Tygodniowy Komentarz Ekonomiczny

Transkrypt

1 Tygodniowy Komentarz Ekonomiczny Giełda w Warszawie kończy tydzień na minusie, bronią się jedynie mniejsze spółki. Dobry tydzień dla europejskich indeksów giełdowych. S&P500 po raz kolejny osiągną historyczne maksima. Bakalland hitem inwestycyjnym tego tygodnia. Niska zmienność eurodolara spowodowana oczekiwaniami inwestorów na najbliższą konferencję ECB. Silny złoty w związku z dwoma ważnymi czynnikami. Przecena złota w tym tygodniu i możliwe dalsze spadki. Możliwe odwrócenie trendu notowań Pszenicy. Indeks Notowanie Zmiana WIG 52066,97-0,66% WIG ,51-1,46% WIG ,21-1,25% Waluty Kurs Zmiana EUR/USD 1,3631 0,01% USD/PLN 3,0321-0,44% EUR/PLN 4,1329-0,43% CHF/PLN 3,3864-0,43% GBP/PLN 5,0823-0,81% Surowiec Cena Zmiana Złoto 1250,55-3,25% Srebro 18,8-3,23% Ropa 109,56-0,92% Miedź 6995,25 0,07% Najlepsi w WIG20: Zmiana Najgorsi w WIG20: Zmiana KERNEL 4,28% SYNTHOS -6,17% ALIOR 1,94% PKNORLEN -5,49% EUROCASH 1,37% BZWBK -4,43% ORANGE 0,48% LOTOS -3,85% JSW 0,41% MBANK -3,67% Komentarz Giełdowy... 2 Komentarz Walutowy... 4 Komentarz Surowcowy... 9 Kalendarium... 12

2 Komentarz Giełdowy Sytuacja na GPW Ten tydzień na giełdzie w Warszawie zakończył się przeceną blue chipów, którym nie pomogły nawet bardzo dobre dane dotyczące finalnej dynamiki PKB w pierwszym kwartale tego roku. Zgodnie z szacunkami Głównego Urzędu Statystycznego dynamika w ujęciu rocznym wyniosła 3,4 procent co oznacza, że w chwili obecnej Polska znajduje się w czołówce państw Europejskich najszybciej się rozwijających. Nie dało to jednak bykom siły do odrabiania strat i ostatecznie tydzień zakończył się na minusie. Pozostając przy danych gospodarczych poznaliśmy również sytuacje z rynku pracy, gdzie bezrobocie spadło do poziomu 13,0% wobec 13,5% miesiąc wcześniej jednak prognozy rynkowe zakładały jeszcze większy spadek do poziomu 12,9%. Warto wspomnieć o indeksach mniejszych spółek, które skutecznie przeciwstawiły się spadkom i ostatecznie ten tydzień zakończyły na plusie. Spółka Kernel podała, że w trzecim kwartale roku finansowego kończącego się 30 czerwca straciła około 25 milionów dolarów. Przedstawiciele spółki twierdzą, że największy wpływ na tak słabe wyniki ma przede wszystkim sytuacja na Ukrainie i postępująca dewaluacja hrywny. Jednak inwestorzy już wcześniej zdyskontowali złe wyniki i ostatecznie spółka zakończyła notowania na plusie.

3 Hitem inwestycyjnym tego tygodnia okazały się notowania Bakallandu, który ogłosił, że przejmuje 100 procent akcji Delecty. Inwestorzy posiadający akcje tej spółki w swoim portfelu mogli się cieszyć wzrostem wartości spółki aż o 36,46% w tym tygodniu. Tak jak wspominaliśmy w zeszłym tygodniu kluczową dla notować kontraktu na indeks WIG20 okazała się silna strefą oporu w rejonach 2465 pkt. Wiele mówiło się o tym, że ze względu na sporą dynamikę ruchu strefa ta może zostać szybko pokonana, jednak bykom zabrakło zdecydowania i w konsekwencji obszar ten został po raz kolejny wybroniony. Scenariusze na najbliższe sesje pozostają więc niezmienione Jeśli bykom uda się pokonać zaznaczoną strefę, z oporu zamieni się ona w strefę wsparcia, a najbliższy cel dla kupujących określają szczyty z lutego bieżącego roku. Odwrotnym scenariuszem jest wybronienie oporu i korekta w okolicę ostatnich dołków. WIG20 wykres dzienny.

4 Giełdy zagraniczne Powoli staje się tradycją pokonywanie nowych szczytów przez amerykański indeks S&P500 i nie inaczej było w tym tygodniu. Mimo gorszych danych dotyczących dynamiki PKB w ujęciu kwartalnym inwestorzy o byczym nastawieniu ciągle byli w przewadze doprowadzając indeks do historycznie rekordowych poziomów. Wygląda na to, że inwestorzy giełdowi są przekonani o tym, że zachowanie gospodarki w pierwszym kwartale było całkowicie spowodowane rekordowo mroźną zimą i nie widzą oni argumentów przemawiających za możliwymi spadkami. Przyglądając się spółkom warto wspomnieć o firmie Apple, który w tym tygodniu zyskiwała po tym jak banki Goldman Sachs i Nomura poinformowały rynek o podwyższeniu rekomendacji dla akcji tej spółki. W tym tygodniu byliśmy świadkami kolejnych wzrostów kontraktu na indeks S&P500. Pokonany został okrągły poziom 1900pkt, co oczywiście oznacza nowe historyczne maksima. Z racji tego, że są to historyczne poziomy, ciężko jest określić najbliższe poziomy oporu. Z punktu widzenia analizy technicznej najbliższym celem dla ostatniego ruchu wzrostowego jest górne ograniczenie w niebieskim kanale wzrostowym, w obrębie którego wykres porusza się już od dłuższego czasu. Zanegowaniem scenariusza wzrostowego byłoby wybicie dołem z wspomnianego kanału. S&P wykres dzienny.

5 Giełdy w Europie zachowywały się odwrotnie do naszej giełdy i większość z nich zakończyła ten tydzień na plusie. Włoski indeks giełdowy FMIB wzrósł w tym tygodniu o 4,26%, natomiast brytyjski FTSE250 zanotował trochę niższe wzrosty na poziomie 1,94%. Podobny poziom wzrostu osiągnął też niemiecki DAX (1,79%) i dodatkowo ciekawej sytuacji technicznej znajduje się obecnie również kontrakt terminowy na ten indeks. Pokonując historyczne szczyty kontrakt zbliża się do okrągłego poziomu pkt. Dodatkowo wzrosty na indeksie wspiera pokonanie linii szyi w odwróconej formacji głowy i ramion. Potencjalnym celem dla tej formacji jest rejon pkt. Należy jednak zaznaczyć iż musiałby to być duży i zdecydowany ruch, aby taki cel osiągnąć. DAX30 wykres dzienny.

6 Komentarz Walutowy Minimalna zmienność eurodolara w tym tygodniu, która wynika z oczekiwania inwestorów na decyzje ECB w sprawie dalszej polityki monetarnej w strefie euro. W tym tygodniu nie doszło do poważniejszych ruchów na głównej parze walutowej co raczej nie powinno być zaskoczeniem dla inwestorów. Obecnie wszyscy czekają już na zbliżające się posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego na którym przedstawione zostaną decyzje w sprawie dalszej polityki monetarnej. Zgodnie z ostatnimi wystąpieniami prezesa Mario Draghiego możemy być pewni, że do poluzowania polityki pieniężnej w nadchodzącym miesiącu dojdzie. Główna stopa procentowa w strefie euro czyli stopa refinansowa z bardzo dużym prawdopodobieństwem zostanie obniżona do historycznie niskiego poziomu jednak wydaje się, że wobec ciągle słabnącego popytu w całej strefie może to nie być jedyne działanie. Można się spodziewać, że stopa depozytowa zostanie zmniejszona do ujemnych poziomów mając na celu zmuszenie banków komercyjnych do szukania źródeł zysku w sektorze prywatnym (przykładowo poprzez zwiększenie akcji kredytowej), a nie poprzez lokowanie depozytów w banku centralnym. Jak na razie mało prawdopodobnym scenariuszem wydaje się być rozwiązanie w postaci luzowania ilościowego podobnego do tego które od kilku lat trwa w Stanach Zjednoczonych. Logicznym działaniem ECB byłoby najpierw poluzowanie polityki monetarnej poprzez zmiany głównych stóp procentowych, a program QE powinien posłużyć jako ostateczność wprowadzona na wypadek gdyby wcześniejsze rozwiązania okazały się nieskuteczne. Zatem przyszły tydzień dla rynków finansowych będzie bardzo ważny i nada on kierunek na najbliższe miesiące. Spójrzmy teraz na dane makroekonomiczne ze strefy euro i gospodarki amerykańskiej, które poznaliśmy w tym tygodniu. Poniedziałek nie należał do najciekawszych dni pod tym względem, bo ważnych danych które mogłyby wpłynąć na kurs eurodolara po prostu zabrakło. We wtorek dowiedzieliśmy się trochę o kondycji amerykańskiego przemysłu, bo opublikowany został odczyt dotyczący zamówień na dobra trwałego użytku. Odczyt bazowy, czyli z wyłączeniem środków przemysłu transportowego okazał się być minimalnie gorszy od prognoz rynkowych jednak zwykły odczyt był dużo lepszy niż konsensus i co najważniejsze obydwa odczyty z poprzedniego miesiąca zostały zrewidowane w górę. Dobre dane z gospodarki zza oceanu dały tego dnia siłę dolarowi, który umocnił się względem euro. Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m (bazowe) : oczekiwania 0,2% wynik 0,1% Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m : oczekiwania -0,5%, wynik 0,8%

7 Środa z kolei była dniem w którym poznaliśmy odczyty makroekonomiczne z europejskich gospodarek i niestety dla strefy euro nie doznaliśmy pozytywnego zaskoczenia. Sytuacja na niemieckim rynku pracy, czyli odczyt dotyczący zmian w ilości bezrobotnych w porównaniu do poprzedniego miesiąca był gorszy od prognoz po raz pierwszy od listopada ubiegłego roku. Ilość bezrobotnych zwiększyła się w porównaniu do poprzedniego miesiąca podczas gdy oczekiwano spadku o 14 tysięcy. Dowiedzieliśmy się też, że konsumenci we Francji ograniczyli swoje wydatki, gdyż indeks wydatków konsumenckich w tym kraju obniżył się w ujęciu miesięcznym o 0,3%. Miesięczne zmiany ilości bezrobotnych w Niemczech : oczekiwania -14 tyś, wynik 24 tyś Dynamika wydatków konsumenckich we Francji m/m : oczekiwania 0,5%, wynik - 0,3% W czwartek poznaliśmy istotny odczyt dla amerykańskiej gospodarki, czyli dynamikę PKB za pierwszy kwartał tego roku. Wynik okazał się być znacznie niższy od prognoz rynkowych jednak nie doprowadziło to do głębszej wyprzedaży dolara prawdopodobnie z dwóch powodów. Po pierwsze inwestorzy mogli pamiętać o bardzo srogiej zimie, która w tym roku nawiedziła Stany Zjednoczone i nie pozostała obojętna dla tamtejszej gospodarki, a po drugie prawie w tym samym czasie poznaliśmy cotygodniowe dane z amerykańskiego rynku pracy, czyli odczyt dotyczący nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, który był lepszy niż zakładali analitycy. Dynamika PKB q/q : oczekiwania -0,6%, wynik -1,0% Nowe wnioski o zasiłek : oczekiwania 321 tyś, wynik 300 tyś Ostatni dzień tego tygodnia na rynkach rozpoczął się od gorszych danych ze strefy euro. Sprzedaż detaliczna w Niemczech w ujęciu miesięcznym spadła o 0,9% natomiast inflacja CPI w Hiszpanii w ujęciu miesięcznym wyniosła 0,2% gdy prognozy rynkowe zakładały wyższy poziom. Warto pamiętać, że Hiszpania jest jednym z krajów w Europie, który balansuje na krawędzi deflacji. Sprzedaż detaliczna w Niemczech m/m : oczekiwania 0,4%, wynik -0,9% Inflacja CPI w Hiszpanii m/m : oczekiwania 0,3%, wynik 0,2% Tego samego dnia nadeszły również istotne odczyty zza oceanu. Indeks Chicago PMI, który bada nastawienie menedżerów poszczególnych gałęzi przemysłu do swoich branż, wypadł znacznie lepiej niż zakładały prognozy, a warto pamiętać że dobre wyniki PMI z okolic Chicago są z reguły dobrym zwiastunem dla tego samego odczytu w skali całego kraju.

8 Amerykańscy konsumenci w ubiegłym miesiącu obniżyli poziom swoich wydatków dlatego odczyt dotyczący tej sfery gospodarki był gorszy niż zakładał konsensus. Chicago PMI : oczekiwania 60,8 pkt, wynik 65,5 pkt Wydatki konsumenckie m/m : oczekiwania 0,2%, wynik -0,1% EUR/USD wykres godzinowy Ten tydzień wykazał się wyjątkowo niską zmiennością głównej pary walutowej i zakończyła ona notowania na prawie tym samym poziomie na którym tydzień rozpoczęła. Obecna cena 1,3633 znajduje się poniżej poziomu wsparcia w okolicach 1,3642 który w ostatnich dniach okazał się skuteczną barierą i cena się od niego odbiła. W punktu widzenia analizy technicznej inwestorzy w przyszłym tygodniu mogą ponownie spróbować sforsować ten poziom wsparcia i jeżeli znowu uda się go obronić to można spodziewać się spadków do okolic poziomu wsparcia 1,3613.

9 Przechodząc do innych walut nie można pominąć naszej waluty, która w tym tygodniu pokazała swoją siłę. Za umocnieniem złotówki przemawia kilka czynników. Po pierwsze wybory prezydenckie na Ukrainie, które pozwoliły obniżyć ryzyko geopolityczne w naszym regionie i dały inwestorom przynajmniej lekkie poczucie bezpieczeństwa inwestycji. Drugim pozytywnym czynnikiem dla naszej waluty jest zbliżająca się obniżka stóp procentowych w strefie euro, która doprowadzi do jeszcze większej różnicy w poziomie stóp procentowych i podniesie atrakcyjność inwestycji w Polsce, chociażby poprzez strategie carry trade. W stosunku do euro złoty umocnił się nawet do poziomu 4,13, czyli najniższej wartości w tym roku EUR/PLN wykres godzinowy

10 Komentarz Surowcowy Złoto We wtorek ceny złota poszybowały w dół, wybijając się z trwającego kilka tygodni trendu bocznego i kontynuują średnioterminowy trend spadkowy. Cały tydzień notowania zakończyły na 3,32% minusie. W piątek kurs zatrzymał się na poziomie 1242,5 USD po czym odbił do ok Oprócz sytuacji technicznej, niekorzystne dla złota wydają się być także czynniki fundamentalne. Dobre dane napływające ze Stanów Zjednoczonych, mogą wpłynąć na przyspieszenie wygaszania programu skupu aktywów przez FED, w konsekwencji umacniając dolara. Wydaję się, że przy obecnej sytuacji należy spodziewać się dalszych spadków. Kontrakt na złoto H4 Ropa Kurs ropy Brent nieco spadł w tym tygodniu po wzrostach od początku Maja i wynosi obecnie 109,53 USD. Niepokój inwestorów pobudzają wydarzenia na Ukrainie i sytuacja polityczna w tym regionie. W USA tydzień obfitował w większą zmienność. Po środowych danych Amerykańskiego Instytutu Paliw o spadku zapasów ropy w Cushing o 1,51 mln baryłek ceny wzrosły. Następnie Amerykański Departament Energii poinformował o kolejnym tygodniu wzrostu całkowitych zapasów ropy West Texas Intermediate o 1,666 mln baryłek (0,4%) do 392,5 mln, co wpłynęło na obniżkę kursu. Na koniec tygodnia kontrakt na ropę WTi kosztuje 102,86 USD.

11 Kontrakty na Ropę Brent (góra) i WTI H4 Pszenica Notowania pszenicy kontynuują korektę co przy obecnym układzie można uznać za odwrócenie trendu. Od początku maja notowania spadły o ponad 1 USD za buszel. Nastroje na rynku odwróciły optymistyczne oczekiwania co do obfitych zbiorów na całym świecie, szczególnie w Indiach i USA. obecnie kurs wynosi 628,12 /buszel.

12 Kontrakt na pszenicę H4 Kalendarium W następnym tygodniu: W nadchodzącym tygodniu oczy inwestorów skierowane będą bez wątpienia na jedno, najważniejsze wydarzenie. Mowa oczywiście o posiedzeniu Europejskiego Banku Centralnego, podczas którego najprawdopodobniej zostanie podjęta decyzja o obniżce stóp procentowych w Strefie Euro. Z jednej strony rynek w dużej mierze już dyskontuje czwartkową decyzję EBC (analitycy oczekują cięcia podstawowej stopy z poziomu 0,25% do 0,10%, oraz wprowadzenia ujemnej stopy depozytowej), z drugiej rynek liczy iż podczas konferencji prezesa EBC Mario Draghiego usłyszymy o działaniach mających na celu zwiększenie płynności na rynku międzybankowym, lub też zmodyfikowanej wersji QE. Tydzień ten przyniesie także serię ważnych danych z amerykańskiej gospodarki. Pomimo tego, że będą one zepchnięte przez EBC na drugi plan, to mogą mieć spore znaczenie dla sytuacji na rynkach finansowych. Po bardzo dobrych kwietniowych danych z rynku pracy kolejne dobre odczyty mogłyby na dłużej przekonać inwestorów do kupowania przede wszystkim dolara. Jeśli połączymy to z perspektywą działań ze strony EBC mających na celu osłabienie wspólnej waluty, to najbliższym tygodniu możemy być świadkami większego ruchu na eurodolarze. Poznamy także szereg finalnych odczytów indeksów PMI, oraz decyzje banków centralnych Australii, Kanady czy Anglii w sprawie stóp procentowych.

13 Data Kraj Wydarzenie Prognoza Wielka Brytania Indeks PMI dla przemysłu 57, USA Indeks PMI dla przemysłu 56, USA Indeks ISM dla przemysłu 55, Australia Decyzja ws. Stóp procentowych Bez zmian - 2,5% Strefa Euro Indeks PMI dla usług 53, Wielka Brytania Indeks PMI dla usług 58, USA Raport ADP 225 tys USA Indeks ISM dla usług 55, Kanada Decyzja ws. Stóp procentowych Bez zmian - 1% Wielka Brytania Decyzja ws. Stóp procentowych Bez zmian - 0,5% Strefa Euro Decyzja EBC ws. Stóp procentowych Zmiana z 0.25% do 0.1% USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 314 tys USA Payrolls 215 tys

14 Studenckie Koło Naukowe Finansów Strefa Analityczna SKNF WZ UW: Robert Pietrzak Koordynator projektu Maciej Sycewicz - Koordynator sekcji Współtwórcy: Przemysław Adamek Komentarz sporządzony został przez członków Studenckiego Koła Naukowego Finansów WZ UW i ma charakter wyłącznie edukacyjny. Nie stanowi on rekomendacji w rozumieniu rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców a zamieszczone w nim informacje, komentarze i opinie nie stanowią porad inwestycyjnych, rekomendacji lub ofert zakupu lub sprzedaży instrumentów finansowych a także nie są analizami inwestycyjnymi lub analizami finansowymi, o których mowa w ustawie z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi.