno nie jest dobrą informacją dla osób chcących wymieniać złotówki na dolary.

8 Komentarz Surowcowy Złoto Grudniowe kontrakty na złoto notowane są po 1191,6 USD za uncje (ceny spot XAUUSD 1191,74 USD). Notowania spadły w ciągu tygodnia o 2,23%. To kontynuacja trwającej przeceny kruszcu od lipca br. Złoto traci w szczególności przez umacniającego się dolara i czynniki które go wzmacniają i wpływają na restrykcyjne zachowania Rezerwy Federalnej. W piątek, na notowania duży wpływ miały dobre dane z amerykańskiego rynku pracy. Wrześniowy wzrost zatrudnienia w sektorze pozarolniczym o 248 tys. w stosunku do oczekiwanych 215 tys. a także stopa bezrobocia, która spadła z 6,1% r/r w Sierpniu do 5,9% we Wrześniu. Notowaniom nie pomagają wydarzenia w Chinach. Protesty w Hong Kongu negatywnie wpływają na oczekiwany popyt ze strony Chin, którzy są największym konsumentem złota na świecie. Złoto znajduję się na poziomach z lipca 2010 roku, po tym jak przebiło minima z grudnia 2013 roku. Kontrakt na Złoto (Grudzień 2014) Interwał dzienny Ropa Notowania listopadowych kontraktów ropy Brent na Londyńskiej giełdzie spadły w mijającym tygodniu o 4,98% osiągając wartość 92,19 USD za baryłkę. Ropa WTI spadła o 3,95% i wyniosła 89,70 USD. Obecnie ceny ropy są na poziomach z czerwca Spadki surowców trwające od lipca br. są wynikiem nadpodaży surowca szczególnie w USA, jak również na bliskim wschodzie, gdzie

9 mimo napiętej sytuacji geopolitycznej w Iraku i Syrii, w której rebelianci z ISIS zajęli kilka pól naftowych i rafinerii nie wpłynęło na podaż surowca z tego regionu. Istotne dla przyszłego rozwoju sytuacji będzie decyzja OPEC o zmniejszeniu wydobycia w obrębie kartelu. Jednak kraje w nim zrzeszone mają różne opinie na ten temat. Niechętna ograniczaniu wydobycia jest Arabia Saudyjska, która obniżając ceny Azjatyckim klientom chce zwiększyć swój udział w sprzedaży surowca. W USA Amerykański Departament Energii poinformował o kolejnym tygodniu spadków zapasów ropy naftowej o 1,4 mln bbl, poprzednio -4,3 mln bbl. Nastroje inwestorów poprawiły dobre dane amerykańskiej gospodarki, jednak to nie uchroniło notowań przed zejściem ropy WTI poniżej 90 USD. Dyferencjał pomiędzy dwoma najpopularniejszymi rodzajami ropy naftowej wynosi zaledwie 2,49 USD

10 Srebro Notowania srebra spadają od połowy Lipca. Od szczytu 6 lipca br. kiedy kosztowało 21,63 USD, spadły o ok 22,2%. W mijającym tygodniu ceny kruszcu spadły o 4,52% i wynoszą 16,828 USD za uncję, osiągając wartości z pierwszej połowy 2010 roku. Cenom nie sprzyja panujący na rynku metali pesymizm. Spadki cen złota pociągają za sobą srebro jako towar inwestycyjny. Niezbyt optymistyczne dane na temat produkcji przemysłowej w krajach rozwijających się wpływają na mniejsze oczekiwania popytu ze strony przemysłu. Kontrakt na Srebro (Grudzień 2014) Interwał 5-godzinny Soja Ceny Soi utrzymują się na minimalnych poziomach powyżej 9 USD za buszel. Listopadowe kontrakty na ten surowiec notowane są obecnie po 911,63 USc, co jest niewielkim wzrostem (0,11%) w stosunku do poprzedniego tygodnia. Soja, tak jak inne zboża np. Pszenica, Kukurydza notuje ponadprzeciętne spadki spowodowane rekordowymi zbiorami. Amerykański Departament Rolnictwa podniósł swoje oczekiwania produkcji surowca w 2014 do 3,36 miliardów buszli tj. więcej o 69,2 milionów niż w poprzedniej prognozie. W środę ceny soi wyniosły 904,6 USc i był to najniższy wynik od czerwca 2010 roku.

11 Kontrakt na Soję (Listopad 2014) Interwał 5-godzinny

12 Kalendarium W następnym tygodniu: Po ostatnich dobrych danych z amerykańskiego rynku pracy (spadek bezrobocia, oraz znacząc wzrost zatrudnienia) w tym tygodniu inwestorzy wyczekują na wystąpienie szefowej FED oraz na publikację protokołu z ostatniego posiedzenia Komitetu Otwartego Rynku. Aktualnie dolar jest najpopularniejszą walutą wśród analityków i inwestorów, dlatego to właśnie dane z USA są najuważniej śledzone. Zakończył się także trzeci kwartał tego roku, a co za tym idzie rozpoczyna się okres publikacji wyników spółek z USA. Ostatni sezon wyników był dla większość amerykańskich spółek bardzo dobry, w najbliższym czasie przekonamy się jak będzie tym razem. Poprzeczka została zawieszona wysoko. W naszym kraju w tym tygodniu będziemy świadkami posiedzenia RPP i podjęcia decyzji w sprawie stóp procentowych. Analitycy rynkowi oczekują, iż Rada zdecyduje się wreszcie na obniżenie głównej stopy referencyjnej o 25pb do poziomu 2.25%. Ciekawe dane napłyną także z gospodarki Wielkiej Brytanii. Poznamy tutaj między innymi odczyty produkcji przemysłowej, bilans handlu zagranicznego. Jest to także tydzień, w którym swoje posiedzenie ma Bank Centralny. Data Kraj Wydarzenie Prognoza USA Wystąpienie Janet Yellen Wielka Brytania Produkcja przemysłowa 0,0 % m/m; 2,6% r/r Polska Decyzja ws. Stóp procentowych USA Protokuł z posiedzenia FOMC Wielka Brytania Decyzja ws. Stóp procentowych USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 295 tys Strefa Euro Wystąpienie Mario Dragiego Wielka Brytania Bilans handlu zagranicznego -9,6 mld GBP Kanada Zmiana zatrudnienia 20 tys

13 Studenckie Koło Naukowe Finansów Sekcja analityczno-inwestycyjna: Robert Pietrzak Koordynator projektu Maciej Sycewicz - Koordynator sekcji Współtwórcy: Przemysław Adamek Komentarz sporządzony został przez członków Studenckiego Koła Naukowego Finansów WZ UW i ma charakter wyłącznie edukacyjny. Nie stanowi on rekomendacji w rozumieniu rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców a zamieszczone w nim informacje, komentarze i opinie nie stanowią porad inwestycyjnych, rekomendacji lub ofert zakupu lub sprzedaży instrumentów finansowych a także nie są analizami inwestycyjnymi lub analizami finansowymi, o których mowa w ustawie z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi.